核心观点
　　行情回顾：本周沪深300指数下跌1.32%，创业板指数下跌0.47%，纺织服装行业指数（中信）下跌0.03%，表现强于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）下跌0.48%，品牌服饰板块（中信）上涨0.32%。个股方面，我们覆盖的申洲国际、波司登和歌力思等取得了正收益。
　　海外要闻：（1） On昂跑公布未来三年财务目标。（2）欧莱雅集团出售旗下有机美妆品牌Sanaflore。
　　行业与公司重要信息：（1）地素时尚：公司发布控股股东增持股份计划公告：公司控股股东、董事长兼总经理马瑞敏女士拟自本公告披露之日起6个月内增持公司股份，增持金额人民币1,500万元左右。（2）鲁泰A：公司发布关于“鲁泰转债”回售的公告：回售价格为100.76元人民币/张，回售申报期为2023年10月12日至2023年10月18日，回售期内“鲁泰转债”暂停转股。
　　本周建议板块组合：珀莱雅、老凤祥、报喜鸟、海澜之家和华利集团。上周组合表现：珀莱雅-2%、老凤祥-1%、报喜鸟4%、海澜之家0%和华利集团-3%。
　　投资建议与投资标的
　　节前一周市场走势平淡，纺织服装板块在一部分品牌和制造白马股的带动下，行业指数收涨，前一周涨幅居前的ST板块多数收跌，这与市场当前板块轮动的结构一致。从中秋国庆长假消费数据来看，国内旅游需求相对恢复较快，整体旅游人次和消费额较19年都有所增长。随着各品类消费进入旺季，四季度国内消费有望进一步得到修复，板块配置上我们认为仍以精选优质个股为主。外需方面，下半年出口的同比基数相对不高，海外较强的宏观数据叠加近期人民币的弱势表现，有利于国内出口制造龙头在下半年走出底部逐渐向上的趋势。落实到短期的行业配置，我们认为主要有三个方向：（1）全年经营有望维持较高景气度的个股，我们依然看好中高端时尚服饰和黄金珠宝两个子行业。相关公司重点推荐报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入)、老凤祥(600612，买入)、潮宏基(002345，增持)和周大生(002867，增持)。（2）在经济弱复苏、市场整体预期收益率下降的大背景下，中长期有望稳健增长且有较高历史分红收益率的公司今年建议关注，比如海澜之家(600398，增持)、富安娜(002327，增持)、森马服饰(002563，增持)和雅戈尔(600177，未评级)等。（3）纺织制造行业伴随下游海外消费巨头去库存的逐步结束，已经进入左侧布局阶段，中短期仍是我们重点推荐子行业，个股主要推荐华利集团(300979，买入)、申洲国际(02313，买入)和伟星股份(002003，买入)等，建议关注新澳股份(603889，未评级)。关于行业中长期的配置，我们维持之前的观点：运动服饰、化妆品、医美等赛道特别是运动服饰板块的估值性价比逐步显现，建议积极配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，推荐安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)、珀莱雅(603605，买入)、巨子生物(02367，买入)和爱美客(300896，买入)、同时关注贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)等。
　　风险提示
　　经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦和人民币汇率波动等。
　　

研究报告全文：行业研究行业周报纺织服装行业看好维持期待四季度旺季内需进一步修复国家地区中国行业纺织服装行业报告发布日期2023年10月08日核心观点行情回顾本周沪深300指数下跌132创业板指数下跌047纺织服装行业指数中信下跌003表现强于沪深300和创业板指数其中纺织制造板块中信下跌048品牌服饰板块中信上涨032个股方面我们覆盖的申洲国际波司登和歌力思等取得了正收益海外要闻1On昂跑公布未来三年财务目标2欧莱雅集团出售旗下有机美妆品牌Sanaflore行业与公司重要信息1地素时尚公司发布控股股东增持股份计划公告公司施红梅021-633258886076控股股东董事长兼总经理马瑞敏女士拟自本公告披露之日起6个月内增持公司股shihongmeiorientseccomcn份增持金额人民币1500万元左右2鲁泰A公司发布关于鲁泰转债回执业证书编号S0860511010001售的公告回售价格为10076元人民币张回售申报期为2023年10月12日至朱炎021-6332588861072023年10月18日回售期内鲁泰转债暂停转股zhuyan3orientseccomcn本周建议板块组合珀莱雅老凤祥报喜鸟海澜之家和华利集团上周组合表执业证书编号S0860521070006现珀莱雅-2老凤祥-1报喜鸟4海澜之家0和华利集团-3香港证监会牌照BSW044杨妍yangyan3orientseccomcn执业证书编号S0860523030001投资建议与投资标的节前一周市场走势平淡纺织服装板块在一部分品牌和制造白马股的带动下行业指数收涨前一周涨幅居前的ST板块多数收跌这与市场当前板块轮动的结构一致从中秋国庆长假消费数据来看国内旅游需求相对恢复较快整体旅游人次和消费额较19年都有所增长随着各品类消费进入旺季四季度国内消费有望进一步市场筑底回升板块继续精选高景气赛道和2023-09-25高分红龙头得到修复板块配置上我们认为仍以精选优质个股为主外需方面下半年出口的8月社零增速回暖黄金珠宝龙头旺季有2023-09-17同比基数相对不高海外较强的宏观数据叠加近期人民币的弱势表现有利于国内望继续走强出口制造龙头在下半年走出底部逐渐向上的趋势落实到短期的行业配置我们认市场弱势之下坚守高景气赛道和高分红龙2023-09-10为主要有三个方向1全年经营有望维持较高景气度的个股我们依然看好中高头端时尚服饰和黄金珠宝两个子行业相关公司重点推荐报喜鸟002154买入比音勒芬002832买入老凤祥600612买入潮宏基002345增持和周大生002867增持2在经济弱复苏市场整体预期收益率下降的大背景下中长期有望稳健增长且有较高历史分红收益率的公司今年建议关注比如海澜之家600398增持富安娜002327增持森马服饰002563增持和雅戈尔600177未评级等3纺织制造行业伴随下游海外消费巨头去库存的逐步结束已经进入左侧布局阶段中短期仍是我们重点推荐子行业个股主要推荐华利集团300979买入申洲国际02313买入和伟星股份002003买入等建议关注新澳股份603889未评级关于行业中长期的配置我们维持之前的观点运动服饰化妆品医美等赛道特别是运动服饰板块的估值性价比逐步显现建议积极配置真正具备中长期核心竞争力的龙头推荐安踏体育02020买入李宁02331买入珀莱雅603605买入巨子生物02367买入和爱美客300896买入同时关注贝泰妮300957买入特步国际01368买入华熙生物688363增持等风险提示经济减速对国内零售终端的压力贸易摩擦和人民币汇率波动等有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明纺织服装行业行业周报期待四季度旺季内需进一步修复行情回顾本周沪深300指数下跌132创业板指数下跌047纺织服装行业指数中信下跌003表现强于沪深300和创业板指数其中纺织制造板块中信下跌048品牌服饰板块中信上涨032个股方面我们覆盖的申洲国际波司登和歌力思等取得了正收益表1个股涨跌幅前10名涨幅前10名跨境通贵人鸟申洲国际ST千足报喜鸟红豆股份兴业科技常山股份健盛集团汇洁股份幅度85715251413735333230涨幅后10名柏堡龙浙江自然美邦服饰龙头股份摩登大道爱迪尔李宁步森股份华利集团新野纺织幅度-115-111-78-59-50-47-45-39-34-33数据来源Wind东方证券研究所海外要闻On昂跑公布未来三年财务目标10月4日瑞士运动品牌On昂跑在投资者日活动上公布了到2026财年的未来三年的主要财务目标2023年至2026年净销售额翻番至少达355亿瑞士法郎按此前公布的2023财年全年业绩预期计算这意味着未来三年的净销售额复合年增长率将超过26到2026年毛利率超60实现规模经济到2026年实现调整后息税折旧摊销前利润率18以上基于成为全球最高端运动品牌的愿景On昂跑还公布了2026年以后的长期发展目标推动中国市场净销售额占比服装品类净销售额占比以及自有零售渠道净销售额占比均提升至102026年以后净销售额每年增幅达2050调整后EBITDA利润率实现超20与此同时On昂跑重申了此前公布的截至2023年12月31日的本财年全年业绩展望净销售额达176亿瑞士法郎毛利率至少达585调整后EBITDA利润率至少达15联合首席执行官MarcMaurer表示过去两年我们成功实现了我们的使命和增长战略我们的品牌和产品的实力优秀的团队和创新能力以及庞大的目标市场给我们带来了许多增长机会未来我们将有节制地向毗邻市场扩张继续朝成为全球最高端运动品牌的愿景迈进联合首席执行官兼财务官MartinHoffmann补充说今天宣布的2026年目标仍高于公司在IPO时概述的长期目标实现这些目标是帮助我们未来打造一家更大公司的中间步骤最新财务目标公布后截至纽约时间10月4日收盘On昂跑在纽约证交所的股价较前日下滑36至2505美元每股最新市值为7965亿美元今年来股价涨幅为4598除了财务目标外On昂跑还披露了支持公司下一阶段增长的三大战略基石Elevate提升进一步提升品牌在跑步市场的份额在社群中的品牌知名度产品性能可信度和在可持续领域的影响力Expand扩张扩大中国市场足迹拓展优质多渠道分销扩张自身零售网络Establish建立在计划进入的特定毗邻市场建立起训练社群尤其是网球领域以及在所有垂直领域建立起从头到脚的完整产品线有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2纺织服装行业行业周报期待四季度旺季内需进一步修复昂跑ON2010年由瑞士前铁三运动员OlivierBernhard与两位联合创始人在瑞士苏黎世创立初心是为跑步者打造一款革命性的跑鞋目前已涵盖网球越野户外休闲运动室内运动等多个场景近几年还拓展了服装和童鞋领域中国一直是品牌重点扩张的目标市场据华丽智库独家制作的昂跑在中国研究报告截至2023年7月昂跑在全球60多个国家通过经销商设立了9000多个销售点从2020年起在全球开设了19家直营门店其中中国内地就占了15家欧莱雅集团出售旗下有机美妆品牌Sanaflore法国美妆巨头欧莱雅集团LOralGroup已出售有机美妆品牌Sanaflore本次交易的买家包括专注于健康美容领域中小企业的法国投资基金EkkioCapital以及企业家SergioCalandri后者是旗下拥有HerbalGemBiofloral等品牌的Inulagroup的创始人具体交易条款暂未披露但据法国媒体LSA报道SergioCalandri将出任Sanaflore的首席执行官SergioCalandri通过个人领英账号表示Sanoflore现已回归独立经营拥有了全新的管理层股东和未来愿景热烈欢迎Sanoflore的研究和配方团队他们开发出了一系列独特的面部护理有机产品我们还将招聘约30名其他职能部门的员工Sanoflore由RodolpheBALZ创立于1972年品牌名在法语中意为健康的花朵旗下所有产品不含防腐剂硅矿物油及其他有害化学成分不进行动物实验此外Sanoflore不仅是全球唯一全系列产品获得欧盟Ecocert以及Cosmebio有机认证的天然有机品牌还是全球最大的有机植物原料供应商之一在法国RegionalNaturalParkofVercors拥有自营的农地和研发中心不过早在2010年欧莱雅集团就已将位于德龙省DrmeGigors-et-Lozeron地区的Sanoflore工厂出售给了法国制造商Fareva2006年Sanoflore以未知价格被欧莱雅集团收购后一直隶属于集团旗下的BeautDermatologique皮肤科学美容部据欧莱雅集团2022年财报皮肤科学美容部的销售总额高达51亿欧元同比增长306不过Sanoflore品牌的年销售额不足千万欧元2021年的销售额约为290万欧元与该部门其他知名度更高的护肤品牌如LaRoche-Posay理肤泉或CeraVe适乐肤相比Sanoflore的经营规模可以说是微不足道A股行业与公司重要信息行业信息央视新闻10月6日消息据商务部商务大数据监测假期前七天全国重点监测零售和餐饮企业销售额同比增长9假期前七天全国示范步行街客流量同比增长94736个大中城市重点商圈客流量同比增长164商务部重点监测零售企业粮油食品饮料金银珠宝通信器材销售额同比增长10以上汽车化妆品销售额同比增长7左右一些电商平台新风空调节能热水器智能扫地机等产品销量同比增长1倍以上部分家居卖场智能及定制家居产品热销行业信息文化和旅游部10月6日发布数据显示2023年中秋节国庆节假期文化和旅游行业恢复势头强劲全国假日市场平稳有序经测算国内旅游出游人数826亿人次按可比口径同比增长713按可比口径较2019年增长41实现国内旅游收入75343亿元按可比口径同比增长1295按可比口径较2019年增长15有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3纺织服装行业行业周报期待四季度旺季内需进一步修复浙江自然公司发布关于以集中竞价交易方式首次回购公司股份的公告2023年9月25日公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式首次回购公司股份54000股已回购股份占公司总股本的比例为004回购成交价范围为2660-2675元股已支付的资金总额为人民币14409万元昊海生科公司发布关于以集中竞价交易方式首次回购公司A股股份的公告2023年9月26日公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式首次回购公司A股股份120000股占公司总股本的比例为007成交价范围为11071-11237元股成交总金额为人民币013亿元华熙生物公司发布关于以集中竞价交易方式首次回购公司股份的公告2023年9月26日公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式首次回购公司股份68047股占公司总股本的比例为001回购成交的价格范围为8787-8971元股支付的资金总额为人民币60169万元地素时尚公司发布控股股东增持股份计划公告公司控股股东董事长兼总经理马瑞敏女士拟自本公告披露之日起6个月内增持公司股份增持金额人民币1500万元左右鲁泰A公司发布关于鲁泰转债回售的公告回售价格为10076元人民币张回售申报期为2023年10月12日至2023年10月18日回售期内鲁泰转债暂停转股本周建议板块组合本周建议组合珀莱雅老凤祥报喜鸟海澜之家和华利集团上周组合表现珀莱雅-2老凤祥-1报喜鸟4海澜之家0和华利集团-3投资建议和投资标的节前一周市场走势平淡纺织服装板块在一部分品牌和制造白马股的带动下行业指数收涨前一周涨幅居前的ST板块多数收跌这与市场当前板块轮动的结构一致从中秋国庆长假消费数据来看国内旅游需求相对恢复较快整体旅游人次和消费额较19年都有所增长随着各品类消费进入旺季四季度国内消费有望进一步得到修复板块配置上我们认为仍以精选优质个股为主外需方面下半年出口的同比基数相对不高海外较强的宏观数据叠加近期人民币的弱势表现有利于国内出口制造龙头在下半年走出底部逐渐向上的趋势落实到短期的行业配置我们认为主要有三个方向1全年经营有望维持较高景气度的个股我们依然看好中高端时尚服饰和黄金珠宝两个子行业相关公司重点推荐报喜鸟002154买入比音勒芬002832买入老凤祥600612买入潮宏基002345增持和周大生002867增持2在经济弱复苏市场整体预期收益率下降的大背景下中长期有望稳健增长且有较高历史分红收益率的公司今年建议关注比如海澜之家600398增持富安娜002327增持森马服饰002563增持和雅戈尔600177未评级等3纺织制造行业伴随下游海外消费巨头去库存的逐步结束已经进入左侧布局阶段中短期仍是我们重点推荐子行业个股主要推荐华利集团300979买入申洲国际02313买入和伟星股份002003买入等建议关注新澳股份603889未评级关于行业中长期的配置我们维持之前的观点运动服饰化妆品医美等赛道特别是运动服饰有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4纺织服装行业行业周报期待四季度旺季内需进一步修复板块的估值性价比逐步显现建议积极配置真正具备中长期核心竞争力的龙头推荐安踏体育02020买入李宁02331买入珀莱雅603605买入巨子生物02367买入和爱美客300896买入同时关注贝泰妮300957买入特步国际01368买入华熙生物688363增持等风险提示1经济减速对国内零售终端的压力若经济持续减速则会对终端零售造成压力2贸易摩擦若未来相关贸易摩擦激化则会对纺织服装出口产生不利影响3人民币汇率波动纺织服装行业涉及较多海外出口若汇率短期波动较大则对行业出口带来影响有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5纺织服装行业行业周报期待四季度旺季内需进一步修复信息披露依据发布证券研究报告暂行规定以下条款发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份1以上的应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况就本证券研究报告中涉及符合上述条件的股票向客户披露本公司持有该股票的情况如下截止本报告发布之日资产管理私募业务合计持有潮宏基002345增持股票达到相关上市公司已发行股份1以上提请客户在阅读和使用本研究报告时充分考虑以上披露信息有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6纺织服装行业行业周报期待四季度旺季内需进一步修复分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数公司投资评级的量化标准买入相对强于市场基准指数收益率15以上增持相对强于市场基准指数收益率515中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股票的研究状况未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的研究状况未给予投资评级等相关信息暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素