行情回顾：截至2023年9月28日，申万国防军工行业在节前一周下跌0.22%，跑赢沪深300指数1.10个百分点，在申万31个行业中排名第15名；申万国防军工行业九月下跌1.45%，跑赢沪深300指数0.56个百分点，在申万31个行业中排名第20名；申万国防军工行业今年下跌3.28%，跑赢沪深300指数1.43个百分点，在申万31个行业中排名第18名。
　　截至2023年9月28日，从节前一周表现看，军工电子板块上涨0.53%，航天装备板块下跌0.44%，航海装备板块下跌0.56%，地面兵装板块下跌0.57%，航空装备板块下跌0.73%。从九月表现看，军工电子板块上涨0.75%，航天装备板块下跌1.34%，航海装备板块下跌1.40%，地面兵装板块下跌1.80%，航空装备板块下跌3.40%。从今年表现看，航海装备板块表现最好，为+19.50%。其他板块表现如下，航天装备板块上涨16.61%，军工电子板块下跌0.68%，地面兵装板块下跌5.19%，航空装备板块下跌13.23%。
　　国防军工行业周观点：假期几个重要新闻，一是国产大飞机再接新订单，中国东航在2021年签订首批5架的基础上，再增订100架C919大型客机，我们坚定看好国产大飞机的发展，可持续关注相关产业链的投资机会；二是韩国船舶承接订单CGT（艘）全球占比大幅下降至6%，中国承接153万CGT（62艘），占比约82%，当前中国承接订单量已遥遥领先；三是巴以局势持续升温，地缘政治事件将促使各国再次重视国防与安全问题。
　　继续关注航天板块高景气，以及航空板块低估值基本面向好的投资机会。近年来低轨卫星互联网产业景气度不断提升，随着商业应用的不断普及，后续市场空间广阔，同时带动卫星制造以及运营服务等领域快速发展。军机方面，长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；民机方面，看好国产大飞机后续发展。从国产替代出发，后续会有越来越多国产飞机换装“中国心”，国产化渗透率将逐步提升。建议关注：航天彩虹（002389）、中国船舶（600150）、中航沈飞（600760）。
　　风险提示：由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期；研发成本过高导致的企业业绩低于预期；俄乌战争风险导致的上游材料涨价。

研究报告全文：国防军工行业超配维持国防军工行业周报2023102-2023108行9月中国承接船舶订单153万CGT62艘占比约82业周2023年10月8日投资要点报分析师吕子炜行情回顾截至2023年9月28日申万国防军工行业在节前一周下跌SAC执业证书编号022跑赢沪深300指数110个百分点在申万31个行业中排名第15名S0340522040001申万国防军工行业九月下跌145跑赢沪深300指数056个百分点在电话0769-23320059邮箱lvziweidgzqcomcn申万31个行业中排名第20名申万国防军工行业今年下跌328跑赢沪深300指数143个百分点在申万31个行业中排名第18名截至2023年9月28日从节前一周表现看军工电子板块上涨053航天装备板块下跌044航海装备板块下跌056地面兵装板块下跌057航空装备板块下跌073从九月表现看军工电子板块上涨075航天装备板块下跌134航海装备板块下跌140地面兵装板中证军工指数走势块下跌180航空装备板块下跌340从今年表现看航海装备板块表现最好为1950其他板块表现如下航天装备板块上涨1661军工电子板块下跌068地面兵装板块下跌519航空装备板块下跌行1323业国防军工行业周观点假期几个重要新闻一是国产大飞机再接新订单研中国东航在2021年签订首批5架的基础上再增订100架C919大型客机究资料来源iFind东莞证券研究所我们坚定看好国产大飞机的发展可持续关注相关产业链的投资机会二是韩国船舶承接订单CGT艘全球占比大幅下降至6中国承接153万CGT62艘占比约82当前中国承接订单量已遥遥领先三是巴以局势持续升温地缘政治事件将促使各国再次重视国防与安全问题继续关注航天板块高景气以及航空板块低估值基本面向好的投资机相关报告会近年来低轨卫星互联网产业景气度不断提升随着商业应用的不断普及后续市场空间广阔同时带动卫星制造以及运营服务等领域快速发展军机方面长期看好行业十四五期间装备更新换代需求下的高景气民机方面看好国产大飞机后续发展从国产替代出发后续会有越来越多国产飞机换装中国心国产化渗透率将逐步提升建议关注航天彩虹002389中国船舶600150中航沈飞600760风险提示由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期研发成本过高导致的企业业绩低于预期俄乌战争风险导致的上游材料涨价证券研究报告本报告的风险等级为中风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明国防军工行业周报2023102-2023108目录一行情回顾3二板块估值情况6三行业新闻8四公司公告8五本周观点9六风险提示10插图目录图1申万国防军工行业近一年行情走势截至2023年9月28日3图2申万31个行业本年涨跌幅情况单位截至2023年9月28日4图3申万国防军工行业近一年市盈率水平截至2023年9月28日6图4申万航天装备板块近一年市盈率水平截至2023年9月28日6图5申万航空装备板块近一年市盈率水平截至2023年9月28日7图6申万地面兵装板块近一年市盈率水平截至2023年9月28日7图7申万航海装备板块近一年市盈率水平截至2023年9月28日7图8申万军工电子板块近一年市盈率水平截至2023年9月28日7表格目录表1申万31个行业涨跌幅情况单位截至2023年9月28日3表2申万国防军工行业各子板块涨跌幅情况单位截至2023年9月28日5表3申万国防军工行业涨幅前十的公司单位截至2023年9月28日5表4申万国防军工行业跌幅前十的公司单位截至2023年9月28日6表5申万国防军工板块及其子板块估值情况截至2023年9月28日6表6建议关注标的理由9请务必阅读末页声明2国防军工行业周报2023102-2023108一行情回顾国防军工板块涨跌幅情况截至2023年9月28日申万国防军工行业在节前一周下跌022跑赢沪深300指数110个百分点在申万31个行业中排名第15名申万国防军工行业九月下跌145跑赢沪深300指数056个百分点在申万31个行业中排名第20名申万国防军工行业今年下跌328跑赢沪深300指数143个百分点在申万31个行业中排名第18名图1申万国防军工行业近一年行情走势截至2023年9月28日资料来源iFind东莞证券研究所表1申万31个行业涨跌幅情况单位截至2023年9月28日序号代码名称节前一周涨跌幅九月涨跌幅本年涨跌幅1801150SL医药生物263430-7042801890SL机械设备1111116403801730SL电力设备087-571-18634801970SL环保069-229-2155801760SL传媒050-76320516801750SL计算机021-42612647801770SL通信01507034618801130SL纺织服饰0101032699801230SL综合004053-129310801880SL汽车-00404743511801720SL建筑装饰-005-09134812801080SL电子-006-134321请务必阅读末页声明3国防军工行业周报2023102-202310813801200SL商贸零售-017-016-242514801210SL社会服务-021-371-152715801740SL国防军工-022-145-32816801140SL轻工制造-029-086-25917801960SL石油石化-029349119518801160SL公用事业-039-082-10319801950SL煤炭-054961-00620801780SL银行-078279-13821801110SL家用电器-08601584522801170SL交通运输-094-084-112123801980SL美容护理-099-656-204624801030SL基础化工-102-097-111625801040SL钢铁-152080-22326801710SL建筑材料-167-192-95627801010SL农林牧渔-187-255-146028801050SL有色金属-218-092-68129801120SL食品饮料-245-224-85830801180SL房地产-277-549-139431801790SL非银金融-314-181615资料来源iFind东莞证券研究所图2申万31个行业本年涨跌幅情况单位截至2023年9月28日资料来源iFind东莞证券研究所截至2023年9月28日从节前一周表现看军工电子板块上涨053航天装备板块下跌044航海装备板块下跌056地面兵装板块下跌057航空装备板块下跌请务必阅读末页声明4国防军工行业周报2023102-2023108073从九月表现看军工电子板块上涨075航天装备板块下跌134航海装备板块下跌140地面兵装板块下跌180航空装备板块下跌340从今年表现看航海装备板块表现最好为1950其他板块表现如下航天装备板块上涨1661军工电子板块下跌068地面兵装板块下跌519航空装备板块下跌1323表2申万国防军工行业各子板块涨跌幅情况单位截至2023年9月28日序号代码名称节前一周涨跌幅九月涨跌幅本年涨跌幅1801745SL军工电子053075-0682801741SL航天装备-044-13416613801744SL航海装备-056-14019504801743SL地面兵装-057-180-5195801742SL航空装备-073-340-1323资料来源iFind东莞证券研究所在节前一周涨幅前十的个股里景嘉微航亚科技和三角防务三家公司涨幅在申万国防军工板块中排名前三涨幅分别达1564965和666从九月表现上看华力创通恒宇信通和奥普光电三家公司涨幅在申万国防军工板块中排名前三涨幅分别达101571539和1512从今年表现上看中航电测华力创通和奥普光电三家公司表现较好涨幅分别达3218031271和7190表3申万国防军工行业涨幅前十的公司单位截至2023年9月28日节前一周涨幅前十九月涨跌幅本年涨跌幅代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅300474SZ景嘉微1564300045SZ华力创通10157300114SZ中航电测32180688510SH航亚科技965300965SZ恒宇信通1539300045SZ华力创通31271300775SZ三角防务666002338SZ奥普光电1512002338SZ奥普光电7190002338SZ奥普光电642688776SH国光电气1219600072SH中船科技6558688776SH国光电气620300474SZ景嘉微921601698SH中国卫通4917300065SZ海兰信584300762SZ上海瀚讯865300474SZ景嘉微4893688272SHST富吉531002446SZ盛路通信731002465SZ海格通信4141002465SZ海格通信474300065SZ海兰信689300600SZ国瑞科技3943002446SZ盛路通信410300252SZ金信诺684688081SH兴图新科3653002933SZ新兴装备329300177SZ中海达665300965SZ恒宇信通3384资料来源iFind东莞证券研究所在节前一周跌幅前十的个股里火炬电子鸿远电子中国动力表现较弱跌幅分别达658644和569从九月表现上看捷强装备振华科技中简科技表现较弱跌幅分别达19691168和1015从今年表现上看光威复材鸿远电子国光电气表现较弱跌幅分别达38623860和3164请务必阅读末页声明5国防军工行业周报2023102-2023108表4申万国防军工行业跌幅前十的公司单位截至2023年9月28日节前一周涨幅前十九月涨跌幅本年涨跌幅代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅603678SH火炬电子-658300875SZ捷强装备-1969300699SZ光威复材-3862603267SH鸿远电子-644000733SZ振华科技-1168603267SH鸿远电子-3860600482SH中国动力-569300777SZ中简科技-1015688776SH国光电气-3164600685SH中船防务-502688239SH航宇科技-916688122SH西部超导-3162688239SH航宇科技-457003009SZ中天火箭-898688311SH盟升电子-3066002935SZ天奥电子-373600765SH中航重机-848688636SH智明达-2886002297SZ博云新材-284603678SH火炬电子-808000733SZ振华科技-2840600760SH中航沈飞-275300900SZ广联航空-769300777SZ中简科技-2832600343SH航天动力-260002935SZ天奥电子-755000697SZST炼石-2750688122SH西部超导-260300159SZ新研股份-721603712SH七一二-2738资料来源iFind东莞证券研究所二板块估值情况国防军工板块估值情况表5申万国防军工板块及其子板块估值情况截至2023年9月28日近一年平近一年近一年最当前估值距近截至日估当前估值距近一当前估值距近一代码板块名称均值最大值小值一年平均值差值倍年最大值差距年最小值差距倍倍倍距801740SL国防军工6847687181545709-035-16031992801741SL航天装备6957655591455077613-23933703801742SL航空装备5102590066815017-1353-2364168801743SL地面兵装57354832601539231869-4644619801744SL航海装备1018410416157726676-224-35435255801745SL军工电子66635714680445591661-2074616资料来源iFind东莞证券研究所图3申万国防军工行业近一年市盈率水平截至2023年9月图4申万航天装备板块近一年市盈率水平截至2023年9月28日28日请务必阅读末页声明6国防军工行业周报2023102-2023108资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图5申万航空装备板块近一年市盈率水平截至2023年9月图6申万地面兵装板块近一年市盈率水平截至2023年9月28日28日资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图7申万航海装备板块近一年市盈率水平截至2023年9月图8申万军工电子板块近一年市盈率水平截至2023年9月28日28日资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明7国防军工行业周报2023102-2023108三行业新闻19月28日中国东方航空公布2023年9月28日作为C919大型客机的全球首发用户中国东航再次与中国商飞在沪签署购机协议东航在2021年签订首批5架的基础上再增订100架C919大型客机这标志着C919大型客机收获迄今为止最大单笔订单中国东航同时成为当前C919大型客机的全球最大用户国产大飞机C919大规模大机队的商业采购交付和运营全面开启向着飞出安全飞出志气飞出品牌飞出效益的目标稳步迈进2据法新社9月27日报道根据法国政府9月27日提交的财政法案国防部的预算将依据新的2024年至2030年军事规划法案在2024年增加33亿欧元增长率为75达到472亿欧元310月2日环球网报道事关美英澳核潜艇合作英国国防大臣宣布已与英军工企业签署价值40亿英镑的合同当地时间10月1日英国国防大臣沙普斯在英国执政党保守党年度会议上宣布已经与英国军工企业签署合同以推动研制核动力攻击潜艇4据日本经济新闻10月5日报道日美将构建多层次卫星网络报道称日美两国政府将联手强化可用于自卫队和美军协同行动的卫星通信网络在利用多种高水平卫星组建多层次通信平台的方针中日本计划采用高速光通信技术5综合半岛电视台和法新社消息当地时间10月7日以色列遭到来自加沙地带的5000多枚火箭弹的袭击造成至少1人死亡16人受伤目前以色列已宣布进入战备状态6韩联社报道称9月全球船舶订单量为186万修正总吨CGT同比减少59其中韩企接单量为12万CGT4艘占比约为6排名全球第二中国承接153万CGT62艘占比约82以绝对优势处于领先地位此外今年1至9月全球累计船舶订单量为3014万CGT1196艘同比减少23其中韩国和中国接单量分别为742万CGT168艘和1799万CGT726艘占比分别约为25和60截至9月底全球手持订单总量环比减少36万CGT为12219亿CGT韩国和中国的手持订单量分别为3944万CGT32和5815万CGT48四公司公告19月27日国博电子公司于近日收到客户的手机终端用射频芯片产品年度框架招标采购通知采购周期为2023年半年度至2024年半年度经公司初步测算本次框架采购预计形成产品销售额101亿元同比增长22685729月27日三角防务为加快建设国产大飞机产业供应链助力国产大飞机的批产提速推进三角防务参与国产大飞机的生产配套三角防务拟在临港新片区大飞机园新设公司以下简称新公司拟主要承接国产大飞机相关配套业务服务请务必阅读末页声明8国防军工行业周报2023102-2023108国产大飞机高质量发展提升三角防务在大飞机产业的战略发展布局39月28日中国船舶中国船舶工业股份有限公司以下简称公司全资子公司上海外高桥造船有限公司以下简称外高桥造船于2023年9月27日与欧洲某知名班轮公司签订了多艘甲醇动力双燃料9200箱集装箱船新造船合同合同总金额约10亿美元49月28日中直股份中航直升机股份有限公司以下简称中直股份或公司全资子公司天津直升机有限责任公司以下简称航空工业天直与河南民航发展投资集团有限公司河南航投集团签署了AC系列民用直升机购销合同合同总计22架直升机其中包括5架AC312E基本型直升机2架AC352基本型直升机15架AC系列直升机59月28日雷电微力本激励计划拟向激励对象授予限制性股票总计850万股涉及的标的股票种类为人民币A股普通股股票约占本激励计划草案公告时公司总股本174240000股的488本激励计划首次授予的激励对象总人数为162人本激励计划授予限制性股票的授予价格含预留授予为3563元股五本周观点国防军工板块本周观点假期几个重要新闻一是国产大飞机再接新订单中国东航在2021年签订首批5架的基础上再增订100架C919大型客机我们坚定看好国产大飞机的发展可持续关注相关产业链的投资机会二是韩国船舶承接订单CGT艘全球占比大幅下降至6中国承接153万CGT62艘占比约82当前中国承接订单量已遥遥领先三是巴以局势持续升温地缘政治事件将促使各国再次重视国防与安全问题持续关注航天板块高景气以及航空板块低估值基本面向好的投资机会近年来低轨卫星互联网产业景气度不断提升随着商业应用的不断普及后续市场空间广阔同时带动卫星制造以及运营服务等领域快速发展军机方面长期看好行业十四五期间装备更新换代需求下的高景气民机方面看好国产大飞机后续发展从国产替代出发后续会有越来越多国产飞机换装中国心国产化渗透率将逐步提升建议关注航天彩虹002389中国船舶600150中航沈飞600760表6建议关注标的理由代码名称主题002389航天彩虹无人机在现代战争中的地位逐步提升公司是国内军民两用无人机龙头企业600150中国船舶新一轮造船周期已启动目前公司订单饱满600760中航沈飞国内战斗机龙头加强能力建设盈利能力有望提升资料来源东莞证券研究所请务必阅读末页声明9国防军工行业周报2023102-2023108六风险提示由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期研发成本过高导致的企业业绩低于预期俄乌战争风险导致的上游材料涨价请务必阅读末页声明10国防军工行业周报2023102-2023108东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明11