三季度沪市铝价震荡上扬，LME铝价底部盘整，沪铝指数季度上涨8.19%，开于17905元/吨，收于19415元/吨；3季度铝价偏强的主要因素在于国内以地产竣工、光伏、新能源汽车、线缆等终端需求的旺盛带动，以及工业品共振的反弹。
　　氧化铝价格重心不断的上移，核心驱动在于供需基本面的好转以及成本端的大幅抬升，伴随西南地区的复产，需求明显增长，煤炭、烧碱、矿石等价格上行驱动成本上移，从而推动氧化铝价格上涨。
　　电解铝供需双旺，伴随云南地区逐渐达产，国内产运行产能爬升至4300万吨，达到历史新高，但需求端在Q3表现积极，社会库存在十一长假之前维持去化，而且是在有大量进口补充的情况下，侧面反馈出需求表现积极；但是长假临近前夕价格持续上行，需求端也有负面的情绪产生，铝棒产量趋于回落，现货升水崩塌下跌，假期到货量较多，乐观的同时也需要谨慎价格对需求的负反馈。
　　交易策略方面，预计Q4沪铝或将维持高位震荡的走势，主力合约价格震荡区间在【18000，21000】之间运行，Q4消费季节性旺季，价格存在支撑，但是也需要谨防价格上涨后对需求的反作用；远月端依然有进口窗口开启的机会，可继续逢低做多进口利润；期现套利方面，建议等十一假期后市场消化掉累积的高库存后逐渐布局正套。
　　氧化铝方面，维持震荡的观点，目前氧化铝供需宽松的格局仍未从实质上改变，维持成本定价为主，供需定价为辅的节奏，预计Q4氧化铝或将维持2900~3200元/吨的震荡区间。
　　

研究报告全文：银河有色有色金属研发报告铝四季度报2023年9月28日紧平衡预期铝价表现偏强研究员王颖颖第一部分摘要期货从业证号F3039600三季度沪市铝价震荡上扬LME铝价底部盘整沪铝指数季度上涨819开于投资咨询从业证号17905元吨收于19415元吨3季度铝价偏强的主要因素在于国内以地产竣工光伏Z0014913新能源汽车线缆等终端需求的旺盛带动以及工业品共振的反弹联系方式氧化铝价格重心不断的上移核心驱动在于供需基本面的好转以及成本端的大幅抬021-65789219升伴随西南地区的复产需求明显增长煤炭烧碱矿石等价格上行驱动成本上移wangyingyingqh1chinastockcomcn从而推动氧化铝价格上涨电解铝供需双旺伴随云南地区逐渐达产国内产运行产能爬升至4300万吨达到历史新高但需求端在Q3表现积极社会库存在十一长假之前维持去化而且是在有大量进口补充的情况下侧面反馈出需求表现积极但是长假临近前夕价格持续上行需求端也有负面的情绪产生铝棒产量趋于回落现货升水崩塌下跌假期到货量较多乐观的同时也需要谨慎价格对需求的负反馈交易策略方面预计Q4沪铝或将维持高位震荡的走势主力合约价格震荡区间在1800021000之间运行Q4消费季节性旺季价格存在支撑但是也需要谨防价格上涨后对需求的反作用远月端依然有进口窗口开启的机会可继续逢低做多进口利润期现套利方面建议等十一假期后市场消化掉累积的高库存后逐渐布局正套氧化铝方面维持震荡的观点目前氧化铝供需宽松的格局仍未从实质上改变维持成本定价为主供需定价为辅的节奏预计Q4氧化铝或将维持29003200元吨的震荡区间123银河有色有色金属研发报告图1沪铝走势图图2氧化铝当月收盘价数据来源银河期货同花顺IFIND第二部分氧化铝及其他原辅料一氧化铝成本驱动供需改善氧化铝期货市场较现货市场明显强势三季度氧化铝期货AO2311合约涨896至3064元吨一度冲高至3203元吨现货市场仓单货与刚需成交货走势分化仓单货仅在氧化铝期货冲高时间段方可成交活跃其他时间以刚需成交为主仓单货成交价格明显对其他成交升水截至9月25日三网价山西地区报2958元吨较二季度末涨16167元吨一电解铝复产氧化铝需求好转供需改善是氧化铝价格走强的核心驱动因素之一截至9月28日根据阿拉丁数据电解铝运行产能达到4304万吨环比6月初4108万吨运行产能增加467相当于氧化铝需求环比增长了467约200万吨电解铝产能修复带来近400万吨氧化铝需求增长而供应方面保持相对稳定9月底氧化铝建成产能10342万吨运行产能8595万吨氧化铝开工率为8311相比6月底运行产能8540万吨相比几乎持平临近9月下旬几家主流生产商例行检修运行产能有所降低9月份氧化铝产能运行区间主要在8435-8670万吨之间氧化铝已历经3个月的上涨当前利润不断回升企业提产诉求仍旧较高但冗余复产和新投产能有限预计10月份运行产能仍维持在8650万吨左右8600万吨的氧化铝产能扣除非铝需求约400万吨产能后大约可供4250万吨电解223银河有色有色金属研发报告铝使用整体供需偏紧短期高利润无法刺激更多产能释放的核心因素在于低开工率的区域集中在内陆地区而内陆矿石供应偏紧短期内难有效提产沿海地区新增产能计划较多但是短期内仍处在建设周期图3国内氧化铝产量图4全球氧化铝产量数据来源银河期货SMMIAI图5氧化铝周度供需平衡数据来源银河期货SMMMS二进出口活跃净进口整体偏少由于海外成本偏低供需宽松以及部分高品质氧化铝依赖于进口国内正常年份氧化铝维持净进口的情况近期仅2018年制裁俄铝及海德鲁赤泥泄露减产导致出口窗口开启2022年俄乌战争以来俄铝氧化铝减产转向增加对外采购导致我国氧化铝出口自323银河有色有色金属研发报告从22年俄乌战争以来的氧化铝净进口整体维持低迷的状态2023年1-8月份净进口累计2956万吨而20202021年同期分别为2485822236万吨图6氧化铝净进口量图7氧化铝进口利润数据来源银河期货SMMIAI三成本抬升氧化铝底部上扬根据阿拉丁数据9月全国氧化铝加权平均完全成本为26879元吨环比涨67元吨同比降968元吨以当月国产现货加权月均价29613元吨算氧化铝行业平均盈利2734元吨分地区来看9月山西地区氧化铝加权完全成本27806元吨环比涨442元吨河南地区氧化铝加权完全成本29287元吨环比涨493元吨山东地区氧化铝加权完全成本25977元吨环比涨323元吨广西地区氧化铝加权完全成本24858元吨环比涨38元吨矿石成本在需求和运费上涨带动下小幅增加后期由于矿石需求稳定加之长单为主的特性吨氧化铝矿石成本的波动更易受到海运费汇率和到岸短倒运费的影响23年6月份伊始河南地区进入雨季黄河沿岸对于环保安全的要求更高加上更加严格的执行矿山复垦治理工作河南三门峡地区的矿山已经停产这使得河南矿石供应进一步的萎缩三门峡地区铝土矿山此前一度供应着90万吨月的铝土矿现在则基本全部停采这对当地的矿石供应来说是个不小的冲击5月河南三门峡地区6850品味的矿石含税报价在580元吨而近期基本在600620元吨左右按照高级区间涨幅40元吨达到历史高位带来成本约90元吨的抬升而进口矿方面几内亚地区进入雨季几内亚的发货减少中国的铝土矿到港在8-11月份会相对减少单价方面截止9月20日几内亚CIF矿报价685美元吨环比6月初66美元上涨25美元吨汇率贬值约03进口矿综合使用成本较6月初涨150元423银河有色有色金属研发报告吨烧碱价格和能源价格明显上涨带动全国氧化铝加权完全成本保持上移成本变动幅度相对快于三季度前两个月尤其是烧碱在9月进入旺季后价格端运行偏强涨幅不断扩大在需求高稳装置检修和资金介入积极的多重因素影响下烧碱用户备货积极性明显提升贸易商入市操作节奏也明显加快现货烧碱价格受到明显支撑进入10月晋豫两地区烧碱价格再度上调500元预计10月份氧化铝成本将会进一步上升图8铝土矿价格图9烧碱价格数据来源银河期货SMMWIND图10动力煤价格图11氧化铝成本走势数据来源银河期货SMMWIND523银河有色有色金属研发报告图12山西成本与价格走势数据来源银河期货SMMWIND四期现套利投机需求增加氧化铝期货上市时间较短对现货市场的带动作用有限现货市场的敏感度低于期货期货价格大涨初期现货市场跟涨一般导致期现套利空间打开而期现业务短期锁定了部分货源并在当下形成了投机需求9月份氧化铝期现价差最大为150元吨最低为61元吨在仓单注册之前新疆交割库相关区域氧化铝到货量达到10万吨左右但随着现货价格升至高位期价上涨势头减弱期现套利规模再度减少截止9月底氧化铝注册仓单总库存量13518吨相较上期库存增加5406吨623银河有色有色金属研发报告五远期过剩压力仍存抑制上行高度表1未来氧化铝新投产能数据来源银河期货SMMWIND相比电解铝国内产能达峰海外进度缓慢氧化铝的未来新增产能仍然较多过剩压力犹存导致氧化铝维持成本定价的时间更多一些而阶段性的供需矛盾会带来短暂的行情四季度氧化铝供需预计会维持紧平衡的状态如果西南地区电解铝意外减产那么氧化铝需求端将会遭受打击从而使得供需转向宽松价格再度向成本下方靠拢而如果不减产那么氧化铝价格或将在河南地区成本线附近震荡具体的博弈情况仍需关注第一次交割的具体情况表2未来氧化铝供需平衡冶金级年年度氧化建成产能产量同比净进口进口同比总供应量电解铝产量冶金需求量需求同比供需平衡值产量铝开工率2017年8044695528280897236173639737024682115862018年8434709874206-9454-13366700420364048702612002-219842019年8534697112-18013742-24536710854357989690919-1661994822020年8684683114-2013680016779719914372446718821404109792021年890473286072831151-15357640113890107507894451322822022年99527711925239823-68477810153991717704002611062772023年E1029280374224956-4955808656415847802585418607782024年E10652830032740-192983400043000082990034041078数据来源银河期货SMMWIND723银河有色有色金属研发报告六氧化铝交易策略氧化铝方面维持震荡的观点目前氧化铝供需宽松的格局仍未从实质上改变维持成本定价为主供需定价为辅的节奏预计Q4氧化铝或将维持29003200元吨的震荡区间二能源成本变动一能源价格上涨自从煤炭价格在56月份开始大跌后随后震荡反弹5500大卡港口报价在9月份再度反弹至千元关口截至9月底秦港5500大卡报价1000元吨相比8月底涨1615元吨带来煤电吨铝成本抬升近900元吨而山东某大型铝厂煤炭招标价0164元卡较9月份环比涨0009元卡折算5500大卡902元吨涨价49元吨带来成本约286元吨图13港口煤炭价格图14山东铝厂煤炭采购价数据来源银河期货公开信息整理WIND二阳极价格持续企稳10月份山东铝厂预焙阳极采购基准价格较789月价格持平现汇价格4225元吨承兑价格4260元吨附近近期国内阳极价格受需求提振止跌上行但高供应和成本窄幅波动抑制价格反弹空间9月份阳极价格持平823银河有色有色金属研发报告图15石油焦价格图16预焙阳极价格数据来源银河期货SMM三成本与铝价共涨利润维持高位根据阿拉丁ALD成本计算模型测算2023年9月全国电解铝加权平均完全成本15909元吨较上个月增加136元吨原料价格使用采购周期内均价并非即期价格但是相比成本涨势9月份电解铝价格上涨更多AL2310合约9月28日收盘价19710元吨较8月底涨495元吨利润扩大图17电解铝成本利润走势数据来源银河期货SMM923银河有色有色金属研发报告第三部分电解铝供应阶段性达峰一国内产能阶段性达峰供应方面Q3供应增量的主体云南地区复产在8月份基本结束截止9月底全国电解铝运行产能达到4304万吨年内后续新增仅剩内蒙古白音华尚存的20万吨产能投产表3年内电解铝复产情况省份企业总复产规模已复产始复产通电时间待复产预期年内还可复产预期年内最终实现累计山西山西兆丰铝电有限责任公司4502023年4500广西广西来宾银海铝业有限公司19192023年一季度0019广西广西苏源投资股份有限公司10102023年一季度0010四川广西田林百矿铝业有限公司532023年7月203四川四川启明星铝业有限责任公司602023年4月600四川阿坝铝厂11822023年1月28082四川眉山市博眉启明星铝业有限公司6282023年4月32028四川广元中孚高精铝材有限公司20202023年2月0020四川广元弘昌晟铝业有限责任公司35352023年3月0035贵州遵义铝业股份有限公司28282023年3月0028贵州贵州华仁新材料有限公司28282023年2月0028贵州安顺市铝业有限公司80000贵州贵州省六盘水双元铝业有限责任公司442023年3月004云南云铝集团123212322023年6月001232云南云南神火铝业有限公司36362023年6月0036云南云南宏泰新型材料有限公司18182023年6月0018云南云南其亚金属有限公司1432023年7月1103河南河南豫港龙泉铝业有限公司11112023年3月0011贵州贵州兴仁登高新材料有限公司1251252023年二季度00125合计3677330229503302数据来源银河期货SMMWIND表4未来电解铝供应省份集团企业建成产能运行产能产能指标计划产能净增产能2023年Q42024年2025年内蒙古国电投白音华煤电402040402020内蒙古国电投霍煤鸿骏扎铝二期8686121353535内蒙古中铝华云三期787895421742青海中铝中铝青海分公司技改101055贵州贵州地方国资六盘水铝业10010合计13782208215数据来源银河期货SMMWIND自从6月17日云南正式出台关于全面放开负荷管理的通知全面放开目前管控的4194万千瓦负荷管理从6月22日左右云南地区电解铝企业开始正式复产7月份完成了主体部分的复产8月份进行收尾并且产量进一步提升仅其亚铝厂小规模1023银河有色有色金属研发报告复产外其他铝企实现满负荷复产阿拉丁ALD统计数据显示2023年9月中国电解铝产量3532904万吨同比增加720当月产能利用率为96319月份国内电解铝运行产能环比小幅增加主要增量集中在云南省其他区域运行基本平稳分企业来看除云南其亚外云铝神火在8-9月份先后恢复满产云南宏泰继续推进产能转移运行产能接近年内目标150万吨在合规产能指标范围内宏桥集团山东区域产能暂未进一步减产另外尽管产能增量较为有限但前期投产复产的产能本月开始稳步释放产量因此从日产来看9月电解铝日产环比继续增加图18西南地区电解铝运行情况图19电解铝运行产能季节性数据来源银河期货SMM图20电解铝产量及月同比增速数据来源银河期货市场公开资源整理1123银河有色有色金属研发报告二海外新投产仍然较少海外目前保持稳定新增产能方面仅印尼华青铝业电解铝在Q2实现25万吨产能欧洲目前并无复产动作仅有一些投复产的意向图21海外电解铝产量当月同比图22欧洲电解铝产量当月值数据来源银河期货Wind资讯IAI图23海外电解铝分地区变动数据来源银河期货Wind资讯IAI海外产量除中国外有增有减1-7月份南美洲产量同比增加而欧洲产量缩减南美洲产量上行主要来自22年下半年巴西及阿根廷冶炼厂的复产而欧洲地区因能源价格较高22年减产的计划产量在23年体现出缩减1223银河有色有色金属研发报告表5海外电解铝新投预估地区国家集团项目总规划产能已投产产能2024202520262027远期规划亚洲印尼华峰青山华青10025252550印尼Adaro力勤KAI15002525100印尼南山集团印尼宾坦1000252550越南THQT达农450151515印度VedantaBALCOKORBA415020215欧洲俄罗斯俄铝Taishet427201012754合计47924535977111565204数据来源银河期货Wind资讯IAI海外新增项目释放进度缓慢目前Q4没有新增项目释放最近的还是在24年底25年初左右投产的华青25万吨产能其他均在2025年之后所以未来几年全球电解铝供应增速将会大幅回落三Q4进口压力增大由于国内需求表现出强势而海外需求疲软沪伦比维持高位进口窗口在8月份以来持续开启且价差最大的时候偏远一点的合约也曾打开过窗口截至9月28日沪铝现货进口利润为518元吨2310合约为275元吨据海关数据显示2023年8月份国内原铝进口总量为153万吨出口25万吨净进口128万吨1-8月份累积净进口6496万吨累计同比增长154由于窗口持续开启且时间较长预计Q4铝锭进口规模维持高位带来较大的进口补充图24电解铝进口利润现货图25电解铝净进口数据来源银河期货Wind资讯IAI1323银河有色有色金属研发报告四库存维持低位一国内库存维持低位Q3下游整体集中补库补库背后的逻辑除了此前期货市场大BACK对存货套期保值不利带来的被动去库外也有市场信心的恢复年内的库存节奏较为明显从一季度对经济展望乐观带来的主动补库存到二季度消费不及预期的主动去库存再到近期的补库存和消费市场的淡旺季产生背离从而有旺季不旺淡季不淡之感而9月份国内制造业PMI指数站上50分位线上方验证了国内需求的好转图26全国铝锭库存社库厂库图27全国铝棒库存社库厂库数据来源银河期货Wind资讯MS二海外LME库存情况海外LME库存整体较为平稳经历过两轮仓单清洗之后当下LME多为俄铝的品牌因此现货近月端维持大贴水的局面形成实际意义上的空逼多图28LME库存季节性图29LME分地区库存1423银河有色有色金属研发报告五23Q4及2024年预计维持紧平衡全球及国内平衡表如下表6全球及国内平衡表2018年2019年2020年2021年2022年2023E2024E2025E全球产量6416263829652467396869705137204872723全球需求65416516863436897768867705071847322全球平衡-1248-1339181-1587-177120-49海外产量27682793280028872878289132904829723海外需求29312836251228832850279028182846海外净出口-65-24981573911379118海外平衡-978-1891904-1522-107-1288中国产量36483589537243852399141604300430000中国需求37167369938224054404042604366544756625净进口抛储70105418642477211379118中国平衡-617-109574-1558-1281313-58数据来源银河期货Wind资讯MS表7供需增速对比2019年2020年2021年2022年2023E2024E2025E产量增速-052221330193265218094产量增量333014110215001300018231535675海外产量增量2526687090133135675海外产量增速091024311-031046047232国内产量增量58501345012800139001690014000000国内产量增速-160375344361423337000需求增量-113-201603-47160134137需求增速-037-267875-016237191191国外需求增量-95-324371-33-602828国外需求增速-324-11421477-114-211100100国内需求增量-18123232-14220107109国内需求增速-048333607-035545250250数据来源银河期货Wind资讯MS目前来看全球由于供应端进入瓶颈期导致电解铝产量增速踟蹰不前2024年的产量增长仍然依赖于23年电解铝的复产工作一旦发生意外因素电解铝产量甚至不及预期因此全球未来供应端的增速进入低迷阶段而需求方面国内需求具有较强的韧性但是由于2223年的高基数以及周期的1523银河有色有色金属研发报告因素预计24年需求前高后低整体增速下滑从而内外均呈现出供需双弱的紧平衡的格局从而也是当前沪铝维持宽幅震荡的重要因素第四部分宏观与需求分析一宏观市场分化宏观方面内外经济周期继续错配内强外弱国内方面经济维持一定的韧性且政策在7月底政治局会议后不断释放尤其是对房地产地方债等领域明显转向积极化债政策及地产鼓励消费城中村改造汽车促销光伏维持积极等方向对铝的终端需求表现利多但是海外目前表现较软欧洲经济衰退明显制造业PMI指数大幅低于50荣枯分位线美国经济现实虽然较为强劲但是强美元抑制金属表现美联储持续不断的鹰派手段使得经济层面压力较大从而在宏观大势上显示出外弱内强图30欧美制造业PMI指数图31美元指数数据来源银河期货Wind资讯二终端需求强势一房地产情况房地产市场仍在政策底向市场底转换的过程中7月份政治局会议之后关于地产政策陆续不断的释放但是目前市场的惯性犹存投资拿地新开工等环节维持弱势竣工环节继续在保交楼的刺激下维持强势房屋成交虽然一线城市好转但是二三线城市继续维持低迷从铝的需求来看预计今年建筑业给铝的需求带来约75万吨的需求增量1623银河有色有色金属研发报告房价及成交方面8月份70个大中城市新建商品住宅价格指数当月同比为负增长06连续第16个月同比转负主要是二三四线城市拖累一线城市整体表现平稳而成交方面8月份商品房销售面积7385万平米1-8月累计销售73948万平方米当月同比-2396累计同比增长-71建设方面全国房地产开发投资1-8月份累计值769万亿元累计同比下降88上月累计同比下降85当月同比下降1095新开工方面1-8月份累计新开工面积639亿平方米当月同比-2305累计同比-2489继续维持大幅负增长施工面积方面1-8月份累计施工面积8064亿平方米累计同比-71竣工方面1-8月份竣工面积437亿平方米当月同比1009累计同比增长192当月同比增速回落但仍维持2位数增长图39房地产开发投资完成额当月值及累计同比图40三十大中城市房屋成交面积7日移动平均值房地产开发投资完成额30大中城市商品房成交面积万7日移动平均90房地产开发投资当月值2019年2022年2023年20000004000房地产开发投资当月同比801800000300016000007014000002000601200000100050100000080000000040600000-100030400000-200020200000000-3000100010101100119012802060215022403040313032203310409041804270506051505240602061106200629070807170726080408130822083109090918092710061015102411021111112011291208121712262011-052012-012012-092013-052014-012014-092015-052016-012016-092017-052018-012018-092019-052020-012020-092021-052022-012022-092023-05数据来源银河期货Wind资讯图41100城土地成交情况图42新开工面积当月值与当月同比100大中城市土地成交面积季节图新开工面积200002020年2021年2022年2023年3000000800025000006000400015000200000020001500000000100000010000-2000500000-40005000000-60002011-052012-022012-112013-082014-052015-022015-112016-082017-052018-022018-112019-082020-052021-022021-112022-082023-050当月值当月同比112131415161718191101111121数据来源银河期货Wind资讯1723银河有色有色金属研发报告图43施工面积当月值与累计同比图44竣工面积累计值与累计同比施工面积竣工面积120000000400012000000累计值累计同比500035001000000004000300010000000800000002500300020008000000600000001500200010006000000100040000000500000200000000004000000-500-1000000-10002000000-2000000-30002011-052012-022012-112013-082014-052015-022015-112016-082017-052018-022018-112019-082020-052021-022021-112022-082023-05累计值累计同比2011-052012-022012-112013-082014-052015-022015-112016-082017-052018-022018-112019-082020-052021-022021-112022-082023-05数据来源银河期货Wind资讯二耐消家电领域家用白电产量表现较为积极但是从最新零售数据来看销售有走缓的迹象根据统计局数据1-8月份空调冰箱洗衣机产量累计同比分别为165145236均处于高速增长的状态从当月数值来看空调消费增速略有回落但是冰箱和洗衣机维持高速增长三者分别当月同比增速59208409零售方面社会零售总额中的家用电器和音像器材类商品零售类值1-8月份累计同比-04当月同比连续两个月走负78月份分别为-55-29零售数据表现较弱预计会逐渐向生产端传导从深层次来看家电类需求的最终来源于房地产成交后的购置当前地产成交数据表现不佳的背景下预计后期家电类消费也将处于下滑的态势虽然前三个季度对铝消费起到较强的支撑作用但是后期对铝消费或将起到抑制的作用1823银河有色有色金属研发报告图45三大白电累计产量同比三大白电产量累计同比8000空调产量累计同比6000家用电冰箱产量累计同比家用洗衣机产量累计同比400020000002013-032013-072013-112014-032014-072014-112015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-03-20002023-07-4000数据来源银河期货Wind资讯图27地产销售与空调销售对比图28家电类零售数据转负空调销售当月同比MA12社零和家电类零售总额同比增速情况70001200房地产销售面积当期同比领先个月MA1212140000家用电器和音像器材类商品零售类值当月值300060001000家用电器和音像器材类商品零售类值当月同比50001200002000800100000400010003000600800000002000400600001000-1000200400000000020000-2000-1000000-3000-2000-2002003-022004-032005-042006-052007-062008-072009-082010-092011-102012-112013-122015-012016-022017-032018-042019-052020-062021-072022-082023-09-3000-4002013-032014-032014-092015-092016-092017-032017-092018-032019-032020-032020-092021-092022-092023-032015-032016-032018-092019-092021-032022-032013-09数据来源银河期货Wind资讯三汽车领域据中汽协数据汽车产量维持高位1-8月份累计同比增长74根据中汽协数据8月份汽车产量2575万辆当月同比增加75累计同比增加74主要贡献点在新能源汽车以及汽车出口方面其中新能源汽车8月份产量843万辆当月同比221923银河有色有色金属研发报告累计同比3688此外汽车整车及全套配件出口8月份录得44万辆当月同比428累计同比686从9月销售来看年内的汽车产销维持积极的态势根据最新销售数据来看9月1日-17日乘联会汽车乘用车零售数据804万辆较去年年同期同比增长10较8月份同期增长2表现较好批发销量927万辆同比去年同期增长15较上月同期增长199月份汽车销售目前表现积极所以从销售来看年内的汽车产销维持积极的态势图47乘用车产量图48新能源汽车产量中汽协汽车产量新能源汽车产量汽车产量当月值汽车产量当月同比新能源汽车产量中汽协当月值35050新能源汽车产量中汽协当月值同比3009000002003025080000070000015010200600000500000100150-1040000050100300000-305020000001000000-500502014-092015-022015-072015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06数据来源银河期货Wind资讯四光伏新能源领域光伏组件产量大增是今年铝消费的最大增长点1-8月份国内光伏装机已经达到了113GW其中8月份装机16GW当月同比增长137累计同比增加154预计年底国内装机或将超过170GW实现翻倍式增长据SMM反馈9月份组件产量预计50GW环比略有下跌按照当前的产量规划预计年底国内组件产量或达到500GW同比增加200GW只按照边框估算今年带来铝的消费增量约120万吨2023