综述
　　供应端，从目前的在产存栏数据可以看出，7、8月份在产蛋鸡存栏量较二季度相比有所增加，增幅不大，但是7、8月份由于天气较热的原因导致产蛋率下降，鸡蛋供应处于正常略偏紧的状态。而需求端整个第三季度从7、8月份开始进入需求旺季，首先中秋节前食品厂集中备货，短期内鸡蛋需求大幅增加，其次随着暑期旅游消费增加，今年由于疫情防控政策放开，旅游餐饮消费大量增加，鸡蛋的暑期需求也表现较强，最后学校开学前的食堂集中备货以及中秋节前各个贸易环节备货都增加了整个第三季度的鸡蛋消费。成本端来看，整个三季度玉米价格仍处于相对高位，主要是由于豆粕价格大幅走高导致饲料成本价格不断上涨，鸡蛋单斤饲料成本最高涨至3.9元/斤附近，较高的饲料成本对鸡蛋价格形成有效支撑。综合来看，第三季度整体供应正常略偏紧，消费动力充足以及饲料成本较高导致鸡蛋走势较强，主产区均价由7月初的3.5元/斤附近最高涨至5.5元/斤左右。
　　第四季度根据现在补栏数据预计未来整个蛋鸡在产存栏量将持续增加，考虑中秋节前市场有一波集中淘汰，10月份在产存栏蛋鸡可能不急预期，而之后11、12月份由于利润预期相对尚可，预计延淘情绪仍较高，鸡蛋供应大概率增加。需求端来看，四季度虽然消费不及第三季度但是仍为旺季，随着气温的下降，蔬菜供应偏紧对鸡蛋的替代需求增加。此外第四季度的节假日需求预计也将增加鸡蛋的需求。饲料方面第四季度玉米价格由于俄乌战争的持续以及全球通胀压力的仍存，预计玉米价格即使下跌跌幅也不会太大，豆粕价格未来可能会继续下调，但同样考虑目前整个通胀状态等因素下跌空间有限，因此四季度饲料成本将有所下降但绝对价格预计将维持在相对偏高位置。综上所述，预计未来四季度鸡蛋价格较三季度相比将出现季节性下降，但仍然可能处于历年同期高位。
　　风险提示：动物疫病、宏观风险、疫情、气象灾害等。
　　

研究报告全文：农产品研发报告农产品季报2023年9月27日公众号二维码供应增加成本降蛋价预计将有所下降银河农产品及衍生品第一部分综述供应端从目前的在产存栏数据可以看出78月份在产蛋鸡存栏量较二季度相比有所增加增幅不大但是月份由于天气较热的原因导致产蛋率下降鸡蛋供78应处于正常略偏紧的状态而需求端整个第三季度从78月份开始进入需求旺季首负责人蒋洪艳先中秋节前食品厂集中备货短期内鸡蛋需求大幅增加其次随着暑期旅游消费增021-65789251加今年由于疫情防控政策放开旅游餐饮消费大量增加鸡蛋的暑期需求也表现较油脂研究陈界正强最后学校开学前的食堂集中备货以及中秋节前各个贸易环节备货都增加了整个第粕猪研究陈界正三季度的鸡蛋消费成本端来看整个三季度玉米价格仍处于相对高位主要是由于玉米鸡肉刘大勇豆粕价格大幅走高导致饲料成本价格不断上涨鸡蛋单斤饲料成本最高涨至39元斤白糖油运黄莹附近较高的饲料成本对鸡蛋价格形成有效支撑综合来看第三季度整体供应正常棉禽研究刘倩楠略偏紧消费动力充足以及饲料成本较高导致鸡蛋走势较强主产区均价由7月初的航运期货贾瑞林35元斤附近最高涨至55元斤左右本报告主笔刘倩楠第四季度根据现在补栏数据预计未来整个蛋鸡在产存栏量将持续增加考虑中秋期货从业证号节前市场有一波集中淘汰10月份在产存栏蛋鸡可能不急预期而之后1112月份由F3013727于利润预期相对尚可预计延淘情绪仍较高鸡蛋供应大概率增加需求端来看四投资者咨询从业证号季度虽然消费不及第三季度但是仍为旺季随着气温的下降蔬菜供应偏紧对鸡蛋的Z0014425替代需求增加此外第四季度的节假日需求预计也将增加鸡蛋的需求饲料方面第四010-68569781季度玉米价格由于俄乌战争的持续以及全球通胀压力的仍存预计玉米价格即使下跌liuqiannanqhchinasto跌幅也不会太大豆粕价格未来可能会继续下调但同样考虑目前整个通胀状态等因ckcomcn素下跌空间有限因此四季度饲料成本将有所下降但绝对价格预计将维持在相对偏高位置综上所述预计未来四季度鸡蛋价格较三季度相比将出现季节性下降但仍然110农产品研发报告可能处于历年同期高位风险提示动物疫病宏观风险疫情气象灾害等第二部分综合分析1市场概况鸡蛋从目前的在产存栏数据可以看出78月份在产蛋鸡存栏量较二季度相比有所增加增幅不大但是78月份由于天气较热原因导致产蛋率的下降鸡蛋供应处于正常略偏紧的状态而随着第三季度开始进入需求旺季需求情况较好当季鸡蛋价格大趋势上走强但随着临近9月末各方的补货结束价格略有下滑主产区均价由7月初的35元斤附近最高涨至55元斤左右涨幅高达57最近几天跌至51元斤主销区均价从之前的41元斤附近上涨至最高的57元斤附近涨幅达39最近几天跌至54元斤第四季度根据现在补栏数据预计未来整个蛋鸡在产存栏量将持续增加考虑中秋节前市场有一波集中淘汰10月份在产存栏蛋鸡可能不及预期而之后1112月份由于利润预期相对尚可预计延淘情绪仍较高鸡蛋供应大概率增加虽然四季度消费预计仍将处于相对旺季且饲料价格预计下调的空间不大综合来看虽然未来四季度鸡蛋价格较三季度相比有所下降但仍然可能处于历年同期高位图1鸡蛋主产区现货价格元斤图2鸡蛋主销区现货价格元斤6756454332211001-12-84-66-29-51-13-25-18-91-202-273-184-255-146-217-107-298-179-2411-112-92-103-224-115-216-106-307-208-299-1810-812-71-21201720182019202010-1311-2012-2811-1712-2720172018201910-28202120222023202020212023数据来源银河期货wind资讯2供应端210农产品研发报告存栏及推演情况卓创数据三季度在产存栏量逐渐上涨但是依然处于中位2023年8月份全国在产蛋鸡存栏量为1196亿只环比增加08同比增加12高于预期不考虑延淘和集中淘汰的情况下根据之前的补栏数据可推测出2023年9月10月11月份和12月份在产蛋鸡的存栏大致的量为1209亿只1204亿只121亿只和1224亿只从鸡蛋的大中小码蛋占比情况来看三季度鸡蛋的大中小码单占比变化不大卓创数据显示大码蛋占比有所下降从43下降至40小码蛋占比有所上涨从12上涨至14中码蛋占比也从44上升至46由于去年四季度以及今年春季补栏量大因此中小码蛋占比增加而大码蛋占比下降从大中小码蛋占比结构的情况来看未来鸡蛋的供应将有所增加产蛋率方面今年的产蛋率表现尚可随着气温下降产蛋率逐渐回归常态据卓创数据显示9月14日蛋鸡的产蛋率为9096补栏8月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量占全国50为4183万羽环比增加77同比增加164三季度开始78月气温较高天气转热雏鸡容易生病因此补栏积极性下降随着9月中下旬气温的下降秋季补栏积极性升高预计补栏量将有所增加鸡苗价格方面从历史数据来看78月份气温较高补栏积极性相对较低并且市场存在延淘现象鸡苗价格下降从之前的41元羽最低下降到28元羽最近随着补栏积极性增加鸡苗价格有所回升至目前的34元羽考虑到今年整体养殖利润尚可预计四季度市场补栏积极性较高预计鸡苗价格将继续回升淘鸡淘汰方面卓创数据显示三季度7月份8月份9月份前四周全国主产区淘汰鸡出栏量分别为5820万只6314万只6758万只淘鸡日龄方面淘鸡日龄从6月份的516天上升至目前的521天由于第三季度进入鸡蛋消费旺季由于鸡蛋价格和淘鸡价格都较高蛋鸡养殖企业的利润较好市场淘汰积极性较低延淘情况较浓市场淘鸡供应量相对较少淘鸡价格从549元斤上升至目前的619元斤但在中秋节前适龄老鸡出现了一波相对集中的淘汰情况四季度一方面由于市场适龄淘鸡量310农产品研发报告可能相对较少且在最近饲料价格下降的情况下预计养殖利润情况也将表现不错因此预计四季度市场淘鸡积极性也不高延淘情绪将继续持续价格方面随着市场淘鸡积极性不高淘鸡供应量较少预计淘汰鸡价格将维持在高位图3在产蛋鸡存栏亿只图4大中小码蛋占比情况数据来源银河期货卓创数据图5代表企业鸡苗销售量统计图6全国主产区蛋鸡淘汰鸡出栏量走势数据来源银河期货卓创数据410农产品研发报告图7主产区蛋鸡苗价格元羽图8主产区淘汰鸡价格元斤550500450400350300250200周周周周周周周周周周周周周周周周周周1473710131619222528313440434649522017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源银河期货wind资讯图9中国蛋鸡半月度产蛋率图10蛋鸡日龄数据来源银河期货卓创数据3需求端第三季度开始鸡蛋进入需求旺季首先中秋节前食品厂集中备货短期内鸡蛋需求大幅增加其次随着暑期旅游消费增加今年由于疫情防控政策放开旅游餐饮消费大量增加鸡蛋的暑期需求也表现较强最后学校开学前的食堂集中备货以及中秋节前各个贸易环节备货都增加了整个第三季度的鸡蛋消费根据国家统计局的数据8月份社会消费零售总额中餐饮业收入为4212亿元同比增加了1242023年前8个月餐饮收入累计量为328183亿元同比增加194销量三季度鸡蛋销量情况尚可从几个主要的大城市的鸡蛋销量情况也可以看510农产品研发报告出来三季度鸡蛋的销量处于同期的相对高位根据卓创数据显示全国代表销区鸡蛋销量在三季度基本上处于历史同期的高位略高于20202022年同期与2019年同期几乎持平库存三季度无论是生产环节还是流通环节库存都处于相对的低位三季度流通环节鸡蛋库存量平均为087天左右较去年有所增加生产环节鸡蛋库存量平均为104天左右较去年有所下降由于第三季度气温较热并且随着各方的补货开始三季度鸡蛋价格趋势性上涨无论是贸易商还是生产商囤货意愿都相对较低鸡蛋库存都较低预计未来随着四季度天气温度下降鸡蛋易保存预计流通和生产环节将会略有增加但是四季度依然为消费旺季所以库存情况预计增幅不会太明显四季度消费情况可能不及第三季度但是仍为行业的相对旺季并且随着气温的下降蔬菜供应偏紧对鸡蛋的替代需求增加另外节假日元旦需求预计整个第四季度鸡蛋需求相对较高图11社会消费零售额中餐饮收入亿元图12全国代表销区市场鸡蛋周度销量统计吨数据来源银河期货卓创数据wind资讯图13鸡蛋流通环节库存图14鸡蛋生产环节库存数据来源银河期货卓创数据610农产品研发报告4成本三季度鸡蛋的综合饲料成本大幅增加主要是由于豆粕价格大涨玉米价格重心有所上移价格由7月初的2840元吨附近最高涨至2930元吨之后有所下降目前为2890元吨附近而豆粕价格上涨相对明显呈现先涨后跌的趋势价格从7月初的4200元吨最高上涨至5050元吨附近最近价格下跌至4600元吨附近蛋鸡的玉米和豆粕对应的综合饲料成本从3250最高上涨至3550元吨最近下跌至3400元吨附近对应的一斤鸡蛋的饲料成本从35元斤上涨39元斤最近下跌至37元斤综合来看三季度饲料成本处于较高的位置四季度无论是玉米价格还是豆粕价格预计都将出现一定幅度的下跌但是考虑目前的通胀以及天气等综合因素预计饲料的下调空间不大综合饲料成本预计将处于历年的中等略偏高位置上图15玉米豆粕价格走势元吨图16单斤鸡蛋对应饲料成本元斤数据来源银河期货wind资讯图17鲜鸡蛋单斤平均盈利情况元斤图18养殖利润元羽150100500周周周周周周周周周周周周周周周周周周1473134131619222528374043464952-5010第第第第第第第第第第第第第第第第第第2018年毛利元羽2019年毛利元羽2020年毛利元羽2021年毛利元羽2022年毛利元羽2023年毛利元羽710农产品研发报告数据来源银河期货卓创数据5替代品三季度由于夏季和初秋市场蔬菜供应相对充足蔬菜价格整体处于相对低位震荡蔬菜价格指数从7月初的118点附近上涨到最高至141点附近之后价格指数又回落至目前112点附近第三季度猪肉价格重心略有上移猪肉的36个市场的平均价格从15元公斤附近上涨至目前162元公斤附近但是目前猪肉价格仍处于较低位置整个三季度无论是蔬菜还是猪肉对鸡蛋的替代需求都较低四季度并且随着气温的下降冬季蔬菜供应预计将逐渐偏紧预计蔬菜价格预计将上涨此外四季度进入冬季以后也是猪肉需求的相对旺季特别是春节前市场对猪肉的需求将增加因此预计四季度猪肉价格可能会略有上涨综合而言预计四季度蔬菜对鸡蛋的替代需求将明显增加而猪肉价格如果大幅上涨对鸡蛋的替代需求也增加如果涨幅不大对鸡蛋的替代需要将表现一般图1936城市猪肉平均零售价元公斤图20寿光蔬菜价格总指数3830025033200281502310018501303-81-16-48-91-13-55-77-91-232-143-304-215-136-267-188-319-2211-53-268-201-222-124-165-286-187-309-1010-112-310-1411-2712-1910-2211-1212-24201720182019202020162017201820192021202220232020202120222023数据来源银河期货wind资讯第三部分综合分析现货情况供应端从目前的在产存栏数据以及之前的补栏数据可以看出四季度在产蛋鸡存栏量较三季度相比将有所增加而中小码蛋占比增加也预示着未来鸡蛋供应的增加810农产品研发报告需求端四季度仍是需求的相对旺季冬季蔬菜价格较高预计对鸡蛋的替代需求增加且今年旅游餐饮消费均表现不错预计四季度鸡蛋的需求仍将表现较好成本端四季度预计饲料价格将有所下降无论是玉米价格还是豆粕价格最近可能将继续呈现下跌的趋势但是考虑目前通胀情况仍比较严重预计饲料价格下降的空间也相对有限鸡蛋的综合饲料成本仍将处于中等偏高的位置综合四季度在产蛋鸡的存栏量将增加鸡蛋的供应预计将增加而需求端虽然仍是鸡蛋的需求旺季但是预计需求情况不及三季度而饲料成本最近也有所下降蛋鸡的养殖成本也将下降综合来看四季度鸡蛋的供应增加需求减弱成本下降预计鸡蛋价格将呈现下降趋势但是预计绝对价格也将处于历年同期的相对高位910农产品研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司银河大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座3133层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址wwwyhqhcomcn电话400-886-77991010