核心要点
　　1）受纸浆补库及消费需求回升驱动，浆价于9月中下旬自23Q2底部快速回弹。截至9月末，阔叶浆、针叶浆外盘价较5月、7月低点分别上涨22.1%、10.6%，内盘价较5月5日、6月8日低点分别上涨37.1%、15.3%。展望23Q4，随招投标和消费旺季来临，纸价已企稳提升，浆价回升背景下，需关注供需格局下的吨盈利改善持续性，预计有自制浆产能的造纸企业最为受益；2)越南9月出口同比增速转正，9月同比增长4.9%（8月同比-3.0%），其中纺织品同比+5.3%（ 8月同比-13.2% ）、鞋类同比-16.7% （ 8月同比-22.9% ），同比增速较8月均明显改善。
　　数据跟踪
　　地产&家居数据：
　　新房销售面积：近2周（9.23-10.06），33个城市新房共成交407.9万方，较去年同期-37.6%；9月，33个城市新房共成交1070.4万方，环比+9%、同比-36.7%（较上月下降5个百分点）。近2周（9.23-10.06），北上广深新房分别成交22.7、52.6、39.2、8.4万方，同比+11.7%、-7.5%、+6.2%、-53.2%。二手房销售面积：近2周（9.23-10.06），16个城市二手房共成交146.6万方，较去年同期-10.0%；9月，16个重点跟踪城市二手房共成交627.8万方，环比-2%、同比+17.9%（较上月回升20.7个百分点）。近2周（9.23-10.06），北京、深圳二手房分别成交4211、516套，同比-10.2%、+22.3%。家居公司9月终端接单，预计整体个位数增速；工厂端接单预计整体增速持平到个位数增长。
　　造纸数据：
　　截止到10月7日（周六），1）浆价：阔叶浆均价为5411元/周环比+4.5%/年同比-20.2%，针叶浆均价为6230元/周环比+3.3%/年同比-17.8%。2）主要纸品：双胶纸均价为5900元/周环比+2.8%/年同比-8.2%，生活用纸均价为6683元/周环比+2.6%/年同比-19.0%，白卡纸均价为4764元/周环比+2.7%/年同比-10.6%，箱板纸均价为3841元/周环比+1.7%/年同比-16.0%。
　　纺服数据：
　　棉纺价格：根据中国棉花信息网数据，截至9月28日，国内棉花现货价格、国内棉花期货价格、进口棉花价格分别为18220、17675、17623元/吨，环比上周变动+0.1%、+3.1%、+1.8%；国际棉花价格为98美分/磅，环比上周变动+1.4%；国内棉纱现货价格、国内棉纱期货价格分别为24450、23795元/吨，环比上周变动0.1%、+2.2%。
　　品牌服饰电商流水：根据魔镜数据，23年9月品牌服饰淘宝系平台合计线上流水：李宁（-17.4%）、安踏（-14.8%）、FILA（-16.1%）、特步（-15.1%）、361度（+24.3%）、迪桑特（+22.2%）、始祖鸟（-0.8%）；国际品牌中，耐克（-17.1%）、阿迪达斯（-8.3%）、安德玛（-4.9%）；户外露营品牌中，牧高笛（-14.5%）。
　　黄金钻石：
　　金价：截止10月6日,COMEX黄金收盘价为1847美元/盎司，环比上周-0.94%；SHFE黄金收盘价为459.5元/克，环比上周-2.33%。印度培育钻石进出口：23年8月印度培育钻石毛坯进口额1.35亿美元/+19.8%、环比+15.7%；培育钻石裸钻出口金额1.18亿美元/-17.8%，环比+11.5%。
　　风险提示
　　1）原材料价格波动风险：行业内部分公司处于产业链中上游，需要采购各类大宗商品作为原材料进行加工制造，直接材料采购成本占公司总成本比重较高。原材料价格波动将直接影响公司盈利能力。
　　2）行业竞争加剧：家居行业进入从高速步入中高速增长的换挡期，加之行业跨界进入者增多、上市公司募投项目产能释放、客流碎片化等因素相互交杂，内外部因素的变化导致行业竞争将从产品价格的低层次竞争进入到由品牌、网络、服务、人才、管理以及规模等构成的复合竞争层级上。市场竞争的加剧可能导致行业平均利润率的下滑，从而对公司的经营业绩带来不确定性影响。
　　3）消费需求不达预期：疫后信心修复仍需要一定时间，目前国内外市场的经营环境、供应链也将面临不确定性，从而对公司生产经营目标达成带来不确定性。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业动态报告23W40浆价回弹自制浆纸企受益9月越南纺织品出口增速转正轻工纺服数据周度跟踪分析师叶乐分析师黄杨璐分析师张舒怡分析师魏中泰yelecsccomcnhuangyanglucsccomcnzhangshuyicsccomcnweizhongtaicsccomcn18521081258177170922941881787561318518549766SAC编号S1440519030001SAC编号S1440521100001SAC编号S1440523070004SAC编号S1440523080003SFC编号BOT812发布日期2023年10月8日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明核心要点1受纸浆补库及消费需求回升驱动浆价于9月中下旬自23Q2底部快速回弹截至9月末阔叶浆针叶浆外盘价较5月7月低点分别上涨221106内盘价较5月5日6月8日低点分别上涨371153展望23Q4随招投标和消费旺季来临纸价已企稳提升浆价回升背景下需关注供需格局下的吨盈利改善持续性预计有自制浆产能的造纸企业最为受益2越南9月出口同比增速转正9月同比增长498月同比-30其中纺织品同比538月同比-132鞋类同比-1678月同比-229同比增速较8月均明显改善数据来源卓创资讯越南统计局Wind中信建投2数据跟踪地产家居数据新房销售面积近2周923-100633个城市新房共成交4079万方较去年同期-3769月33个城市新房共成交10704万方环比9同比-367较上月下降5个百分点近2周923-1006北上广深新房分别成交22752639284万方同比117-7562-532二手房销售面积近2周923-100616个城市二手房共成交1466万方较去年同期-1009月16个重点跟踪城市二手房共成交6278万方环比-2同比179较上月回升207个百分点近2周923-1006北京深圳二手房分别成交4211516套同比-102223家居公司9月终端接单预计整体个位数增速工厂端接单预计整体增速持平到个位数增长造纸数据截止到10月7日周六1浆价阔叶浆均价为5411元周环比45年同比-202针叶浆均价为6230元周环比33年同比-1782主要纸品双胶纸均价为5900元周环比28年同比-82生活用纸均价为6683元周环比26年同比-190白卡纸均价为4764元周环比27年同比-106箱板纸均价为3841元周环比17年同比-160纺服数据棉纺价格根据中国棉花信息网数据截至9月28日国内棉花现货价格国内棉花期货价格进口棉花价格分别为182201767517623元吨环比上周变动013118国际棉花价格为98美分磅环比上周变动14国内棉纱现货价格国内棉纱期货价格分别为2445023795元吨环比上周变动-0122品牌服饰电商流水根据魔镜数据23年9月品牌服饰淘宝系平台合计线上流水李宁-174安踏-148FILA-161特步-151361度243迪桑特222始祖鸟-08国际品牌中耐克-171阿迪达斯-83安德玛-49户外露营品牌中牧高笛-145黄金钻石金价截止10月6日COMEX黄金收盘价为1847美元盎司环比上周-094SHFE黄金收盘价为4595元克环比上周-233印度培育钻石进出口23年8月印度培育钻石毛坯进口额135亿美元198环比157培育钻石裸钻出口金额118亿美元-178环比115数据来源Wind卓创资讯魔镜数据中信建投3目录CONTENTS第一章地产及家居行业地产家居内销订单月度跟踪第二章造纸行业浆价纸价周度跟踪第三章纺服行业品牌服饰电商月度棉价周度海外品牌季度跟踪第四章黄金钻石金价周度跟踪培育钻石印度进出口数据月度跟踪第五章出口链中国出口越南出口数据月度跟踪新房销售面积周度跟踪近2周923-100633个城市新房共成交4079万方较去年同期-37633城新房销售面积周度数据万平一线城市4城新房销售面积周度数据万平2023202220212023202220218001801607001406001205001004008030060200401002000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日777777777777777777777777月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月172345689123456789101112101112二线城市12城新房销售面积周度数据万平三线城市17城新房销售面积周度数据万平202320222021202320222021450250400200350300150250200100150100505000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日777777777777777777777777月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月357124689123456789101112101112数据来源Wind中信建投注33个城市中一线城市4北京上海广州深圳二线城市12济南青岛杭州苏州南京武汉南宁福州成都宁波泉州大连三线城市17无锡扬州佛山惠州东莞温州江阴柳州绍兴江门莆田泰安芜湖珠海镇江衢州连云港5二手房销售面积周度跟踪近2周923-100616个城市二手房共成交1466万方较去年同期-10016城二手房销售面积周度数据万平一线城市2城二手房销售面积周度数据万平20232022202120232022202130080702506020050150403010020501000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日777777777777777777777777月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789123456789101112101112二线城市8城二手房销售面积周度数据万平三线城市6城二手房销售面积周度数据万平20232022202120232022202118050160451404035120301002580206015401020500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日777777777777777777777777月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789123456789101112101112数据来源Wind中信建投注一线城市2北京深圳二线城市8大连杭州青岛厦门苏州南宁成都南京三线城市6衢州江门宿6迁扬州佛山金华重点城市新房销售面积周度跟踪近2周923-1006北上广深新房分别成交22752639284万方同比117-7562-532上海新房销售面积周度数据万平北京新房销售面积周度数据万平2023202220212023202220217040603550302540203015201010500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日777777777777777777777777月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月412356789123456789101112101112广州新房销售面积周度数据万平深圳新房销售面积周度数据万平20232022202120232022202160255020403015201010500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日77777777777-107777777777777月月月月月月月月月月月月-5月月月月月月月月月月月月123456789412356789101112101112数据来源Wind中信建投7重点城市二手房销售面积周度跟踪近2周923-1006北京深圳二手房分别成交4211516套同比-102223北京二手房销售套数周度数据套深圳二手房销售套数周度数据套2023202220212023202220217000250060002000500040001500300010002000500100000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日777777777777777777777777月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789123456789101112101112数据来源Wind中信建投8新房销售面积月度跟踪9月33个城市新房共成交10704万方环比9同比-367较上月下降5个百分点33城新房月度成交面积万平米一线城市4城新房月度成交面积万平米20182019202020212022202320182019202020212022202330006002500500200040015003001000200500100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月二线城市12城新房月度成交面积万平米三线城市17城新房月度成交面积万平米201820192020202120222023201820192020202120222023160012001400100012001000800800600600400400200200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind中信建投注33个城市中一线城市4北京上海广州深圳二线城市12济南青岛杭州苏州南京武汉南宁福州成都宁波泉州大连三线城市17无锡扬州佛山惠州东莞温州江阴柳州绍兴江门莆田泰安芜湖珠海镇江衢州连云港9二手房销售面积月度跟踪9月16个重点跟踪城市二手房共成交6278万方环比-2同比179较上月回升207个百分点16城二手房月度成交面积万平米一线城市2城二手房月度成交面积万平米2018201920202021202220232018201920202021202220231200300100025080020060015040010020050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月二线城市8城二手房月度成交面积万平米三线城市6城二手房月度成交面积万平米20182019202020212022202320182019202020212022202380018016070014060012050010040080300602004010020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind中信建投注一线城市2北京深圳二线城市8大连杭州青岛厦门苏州南宁成都南京三线城市6衢州江门宿10迁扬州佛山金华社零月度同比跟踪8月金银珠宝纺织服装同比7245家具类同比48当月同比23年8月23年7月23年6月23年5月23年3月23年2月22年12月22年11月22年10月22年9月22年8月22年7月22年6月22年5月22年4月22年3月22年2月社会消费品零售额46253112710635-18-59-0525542731-67-111-3567全国居民消费价格CPI01-03000207101816212825272521211509其中商品零售371171059129-01-56053513239-50-97-2165其中餐饮收入12415816135126392-141-84-81-1784-15-40-211-227-16489限额以上企业消费品零售总额31032312510121-13-58-0561936881-65-140-1491粮油食品类455554-0744910539838581629012310012579饮料类083136-07-515255-624149583197760126114烟酒类43729686961-73-2-07-888775138-7072136纺织服装类45236917617754-125-156-75-05510812-162-228-12748化妆品类97-41481179638-193-46-37-31-640781-110-223-6370金银珠宝类72-107824437459-184-7-27197222181-155-267-179195日用品类15-1-22947739-92-91-2256360743-67-102-08107家用电器和音像器材类-29-554501-14-19-131-173-141-61347132-106-81-43127中西药品类3737667111719339883899391781191087911975文化办公用品类-84-131-99-12-19-11-03-17-21876211589-33-4898111家具类48011253552-58-4-66-73-81-63-66-122-140-88-60通讯器材类8536627418-82-45-176-8958-464966-77-2183148石油及制品类6-06-224192109-29-16091021711421478347105256汽车类11-15-11242115-9446-423914215997139-160-316-7539建筑及装潢材料类-114-112-68-146-47-09-89-10-87-81-91-78-49-78-1170462数据来源国家统计局中信建投11地产月度数据之国家统计局口径23年8月住宅竣工同比108地产开工销售面积同比-236-122房地产销售投资土地数据当月同比2023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022022-122022-112022-102022-092022-082022-072022-062022-05商品房销售面积-122-155-182-305501-36-315-333-232352-330-359-282-436商品房销售面积住宅-154-155-180068114-06-315-325-238319-336-381-312-472商品房销售额-164-193-1926828087-01-277-322-237184-269-325-264-44570个大中城市新建商品住宅价格指数-06-06-04-05-14-19-23-23-23-24-23-21-17-13-0870个大中城市新建商品住宅价格指数一线城市06101317171721252526272831333570个大中城市新建商品住宅价格指数二线城市03020505-02-07-11-11-12-13-12-10-05-020370个大中城市新建商品住宅价格指数三线城市-14-15-14-16-27-33-38-39-39-39-38-37-32-28-22销售均价元平米104351044010176113991197010191102091005097469687854110961109261030810351房屋新开工面积-236-259-303-273-273-291-94-443-508-351-412-453-458-459-428房地产开发投资-110-122-103-105-73-59-57-122-199-160326-217-179-198-191房地产竣工面积10633116324442031980-66-202-94-18-29-362-413-312房地产竣工面积住宅10840916317832235397-57-183-92-13-54-386-405-286百城土地成交建面-452-472-199217-179239-6236327728176270197-115-344百城土地成交总价一线城市-145-470-250-7182773-53991-423-618-511575408811599398-569百城土地成交总价二线城市323-742-308778-6141963-523-339-177-02-3337023390-392-817百城土地成交总价三线城市-338-384-158288-318329-2476174861365-230-300-397-392-610图表新建商品房销售新开工竣工及投资数据累计同比增速房地产销售新开工及2023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022022-122022-112022-102022-092022-082022-072022-062022-05投资数据累计同比增速商品房销售面积-71-65-53-09-04-18-36-243-233-223-222-230-231-222-236商品房销售面积住宅-55-43-28232714-06-268-262-255-257-268-271-266-281商品房销售额-32-1511848841-01-267-266-261-263-279-288-289-315房屋新开工面积-244-245-243-226-212-192-94-394-389-378-380-372-361-344-306房地产开发投资-88-85-79-72-62-58-57-100-98-88-80-74-64-54-40房地产竣工面积19220519019618814780-150-190-187-199-211-233-215-153房地产竣工面积住宅19520818519019216897-143-184-185-196-208-227-206-142注23年34月5月6月7月8月调整基数数据来源国家统计局wind中信建投12附百强房企销售额数据23年1-9月百强房企销售额同比-1099月同比-2928月为-339环比1798月为-21我国百强房企单月销售额情况操盘金额我国百强房企累计销售额情况亿元操盘金额房企操盘口径单月销售额亿元同比环比合计累计同比增长14000801200001001200060100000806040100008000040206000020800004000006000-20-2020000-404000-400-60月月月月月月月月月月月月月月月月月-357935793579120001-------1-----60-1111--111111111111年年年11年年年年年年年年年年年年0-8022年年20212021年1月2022年1月2023年1月202320212021202120212022202220222022202320232023202320212022数据来源克而瑞中信建投13附地产年度数据国家统计局口径商品房销售面积住宅万平米yoy房屋竣工面积住宅万平米yoy18000030900002015653216000080000152014000070000101146316000012000010510000050000008000040000-560000-1030000-104000020000-2010000-1520000-1430-202010201120122013201420152016201720182019202020210-268-3020222010201120122013201420152016201720182019202020212022房屋新开工面积住宅万平米yoy房地产开发投资完成额住宅亿元yoy180000301674631200001111733516000020301000001400001025120000200800001000008813515-10600001080000-2056000040000040000-30-52000020000-40-10-3980-50-9520102012201320142015201620172018201920202021202220110-152017201020112012201320142015201620182019202020212022数据来源国家统计局中信建投14家具销售数据2023年1-8月全国家具零售额累计同比增长348月单月同比增长48零售额家具类累计值零售额家具类累计同比零售额家具类当月值零售额家具类当月同比30008035080250060300602502000404020015002020150100000100500-2050-200-400-402021-102014-042014-092015-022015-072015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052022-032022-082023-012017-082014-042014-092015-022015-072015-122016-052016-102017-032018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-01销售额建材家居卖场累计值销售额建材家居卖场累计同比销售额建材家居卖场当月值销售额建材家居卖场当月同比1400014018001501201200016001001001400100008060120050800040100006000208000600-504000-20400-402000-100-602000-800-1502018-032021-072015-032021-062014-112015-042015-092016-022016-072016-122017-052017-102018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-122022-052022-102023-032014-102015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-112022-042022-092023-02数据来源国家统计局Wind中信建投15目录CONTENTS第一章地产及家居行业地产家居内销订单月度跟踪第二章造纸行业浆价纸价周度跟踪第三章纺服行业品牌服饰电商月度棉价周度海外品牌季度跟踪第四章黄金钻石金价周度跟踪培育钻石印度进出口数据月度跟踪第五章出口链中国出口越南出口数据月度跟踪浆价周度跟踪截至10月7日阔叶浆均价为5411元周环比45针叶浆均价为6230元周环比33国废均价1558元周环比18针叶浆内盘均价元吨阔叶浆内盘均价元吨中国针叶浆日度均价元吨中国阔叶浆日度均价元吨8000750075007000700065006000650055006000500055004500500040004500350040003000国废均价元吨木浆外盘均价美元吨中国废黄板纸A级日度均价元吨中国主港市场ARAUCO针叶浆银星日度外盘价美元吨3500中国主港市场ARAUCO阔叶浆明星日度外盘价美元吨1100300010002500900800200070073060015005805005501000400数据来源卓创资讯中信建投17成品纸价周度跟踪截至10月7日双胶纸均价为5900元周环比28白卡纸均价为4764元27箱板纸均价为3841元17生活用纸均价为6683元26双胶纸均价元吨生活用纸均价元吨中国阔叶浆日度均价元吨中国双胶纸日度均价元吨中国阔叶浆日度均价元吨中国木浆生活用纸均价元吨90009000800080007000700060006000500050004000400030003000白卡纸均价元吨箱板纸均价元吨中国阔叶浆日度均价元吨中国白卡纸日度均价元吨中国废黄板纸A级日度均价元吨11000中国箱板纸日度均价现款现汇元吨100006000900050008000700040006000300050004000200030001000数据来源卓创资讯中信建投18目录CONTENTS第一章地产及家居行业地产家居内销订单月度跟踪第二章造纸行业浆价纸价周度跟踪第三章纺服行业品牌服饰电商月度棉价周度海外品牌季度跟踪第四章黄金钻石金价周度跟踪培育钻石印度进出口数据月度跟踪第五章出口链中国出口越南出口数据月度跟踪品牌服饰电商流水月度同比跟踪9月李宁-174安踏-148FILA-161特步-151耐克-171阿迪-83牧高笛-145品牌服饰淘宝系销售月度跟踪-202309建投轻工纺服教育单月销售额yoy李宁安踏斐乐迪桑特特步国际牧高笛太平鸟耐克阿迪达斯彪马2023-09-174-148-161222-151-145-87-171-83-692023-08-120-63133250554338-175-422-122023-07-106-18160238-119-05-282-77-61-2152023-0639-02464114-158-66-89154-1415672023-05-671018929-107-349-261601-30-342023-04483255970424-275-142911244582023-0343-134323591-88107-23271-1042632023-0240-982632441891851-15142-292702023-01-394-441-18473-388177-464-244-164-2962022-12-189-18624106-247226-326-176222-3792022-11-93-9218515-56439-454-0546-2202022-10-209-287-569-289-521419-366-307-314-5062022-092654355114280669-297-96-300-205累计销售额yoy李宁安踏斐乐迪桑特特步国际牧高笛太平鸟耐克阿迪达斯彪马2023-09-78-100215236-105-69-21347-1161362023-08-66-94255237-98-57-22568-1201552023-07-59-98269237-118-69-25192-811722023-06-52-105281236-118-78-248110-832102023-05-82-145175300-101-83-28192-56942023-04-86-178172342-9919-284-17-621152023-03-128-24173252-146413-315-49-106542023-02-221-309-47136-185914-350-115-108-922023-01-394-441-18473-388177-464-244-164-2962022-12-07-1484151411264-272-70-205-3032022-11090191158731371-266-60-237-2962022-103540502531081736-199-77-306-3202022-0961761293551261780-177-55-306-303数据口径包含淘宝系平台收入总和剔除退货收入数据来源魔镜数据中信建投20