欧洲、美国天然气价格继续反弹库存方面，截至2023年9月29日，欧盟27国的天然气在库储量达到1097TWh，为最大储量的95.38%，较前一周+0.79pct，较上月+2.67pct，较去年同期+6.86pct。截至9月29日，德国天然气在库储量达到251TWh，为最大储量的95.37%，较前一周+0.68pct，较上月+1.51pct，较去年同期+4.01pct。美国天然气库存方面，EIA数据显示截至9月22日，美国48个州可利用天然气库存总和为3359bcf，较前一周上升90bcf（+2.75%），较去年同期+12.83%。
　　价格方面，上周（09/25~09/29），美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为2.90$/MMBtu（+7.1%）、13.57$/MMBtu（+14.9%）和13.61$/MMBtu（+16.0%）。
　　原油期货价格震荡上行
　　石油方面，目前原油市场供需形势复杂，关键问题包括巴西、圭亚那、美国等非OPEC+国家的增产预期；高利率环境对石油需求的抑制；俄罗斯的增产压力等方面。市场关注下周OPEC+会议结果。另一方面上周美国原油库存降低推动油价在周后半段上涨。上周（0925-0929）WTI原油期货和布伦特原油期货价格震荡上行，结算均价分别为91.25（+0.94%）和94.90（+1.20%）美元/桶。
　　国际动力煤市场价格继续上涨
　　上周南非理查德港现货FOB价为132.08美元/吨（+5.2%）、欧洲ARA三港动力煤现货FOB价为113.50美元/吨（0.0%）、反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为163.21美元/吨（+2.1%）。
　　欧洲电力市场日前交易价格反弹
　　电力市场方面，欧洲主要国家电力市场日前交易价格大幅反弹。上周均价来看，芬兰6.73EUR/MWh （ +6.2% ）、丹麦76.00EUR/MWh （ +63.9% ）、德国106.05EUR/MWh （ +33.1% ）、法国92.59EUR/MWh （ +35.3% ）、荷兰103.2EUR/MWh（+33.3%）、英国91.56EUR/MWh（+10.5%）。
　　美国方面，上周得州ERCOT次月交割（23年11月）的电力期货合约价格周均值为42.26$/MWh（-28.4%）、南加州SOCAL周均值61.69$/MWh（+21.0%）、新英格兰NEWPOOL周均值33.77$/MWh（-0.6%）、纽约NY周均值47.97$/MWh（+38.3%）。
　　投资建议与投资标的
　　欧洲能源危机预计将加快欧洲能源转型步伐，全球传统能源品价格若持续走高将使可再生能源更具吸引力，光伏及储能产业链有望受益。欧洲和美国是全球重要的光伏和储能市场，中国企业是欧洲及美国光伏、储能产业链主要供货商，有望在欧洲及美国能源结构调整带来的市场高速增长中受益，看好在欧美市场有出货的相关企业。建议关注以下环节：户用储能、硅料、逆变器、一体化组件。
　　风险提示
　　地缘风险可能恶化；欧美新能源政策推进速度可能不及预期，加剧对传统能源的依赖；欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素

研究报告全文：行业研究行业周报公用事业行业看好维持欧美天然气价格继续反弹原油价格震国家地区中国荡上行欧洲电价大幅反弹行业公用事业行业报告发布日期2023年10月09日欧美能源市场数据跟踪周报0925-0929核心观点欧洲美国天然气价格继续反弹库存方面截至2023年9月29日欧盟27国的天然气在库储量达到1097TWh为最大储量的9538较前一周079pct较上月267pct较去年同期686pct截至9月29日德国天然气在库储量达到251TWh为最大储量的9537较前一周068pct较上月151pct较去年同期401pct美国天然气库存方面EIA数据显示截至9月22日美国48个州可利用天然气库存总和为3359bcf90bcf2751283较前一周上升较去年同期卢日鑫021-633258886118价格方面上周09250929美国HenryHub英国NBP荷兰TTF次月交割lurixinorientseccomcn的天然气期货合约周内均价分别为290MMBtu711357MMBtu执业证书编号S0860515100003149和1361MMBtu160周迪zhoudi1orientseccomcn执业证书编号S0860521050001原油期货价格震荡上行石油方面目前原油市场供需形势复杂关键问题包括巴西圭亚那美国等非OPEC国家的增产预期高利率环境对石油需求的抑制俄罗斯的增产压力等方李少甫lishaofuorientseccomcn面市场关注下周OPEC会议结果另一方面上周美国原油库存降低推动油价在周后半段上涨上周0925-0929WTI原油期货和布伦特原油期货价格震荡上行结算均价分别为9125094和9490120美元桶国际动力煤市场价格继续上涨欧美天然气价格继续反弹原油价格震2023-09-27上周南非理查德港现货FOB价为13208美元吨52欧洲ARA三港动力煤荡上行欧洲电价大幅回落欧美能现货FOB价为11350美元吨00反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力源市场数据跟踪周报0918-09222023-09-19煤现货FOB价为16321美元吨21欧美天然气价格上涨原油价格震荡上行欧洲电价反弹欧美能源市场数欧洲电力市场日前交易价格反弹据跟踪周报0911-0915电力市场方面欧洲主要国家电力市场日前交易价格大幅反弹上周均价来看芬天然气价格大幅下跌原油价格突破年内2023-09-17兰673EURMWh62丹麦7600EURMWh639德国高点欧洲电价继续回落欧美能源市场数据跟踪周报0904-090810605EURMWh331法国9259EURMWh353荷兰美国天然气价格上涨原油期货价格上2023-09-061032EURMWh333英国9156EURMWh105涨欧美电价回落欧美能源市场数据跟踪周报0828-0901美国方面上周得州ERCOT次月交割23年11月的电力期货合约价格周均值为4226MWh-284南加州SOCAL周均值6169MWh210新英格兰NEWPOOL周均值3377MWh-06纽约NY周均值4797MWh383投资建议与投资标的欧洲能源危机预计将加快欧洲能源转型步伐全球传统能源品价格若持续走高将使可再生能源更具吸引力光伏及储能产业链有望受益欧洲和美国是全球重要的光伏和储能市场中国企业是欧洲及美国光伏储能产业链主要供货商有望在欧洲及美国能源结构调整带来的市场高速增长中受益看好在欧美市场有出货的相关企业建议关注以下环节户用储能硅料逆变器一体化组件风险提示地缘风险可能恶化欧美新能源政策推进速度可能不及预期加剧对传统能源的依赖欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明公用事业行业行业周报欧美天然气价格继续反弹原油价格震荡上行欧洲电价大幅反弹目录1天然气行情回顾42石油行情回顾53煤炭行情回顾64电力市场行情回顾75行业资讯96风险提示10有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2公用事业行业行业周报欧美天然气价格继续反弹原油价格震荡上行欧洲电价大幅反弹图表目录图1欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格MMBtu4图2欧盟27国天然气现有库存比例4图3德国天然气现有库存比例4图4美国48个州可利用天然气库存bcf5图5WTI原油期货结算价格连续美元桶5图6布伦特原油期货结算价格连续美元桶5图7美国原油总库存量战略石油库存量及单周战略石油储备释放量右轴6图8美国汽油库存量亿桶及单周库存释放量右轴6图9煤炭市场主要港口参考价格FOB美元吨6图10巴拿马型船平均租船价格美元天7图11芬兰电力现货市场日前交易价格MWh8图12丹麦电力现货市场日前交易价格MWh8图13德国电力现货市场日前交易价格MWh8图14法国电力现货市场日前交易价格MWh8图15荷兰电力现货市场日前交易价格MWh8图16英国电力现货市场日前交易价格MWh8图17美国电力期货滚动次月合约价格MWh9表1截至2023年9月29日欧盟部分主要国家天然气库存4表2欧洲部分主要国家上周0925-1001电力日前市场成交均价及环比变化汇总7表3美国主要电力市场次月交割电力期货合约周均值及环比9有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3公用事业行业行业周报欧美天然气价格继续反弹原油价格震荡上行欧洲电价大幅反弹1天然气行情回顾库存方面截至2023年9月29日欧盟27国的天然气在库储量达到1097TWh为最大储量的9538较前一周079pct较上月267pct较去年同期686pct截至9月29日德国天然气在库储量达到251TWh为最大储量的9537较前一周068pct较上月151pct较去年同期401pct美国天然气库存方面EIA数据显示截至9月22日美国48个州可利用天然气库存总和为3359bcf较前一周上升90bcf275较去年同期1283价格方面上周09250929美国HenryHub英国NBP荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为290MMBtu711357MMBtu149和1361MMBtu160图1欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格MMBtu英国NBP荷兰TTF美国HenryHub右轴12012100108086064042020020221202232022520227202292022112023120233202352023720239据来源Bloomberg东方证券研究所注英国荷兰相关合约价格使用当日Bloomberg综合报价汇率转换为美元能量单位转换为百万英热单位以便横向对比表1截至2023年9月29日欧盟部分主要国家天然气库存库存比例较前一周pct欧盟27国9538079德国9537068意大利9631100荷兰9615027西班牙100-数据来源GIE东方证券研究所图2欧盟27国天然气现有库存比例图3德国天然气现有库存比例有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4公用事业行业行业周报欧美天然气价格继续反弹原油价格震荡上行欧洲电价大幅反弹2020年2021年2022年2020年2021年2022年2023年902023年90100100808060604040202000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111111111111111111111111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789123456789101112111210数据来源GIE东方证券研究所数据来源GIE东方证券研究所图4美国48个州可利用天然气库存bcf20192020202120222023450040003500300025002000150010005000第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周数据来源EIA东方证券研究所2石油行情回顾石油方面目前原油市场供需形势复杂关键问题包括巴西圭亚那美国等非OPEC国家的增产预期高利率环境对石油需求的抑制俄罗斯的增产压力等方面市场关注下周OPEC会议结果另一方面上周美国原油库存降低推动油价在周后半段上涨上周0925-0929WTI原油期货和布伦特原油期货价格震荡上行结算均价分别为9125094和9490120美元桶图5WTI原油期货结算价格连续美元桶图6布伦特原油期货结算价格连续美元桶有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5公用事业行业行业周报欧美天然气价格继续反弹原油价格震荡上行欧洲电价大幅反弹期货结算价连续WTI原油期货结算价连续布伦特原油140140120120100100808060604040202000数据来源IPEwind东方证券研究所数据来源IPEwind东方证券研究所据美国能源部数据显示截至9月22日原油总库存量为767亿桶较前一周减少242万桶其中战略石油储备351亿桶较前一周减少25万桶结束此前连续7周的上升汽油方面截至9月22日汽油总库存量为221亿桶较前一周增加103万桶图7美国原油总库存量战略石油库存量及单周战略石油储图8美国汽油库存量亿桶及单周库存释放量右轴备释放量右轴战略石油库存释放量万桶原油库存量亿桶汽油库存释放量万桶汽油库存量亿桶战略石油储备亿桶38001210006002510800400220086000156400-20042001-400-6002005-8000-2000-10002022-12023-72022-32022-52022-72022-92023-12023-32023-52023-92022-11数据来源美国能源部wind东方证券研究所数据来源美国能源部wind东方证券研究所3煤炭行情回顾上周南非理查德港现货FOB价为13208美元吨52欧洲ARA三港动力煤现货FOB价为11350美元吨00反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为16321美元吨21租船价格方面上周巴拿马型船平均租船价格为13435美元天较前一周下跌879美元天-61图9煤炭市场主要港口参考价格FOB美元吨有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6公用事业行业行业周报欧美天然气价格继续反弹原油价格震荡上行欧洲电价大幅反弹理查德港ARA纽卡斯尔500450400350300250200150100500数据来源GlobalCoalwind东方证券研究所图10巴拿马型船平均租船价格美元天35000300002500020000150001000050000数据来源wind东方证券研究所4电力市场行情回顾电力市场方面据欧洲电力市场交易商Nordpool数据显示欧洲主要国家电力市场日前交易价格大幅反弹上周均价来看芬兰673EURMWh62丹麦7600EURMWh639德国10605EURMWh331法国9259EURMWh353荷兰1032EURMWh333英国9156EURMWh105表2欧洲部分主要国家上周0925-1001电力日前市场成交均价及环比变化汇总上周均价EURMWh较前一周均价环比芬兰67362丹麦7600639德国10605331法国9259353荷兰1032333英国9156105数据来源Nordpool东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7公用事业行业行业周报欧美天然气价格继续反弹原油价格震荡上行欧洲电价大幅反弹图11芬兰电力现货市场日前交易价格MWh图12丹麦电力现货市场日前交易价格MWh202220232022202350080040060030040020010020000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日-100日11111111111111111111111-2001月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月312456789213456789101112111210数据来源Nordpool东方证券研究所数据来源Nordpool东方证券研究所图13德国电力现货市场日前交易价格MWh图14法国电力现货市场日前交易价格MWh202220232022202380080060060040040020020000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11111111111111111111111-2001-200月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月321245678913456789111210111210数据来源Nordpool东方证券研究所数据来源Nordpool东方证券研究所图15荷兰电力现货市场日前交易价格MWh图16英国电力现货市场日前交易价格MWh202220232022202380080070060060050040040030020020010000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11111111111111111111111-2001月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789312456789101112111210有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8公用事业行业行业周报欧美天然气价格继续反弹原油价格震荡上行欧洲电价大幅反弹数据来源Nordpool东方证券研究所数据来源Nordpool东方证券研究所美国方面上周得州ERCOT次月交割23年11月的电力期货合约价格周均值为4226MWh-284南加州SOCAL周均值6169MWh210新英格兰NEWPOOL周均值3377MWh-06纽约NY周均值4797MWh383表3美国主要电力市场次月交割电力期货合约周均值及环比周均值周均值环比0925-0929MWh得州-ERCOT4226-284南加州-SOCAL6169210新英格兰-NEWPOOL3377-06纽约-NY4797383数据来源Bloomberg东方证券研究所图17美国电力期货滚动次月合约价格MWh得州南加州新英格兰纽约ERCOTSOCALNEWPOOLNY350300250200150100500数据来源Bloomberg东方证券研究所5行业资讯1美国与乌克兰签署能源合作备忘录乌克兰国家通讯社25日报道乌克兰与美国签署了关于确保乌克兰能源系统复原动力合作的备忘录该备忘录规定为加强乌克兰能源系统美国将提供总额为522亿美元的援助其中1亿美元需满足一些必要要求此次备忘录的签署是为了促进乌克兰能源系统可持续性的合作特别是恢复关键基础设施引进分布式发电改革能源部门以及促进乌克兰能源向低碳转型使其能源与欧盟一体化并具有市场竞争力2马克龙宣布法国将在2027年前摆脱燃煤发电有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明9公用事业行业行业周报欧美天然气价格继续反弹原油价格震荡上行欧洲电价大幅反弹法国总统马克龙9月24日宣布为促进生态转型和实现减排目标法国将在2027年之前关停并改造最后两座燃煤发电厂马克龙当天接受电视采访时说传统化石能源污染严重为实现生态转型必须摆脱煤炭发电法国现有两座燃煤电厂分别位于西部的科尔德迈市和东部的圣阿沃尔德市它们将被完全改造为生物质能发电厂他还表示法国将在再工业化过程中重视生态转型例如促进电动汽车本土化生产法国长期以来主要依靠核能发电煤电所占比重很低法国输电网公司公布的2022年数据显示尽管受到一些核反应堆关停维护的影响核能发电量仍占当年总发电量的63同期燃煤发电量的比重仅为06此外根据欧盟Fitfor55减排计划法国需要在2030年前将温室气体排放量相较1990年至少降低553北溪管道爆炸一周年美调查记者赫什美破坏北溪意在降低俄对德影响力9月26日美国资深调查记者西摩赫什再次就北溪天然气管道爆炸一事发文题为关于北溪持续一年的谎言赫什在文章中援引消息人士的话说拜登政府选择破坏北溪管道的真正原因与俄乌冲突无关而是为了降低俄罗斯对德国的影响力因为北溪-1和北溪-2直接从俄罗斯抵达德国美国要防止德国在冬天来临之际改变立场开放北溪-2管道赫什说为了策划并实施破坏北溪管道的行动在几个月的时间里一些美国人多次秘密进出挪威为了避免与事件的关联关于这次任务的重要信息都是用打字机打印一旦任务完成打印的文件和副本就被销毁了4德国正式启动电动汽车太阳能充电站补贴计划据中新网报道自9月26日起任何想将来在家中使用太阳能为电动汽车充电的人都可以申请德国复兴信贷银行提供的新的国家补贴直接从屋顶利用太阳能发电的私人充电站可为电动汽车提供绿色充电方式该银行现为这些设备的购买和安装提供最高达10200欧元的补贴补贴总额不超过5亿欧元若支付最高补贴额将有约5万名电动汽车车主受益5英国罗斯班克油气田获开采批准当地时间9月27日英国设得兰群岛以西约130公里处的罗斯班克油气田已获得政府开采批准此前由于受到环保方面的质疑开发罗斯班克油气田的决定多次被推迟罗斯班克油气田是英国目前最大的未开发油气田可采石油储量或超过3亿桶6德国寻求扩大同中亚五国在能源等领域合作德国总理朔尔茨9月29日在柏林与到访的中亚五国领导人举行峰会各国领导人在会后发表联合声明表示各方同意在能源和原材料基础设施投资应对气候变化等领域扩大现有合作哈萨克斯坦总统托卡耶夫吉尔吉斯斯坦总统扎帕罗夫塔吉克斯坦总统拉赫蒙土库曼斯坦人民委员会主席库尔班古力别尔德穆哈梅多夫乌兹别克斯坦总统米尔济约耶夫出席峰会此前一天朔尔茨在柏林与托卡耶夫共同出席记者会时表示哈萨克斯坦是德国重要的能源合作伙伴期待哈萨克斯坦在关键原材料供应方面同德国加强合作帮助德国加快能源转型6风险提示1地缘风险可能恶化将导致传统能源品市场价格波动2欧美新能源政策推进速度可能不及预期加剧对传统能源的依赖传统能源品价格不确定性可能增强3欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素可能加剧传统能源品市场价格波动有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明10公用事业行业行业周报欧美天然气价格继续反弹原油价格震荡上行欧洲电价大幅反弹分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数公司投资评级的量化标准买入相对强于市场基准指数收益率15以上增持相对强于市场基准指数收益率515中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股票的研究状况未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的研究状况未给予投资评级等相关信息暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明11免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素