本周东航与商飞签署100架C919购机协议，《求是》杂志刊发国务院国资委党委署名文章《深入实施国有企业改革深化提升行动》。建议关注航空装备产业链下游主机厂及竞争格局稳定的上游材料领域，尤其是具备高价值耗材属性的发动机产业链，以及即将进入爆发期的卫星产业链上市公司。
　　东航与商飞签署100架C919购机协议。据新华社报道，9月28日，国产大型客机C919的全球首发用户中国东航，在2021年签订首批5架C919的基础上，再次与中国商飞签署购机协议，增订100架。这是C919最大单笔订单。按计划，此次购买的C919客机将于2024年至2031年分批交付。其中，2024年计划交付5架，2025年至2027年每年计划交付10架，2028年至2030年每年计划交付15架，2031年计划交付20架。中国东航作为C919全球最大用户，全面开启国产大型客机大规模、大机队商业运营。
　　国资委开展国企改革深化提升行动。国务院国资委10月1日消息，10月1日出版的《求是》杂志刊发国务院国资委党委署名文章《深入实施国有企业改革深化提升行动》。文章强调，国有企业改革深化提升行动是与改革三年行动的有机衔接，需要牢牢把握国有企业改革深化提升行动的方向目标，突出抓好以更好服务国家战略为导向的功能性改革，着力打造发展方式新、公司治理新、经营机制新、布局结构新的现代新国企，在深化改革中全面加强国有企业党的领导和党的建设。
　　重点关注方向：航空装备产业链下游主机厂及竞争格局稳定的上游材料领域，尤其是具备高价值耗材属性的发动机产业链，以及即将进入爆发期的卫星产业链上市公司；另外推荐关注受益于央企上市公司质量提升，具备改革概念的军工央企旗下主要上市公司平台。
　　重点标的：中航沈飞、中航西飞、中航电测、中航高科、西部超导、航发动力、图南股份、航亚科技、航天电器、铖昌科技、中无人机、航材股份等。
　　风险提示：收入确认的不确定性；新型装备的研发及批产进程不达预期；改革不及预期。

研究报告全文：证券研究报告行业定期报告2023年10月09日C919百架大订单落地国资委开展国企改革深化提升行动推荐维持军工行业周观察20231008中游制造军工本周东航与商飞签署100架C919购机协议求是杂志刊发国务院国资委党行业规模委署名文章深入实施国有企业改革深化提升行动建议关注航空装备产业占比链下游主机厂及竞争格局稳定的上游材料领域尤其是具备高价值耗材属性的股票家数只10620总市值十亿元1494218发动机产业链以及即将进入爆发期的卫星产业链上市公司流通市值十亿元1248517东航与商飞签署100架C919购机协议据新华社报道9月28日国产大型行业指数客机C919的全球首发用户中国东航在2021年签订首批5架C919的基础上1m6m12m再次与中国商飞签署购机协议增订100架这是C919最大单笔订单按计绝对表现28-118-12划此次购买的C919客机将于2024年至2031年分批交付其中2024年计相对表现45-4024划交付5架2025年至2027年每年计划交付10架2028年至2030年每年军工沪深30040计划交付15架2031年计划交付20架中国东航作为C919全球最大用户30全面开启国产大型客机大规模大机队商业运营20国资委开展国企改革深化提升行动国务院国资委10月1日消息10月110日出版的求是杂志刊发国务院国资委党委署名文章深入实施国有企业0改革深化提升行动文章强调国有企业改革深化提升行动是与改革三年-10Oct22Jan23May23Sep23行动的有机衔接需要牢牢把握国有企业改革深化提升行动的方向目标突资料来源公司数据招商证券出抓好以更好服务国家战略为导向的功能性改革着力打造发展方式新公相关报告司治理新经营机制新布局结构新的现代新国企在深化改革中全面加强国有企业党的领导和党的建设1军工行业周观察20230924沈重点关注方向航空装备产业链下游主机厂及竞争格局稳定的上游材料领域飞召开十四五规划中期评估与调整研讨会2023-09-25尤其是具备高价值耗材属性的发动机产业链以及即将进入爆发期的卫星产军工行业周观察第业链上市公司另外推荐关注受益于央企上市公司质量提升具备改革概念220230917六届中国天津国际直升机博览会开的军工央企旗下主要上市公司平台幕2023-09-18重点标的中航沈飞中航西飞中航电测中航高科西部超导航发动3军工行业周观察20230827半力图南股份航亚科技航天电器铖昌科技中无人机航材股份等年报持续发布子行业分化下航发产业链表现突出2023-08-29风险提示收入确认的不确定性新型装备的研发及批产进程不达预期改革不及预期王超S1090514080007wangchao18cmschinacomcn重点公司主要财务指标战泳壮研究助理公司简称公司代码市值投资评级22EPS23EPS23PEPBzhanyongzhuangcmschinacom中航西飞000768SZ63201902983140强烈推荐cn铖昌科技001270SZ13008511770693增持航天电器002025SZ26112217133344强烈推荐中航光电002179SZ89712816525647强烈推荐航天彩虹002389SZ19603104247025强烈推荐中航电测300114SZ2550330381122107强烈推荐图南股份300855SZ12306409134374强烈推荐中航沈飞600760SH118108410839687强烈推荐中航高科600862SH34505507234260强烈推荐航发动力600893SH99004805666826强烈推荐西部超导688122SH29716630327355强烈推荐中无人机688297SH31605506868653强烈推荐国博电子688375SH33713017548257增持航亚科技688510SH4600802960846强烈推荐资料来源公司数据招商证券截至2023年9月28日国博电子为招商通信军工联合覆盖市值单位为十亿元敬请阅读末页的重要说明行业定期报告正文目录一C919百架大订单落地3二国资委开展国企改革深化提升行动3三行情回顾5图表目录图1C919供应商一览3图2国企改革深化提升行动要点速览4图3本周指数表现情况5图4SW一级子行业周涨跌幅5图5SW一级子行业年涨跌幅5图6军工行业整体估值5图7军工子行业估值情况5表1本周个股表现情况6敬请阅读末页的重要说明2行业定期报告一C919百架大订单落地东航与商飞签署100架C919购机协议据新华社报道9月28日国产大型客机C919的全球首发用户中国东航在2021年签订首批5架C919的基础上再次与中国商飞签署购机协议增订100架这是C919最大单笔订单按计划此次购买的C919客机将于2024年至2031年分批交付其中2024年计划交付5架2025年至2027年每年计划交付10架2028年至2030年每年计划交付15架2031年计划交付20架中国东航作为C919全球最大用户全面开启国产大型客机大规模大机队商业运营C919商业飞行进展顺利未来随着量产交付将开启规模运营的道路C919大型客机是我国首款按照国际通行适航标准自行研制具有自主知识产权的喷气式干线客机座级158-192座航程4075-5555公里2015年11月2日完成总装下线2017年5月5日成功首飞2022年9月29日获得中国民用航空局颁发的型号合格证2022年12月9日全球首架C919客机交付东航2023年5月28日圆满完成首次商业飞行2023年7月16日东航接收第二架C919大型客机C919商业运营稳步推进截至2023年9月26日东航2架C919飞机累计安全飞行114015小时其中商业运行86719小时累计执行商业航班296班平均客座率超73承运旅客超35万人次除东航外其他大型航司同样对C919大型客机持积极态度在此前上市航司举办的年报业绩说明会上中国国航表示2010年公司与中国商飞签署了20架C919飞机购买协议并持续关注C919进展南方航空亦表示南航对C919飞机保持高度关注与中国商飞保持密切的沟通将按照相关程序推进后续工作图1C919供应商一览资料来源Comac招商证券二国资委开展国企改革深化提升行动国资委开展国企改革深化提升行动国务院国资委10月1日消息10月1日出版的求是杂志刊发国务院国资委党委署名文章深入实施国有企业改革深化提升行动文章强调国有企业改革深化提升行动是与改革三年行动的有机衔接需要牢牢把握国有企业改革深化提升行动的方向目标突出抓好以更好服务敬请阅读末页的重要说明3行业定期报告国家战略为导向的功能性改革着力打造发展方式新公司治理新经营机制新布局结构新的现代新国企在深化改革中全面加强国有企业党的领导和党的建设图2国企改革深化提升行动要点速览资料来源求是招商证券文章提出优化国有经济布局更好促进现代化产业体系建设国有企业必须坚守实体经济根基积极布局产业新赛道大力培育发展新动能促进加快形成自主可控安全可靠竞争力强的现代化产业体系要更大力度布局前瞻性战略性新兴产业加大在新一代信息技术人工智能生物技术新能源新材料高端装备绿色环保等产业投资力度在集成电路工业母机关键软件等领域补短板强弱项充分发挥国有龙头企业在产业链循环畅通中的支撑带动作用启动产业链融通发展共链行动推动基础固链技术补链优化塑链融合强链推动数字化技术与企业生产经营管理深度融合加大绿色低碳技术研发和推广力度推动传统产业数字化智能化绿色化转型升级文章表示强化重点领域保障更好支撑国家战略安全国有企业必须把维护产业链供应链和能源资源安全作为重大使命责任推动国有资本进一步向关系国家安全国民经济命脉和国计民生的领域集中要强化重点领域布局通过市场化方式强化国有经济在国防军工能源资源粮食供应等领域的控制地位增加医疗卫生健康养老防灾减灾应急保障等民生领域公共服务有效供给增强重要能源资源托底作用加强重要能源矿产资源国内勘探开发和增储上产推进油气资源进口多元化提升对运输通道的掌控力强化重要基础设施建设加大对新型基础设施建设的投入维护能源交通通信等基础网络安全文章提出围绕优化资源配置深化改革进一步加大市场化整合重组力度坚持以企业为主体市场化为手段突出主业聚焦实业更加注重做强和做专推进国有企业整合重组有序进退提质增效从整体上增强服务国家战略的能力完善主责主业动态管理制度引导企业做强主业坚决遏制部分国有企业盲目多元化铺摊子倾向加快推动集成电路工业母机装备制造电子信息医疗健康检验检测等关键领域整合重组加大新能源矿产资源主干管网港口码头等领域专业化整合力度促进国有资本合理流动和优化配置敬请阅读末页的重要说明4行业定期报告三行情回顾指数表现本周SW国防军工指数下跌022跑赢沪深300指数110个百分点截至2023年9月28日SW国防军工指数下跌328跑赢沪深300指数142个百分点在31个申万一级子行业中排名第18图3本周指数表现情况资料来源同花顺招商证券截至2023年9月28日图4SW一级子行业周涨跌幅图5SW一级子行业年涨跌幅资料来源同花顺招商证券截至2023年9月28日资料来源同花顺招商证券截至2023年9月28日行业估值年初截至2023年9月28日国防军工指数申万下跌328目前行业PETTM估值为5131倍5年分位点157国防军工指数中信年初至今下跌527目前行业PETTM估值为6308倍5年分位点2622图6军工行业整体估值图7军工子行业估值情况资料来源同花顺招商证券截至2023年9月28日资料来源同花顺招商证券截至2023年9月28日个股表现敬请阅读末页的重要说明5行业定期报告涨幅Top5景嘉微1564航亚科技965三角防务666奥普光电642国光电气620跌幅Top5火炬电子-658电科芯片-650鸿远电子-644赛微电子-575中国动力-569表1本周个股表现情况涨幅Top5跌幅Top5景嘉微1564火炬电子-658航亚科技965电科芯片-650三角防务666鸿远电子-644奥普光电642赛微电子-575国光电气620中国动力-569资料来源同花顺招商证券本周重要公告回顾航材股份公司2023年1-9月营业收入约为2185亿元2458亿元同比2035归属于上市公司股东的净利润约为483亿元543亿元同比2035振华风光公司2023年1-9月预计实现营业收入955亿元-985亿元同比增长6600-7122国博电子公司于近日收到客户年度框架招标采购通知采购周期为2023年半年度至2024年半年度经公司初步测算本次框架采购预计形成产品销售额101亿元同比增长226857航亚科技公司2023年第三季度实现营业收入14000万元至14500万元同比增长5945至6515实现归属于母公司所有者的净利润为3100万元至3400万元同比增长236032至259841中直股份本次公司全资子公司航空工业天直与河南航投集团签署了AC系列民用直升机购销合同合同总计22架直升机振华科技中国振华电子集团有限公司承诺自承诺书签署之日2023年9月27日起18个月内董事长陈刚先生承诺自承诺书签署之日2023年9月27日起12个月内不以任何方式减持其所持有的公司股份中国船舶本次公司全资子公司外高桥造船于2023年9月27日与欧洲某知名班轮公司签订了多艘甲醇动力双燃料9200箱集装箱船新造船合同合同总金额约10亿美元华曙高科公司预计2023年前三季度实现营业收入3396437万元至3711437万元同比增长2365至3512航天宏图公司股票自2023年9月14日至2023年9月27日已有10个交易日的收盘价低于当期转股价格的85即5353元股预计触发规定的转股价格向下修正条件三角防务本次公司使用额度不超过人民币176000万元的闲置募集资金其中向不特定对象发行可转换公司债券闲置募集资金36000万元向特定对象发行股票闲置募集资金140000万元及额度不超过50000万元闲置自有资金进行现金管理敬请阅读末页的重要说明6行业定期报告亚光科技本次归属股票数量为142750万股占公司当前总股本的142上市流通日为2023年9月27日华力创通本次子公司明伟万盛拟向南京银行常州分行申请不超过1000万元人民币的综合授信额度向兴业银行常州分行申请不超过1000万元人民币的综合授信额度授信有效期均不超过12个月广联航空本次可转债转股的起止日期为自可转换公司债券发行结束之日2023年3月28日起满六个月后的第一个交易日起至可转换公司债券到期日止即2023年9月28日至2029年3月21日止转股价格为人民币3210元股中国动力本次同意通过金融机构向河柴重工提供3000000万元委托贷款委托贷款期限为36个月贷款利率按照365执行理工导航本次公司以集中竞价方式拟回购股份价格不超过7100元股回购资金总额不低于人民币500000万元不超过人民币1000000万元中船科技本次全资子公司中船风电以不低于评估值4219101万元的首次挂牌价格在产权交易所进行公开挂牌合并转让统原宏燊和哈密盛天100股权航锦科技本次子公司航锦人工智能拟对超擎数智现金增资19亿元增资完成后航锦人工智能预计持有超擎数智25股权广联航空本次控股子公司西安中捷飞完成工商变更登记并换发营业执照三角防务本次公司持股5以上股东三森投资质押股票数量为2540000股占公司总股本的046航新科技本次控股子公司天弘航空拟向珠海华润银行申请总计不超过1000万元的授信额度公司为上述融资事项提供保证担保担保方式为连带责任保证航新科技本次公司与南粤租赁总授信额度8100万元有效期2年和而泰本次公司实际控制人刘建伟质押延期股数16430000股占公司总股本的17631科思科技截至2023年9月26日公司通过上交所交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司股份467800万股占公司总股本的04424航天电器本次公司使用不超过470亿元的暂时闲置募集资金进行现金管理期限不超过12个月万泽股份公司子公司深汕万泽近日获得东莞银行5亿元人民币固定资产贷款其他专项贷款信用证额度可以调剂使用期限不超过10年由本公司及本公司实际控制人林伟光先生提供连带责任保证担保菲利华本次对公司2021年限制性股票激励计划授予价格进行相应调整授予价格调整为1735元股昊华科技申报稿本次公司发行股份购买资产并募集配套资金拟向中化集团发行股份购买其持有的中化蓝天5281股权向中化资产发行股份购买其持有的中化蓝天4719股权交易价格为72438634万元ST红相本次为全资子公司宁夏银变不超过人民币15亿元的授信额度范围内提供担保敬请阅读末页的重要说明7行业定期报告航锦科技本次资管产品航锦家园1号通过二级市场集中竞价方式实施增持增持金额合计为4228万元共增持股数13426万股占公司总股本的020航天晨光公司拟以公开挂牌方式转让所持晨光弗泰65股权首次挂牌价格不低于股权评估价值乘以出售的股权比例即22102405万元乐凯胶片公司拟变更部分募集资金用途向中国乐凯收购乐凯光电100股权并对其增资进行项目建设理工导航本次公司通过集中竞价交易方式首次回购股份37100股占公司总股本的比例为004乐凯胶片2023年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为924991207元楚江新材公司为子公司及孙公司向商业银行申请授信额度提供合计不超过590000万元连带责任担保中天火箭截至2023年9月27日公司股票在连续三十个交易日中已有十个交易日的收盘价低于当前转股价格的85即4507元股预计后续可能触发转股价格向下修正条件三角防务公司与上海市经济和信息化委员会中国上海自由贸易试验区临港新片区管理委员会上海飞机制造有限公司上海临港经济发展集团有限公司签订合作框架协议中科海讯公司于近日使用闲置募集资金2500万元购买理财产品起息日为2023年9月28日到期日为2023年12月20日三角防务公司持股5以上股东西安航空产业投资有限公司本次解除质押数量为9000000股占公司总股本的164解除日期为2023年9月21日图南股份截至2023年9月27日张涛先生通过集中竞价交易方式已累计减持公司股份548400股减持比例为01387张涛先生本次减持计划已实施完毕大立科技本次控股股东庞惠民质押股数为24300000股占公司总股本的405中国海防公司持股5以上股东江苏杰瑞以其直接持有公司的部分股票为标的非公开发行可交换公司债券威海广泰2022年8月30日至2022年9月28日公司本次员工持股计划通过二级市场集中竞价交易方式累计买入公司股票7606897股占目前公司总股本的1423锁定期为2022年9月30日至2023年9月29日本次员工持股计划锁定期将于2023年9月30日届满乐凯新材公司拟变更公司全称由保定乐凯新材料股份公司变更为航天智造科技股份有限公司公司完成工商变更登记总股本由202620000股变更为665922932股公司注册资本变更为665922932元雷电微力草案本激励计划拟向激励对象授予限制性股票总计850万股占公司总股本的488授予价格由3456元股调整为3441元股本周重要新闻回顾敬请阅读末页的重要说明8行业定期报告央视新闻C919单笔最大订单落地东航与商飞签署100架C919购机协议求是网深入实施国有企业改革深化提升行动两机动力控制从F-35到FCAS全球新一代战斗机呈现联合开发趋势全球航空资讯以色列推出新型无人机-巡飞弹组合察打系统环球航空资讯时隔三年武汉和台湾恢复通航全球航空资讯美国空军将启动安全超宽带太赫兹无线电通信项目看航空伊朗自行研发的隐身战斗机F-313已经进入研发的最后状态空天界Joby向美国空军交付第一架eVTOL央视军事今天4时15分我国成功发射遥感三十三号04星两机动力控制中国首架旋转爆轰发动机驱动的无人机成功首飞全球航空资讯美国空军和诺格公司表示新型B-21轰炸机正在进行发动机测试有望在今年内实现首飞全球航空资讯罗罗公司成功进行珍珠700发动机100氢燃料使用测试国际航天爱好者时隔50年美国再准备载人登月央视军事小型自爆式高速无人机亮相参考报告1军工行业周观察20230917第六届中国天津国际直升机博览会开幕2023-09-182军工行业周观察20230827半年报持续发布子行业分化下航发产业链表现突出2023-08-293军工行业周观察20230820半年度报告持续发布细分子行业分化明显2023-08-22敬请阅读末页的重要说明9行业定期报告分析师承诺负责本研究报告的每一位证券分析师在此申明本报告清晰准确地反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关评级说明报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准具体标准如下股票评级强烈推荐预期公司股价涨幅超越基准指数20以上增持预期公司股价涨幅超越基准指数5-20之间中性预期公司股价变动幅度相对基准指数介于5之间减持预期公司股价表现弱于基准指数5以上行业评级推荐行业基本面向好预期行业指数超越基准指数中性行业基本面稳定预期行业指数跟随基准指数回避行业基本面转弱预期行业指数弱于基准指数重要声明本报告由招商证券股份有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告基于合法取得的信息但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议除法律或规则规定必须承担的责任外本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突本报告版权归本公司所有本公司保留所有权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载否则本公司将保留随时追究其法律责任的权利敬请阅读末页的重要说明10