2023年中秋国庆假期销售表现：根据商务部商务大数据监测，2023年中秋国庆假期，全国消费市场人气旺、活力足，销售平稳较快增长。假期前七天，全国重点监测零售和餐饮企业销售额同比增长9%；细分品类方面，商务部重点监测零售企业化妆品销售额同比增长7%左右。客流量方面，根据商务部数据，假期前七天，全国示范步行街客流量同比增长94.7%，36个大中城市重点商圈客流量同比增长164%。另外根据汇客云数据，2023年中秋国庆节假日期间全国购物中心场均日客流为2.54万人次、同比上升24%。
　　耐克发布2024财年第一季度业绩：按固定汇率计算，2024财年第一季度（2023年6月~2023年8月）收入同比增长2%，毛利率同比下降0.1PCT至44.2%。截至2023年8月末，公司库存为86.98亿美元、同比减少10%、环比略增3%，公司对现有库存水平较为满意。按固定汇率计算，分品牌来看，耐克、匡威品牌2024财年第一季度收入分别同比+3%、-9%；耐克品牌分地区来看，北美、EMEA、大中华区、APLA地区收入分别同比-1%、+6%、+12%、+3%；分渠道来看，耐克品牌批发、直营渠道收入分别同比增长6%、1%。全年来看，公司维持此前指引，预计2024财年收入将同比增长中单位数，毛利率同比提升1.4~1.6PCT；第二季度，公司预计收入在高基数下同比将略有增长，毛利率同比提升1.0PCT。
　　行情回顾：纺织服装板块：上周（2023年09月25日~09月28日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为0.70%、0.68%、1.32%，纺织服装板块上涨0.10%，位列31个申万一级行业的第8位；其中纺织制造板块下跌0.05%，服装家纺板块上涨0.31%。过去一个月（2023年08月29日~09月28日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为+0.38%、-1.21%、-1.68%，纺织服装板块上涨2.95%，位列31个申万一级行业的第7位。
　　化妆品板块：上周化妆品板块下跌2.55%、跑输沪深300指数1.22PCT。过去一个月化妆品板块下跌1.43%、跑赢沪深300指数0.25PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第30位、过去一个月涨幅位列第20位。
　　行业新闻及重点公司动态：李宁2023年9月28日和10月4日分别回购股份20万股和30万股、占总股本的比例分别为0.008%、0.01%；On昂跑公布未来三年财务目标；Lululemon与Peloton推出联名服装系列并共享健身内容；耐克在广州开设全球最大的优选体验店；贝泰妮通过全资子公司海南贝泰妮收购悦江投资51%股权，并纳入合并报表范围，悦江投资致力于相关化妆品品牌产品销售与品牌运营等业务；雅诗兰黛集团将在巴黎开设高级香水工坊。
　　投资建议：1）纺织服装行业：随着服装行业进入传统四季度旺季，中秋国庆双节期间客流恢复较为理想，我们期待服装终端零售迎来提振。中长期而言，随着行业格局进一步变化、国潮趋势延续、性价比消费关注度提升等多因素影响，我们继续看好有品牌力积累和突出产品力、渠道布局均衡并持续健康发展、经营相对良性的头部品牌。港股方面我们继续推荐运动服饰龙头安踏体育、李宁、特步国际；A股方面，继续推荐海澜之家、比音勒芬、报喜鸟、罗莱生活等。上游纺织制造方面，23年业绩底部基本确立、24年随着订单和盈利水平正常化预计将迎来较好表现、并且受益于低基数，看好明年纺织制造行业的业绩和估值双修复。我们继续建议关注华利集团、申洲国际、百隆东方、伟星股份、鲁泰A等。再者，从股息回报的角度，建议关注行业高股息率、低估值的稳健型标的。2）化妆品行业：中秋国庆双节期间化妆品零售表现稳健，我们继续期待化妆品行业中国货进一步崛起，以产品力提升品牌力并实现规模效应、业绩和盈利能力双重提升、多品牌多平台多渠道布局打造较为健康和均衡的业务结构，继续推荐在上述方面有领先优势的公司，包括珀莱雅、贝泰妮、上海家化。
　　风险提示：宏观经济增速下行；疫情反复或极端天气致终端消费疲软；行业竞争加剧；电商平台流量增速放缓或流量成本上升；国外需求持续疲软，汇率或原材料价格大幅波动。
　　

研究报告全文：2023年10月8日行业研究中秋国庆双节客流活跃耐克品牌FY24Q1大中华区收入同比增12纺织服装与化妆品行业周报20230928要点纺织和服装2023年中秋国庆假期销售表现根据商务部商务大数据监测2023年中秋国庆假增持维持期全国消费市场人气旺活力足销售平稳较快增长假期前七天全国重点监测零售和餐饮企业销售额同比增长9细分品类方面商务部重点监测零售企业化妆品化妆品销售额同比增长7左右客流量方面根据商务部数据假期前七天全国示范步行街客流量同比增长94736个大中城市重点商圈客流量同比增长买入维持164另外根据汇客云数据2023年中秋国庆节假日期间全国购物中心场均日客流为254万人次同比上升24耐克发布2024财年第一季度业绩按固定汇率计算2024财年第一季度2023作者年6月2023年8月收入同比增长2毛利率同比下降01PCT至442截分析师唐佳睿CFAFCPAAustACCA至2023年8月末公司库存为8698亿美元同比减少10环比略增3公CAIAFRM司对现有库存水平较为满意按固定汇率计算分品牌来看耐克匡威品牌2024执业证书编号S0930516050001财年第一季度收入分别同比3-9耐克品牌分地区来看北美EMEA大中021-52523866tangjiaruiebscncom华区APLA地区收入分别同比-16123分渠道来看耐克品牌批发直营渠道收入分别同比增长61全年来看公司维持此前指引预计分析师孙未未2024财年收入将同比增长中单位数毛利率同比提升1416PCT第二季度公执业证书编号S0930517080001司预计收入在高基数下同比将略有增长毛利率同比提升10PCT021-52523672sunwwebscncom行情回顾纺织服装板块上周2023年09月25日09月28日上证指数深证成指沪深300指数跌幅分别为070068132纺织服装板块上涨010分析师朱洁宇位列31个申万一级行业的第8位其中纺织制造板块下跌005服装家纺板块执业证书编号S0930523070004上涨031过去一个月2023年08月29日09月28日上证指数深证成指021-52523842沪深300指数涨幅分别为038-121-168纺织服装板块上涨295zhujieyuebscncom位列31个申万一级行业的第7位行业与沪深300指数对比图化妆品板块上周化妆品板块下跌255跑输沪深300指数122PCT过去一个160月化妆品板块下跌143跑赢沪深300指数025PCT与申万一级31个行业对140比来看过去一周化妆品板块涨幅位列第30位过去一个月涨幅位列第20位120100行业新闻及重点公司动态李宁2023年9月28日和10月4日分别回购股份2080万股和30万股占总股本的比例分别为0008001On昂跑公布未来三年6040财务目标Lululemon与Peloton推出联名服装系列并共享健身内容耐克在广州20开设全球最大的优选体验店贝泰妮通过全资子公司海南贝泰妮收购悦江投资5100608020408100406101202040608101206120208-------------------股权并纳入合并报表范围悦江投资致力于相关化妆品品牌产品销售与品牌运营-20-2020212121212222222223232323202021212222等业务雅诗兰黛集团将在巴黎开设高级香水工坊-40纺织服装化妆品行业沪深300投资建议1纺织服装行业随着服装行业进入传统四季度旺季中秋国庆双节期资料来源Wind间客流恢复较为理想我们期待服装终端零售迎来提振中长期而言随着行业格局进一步变化国潮趋势延续性价比消费关注度提升等多因素影响我们继续看相关研报好有品牌力积累和突出产品力渠道布局均衡并持续健康发展经营相对良性的头部品牌港股方面我们继续推荐运动服饰龙头安踏体育李宁特步国际A股方京东男装节销售表现亮眼阿迪达斯投资10亿打造自动化配送中心纺织服装与化妆品行面继续推荐海澜之家比音勒芬报喜鸟罗莱生活等上游纺织制造方面23业周报20230922年业绩底部基本确立24年随着订单和盈利水平正常化预计将迎来较好表现并且8月社零服装化妆品零售增速环比回升期待受益于低基数看好明年纺织制造行业的业绩和估值双修复我们继续建议关注华中秋国庆节日提振销售纺织服装与化妆品利集团申洲国际百隆东方伟星股份鲁泰A等再者从股息回报的角度行业周报20230915建议关注行业高股息率低估值的稳健型标的8月纺织品及服装出口降幅收窄淘系运动鞋服及美妆仍有承压纺织服装与化妆品行业周2化妆品行业中秋国庆双节期间化妆品零售表现稳健我们继续期待化妆品行业报20230908中国货进一步崛起以产品力提升品牌力并实现规模效应业绩和盈利能力双重提升多品牌多平台多渠道布局打造较为健康和均衡的业务结构继续推荐在上述方面有领先优势的公司包括珀莱雅贝泰妮上海家化风险提示宏观经济增速下行疫情反复或极端天气致终端消费疲软行业竞争加剧电商平台流量增速放缓或流量成本上升国外需求持续疲软汇率或原材料价格大幅波动敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告纺织服装化妆品123年中秋国庆假期客流活跃假期前七天化妆品销售额同比增7根据商务部商务大数据监测2023年中秋国庆假期全国消费市场人气旺活力足销售平稳较快增长假期前七天全国重点监测零售和餐饮企业销售额同比增长9细分品类方面商务部重点监测零售企业化妆品销售额同比增长7左右客流量方面根据商务部数据假期前七天全国示范步行街客流量同比增长94736个大中城市重点商圈客流量同比增长164另外根据汇客云数据2023年中秋国庆节假日期间全国购物中心场均日客流为254万人次同比上升242耐克品牌FY24Q1大中华区收入同比增12耐克发布截至2023年8月31日的2024财年第一季度业绩按固定汇率计算2024财年第一季度收入同比增长2毛利率同比下降01PCT至442主要系产品成本上升以及外汇汇率变化所致截至2023年8月末公司库存为8698亿美元同比减少10环比略增3公司对现有库存水平较为满意按固定汇率计算分品牌来看耐克匡威品牌2024财年第一季度收入分别同比3-9耐克品牌分地区来看北美EMEA大中华区APLA地区收入分别同比-16123其中北美地区收入下滑主要系批发渠道收入同比下滑8所致公司有意控制了市场产品供应分渠道来看耐克品牌批发直营渠道收入分别同比增长61直营渠道中线下门店和数字化业务收入分别同比增长122展望来看全年来看公司维持此前指引预计2024财年全年收入将同比增长中单位数毛利率同比提升1416PCT第二季度公司预计收入在高基数下同比将略有增长毛利率同比提升10PCT3行情回顾31纺织服装板块上周2023年09月25日09月28日上证指数深证成指沪深300指数跌幅分别为070068132纺织服装板块上涨010位列31个申万一级行业的第8位过去一周31个申万一级行业中有9个行业上涨涨幅位居前三名的分别是医药生物机械设备电力设备涨幅分别为263111087涨幅位居后三名的分别是非银金融房地产食品饮料跌幅分别为314277245过去一个月2023年08月29日09月28日上证指数深证成指沪深300指数涨幅分别为038-121-168纺织服装板块上涨295位列31个申万一级行业的第7位过去一个月31个申万一级行业中有14个行业上涨涨幅排名前三位的行业分别是煤炭医药生物电子涨幅分别为856663523涨幅排名后三位的行业分别是房地产环保非银金融跌幅分别为792564516敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告纺织服装化妆品图1过去一周纺织服装板块表现情况截至20230928图2过去一个月纺织服装板块表现情况截至202309282084000-20-4纺织服装上证指数深证成指沪深300纺织服装上证指数深证成指沪深300资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理图3过去一周申万一级行业涨幅截至20230928图4过去一个月申万一级行业涨幅截至20230928非银金融房地产房地产环保化妆品非银金融食品饮料传媒有色金属电力设备农林牧渔农林牧渔建筑材料社会服务钢铁美容护理基础化工建筑材料美容护理建筑装饰交通运输食品饮料家用电器交通运输银行化妆品煤炭钢铁公用事业公用事业石油石化商贸零售轻工制造银行国防军工有色金属社会服务综合商贸零售基础化工电子计算机建筑装饰轻工制造汽车国防军工综合家用电器纺织服饰石油石化通信纺织服饰计算机汽车传媒通信环保机械设备电力设备电子机械设备医药生物医药生物煤炭-4-2024-10-50510过去一周涨跌幅过去一个月涨跌幅注此处化妆品指数为光大证券选取15家上市公司自制而成以自由流通市值为权重注此处化妆品指数为光大证券选取15家上市公司自制而成以自由流通市值为权重与申万一级行业美容护理口径不同与申万一级行业美容护理口径不同资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理纺织服装子行业中过去一周纺织制造板块下跌005服装家纺板块上涨031过去一个月纺织制造板块上涨120服装家纺板块上涨363图5过去一周纺织服装板块子行业表现截至20230928图6过去一个月纺织服装板块子行业表现截至20230928沪深300沪深300上证指数深证成指深证成指上证指数纺织制造纺织制造服装家纺服装家纺-202-2024过去一周涨跌幅过去一个月涨跌幅资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理个股方面跨境通ST贵人康隆达深纺织A报喜鸟等涨幅居前李宁ST富润浙江自然ST柏龙都市丽人等跌幅居前敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告纺织服装化妆品表1过去一周纺织服装行业涨幅前五名个股截至20230928周收盘价区间涨跌幅成交额亿元总市值亿证券代码证券简称成交量万股动态市盈率元天元002640SZ跨境通385845324121830938160603555SHST贵人1977072200401106NA31603665SH康隆达2515688635530393941000045SZ深纺织A10796202346310618151002154SZ报喜鸟6644083671890601697注上表中NA表示动态市盈率为负值下同资料来源Wind光大证券研究所整理表2过去一周纺织服装行业跌幅前五名个股截至20230928周收盘价区间涨跌幅成交额亿元总市值亿证券代码证券简称成交量万股动态市盈率元天元2331HK李宁3024-88483046861719761600070SHST富润297-917529931040NA15605080SH浙江自然2560-1111821920542336002776SZST柏龙177-11501844163083NA102298HK都市丽人023-1483529200003105注李宁都市丽人周收盘价成交额总市值按照2023年9月28日港币兑人民币汇率1港币09176人民币进行换算资料来源Wind光大证券研究所整理32化妆品板块上周化妆品板块下跌255跑输沪深300指数122PCT过去一个月化妆品板块下跌143跑赢沪深300指数025PCT与申万一级31个行业对比来看过去一周化妆品板块涨幅位列第30位过去一个月涨幅位列第20位图7过去一周化妆品板块表现情况截至20230928图8过去一个月化妆品板块表现情况截至20230928220010-20-10-4化妆品指数上证指数化妆品指数上证指数深证成指沪深深证成指沪深300300注化妆品指数由光大证券选取的15家相关个股标的组成不同于Wind披露的化妆品注化妆品指数由光大证券选取的15家相关个股标的组成不同于Wind披露的化妆品指数指数资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理从化妆品上市公司的估值来看美妆品牌商公司19年初以来的历史估值PETTM均值为65倍个护公司历史均值为56倍代运营商历史均值为36倍原料及制造商历史均值为25倍当前2023年9月28日美妆公司个护公司代运营商原料及制造商估值水平PETTM分别为55倍50倍6倍8倍估值均低于19年以来的历史平均水平敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告纺织服装化妆品图9美妆公司PEttm更新至20230928图10个护公司PEttm更新至2023092840030035025030025020020015015010010050500002020202020202020202020202020202020202-------------------02020202020202020202020202020202020202-------------------01040110010710040704071004070401100107-------------------04100101040710010407010704071001040710-------------------2019201920202020202120212021202220222023201920192020202020212022202220232023201920192020202120212021202120232023202320192020202020202022202220222022华熙生物珀莱雅上海家化2019贝泰妮水羊股份丸美股份拉芳家化巨子生物上美股份敷尔佳资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理图11代运营公司PEttm更新至20230928图12原料及制造商公司PEttm更新至202309281609014080120701006080506040403020200102027272727272727272727272727272727270----------------40-101209030612090306090306120903061209----------------60-02020202020202020202020202020202020202-------------------0707100710071007010410010401040104010420192020202120212021202220232023201920202020202020212022202220222023-------------------2019202020202021202120222022202320192019201920202020202120212022202220232023壹网壹创丽人丽妆青松股份科思股份资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理个股方面过去一周15家化妆品相关标的中有6家公司上涨其中涨幅位于前三位的分别为水羊股份科思股份丽人丽妆涨幅分别为264201066涨幅位于后三位的分别是丸美股份华熙生物巨子生物跌幅分别为710361359表3过去一周化妆品板块个股涨幅截至20230928注巨子生物上美股份周收盘价成交额总市值按照2023年9月28日港币兑人民币汇率1港币09176人民币进行换算资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告纺织服装化妆品4行业新闻动态过去一周的主要新闻有1On昂跑公布未来三年财务目标瑞士运动品牌On公布到2026财年的未来三年的主要财务目标计划2023年至2026年将净销售额翻番至355亿瑞士法郎按此前公布的2023财年全年业绩预期计算未来三年净销售额年复合增速将超26并到2026年将毛利率提升至60以上公司还计划实现规模经济到2026年将调整后息税折旧摊销前利润率提高至18以上此外On公布了2026年以后的长期发展目标包括推动中国市场净销售额占比服装品类净销售额占比以及自有零售渠道净销售额占比均提升至10以及2026年以后每年实现净销售额增幅达2050资料来源华丽志2Lululemon与Peloton推出联名服装系列并共享健身内容加拿大运动瑜伽服品牌Lululemon与美国智能健身公司Peloton宣布建立为期五年的战略合作关系Lululemon将会推出双方联名的服装系列并通过Peloton的网站和零售门店进行销售同时Peloton的高质量健身内容将提供给Lululemon的数字app用户和LululemonStudioMirror的用户使用作为合作的一部分Lululemon将停止销售LululemonStudioMirror的硬件设备但将继续为现有用户提供服务此外Lululemon还将停止推出自己的健身视频并且不会在app上推出其他第三方的相关内容资料来源华丽志3耐克在广州开设全球最大的优选体验店耐克在广州万国奥特莱斯开出了全球最大的NIKE优选体验店据万国奥特莱斯数据NIKE优选体验店开业当天其销售额达到1005万元此次开业的NIKE优选体验店是全新的升级改造不仅门店位置从负一层移至二层门店面积以及内部的装潢较原来工厂店也有较大提升NIKE优选体验店面积较普通门店大多为2000平方米左右一般开设在奥特莱斯中今年以来在多地的奥特莱斯中都可以看到新开的NIKE优选体验店身影资料来源中服圈4贝泰妮全资子公司海南贝泰妮收购悦江投资51股权2023年9月28日贝泰妮全资子公司海南贝泰妮投资有限公司以自有资金486亿元受让郭亮李宏达钟思宇饶枫杨阳宝捷会专悦宝捷会专奥宝捷会专江仪菲集团及金浦文创合计持有的悦江投资4855股权同时以自有资金5000万元认购标的公司新增注册资本12万元本次交易完成后公司将通过海南贝泰妮持有标的公司51的股权标的公司将纳入公司合并报表范围悦江投资做出业绩承诺20232025年三年其所产生的净利润分别不低于5000万元8000万元和105亿元三年累计净利润承诺数不低于235亿元悦江投资致力于相关化妆品品牌产品销售与品牌运营等业务核心团队在该领域具备丰富行业经验和国内外多渠道运营能力其旗下拥有Za姬芮泊美品牌资料来源公司公告化妆品观察5雅诗兰黛集团将在巴黎开设高级香水工坊雅诗兰黛集团计划在法国巴黎开设一家高级香水工坊加速在奢华和高端香水领域的战略愿景全新的巴黎工坊计划于2024年底开业将为公司现有的香水生产能力提供支持推动突破性创新加快产品上市速度并实现手工品质规模化发挥集团整个品牌组合的协同效应公司在新闻稿中指出随敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告纺织服装化妆品着新工坊的成立公司有望借助当前香水业务的发展增势把握机遇并实现长期增长资料来源华丽志表4上市公司动态证券代码证券简称公告日期关键字公告内容600220SH江苏阳光2023-09-27股权质押公司股东江苏阳光集团有限公司的一致行动人孙宁玲本次质押9165万股占总股本的比例为514公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分股份用于后续股权激励回购价格不超过2367603630SH拉芳家化2023-09-27股票回购元股回购资金总额不低于2000万元不超过4000万元预计可回购股份数量为85万169万股占总股本的比例为038075公司股东董事长兼总经理马瑞敏拟在未来6个月内通过集中竞价大宗交易等方式增持公司股份2023-09-27股东增持增持金额1500万元左右公司发布2023年股票期权与限制性股票激励计划草案拟向激励对象授予735万份权益占总股本的比例为154其中股票期权为139万份占总股本的比例为029限制性股票为596万份603587SH地素时尚占总股本的比例为125激励对象包括公司董事高级管理人员及核心技术业务人员等共计1512023-09-28股权激励人第一个行权期解除限售期的业绩考核目标为以2022年收入及净利润为基数2023年收入或净利润增长率分别不低于1020第二个行权期解除限售期的业绩考核目标为以2022年收入及净利润为基数2023-2024年收入或净利润累计增长率分别不低于1251552023年9月26日至2023年9月28日期间公司股东深圳市歌力思投资管理有限公司累计增持12603808SH歌力思2023-09-29股东增持万股占总股本的比例为003累计支付的资金总额为151万元公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分股份用于实施员工持股计划或股权激励回购价300918SZ南山智尚2023-09-27股票回购格不超过1742元股回购资金总额不低于3000万元不超过6000万元预计可回购股份数量为172万344万股占总股本的比例为048096公司全资子公司报喜鸟创投此前参与投资温州浚泉博源创业投资合伙企业其中报喜鸟创投以自有资002154SZ报喜鸟2023-09-28对外投资金认缴出资人民币300万元占认缴总额占比99967近日温州浚泉博源已完成基金备案手续公司副总经理林亮董事会秘书张云菊辞职张云菊继续担任公司财务总监指定董事胡爱斌代行董603196SH日播时尚2023-09-28高管变更事会秘书职责2023年9月27日公司控股股东雅戈尔控股增持83万股占总股本的比例为002截至2023600177SH雅戈尔2023-09-28股东增持年9月28日控股股东已累计增持公司股份2742万股占公司总股本的059其与一致行动人已累计增持3142万股占总股本的比例为068公司发布第六期限制性股票激励计划草案拟向激励对象授予1200万份限制性股票占总股本的比例为145授予价格为44元股激励对象包括公司部分董事高级管理人员以及公司董事会认为需要进行激励的中层管理人员及核心技术业务骨干等共计163人业绩考核目标分别为以002327SZ富安娜2023-09-28股权激励2022年收入为基数公司202320242025年收入增长率分别不低于1201303或以同行业上市公司2022年平均净资产收益率为基数公司202320242025年净资产收益率增长率分别不低于24066122023年9月28日公司回购股份20万股占总股本的比例为0008累计支付的资金总额为6342023-09-28股票回购万港币2331HK李宁2023年10月4日公司回购股份30万股占总股本的比例为001累计支付的资金总额为9292023-10-04股票回购万港币公司全资子公司海南贝泰妮以自有资金486亿元受让郭亮李宏达钟思宇饶枫杨阳宝捷会专悦宝捷会专奥宝捷会专江仪菲集团及金浦文创合计持有的悦江投资4855股权同时以自300957SZ贝泰妮2023-09-28对外投资有资金5000万元认购标的公司新增注册资本12万元本次交易完成后公司将通过海南贝泰妮持有标的公司51的股权标的公司将纳入公司合并报表范围公司股东华南投资本次质押5400万股占总股本的比例为606累计质押8900万股占总股本603055SH台华新材2023-09-29股权质押的比例为999公司已向12家特定对象发行股票总数量为132亿股发行价格为905元股实际募集资金总额为002003SZ伟星股份2023-09-29定增人民币1195亿元公司发布第四期员工持股计划拟筹集资金总额上限为178亿元激励对象包括公司董事监事及高级管理人员共计6人以及中层管理人员及核心骨干不超过64人2023年业绩考核目标为净利2023-09-28员工持股计划润达1亿元以上或收入达25亿元以上2024和2025年业绩考核目标分别为净利润同比增速分别达002127SZ南极电商50及以上30及以上或收入同比增速均达10及以上公司实际控制人张玉祥本次质押8200万股占总股本的比例为334累计质押217亿股占总2023-09-29股权质押股本的比例为885资料来源Wind光大证券研究所整理5行业数据跟踪表5棉价及汇率走势跟踪统计日期价格周涨跌幅较年初涨跌幅较去年同期涨跌幅国内328价格指数202310718303元吨05821611800国外CotlookA价格指数20231069665美分磅-031-335-497人民币兑美元汇率202309281美元718元人民币010334097资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告纺织服装化妆品图132015年以来国内外棉花价格走势图142018年以来美元兑人民币中间价走势250002007418072200001607014015000120681006610000806460625000406020580056010101010707070707010707070701010101------------------050105010901090509050109090505010109------------------201520162017201820182019202020212022202320232015201620172019202020212022201820192019202020202021202120222022202320182018201920202021202220232023中国棉花价格指数328元吨中间价美元兑人民币CotlookA指数美分磅右轴注统计时间截至2023-10-07注统计日期截至2023-09-28资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理6投资策略61纺织服装板块随着服装行业进入传统四季度旺季中秋国庆双节期间客流恢复较为理想我们期待服装终端零售迎来提振中长期而言随着行业格局进一步变化国潮趋势延续性价比消费关注度提升等多因素影响我们继续看好有品牌力积累和突出产品力渠道布局均衡并持续健康发展经营相对良性的头部品牌结合赛道景气度公司质地和今年复苏中的节奏表现港股方面我们继续推荐运动服饰龙头安踏体育李宁特步国际A股方面继续推荐大众定位受益于性价比消费崛起内生品牌升级优化叠加受益于外部竞争格局变化的男装龙头海澜之家高端运动时尚代表品牌力突出同时开店和同店共促业绩高增的比音勒芬哈吉斯和主品牌均增长向好成长性佳且估值低的报喜鸟品牌矩阵明确积极开店提升份额的家纺龙头罗莱生活等上游纺织制造方面23年业绩底部基本确立24年随着订单和盈利水平正常化预计将迎来较好表现并且受益于低基数看好明年纺织制造行业的业绩和估值双修复同时从长期而言我们继续看好头部制造商坚固的核心竞争优势在规模效应品牌客户合作关系海内外供应链的多元布局等方面的护城河将更为深化我们继续建议关注客户合作深入和优化中海外产能布局完备扩产和提效并行巩固竞争优势抗风险能力较强的华利集团申洲国际以及相关产业链上的细分行业头部制造商包括色纺纱龙头百隆东方辅料龙头伟星股份色织布龙头鲁泰A等再者从股息回报的角度我们建议关注纺织服装行业高股息率低估值的稳健型标的详见附表62化妆品板块中秋国庆双节期间化妆品零售表现稳健我们继续期待化妆品行业中国货进一步崛起以产品力提升品牌力并实现规模效应业绩和盈利能力双重提升多品牌多平台多渠道布局打造较为健康和均衡的业务结构继续推荐在上述方面有领先优势的公司包括多品牌均积极推进大单品战略运营能力和经营质量突出线上线下渠道发展均向好的珀莱雅细分敏感肌赛道龙头地位稳固多品牌布局拓展新增长点和业务方向的贝泰妮老牌国货集团经营改革显效提升经营质量多品牌多品类矩阵完备产品力积极革新的上海家化敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告纺织服装化妆品7风险提示宏观经济增速下行疫情反复或者极端天气致终端消费疲软影响服装化妆品等产品的消费需求行业竞争加剧国外品牌进行价格战会对国内对标品牌造成不利影响电商平台流量增速放缓或者流量成本上升影响品牌商的盈利能力国外需求持续疲软汇率或者原材料棉花价格大幅波动等影响纺织制造企业的销售和盈利能力8附录表6纺织服装行业近三年平均股息率排名前20的个股代码证券简称近三年平均股息率近一年股息率23年PE2678HK天虹国际集团10890001234HK中国利郎103390173306HK江南布衣9588336110HK滔搏88665613603839SH安正时尚76866428601339SH百隆东方7178858002293SZ罗莱生活71253513600177SH雅戈尔7037028002563SZ森马服饰65032516002327SZ富安娜641681132232HK晶苑国际607689002763SZ汇洁股份587587603001SHST奥康57300054603587SH地素时尚53744712600398SH海澜之家51956012600370SH三房巷51758190551HK裕元集团49010179603116SH红蜻蜓480579003016SZ欣贺股份47832517002154SZ报喜鸟44230115注股价日期为2023年9月28日近三年平均股息率为20202022年三年平均股息率23年PE为Wind一致预测资料来源Wind光大证券研究所整理表7上市公司非流通股解禁解锁明细代码简称解禁日期解禁数量万股解禁数量占总股本比例解禁市值万元解禁股份类型603605SH珀莱雅2023-09-268114020844746股权激励限售股份605136SH丽人丽妆2023-10-092043570510321825333首发原股东限售股份003016SZ欣贺股份2023-10-262810720653625465123首发原股东限售股份301088SZ戎美股份2023-10-2718094079308685首发战略配售股份300918SZ南山智尚2023-12-212515725698827421403首发原股东限售股份603307SH扬州金泉2024-02-162500037125500首发原股东限售股份300957SZ贝泰妮2024-03-2520620634868192411088首发原股东限售股份003041SZ真爱美家2024-04-08981828681816278708首发原股东限售股份300979SZ华利集团2024-04-26102091508748512397239首发原股东限售股份603511SH爱慕股份2024-05-313455722846759023727首发原股东限售股份敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告纺织服装化妆品600626SH申达股份2024-08-06255687419369000196定向增发机构配售股份资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级基准指数说明A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司成立于1996年是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一也是世界500强企业中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼6thFloor9AppoldStreetLondonUnitedKingdomEC2A2AP敬请参阅最后一页特别声明-11-证券研究报告