铜
　　单边：国庆期间伦铜价格呈现宽幅震荡走势，收于8045美元/吨，较节前跌0.69%。
　　国庆期间伦铜价格走势主要受宏观影响，前两日美国参议院以足够票数通过为期45天的短期支出法案，避免政府停摆，加上中国9月制造业PMI为50.2%，重返扩张区间，铜价反弹至8377美元/吨。但是好久不长，10月2日受美联储主要官员表态称，进一步提高利率并将其维持在限制性水平上一段时间可能是合适的；这意味着降息的时间将会比之前预期的要晚，10年期国债收益率突破4.81%，10年期TIPS收益率突破2.45%，分别创出2007年和2008年以来新高，美元指数反弹至107.340。10月3日美国国会众议院3日投票通过了一项撤换共和党籍众议长麦卡锡的决议，将近日来围绕拨款案的共和党“内斗”推向高潮。宏观风险的影响下，伦铜价格下跌至7870美元/吨。但是随着美元指数的回落，伦铜价格在周五出现强劲反弹，最终报收8045美元/吨。
　　基本面方面，假日期间LME铜库存下降275吨，国内社会库存增加2.05万吨，累库幅度要高于2022年的1.65万吨，与2021年的2.09万吨基本上持平。节后供应方面，白银有色和中条山有色相继点火，大冶有色长检修将在10月中下旬完成，预计四季度电铜产量维持高位，而且进口铜量开始走高，四季度去库预期不强。
　　价格预测：
　　美元指数面临调整，铜价面临的压力缓解；不过铜基本面来看，四季度去库预期不强。预计节后铜价先反弹至68000以后，再受阻回落。

研究报告全文：大宗商品研究所有色研发报告有色专题报告2023年10月7日研究员王颖颖十一期间有色市场总览及节后开盘操作建议报告期货从业证号一假期有色市场及宏观数据总览F3039600投资咨询从业证号一外盘有色市场表现Z0014913表1外盘有色金属及贵金属表现021-65789219收盘价Cash-3M库存20239282023107基本金属涨跌幅9月28日10月6日升贴水变化9月28日10月6日库存变化wangyingyingqh1chinastockcomcn1500900美元吨美元吨美元吨美元吨美元吨吨吨吨铜81068045-075-5045-745-24051678251701752350铝2240224295013-2921-345-5294902754976507375研究员陈婧锌250252499-014-11-2725-162510537594375-11000铅21522141-0512453985153576575846008025期货从业证号镍1893018515-219-253-27175-187541982431341152锡2560024630-379-265-307-4270807515435收盘价F0310703420239282023107贵金属涨跌幅ETF持仓9月28日10月6日持仓变化1500900投资咨询从业证号美元盎司美元盎司吨吨吨伦敦金187429183259-222SPDR黄金ETF8736486585-779Z0018401伦敦银2246121581-392SLV白银ETF1374411140316428753收盘价chenjingqh1chinastockcomcn20239282023107涨跌幅其他1500900美元指数106721061-058美原油连88797908-1094天然气连31313491147研究员张一驰数据来源银河期货博易大师同花顺iFinD期货从业证号F03116713投资咨询从业证号Z0019296zhangyichiqh1chinastockcomcn151大宗商品研究所有色研发报告二主要宏观数据汇总表2海外宏观数据汇总928-106公布时间重要数据前值预期值公布值重要程度2023-10-06美国9月失业率3803703802023-10-06美国9月季调后非农就业人口万人227173362023-10-05美国至9月30日当周初请失业金人数万人205212072023-10-04美国9月ADP就业人数万人18153892023-10-04美国9月Markit服务业PMI终值5025025012023-10-04美国9月ISM非制造业PMI5455365362023-10-04美国8月工厂订单月率-2100201202023-10-03美国8月JOLTs职位空缺万人8928809612023-10-02美国9月Markit制造业PMI终值4894894982023-10-02美国9月ISM制造业PMI476477492023-10-02美国8月营建支出月率0900500502023-09-29美国8月核心PCE物价指数年率4303903902023-09-29美国8月核心PCE物价指数月率0200200102023-09-29美国8月个人支出月率0900400402023-09-29美国9月密歇根大学消费者信心指数终值6776776812023-09-29美国9月一年期通胀率预期3103203202023-09-28美国至9月23日当周初请失业金人数万人2022152042023-09-28美国第二季度实际GDP年化季率终值2102102102023-09-28美国第二季度实际个人消费支出季率终值1701800802023-09-28美国第二季度核心PCE物价指数年化季率终值370370370数据来源银河期货二有色各品种基本面及开盘策略一铜单边国庆期间伦铜价格呈现宽幅震荡走势收于8045美元吨较节前跌069国庆期间伦铜价格走势主要受宏观影响前两日美国参议院以足够票数通过为期45天的短期支出法案避免政府停摆加上中国9月制造业PMI为502重返扩张区间铜价反弹至8377美元吨但是好久不长10月2日受美联储主要官员表态称进一步提高利率并将其维持在限制性水平上一段时间可能是合适的这意味着降息的时间将会比之前预期的要晚10年期国债收益率突破48110年期TIPS收益率突破245分别创出2007年和2008年以来新高美元指数反弹至10734010月3日美国国会众议院3日投票通过了一项撤换共和党籍众议长麦卡锡的决议将近日来围绕215大宗商品研究所有色研发报告拨款案的共和党内斗推向高潮宏观风险的影响下伦铜价格下跌至7870美元吨但是随着美元指数的回落伦铜价格在周五出现强劲反弹最终报收8045美元吨基本面方面假日期间LME铜库存下降275吨国内社会库存增加205万吨累库幅度要高于2022年的165万吨与2021年的209万吨基本上持平节后供应方面白银有色和中条山有色相继点火大冶有色长检修将在10月中下旬完成预计四季度电铜产量维持高位而且进口铜量开始走高四季度去库预期不强价格预测美元指数面临调整铜价面临的压力缓解不过铜基本面来看四季度去库预期不强预计节后铜价先反弹至68000以后再受阻回落二铝及氧化铝单边假期伦铝走势先涨后跌LME电子盘铝价一度冲高至2367点随后一路回落至6日收盘价的2242美元吨涨3美元至2242美元吨假期国内制造业PMI录得502呈现复苏的走势但是海外美元维持强势疲软的欧洲经济和偏强的美国就业数据使得美元走势偏强金属承压伴随后期原油价格大跌抑制市场情绪金属价格短暂上冲后再度回落而产业方面国内假期社会库存大幅累积据MS统计截至10月7日铝锭社库增长82万吨至555万吨近8年来累库最多铝棒库存累37万吨至1195万吨节前铝价表现强势价格涨至高位假期社会库存累库较多节后铝价或将小幅向下调整可轻仓试空套利库存累积较多但是从季节性走势来看近月升水回落后当库存重新开始去化逢低布局2311-2302合约的正套315大宗商品研究所有色研发报告期权尝试布局熊市价差期权策略买入AL2311-P-19400卖出AL2311-P-19000或者单边购入AL2311-P-19000的看跌期权氧化铝方面假期市场变动有限海外现货市场价格略有3美元下滑波动较小国内产业基本面假期变动有限10月份氧化铝成本支撑仍提供支撑预计氧化铝价格或将维持在30003200元之间区间震荡操作上仍可高抛低吸三锌单边假期锌价先涨后跌锌LMES3一度冲高至2675美元吨截止6日收于2499美元吨较国内28日下午1500收盘价2498元基本持平假期国内制造业PMI录得502呈现复苏的走势但是海外美元维持强势疲软的欧洲经济和偏强的美国就业数据使得美元走势偏强金属承压伴随后期原油价格大跌抑制市场情绪金属价格短暂上冲后再度回落但是矿山减产后锌价预计下跌空间有限但是沪锌节前涨势较多节后或将震荡走弱套利当前月差呈现大BACK的结构仓单有限建议暂时观望期权暂时观望四铅假期LME铅价先抑后扬截至10月7日上午9点LME铅报收2141美元吨相比28日15时2152美元吨下跌11美元吨假期海外产业基本面暂无较大变动截至6日LME铅库存录得84600万吨假期累库8025吨国内方面铅精矿及废电瓶等原料供应偏紧不改尤其是废电瓶价格不跌反涨成本因素依然存在支撑电动自行车蓄电池市场旺季步入尾声汽车蓄电池市场更换需求表现一般铅蓄电池企业及经销商库存水平远高于去年同期假期多数铅蓄电池生产企业放假但节假日期间铅冶415大宗商品研究所有色研发报告炼企业基本正常生产节后铅锭或出现累库情况短期预计铅价仍将维持高位震荡走势五镍及不锈钢假期LME镍收盘价相比9月28日下午1500下跌415美元跌幅219和以往的长假相比波动率显著降低宏观方面美国非农就业数据超预期市场担忧通胀风险会令美联储更鹰派但实际上美联储已经提前释放鹰派信号数据公布后美元冲高回落有色金属普遍反弹长假期间产业消息对镍的供需和价格影响都不大INSG统计2022年全球原生镍市场过剩104万吨预计2023年过剩223万吨2024年继续过剩239万吨也是历史最大过剩节后因华飞MHP自印尼回流国内原料紧张的情况有一定缓解MHP和硫酸镍价格有一同下跌的可能打开镍的下跌空间预计周一早盘沪镍小幅低开不排除有反弹但以逢高沽空为主不锈钢没有外盘节后复工贸易商维持节前价格节前下游备库弱于市场预期假期间钢厂正常生产库存有所增加假期宏观数据显示中国制造业PMI为502连续4个月环比回升至荣枯线上方市场虽然没看到金九但对银十仍抱有一定期待然而9月钢厂订单下滑10月暂未看到明显改善同时排产也出现下降低于8月和9月产量特别是200系减产较多因此10月供需双弱库存可能从厂库向社库分流缓解钢厂资金压力预计周一早盘不锈钢基本平开走势震荡关注节后库存的变化六锡截至10月7日上午9点伦锡报收24630美元吨相比28日15时25600美元吨下跌970美元吨产业端来看截至6日LME锡库存录得7515万吨假期累库165吨供应方面随着缅甸佤邦锡矿禁采措施持续预计9月份从缅甸进口锡矿量级将大幅回落SMM预计佤邦锡矿将于2024年2月份前后逐渐复产而国内锡515大宗商品研究所有色研发报告矿市场或将在11月份之后逐渐近入相对偏紧的格局消费端来看近期约三成的下游焊料企业订单在9月有3-10不等幅度的增量但增量幅度并未明显高于传统金九银十旺季时期的增幅多数焊料企业表示十一假期放假5-6天时间冶炼企业生产连续性更高相应地假期期间锡市供需将结算性错配也将影响节后的锡市供需节后沪锡或偏弱运行七碳酸锂碳酸锂没有外盘节假日期间市场分歧较大新能源汽车销量数据提振市场信心但进口矿增加预期以及电池厂放假多于正极材料厂的消息仍偏利空供应端节前冶炼厂减产消息传出统计下来9-10月减量近万吨需求端据称10月电池厂排产环比减少不过没有供应减得多供需可能出现阶段性短缺流通货源预计偏紧总库存进一步下降吸引正套资金入场然而即使如此市场情绪暂时还未扭转11月以后短缺向过剩转化的预期会阻碍下游补库和囤货价格反弹高度有限预计碳酸锂周一早盘试探性小幅高开拐点未出之前仍以顺势思路为主关注节后库存变化及反弹幅度八贵金属节日期间海外重要经济数据密集出炉同时风险事件发酵市场对于美联储在长时间内维持高利率的预期升温美元指数和10年美债收益率双双创阶段性新高Tips收益率也相应攀升作为非孳息资产的贵金属则持续承压走势低迷从经济基本面看美国经济整体强劲核心通胀处于降温进程之中制造业进一步企稳反弹劳动力市场整体强劲但薪资出现降温信号具体来看美国二季度GDP年化季率终值录得21符合预期保持了稳健的增速美国8月核心PCE年率为39低于前值42符合市场预期月率01为2020年末以来的最小月度涨幅显示615大宗商品研究所有色研发报告核心通胀压力处于缓慢消退中同时美国9月ISM制造业PMI录得49尽管仍然处于萎缩区间但连续第二个月见底反弹且好于市场预期增强了美国制造业逐渐复苏的信号而就业方面尽管9月小非农ADP爆冷仅89万人但Jolts职位空缺数意外攀升至961万人新增非农就业人数更是录得336万人几乎是预期的2倍彰显了美国劳动力市场的强劲不过薪资增长小幅走低小时工资同比由43下降至42为3月以来的最低增速在美国经济基本面偏乐观的背景下有多位美联储官员进行了发言整体偏鹰他们坚持2的通胀目标一方面表示未来可能谨慎地进行利率调整另一方面不认为降息会很快发生上述种种因素强化了市场对于美联储对于长时间内将利率维持在高位的预期助推美元和美债收益率不断攀升节日期间美元高见107348为去年11月以来的高点10年美债收益率高见4887为16年以来的高点Tips收益率随之攀升至247在美元和美债收益率的强势压制之下贵金属接连下挫伦敦金在此期间跌幅23伦敦银跌幅4尽管非农数据公布后出现了技术性调整但疲弱趋势在短期内料将难以扭转风险事件方面美国国会再度上演极限操作在9月30日联邦政府停摆前约1小时通过了临时拨款法案该法案将政府资金支出延长45天至11月中旬但法案中没有包括众议院共和党保守派此前要求的大幅削减联邦开支加强边境管控等条款引发了共和党的内讧众议院共和党领袖同时也是美国政坛的第三号人物麦卡锡被罢免这是美国历史上首位被投票罢免的众议院议长也意味着美国政坛的割裂愈发严重除了经济基本面因素之外美国政府开支的不断增加也在一定程度上推升了美债收益率因为扩大的联邦预算赤字会导致债券供过于求所以需要通过更高的收益率来吸引投资者持有债券715大宗商品研究所有色研发报告从技术面看贵金属仍处于下跌趋势之中伦敦金如果失守1810短期则进一步看向18041786附近中期不排除打开更大下跌空间的可能但如果能站稳5日均线短期内则有希望反弹至1857附近伦敦银如果失守207的支撑短期则可能看向199附近但如果能站稳5日均线则有希望反弹至222附近内盘方面受外盘贵金属连续下挫的影响9日开盘后跳空低开的风险较大操作建议看空不追空等待行情企稳三有色金属假期重要资讯一铜1据国际铜业研究小组表示预计全球精炼铜产量将在2023年增长约38在2024年增长46全球明确的精炼铜使用量预计将在2023年增长约2在2024年增长27210月1日上午侯马北铜公司年处理铜精矿80万吨综合回收项目举行点火仪式3洛阳钼业消息刚果金当地时间10月1日晚20时8分TFM东区混合矿生产线成功实现带料试车TFM混合矿项目是洛阳钼业在刚果金布局的扩产增效重点项目是TFM冲刺全球前十铜矿关键着陆点亦是洛阳钼业近年来规模最大的矿建项目该项目共计规划建设3条生产线分别是350万吨年的混合矿生产线330万吨年的氧化矿生产线和560万吨年的混合矿生产线一旦TFM混合矿项目年内全部建设完毕并实现达产预计将新增铜年均产量约20万吨新增钴年均产量约17万吨4据外电10月2日消息日本同和控股集团有限公司DowaHoldingsCoLtd周一表示该公司202324财年下半年的精炼铜产量预计为4167吨较上一财年同815大宗商品研究所有色研发报告期减少876202324财年下半年是指今年10月至次年3月二铝及氧化铝1日本四季度铝升水敲定在97美元吨较前季下滑24据外电10月2日消息五位直接参与定价谈判的人士表示日本四季度铝船货升水敲定在每吨97美元较上一季度下滑24因海内外需求依然黯淡铝升水低于三季度的每吨1275美元且为今年一季度以来的最低位生产商最初寻求四季度升水为每吨110-120美元2韦丹塔三季度铝产量同比增长2当地时间10月3日韦丹塔VedantaLimited公布了2024财年第二季度2023年7月-9月产量报告报告显示2024财年第二季度韦丹塔铝产量为594万吨同比增长2环比增长3Lanjigarh冶炼厂的氧化铝产量同比增长2环比增长17至464万吨3越南Vinacomin将投资新建铝冶炼厂和氧化铝厂越南工业煤炭和矿产工业集团Vinacomin将投资新建氧化铝厂和铝冶炼厂同时增加现有NhnC氧化铝厂的产能该集团的目标是以同步现代和可持续的方式发展铝土矿-氧化铝-铝工业目前正将资源集中在得农省Vinacomin力争在2030年后将氧化铝总产量提高到每年600-800万吨原铝产量每年45-90万吨NhnC氧化铝厂产能增加至每年200万吨的投资资本为312万亿越南盾升级后的氧化铝厂预计将于2029年投入运营4德国Speira宣布关闭Rheinwerk铝冶炼厂的原铝生产近日据外媒报道在经过62年原铝生产后德国Speira公司决定在2023年底前停止Rheinwerk铝冶炼厂原铝生产并计划在12月15前关闭目前运营的最后一台电解槽据了解Rheinwerk铝冶炼厂1962年投产原铝产能23万吨2022年由于电价上涨该公司将铝冶炼厂的原铝产量削减了50电解铝业务的关闭是Speira公司一个历史的915大宗商品研究所有色研发报告转折点该公司现在正在接受一个开创性的概念5力拓旗下基蒂马特电解铝厂恢复满负荷运行据外媒报道近日力拓旗下基蒂马特电解铝厂在经历2021年为期2个月的罢工影响经过17个月的艰难重启后终于恢复了满负荷生产这是该电解铝厂自2018年以来首次达到满负荷生产每年可生产432万吨原铝2021年7月26日力拓发布公告称因劳资谈判没有达成一致力拓旗下位于加拿大的基蒂马特电解铝厂已经开始减产此次减产将导致原铝产能降至其总产能432万吨的35左右即运行产能降至15万吨年左右6氧化铝海外现货成交10月2日海外成交3万吨氧化铝西澳FOB价格为341美元吨11月中旬船期10月6日海外成交25万吨氧化铝澳洲FOB价格为338美元吨11月下旬船期三锌11日本三井矿业预计202324财年下半年锌产量将同比增98外电10月2日消息日本三井矿业冶炼公司MitsuiMiningSmeltingCoLtd是日本最大的锌冶炼公司该公司202324财年下半年计划生产117800吨精炼锌较上一年度同期相比增加98下半年度是指10月至次年3月2印度斯坦锌业公司23年Q3精炼金属产量同比减少2据外媒报道印度斯坦锌业公司HindustanZincLtd周一发布的数据显示23年Q3开采金属产量为252万吨同比略有下降精炼金属产量为241万吨同比减少2四铅1SMM旺季表现不及去年铅蓄电池企业普遍双节放假据调研铅蓄电池市场终端消费相对平稳经销商多是按需采购生产企业亦是维持以销定产而按传统1015大宗商品研究所有色研发报告淡旺季周期电动自行车蓄电池市场旺季步入尾声2根据SMM调研显示由于铅价上涨天津杰士电池柯锐世和奥克莱电池将分别于10月1日10月1日和10月8日上调售价其中奥克莱所有产品涨幅4五镍及不锈钢1国际镍业研究组织INSG10月4日在里斯本召开了每年两次的第二次会议据其统计2022年全球市场出现104万吨的过剩今年这一数字将升至223万吨如果按其预测2024年继续过剩的话全球镍供应将连续三年出现过剩而且明年也将是迄今为止出现的最大过剩2据Miningcom网站援引路透社报道菲律宾众议院周二通过一项矿税改革法案政府希望借此提高采矿业吸引力但是由于参议院尚未通过矿业财政制度法案新法案实施还需要一段时间菲律宾是世界最大镍矿石生产国之一也生产铜金和其他关键矿产此法案规定矿产储备地MineralReservations范围内的大型矿山要按照总产值的4缴纳权利金矿产储备地范围外的大型矿企要按照经营利润缴纳权利金小型矿业企业要按照产值的01缴纳权利金该法案还要对采矿收入征收暴利税3嘉能可决定从2024年2月底起停止为KoniamboNickelSASKNS业务提供资金由于位于新喀里多尼亚北部省份的KNS项目持续陷入财务困境并出现巨额亏损嘉能可才做出这一决定该公司将继续为运营提供资金直至2024年2月29日在此期间嘉能可计划寻找扭转KNS项目持续亏损的潜在解决方案包括寻找合适的融资来源4钢联统计国内精炼镍生产企业长假期间正常开工13家生产企业中的12家1115大宗商品研究所有色研发报告精炼镍产线继续运作9月国内精炼镍总产量24170吨环比增加659同比增加56362023年1-9月国内精炼镍累计产量175591吨累计同比增加3520目前国内精炼镍企业设备产能27167吨运行产能25167吨开工率9264产能利用率8897预计10月份国内精炼镍产量24700吨环比增涨219同比增加58095近日一家澳大利亚镍公司正准备敲定一项计划在苏拉威西岛中部的印尼莫罗瓦利工业园区IMIP建设一个高压酸浸HPAL冶炼设施该公司表示将在几周内进入最终投资决策FID阶段该冶炼厂将由澳大利亚镍工业公司NickelIndustries建造将把镍褐铁矿加工成混合氢氧化物沉淀MHP计划年产能约为72万吨6日本最大镍冶炼厂住友金属发布半年度市场展望报告预计由于印尼低等级镍生铁NPI产量将继续增长预计明年全球镍市场将保持过剩状态报告称继印尼低等级镍生铁产量在2023年增长161后2024年将增长103至127万吨全球供应过剩量将从今年的24万吨扩大至明年的36万吨预计2024年全球镍需求将较今年增长85至335万吨而供应量可能增长89至339万吨住友金属镍销售和原材料部门总经理YusukeNiwa表示我们预计随着中国和欧洲电动汽车市场的增长2024年电池的需求将强劲对不锈钢的需求也将逐步扩大六锡1科技巨头眼中的香饽饽谷歌也进军印度拟在当地生产笔记本电脑据报道AlphabetInc旗下的谷歌Google将开始在印度生产Chromebook笔记本电脑这是全球科技公司在印度这个关键增长市场扩大生产的最新一例2FirstTin大幅增加塔朗加项目锡资源量第一锡业FirstTin公司在其塔朗1215大宗商品研究所有色研发报告加Taronga锡项目发布的最新矿产资源评估中将其资源规模增加了一倍多除此之外他们还公布了其矿物加工测试工作的结果确定了一条生产廉价可销售精矿的途径七碳酸锂110月4日欧盟委员会发布公告宣布对中国电动汽车发起反补贴调查随后商务部以及中汽协接连公开发声对这一行为提出强烈不满和坚决反对面对欧盟方面一意孤行国内新能源车企目前尚保持沉默但在不少机构看来汽车电动化应是长期趋势中国电动汽车优势明显汽车出口延续偏强应是基准判断产业最终会走向产品力的竞争不过在业内看来此举短期内或会对国内电动车出口造成有限影响因为国内车企在欧洲市占率目前普遍偏低而对于上海超级工厂贡献主要产能的特斯拉由于在欧洲电动车市场拥有近两成市占率其在短期内或受到一定影响2欧盟将放松围绕电动汽车销售的新规试图化解与英国的争端据英国金融时报报道欧盟正在制定一项计划将英国与欧盟之间的电动汽车销售关税推迟一年征收试图化解围绕新规定的争执新规原定于将于明年1月生效欧盟委员会副主席谢夫乔维奇表示欧盟将在2024年对欧洲制造规则持非常宽松的态度让汽车制造商有更多时间将电池采购从亚洲转移到欧洲谢夫乔维奇表示我们希望解决这个问题我们也在与英国合作伙伴讨论这个问题他补充称若能在12月31日最后期限之前达成协议将非常高兴英国脱欧后的贸易与合作协定规定对跨越英吉利海峡的电动汽车征收10的关税前提是这些汽车的电池基本上是在欧洲或英国以外生产的英国方面要求将规则调整推迟三年实行3紫金矿业盐湖提锂技术实现突破锂业科思盐田晒卤效率倍增近日紫金1315大宗商品研究所有色研发报告矿业601899宣布紫金锂业科思提高卤水蒸发速率新工艺在阿根廷3Q盐田现场完成了扩大化试验卤水蒸发速率提高1倍并有望提高2倍以上紫金矿业表示锂业科思新工艺的试验成功是盐湖提锂技术瓶颈的一项重大突破在原有设施的基础上仅需增加少量设备便可大大提高卤水蒸发速率大幅度增加卤水处理量提高碳酸锂产量4中国储能企业出海攻略A股磷酸铁锂厂商扛大旗国产电芯接连斩获大单电动汽车锂电池太阳能电池已成为我国外贸出口新三样而储能作为锂电池新的经济增长极不仅能拉动投资促进就业还符合双碳背景下的绿色发展之路出海成为储能的关键词迈入2023年中国储能企业在海外高歌猛进成为行业的一抹亮色这意味着全球储能赛道正在酝酿新的变化1415大宗商品研究所有色研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉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