核心观点
　　生猪：仔猪价格快速回调。8月生猪价格处于年内高位，但根据农业部数据，8月能繁母猪存栏量仍环比下降0.7%。9月以来猪价震荡回落，双节备货不及预期，猪价在成本线附近徘徊。补栏淡季叠加悲观预期，仔猪价格快速回调。根据涌益咨询，截止9月26日，规模场7KG断奶仔猪价格184元/头，头均亏损接近200元/头，预计带动产能进一步去化。往后看，供给方面当前仍处于去年母猪存栏缓增阶段，叠加母猪生产效率不断提升，下半年供应压力仍大。需求方面，天气转凉带来季节性好转，但整体拉动价格能力较弱，产能去化趋势不变。建议关注弹性标的温氏股份(300498，买入)、巨星农牧(603477，未评级)、新五丰(600975，未评级)、华统股份(002840，未评级)，稳健标的牧原股份(002714，买入)，以及成本改善标的新希望(000876，买入)。
　　种业：转基因商业化持续推进。2023年农业农村部在我国传统玉米主产区安排转基因玉米试种，试点范围涵盖河北、内蒙古、吉林、四川、云南5个省区20个县，试点面积大约在400万亩，并在甘肃安排制种。试点结果看，转基因玉米大豆抗虫耐除草剂性状表现突出，对草地贪夜蛾等鳞翅目害虫的防治效果在90%以上，除草效果在95%以上；转基因玉米大豆可增产5.6%-11.6%。若转基因商业化彻底放开，转基因技术储备丰富的性状公司以及拥有优质玉米品种的种子公司将受益于市场空间扩大和市场占有率提升的双重逻辑。关注大北农(002385，买入)、隆平高科(000998，未评级)、登海种业(002041，未评级)、荃银高科(300087，未评级)。
　　宠物：美国去库顺利，国内热度依旧。出口方面，8月宠物零食出口金额0.99亿美元，同比下降4.20%，环比下降5.94%。美国地区宠物零食出口金额降幅进一步收窄至-7.43%，英国、德国受高基数影响，同比仍为负值。国内方面，宠物赛道热度依旧。天猫淘宝8月全价狗主粮销售额4.72亿元，同比增长12%；狗零食销售额1.24亿元，同比增加8%；全价猫主粮销售额10.04亿元，同比增长22%；猫零食销售额3.25亿元，同比增加4%。关注佩蒂股份(300673，未评级)、中宠股份(002891，买入)、乖宝宠物(301498，未评级)。
　　饲料：海大集团下调2023年员工持股计划业务考核指标。公司由原目标饲料外销增量不低于300万吨，调整为不低于260万吨，主要是因为2023年三季度公司水产和生猪饲料对外销量受到台风频发、强降雨连续且集中的天气原因导致销量低于预期。公司此次下调员工持股考核指标，旨在将此不可抗力导致的销量增长下降因素剔除，进而继续激励员工努力拼搏，为明年市场竞争做准备。看明年，由于今年上半年水产价格低迷，水产投苗减少，预计明年水产价格景气向上，利好公司水产饲料销售。建议关注海大集团(002311，买入)。
　　投资建议与投资标的
　　生猪建议关注温氏股份(300498，买入)、巨星农牧(603477，未评级)、新五丰(600975，未评级)、华统股份(002840，未评级)、牧原股份(002714，买入)、新希望(000876，买入)。种植链建议关注大北农(002385，买入)、隆平高科(000998，未评级)、登海种业(002041，未评级)、荃银高科(300087，未评级)。宠物建议关注佩蒂股份(300673，未评级)、中宠股份(002891，买入)、乖宝宠物(301498，未评级)。饲料建议关注海大集团(002311，买入)。
　　风险提示
　　农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险

研究报告全文：行业研究行业周报农业行业看好维持仔猪价格快速回调继续看好生猪板块国家地区中国行业农业行业报告发布日期2023年10月08日农业周报核心观点生猪仔猪价格快速回调8月生猪价格处于年内高位但根据农业部数据8月能繁母猪存栏量仍环比下降079月以来猪价震荡回落双节备货不及预期猪价在成本线附近徘徊补栏淡季叠加悲观预期仔猪价格快速回调根据涌益咨询截止9月26日规模场7KG断奶仔猪价格184元头头均亏损接近200元头预计带动产能进一步去化往后看供给方面当前仍处于去年母猪存栏缓增阶段叠加母猪生产效率不断提升下半年供应压力仍大需求方面天气转凉带来季节性好转但整体拉动价格能力较弱产能去化趋势不变建议关注弹性标的温氏股份300498买入巨星农牧603477未评级新五丰600975未评级华统施红梅021-633258886076股份002840未评级稳健标的牧原股份002714买入以及成本改善标的新shihongmeiorientseccomcn希望000876买入执业证书编号S0860511010001种业转基因商业化持续推进2023年农业农村部在我国传统玉米主产区安排转基因玉米试种试点范围涵盖河北内蒙古吉林四川云南5个省区20个县试肖嘉颖xiaojiayingorientseccomcn点面积大约在400万亩并在甘肃安排制种试点结果看转基因玉米大豆抗虫耐除草剂性状表现突出对草地贪夜蛾等鳞翅目害虫的防治效果在90以上除草效果在95以上转基因玉米大豆可增产56-116若转基因商业化彻底放开转基因技术储备丰富的性状公司以及拥有优质玉米品种的种子公司将受益于市场空间扩大和市场占有率提升的双重逻辑关注大北农002385买入隆平高科生猪养殖亏损种业热度提升农业周报2023-09-25生猪养殖再度亏损水产价格回升农业2023-09-17000998未评级登海种业002041未评级荃银高科300087未评级周报宠物美国去库顺利国内热度依旧出口方面8月宠物零食出口金额099亿美猪价如期下跌再看去产能进度农业周2023-09-10报元同比下降420环比下降594美国地区宠物零食出口金额降幅进一步收窄至-743英国德国受高基数影响同比仍为负值国内方面宠物赛道热度依旧天猫淘宝8月全价狗主粮销售额472亿元同比增长12狗零食销售额1248100422亿元同比增加全价猫主粮销售额亿元同比增长猫零食销售额325亿元同比增加4关注佩蒂股份300673未评级中宠股份002891买入乖宝宠物301498未评级饲料海大集团下调2023年员工持股计划业务考核指标公司由原目标饲料外销增量不低于300万吨调整为不低于260万吨主要是因为2023年三季度公司水产和生猪饲料对外销量受到台风频发强降雨连续且集中的天气原因导致销量低于预期公司此次下调员工持股考核指标旨在将此不可抗力导致的销量增长下降因素剔除进而继续激励员工努力拼搏为明年市场竞争做准备看明年由于今年上半年水产价格低迷水产投苗减少预计明年水产价格景气向上利好公司水产饲料销售建议关注海大集团002311买入投资建议与投资标的生猪建议关注温氏股份300498买入巨星农牧603477未评级新五丰600975未评级华统股份002840未评级牧原股份002714买入新希望000876买入种植链建议关注大北农002385买入隆平高科000998未评级登海种业002041未评级荃银高科300087未评级宠物建议关注佩蒂股份300673未评级中宠股份002891买入乖宝宠物301498未评级饲料建议关注海大集团002311买入风险提示农产品价格波动风险疫病风险政策风险行业竞争与产品风险有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明农业行业行业周报仔猪价格快速回调继续看好生猪板块目录本周农业板块跑输大盘05个百分点4一生猪产业链4二水产产业链5三宠物产业链6四种子产业链8投资建议9风险提示9有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2农业行业行业周报仔猪价格快速回调继续看好生猪板块图表目录图1本周农业板块跑输大盘05个百分点4图2本周种业板块上涨064图3生猪出栏价格4图4生猪养殖利润4图5能繁母猪存栏量4图6二元母猪价格4图7仔猪市场价5图8商品猪出栏体重5图9普水鱼价格5图10黄颡鱼价格5图11生鱼价格6图12加州鲈鱼价格6图13对虾价格6图14海鲈鱼价格6图15宠物零食出口金额6图16宠物零食出口数量6图17宠物零食美国出口金额同比7图18宠物零食德国英国出口金额同比7图19天猫淘宝全价狗主粮月度销售额7图20天猫淘宝狗零食月度销售额7图21天猫淘宝全价猫主粮月度销售额8图22天猫淘宝猫零食月度销售额8图23玉米现货价格8图24小麦现货价格8图25早灿稻现货价格8图26豆粕现货价格8有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3农业行业行业周报仔猪价格快速回调继续看好生猪板块本周农业板块跑输大盘05个百分点图1本周农业板块跑输大盘05个百分点图2本周种业板块上涨061上证指数沪深300农林牧渔中信10030-120-1-1-1-2-110-18-2-20-3-2-10-4-3-20-5-4-30种植-40种业-50宠物食品农林牧渔水产捕捞水产养殖饲料加工畜牧养殖水产品加工林木及加工农产品加工动物疫苗及兽药数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所一生猪产业链截止10月7日瘦肉型肉猪出栏价1588元公斤较上周下跌15同比下降392截止9月29日自繁自养生猪养殖利润-7070元头较上周减少2689元头同比减少87005元头外购仔猪养殖利润-14598元头较上周减少4645元头同比减少94940元头图3生猪出栏价格图4生猪养殖利润元头元公斤出栏价瘦肉型肉猪110kg左右全国4000养殖利润自繁自养生猪养殖利润外购仔猪4030003530200025201000151005-10000-2000202003202006202009202012202103202106202109202112202203202206202209202212202303202306202309数据来源搜猪网东方证券研究所数据来源博亚和讯东方证券研究所截止9月29日二元母猪价格3025元公斤即50公斤二元母猪1513元头较上周环比下降06同比下降150截止10月7日外三元15公斤仔猪价格2250元公斤即头均价格3375元头较上周下降45同比下降464本周出栏均重12306公斤环比上涨06图5能繁母猪存栏量图6二元母猪价格有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4农业行业行业周报仔猪价格快速回调继续看好生猪板块元公斤二元母猪价格MoMYoY1210050780302601040-3-1020-8-300-13-50202009202106202203202003202006202012202103202109202112202206202209202212202303202306202309202001201707201801201807201901201907202007202101202107202201202207202301202307201701数据来源农业部东方证券研究所数据来源博亚和讯东方证券研究所图7仔猪市场价图8商品猪出栏体重元公斤市场价仔猪外三元15kg全国均价公斤商品猪出栏体重140140120100130806012040110200100202212202309202006202009202012202103202106202109202112202203202206202209202303202306202003数据来源博亚和讯东方证券研究所数据来源涌益咨询东方证券研究所二水产产业链截止9月22日鲤鱼草鱼鲫鱼批发价分别为140415832059元公斤较上周环比0401-09同比-58-105-87黄颡鱼价格1140斤较上周环比持平同比17图9普水鱼价格图10黄颡鱼价格元斤元斤批发价鲤鱼批发价草鱼批发价鲫鱼黄颡鱼162814261224102220818616414212010202005202105202205202305202104202001202004202007202010202101202107202110202201202204202207202210202301202304202307数据来源商务部东方证券研究所数据来源通威农牧东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5农业行业行业周报仔猪价格快速回调继续看好生猪板块本周生鱼价格87元斤较上周环比-2同比-28加州鲈鱼价格127元斤较上周环比-13同比-19对虾价格19元斤较上周环比-14同比-17截止9月25日14-16斤海鲈鱼价格132元斤环比下降3图11生鱼价格图12加州鲈鱼价格元斤元斤生鱼加州鲈鱼14301225102081561042500202005202109202201202001202003202007202009202011202101202103202105202107202111202203202205202207202209202211202301202303202305202307202309202011202305202001202003202005202007202009202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202307202309数据来源通威农牧东方证券研究所数据来源通威农牧东方证券研究所图13对虾价格图14海鲈鱼价格元斤元斤对虾40条斤14-16斤海鲈鱼163514301225102081561045200202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307数据来源水产门户网东方证券研究所数据来源广东省海鲈鱼协会东方证券研究所三宠物产业链8月宠物零食出口金额099亿美元同比下降420环比减少594宠物零食出口数量197万吨同比下降385环比减少291图15宠物零食出口金额图16宠物零食出口数量有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6农业行业行业周报仔猪价格快速回调继续看好生猪板块2019202020212022202320192020202120222023140百万美元30千吨1202510020801560104020500010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源海关统计数据平台东方证券研究所数据来源海关统计数据平台东方证券研究所分地区看8月宠物零食美国出口金额216471万美元同比下降743环比减少159德国出口金额132815万美元同比下降1112环比增加224英国出口金额79593万美元同比下降1682环比下降2376图17宠物零食美国出口金额同比图18宠物零食德国英国出口金额同比美国英国德国10010080806060404020200-200-40-20-60-40-80-60202202202201202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202210202202202203202204202205202206202207202208202209202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202201数据来源海关统计数据平台东方证券研究所数据来源海关统计数据平台东方证券研究所线上销售方面根据魔镜数据天猫淘宝8月全价狗主粮销售额472亿元同比增长12狗零食销售额124亿元同比增加8全价猫主粮销售额1004亿元同比增长22猫零食销售额325亿元同比增加4图19天猫淘宝全价狗主粮月度销售额图20天猫淘宝狗零食月度销售额亿元亿元天猫淘宝销售额全价狗主粮当月值同比天猫淘宝销售额狗零食当月值同比123034020301028102002106-10104-20-1012-30-200-400-30202303202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202304202305202306202307202308202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308数据来源萝卜投资魔镜数据东方证券研究所数据来源萝卜投资魔镜数据东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7农业行业行业周报仔猪价格快速回调继续看好生猪板块图21天猫淘宝全价猫主粮月度销售额图22天猫淘宝猫零食月度销售额亿元亿元天猫淘宝销售额全价猫主粮当月值同比天猫淘宝销售额猫零食当月值同比2525064020030205150420151001031050002-105-501-200-1000-30202205202306202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202307202308202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308数据来源萝卜投资魔镜数据东方证券研究所数据来源萝卜投资魔镜数据东方证券研究所四种子产业链本周玉米现货价格2789元吨较国庆前环比下降026同比下降026小麦现货价格3052元吨较上周环比上涨116同比下降228早灿稻现货价格2630元吨较上周环比持平同比下降187豆粕现货价格4600元吨较下周环比下跌013同比下跌1030图23玉米现货价格图24小麦现货价格元吨元吨现货价玉米现货价小麦全国均价35003500300030002500200025001500200010005001500201703202209202009202303201803201809201903201909202003202009202103202109202203202303202309201703201709201803201809201903201909202003202103202109202203202209202309201709数据来源生意社东方证券研究所数据来源汇易网东方证券研究所图25早灿稻现货价格图26豆粕现货价格有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8农业行业行业周报仔猪价格快速回调继续看好生猪板块元吨元吨现货价早籼稻水份135九江现货价豆粕2900600027005000250040002300300021001900200017001000201703202209202009202303201803201809201903201909202003202009202103202109202203202303202309201703201709201803201809201903201909202003202103202109202203202209202309201709数据来源汇易网东方证券研究所数据来源汇易网东方证券研究所投资建议生猪建议关注温氏股份300498买入巨星农牧603477未评级新五丰600975未评级华统股份002840未评级牧原股份002714买入新希望000876买入种植链建议关注大北农002385买入隆平高科000998未评级登海种业002041未评级荃银高科300087未评级宠物建议关注佩蒂股份300673未评级中宠股份002891买入乖宝宠物301498未评级饲料建议关注海大集团002311买入风险提示农产品价格波动风险农产品极易受到天气影响若发生较大自然灾害会影响销售情况运输情况和价格走势疫病风险畜禽类价格的阶段性波动易受到疫病等因素影响政策风险农业政策推进的进度和执行过程易受非政策本身的因素影响造成效果不及预期影响行业变革速度和公司的经营情况行业竞争与产品风险公司产品种子疫苗等的推广速度受到同行业其他竞争品的影响可能造成销售情况不及预期依据发布证券研究报告暂行规定以有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明下条款9发布对具体股农业行业行业周报仔猪价格快速回调继续看好生猪板块信息披露依据发布证券研究报告暂行规定以下条款发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份1以上的应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况就本证券研究报告中涉及符合上述条件的股票向客户披露本公司持有该股票的情况如下截止本报告发布之日资产管理私募业务合计持有新五丰600975股票达到相关上市公司已发行股份1以上提请客户在阅读和使用本研究报告时充分考虑以上披露信息有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明10农业行业行业周报仔猪价格快速回调继续看好生猪板块分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数公司投资评级的量化标准买入相对强于市场基准指数收益率15以上增持相对强于市场基准指数收益率515中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股票的研究状况未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的研究状况未给予投资评级等相关信息暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明11免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素