铜
　　国庆期间伦铜价格呈现宽幅震荡走势，收于8045美元/吨，较节前跌0.69%。国庆期间伦铜价格走势主要受宏观影响，前两日美国参议院以足够票数通过为期45天的短期支出法案，避免政府停摆，加上中国9月制造业PMI为50.2%，重返扩张区间，铜价反弹至8377美元/吨。但是好久不长，10月2日受美联储主要官员表态称，进一步提高利率并将其维持在限制性水平上一段时间可能是合适的；这意味着降息的时间将会比之前预期的要晚，10年期国债收益率突破4.81%，10年期TIPS收益率突破2.45%，分别创出2007年和2008年以来新高，美元指数反弹至107.340。10月3日美国国会众议院3日投票通过了一项撤换共和党籍众议长麦卡锡的决议，将近日来围绕拨款案的共和党“内斗”推向高潮。宏观风险的影响下，伦铜价格下跌至7870美元/吨。但是随着美元指数的回落，伦铜价格在周五出现强劲反弹，最终报收8045美元/吨。基本面方面，假日期间LME铜库存下降275吨，国内社会库存增加2.05万吨，累库幅度要高于2022年的1.65万吨，与2021年的2.09万吨基本上持平。节后供应方面，白银有色和中条山有色相继点火，大冶有色长检修将在10月中下旬完成，预计四季度电铜产量维持高位，而且进口铜量开始走高，四季度去库预期不强。预计节后铜价先反弹至68500以后，再受阻回落。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。
　　电解铝及氧化铝
　　假期伦铝走势先涨后跌，LME电子盘铝价一度冲高至2367点，随后一路回落至6日收盘价的2242美元/吨，涨3美元至2242美元/吨，基本持平；假期国内制造业PMI录得50.2，呈现复苏的走势，但是海外美元维持强势，疲软的欧洲经济和偏强的美国就业数据使得美元走势偏强，金属承压，伴随后期原油价格大跌抑制市场情绪，金属价格短暂上冲后再度回落；而产业方面，国内假期社会库存大幅累积，据MS统计，截至10月7日，铝锭社库增长8.2万吨至55.5万吨，近8年来累库最多，铝棒库存累3.7万吨至11.95万吨；节前铝价表现强势，价格涨至高位，假期社会库存累库较多，节后铝价或将小幅向下调整，可轻仓试空。套利：库存累积较多，但是从季节性走势来看，四季度仍有布局正套的机会，可等待近月升水回落后，当库存重新开始去化之后，再度逢低布局AL2311-al2302合约的正套；期权：尝试布局熊市价差期权策略，买入AL2311-P-19400,卖出AL2311-P-19000；或者单边购入AL2311-P-19000的看跌期权。
　　氧化铝方面，假期市场变动有限。现货成交方面，假期海外录得两笔成交，分别报价341、338美元/吨，略有3美元下滑，波动较小；国内产业基本面维持成本抬升、供需偏紧的局面，据阿拉丁数据，9月份国内山西地区氧化铝加权完全成本2780.6元/吨，环比涨44.2元/吨；河南地区氧化铝加权完全成本2928.7元/吨，环比涨49.3元/吨；山东地区氧化铝加权完全成本2597.7元/吨，环比涨32.3元/吨；广西地区氧化铝加权完全成本2485.8元/吨，环比涨38元/吨，而10月份烧碱价格、煤炭价格维持涨势，预计成本将会进一步上行；氧化铝成本支撑仍提供支撑，预计氧化铝价格或将维持在3000~3200元之间区间震荡，操作上仍可高抛低吸（以上观点仅供参考，不作为入市依据）
　　锌
　　假期锌价先涨后跌，锌LMES3一度冲高至2675美元/吨，截至7日收于2499美元/吨，较国内28日下午15:00收盘价2498元基本持平；假期国内制造业PMI录得50.2，呈现复苏的走势，但是海外美元维持强势，疲软的欧洲经济和偏强的美国就业数据使得美元走势偏强，金属承压，伴随后期原油价格大跌抑制市场情绪，金属价格短暂上冲后再度回落；国内假期社会库存录得小幅增长，SMM7地库存较节前增长1.18万吨至9.21万吨。综合来看，矿山减产后锌价底部存在明显支撑，但是精锌环节仍然表现宽松，锌价高度有限，整体看LME锌价将维持区间震荡，沪锌相对偏强一些，国内维持震荡区间的操作思路，金九银十的旺季尚未结束，以逢低做多为主；套利方面：当前月差呈现大BACK的结构，仓单有限，建议暂时观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）
　　

研究报告全文：银河有色有色研发报告有色金属晨报2023年10月9日星期一有色金属衍生品晨报铜研究员王颖颖期货从业证号F3039600国庆期间伦铜价格呈现宽幅震荡走势收于8045美元吨较节前跌069国庆期间投资咨询从业证号伦铜价格走势主要受宏观影响前两日美国参议院以足够票数通过为期45天的短期支Z0014913出法案避免政府停摆加上中国9月制造业PMI为502重返扩张区间铜价反021-65789219弹至8377美元吨但是好久不长10月2日受美联储主要官员表态称进一步提高wangyingyingqh1chinas利率并将其维持在限制性水平上一段时间可能是合适的这意味着降息的时间将会比tockcomcn之前预期的要晚10年期国债收益率突破48110年期TIPS收益率突破245分别创出2007年和2008年以来新高美元指数反弹至10734010月3日美国国会众研究员陈婧议院3日投票通过了一项撤换共和党籍众议长麦卡锡的决议将近日来围绕拨款案的期货从业证号F03107034共和党内斗推向高潮宏观风险的影响下伦铜价格下跌至7870美元吨但是随着投资咨询从业证号美元指数的回落伦铜价格在周五出现强劲反弹最终报收8045美元吨基本面方Z0018401面假日期间LME铜库存下降275吨国内社会库存增加205万吨累库幅度要高于chenjingqh1chinastock2022年的165万吨与2021年的209万吨基本上持平节后供应方面白银有色和comcn中条山有色相继点火大冶有色长检修将在10月中下旬完成预计四季度电铜产量维持高位而且进口铜量开始走高四季度去库预期不强预计节后铜价先反弹至68500研究员张一驰以后再受阻回落以上观点仅供参考不作为入市依据期货从业证号F03116713电解铝及氧化铝投资咨询从业证号假期伦铝走势先涨后跌LME电子盘铝价一度冲高至2367点随后一路回落至6日收Z0019296盘价的2242美元吨涨3美元至2242美元吨基本持平假期国内制造业PMI录zhangyichiqh1chinastoc得502呈现复苏的走势但是海外美元维持强势疲软的欧洲经济和偏强的美国就kcomcn业数据使得美元走势偏强金属承压伴随后期原油价格大跌抑制市场情绪金属价格短暂上冲后再度回落而产业方面国内假期社会库存大幅累积据MS统计截至10月7日铝锭社库增长82万吨至555万吨近8年来累库最多铝棒库存累3715银河有色有色研发报告万吨至1195万吨节前铝价表现强势价格涨至高位假期社会库存累库较多节后铝价或将小幅向下调整可轻仓试空套利库存累积较多但是从季节性走势来看四季度仍有布局正套的机会可等待近月升水回落后当库存重新开始去化之后再度逢低布局AL2311-al2302合约的正套期权尝试布局熊市价差期权策略买入AL2311-P-19400卖出AL2311-P-19000或者单边购入AL2311-P-19000的看跌期权氧化铝方面假期市场变动有限现货成交方面假期海外录得两笔成交分别报价341338美元吨略有3美元下滑波动较小国内产业基本面维持成本抬升供需偏紧的局面据阿拉丁数据9月份国内山西地区氧化铝加权完全成本27806元吨环比涨442元吨河南地区氧化铝加权完全成本29287元吨环比涨493元吨山东地区氧化铝加权完全成本25977元吨环比涨323元吨广西地区氧化铝加权完全成本24858元吨环比涨38元吨而10月份烧碱价格煤炭价格维持涨势预计成本将会进一步上行氧化铝成本支撑仍提供支撑预计氧化铝价格或将维持在30003200元之间区间震荡操作上仍可高抛低吸以上观点仅供参考不作为入市依据锌假期锌价先涨后跌锌LMES3一度冲高至2675美元吨截至7日收于2499美元吨较国内28日下午1500收盘价2498元基本持平假期国内制造业PMI录得502呈现复苏的走势但是海外美元维持强势疲软的欧洲经济和偏强的美国就业数据使得美元走势偏强金属承压伴随后期原油价格大跌抑制市场情绪金属价格短暂上冲后再度回落国内假期社会库存录得小幅增长SMM7地库存较节前增长118万吨至921万吨综合来看矿山减产后锌价底部存在明显支撑但是精锌环节仍然表现宽松锌价高度有限整体看LME锌价将维持区间震荡沪锌相对偏强一些国内维持震荡区间的操作思路金九银十的旺季尚未结束以逢低做多为主套利方面当前月差呈现大BACK的结构仓单有限建议暂时观望以上观点仅供参考不作为入市依据铅假期LME铅价先抑后扬截至10月7日上午9点LME铅报收2141美元吨海外宏25银河有色有色研发报告观氛围偏空10月2日受美联储主要官员进一步提高利率并将其维持在限制性水平上一段时间可能是合适的这一言论影响美元指数出现大幅上涨市场对全球经济增长普遍担忧LME有色金属整体走弱基本面方面铅精矿及废电瓶等原料供应偏紧不改尤其是废电瓶价格不跌反涨成本因素依然存在支撑电动自行车蓄电池市场旺季步入尾声汽车蓄电池市场更换需求表现一般假期多数铅蓄电池生产企业放假但节假日期间铅冶炼企业基本正常生产节后铅锭或出现累库情况双节期间伦铅库存大幅累增8025吨至84600吨增幅主要集中于亚洲地区仓库短期预计铅价仍将维持高位震荡走势以上观点仅供参考不作为入市依据镍不锈钢假期LME镍收盘价相比9月28日下午1500下跌415美元跌幅219和以往的长假相比波动率显著降低宏观方面美国非农就业数据超预期市场担忧通胀风险会令美联储更鹰派但实际上美联储已经提前释放鹰派信号数据公布后美元冲高回落有色金属普遍反弹长假期间产业消息对镍的供需和价格影响都不大INSG统计2022年全球原生镍市场过剩104万吨预计2023年过剩223万吨2024年继续过剩239万吨也是历史最大过剩节后因华飞MHP自印尼回流国内原料紧张的情况有一定缓解MHP和硫酸镍价格有一同下跌的可能打开镍的下跌空间预计早盘沪镍小幅低开不排除有反弹但以逢高沽空为主不锈钢没有外盘节后复工贸易商维持节前价格节前下游备库弱于市场预期假期间钢厂正常生产库存有所增加假期宏观数据显示中国制造业PMI为502连续4个月环比回升至荣枯线上方市场虽然没看到金九但对银十仍抱有一定期待然而9月钢厂订单下滑10月暂未看到明显改善同时排产也出现下降低于8月和9月产量特别是200系减产较多因此10月供需双弱库存可能从厂库向社库分流缓解钢厂资金压力预计早盘不锈钢基本平开走势震荡关注节后库存的变化以上观点仅供参考不做为入市依据锡假期期间外盘LME锡锭大幅下跌后小幅回升截至10月7日上午9点伦锡报收24630美元吨相比28日15时25600美元吨下跌970美元吨10月2日受美联储35银河有色有色研发报告主要官员进一步提高利率并将其维持在限制性水平上一段时间可能是合适的这一言论影响美元指数出现大幅上涨市场对全球经济增长普遍担忧LME有色金属整体走弱基本面方面SMM调研了解节中多数冶炼企业生产部门正常生产预计节中国内云南和江西地区冶炼企业开工率小幅回落37个百分点而下游焊料企业多数放假5天附近目前基本均已恢复正常生产且节中依然有进口锡锭到国内市场预计节后国内锡锭供应将相对宽松截至10月6日LME锡库存录得7515万吨假期累库165吨预计节后沪锡或偏弱运行以上观点仅供参考不作为入市依据碳酸锂碳酸锂没有外盘市场分歧较大供应端节前冶炼厂减产消息传出统计下来9-10月减量近万吨需求端10月电池厂排产环比小幅增加正极材料环比减产供需可能出现阶段性短缺流通货源预计偏紧总库存进一步下降吸引正套资金入场然而即使如此市场仍持观望态度11月以后短缺向过剩转化的预期会阻碍下游补库和囤货价格反弹高度有限预计碳酸锂周一早盘试探性小幅高开关注节后库存变化及反弹幅度以上观点仅供参考不作为入市依据45银河有色有色研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址wwwyhqhcomcn邮箱wangyingyingqh1chinastockcomcn电话400-886-779955