核心观点
　　板块本周表现：本周（2023.9.18-9.22）消费者服务(中信)指数/沪深300指数/创业板指数涨跌幅分别为-1.12%/0.81%/0.53%；本周涨幅前五为美高梅中国（+4.12%）/中国中免（+3.05%）/银河娱乐（+1.98%）/长白山（+1.60%）/永利澳门（+1.41%），跌幅前五分别为奈雪的茶（-11.21%）/曲江文旅（-11.04%）/华天酒店（-10.97%）/九毛九（-10.22%）/丽江旅游（-9.11%）。
　　免税：本周（09/16-09/22)，海口机场日均旅客吞吐量环比上周+1.33%，恢复到22年9月日均吞吐量213.05%，19年9月日均吞吐量98.76%。三亚机场日均旅客吞吐量环比上周+2.81%，恢复到22年9月日均吞吐量811.47%（因22年9月海南疫情影响基数较低），19年9月日均吞吐量111.85%。各免折扣水平维持稳定。预计9-12月销售有望随天气变冷来岛游客增加而逐月增加。中免全年销售低谷已过，叠加后续三亚一期二号地开业带来的部分增量，建议把握底部配置机遇。
　　酒店：国庆有望如期维持高恢复度，关注后续商旅恢复节奏。据航班管家预测，中秋国庆假期（8天）民航旅客量共计约1536.2万人次，预计较19年国庆（7天）增长约20%，日均运输旅客量预计较19年增长约5%（vs据民航局数据，今年五一日均民航客运量较19年增长4.2%）；据酒店之家APP，中秋国庆长假期间，国内热门城市的酒店价格较往年上涨30-40%，以城市核心地段热门酒店为主，相比之下城市周边的度假酒店价格上涨较少。9月及国庆节后由商旅需求主导的RevPAR恢复度或将有所回落，但市场对景气拐点已有提前反应，后续若宏观经济持续复苏，需求端或存超预期可能，建议左侧关注首旅酒店。
　　景区："十一"黄金周旅游市场国内长线游有望继续保持旅游消费主导，出游人次占比为49%，周边游出游热度紧随其后，出游人次占比为28%；出境游出游人次占比达23%，其中，出境短线游、长线游出游人次占比分别为14%、9%。今年时间已过大半，营收恢复度或以形成市场共识，在当下消费力仍在恢复的大背景下，市场对盈利能力恢复度的关注或逐步增加，建议关注盈利能力恢复较好的景区标的。
　　餐饮：1）国家统计局公布2023年8月社会消费品零售额数据。8月社零总额同比增4.6%，其中餐饮收入同比增12.4%，增速维持稳健；2）短中期角度，建议关注盈利修复可观、经营效率良好的正餐休闲餐龙头;长期成长性角度，建议同时关注赛道发展潜力及公司所处阶段，建议同时关注饮品、酒馆类龙头，及其模式改革近况。
　　投资建议与投资标的
　　建议关注；1）三季报潜在超预期标的；2）年底有望享估值切换收益且24年有个股ALPHA逻辑的标的。如天目湖(603136，未评级)、米奥会展(300795，未评级)、三特索道(002159，未评级)、丽江股份(002033，增持)、宋城演艺(300144，买入)、中国中免(601888，买入)、首旅酒店(600258，买入)。
　　风险提示
　　消费复苏不及预期，系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等

研究报告全文：行业研究行业周报餐饮旅游行业看好维持国庆旅游热度高建议把握对应投资机会国家地区中国行业餐饮旅游行业报告发布日期2023年09月25日社会服务行业周报核心观点板块本周表现本周2023918-922消费者服务中信指数沪深300指数创业板指数涨跌幅分别为-112081053本周涨幅前五为美高梅中国412中国中免305银河娱乐198长白山160永利澳门141跌幅前五分别为奈雪的茶-1121曲江文旅-1104华天酒店-1097九毛九-1022丽江旅游-911免税本周0916-0922海口机场日均旅客吞吐量环比上周133恢复到229213051999876年月日均吞吐量年月日均吞吐量三亚机场日均旅客吞谢宁铃xieninglingorientseccomcn吐量环比上周281恢复到22年9月日均吞吐量81147因22年9月海南执业证书编号S0860520070001疫情影响基数较低19年9月日均吞吐量11185各免折扣水平维持稳定预彭博pengbo3orientseccomcn计9-12月销售有望随天气变冷来岛游客增加而逐月增加中免全年销售低谷已过执业证书编号S0860522100001叠加后续三亚一期二号地开业带来的部分增量建议把握底部配置机遇张玉洁zhangyujieorientseccomcn酒店国庆有望如期维持高恢复度关注后续商旅恢复节奏据航班管家预执业证书编号S0860523080010测中秋国庆假期8天民航旅客量共计约15362万人次预计较19年国庆7天增长约20日均运输旅客量预计较19年增长约5vs据民航局蔡子廷caizitingorientseccomcn数据今年五一日均民航客运量较19年增长42据酒店之家APP中秋国庆长假期间国内热门城市的酒店价格较往年上涨30-40以城市核心地段热门酒店为主相比之下城市周边的度假酒店价格上涨较少9月及国庆节后由商旅需求主导的RevPAR恢复度或将有所回落但市场对景气拐点已有提前反左侧布局静待拐点社会服务行业2023-09-18应后续若宏观经济持续复苏需求端或存超预期可能建议左侧关注首旅酒周报基本面如期复苏把握预期低位配置机2023-09-11店会社会服务行业23H1中报总结景区十一黄金周旅游市场国内长线游有望继续保持旅游消费主导出游人次如期复苏暑期旺季弹性有望进一步释2023-09-04放社会服务行业23H1中报总结占比为49周边游出游热度紧随其后出游人次占比为28出境游出游人次占比达23其中出境短线游长线游出游人次占比分别为149今年时间已过大半营收恢复度或以形成市场共识在当下消费力仍在恢复的大背景下市场对盈利能力恢复度的关注或逐步增加建议关注盈利能力恢复较好的景区标的餐饮1国家统计局公布2023年8月社会消费品零售额数据8月社零总额同比增46其中餐饮收入同比增124增速维持稳健2短中期角度建议关注盈利修复可观经营效率良好的正餐休闲餐龙头长期成长性角度建议同时关注赛道发展潜力及公司所处阶段建议同时关注饮品酒馆类龙头及其模式改革近况投资建议与投资标的建议关注1三季报潜在超预期标的2年底有望享估值切换收益且24年有个股ALPHA逻辑的标的如天目湖603136未评级米奥会展300795未评级三特索道002159未评级丽江股份002033增持宋城演艺300144买入中国中免601888买入首旅酒店600258买入风险提示消费复苏不及预期系统性风险突发性因素个股并购重组不达预期等有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明餐饮旅游行业行业周报国庆旅游热度高建议把握对应投资机会分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数公司投资评级的量化标准买入相对强于市场基准指数收益率15以上增持相对强于市场基准指数收益率515中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股票的研究状况未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的研究状况未给予投资评级等相关信息暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素