本周核心观点：高线城市房屋成交回升提振家居需求，造纸包装Q3进入业绩兑现期，8月出口数据仍偏弱，但低基数下降幅明显收窄。（1）关注Q3有望超预期标的，如好太太（智能晾晒产品渠道升级爆发期，业绩有望持续超预期，长期看下沉市场消费升级，量价齐升空间打开）、江山欧派（保交楼弹性标的，产品性价比优势及家装渠道布局有望优先受益于旧改需求，短期数据增长靓丽，Q3业绩有望超预期）；（2）浆纸系进入提价通道，瓦楞纸价格环比上升，关注太阳纸业（旺季价格启动在即，行业有望进入补库存周期，原料布局有望提供红利）、华旺科技（装饰原纸价格维稳，Q3浆价采购成本下行，成长性低估值标的）、荣晟环保（2000吨芳纶纸项目稳步推进，23H1箱板瓦楞业绩优于行业，预计23H2环比向上）；（3）持续关注：存在预期差的雅迪控股（短期Q3、国庆假期数据超预期，利润趋势延续，长期海外打开空间，龙头竞争力突出，估值优势明显），公牛集团（传统主业升级动力充足，墙壁开关alpha具备空间，两翼提供24年弹性），雾麻科技（非基本面因素导致回调，美国联邦合法化有望加速，公司本地化优势紧握产品趋势，产能建设提升长期盈利能力）。
　　家居：高线城市成交回升明显，持续提振家居需求，布局Q3超预期&基本面优质的相关标的。根据克尔瑞数据，9月单月重点30个城市房屋供应和成交环比有所提升，同比仍然呈下降趋势，一线城市城市热度回升明显，期待后续热度持续复苏。我们预判24年家居需求仍有不错增速，主要原因为：考虑到住宅竣工转化为家居需求需要6个月左右时间，23年的家居需求主要为22年下半年+23年上半年竣工的房屋产生的需求，考虑到23年竣工高增长，传导至24年的家居需求仍有充分支撑，对24年家居需求不用过于悲观。近期多个头部品牌推出699、688等价格的套餐，充分满足不同价格带的消费者，进一步提升客户数，同时结合套系化销售，保障客单价稳步提升，充分保障家居需求稳定增长。重点布局Q3有望超预期标的，如好太太（智能晾晒产品渠道升级爆发期）、江山欧派（保交楼弹性标的，产品性价比优势及家装渠道布局有望优先受益于旧改需求），同时关注多条主线：（1）以旧换新叠加海外回暖，敏华控股（9X，Wind一致预期对应的2023E市盈率，下同）、顾家家居（16X）等有望充分受益；（2）保交楼顺周期弹性标的，推荐皮阿诺（20X）、森鹰窗业等；（3）前期估值较低，同时基本面韧性十足的索菲亚（13X）、金牌厨柜（12X）等；（4）改革、渠道红利释放：欧派家居（19X）品类导向向区域导向变革，慕思股份（18X）营销体系变革，志邦家居（16X）区域向全国，喜临门（15X）经销商持股等。
　　文娱个护：8月社零品类分化，头部生活纸品牌浆板采购价格明显下滑，23年Q3利润率有望迎明显反弹。文具行业中长期兼具确定性与成长性。部分优质标的已调整至历史估值底部区间，重点关注前期受损品种，如晨光股份（九木杂物社受疫情影响开店结构和经营结果均低于预期，后续有望持续改善，校边店需求也有望改善）；百亚股份，外围市场快速增长，全国化进程稳步推进，电商渠道快速增长；生活用纸板块盈利能力22年来受纸浆成本持续高位压制，纸浆供给改善趋势之下成本向下，板块利润弹性有望释放。
　　造纸包装：造纸23Q3进入业绩兑现期，浆纸系进入提价通道，废纸系价格提升。近期浆纸系、废纸系及特种纸纸价均有所提价，叠加23Q3木浆采购成本进入低位通道，预计造纸企业23Q3进入业绩兑现期。包装纸目前需求处于恢复中，销量有望超预期，库存下行至中枢左右，下半年逐步进入真正旺季。22H2玖龙纸业吨净利-160元/吨，23年1-6月份亏损、但环比改善，预计23Q3步入旺季盈利迅速恢复。长维度中枢来看，吨利平均300元/吨。推荐玖龙纸业、华旺科技，建议关注荣晟环保、岳阳林纸、五洲特纸、太阳纸业。
　　新型烟草：阿里巴巴国际站解禁电子烟。格物消费消息，根据阿里巴巴国际站规则中心在9月15日发布的《阿里巴巴国际站电子烟产品定向招商及管控规则》，已在中国大陆依法取得中国烟草专卖生产企业许可证的电子烟经营主体，可联系客户经理，咨询电子烟产品的准入要求，以及申请电子烟产品资质准入。虽然板块受监管阵痛期带来的扰动因素较大，但放眼长期，全球控烟减害仍是大势所趋，行业有望在全球监管不断规范后迎来新一轮的成长期，聚焦中短期供需两端亦有边际向好的驱动因素，需求端，美国PMTA审核进度有望提速，对一次性烟的监管亦有趋严之势（利好换弹份额反弹），国内短期虽面临口味限制下的需求萎缩，但监管格局基本稳定，长期成长空间可期，短期疫情、价格、产品力及库存等四大压制因素有望缓解进而，供给端，Logic Pro&Power、NJOY通过PMTA进一步证明了思摩尔强劲的实力，国内许可证制度管理亦将进一步优化竞争格局。我们看好思摩尔国际重研发企业基因下打造出的核心竞争力，行业阵痛期后报表端亦有望迎来明显改善。
　　电工板块：公牛集团沐光无主灯秋季招商会召开，目前落地接近200家沐光无主灯

研究报告全文：证券研究报告行业定期报告2023年10月08日高线城市成交回升提振家居需求关注Q3业绩超预期标的推荐维持周观点数据更新消费品轻工纺服行业规模占比本周核心观点高线城市房屋成交回升提振家居需求造纸包装Q3进入业股票家数只31560绩兑现期8月出口数据仍偏弱但低基数下降幅明显收窄1关注Q3总市值十亿元1953224有望超预期标的如好太太智能晾晒产品渠道升级爆发期业绩有望持流通市值十亿元1494821续超预期长期看下沉市场消费升级量价齐升空间打开江山欧派保行业指数交楼弹性标的产品性价比优势及家装渠道布局有望优先受益于旧改需求短期数据增长靓丽Q3业绩有望超预期2浆纸系进入提价通道1m6m12m绝对表现36-7810瓦楞纸价格环比上升关注太阳纸业旺季价格启动在即行业有望进入相对表现53-0146补库存周期原料布局有望提供红利华旺科技装饰原纸价格维稳轻工纺服沪深300Q3浆价采购成本下行成长性低估值标的荣晟环保2000吨芳纶纸30项目稳步推进23H1箱板瓦楞业绩优于行业预计23H2环比向上320持续关注存在预期差的雅迪控股短期Q3国庆假期数据超预期利润10趋势延续长期海外打开空间龙头竞争力突出估值优势明显公牛集0团传统主业升级动力充足墙壁开关alpha具备空间两翼提供24年弹-10Oct22Jan23May23Sep23性雾麻科技非基本面因素导致回调美国联邦合法化有望加速公司资料来源公司数据招商证券本地化优势紧握产品趋势产能建设提升长期盈利能力相关报告家居高线城市成交回升明显持续提振家居需求布局Q3超预期基本面优质的相关标的根据克尔瑞数据9月单月重点30个城市房屋供应和1周观点数据更新家居相关政成交环比有所提升同比仍然呈下降趋势一线城市城市热度回升明显策落地提振需求把握二轮车长期配置窗口2023-09-25期待后续热度持续复苏我们预判24年家居需求仍有不错增速主要原因2纺织服装出口形势跟踪2023为考虑到住宅竣工转化为家居需求需要6个月左右时间23年的家居需年9月海外品牌去库存接近尾声求主要为22年下半年23年上半年竣工的房屋产生的需求考虑到23年制造龙头接单环比改善2023-09-19竣工高增长传导至24年的家居需求仍有充分支撑对24年家居需求不3周观点数据更新保交楼与引用过于悲观近期多个头部品牌推出699688等价格的套餐充分满足不流套餐提振家居消费低基数下出口降幅收窄2023-09-18同价格带的消费者进一步提升客户数同时结合套系化销售保障客单价稳步提升充分保障家居需求稳定增长重点布局Q3有望超预期标的赵中平S1090521080001如好太太智能晾晒产品渠道升级爆发期江山欧派保交楼弹性标的zhaozhongpingcmschinacomc产品性价比优势及家装渠道布局有望优先受益于旧改需求同时关注多n条主线1以旧换新叠加海外回暖敏华控股9XWind一致预期对毕先磊S1090523030001bixianleicmschinacomcn应的2023E市盈率下同顾家家居16X等有望充分受益2保王月S1090523080003交楼顺周期弹性标的推荐皮阿诺20X森鹰窗业等3前期估值wangyue20cmschinacomcn较低同时基本面韧性十足的索菲亚13X金牌厨柜12X等4王鹏S1090522040002改革渠道红利释放欧派家居19X品类导向向区域导向变革慕思股wangpeng25cmschinacomcn份18X营销体系变革志邦家居16X区域向全国喜临门15X经销商持股等文娱个护8月社零品类分化头部生活纸品牌浆板采购价格明显下滑23年Q3利润率有望迎明显反弹文具行业中长期兼具确定性与成长性部分优质标的已调整至历史估值底部区间重点关注前期受损品种如晨光股份九木杂物社受疫情影响开店结构和经营结果均低于预期后续有望持续改善校边店需求也有望改善百亚股份外围市场快速增长全国化进程敬请阅读末页的重要说明行业定期报告稳步推进电商渠道快速增长生活用纸板块盈利能力22年来受纸浆成本持续高位压制纸浆供给改善趋势之下成本向下板块利润弹性有望释放造纸包装造纸23Q3进入业绩兑现期浆纸系进入提价通道废纸系价格提升近期浆纸系废纸系及特种纸纸价均有所提价叠加23Q3木浆采购成本进入低位通道预计造纸企业23Q3进入业绩兑现期包装纸目前需求处于恢复中销量有望超预期库存下行至中枢左右下半年逐步进入真正旺季22H2玖龙纸业吨净利-160元吨23年1-6月份亏损但环比改善预计23Q3步入旺季盈利迅速恢复长维度中枢来看吨利平均300元吨推荐玖龙纸业华旺科技建议关注荣晟环保岳阳林纸五洲特纸太阳纸业新型烟草阿里巴巴国际站解禁电子烟格物消费消息根据阿里巴巴国际站规则中心在9月15日发布的阿里巴巴国际站电子烟产品定向招商及管控规则已在中国大陆依法取得中国烟草专卖生产企业许可证的电子烟经营主体可联系客户经理咨询电子烟产品的准入要求以及申请电子烟产品资质准入虽然板块受监管阵痛期带来的扰动因素较大但放眼长期全球控烟减害仍是大势所趋行业有望在全球监管不断规范后迎来新一轮的成长期聚焦中短期供需两端亦有边际向好的驱动因素需求端美国PMTA审核进度有望提速对一次性烟的监管亦有趋严之势利好换弹份额反弹国内短期虽面临口味限制下的需求萎缩但监管格局基本稳定长期成长空间可期短期疫情价格产品力及库存等四大压制因素有望缓解进而供给端LogicProPowerNJOY通过PMTA进一步证明了思摩尔强劲的实力国内许可证制度管理亦将进一步优化竞争格局我们看好思摩尔国际重研发企业基因下打造出的核心竞争力行业阵痛期后报表端亦有望迎来明显改善电工板块公牛集团沐光无主灯秋季招商会召开目前落地接近200家沐光无主灯门店公司通过门店方案设计建店帮扶和门店调试帮扶进行赋能转换器稳健增长墙开显著修复新能源无主灯增长超预期手工具及电工工具方面23上半年渠道去库不及预期创科实业下调Milwaukee指引由此前的10-15增长下调至未来3年高个位数低双位数销售增长我们预计23Q4有望迎来收入拐点OPE锂电化进入快速阶段建议关注泉峰控股创科实业二轮车终端销售表现良好把握板块长期配置窗口摩托车新产品持续推出期待后续产品表现成本端电池成本略有上升新电池方面10月7日进入银十市场旺季终端电动车电池市场将迎来新一轮换购局部库存较少的地区已经陆续发布调价通知1220两大型号上涨5元只废电池方面10月7日废电池价格持续向好但也有地区废电池出现压价等情况整体看部分品牌受短期情绪影响板块回调至历史低位给予较好买点Q3行业整体景气度有所提升推荐份额持续集中单车量利齐升的雅迪控股爱玛科技新日股份摩托车方面春风三缸675SR四缸500SR踏板150SC惊艳亮相春风日高调回归23年整体来看销售数据略有扰动行业增速略有承压全年来看行业渗透提升趋势不改龙头有望依靠自身强大的产品力实现超越行业的增速短期板块回调给予买点摩托车板块推荐精准卡位大排量赛道爆款产品持续占领市场的钱江摩托外销持续向上新产品持续推进的春风动力等敬请阅读末页的重要说明2行业定期报告宠物领先推出换我上厂第一季打造品牌心智2023年8月宠物食品出口额为740亿元单月同比191进口额为275亿元宠物尿垫进出口方面8月出口额为584亿元单月同比028进口额为010亿元单月同比-2702根据宠物行业观察信息Toptrees领先指出以大厂心智占领消费者认知是国产宠粮品牌突破产品内卷提升品牌力的重要方向因此Toptrees领先期望依托换我上厂第一季特别活动将领先大厂的真实环境及工作状态呈现给各位宠物家长并让大家真实地感知到领先品牌背后的大厂实力我们看好宠物板块海外有望受益于去库存周期结束在即部分用品企业订单已逐步恢复正常国内有望受益于乖宝国产宠粮第一品牌上市关注度及估值提升出口8月出口数据仍偏弱但低基数下降幅明显收窄2023年8月我国进出口总值为501377亿美元同比下降820前值为-1360其中出口284870亿美元同比下降880前值为-1450进口216508亿美元同比下降730前值为-1240贸易顺差68362亿美元同比下降1308前值为1942海运费持续下行人民币汇率处于低位且2023年亚马逊各站点黑五时间已公布大促时间多集中在11月中下旬基本面优质的国内跨境卖家销售情况值得期待风险提示原材料价格大幅波动国内消费需求不及预期重点公司主要财务指标公司简称公司代码市值22EPS23EPS23PEPB投资评级公牛集团603195SH92535841824875强烈推荐欧派家居603833SH58444150618937强烈推荐晨光股份603899SH33813819119149强烈推荐顾家家居603816SH33322025415934强烈推荐爱玛科技603529SH25521724312237强烈推荐稳健医疗300888SZ2442784539121强烈推荐居然之家000785SZ23002603111712强烈推荐裕同科技002831SZ23016016614922强烈推荐美凯龙601828SH19301701627804强烈推荐索菲亚002572SZ17311714613031强烈推荐慕思股份001323SZ14417720817333强烈推荐箭牌家居001322SZ13806107120129强烈推荐中顺洁柔002511SZ13702603034226强烈推荐仙鹤股份603733SH13010110218020强烈推荐岳阳林纸600963SH11303404015612强烈推荐志邦家居603801SH10112315015435强烈推荐喜临门603008SH8206114714422强烈推荐明月镜片301101SZ7606808544550强烈推荐钱江摩托000913SZ7407910413618强烈推荐华旺科技605377SH7414118312220强烈推荐新巨丰301296SZ6304004831326强烈推荐百亚股份003006SZ6304405825450强烈推荐江山欧派603208SH63-16822215950强烈推荐五洲特纸605007SH5905108018330强烈推荐瑞尔特002790SZ5205006419727强烈推荐昇兴股份002752SZ5102103315818强烈推荐嘉益股份301004SZ4726135112849强烈推荐荣晟环保603165SH4106012611720强烈推荐博士眼镜300622SZ3604307726850强烈推荐曲美家居603818SH320060945716强烈推荐资料来源公司数据招商证券敬请阅读末页的重要说明3行业定期报告正文目录一家居住宅竣工面积稳健增长销售面积增速仍待回暖811地产8月住宅竣工维持稳定增长销售数据持续承压8二文娱用品8月社会零售额同比品类分化淘系线上同比下降921行业数据零售额同比增速品类分化922天猫淘宝数据文具线上销售同比下降CR2环比上升10三烟草及宠物数据更新1131烟草行业数据1132宠物行业淘系平台及进出口数据11四造纸核心纸种利润环比下降1541价格箱板瓦楞纸价格环比上升特种纸价格指数环比下降1542利润核心纸种利润环比下降生活用纸利润下降1743供给8月固定资产投资累计同比增加9月港口库存环比下降1844需求8月社会消费品零售总额同比上涨46020五出口低基数下出口降幅收窄但仍偏弱2251整体进出口降幅收窄2252分地区我国对主要出口目的地的出口额持续下行2253分品类多数轻工品类出口仍然承压2354海运费出口集装箱运价持续下行2655零售商仍处于去库存周期27六本周重要资讯2861行业新闻28七风险因素30图表目录图1住宅销售及竣工数据情况8图2分城市级别销售套数增速8图3家具类零售额增速情况9图4建材家居卖场销售额增速情况9图58月体育娱乐类零售额同比下降079敬请阅读末页的重要说明4行业定期报告图68月金银珠宝类零售额同比上升729图78月文化办公用品类同比下降8410图88月玩具出口金额同比下降15510图9瑞士钟表出口8月同比下降10图10文具销售额及同比增速10图11文具品牌市占率10图128月规上烟草制品业营业收入同比减少0911图138月规上烟草制品业利润总额同比减少2411图148月卷烟产量同比增加3911图158月卷烟产量累计同比增长1911图16猫零食销售额及增速12图17狗零食销售额及增速12图18全价猫主粮销售额及增速12图19全价狗主粮销售额及增速12图202021年8月-2023年8月猫狗零食月度销售均价12图212021年8月-2023年8月全价猫狗主粮月度销售均价12图22近1年猫零食CR5CR1013图23近1年狗零食CR5CR1013图24近1年全价猫主粮CR5CR1013图25近1年全价狗主粮CR5CR1013图262023年8月宠物食品出口额亿元及增速14图272023年8月宠物食品进口额亿元及增速14图282023年8月宠物牵引绳出口额亿元及增速14图292023年8月宠物牵引绳进口额亿元及增速14图302023年8月宠物尿垫出口额亿元及增速14图312023年8月宠物尿垫进口额亿元及增速14图32双胶纸价格环比持平16图33白卡纸价格环比持平16图34铜版纸价格环比持平16图35箱板纸瓦楞纸价格环比上升16图36申万特种纸价格指数环比上周下降16图37针叶浆阔叶浆外盘报价环比持平17敬请阅读末页的重要说明5行业定期报告图38纸浆期货价格上升至628200元吨17图39废纸价格环比持平17图40双胶纸铜版纸毛利环比下降17图41白卡纸毛利环比下降17图42生活用纸利润下降18图43造纸行业8月固定资产投资累计同比增加58018图447月单月造纸产量同比上升71018图458月双胶纸进口量同比增加328919图468月瓦楞纸进口量同比增加665119图479月纸浆港口库存环比下降19图4812月造纸及纸制品业产成品库存同比增长9519图499月文化纸社会库存环比增加19图509月白卡纸与白板纸社会库存环比减少19图519月瓦楞纸和箱板纸社会库存环比增加20图529月生活用纸社会库存环比增加20图538月印刷业需求同比下降188620图548月社会消费品零售总额同比上涨46020图558月出口金额同比下降88021图568月规模以上快递业务量同比上升183021图578月白酒需求同比下降53021图588月啤酒需求同比下降58021图598月乳制品产量上升34021图608月进出口总值同比下降820单位亿美元22图618月出口总值同比下降880单位亿美元22图628月进口总值同比下降730单位亿美元22图63进出口差额变化趋势单位亿美元22图648月欧洲出口总额同比下降1958单位百万美元23图658月美国出口总额同比下降953单位百万美元23图668月东南亚出口总额同比下降1326单位百万美元23图678月俄罗斯出口总额同比上升1631单位百万美元23图68对主要出口目的地的出口增速变化23图697月烟草出口总额同比下降26924敬请阅读末页的重要说明6行业定期报告图707月卷烟出口总额同比增加1036024图717月纸类出口总额同比下降147424图727月家具出口总额同比下降62624图737月办公用品出口总额同比增加19225图747月纸质文具出口总额同比下降213825图757月自行车出口总额同比下降396325图767月摩托车出口总额同比下降114325图777月眼镜出口总额同比增加47025图787月照明出口总额同比下降51525图797月文化产品出口总额同比下降70526图807月PLA出口总额同比下降159126图817月保温杯出口总额同比增加36826图827月人造草坪出口额为413百万元26图837月CCFI同比下降731526图847月欧洲航线CCFI同比下降792626图857月美东航线CCFI同比下降723627图867月美西航线CCFI同比下降740127图877月美国零售商销售额同比增长14827图887月美国零售商库存同比增长14827图89美国零售商库销比27重点公司主要财务指标3敬请阅读末页的重要说明7行业定期报告一家居住宅竣工面积稳健增长销售面积增速仍待回暖8月住宅竣工面积增速同比变动105增速环比变动-279pcts住宅销售面积方面8月住宅销售面积增速同比变动-256增速环比变动-07pcts8月限额以上企业家具类零售额同比48环比变动47pcts建材家居卖场销售额8月单月同比00增速变动-791pcts11地产8月住宅竣工维持稳定增长销售数据持续承压地产方面8月住宅竣工面积增速同比变动105增速环比变动-279pcts住宅销售面积方面8月住宅销售面积增速同比变动-256增速环比变动-07pcts从大中城市数据来看30大中城市商品房成交套数8月单月同比变动-251分城市来看一线城市成交套数8月单月同比-297环比变动-159pcts二线城市成交套数8月单月同比-192环比变动211pcts三线城市成交套数8月单月同比-315环比变动-89pcts图1住宅销售及竣工数据情况图2分城市级别销售套数增速住宅竣工面积当月同比4000一线城市二线城市三线城市商品房销售当月同比350030001202500100802000601500401000200500-2000-40-500-60-10002020-042019-102020-012020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券8月家具零售额增速微增8月建材家居卖场销售维持稳定增长从规模以上社会零售总额销售情况来看家具行业销售增速转正8月限额以上企业家具类零售额同比48环比变动47pcts建材家居卖场销售额8月单月同比00增速变动-791pcts敬请阅读末页的重要说明8行业定期报告图3家具类零售额增速情况图4建材家居卖场销售额增速情况零售额家具类当月同比销售额建材家居卖场当月同比100015000500100000005000-500-1000000-1500-5000-2000-10000资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券二文娱用品8月社会零售额同比品类分化淘系线上同比下降文娱用品8月社会零售额同比下降体育文娱8月同比下降07金银珠宝类8月同比上升72文化办公用品类8月同比下降84玩具出口8月社会零售同比下降155文具行业天猫淘宝平台23年8月销售额同比下降47CR2得力晨光为1421行业数据零售额同比增速品类分化体育文娱用品8月零售额同比下降07增速环比下降33pcts金银珠宝类8月零售额同比上升72增速环比上升172pcts文化办公用品类8月零售额同比下降84增速环比上升74pcts玩具类8月出口金额同比下降155图58月体育娱乐类零售额同比下降07图68月金银珠宝类零售额同比上升72亿元零售额体育娱乐用品类当月值亿元零售额金银珠宝类当月值200零售额体育娱乐用品类当月同比50800零售额金银珠宝类当月同比15040150306001002010040050105002000100200502020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082022-022022-052022-082022-112020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112023-022023-052023-082020-02资料来源iFinD招商证券资料来源iFinD招商证券敬请阅读末页的重要说明9行业定期报告图78月文化办公用品类同比下降84图88月玩具出口金额同比下降155亿元零售额文化办公用品类当月值亿美元出口金额美元计价玩具当月值700零售额文化办公用品类当月同比5070出口金额美元计价玩具当月同比40060600403005003050200400204030300101002020000101001001000202020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082020-022020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082020-05资料来源iFinD招商证券资料来源iFinD招商证券瑞士钟表出口到中国金额8月同比下降8月瑞士钟表出口到中国金额为19020万瑞士法郎单月同比下降273图9瑞士钟表出口8月同比下降万瑞士法郎出口金额瑞士手表中国当月值35000出口金额瑞士手表中国当月同比20030000150250001002000050150000100005000-500-1002020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-07资料来源iFinD招商证券22天猫淘宝数据文具线上销售同比下降CR2环比上升文具行业天猫淘宝平台8月销售额同比下降47CR2得力晨光为14从天猫淘宝平台表现来看文具行业包括纸张本册笔类合计23年8月销售额同比下降47CR2环比上升为14图10文具销售额及同比增速图11文具品牌市占率180000纸张笔类销售额万元销售额同比100得力晨光1216000080140000601012000040810000020800006060000440000-2020000-4020-6002020820212202152021820222202252022820232202352023820208202122021420216202182022220224202262022820232202342023620238202211202011202111202110202012202112202210202212202010资料来源萝卜投资招商证券资料来源萝卜投资招商证券敬请阅读末页的重要说明10行业定期报告三烟草及宠物数据更新31烟草行业数据烟草制品业规模以上工业企业8月营业收入同比-09烟草制品业规模以上工业企业8月利润总额同比-24卷烟8月产量同比398月累计同比19图128月规上烟草制品业营业收入同比减少09图138月规上烟草制品业利润总额同比减少24规模以上工业企业营业收入烟草制品业当月值规模以上工业企业利润总额烟草制品业当月值规模以上工业企业营业收入烟草制品业当月同比规模以上工业企业利润总额烟草制品业当月同比亿元亿元4500207004040001560030350010500300054002025003000200020010-5150010001000-100500-15-100-100-20-200-20-300-400-30资料来源iFind招商证券资料来源iFind招商证券图148月卷烟产量同比增加39图158月卷烟产量累计同比增长19产量卷烟当月值产量卷烟当月同比产量卷烟累计值产量卷烟累计同比亿元亿元700015300006600010250005500054000200004030001500032000-51000-101000020-155000100资料来源iFind招商证券资料来源iFind招商证券32宠物行业淘系平台及进出口数据2023年8月猫零食销售额为324亿元同比380狗零食销售额为124亿元同比849全价猫主粮销售额为1004亿元同比2200全价狗主粮销售额为472亿元同比1197敬请阅读末页的重要说明11行业定期报告图16猫零食销售额及增速图17狗零食销售额及增速猫零食销售额亿元YOY狗零食销售额亿元YOY65034040305230204202103100201-10-1011-20-200-300-302021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082021-08资料来源第三方数据招商证券资料来源第三方数据招商证券图18全价猫主粮销售额及增速图19全价狗主粮销售额及增速全价猫主粮销售额亿元YOY全价狗主粮销售额亿元YOY257012306020205010104081530020610-10104-20502-10-300-200-402021-092022-122021-082021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082021-112022-122021-092021-102021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082021-08资料来源第三方数据招商证券资料来源第三方数据招商证券2023年8月猫零食销售均价为4866元同比-272狗零食销售均价为3393元同比-062全价猫主粮销售均价为14662元同比-573全价狗主粮销售均价为16517元同比279图202021年8月-2023年8月猫狗零食月度销售均价图212021年8月-2023年8月全价猫狗主粮月度销售均价猫零食销售均价元件全价猫主粮销售均价元件狗零食销售均价元件全价狗主粮销售均价元件7025060200504015030100205010002022-062021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082021-102022-022021-092021-112021-122022-012022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082021-08敬请阅读末页的重要说明12行业定期报告资料来源第三方数据招商证券资料来源第三方数据招商证券2023年8月猫零食CR10为2935较上月140pctsCR5为1844较上月-014pcts狗零食CR10为4185较上月615pctsCR5为3274较上月623pcts全价猫主粮CR10为3301较上月004pctsCR5为2110较上月-065pcts全价狗主粮CR10为3759较上月-013pctsCR5为2477较上月-065pcts图22近1年猫零食CR5CR10图23近1年狗零食CR5CR10前十大品牌总和前五大品牌总和前十大品牌总和前五大品牌总和4000600035005000300040002500200030001500200010001000500000000资料来源第三方数据招商证券资料来源第三方数据招商证券图24近1年全价猫主粮CR5CR10图25近1年全价狗主粮CR5CR10前十大品牌总和前五大品牌总和前十大品牌总和前五大品牌总和4500450040004000350035003000300025002500200020001500150010001000500500000000资料来源第三方数据招商证券资料来源第三方数据招商证券2023年8月宠物食品出口额为740亿元单月同比191进口额为275亿元单月同比-4615宠物牵引绳进出口方面8月出口额为865亿元单月同比-883进口额为006亿元单月同比-3082宠物尿垫进出口方面8月出口额为584亿元单月同比028进口额为010亿元单月同比-2702敬请阅读末页的重要说明13行业定期报告图262023年8月宠物食品出口额亿元及增速图272023年8月宠物食品进口额亿元及增速宠物食品出口额人民币亿元宠物食品进口额人民币亿元YoY900YoY1570012080010600100700580500600060500-540040400-10300200300-15200200-20-20100100-25-40000-30000-60资料来源海关总署招商证券资料来源海关总署招商证券宠物零食包括零售包装的狗食和猫食饲料宠物牵引用具以各种材料制成的鞍具及挽具包括缰绳挽绳护膝垫口套鞍褥马褡裢狗外套及类似品适合各种动物用表示宠物尿垫以尿布衬里及本品目商品的类似品和纸浆纸等制的其他家庭卫生或医院用品加总数据表示仅供参考下同图282023年8月宠物牵引绳出口额亿元及增速图292023年8月宠物牵引绳进口额亿元及增速宠物牵引绳进口额人民币亿宠物牵引绳出口额人民币亿元YoY100050012809004060800010304070020008600201050000600400-20300-10004200-20-40002100-30-60000-40000-80资料来源海关总署招商证券资料来源海关总署招商证券图302023年8月宠物尿垫出口额亿元及增速图312023年8月宠物尿垫进口额亿元及增速宠物尿垫出口额人民币亿元宠物尿垫进口额人民币亿元70040018303501620600300141050025012040020010-1015008-2030010006-305200004-400100002-50-5000-10000-602022-082022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082022-09资料来源海关总署招商证券资料来源海关总署招商证券敬请阅读末页的重要说明14行业定期报告四造纸核心纸种利润环比下降价格端截至2023年9月28日从企业报价来看箱板瓦楞纸价格环比上升白卡纸文化纸价格环比持平外盘浆价方面截至2023年9月28日巴西金鱼阔叶浆价格维持580美元吨智利银星针叶浆价格维持730美元吨纸浆期货价格上升至628200元吨废纸价格环比持平天津玖龙废黄板纸出厂价格为1480元吨特种纸价格指数下降2023年9月28日申万特种纸行业价格指数146996点环比-156点利润端成品纸方面截止2023年9月28日双胶纸毛利为102元吨环比-110元吨铜版纸毛利为487元吨环比-975元吨白卡纸毛利为2025元吨环比-525元吨截止2023年9月生活用纸利润约为-3776元吨环比-9238元吨毛利率为-057供给端2023年8月造纸行业整体固定资产投资累计同比增长580单月造纸产量同比上升1510双胶纸进口数量同比3289瓦楞纸进口数量同比6651库存情况截至2023年9月28日青岛港纸浆库存1005万吨环比减少205常熟港纸浆库存698万吨环比减少238需求端2023年8月社会消费品零售总额3793300亿元同比上涨460出口金额284791亿美元同比下降1450快递行业规模以上快递业务收入99280元同比上升1230印刷业营业收入51670亿元同比下降880白酒啤酒行业需求下降白酒产量2680万千升同比下降530啤酒产量37440万千升同比下降580乳制品产量25710万吨同比上升34041价格箱板瓦楞纸价格环比上升特种纸价格指数环比下降文化纸本周价格环比持平截至2023年9月28日双胶纸价格晨鸣纸业6200元吨环比持平太阳纸业6200元吨环比持平铜版纸价格晨鸣纸业6000元吨环比持平太阳纸业6200元吨环比持平白卡纸本周价格环比持平截至2023年9月28日白卡纸价格晨鸣纸业4810元吨环比持平博汇纸业4810元吨环比持平箱板瓦楞纸本周价格环比上升截至2023年9月28日箱板瓦楞纸价格东莞玖龙地龙箱板纸3410元吨环比50元吨东莞玖龙瓦楞纸3080元吨环比50元吨特种纸方面本周价格环比下降截至2023年9月28日申万特种纸行业价格指数146996点环比-156点敬请阅读末页的重要说明15行业定期报告图32双胶纸价格环比持平图33白卡纸价格环比持平晨鸣纸业双胶纸出厂价格元吨晨鸣纸业白卡纸出厂价格元吨8000太阳纸业双胶纸出厂价格元吨7500博汇纸业白卡纸出厂价格元吨7000650060005500500045002021-09-182022-03-182022-09-182023-03-182023-09-182021-09-182022-04-182022-11-182023-06-18资料来源钢联数据招商证券资料来源钢联数据招商证券图34铜版纸价格环比持平图35箱板纸瓦楞纸价格环比上升7000晨鸣纸业铜版纸出厂价格元吨6000东莞玖龙地龙瓦楞纸出厂价元吨太阳纸业铜版纸出厂价格元吨东莞玖龙地龙箱板纸出厂价元吨5000600040003000500020002021-09-182022-03-182022-09-182023-03-182023-09-182021-09-182022-03-182022-09-182023-03-182023-09-18资料来源钢联数据招商证券资料来源钢联数据招商证券图36申万特种纸价格指数环比上周下降申万行业指数特种纸2000150010005000资料来源Wind招商证券浆价方面针叶浆阔叶浆外盘报价环比持平截至2023年9月28日智利银星针叶浆价格为730美元吨环比持平巴西金鱼阔叶浆价格为580美元吨环比持平敬请阅读末页的重要说明16行业定期报告图37针叶浆阔叶浆外盘报价环比持平图38纸浆期货价格上升至628200元吨1200阔叶浆巴西金鱼美元吨针叶浆智利银星美元吨80007500100070006500800600055006005000450040040003500200300002021-122021-022021-042021-062021-082021-102022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082021-09-182022-03-182022-09-182023-03-182023-09-182020-12资料来源钢联数据招商证券资料来源Wind招商证券废纸方面本周末废旧黄板纸市场价格环比持平截至2023年9月28日废纸价格环比持平天津玖龙废旧黄板纸为1480元吨环比持平图39废纸价格环比持平天津玖龙废旧黄板纸出厂价格元吨300025002000150010005000资料来源钢联数据招商证券42利润核心纸种利润环比下降生活用纸利润下降核心纸种利润环比下降截止2023年9月28日双胶纸毛利为102元吨环比-110元吨铜版纸毛利为487元吨环比-975元吨白卡纸毛利为2025元吨环比-525元吨图40双胶纸铜版纸毛利环比下降图41白卡纸毛利环比下降双胶纸毛利中国日铜版纸毛利中国日白卡纸利润中国日250020007000600015005000100040005003000020002019-10-282020-10-282021-10-282022-10-28-5001000-100002019-10-282020-10-282021-10-282022-10-28-1500-1000资料来源钢联数据招商证券资料来源钢联数据招商证券敬请阅读末页的重要说明17行业定期报告生活用纸利润下降截止2023年9月生活用纸利润约为-3776元吨环比-9238元吨毛利率为-057图42生活用纸利润下降生活用纸利润10000050000000-50000-100000-150000资料来源Wind招商证券43供给8月固定资产投资累计同比增加9月港口库存环比下降8月固定资产投资累计同增580截止2023年8月造纸行业整体固定资产投资累计同比增加580产量方面2023年8月我国机制纸及纸板当月产量122470万吨同比上升1510图43造纸行业8月固定资产投资累计同比增加580图447月单月造纸产量同比上升710固定资产投资完成额制造业造纸及纸制品业累计同比3050产量机制纸及纸板当月同比2040301020010100201020302005-012005-122006-112007-102008-092009-082010-072011-062012-052013-042014-032015-022016-012016-122017-112018-102019-092020-082021-072022-062023-052012-102020-042013-042013-102014-042014-102015-042015-102016-042016-102017-042017-102018-042018-102019-042019-102020-102021-042021-102022-042022-102023-04资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券8月双胶纸瓦楞纸进口数量分别同比32896651分纸种来看双胶纸进口数量约101万吨环比增加2169同比增加32892023年1-8月双胶纸累计进口数量1003万吨同比减少5568瓦楞纸进口数量约2774万吨环比增加221同比增加66512023年1-8月瓦楞纸累计进口数量22894万吨同比增加5074敬请阅读末页的重要说明18行业定期报告图458月双胶纸进口量同比增加3289图468月瓦楞纸进口量同比增加6651双胶纸进口数量合计中国月瓦楞纸进口数量合计中国月双胶纸进口数量合计中国月同比瓦楞纸进口数量合计中国月环比14双胶纸进口数量合计中国月环比500瓦楞纸进口数量合计中国月同比12400506001030040500820040030610030020040201002100100020001002021-032021-062018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06资料来源钢联数据招商证券资料来源钢联数据招商证券库存方面9月纸浆港口库存环比下降成品纸社会库存整体增加截至2023年9月28日青岛港纸浆库存1005万吨环比减少205常熟港纸浆库存698万吨环比减少238月变化上截至2023年9月30日青岛港纸浆库存1005万吨同比减少1207常熟港纸浆库存698万吨同比增加3606合计1703万吨同比增加284环比减少1276截至2022年12月造纸及纸制品业产成品库存价值7292亿元同比增长95截至2023年9月双胶纸社会库存4081千吨环比增加238铜版纸社会库存2852千吨环比减少028生活用纸12482千吨环比增加123白板纸社会库存150千吨环比减少196白卡纸社会库存230千吨环比减少213瓦楞纸社会库存55千吨环比增加2791箱板纸社会库存75千吨环比增加4706图479月纸浆港口库存环比下降图4812月造纸及纸制品业产成品库存同比增长95常熟港港口库存万吨青岛港港口库存万吨造纸及纸制品业产成品存货同比15040301002010500100202018-122023-072016-112017-042017-092018-022018-072019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-022021-042014-102015-042015-102016-042016-102017-042017-102018-042018-102019-042019-102020-042020-102021-102022-042022-10资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券图499月文化纸社会库存环比增加图509月白卡纸与白板纸社会库存环比减少200双胶纸社会库存中国月250白卡纸社会库存中国月铜版纸社会库存中国月白板纸社会库存中国月2001501501001005050002017-01-012018-10-012020-07-012022-04-012017-01-012018-10-012020-07-012022-04-01敬请阅读末页的重要说明19行业定期报告资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券图519月瓦楞纸和箱板纸社会库存环比增加图529月生活用纸社会库存环比增加80瓦楞纸社会库存中国月160生活用纸社会库存中国月箱板纸社会库存中国月1406012010040806020402002017-01-012018-10-012020-07-012022-04-0102017-01-012018-10-012020-07-012022-04-01资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券44需求8月社会消费品零售总额同比上涨460下游需求有所复苏8月社会消费品零售总额同比上涨460根据Wind数据2023年8月社会消费品零售总额3793300亿元同比上涨460出口金额284791亿美元同比下降1450快递行业规模以上快递业务收入99280元同比上升1230印刷业营业收入51670亿元同比下降880白酒啤酒行业需求下降白酒产量2680万千升同比下降530啤酒产量37440万千升同比下降580乳制品产量25710万吨同比上升340图538月印刷业需求同比下降1886图548月社会消费品零售总额同比上涨460印刷业和记录媒介的复制营业收入累计值社会消费品零售总额当月值印刷业和记录媒介的复制营业收入累计同比社会消费品零售总额当月同比90006045000408000504000030700040350002060003030000205000250001010400020000001500030001010200010000202010003050000400302023-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-01资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券敬请阅读末页的重要说明20