核心观点
　　生猪：育肥、仔猪均亏损。本周猪价进一步下跌，自繁自养生猪养殖利润-43.81元/头，外购仔猪养殖利润-99.54元/头，规模场7公斤断奶仔猪价格232元/头，断奶仔猪头均亏损接近150元/头。往后看，供给方面当前仍处于去年母猪存栏缓增阶段，叠加母猪生产效率不断提升，下半年供应压力仍大。需求方面，天气转凉带来季节性好转，但整体拉动价格能力较弱，产能去化趋势不变。建议关注弹性标的温氏股份(300498，买入)、巨星农牧(603477，未评级)、新五丰(600975，未评级)、华统股份(002840，未评级)，稳健标的牧原股份(002714，买入)，以及成本改善标的新希望(000876，买入)。
　　饲料：水产价格明显回升。中报后公司核心竞争力再度得到证明。行业端，当前特水鱼价格明显回升，黄颡鱼、生鱼、加州鲈鱼均已实现良好盈利。此外，本周对虾价格明显上涨达到22元/公斤，环比上涨10%。对虾价格具有明显的季节性，四季度后由于天气变化导致对虾养殖成活率下降，而需求又进入阶段性旺季，预计价格逐步上升并在春节前达到高点。我们对后续虾价保持乐观，预计公司虾料销售将好转。看明年，由于今年上半年水产价格低迷，水产投苗减少，预计明年水产价格景气向上，利好公司水产饲料销售。建议关注海大集团(002311，买入)。
　　宠物：美国去库顺利，国内热度依旧。出口方面，8月宠物零食出口金额0.99亿美元，同比下降4.20%，环比下降5.94%。美国地区宠物零食出口金额降幅进一步收窄至-7.43%，英国、德国受高基数影响，同比仍为负值。国内方面，宠物赛道热度依旧。天猫淘宝8月全价狗主粮销售额4.72亿元，同比增长12%；狗零食销售额1.24亿元，同比增加8%；全价猫主粮销售额10.04亿元，同比增长22%；猫零食销售额3.25亿元，同比增加4%。建议关注中宠股份(002891，买入)、佩蒂股份(300673，未评级)、乖宝宠物(301498，未评级)。
　　种业：转基因商业化持续推进。周末第二十届全国种子双交会在合肥开幕，种业板块热度再度提升。2023年农业农村部在我国传统玉米主产区安排转基因玉米试种，试点范围涵盖河北、内蒙古、吉林、四川、云南5个省区20个县，试点面积大约在400万亩，并在甘肃安排制种。试点结果看，转基因玉米大豆抗虫耐除草剂性状表现突出，对草地贪夜蛾等鳞翅目害虫的防治效果在90%以上，除草效果在95%以上；转基因玉米大豆可增产5.6%-11.6%。若转基因商业化彻底放开，转基因技术储备丰富的性状公司以及拥有优质玉米品种的种子公司将受益于市场空间扩大和市场占有率提升的双重逻辑。关注大北农(002385，买入)、隆平高科(000998，未评级)、登海种业(002041，未评级)、荃银高科(300087，未评级)。
　　投资建议与投资标的
　　生猪建议关注温氏股份(300498，买入)、巨星农牧(603477，未评级)、新五丰(600975，未评级)、华统股份(002840，未评级)、牧原股份(002714，买入)、新希望(000876，买入)。饲料建议关注海大集团(002311，买入)。宠物建议关注中宠股份(002891，买入)、佩蒂股份(300673，未评级)、乖宝宠物(301498，未评级)。种植链建议关注大北农(002385，买入)、隆平高科(000998，未评级)、登海种业(002041，未评级)、荃银高科(300087，未评级)。
　　风险提示
　　农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险

研究报告全文：行业研究行业周报农业行业看好维持生猪养殖亏损种业热度提升国家地区中国行业农业行业报告发布日期2023年09月25日农业周报核心观点生猪育肥仔猪均亏损本周猪价进一步下跌自繁自养生猪养殖利润-4381元头外购仔猪养殖利润-9954元头规模场7公斤断奶仔猪价格232元头断奶仔猪头均亏损接近150元头往后看供给方面当前仍处于去年母猪存栏缓增阶段叠加母猪生产效率不断提升下半年供应压力仍大需求方面天气转凉带来季节性好转但整体拉动价格能力较弱产能去化趋势不变建议关注弹性标的温氏股份300498买入巨星农牧603477未评级新五丰600975未评级华统股份002840未评级稳健标的牧原股份002714买入以及成本改善标的新施红梅021-633258886076希望000876买入shihongmeiorientseccomcn执业证书编号S0860511010001饲料水产价格明显回升中报后公司核心竞争力再度得到证明行业端当前特水鱼价格明显回升黄颡鱼生鱼加州鲈鱼均已实现良好盈利此外本周对虾价格明显上涨达到22元公斤环比上涨10对虾价格具有明显的季节性四季肖嘉颖xiaojiayingorientseccomcn度后由于天气变化导致对虾养殖成活率下降而需求又进入阶段性旺季预计价格逐步上升并在春节前达到高点我们对后续虾价保持乐观预计公司虾料销售将好转看明年由于今年上半年水产价格低迷水产投苗减少预计明年水产价格景气向上利好公司水产饲料销售建议关注海大集团002311买入生猪养殖再度亏损水产价格回升农业2023-09-17宠物美国去库顺利国内热度依旧出口方面8月宠物零食出口金额099亿美周报420594元同比下降环比下降美国地区宠物零食出口金额降幅进一步收猪价如期下跌再看去产能进度农业周2023-09-10窄至-743英国德国受高基数影响同比仍为负值国内方面宠物赛道热度报依旧天猫淘宝8月全价狗主粮销售额472亿元同比增长12狗零食销售额关注成本下降和盈利能力超预期个股农2023-09-03业周报124亿元同比增加8全价猫主粮销售额1004亿元同比增长22猫零食销售额325亿元同比增加4建议关注中宠股份002891买入佩蒂股份300673未评级乖宝宠物301498未评级种业转基因商业化持续推进周末第二十届全国种子双交会在合肥开幕种业板块热度再度提升2023年农业农村部在我国传统玉米主产区安排转基因玉米试种试点范围涵盖河北内蒙古吉林四川云南5个省区20个县试点面积大约在400万亩并在甘肃安排制种试点结果看转基因玉米大豆抗虫耐除草剂性状表现突出对草地贪夜蛾等鳞翅目害虫的防治效果在90以上除草效果在95以上转基因玉米大豆可增产56-116若转基因商业化彻底放开转基因技术储备丰富的性状公司以及拥有优质玉米品种的种子公司将受益于市场空间扩大和市场占有率提升的双重逻辑关注大北农002385买入隆平高科000998未评级登海种业002041未评级荃银高科300087未评级投资建议与投资标的生猪建议关注温氏股份300498买入巨星农牧603477未评级新五丰600975未评级华统股份002840未评级牧原股份002714买入新希望000876买入饲料建议关注海大集团002311买入宠物建议关注中宠股份002891买入佩蒂股份300673未评级乖宝宠物301498未评级种植链建议关注大北农002385买入隆平高科000998未评级登海种业002041未评级荃银高科300087未评级风险提示农产品价格波动风险疫病风险政策风险行业竞争与产品风险有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明农业行业行业周报生猪养殖亏损种业热度提升目录本周农业板块跑输大盘07个百分点4一生猪产业链4二水产产业链5三宠物产业链6四种子产业链8投资建议9风险提示9有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2农业行业行业周报生猪养殖亏损种业热度提升图表目录图1本周农业板块跑输大盘07个百分点4图2本周水产品加工板块上涨124图3生猪出栏价格4图4生猪养殖利润4图5能繁母猪存栏量4图6二元母猪价格4图7仔猪市场价5图8商品猪出栏体重5图9普水鱼价格5图10黄颡鱼价格5图11生鱼价格6图12加州鲈鱼价格6图13对虾价格6图14海鲈鱼价格6图15宠物零食出口金额6图16宠物零食出口数量6图17宠物零食美国出口金额同比7图18宠物零食德国英国出口金额同比7图19天猫淘宝全价狗主粮月度销售额7图20天猫淘宝狗零食月度销售额7图21天猫淘宝全价猫主粮月度销售额8图22天猫淘宝猫零食月度销售额8图23玉米现货价格8图24小麦现货价格8图25早灿稻现货价格8图26豆粕现货价格8有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3农业行业行业周报生猪养殖亏损种业热度提升本周农业板块跑输大盘07个百分点图1本周农业板块跑输大盘07个百分点图2本周水产品加工板块上涨1221上证指数沪深300农林牧渔中信1010130020-10000-2-110-3-10-4-3-10-5-20-6-5-30种植-40种业-50水产养殖农林牧渔畜牧养殖宠物食品饲料加工水产捕捞水产品加工林木及加工农产品加工动物疫苗及兽药数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所一生猪产业链截止9月22日瘦肉型肉猪出栏价1626元公斤较上周下跌22同比下降314自繁自养生猪养殖利润-4381元头较上周减少1633元头同比减少80180元头外购仔猪养殖利润-9954元较上周减少1945元头同比减少89530元头图3生猪出栏价格图4生猪养殖利润元公斤出栏价瘦肉型肉猪110kg左右全国元头养殖利润自繁自养生猪养殖利润外购仔猪40004030003530200025201000151005-10000-2000202305202002202005202008202011202102202105202108202111202202202205202208202211202302202308数据来源搜猪网东方证券研究所数据来源博亚和讯东方证券研究所本周二元母猪价格3042元公斤即50公斤二元母猪1521元头较上周环比下降07同比下降146外三元15公斤仔猪价格2528元公斤即头均价格379元头较上周下降97同比下降398本周出栏均重12285公斤环比上涨12图5能繁母猪存栏量图6二元母猪价格有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4农业行业行业周报生猪养殖亏损种业热度提升元公斤二元母猪价格MoMYoY1210050780302601040-3-1020-8-30-13-500202009202106202203202003202006202012202103202109202112202206202209202212202303202306202309201707201801201807201901201907202001202007202101202107202201202207202301201701数据来源农业部东方证券研究所数据来源博亚和讯东方证券研究所图7仔猪市场价图8商品猪出栏体重元公斤仔猪市场价外三元15kg公斤商品猪出栏体重140140120100130806012040110200100202212202309202006202009202012202103202106202109202112202203202206202209202303202306202003数据来源博亚和讯东方证券研究所数据来源涌益咨询东方证券研究所二水产产业链本周鲤鱼草鱼鲫鱼批发价分别为139815812078元公斤较上周环比-1422-19同比-57-105-80黄颡鱼价格1150斤较上周环比1同比9图9普水鱼价格图10黄颡鱼价格元斤元斤批发价鲤鱼批发价草鱼批发价鲫鱼黄颡鱼162814261224102220818616414212010202005202105202205202305202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307数据来源商务部东方证券研究所数据来源通威农牧东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5农业行业行业周报生猪养殖亏损种业热度提升本周生鱼价格88元斤较上周环比-8同比-21加州鲈鱼价格145元斤较上周环比-4同比-18对虾价格22元斤较上周环比10同比-8截止9月18日14-16斤海鲈鱼价格136元斤较前两周增长明显图11生鱼价格图12加州鲈鱼价格元斤元斤生鱼加州鲈鱼14301225102081561042500202005202001202003202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307202309202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307202309数据来源通威农牧东方证券研究所数据来源通威农牧东方证券研究所图13对虾价格图14海鲈鱼价格元斤元斤对虾40条斤14-16斤海鲈鱼163514301225102081561045200202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307数据来源水产门户网东方证券研究所数据来源广东省海鲈鱼协会东方证券研究所三宠物产业链8月宠物零食出口金额099亿美元同比下降420环比减少594宠物零食出口数量197万吨同比下降385环比减少291图15宠物零食出口金额图16宠物零食出口数量有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6农业行业行业周报生猪养殖亏损种业热度提升2019202020212022202320192020202120222023140百万美元30千吨1202510020801560104020500010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源海关统计数据平台东方证券研究所数据来源海关统计数据平台东方证券研究所分地区看8月宠物零食美国出口金额216471万美元同比下降743环比减少159德国出口金额132815万美元同比下降1112环比增加224英国出口金额79593万美元同比下降1682环比下降2376图17宠物零食美国出口金额同比图18宠物零食德国英国出口金额同比美国英国德国10010080806060404020200-200-40-20-60-40-80-60202202202201202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202210202202202203202204202205202206202207202208202209202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202201数据来源海关统计数据平台东方证券研究所数据来源海关统计数据平台东方证券研究所线上销售方面根据魔镜数据天猫淘宝8月全价狗主粮销售额472亿元同比增长12狗零食销售额124亿元同比增加8全价猫主粮销售额1004亿元同比增长22猫零食销售额325亿元同比增加4图19天猫淘宝全价狗主粮月度销售额图20天猫淘宝狗零食月度销售额亿元亿元天猫淘宝销售额全价狗主粮当月值同比天猫淘宝销售额狗零食当月值同比123034020301028102002106-10104-20-1012-30-200-400-30202303202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202304202305202306202307202308202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308数据来源萝卜投资魔镜数据东方证券研究所数据来源萝卜投资魔镜数据东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7农业行业行业周报生猪养殖亏损种业热度提升图21天猫淘宝全价猫主粮月度销售额图22天猫淘宝猫零食月度销售额亿元亿元天猫淘宝销售额全价猫主粮当月值同比天猫淘宝销售额猫零食当月值同比2525064020030205150420151001031050002-105-501-200-1000-30202205202306202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202307202308202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308数据来源萝卜投资魔镜数据东方证券研究所数据来源萝卜投资魔镜数据东方证券研究所四种子产业链本周玉米现货价格2816元吨较上周环比下降035同比上涨066小麦现货价格3011元吨较上周环比上涨004同比下降273早灿稻现货价格2630元吨较上周环比持平同比下降187豆粕现货价格4608元吨较下周环比下跌436同比下跌1155图23玉米现货价格图24小麦现货价格元吨元吨现货价玉米现货价小麦全国均价35003500300030002500200025001500200010005001500201702202208201708202302201802201808201902201908202002202008202102202108202202202302202308201702201802201808201902201908202002202008202102202108202202202208202308201708数据来源生意社东方证券研究所数据来源汇易网东方证券研究所图25早灿稻现货价格图26豆粕现货价格有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8农业行业行业周报生猪养殖亏损种业热度提升元吨元吨现货价早籼稻水份135九江现货价豆粕2900600027005000250040002300300021001900200017001000201702201908201708202302201802201808201902202002202008202102202108202202202208202302202308201702201802201808201902201908202002202008202102202108202202202208202308201708数据来源汇易网东方证券研究所数据来源汇易网东方证券研究所投资建议生猪建议关注温氏股份300498买入巨星农牧603477未评级新五丰600975未评级华统股份002840未评级牧原股份002714买入新希望000876买入饲料建议关注海大集团002311买入宠物建议关注中宠股份002891买入佩蒂股份300673未评级乖宝宠物301498未评级种植链建议关注大北农002385买入隆平高科000998未评级登海种业002041未评级荃银高科300087未评级风险提示农产品价格波动风险农产品极易受到天气影响若发生较大自然灾害会影响销售情况运输情况和价格走势疫病风险畜禽类价格的阶段性波动易受到疫病等因素影响政策风险农业政策推进的进度和执行过程易受非政策本身的因素影响造成效果不及预期影响行业变革速度和公司的经营情况行业竞争与产品风险公司产品种子疫苗等的推广速度受到同行业其他竞争品的影响可能造成销售情况不及预期依据发布证券研究报告暂行规定以有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明下条款9发布对具体股农业行业行业周报生猪养殖亏损种业热度提升信息披露依据发布证券研究报告暂行规定以下条款发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份1以上的应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况就本证券研究报告中涉及符合上述条件的股票向客户披露本公司持有该股票的情况如下截止本报告发布之日资产管理私募业务合计持有新五丰600975股票达到相关上市公司已发行股份1以上提请客户在阅读和使用本研究报告时充分考虑以上披露信息有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明10农业行业行业周报生猪养殖亏损种业热度提升分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数公司投资评级的量化标准买入相对强于市场基准指数收益率15以上增持相对强于市场基准指数收益率515中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股票的研究状况未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的研究状况未给予投资评级等相关信息暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明11免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素