投资要点：
　　地产利好政策频出，为家居市场注入新活力。近期国家相关部门出台多项政策刺激地产链相关产业发展。家居作为地产链中的重要一环，利好政策频出。与此同时，国家组织企业座谈会，听取相关诉求，提振市场信心。在政策催化下，市场对经济复苏的预期升温。家居行业作为顺周期板块，政策托底下消费需求有望被加速激活，后续趋势有望向上。
　　我国家居市场有望持续扩容和复苏。2021-2022年，随着疫情防控常态化，被抑制的家居消费需求开始释放，我国家居行业零售规模有所回升。2023年，我国防疫政策逐步放开后，居民消费热情升温，叠加地产利好政策不断和家居出口有望逐步改善，预计我国家居零售规模持续扩大。预计到2025年，我国家居行业零售规模有望达到4.79万亿元，2021-2025年CAGR有望达到2.85%。
　　我国家居行业竞争格局较为分散，市场份额有望向优秀企业靠拢。从竞争格局来看，我国家具行业属于劳动密集型产业，叠加进入门栏相对较低，行业竞争格局相对分散。2023年上半年，我国家具行业的CR3/CR5/CR10分别为8.1%/10.7%/13.0%。随着行业逐步成熟，产品标准化程度不断提升，头部品牌企业的布局优势将愈发突出，叠加政策支持，行业马太效应有望逐步显现。
　　投资建议：维持对家居行业整体标配评级。近期国家相关部门出台多项政策刺激地产链相关产业发展。家居作为地产链中的重要一环，利好政策频出。在政策催化下，市场对经济复苏的预期升温。家居行业作为顺周期板块，政策托底下消费需求有望被加速激活，后续趋势有望向上。从行业层面来看，2023年防疫政策逐步放开后，居民消费热情升温，叠加地产利好政策不断和家居出口有望逐步改善，预计中国家居零售规模持续扩大。虽然目前我国家居行业竞争格局相对分散，随着行业逐步成熟并走向高质量发展，头部品牌在渠道、产品、跨界竞争等方面优势将更明显，市场份额有望向优秀企业靠拢。建议关注：深化大家居战略、进一步拓宽家装渠道的定制家居优秀公司，如欧派家居（603833）、志邦家居（603801）等；渠道布局完善、品牌效应较强的软体家具企业，如顾家家居（603816）、慕思股份（001323）等；关注家居硬装部分的卫浴陶瓷头部企业，如箭牌家居（001322）等。
　　风险提示：宏观经济因素波动导致市场需求变动风险，房地产市场波动风险，市场竞争加剧风险，原材料价格波动风险等。

研究报告全文：轻工制造行业深标配维持地产利好政策频出激发家居发展活力度近期政策解读系列四家居行业深度报告研2023年10月9日究投资要点分析师魏红梅地产利好政策频出为家居市场注入新活力近期国家相关部门出台多SAC执业证书编号项政策刺激地产链相关产业发展家居作为地产链中的重要一环利好S0340513040002政策频出与此同时国家组织企业座谈会听取相关诉求提振市场电话0769-22119462信心在政策催化下市场对经济复苏的预期升温家居行业作为顺周邮箱whm2dgzqcomcn期板块政策托底下消费需求有望被加速激活后续趋势有望向上分析师黄冬祎我国家居市场有望持续扩容和复苏2021-2022年随着疫情防控常态SAC执业证书编号化被抑制的家居消费需求开始释放我国家居行业零售规模有所回升S03405230200012023年我国防疫政策逐步放开后居民消费热情升温叠加地产利好电话0769-22119410政策不断和家居出口有望逐步改善预计我国家居零售规模持续扩大邮箱预计到2025年我国家居行业零售规模有望达到479万亿元2021-2025行huangdongyidgzqcomcn年CAGR有望达到285我国家居行业竞争格局较为分散市场份额有望向优秀企业靠拢从竞业争格局来看我国家具行业属于劳动密集型产业叠加进入门栏相对较研低行业竞争格局相对分散2023年上半年我国家具行业的究SW家居用品走势CR3CR5CR10分别为81107130随着行业逐步成熟产品标准化程度不断提升头部品牌企业的布局优势将愈发突出叠加政策支持行业马太效应有望逐步显现投资建议维持对家居行业整体标配评级近期国家相关部门出台多项政策刺激地产链相关产业发展家居作为地产链中的重要一环利好政策频出在政策催化下市场对经济复苏的预期升温家居行业作为顺资料来源iFind东莞证券研究所周期板块政策托底下消费需求有望被加速激活后续趋势有望向上从行业层面来看2023年防疫政策逐步放开后居民消费热情升温叠相关报告加地产利好政策不断和家居出口有望逐步改善预计中国家居零售规模持续扩大虽然目前我国家居行业竞争格局相对分散随着行业逐步成熟并走向高质量发展头部品牌在渠道产品跨界竞争等方面优势将更明显市场份额有望向优秀企业靠拢建议关注深化大家居战略证进一步拓宽家装渠道的定制家居优秀公司如欧派家居603833志邦家居603801等渠道布局完善品牌效应较强的软体家具企业券如顾家家居603816慕思股份001323等关注家居硬装部分的研卫浴陶瓷头部企业如箭牌家居001322等究风险提示宏观经济因素波动导致市场需求变动风险房地产市场波动报风险市场竞争加剧风险原材料价格波动风险等告本报告的风险等级为中高风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明近期政策解读系列四家居行业深度报告目录1政策暖风不断411密集出台重磅政策扶持地产行业412地产行业有望回暖613刺激家居消费政策频出72行业有望持续复苏和扩容821行业有望持续复苏8211国内零售有望持续复苏8212出口有望边际改善8213业绩有望保持回升922市场有望持续扩容103行业竞争激烈市场份额有望向优秀企业靠拢1231我国家居行业玩家众多亏损企业数量增加有望加速行业出清1232家居行业竞争格局分散马太效应有望凸显1333疫情迫使经营不善企业退出市场定制家居市场集中度提升144智能家居与整装大家居有望成为行业未来发展趋势1541多因素共振智能家居迎发展机遇1542竞争加速企业转型整装大家居有望成为行业未来发展趋势之一175行业面临成本压力家居行业掀起涨价潮1951我国家居行业面临成本压力1952家居行业纷纷涨价应对成本压力206家居行业重点公司分析2161欧派家居2162志邦家居2263顾家家居2364慕思股份2565箭牌家居267投资策略288风险提示29插图目录图1家居行业消费者决策时间线4图2我国房屋竣工面积累计值及其同比增速6图3我国商品房销售面积累计值及其同比增速6图4我国限额以上家具类零售额当月同比增速8图5我国限额以上家具类零售额累计同比增速8图6我国家具及其零件出口金额当月值及其同比增速9图7我国家具及其零件出口金额累计值及其同比增速9图8SW家居用品板块营收及其同比增速亿元9图9SW家居用品板块归母净利润及其同比增速亿元9图10SW家居用品行业毛利率净利率10图11SW家居用品行业期间费用率10请务必阅读末页声明2近期政策解读系列四家居行业深度报告图12全球家居市场规模波动增长11图13中国家居零售规模整体呈增长态势11图142011-2023年7月我国家具制造业企业数量与增速个12图152011-2023年7月我国家具制造业亏损企业数量与增速个13图16我国家具行业公司可分为四大梯队13图172023年上半年我国家具行业公司市场份额14图182017-2021年我国定制家居行业市场规模与增速15图192017-2021年我国定制家居市场集中度15图202017-2022年我国智能家居市场规模与增速亿元15图21智能家居展示图17图22家居行业细分领域相互渗透18图232016-2021年我国家装市场总产值与增速万亿元18图24中国五金机电价格指数周频19图25鱼珠木材市场人造板价格日频20图262018-2023H1欧派家居营业收入情况单位万元21图272018-2023H1欧派家居归母净利润情况单位万元21图28欧派大家居案例展示22图292018-2023H1志邦家居营业收入情况单位万元23图302018-2023H1志邦家居归母净利润情况单位万元23图312018-2023H1顾家家居营业收入情况单位万元24图322018-2023H1顾家家居归母净利润情况单位万元24图332018-2023H1顾家家居毛利率情况单位24图342018-2023H1顾家家居净利率情况单位24图35顾家家居产品案例展示24图362018-2023H1慕思股份营业收入情况单位万元25图372018-2023H1慕思股份归母净利润情况单位万元25图38慕思产品与品牌分类26图392018-2023H1箭牌家居营业收入情况单位万元27图402018-2023H1箭牌家居归母净利润情况单位万元27图412018-2023H1箭牌家居毛利率情况单位27图422018-2023H1箭牌家居净利率情况单位27图43箭牌家居新品展示28表格目录表1房地产近期相关政策5表2促进家居消费的相关政策7表3申万家居用品板块细分板块2023年上半年业绩增速10表42022年以来我国智能家居政策概览16表5重点公司盈利预测及投资评级截至202392828请务必阅读末页声明3近期政策解读系列四家居行业深度报告1政策暖风不断家居行业发展受地产周期影响地产回暖将拉动家居行业需求家居行业作为地产后周期行业发展受到房地产行业增速的影响一般来说消费者在购买商品房并交付后的3-6个月会开始房屋装修近年受疫情冲击以及三道红线等政策影响地产供给和需求两端都处于较为低迷的状态2022年开始尤其是2023年以来国家在地产供需两端出台多项刺激政策地产行业有望逐步复苏从而带动家居行业需求回升图1家居行业消费者决策时间线资料来源亿欧智库2022年中国家具行业年度观察报告东莞证券研究所11密集出台重磅政策扶持地产行业密集出台重磅政策扶持地产行业2023年7月24日中央政治局会议明确指出适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势适时调整优化房地产政策因城施策用好政策工具箱更好满足居民刚性和改善性住房需求促进房地产市场平稳健康发展自8月底以来各项重磅政策密集出台政策从供给和需求两方面入手需求端方面8月底中国人民银行国家金融监管总局等部门先后出台关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知关于调整优化差别化住房信贷政策的通知和关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知等政策其中关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知明确居民家庭包括借款人配偶及未成年子女申请贷款购买商品住房时家庭成员在当地名下无成套住房的不论是否已利用贷款购买过住房银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策即认房不认贷关于调整优化差别化住房信贷政策的通知中统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限不再区分实施限购城市和不实施限购城市首套房贷款和二套房贷款最低首付款比例政策下限统一为不低于20和30二套房贷款利率政策下限由不低于相应期限贷款市场报价利率LPR加60个基点下调为不低于LPR加20个基点关于降低存请务必阅读末页声明4近期政策解读系列四家居行业深度报告量首套住房贷款利率有关事项的通知提出自9月25日起符合相关条件的存量房贷借款人可向金融机构提出申请既可以变更合同约定的住房贷款利率加点幅度也可以由银行新发放贷款置换存量贷款降低后的存量房贷利率依然要符合贷款发放时当地的房地产政策即不低于当时所在城市房贷利率政策下限各地方政府加快落实中央各项政策大力支持居民刚性和改善性住房需求有助于房地产市场销售回升供给端方面2022年11月11日中国人民银行原银保监会联合出台关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知简称通知从保持房地产融资平稳有序积极做好保交楼金融服务配合做好受困房企风险处置加大住房租赁金融支持等方面推出16条金融举措促进房地产市场平稳健康发展通知发布实施后对保持房地产融资合理适度推动化解房地产企业风险发挥了积极作用取得了良好的政策效果2023年7月12日中国人民银行国家金融监督管理总局发布关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知支持房地产市场政策金融16条期限延长至2024年12月31日对房企开发贷信托贷款等存量融资通过存量贷款展期调整还款安排等方式予以支持各金融机构切实落实有助于保持房地产融资合理适度加大保交楼金融支持推动行业风险市场化出清促进房地产市场平稳健康发展表1房地产近期相关政策发布日期部门会议政策名称简要内容2023831中国人民银关于调整优化差1对于贷款购买商品住房的居民家庭首套住房商业性个人住房贷行金融监别化住房信贷政策款最低首付款比例统一为不低于20二套住房商业性个人住房贷款最管总局的通知低首付款比例统一为不低于302首套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率加20个基点3中国人民银行国家金融监督管理总局各派出机构按照因城施策原则指导各省级市场利率定价自律机制根据辖区内各城市房地产市场形势及当地政府调控要求自主确定辖区内各城市首套和二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例和利率下限2023831中国人民银关于降低存量首自2023年9月25日起存量首套住房商业性个人住房贷款的借款人行金融监套住房贷款利率有可向承贷金融机构提出申请由该金融机构新发放贷款置换存量首套管总局关事项的通知住房商业性个人住房贷款新发放贷款的利率水平由金融机构与借款人自主协商确定但在贷款市场报价利率LPR上的加点幅度不得低于原贷款发放时所在城市首套住房商业性个人住房贷款利率政策下限新发放的贷款只能用于偿还存量首套住房商业性个人住房贷款仍纳入商业性个人住房贷款管理2023825住房城乡建关于优化个人住居民家庭包括借款人配偶及未成年子女下同申请贷款购买商设部中国房贷款中住房套数品住房时家庭成员在当地名下无成套住房的不论是否已利用贷款人民银行认定标准购买过住房银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策金融监管总局请务必阅读末页声明5近期政策解读系列四家居行业深度报告2023712中国人民银关于延长金融支一是对于房地产企业开发贷款信托贷款等存量融资在保证债权安行金融监持房地产市场平稳全的前提下鼓励金融机构与房地产企业基于商业性原则自主协商管总局健康发展有关政策积极通过存量贷款展期调整还款安排等方式予以支持促进项目完期限的通知工交付2024年12月31日前到期的可以允许超出原规定多展期1年可不调整贷款分类报送征信系统的贷款分类与之保持一致二是对于商业银行按照通知要求2024年12月31日前向专项借款支持项目发放的配套融资在贷款期限内不下调风险分类对债务新老划断后的承贷主体按照合格借款主体管理对于新发放的配套融资形成不良的相关机构和人员已尽职的可予免责20221111中国人民银关于做好当前金从保持房地产融资平稳有序积极做好保交楼金融服务配合做好受行原银保融支持房地产市场困房企风险处置加大住房租赁金融支持等方面推出16条金融举措监会平稳健康发展工作促进房地产市场平稳健康发展的通知资料来源中央人民政府官网公开资料整理东莞证券研究所12地产行业有望回暖保交楼等政策落实我国房屋竣工面积显著回暖据国家统计局2023年1-8月我国房屋累计竣工面积为4372613万平方米同比增长1920单月数据来看8月房屋竣工面积同比增长105自今年2月起已连续7个月实现同比较快正增长房屋竣工面积实现较快增长主要受益于上年同期基数较低保交楼政策落实等我国楼市销售有望逐步向好据国家统计局2023年1-8月我国商品房累计销售面积为7394862万平方米同比下滑71下滑幅度较上年同期收窄159个百分点单月数据来看8月我国商品房销售面积7386万平方米环比7月份销售面积7048万平方米增长488月末我国商品房待售面积64795万平方米同比增长182随着地产相关政策落地见效房地产销售情况有望逐步向好图2我国房屋竣工面积累计值及其同比增速图3我国商品房销售面积累计值及其同比增速资料来源wind东莞证券研究所资料来源wind东莞证券研究所请务必阅读末页声明6近期政策解读系列四家居行业深度报告13刺激家居消费政策频出多举措促进家居消费潜力一方面国家相关部门出台多项政策刺激家居消费需求2023年7月12日商务部会同国家发展改革委工业和信息化部住房城乡建设部市场监管总局等12部门印发了关于促进家居消费的若干措施提出从大力提升供给质量积极创新消费场景有效改善消费条件着力优化消费环境等四个方面若干具体措施促进家居消费9月1日商务部发布关于组织开展家居换新消费季活动的通知提出于2023年9-12月在全国范围内组织开展家居焕新消费季活动广泛动员行业协会家居卖场家居产品和家装企业电商平台金融机构新闻媒体等各方积极参与统筹城乡线上线下联动丰富家居消费场景提升家居消费供给营造浓厚消费氛围另一方面出台多项措施促进家居行业做大做强2023年7月19日工信部国家发改委和商务部联合发布轻工业稳增长工作方案2023-2024年提出实施家居产业高质量发展行动方案开展智能家居互联互通发展行动强化标准引领和平台建设促进家用电器家具五金制品照明电器等行业融合发展推广柔性化生产个性化定制全屋定制等新模式2022年8月工信部住建部等四部门联合发布推进家居产业高质量发展行动方案提出到2025年目标培育50个左右知名品牌10个家居生态品牌建立500家智能家居体验中心培育15个高水平特色产业集群通过高质量的供给促进家居品牌的高品质消费表2促进家居消费的相关政策发布日期部门会议政策名称简要内容202391商务部关于组织开展家居换提出于2023年912月在全国范围内组织开展家居焕新消费季新消费季活动的通知活动广泛动员行业协会家居卖场家居产品和家装企业电商平台金融机构新闻媒体等各方积极参与统筹城乡线上线下联动丰富家居消费场景提升家居消费供给营造浓厚消费氛围家居焕新消费季启动仪式将于9月初举办同时支持各地组织N场地方站活动2023728国家发改关于恢复和扩大消费促进家庭装修消费鼓励室内全智能装配一体化推广智能家电委的措施集成家电功能化家具等产品提升家居智能化绿色化水平2023724中央政治--要积极扩大国内需求发挥消费拉动经济增长的基础性作用通过局会议增加居民收入扩大消费通过终端需求带动有效供给把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来要提振汽车电子产品家居等大宗消费推动体育休闲文化旅游等服务消费2023712商务部等关于促进家居消费若家居消费涵盖家电家具家纺家装等多个领域提出从大力提13部门干措施的通知升供给质量积极创新消费场景有效改善消费条件着力优化消费环境等等四个方面促进家居消费2023629国务院常--审议通过关于促进家居消费的若干措施就促进家居消费部署务会议相关举措要打好政策组合拳促进家居消费的政策要与老旧小区改造住宅适老化改造便民生活圈建设完善废旧物资回收网络等政策衔接配合协同发力形成促消费的合力请务必阅读末页声明7近期政策解读系列四家居行业深度报告2023728国家发改关于恢复和扩大消费促进家庭装修消费鼓励室内全智能装配一体化推广智能家电委的措施集成家电功能化家具等产品提升家居智能化绿色化水平2023719工信部国轻工业稳增长工作方实施家居产业高质量发展行动方案开展智能家居互联互通发展行家发改委案2023-2024年动强化标准引领和平台建设促进家用电器家具五金制品商务部照明电器等行业融合发展积极开发推广绿色智能家用电器休闲娱乐个人护理和母婴家用电器健康厨卫智能化多场景照明系统天然材质家具功能型家具智能锁具等产品推广柔性化生产个性化定制全屋定制等新模式开展百企千县万村美丽家居行动推动绿色智能家居产品进乡村营造美丽村居生活举办家居焕新季等活动鼓励有条件的地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新活动资料来源中央人民政府官网公开资料整理东莞证券研究所2行业有望持续复苏和扩容21行业有望持续复苏211国内零售有望持续复苏我国家具类零售有望延续复苏态势2023年以来我国家具类单月零售额恢复正增长8月我国限额以上家具类零售总额为130亿元同比增长48增速较7月回升47个百分点1-8月我国限额以上家具类零售总额为941亿元同比增长34增速较7月回升02个百分点后期随着房地产政策的持续落地地产数据有望持续改善我国家具类零售有望延续复苏态势图4我国限额以上家具类零售额当月同比增速图5我国限额以上家具类零售额累计同比增速资料来源wind东莞证券研究所资料来源wind东莞证券研究所212出口有望边际改善我国家具出口有望边际改善根据海关统计2023年1-8月我国家具及其零件出口额412亿美元同比下降99降幅较前7个月收窄06个百分点从单月数据来看8请务必阅读末页声明8近期政策解读系列四家居行业深度报告月份我国家具及其零件出口额5073亿美元同比下降4环比增长11随着欧美等发达国家库存周期由去库向主动补库切换以及去年同期的高基数效应减弱我国家具出口数据有望边际改善图6我国家具及其零件出口金额当月值及其同比增速图7我国家具及其零件出口金额累计值及其同比增速资料来源wind东莞证券研究所资料来源wind东莞证券研究所213业绩有望保持回升2023Q2业绩增速有所回升2023年上半年SW家居用品板块实现营业总收入10781亿元同比下降47主要受海外市场收入下滑影响实现归属于母公司股东的净利润932亿元同比增长21净利润实现较快增长主要得益于毛利率上升公允价值变动净收益增加等2023Q2SW家居用品行业实现营业总收入6231亿元同比增长06实现归属于母公司股东的净利润643亿元同比增长253Q2业绩增速较Q1有所回升主要得益于国内市场需求回升图8SW家居用品板块营收及其同比增速亿元图9SW家居用品板块归母净利润及其同比增速亿元资料来源wind东莞证券研究所资料来源wind东莞证券研究所请务必阅读末页声明9近期政策解读系列四家居行业深度报告细分板块2023Q2业绩增速好于Q1表现2023年上半年SW家居用品细分板块中定制家居和其他家居用品板块收入和净利润均同比实现增长瓷砖地板成品家居和卫浴制品板块收入同比均有所下滑分季节来看2023Q2所有细分板块收入增速均好于Q1表现其中定制家居和其他家居用品板块均实现较快增长其他板块收入同比仍小幅下滑但较Q1下滑幅度有所收窄表3申万家居用品板块细分板块2023年上半年业绩增速板块2023H1营收2023H1归母净利2023Q2营收2023Q2归母净2023Q1营收2023Q1归母净同比润同比同比利润同比同比利润同比SW瓷砖地板-1276646-10221650-166811SW成品家居-7370-2451-12265SW定制家居0410184227-108-317SW卫浴制品-91-228-43-131-157-508SW其他家居用品311617649-21328资料来源wind东莞证券研究所毛利率净利率同比均有所回升2023年上半年SW家居用品行业毛利率同比回升33个百分点至314主要受益于原材料价格下跌和降本增效等期间费用率同比上升16个百分点至181主要受销售费用率上升影响所致净利率同比回升18个百分点至86主要得益于毛利率回升图10SW家居用品行业毛利率净利率图11SW家居用品行业期间费用率资料来源wind东莞证券研究所资料来源wind东莞证券研究所22市场有望持续扩容全球家居市场规模波动增长预计未来保持增长趋势根据艾媒咨询2017-2021年全球家居市场规模从4395亿美元上升至4962亿美元期间CAGR为308其中2020年受新冠疫情冲击全球家居市场规模有所下滑2021年后开始逐步恢复艾媒咨询预测数据显示全球家居市场规模在未来几年将保持稳健增长预计在2025年达到55466请务必阅读末页声明10近期政策解读系列四家居行业深度报告亿美元2021-2025年期间的复合增速约为282图12全球家居市场规模波动增长资料来源艾媒咨询2022年家居行业发展趋势全球市场规模及前景分析东莞证券研究所我国家居市场零售规模有望持续扩大根据亿欧智库2017-2021年中国家居行业零售规模从401万亿元增长至428万亿元CAGR约为164其中2020年受新冠疫情影响大多规模房企增速放缓中国家居行业零售规模同比下滑542021-2022年随着疫情防控常态化被抑制的家居消费需求开始释放中国家居行业零售规模有所回升2023年我国防疫政策逐步放开后居民消费热情升温叠加地产利好政策不断和家居出口有望逐步改善预计中国家居零售规模持续扩大预计到2025年中国家居行业零售规模有望达到479万亿元2021-2025年CAGR有望达到285图13中国家居零售规模整体呈增长态势请务必阅读末页声明11近期政策解读系列四家居行业深度报告资料来源亿欧智库2022年中国家具行业年度观察报告东莞证券研究所3行业竞争激烈市场份额有望向优秀企业靠拢31我国家居行业玩家众多亏损企业数量增加有望加速行业出清我国家居行业玩家众多我国家居市场是万亿规模级别的市场但由于产品种类众多技术壁垒不高准入门槛较低原材料供应较为充足供应链碎片化程度高等原因业内企业数量众多行业竞争较为剧烈根据国家统计局我国家具制造业企业数量在2022年达到7273家近10年复合增速为5132023年7月我国家具制造业企业数量为7286家同比增长103图142011-2023年7月我国家具制造业企业数量与增速个8000107000986000750006400053000432000210001-0月7201420112012201320152016201720182019202020212022年家具制造业企业单位数个同比2023资料来源国家统计局东莞证券研究所我国家具制造业亏损企业数量占比提升有望加速行业出清虽然近几年我国家具制造业企业数量持续增加但业内竞争也逐渐加剧亏损企业数量整体呈现增长态势国家统计局数据显示2022年我国家具制造业亏损企业数量比重达2192较2012年上升超过10个百分点截至2023年7月我国家具制造业亏损企业数量达到2164个同比增长1659亏损企业占比高达2970伴随着亏损企业数量增加部分经营能力不善的小微家具企业或将面临清洗淘汰行业加速出清市场份额有望进一步向优质企业靠拢请务必阅读末页声明12近期政策解读系列四家居行业深度报告图152011-2023年7月我国家具制造业亏损企业数量与增速个250050402000301500201000105000--10月7201420212011201220132015201620172018201920202022年2023家具制造业亏损企业单位数个同比资料来源国家统计局东莞证券研究所32家居行业竞争格局分散马太效应有望凸显我国家具行业公司可分为四大梯队我国家具行业内的公司目前可以分为四大梯队分别为全球知名企业中高端国内品牌中端地区性品牌与中低端品牌其中全球知名企业主要以贝克斯特坎佩乐尼等企业为代表中高端国内品牌以顾家家居欧派家居等企业为代表中端地区性品牌包括永艺股份恒林股份等而中低端品牌主要以区域性中低端企业或家庭小作坊为主行业竞争格局相对分散从竞争格局来看我国家具行业属于劳动密集型产业叠加进入门栏相对较低行业竞争格局相对分散具体数据来看2023年上半年我国家具行业的CR3CR5CR10分别为81107130其中欧派家居的市场份额最大为34顾家家居和索菲亚的市场份额分别为31与16行业马太效应有望凸显由于家居产品多属于耐用消费品客户消费频率低目前部分中小企业可能通过压缩服务成本进行低价竞争但随着行业逐步成熟产品标准化程度不断提升头部品牌企业在渠道产品跨界竞争等领域的布局优势将愈发突出叠加政策支持行业马太效应有望逐步显现图16我国家具行业公司可分为四大梯队请务必阅读末页声明13近期政策解读系列四家居行业深度报告资料来源前瞻产业研究院东莞证券研究所图172023年上半年我国家具行业公司市场份额欧派家居顾家家居索菲亚喜临门恒林股份志邦家居永艺股份金牌厨柜好莱客顶固集创皮阿诺中源家居永安林业其他资料来源国家统计局上图中各公司2023年半年报东莞证券研究所33疫情迫使经营不善企业退出市场定制家居市场集中度提升疫情加速出清定制家居市场集中度提升随着社会经济发展消费观念转变家居行业逐步呈现出高端化定制化个性化智能化等趋势我国定制家居行业市场规模稳步扩容根据中商产业研究院数据2017-2021年我国定制家居市场规模从2413亿元增加至4189亿元年均复合增速为148从集中度来看我国定制家居市场的CR9在2017年-2020年之间维持在11-12之间疫情发生后消费场景受损拖累定制家居请务必阅读末页声明14近期政策解读系列四家居行业深度报告需求部分经营不善的企业被迫出清我国定制家居市场CR9在2021年提升至129随着行业发展预计我国定制家居产品矩阵将逐渐丰富家居企业在整装渠道布局有望深化市场份额有望向品牌影响力高的企业靠拢集中度存在进一步提升空间图182017-2021年我国定制家居行业市场规模与增速亿元图192017-2021年我国定制家居市场集中度45002513540001303500203000125152500120200010115150011010005500105-02017201820192020202110020172018201920202021中国定制家居行业市场规模亿元YoY中国定制家居市场CR9资料来源中商产业研究院东莞证券研究所资料来源中商产业研究院东莞证券研究所4智能家居与整装大家居有望成为行业未来发展趋势41多因素共振智能家居迎发展机遇我国智能家居市场规模稳步增长近年来随着科技的发展以及居民对生活质量的美好追求科技智慧等家居产品逐渐成为消费新趋势我国智能家居市场规模近几年稳步增长2017-2022年我国智能家居市场规模从32547亿元增加至65156亿元年均复合增速为149图202017-2022年我国智能家居市场规模与增速亿元请务必阅读末页声明15近期政策解读系列四家居行业深度报告7000256000205000154000300010200051000-0201720182019202020212022我国智能家居市场规模亿元YoY资料来源中商产业研究院东莞证券研究所多因素共振智能家居迎发展机遇1政策催化利好智能家居发展近年来国家陆续出台多项政策鼓励智能家居行业发展2023年1月国家发布工业和信息化部等六部门关于推动能源电子产业发展的指导意见提出要提高长寿命高效率的LED技术水平推动新型半导体照明产品在智慧城市智能家居等领域应用发展绿色照明健康照明等今年2月中共中央国务院关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见鼓励有条件的地区开展新能源汽车和绿色智能家电下乡在政策催化下智能家居行业发展更加规范化为家居企业的经营创造了良好的环境2技术水平提高推动智能家居加速前行近几年随着我国科技水平不断进步云平台视音频AI算法产品智能化等技术发展都将有效的为智能家居产业有效赋能我国家居市场有望进一步向智能化发展3客户需求带动智能化水平提高随着我国经济发展我国居民生活水平稳步提升消费者对生活品质的要求有所增加如视频回放3D影像等与此同时家用安防产品的需求亦稳中有升这些因素都将推动我国智能家居行业进一步发展表42022年以来我国智能家居政策概览时间政策文件主要内容中共中央国务院关于做好2023年全面推2023年2月鼓励有条件的地区开展新能源汽车和绿色智能家电下乡进乡村振兴重点工作的意见提高长寿命高效率的LED技术水平推动新型半导体照工业和信息化部等六部门关于推动能源电2023年1月明产品在智慧城市智能家居等领域应用发展绿色照明子产业发展的指导意见健康照明请务必阅读末页声明16近期政策解读系列四家居行业深度报告针对未来家庭生活中家电饮食陪护健康管理等个性化智能化需求运用云侧智能决策和主动服务场景引科技部关于支持建设新一代人工智能示范擎和自适应感知等关键技术加强主动提醒智能推荐2022年8月应用场景的通知健康管理智慧零操作等综合示范应用推动实现从单品智能到全屋智能从被动控制到主动学习各类智慧产品兼容发展的全屋一体化智控覆盖智能节能健康空调冰箱洗衣机等家电产品洗碗机2022年6月关于推动轻工业高质量发展的指导意见感应加热电饭煲破壁机推杆式无线吸尘器扫地机器人等新兴小家电互联网智能家电全场景解决方案强化标准验证实施监督健全现代流通大数据人工智能区块链第五代移动通信5G物联网储能等领域中共中央国务院关于加快建设全国统一大2022年4月标准体系深入开展人工智能社会实验推动制定智能社市场的意见会治理相关标准推动统一智能家居安防等领域标准探索建立智能设备标识制度资料来源中央人民政府网新华社新华网东莞证券研究所图21智能家居展示图资料来源百度东莞证券研究所42竞争加速企业转型整装大家居有望成为行业未来发展趋势之一竞争加剧加速企业转型随着家居行业企业数量增加行业竞争有所加剧业内企业纷纷走向升级转型之路其中拓宽赛道以培育新的业绩增长点是家居企业的主要转型方向之一规模较大资金实力较强的家居企业通过战略合作跨请务必阅读末页声明17近期政策解读系列四家居行业深度报告界投资等路径来扩大业务范围不断优化战略布局据亿欧数据目前家居行业各细分领域相互渗透的情况多见企业开始在产品服务渠道等多方面进行融合走向整装大家居方向图22家居行业细分领域相互渗透资料来源亿欧智库东莞证券研究所家居制造企业纷纷跨界投资家装领域整装大家居有望成为行业未来发展趋势之一对消费者而言整装具有一站式采购便利性高的特点在售后服务方面亦有优势根据华经产业研究院2017-2021年我国家装市场总产值从191万亿元增长至285万亿元期间CAGR约为105根据亿欧智库资料显示2022年知名家居企业战略合作和布局事件超百起家居制造企业纷纷跨界投资家装领域部分家具制造业企业开展整装整家业务欧派家居顾家家居索菲亚好莱客志邦家居等公司都陆续开启大家居战略模式追求不同层面的变革与创新图232016-2021年我国家装市场总产值与增速万亿元请务必阅读末页声明18近期政策解读系列四家居行业深度报告3020182516142012151081064052000201620172018201920202021中国家装市场总产值万亿元同比资料来源华经产业研究院东莞证券研究所5行业面临成本压力家居行业掀起涨价潮51我国家居行业面临成本压力我国家居行业面临成本压力在我国家居行业的成本结构中金属材料是家居行业的重要原材料构成2021年多种五金材料价格上涨其中不锈钢材料铝材价格涨幅较大根据工商业联合会2021年不锈钢材料铝材铜材管材工程塑料磁器价格指数较年初分别上涨3156251712466571423和1037铜材铝材价格指数于2022年中下滑后企稳反弹其余五金材料2022年的价格波动相对较小与2021年最高点相比截至2023年9月29日铜材价格指数回落幅度最大为89管材磁器价格微降不锈钢材料铝材工程塑料价格较2021年高点仍增长9247与24家居行业面临一定的成本压力此外木材是家居产品的重要原材料进口依赖度较高相较金属材料2023年以来人造板价格整体波动幅度不是很大鱼珠木材市场数据显示截至2023年8月15日15cm胶合板20cm刨花板15cm中纤板的价格分别较年初下降了4348与42亿欧智库预计受到国际市场和产区政策影响我国木材价格未来或将继续维持在较高水平图24中国五金机电价格指数周频请务必阅读末页声明19近期政策解读系列四家居行业深度报告1801601401201008060402002020-01-102020-04-032020-05-152020-06-192020-07-312020-09-042020-10-232020-11-272021-01-012021-03-052021-04-092021-05-212021-06-252021-07-302021-09-032021-10-292021-12-032022-01-072022-03-042022-04-152022-05-272022-07-012022-08-052022-09-232022-11-042022-12-162023-02-032023-03-102023-04-142023-05-262023-06-302023-08-042023-09-08价格指数五金材料不锈钢材料价格指数五金材料铝材价格指数五金材料铜材价格指数五金材料管材价格指数五金材料工程塑料价格指数五金材料磁器资料来源工商业联合会同花顺东莞证券研究所图25鱼珠木材市场人造板价格日频120001000080006000400020000002020-01-012020-06-012020-11-012021-04-012021-09-012022-02-012022-07-012022-12-012023-05-0115厘胶合板价格15厘中纤板价格20厘刨花板价格资料来源鱼珠国际木材市场Choice东莞证券研究所52家居行业纷纷涨价应对成本压力家居行业纷纷涨价应对成本压力自2021年起家居上游原材料价格开始上涨家居企业成本骤增为转嫁部分成本压力企业纷纷采取涨价策略等方式涨价已成行业共识根据财联社报道2021年十一前后欧派家居东鹏控股帝欧家居等多个家居产业链公司宣布调价据观察网不完全统计2022年上半年家请务必阅读末页声明20