行情走势：本周（09.18-09.24）沪深300指数整体上涨，相比上周上涨0.81%。农林牧渔II（申万）指数收于2867，相比上周上涨0.15%。养殖业（+0.75%）涨幅最大，动物保健（-1.41%）跌幅最大。从估值来看，种植业、养殖业、动物保健、饲料行业PE/PB均低于平均值（一年），水产养殖PE高于平均值（一年）、PB等于平均值（一年）。
　　生猪：农业部8月能繁存栏环比-0.7%，猪价旺季不旺或导致产能加速去化。农业部数据显示8月末能繁存栏量为4241万头，环比-0.7%，周期底部产能持续去化。行情方面，猪价短期快速爬升后上行阻力明显，9月24日涌益全国生猪均价16.48元/公斤，生猪期货合约2311报价本周跌2.36%至16.76元/kg；展望后市，供给偏多基础上仍在环比增加，今年2-7月份全国新生仔猪量同比增长8.4%，处于近年来高位；需求端下半年处于消费旺季，但宏观复苏较缓背景下消费拉动较弱，预计价格持续大幅修复难度较大。整体看生猪中长期供给仍偏宽松，且当前仔猪价格已降至300元/头以下，头均亏损约100元，叠加今年持续亏损导致的资产负债表压力，行业产能去化或持续。中秋国庆消费旺季即将来临，而3、4月份全国新生仔猪数量同比+12.2%、+11.2%，按照6个月的生长出栏周期，对应的双节时期出栏量仍将持续增加，若前期二育集中出栏，猪价旺季不旺或导致行业信心走弱，产能去化进一步加速。
　　当前周期位置和估值位置均在底部，把握趋势比纠结数据本身更加重要，猪病扰动下，叠加行业持续深度亏损影响，产能持续去化的趋势或持续。我们认为，在等待数据证实和判断事物发展方向之间，我们更倾向于后者，且把握布局机会要更敢于乐观。稳健标的建议关注牧原、温氏、新希望，弹性标的重点关注新五丰、巨星农牧，华统股份、唐人神、天康生物、京基智农、东瑞股份等。
　　白鸡：短期鸡苗价格震荡，中长期行业景气可期。行情方面，养殖端亏损压制补栏情绪，鸡苗价格短期震荡，烟台地区9月24日报价为2.3-3元/羽，益生报价为3.2元/羽；本周毛鸡全国棚前成交均价为3.92元/斤，临近年内低点，理论养殖亏损均值在-3.75元/只，9月24日毛鸡报价为4.02-4.12元/斤，行情仍较弱，养殖亏损压制补栏情绪，或导致前期换羽种鸡产能加速淘汰。中长期看，在22年下半年祖代产能短缺并未传导到商品代情况下，商品代鸡苗及鸡肉价格表现已较为强势，随着上游祖代产能缺口的传递，需求层面消费的边际复苏，预计商品代价格景气度较高；且今年1-8月祖代更新中进口占比35%，进口占比降至低位，而国产品种实际产能受限，行业父母代雏鸡销量8月降至年内最低、仅为523.24万套，父母代鸡苗价格有望维持高位。
　　全球禽流感持续发展，国内上半年海外引种仅占35%，种源缺口仍在累积。泛美卫生组织宣称美洲已有超过15个国家报告禽流感疫情，超过历史最高纪录，其中1）最大鸡肉出口国巴西截至9月17日已报告2例家禽及100例野生鸟类禽流感病例，若全球第一大鸡肉出口国发生家禽疫情，将对全球鸡肉贸易产生较大影响，全球种源紧张情况或持续；2）美国史上最严重禽流感疫情延续。截至23年9月15日，美国本轮禽流感疫情已发生325例商业养殖场、514例家庭养殖HPAI、扑杀禽类数量达到5879万只，相较上一轮禽流感疫情在更短的时间内产生了更大的影响范围与扑杀数量，且野鸟和后院疫情仍在持续发生。目前美国4个主要供种州中仅剩阿拉巴马州可以供种，疫情爆发停止已满6个月的俄克拉荷马州尚未被恢复通关，海外禽流感正向新地区和“地方性全年”发展，秋冬季候鸟迁移可能导致疫情传播，预计美国供种压力或将持续。协会显示国内上半年祖代更新中海外引进仅占比35%，海外产能紧张状态下引种量预计仍处低位，种源缺口有望进一步放大。
　　我们预计鸡周期将来临，这一轮是有望创出历史新高的。从长周期视角看，在持续高粮价背景下，白鸡作为料肉比最低的动物蛋白其性价比和经济性优势会进一步体现，行业长期成长性已经凸显；另一方面，龙头企业的规模相比上轮周期有明显扩张，本轮周期的利润兑现能力有望较上轮周期实现大幅增长，产业链利润向上游种苗环节集中，优势种苗企业或可获得超额收益。整体板块已迎来极佳的配置机会，或将迎来下半年上游缺口传导至终端后的价格催化，重点推荐规模持续增长、有望获取周期利润与壁垒利润的益生股份，被低估的白羽鸡龙头禾丰股份，建议关注仙坛股份、民和股份、圣农发展等。
　　动保：半年报业绩同比改善，重点关注非瘟疫苗研发推进带来的投资机会。从已披露中报数据来看，二季度动保企业业绩同比有所恢复，3季度以来养殖景气度整体向上，动保企业业绩端有望继续改善，我们判断23年是动保行业利润修复之年。随着供给端高质量产能的释放，行业竞争加剧，头部企业不断加码研发投入和新技术、新工艺布局，未来动保板块研发创新将成为企业制胜的关键。投资层面，非瘟疫苗研发扎实推进，其中亚单位技术路线阶段性领跑，当前已进入到应急评价的效力评价准备阶段，后续方案出台后有望加快推进相关评审工作，若非瘟

研究报告全文：行业研究证券研究报告农林牧渔2023年09月24日华创农业周报20230918-20230924推荐维持生猪产能或加速去化白鸡行业景气可期行情走势本周0918-0924沪深300指数整体上涨相比上周上涨081华创证券研究所农林牧渔II申万指数收于2867相比上周上涨015养殖业075涨幅最大动物保健-141跌幅最大从估值来看种植业养殖业证券分析师雷轶动物保健饲料行业PEPB均低于平均值一年水产养殖PE高于平均值一年PB等于平均值一年邮箱leiyihcyjscom执业编号S0360522060001生猪农业部8月能繁存栏环比-07猪价旺季不旺或导致产能加速去化农业部数据显示8月末能繁存栏量为4241万头环比-07周期底部产能持证券分析师肖琳续去化行情方面猪价短期快速爬升后上行阻力明显9月24日涌益全国邮箱xiaolinhcyjscom生猪均价1648元公斤生猪期货合约2311报价本周跌236至1676元kg执业编号S0360523020003展望后市供给偏多基础上仍在环比增加今年2-7月份全国新生仔猪量同比增长84处于近年来高位需求端下半年处于消费旺季但宏观复苏较缓证券分析师陈鹏背景下消费拉动较弱预计价格持续大幅修复难度较大整体看生猪中长期供电话021-20572579给仍偏宽松且当前仔猪价格已降至300元头以下头均亏损约100元叠邮箱chenpeng1hcyjscom加今年持续亏损导致的资产负债表压力行业产能去化或持续中秋国庆消费执业编号S0360521080002旺季即将来临而34月份全国新生仔猪数量同比122112按照6联系人顾超个月的生长出栏周期对应的双节时期出栏量仍将持续增加若前期二育集中出栏猪价旺季不旺或导致行业信心走弱产能去化进一步加速邮箱guchaohcyjscom当前周期位置和估值位置均在底部把握趋势比纠结数据本身更加重要猪病扰动下叠加行业持续深度亏损影响产能持续去化的趋势或持续我们认为行业基本数据在等待数据证实和判断事物发展方向之间我们更倾向于后者且把握布局机占比会要更敢于乐观稳健标的建议关注牧原温氏新希望弹性标的重点关股票家数只97001注新五丰巨星农牧华统股份唐人神天康生物京基智农东瑞股份总市值亿元1291860143等流通市值亿元928048133白鸡短期鸡苗价格震荡中长期行业景气可期行情方面养殖端亏损压制补栏情绪鸡苗价格短期震荡烟台地区9月24日报价为23-3元羽益相对指数表现生报价为32元羽本周毛鸡全国棚前成交均价为392元斤临近年内低点1M6M12M理论养殖亏损均值在-375元只9月24日毛鸡报价为402-412元斤行情绝对表现-29-142-182相对表现06-72-103仍较弱养殖亏损压制补栏情绪或导致前期换羽种鸡产能加速淘汰中长期看在22年下半年祖代产能短缺并未传导到商品代情况下商品代鸡苗及鸡2022-09-192023-09-22肉价格表现已较为强势随着上游祖代产能缺口的传递需求层面消费的边际7复苏预计商品代价格景气度较高且今年1-8月祖代更新中进口占比35-1进口占比降至低位而国产品种实际产能受限行业父母代雏鸡销量8月降至年内最低仅为52324万套父母代鸡苗价格有望维持高位-10220922112302230423072309全球禽流感持续发展国内上半年海外引种仅占35种源缺口仍在累积-18泛美卫生组织宣称美洲已有超过15个国家报告禽流感疫情超过历史最高纪农林牧渔沪深300录其中1最大鸡肉出口国巴西截至9月17日已报告2例家禽及100例野生鸟类禽流感病例若全球第一大鸡肉出口国发生家禽疫情将对全球鸡肉贸相关研究报告易产生较大影响全球种源紧张情况或持续2美国史上最严重禽流感疫情延续截至23年9月15日美国本轮禽流感疫情已发生325例商业养殖场华创农业周报20230904-20230910能繁去化趋势不变白鸡行业景气可期514例家庭养殖HPAI扑杀禽类数量达到5879万只相较上一轮禽流感疫情2023-09-10在更短的时间内产生了更大的影响范围与扑杀数量且野鸟和后院疫情仍在持华创农业周报20230828-20230903猪价或续发生目前美国4个主要供种州中仅剩阿拉巴马州可以供种疫情爆发停止迎关键期白鸡景气可期已满6个月的俄克拉荷马州尚未被恢复通关海外禽流感正向新地区和地方2023-09-03性全年发展秋冬季候鸟迁移可能导致疫情传播预计美国供种压力或将持华创农业周报20230821-20230827养殖板块业绩分化明显重点布局猪鸡板块续协会显示国内上半年祖代更新中海外引进仅占比35海外产能紧张状2023-08-27态下引种量预计仍处低位种源缺口有望进一步放大我们预计鸡周期将来临这一轮是有望创出历史新高的从长周期视角看在持续高粮价背景下白鸡作为料肉比最低的动物蛋白其性价比和经济性优势会进一步体现行业长期成长性已经凸显另一方面龙头企业的规模相比上轮周期有明显扩张本轮周期的利润兑现能力有望较上轮周期实现大幅增长证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号华创农业周报20230918-20230924产业链利润向上游种苗环节集中优势种苗企业或可获得超额收益整体板块已迎来极佳的配置机会或将迎来下半年上游缺口传导至终端后的价格催化重点推荐规模持续增长有望获取周期利润与壁垒利润的益生股份被低估的白羽鸡龙头禾丰股份建议关注仙坛股份民和股份圣农发展等动保半年报业绩同比改善重点关注非瘟疫苗研发推进带来的投资机会从已披露中报数据来看二季度动保企业业绩同比有所恢复3季度以来养殖景气度整体向上动保企业业绩端有望继续改善我们判断23年是动保行业利润修复之年随着供给端高质量产能的释放行业竞争加剧头部企业不断加码研发投入和新技术新工艺布局未来动保板块研发创新将成为企业制胜的关键投资层面非瘟疫苗研发扎实推进其中亚单位技术路线阶段性领跑当前已进入到应急评价的效力评价准备阶段后续方案出台后有望加快推进相关评审工作若非瘟疫苗成功商业化落地或给猪用疫苗市场带来翻倍以上增量空间建议重点关注潜在受益标的中牧股份生物股份普莱柯科前生物此外包括瑞普生物在内的多家研发的猫三联疫苗本周通过农业部应急评价后续在获得产品批准文号后即可上市销售打破十余年来进口品牌的垄断解决猫用疫苗领域的卡脖子问题我们看好未来猫三联疫苗国产品牌的进口替代建议关注瑞普生物种植链一号文件聚焦粮食安全关注转基因商业化落地进程一号文件首提农业强国聚焦粮食安全主题确保全国粮食产量保持在13万亿斤以上作为新一轮增产扩种目标且重点提及大豆扩种及玉米单产提升同时强调加快玉米大豆生物育种产业化步伐有序扩大试点范围规范种植管理2023年随着转基因试种有序开展预计后续随着首批品种审定证书落地商业化推广进程有望启动或将显著打开种业行业天花板并推动格局向头部集中具备前瞻技术能力和技术储备的性状公司以及具备优秀品种的育种企业将有望充分受益建议重点关注大北农隆平高科先正达和登海种业宠物行业景气度高企国内市场全面发力根据炼丹炉线上淘系数据宠物行业23年8月销售额为2964亿元yoy93276月环比-241287月环比061宠物食品8月销售额为1418亿元yoy67576月环比-333687月环比2425其中8月线上销售额排名前三的热销品牌为皇家麦富迪和网易严选销售额分别为870373704108407178万元同时中宠股份中报显示2023年H1实现营收1715亿元同增789归母净利润961687万元同增4071海外境内业务双强反映宠物行业较强的逆周期属性乖宝宠物本次公开发行金额达16亿元原意向募集金额6亿元标的稀缺性与行业热度凸显当前板块的国内估值部分仍处于较低水平头部企业修炼自身内功锻铸竞争壁垒将逐步显现推荐乖宝宠物中宠股份天元宠物关注佩蒂股份源飞宠物风险提示生猪价格波动突发大规模不可控疫病重大食品安全事件宏观经济系统性风险极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价海外祖代鸡引种超预期恢复国内禽流感等养殖疫病爆发鸡肉价格下行汇率波动消费恢复不及预期证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2华创农业周报20230918-20230924目录一一周总览6二行情资讯8一行情概览沪深300指数整体上涨农业涨跌幅排名第十五8二重点报告121金猪十年与农业产业思考2022-7-10122农业2023年度投资策略猪鸡共舞聚焦成长2022-12-24123白羽肉鸡行业深度研究报告海外引种或持续受限布局白鸡养殖链机会2022-11-8124禾丰股份603609深度研究报告被低估的白羽鸡龙头企业2022-11-15135益生股份002458深度研究报告白羽鸡种源领军者大行业里的周期成长股2023-4-19136宠物行业深度研究报告当研究宠物食品时我们在研究什么2023-4-26137中宠股份002891深度研究报告品牌基因渐成逐鹿主粮疆场2023-7-0113三新闻速递国家发展改革委提示双节备货开启猪价存小涨可能14四公司公告海大集团发布关于变更部分募集资金投资项目的公告14五下周大事华统股份业绩发布会召开16三农产品价格20一生猪自繁自养利润下跌5937外购仔猪养殖利润下跌242920二肉鸡毛鸡价格上涨中速鸡价格白羽鸡孵化场利润下跌苗鸡价格持稳23三水产品对虾大宗价上涨扇贝海参鲍鱼草鱼价格持稳24四原材料国际小麦价格下跌610国内豆粕价格上涨37425五其他农产品国际原糖价格上涨天然橡胶棉花国内白砂糖下跌26六动保批签发数据8月批签发趋势一览26七宠物数据行业景气度高企国内市场全面发力29四风险提示30证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3华创农业周报20230918-20230924图表目录图表1一周总览6图表2每周观点速递7图表3沪深300指数收于3739点8图表4市场PE涨080至1168PB涨090至1318图表5农业指数收于2867点相比上周上涨0158图表6农业PEPB分别涨009037至32452708图表7申万一级行业指数一周涨跌幅农林牧渔排名第十五9图表8养殖业涨幅最大为0759图表9种植业PEPB跌021000至51682979图表10养殖PEPB涨076068至238429710图表11动保PEPB跌141129至328923010图表12饲料PEPB跌028涨037至540027110图表13水产PEPB跌009000至1825019910图表14本周个股龙虎榜11图表15大事提醒16图表16生猪跌至1648元kg仔猪跌至2540元kg20图表17二元母猪价格跌至3042元kg20图表18本周猪价差下跌172至458元kg20图表19本周猪粮比持稳为58020图表20自繁自养利润下跌5937至-44元头20图表21外购仔猪养殖利润下跌2429至-100元头20图表22冻品库存下跌147至174021图表23屠宰企业开工率月度上涨538至490021图表24商品猪出栏体重下跌006至12285公斤21图表25定点屠宰企业屠宰量下跌2199至2684万21图表26美国CME瘦肉猪价格下跌172至8153美分磅21图表27香港生猪供应量上升拍卖均价下跌至2222港元kg22图表288月猪肉进口1095万吨同比下降208422图表29生猪存栏量22图表30能繁母猪存栏量23图表31烟台毛鸡价格上涨124至407元斤23图表32烟台苗鸡价格稳为225元羽23图表33中速鸡价格下跌591至732元斤24证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4华创农业周报20230918-20230924图表34白羽鸡孵化场利润跌30000至-114元羽24图表35对虾大宗价上涨71至300元kg24图表36扇贝大宗价持稳为10元kg24图表37海参大宗价持稳为170元kg24图表38鲍鱼大宗价持稳为120元kg24图表39草鱼大宗价持稳为180元kg25图表40罗非鱼大宗价持稳为1790元kg25图表41国内玉米价格上涨135至301元kg25图表42国际玉米价格上涨053至478美分蒲式耳25图表43国内小麦价格上涨004至3011元吨25图表44国际小麦价格下跌410至580美分蒲式耳25图表45国内豆粕价格上涨374至499元kg26图表46国际豆粕价格下跌161至386美元短吨26图表47天然橡胶结算价下跌131至14265元吨26图表48郑商所棉花结算价下跌015至17175元吨26图表49国内白砂糖结算价下跌078至6850元吨26图表50国际原糖结算价上涨119至2630美分磅26图表51口蹄疫多价苗批签发数8月同比10627图表52口蹄疫O型单价苗批签发数8月同比44427图表53圆环疫苗批签发数8月同比35827图表54伪狂犬疫苗批签发数8月同比-3427图表55蓝耳疫苗批签发数8月同比10627图表56猪瘟疫苗批签发数8月同比2227图表57胃腹二联疫苗批签发数8月同比8728图表58猪细小病毒疫苗批签发数8月同比-20028图表59禽流感强免疫苗批签发次数8月同比-8828图表60布病疫苗批签发次数8月同比-7528图表61小反刍兽疫疫苗批签发次数8月同比163228图表62狂犬疫苗批签发次数8月同比42928图表63淘宝天猫宠物类目销售额亿元29图表648月线上销售额排行榜万元29图表65淘宝天猫猫主粮线上销售额月度数据亿元29图表66淘宝天猫猫零食线上销售额月度数据亿元29图表67淘宝天猫犬主粮线上销售额月度数据亿元30图表68淘宝天猫犬零食线上销售额月度数据亿元30一证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5华创农业周报20230918-20230924一一周总览图表1一周总览资料来源wind涌益咨询华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号6华创农业周报20230918-20230924图表2每周观点速递资料来源华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号7华创农业周报20230918-20230924二行情资讯本周0918-0924沪深300指数整体上涨相比上周上涨081农林牧渔II申万指数收于2867相比上周上涨015养殖业075涨幅最大动物保健-141跌幅最大从估值来看种植业养殖业动物保健饲料行业PEPB均低于平均值一年水产养殖PE高于平均值一年PB等于平均值一年一行情概览沪深300指数整体上涨农业涨跌幅排名第十五沪深300指数沪深300指数收于3739点市场PE上涨080至1168PB上涨090至131图表3沪深300指数收于3739点图表4市场PE涨080至1168PB涨090至131资料来源wind华创证券资料来源wind华创证券行业农林牧渔II申万指数收于2867点相比上周上涨015农业整体PEPB分别上涨009037至3245270申万一级行业指数一周涨跌幅农林牧渔排名第十五图表5农业指数收于2867点相比上周上涨015图表6农业PEPB分别涨009037至3245270资料来源wind华创证券资料来源wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号8华创农业周报20230918-20230924图表7申万一级行业指数一周涨跌幅农林牧渔排名第十五资料来源wind华创证券细分板块养殖业075涨幅最大动物保健-141跌幅最大从估值来看种植业养殖业动物保健饲料行业PEPB均低于平均值一年水产养殖PE高于平均值一年PB等于平均值一年图表8养殖业涨幅最大为075图表9种植业PEPB跌021000至5168297资料来源wind华创证券截止日期2023年9月23日资料来源wind华创证券截止日期2023年9月22日证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号9华创农业周报20230918-20230924图表10养殖PEPB涨076068至2384297图表11动保PEPB跌141129至3289230资料来源wind华创证券截止日期2023年9月22日资料来源wind华创证券截止日期2023年9月22日图表12饲料PEPB跌028涨037至5400271图表13水产PEPB跌009000至18250199资料来源wind华创证券截止日期2023年9月22日资料来源wind华创证券截止日期2023年9月22日证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号10华创农业周报20230918-20230924图表14本周个股龙虎榜代码简称本周涨跌幅现价元市值亿元EPSTTMPETTM605198安德利7422071560633264600540新赛股份71662937-036-1762002481双塔食品48745256-030-1514300498温氏股份381174311580622809603477巨星农牧378271913801518665涨幅前十300313ST天山36456918-011-5401002157ST正邦351295106-308-096002385大北农291673278-005-13393600975新五丰236912115-041-2240002696百洋股份234657230144737300967晓鸣股份-207151629-026-5766600737中粮糖业-2088471810412053002041登海种业-22014241250255811002868绿康生化-226273042-085-3213601118海南橡胶-230467200-003-15323跌幅后十600195中牧股份-42511261150552046603363傲农生物-43381771-135-607000663永安林业-495998340185533000798中水渔业-6019383400335722000592平潭发展-96425349-011-2220资料来源wind华创证券截止日期2023年9月22日证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号11华创农业周报20230918-20230924二重点报告1金猪十年与农业产业思考2022-7-10观点重申本文结合过去多年的产业研究经验对农业产业发展和投资进行了一些思考总结出诸多要点考虑到篇幅有限并未把每个要点展开论述将来会以系列报告的形式进行探讨长期来看农业会是个大市值的行业过去因为效率低下不创造增量价值资产证券化率低附加值低企业市占率低导致十万亿市场仅成就一万亿级别的总市值但效率改善后或许可以容纳十万亿的总市值思考牧原一个复杂流程的生意里面一个坚持了30年长期主义的企业形成了独特的企业文化与高效的端到端一体化的全套模式我们期待一亿头之后有更精彩的故事思考海大本质是动物蛋白制造过程中的大链主在这个过程中的种苗饲料动保服务都涵盖在内未来甚至会包括更多环节由于持续的效率领先和服务升级不断抢占优质的养殖户天花板不是饲料吨数而是附加值的差距覆盖的区域和产业链规模2农业2023年度投资策略猪鸡共舞聚焦成长2022-12-24观点重申生猪短期猪价快速下跌或带动去产能窗口前移优质成长猪企目前估值水平处于历史低位迎来布局良机按照正常生产周期今年5月份能繁母猪存栏开始环比转正对应明年3月份之后肥猪供给进入增加阶段叠加节后需求淡季生猪行业或进入微利状态但近期在需求受到严重冲击的影响下猪价快速下跌行业不少养殖主体再度回到亏损状态涌益咨询监测11月样本点能繁母猪存栏环比下降005继今年4月后再次迎来产能去化在前期资产负债表缓慢修复的基础上当前低猪价下产业的悲观情绪或导致产能去化逻辑提前演绎经过股价调整多数养猪股估值重回底部位置我们认为待猪价下行风险逐步释放养猪股将迎来重点布局窗口历史上看只要行业内的企业处于扩张状态成本没有失控每年市值底部都在抬升这主要得益于行业规模化浪潮背景下优质企业高ROE和高成长的扩产在不断为股东创造价值因此市值底部长期持续抬高建议重点关注成本优势显著头均盈利能力最强的牧原股份东瑞股份等关注天康生物神农集团巨星农牧新希望白鸡本轮周期有望刷新历史新高受海外禽流感影响引种受限今年祖代种鸡更新量预计约90万套同比减少约30万套-295缺口高于历史任何一次同时祖代品系结构变化种鸡质量较差且种公鸡短缺等因素导致实际供给以及换羽弹性有限相对过往周期的边际变化使得本轮超级鸡周期具有较高确定性伴随着防疫政策不断优化鸡肉消费中占比较大的餐饮市场或将迎来复苏并且鸡肉作为当下最便宜的低料肉比动物蛋白在粮价高企的背景下与其他动物蛋白的价差会不断拉大形成对其他肉类消费的持续替代行业总量扩容到100亿只可以期待投资层面引种缺口或达到历史最大产业链各环节价格将有望创出新高同时行业需求扩容叠加龙头公司规模效率提升单羽盈利将得到提升产业链利润有望持续增长板块整体的投资价值凸显当前时点或只是刚刚开始建议重点关注益生股份禾丰股份和禾丰转债3白羽肉鸡行业深度研究报告海外引种或持续受限布局白鸡养殖链机会2022-11-8观点重申高致病性禽流感疫情下海外引种受限国内自主供应仍在发展中我国祖代证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号12华创农业周报20230918-20230924白羽鸡供应或将持续不足我们认为按照周期传导节奏推算明年春节后父母代鸡苗环节或迎来量跌价升进而明年底或进入新一轮周期的上行阶段当前时点长周期供给侧的拐点已经隐约可见而在禽流感疫情及航班受限等不可抗力因素的影响下未来几个月引种受限有望继续演绎若后续引种持续低于预期周期的高度和可持续性非常值得期待在行业景气阶段位于产业链上游的祖代父母代种鸡和商品代雏鸡环节代表企业益生股份民和股份的利润水平显著高于下游的肉鸡养殖屠宰加工和肉制品加工环节代表企业圣农发展仙坛股份从周期进程来看上游企业有望最先受益于鸡周期的反转且股价弹性也更大建议重点关注益生股份民和股份其次关注具备种源优势B端优势突出且大力发展C端的一体化龙头圣农发展4禾丰股份603609深度研究报告被低估的白羽鸡龙头企业2022-11-15观点重申在白羽鸡行业相对成熟期禾丰股份作为唯一的后起之秀经过过去14年的高速发展构筑起了8-9亿只的全产业链布局总规模国内第一其归母规模已经达到约05个民和15-2个仙坛且养殖屠宰环节的效率全行业最优三层笼养模式引领成本不断下降未来拓展全产业链规模的同时也会快速提升更多环节的配套率和权益占比是一家值得长期关注的优质成长型企业同时公司多年的布局已经形成饲料白羽鸡猪等板块的综合性龙头地位2021-2022几乎是所有板块的周期底部目前均处于反转的初期本轮或将其产业地位重新定价5益生股份002458深度研究报告白羽鸡种源领军者大行业里的周期成长股2023-4-19观点重申公司是国内畜禽种源领军者在五千亿的大产业中持续成长行业层面白鸡行业终端供给缺口或将显现需求端5000亿高成长市场仍在持续扩容育种优势是核心竞争要素产业链利润往上游集中由于行业中不同品系形成差异的成本梯队优势种苗企业将获取壁垒利润公司层面持续聚焦上游种源优势战略定位精准且坚定目前是亚洲最大祖代肉种鸡养殖企业约占国内市场13份额规划到25年商品代和益生909鸡苗年销量合计10亿羽相对上一轮周期商品代规模增长近100考虑到白羽肉鸡大周期启动与持续性本轮周期公司盈利有望刷新上轮表现6宠物行业深度研究报告当研究宠物食品时我们在研究什么2023-4-26观点重申行业当前正处于出口环境优化与头部企业品牌快速突围交点头部企业业绩有望实现高增长短期来看国内头部宠物食品企业当前海外业务占比仍较高疫情管控政策优化带来的出口环境优化有望带动企业海外营收从2023年Q2开始迎来快速增长长期来看头部企业聚焦国内主粮品牌力逐步增强预计在建产能将于未来3-5年左右逐步释放有望为自身国内业务发展注入强大的增长动力驱动宠物食品企业国内业务飞速发展为公司业绩增长创造新的增长空间推荐平台型龙头天元宠物重点关注本土宠物食品龙头企业中宠股份佩蒂股份关注待上市的国产品牌引领者乖宝宠物7中宠股份002891深度研究报告品牌基因渐成逐鹿主粮疆场2023-7-01观点重申我们更看好全产业链无短板的本土宠粮企业中宠股份即为代表于原料端公司位于山东烟台可以更低价格和更高品质获得新鲜鸡胸肉肉源于生产端公司拥有世界级生产工厂与设备拥有国际标准认可的产品品质于品牌端公司三大品牌均证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号13华创农业周报20230918-20230924已具有一定品牌力随着公司营销功力与基因进一步增强将迎来亮眼表现于渠道供应链研发端公司均处于行业领先位置已形成突出优势短期看公司外销业务改善明显公司海外营收4月增速同比恢复预计Q2收入将率先行业转正同时受益于公司美国工厂提价顺利全年有望带动海外净利率提升长期看公司内销品牌端成长性公司品牌运行思路日臻完善营销端持续发力加码品牌成长预计2023年全年内销仍可保持30的较高增速国内收入占比将提升至30以上随着公司内销业务持续高增公司有望于3-5年内完成内销业务占比50的目标证明自己的品牌基因三新闻速递国家发展改革委提示双节备货开启猪价存小涨可能1国家发展改革委双节备货开启猪价存小涨可能据国家发展改革委价格监测中心18日公布截至9月13日当周全国猪料比价为459环比下降065按目前价格及成本推算未来生猪养殖头均盈利为2018元本周猪价偏弱为主周内北方养殖端抗价情绪不减屠宰企业压价难度较大猪价小跌后小幅反弹但南方市场猪病持续复发养殖单位出栏积极性较高市场猪源略充裕猪价偏弱运行下周双节备货陆续开启产品走货或缓慢加速预计猪价存小涨可能农业农村部20239182农业农村部公布2023年8月全国主要动物疫病情况8月全国共报告发生一二三类主要动物疫病20种发病动物942万头羽只匹病死动物152万头羽只匹其中二类主要动物疫病13种发病动物161万头羽只匹病死动物2724头羽只匹报告发病数占前3位的病种依次为猪流行性腹泻布鲁氏菌病山羊传染性胸膜肺炎占二类主要动物疫病报告发病总数的9659三类主要动物疫病7种发病动物781万头羽只匹病死动物125万头羽只匹报告发病数占前3位的病种依次为鸡球虫病巴氏杆菌病猪流感占三类主要动物疫病报告发病总数的9611全国猪病方面一类中非洲猪瘟0发病0死亡二类中腹泻发病数和死亡数最高蓝耳病次之三类中猪丹毒和猪流感的发病数较多农业农村部20239193世界农业科技成果交易中心隆重开业为贯彻落实习近平总书记关于提高科技成果转化和产业化水平的重大战略部署以科技创新引领农业高质量发展9月20日由哈尔滨市人民政府与黑龙江省科学技术厅联合主办黑龙江省农业科学院哈尔滨市科学技术局佳木斯国家农业高新技术产业示范区哈尔滨市南岗区人民政府大北农集团承办中国农业科学院等28家单位协办的世界农业科技成果交易中心开业仪式暨最新农业科技成果发布大会在哈尔滨隆重召开猪e网2023921四公司公告海大集团发布关于变更部分募集资金投资项目的公告1海大集团关于变更部分募集资金投资项目的公告经中国证监会核准公司向社会公开发行面值总额2830亿元可转换公司债券本次公司实际向社会公开发行了可转换公司债券283千万张募集资金总额为2830亿元扣除与发行有关的费用后实际募集资金净额2811亿元为确保募集资金高效使用公司拟将和县高档水产饲料项目及恩施海大项目部分募集资金变更到平南海大项目变更募集资金金额共计607928万元含利息收入及闲置募集资金理财收益本次拟变更募集资金金额占募集资金总额215证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号14华创农业周报20230918-202309242海大集团关于终止公司2022年度向特定对象发行A股股票事项并撤回申请文件的公告公司于9月19日召开第六届董事会第十三次会议及第六届监事会第十二次会议审议通过了关于终止公司2022年度向特定对象发行A股股票并撤回申请文件的议案同意公司终止2022年度向特定对象发行A股股票以下简称本次向特定对象发行股票并向深圳证券交易所以下简称深交所申请撤回相关申请文件3乖宝宠物关于使用超募资金投资建设新项目的公告公司拟使用超募资金总计56亿元用于公司全资子公司山东海创工贸有限公司年产10万吨高端宠物食品项目不足部分将以自有资金投入项目计划实施地点为聊城经济技术开发区松花江路南金山路东小湄河西牡丹江路北项目具体拟建设内容包括宠物食品湿粮和液态奶项目湿粮主要生产高端主食罐头猫条软包类产品年规划设计产能35万吨液态奶主要生产高端液态羊奶产品年规划设计产能2万吨宠物食品冻干产品项目主要生产高端羊奶棒肉类等冻干类产品年规划设计产能5000吨宠物食品烘焙粮项目主要生产高端狗粮猫粮烘焙类产品及高端饼干类产品年规划设计产能4万吨宠物食品研发和工艺创新项目4ST正邦重整计划草案之出资人权益调整方案截至本重整计划草案公告日公司总股本为3598亿股其中因涉及实施股份回购形成的存量股和应予回购注销的限制性股票合计087亿股以总股本扣除上述存量股及限制性股票后的3511亿股为基数按照每10股转增1623股实施资本公积转增共计可转增5700亿股转增完成后公司总股本为9298亿股最终转增的准确股票数量以中国结算深圳分公司实际登记确认的数量为准5ST正邦关于更新子公司实质合并重整计划草案的提示性公告因正邦养殖有限公司系列公司与公司实施协同重整现管理人根据正邦科技重整计划草案的更新情况结合正邦养殖系列公司债权审核进展以及债权人反馈对原重整计划草案部分措辞进行微调主要更新内容如下1根据正邦养殖系列公司实质合并重整案的最新债权申报及审核情况更新原重整计划草案中负债情况以及债权分类及调整方案部分2结合公司重整计划草案的更新情况债权申报和审核认定情况以及抵债信托底层资产评估市场价值最终确定正邦养殖系列公司偿债资源中正邦科技转增股票以股抵债价格为115元股每家债权人债权金额超过2000万元不含本数的部分每100元普通债权可获得1份信托受益权份额及855股转增股票并补充说明评估和确定转增股票以股抵债价格的方法6傲农生物关于控股股东部分股份解除质押的公告公司控股股东厦门傲农投资有限公司持有公司股份总数为266亿股占公司总股本的3056本次股份解除质押后傲农投资累计质押本公司股份193亿股占其持有公司股份数的7263占本公司总股本的22197华统股份2023年度向特定对象发行A股股票预案修订稿公司控股股东华统集团拟以现金认购本次向特定对象发行的股票认购金额不低于1000万元含本数且不超过20000万元含本数同时认购股票数量不超过公司已发行股份的2本次向特定对象发行的股票数量按照募集资金总额除以发行价格确定且不超过本次发行前总股本的30即不超过184亿股含本数且募集资金总额不超过证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号15华创农业周报20230918-202309241940亿元含本数8金达威关于子公司辅酶Q10改扩建项目取得环评批复的公告公司全资子公司内蒙古金达威药业有限公司于近日收到呼和浩特市生态环境局下发的关于内蒙古金达威药业有限公司辅酶Q10改扩建项目环境影响报告书的批复该批复同意金达威药业在呼和浩特市托克托县工业园区金达威药业厂区内建设年产620吨辅酶Q10改扩建项目并且落实批复中提出的各项环保要求确保污染物达标排放严格执行配套建设的环境保护设施与主体工程同时设计同时施工同时投产使用的环境保护三同时制度项目总投资32亿元9湘佳股份关于调整湘佳转债转股价格的公告公司2023年半度权益分配方案已获公司9月15日召开的2023年第二次临时股东大会审议通过本次权益分配的股权登记日为9月27日除权除息日为9月28日预计合计转增407524万股本次转增股本后公司股本总额增加至142亿股本次利润分配方案披露至实施期间如公司股本发生变化公司将按照分配比例不变分配总额调整的原则进行分配根据中国证监会关于可转换公司债券发行的有关规定及湖南湘佳牧业股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书的约定湘佳转债的转股价格由原来的4236元股调整为3026元股10湘佳股份2023年半年度权益分派实施公告9月15日公司召开了2023年第二次临时股东大会会议审议通过关于2023年半年度利润分配暨资本公积金转增股本预案的议案公司2023年半年度利润分配方案为以未来实施2023年半年度利润分配方案时股权登记日的总股本不含公司回购专户中的股份为基数以资本公积金向全体股东每10股转增股4股不送红股不进行现金分红年9月19日公司总股本为102亿股因公司可转换公司债券处于转股期内公司股本可能发生变化最终权益分派后的股本变动情况以股权登记日为准本次实施资本公积金转增股本后按新股本142亿股摊薄计算2023年半年度每股收益为-05855元11凤祥股份控股股东减持获公司控股股东Falcon告知为协助本公司恢复其公众持股量以符合上市规则的有关规定Falcon已于9月15日向独立第三方JinYiCapita完成出售475千万股H股相当于已发行股份总数的3五下周大事华统股份业绩发布会召开图表15大事提醒0925周一0926周二0927周三0928周四0929周五0930周六1001周日华统股份002840中宠股份002891北大荒600598湘佳股份002982业绩发布会业绩发布会业绩发布会红股上市仙坛股份002746科前生物688526巨星农牧603477隆平高科000998业绩发布会业绩发布会业绩发布会股东大会召开罗牛山000735圣农发展002299路斯股份832419京基智农000048股东大会现场会议登业绩发布会股东大会召开股东大会召开记起始路斯股份832419国联水产300094罗牛山000735隆平高科000998股东大会现场会议登股东大会召开股东大会召开证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号16华创农业周报20230918-20230924股东大会现场会议登记起始天邦食品002124记起始海大集团002311股东大会现场会议登记国联水产300094股东大会现场会议登起始股东大会现场会议登记起始记起始资料来源wind华创证券2023-09-25周一华统股份002840业绩发布会2023年中报业绩发布会网上路演时间2023-09-251500-1600地点价值在线wwwir-onlinecn2023-09-25周一天邦食品002124股东大会现场会议登记起始2023年中报业绩发布会网上路演时间2023-09-251500-1700地点价值在线wwwir-onlinecn2023-09-25周一罗牛山000735股东大会现场会议登记起始2023-09-28召开临时股东大会股权登记日2023-09-22现场会议登记日期2023-09-25召开地点海口市美兰区国兴大道5号海南大厦农信楼12楼公司1216会议室2023-09-25周一隆平高科000998股东大会现场会议登记起始2023-09-28召开临时股东大会股权登记日2023-09-21现场会议登记日期2023-09-25召开地点湖南省长沙市芙蓉区合平路638号1楼会议室2023-09-25周一国联水产300094股东大会现场会议登记起始2023-09-27召开临时股东大会股权登记日2023-09-20现场会议登记日期2023-09-25至2023-09-27召开地点广东省湛江吴川市黄坡镇吴川华昱产业转移工业园工业大道6号公司一号会议厅2023-09-26周二中宠股份002891业绩发布会2023年中报业绩发布会网上路演时间2023-09-261500-1700地点中证路演中心wwwcscomcn2023-09-26周二科前生物688526业绩发布会2023年中报业绩发布会网上路演时间2023-09-261100-1200地点上证路演中心roadshowsseinfocom2023-09-26周二圣农发展002299业绩发布会2023年中报业绩发布会网上路演时间2023-09-261500-1700地点全景路演天下rsp5wnet证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号17华创农业周报20230918-202309242023-09-26周二路斯股份832419股东大会现场会议登记起始2023-09-27召开临时股东大会股权登记日2023-09-20现场会议登记日期2023-09-26召开地点公司会议室2023-09-26周二海大集团002311股东大会现场会议登记起始2023-10-09召开临时股东大会股权登记日2023-09-25现场会议登记日期2023-09-26召开地点广东省广州市番禺区南村镇万博四路42号海大大厦2座会议室2023-09-27周三北大荒600598业绩发布会2023年中报业绩发布会网上路演时间2023-09-270900-1000地点上证路演中心roadshowsseinfocom2023-09-27周三巨星农牧603477业绩发布会2023年中报业绩发布会网上路演时间2023-09-271000-1100地点上证路演中心roadshowsseinfocom2023-09-27周三路斯股份832419股东大会召开2023-09-27召开临时股东大会审议内容如下1审议关于修订公司章程的议案2审议关于修订独立董事工作制度的议案3审议关于修订董事会议事规则的议案4审议关于修订关联交易管理制度的议案5审议关于修订承诺管理制度的议案2023-09-27周三国联水产300094股东大会召开2023-09-27召开临时股东大会审议内容如下1关于公司2023年限制性股票激励计划草案及其摘要的议案2关于公司2023年限制性股票激励计划实施考核管理办法的议案3关于提请股东大会授权董事会办理公司2023年限制性股票激励计划相关事项的议案2023-09-27周三天邦食品002124股东大会现场会议登记起始2023-10-09召开临时股东大会股权登记日2023-09-26现场会议登记日期2023-09-27召开地点安徽省合肥市包河区中国人寿金融中心18楼2023-09-28周四湘佳股份002982红股上市2023年中报分红10转4股上市26355268万股占流通盘2857证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号18华创农业周报20230918-202309242023-09-28周四隆平高科000998股东大会召开2023-09-28召开临时股东大会审议内容如下1关于参与竞买隆平农业发展股份有限公司653股份的议案2关于调整董事津贴的议案3关于调整监事津贴的议案2023-09-28周四京基智农000048股东大会召开2023-09-28召开临时股东大会审议内容如下1关于2023年限制性股票激励计划草案及其摘要的议案2关于2023年限制性股票激励计划考核管理办法的议案3关于提请股东大会授权董事会办理2023年限制性股票激励计划相关事宜的议案2023-09-28周四罗牛山000735股东大会召开2023-09-28召开临时股东大会审议内容如下1关于调整对外担保额度的议案2关于补选独立董事的议案证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号19华创农业周报20230918-20230924三农产品价格一生猪自繁自养利润下跌5937外购仔猪养殖利润下跌2429图表16生猪跌至1648元kg仔猪跌至2540元kg图表17二元母猪价格跌至3042元kg资料来源涌益咨询wind华创证券截止日期2023年9月21资料来源涌益咨询wind华创证券截止日期2023年9月228日日图表18本周猪价差下跌172至458元kg图表19本周猪粮比持稳为580资料来源涌益咨询wind华创证券截止日期2023年9月21资料来源wind华创证券截止日期2023年9月1日日图表20自繁自养利润下跌5937至-44元头图表21外购仔猪养殖利润下跌2429至-100元头资料来源wind华创证券截止日期2023年9月22日资料来源wind华创证券截止日期2023年9月22日证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号20