行情回顾：截至9月28日，当周申万公用事业指数下跌0.39%，跑赢沪深300指数0.93个百分点，在31个申万行业中排第18名；年初至今申万公用事业指数下跌1.03%，跑赢沪深300指数3.68个百分点，在31个申万行业中排第13名。
　　分板块来看，当周申万公用事业指数的子板块涨多跌少，其中4个子板块上涨，燃气板块上涨1.70%，光伏发电板块上涨0.87%，热力服务板块上涨0.18%，风力发电板块上涨0.06%；3个子板块下跌，火力发电板块下跌1.49%，水力发电板块下跌0.95%，电能综合服务板块下跌0.34%。
　　个股方面，申万公用事业指数包含126家上市公司，当周股价上涨的公司有54家，其中露笑科技、新疆火炬、东方环宇三家公司的涨幅靠前，分别达6.47%、6.47%、5.04%；股价下跌的公司有66家，其中华电国际、天富能源、*ST惠天三家公司的跌幅较大，分别为4.28%、3.74%、3.56%。
　　重点行业资讯：（1）9月26日，江苏电力交易中心发布2023年10月份江苏电力集中竞价交易结果公示。本次交易共成交电量130.70亿千瓦时，成交价格454.50元/兆瓦时。（2）9月27日，上海市发改委发布《关于我市开展气电价格联动调整有关事项的通知》，其中指出，结合天然气价格调整情况，决定联动调整上海市天然气发电上网电价。（3）9月27日，中国大唐集团有限公司与中国中车集团有限公司在京签署战略合作协议，双方就深化能源产业战略合作等进行深入沟通交流。
　　行业周观点：近日上海市发改委发布《关于调整本市非居民天然气销售基准价格的通知》，其中指出，结合上海市天然气上游气源价格变动情况，决定调整非居民用户天然气销售基准价格，上海市非居民用户天然气销售基准价统一上调0.10元/立方米。我们认为，我国持续深化天然气价格改革，出台天然气上下游价格联动指导意见，进一步完善市场化天然气价格形成机制，促进终端销售价格灵敏反映市场供需变化。在国家政策指引下，上海、江苏无锡、福建福州等多地出台地方性的天然气价格联动政策，将有助于燃气企业向终端用户传导气源成本，从而助力天然气下游市场的长期良性发展。建议关注优质燃气公司新天然气（603393）、新奥股份（600803）、九丰能源（605090）。
　　风险提示：气源获取及原材料价格波动风险；安全经营的风险；汇率波动的风险；市场竞争加剧风险等。

研究报告全文：公用事业标配维持公用事业行业周报2023102-2023108行上海发布关于调整本市非居民天然气销售基准价格的通知业2023年10月8日投资要点周报行情回顾截至9月28日当周申万公用事业指数下跌039跑赢沪深分析师苏治彬300指数093个百分点在31个申万行业中排第18名年初至今申万公SAC执业证书编号用事业指数下跌103跑赢沪深300指数368个百分点在31个申万行S0340523080001电话0769-22110925业中排第13名邮箱分板块来看当周申万公用事业指数的子板块涨多跌少其中4个子板suzhibindgzqcomcn块上涨燃气板块上涨170光伏发电板块上涨087热力服务板块分析师刘兴文上涨018风力发电板块上涨0063个子板块下跌火力发电板块下SAC执业证书编号跌149水力发电板块下跌095电能综合服务板块下跌034S0340522050001电话0769-22119416个股方面申万公用事业指数包含126家上市公司当周股价上涨的公邮箱司有54家其中露笑科技新疆火炬东方环宇三家公司的涨幅靠前liuxingwendgzqcomcn分别达647647504股价下跌的公司有66家其中华电国际天富能源ST惠天三家公司的跌幅较大分别为428374356行重点行业资讯19月26日江苏电力交易中心发布2023年10月业份江苏电力集中竞价交易结果公示本次交易共成交电量13070亿千研瓦时成交价格45450元兆瓦时29月27日上海市发改委发布关于我市开展气电价格联动调整有关事项的通知其中指出结究行业指数走势合天然气价格调整情况决定联动调整上海市天然气发电上网电价39月27日中国大唐集团有限公司与中国中车集团有限公司在京签署战略合作协议双方就深化能源产业战略合作等进行深入沟通交流行业周观点近日上海市发改委发布关于调整本市非居民天然气销售基准价格的通知其中指出结合上海市天然气上游气源价格变动情资料来源iFinD东莞证券研究所况决定调整非居民用户天然气销售基准价格上海市非居民用户天然气销售基准价统一上调010元立方米我们认为我国持续深化天然相关报告气价格改革出台天然气上下游价格联动指导意见进一步完善市场化天然气价格形成机制促进终端销售价格灵敏反映市场供需变化在国家政策指引下上海江苏无锡福建福州等多地出台地方性的天然气价格联动政策将有助于燃气企业向终端用户传导气源成本从而助力天然气下游市场的长期良性发展建议关注优质燃气公司新天然气证603393新奥股份600803九丰能源605090券风险提示气源获取及原材料价格波动风险安全经营的风险汇率波研动的风险市场竞争加剧风险等究报告本报告的风险等级为中风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明公用事业行业周报2023102-2023108目录1行情回顾32行业估值情况43行业数据跟踪64重要公司公告75重点行业资讯76行业周观点87风险提示9插图目录图1当周31个申万行业指数涨跌幅情况单位截至9月28日3图2年初至今申万公用事业指数行情走势截至9月28日3图3当周申万公用事业指数子板块涨跌幅情况截至9月28日3图4年初至今申万公用事业指数子板块涨跌幅情况截至9月28日3图5当周申万公用事业指数中涨跌幅前五的公司截至9月28日4图6当年申万公用事业指数中涨跌幅前五的公司截至9月28日4图7申万公用事业指数近一年市盈率水平截至9月28日5图8电能综合服务板块近一年市盈率水平截至9月28日5图9火力发电板块近一年市盈率水平截至9月28日5图10水力发电板块近一年市盈率水平截至9月28日5图11热力服务板块近一年市盈率水平截至9月28日5图12光伏发电板块近一年市盈率水平截至9月28日5图13风力发电板块近一年市盈率水平截至9月28日6图14燃气板块近一年市盈率水平截至9月28日6图15上海20mm螺纹钢价格元吨截至9月28日6图16陕西榆林动力块煤Q6000坑口价元吨截至9月28日6图17秦皇岛港动力煤Q5500平仓价元吨截至9月28日7图18秦皇岛港煤炭库存万吨截至9月28日7表格目录表1申万公用事业指数及子板块的市盈率估值情况截至9月28日4表2建议关注标的8请务必阅读末页声明2公用事业行业周报2023102-20231081行情回顾截至9月28日当周申万公用事业指数下跌039跑赢沪深300指数093个百分点在31个申万行业中排第18名年初至今申万公用事业指数下跌103跑赢沪深300指数368个百分点在31个申万行业中排第13名图1当周31个申万行业指数涨跌幅情况单位截至9图2年初至今申万公用事业指数行情走势截至9月28日月28日数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所截至9月28日当周申万公用事业指数的子板块涨多跌少其中4个子板块上涨燃气板块上涨170光伏发电板块上涨087热力服务板块上涨018风力发电板块上涨0063个子板块下跌火力发电板块下跌149水力发电板块下跌095电能综合服务板块下跌034年初至今表现来看申万公用事业指数的子板块涨少跌多其中3个子板块上涨水力发电板块上涨647燃气板块上涨546热力服务板块上涨4284个子板块下跌光伏发电板块下跌1759风力发电板块下跌1601电能综合服务板块下跌889火力发电板块下跌132图3当周申万公用事业指数子板块涨跌幅情况截至9月28图4年初至今申万公用事业指数子板块涨跌幅情况截至9月日28日数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所截至9月28日申万公用事业指数包含126家上市公司当周股价上涨的公司有54家其中露笑科技新疆火炬东方环宇三家公司的涨幅靠前分别达647647504股价下跌的公司有66家其中华电国际天富能源ST惠天三家公司的跌幅较大分请务必阅读末页声明3公用事业行业周报2023102-2023108别为428374356年初至今表现来看杭州热电通宝能源大连热电三家公司的涨幅靠前分别达719145794449南网储能川能动力晶科科技三家公司的跌幅较大分别为347833303228图5当周申万公用事业指数中涨跌幅前五的公司截至9月28图6当年申万公用事业指数中涨跌幅前五的公司截至9月28日日数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所2行业估值情况截至9月28日申万公用事业板块的市盈率估值为2453倍低于近一年估值中枢子板块方面光伏发电板块的市盈率估值为4103倍火力发电板块的市盈率估值为3998倍热力服务板块的市盈率估值为3961倍电能综合服务板块的市盈率估值为2748倍水力发电板块的市盈率估值为2456倍风力发电板块的市盈率估值为2198倍燃气板块的市盈率估值为1579倍表1申万公用事业指数及子板块的市盈率估值情况截至9月28日当前估值距近当前估值距近当前估值距近截止日估近一年平均近一年最大近一年最小板块代码板块名称一年平均值差一年最大值差一年最小值差值倍值倍值倍值倍距距距801160SL公用事业2453402676492446-3907-6792029851610SL电能综合服务2748285635712510-379-2305945851611SL火力发电3998644696081-65849-3798-9584-10607851612SL水力发电24562062252317001910-2684449851614SL热力服务3961420267663015-573-41463137851616SL光伏发电4103411451333214-027-20062765851617SL风力发电2198251832672134-1272-3272302851631SL燃气1579193624391549-1845-3529192数据来源iFinD东莞证券研究所请务必阅读末页声明4公用事业行业周报2023102-2023108图7申万公用事业指数近一年市盈率水平截至9月28日图8电能综合服务板块近一年市盈率水平截至9月28日数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所图9火力发电板块近一年市盈率水平截至9月28日图10水力发电板块近一年市盈率水平截至9月28日数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所图11热力服务板块近一年市盈率水平截至9月28日图12光伏发电板块近一年市盈率水平截至9月28日数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所请务必阅读末页声明5公用事业行业周报2023102-2023108图13风力发电板块近一年市盈率水平截至9月28日图14燃气板块近一年市盈率水平截至9月28日数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所3行业数据跟踪截至9月28日当周上海20mm螺纹钢价格的均值为3788元吨环比前一周下降147坑口煤炭方面截至9月28日当周陕西榆林动力块煤Q6000坑口价的均值为1063元吨环比前一周上涨226图16陕西榆林动力块煤Q6000坑口价元吨截至9月图15上海20mm螺纹钢价格元吨截至9月28日28日数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所港口煤炭方面截至9月28日当周秦皇岛港动力煤Q5500平仓价的均值为986元吨环比前一周上涨147当周秦皇岛港煤炭库存的均值为553万吨环比前一周上涨213请务必阅读末页声明6公用事业行业周报2023102-2023108图17秦皇岛港动力煤Q5500平仓价元吨截至9月图18秦皇岛港煤炭库存万吨截至9月28日28日数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所4重要公司公告19月27日南网能源公告公司董事会审议通过关于南方电网综合能源股份有限公司双百行动综合改革实施方案2023-2025年的议案等29月28日上海电力公告由公司投资的漕泾综合能源中心二期项目近日获得上海市发展和改革委员会核准漕泾综合能源中心二期项目位于上海市金山区漕泾镇按照国家煤电先立后改工作部署建设2台100万千瓦超超临界清洁绿色高效煤电机组39月28日新奥股份公告公司股东大会审议通过新奥股份未来三年2023-2025年股东分红回报规划关于转让新能矿业有限公司100股权的议案等49月28日湖北能源公告公司股东大会审议通过关于投资江陵电厂二期项目的议案关于投资建设横山200兆瓦光伏发电项目的议案等59月28日露笑科技公告公司董事会审议通过关于控股股东及其一致行动人继续增持公司股份计划的议案关于召开2023年第三次临时股东大会的议案5重点行业资讯19月26日江苏电力交易中心发布2023年10月份江苏电力集中竞价交易结果公示本次交易共成交电量13070亿千瓦时成交价格45450元兆瓦时29月26日国务院国资委召开中央企业提高上市公司质量暨公司治理工作专题会会议指出近年来中央企业指导所控股上市公司全面落实两个一以贯之将党的领导融入公司治理完善中国特色现代企业制度坚持依法合规经营运行质量明显提升下一步中央企业要围绕完善上市公司治理动态优化股权结构提高信息披露质量探索ESG新路径依法合规经营等重点工作推动央企控股上市公司治理和规范运作再上新台阶39月27日上海市发改委发布关于我市开展气电价格联动调整有关事项的通知请务必阅读末页声明7公用事业行业周报2023102-2023108其中指出结合天然气价格调整情况决定联动调整上海市天然气发电上网电价49月27日中国大唐集团有限公司与中国中车集团有限公司在京签署战略合作协议双方就深化能源产业战略合作等进行深入沟通交流5根据三秦都市报9月28日随着宝鸡千河330千伏变电站1号3号主变成功送电标志着由国网陕西经研院承揽设计的宝鸡千河330千伏输变电工程正式建成投运6行业周观点近日上海市发改委发布关于调整本市非居民天然气销售基准价格的通知其中指出结合上海市天然气上游气源价格变动情况决定调整非居民用户天然气销售基准价格上海市非居民用户天然气销售基准价统一上调010元立方米我们认为我国持续深化天然气价格改革出台天然气上下游价格联动指导意见进一步完善市场化天然气价格形成机制促进终端销售价格灵敏反映市场供需变化在国家政策指引下上海江苏无锡福建福州等多地出台地方性的天然气价格联动政策将有助于燃气企业向终端用户传导气源成本从而助力天然气下游市场的长期良性发展建议关注优质燃气公司新天然气603393新奥股份600803九丰能源605090表2建议关注标的证券代码证券简称标的看点1全产业链一体化的战略布局公司拥有多年中游城市天然气输配管理和下游用户拓展方面的经验通过对亚美能源要约收购以及与中石油建立长期战略合作关系逐步实现上有资源中有管网下有客户的全产业链一体化的战略布局全产业链一体化的布局一方面助力公司拓展主营业务提升经营规模另一方面有助于缓解因上游气源不足导致发展受限的问题提高公司整体抗风险能力2公司储量资源丰富公司于2018年成功对亚美能源实施并购亚美能源主要从事煤层气勘探开采生产及销售业务其主要运营资产潘庄和马必项目位于山西省沁水盆地其煤层气探明地质储量居中国各盆地603393新天然气之首公司初步形成产销一体化模式和机制为后期行业竞争和市场发展赢得了主动权公司自2018年收购完成亚美能源后到2022年度末潘庄和马必项目煤层气产量由802亿立方米提升到了1467亿立方米截至2022年末根据独立储量第三方公司认证潘庄和马必项目1P储量66亿立方米左右2P储量224亿立方米左右3P储量264亿立方米左右公司储量资源丰富3公司在新疆八个人口稠密市区县拥有城市燃气特许经营权通过积极开发市场潜能持续做好客户服务工作公司覆盖区域内燃气业务有序发展市场占有率稳步提升公司煤层气业务依托成熟的管网体系辐射到中原等经济发达市场和优质客户区位优势明显1公司建立多元化富有弹性的资源池一方面公司提升三大油合同气量稳固基本盘拓展新疆庆华大唐能源山西煤层气重庆页岩气等各类非常规资源进一步降低用气成本另一方面公司抢抓长协签署窗口期持续优化国际资源池并着力构建国际LNG运力池以具有竞争力的价格获取长期LNG船运力资源在全球天然气价格剧烈波动的背景下公司灵敏应对国内国际市场变化实现两种资源两个市场灵600803新奥股份活互动以数智风控产品ETMO为支撑做优国际销售业务实现国内外高效联动2公司拥有非常强大的下游分销能力公司拥有254个城市燃气项目以此为基本盘积极拓展开发周边客户市场覆盖全国20个省份且大部分位于东南沿海经济发达地区这部分地区天然气消费量高于全国平均水平随着双碳政策的深入推进公司燃气销量有望进一步增加同时依托庞大的客户基础公司大力发展综合能源业务和增值业务满足客户多元化低碳绿色能源产品及服务需求请务必阅读末页声明8公用事业行业周报2023102-20231083公司持续布局氢能产业链多年来公司持续布局氢能产业链并积极投入研发在制氢工艺研究和生产氢能项目工程建设等方面取得了一定的成果一是在氢能产业链上游以技术研发工艺设计及装备制造为牵引公司开展不同工艺的高效氢气制备解决方案研究二是公司完成500kgd天然气撬装制氢项目单系列装置调试与运行装置整体运行平稳天然气转化率均不低于80三是公司实施氢能工程项目累计达50余个积累了氢能相关的规划设计施工等经验1公司形成海气陆气资源池助力供应链安全在海气方面公司已与马石油和ENI分别签订LNG长约采购合同合同有效期最长至2026年3月31日进行按约长期采购公司与国际市场诸多知名能源供应商达成合作协议进行LNGLPG现货采购如马石油卡塔尔液化天然气有限公司Vitol维多Glencore嘉能可Marubeni丸红Pavilion兰亭Chevron雪佛龙韩国SK燃气等在陆气方面公司通过布局能源作业服务项目及传统LNG液化工厂可以自主控制的LNG产能规模达到70万吨公司根据需求缺口及价差灵活采购部分LNG及PNG作为补充综合来看公司形成以核心资源为主以调节资源为补充的海气陆气资源池助力供应链安全605090九丰能源2公司具备国际国内顺价能力公司实行不同资源匹配不同客户的基本业务逻辑即长约气匹配国内直接终端用户自产LNG匹配LNG加气站客户调节资源作为补充并匹配国际国内的中间商客户在此基础上公司通过成本控制配置效率一体化模式自持终端价价联动背靠背交易协议顺价等方式在兼顾客户利益与自身顺价收益方面取得平衡不断提升客户黏性自2018年以来国际LNG价格出现了较大的周期性波动但公司海气长约核心资源单吨毛差保持整体稳定顺价能力有所体现3公司具有氦气资源优势目前利用国内LNG工厂BOG提取高纯度氦气是短期内提升氦气国产率最直接有效的方法公司已拥有LNG年产能近70万吨在获取BOG粗氦资源并保障供应方面具有优势这将有利于提升公司氦气业务整体竞争力及抗价格波动能力资料来源各公司2023年半年度报告东莞证券研究所7风险提示1气源获取及原材料价格波动风险燃气公司获取气源主要依靠国际采购和中石油中石化中海油的供应为主对上游供应商的依赖性较强若国内上游供应商出现供应波动或海外LNG发生不可抗力情形则会对燃气公司造成不利影响另外受国内外复杂政治经济形势影响近年来燃气价格波动较大若燃气销售价格调整幅度不及采购价格调整幅度或发生滞后原材料价格波动将对燃气公司的毛利造成一定影响2安全经营的风险燃气属于易燃易爆气体燃气的采购运输生产储存配送销售过程对安全有较高要求若由于储存配送运输等设备意外发生故障员工操作不当或者自然灾害等原因发生火灾爆炸等安全事故威胁生产人员的健康和安全安全生产监督管理部门可能要求燃气公司停工检修从而影响正常的生产经营3汇率波动的风险部分燃气公司从国际市场采购原材料采购结算货币主要为美元等外汇同时公司可能持有美元资产等若人民币兑美元汇率大幅波动燃气公司结算的采购成本将随之波动持有的美元资产也将产生汇兑损益从而对燃气公司的业绩造成直接影响4市场竞争加剧风险燃气行业的产品具有同质性存在一定程度的市场竞争虽然受产品销售运输半径有限等因素影响同一经营区域内的竞争者数量相对有限但是若燃气公司的经营区域内出现新的竞争者或现有竞争者的产品供应提升燃气公司将可能在市场竞争中处于不利地位请务必阅读末页声明9公用事业行业周报2023102-2023108东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明10