研究报告全文：证券研究报告行业简评报告2023年10月08日谨慎乐观看多优质银行推荐维持10月银行策略总量研究银行上半年营收承压盈利增速略微回升A股上市银行整体1H23营收增速仅05行业规模较一季度下降了09个百分点归母净利润增速35较一季度上升11个百占比股票家数只4008分点营收明显承压主要是由于息差收窄以及中收增长低迷A股上市银行整总市值十亿元6937684体1H23手续费及佣金净收入同比下降36盈利增速回升主要是由于拨备计流通市值十亿元6788995提力度减弱行业指数业绩分化或将延续上半年国有大行及部分上市股份行盈利增速较低营收1m6m12m增速明显承压江浙优质城商行盈利增速依然靓丽展望未来我们预计上市绝对表现035838银行经营分化仍将持续江浙优质城商行盈利增速有望继续领跑相对表现2013574银行沪深300主推优质银行9月初起主要银行主动下调定期存款利率后续有望降低银行15负债成本考虑到存量按揭贷款利率明显下调以及6月份LPR下调之影响105预计2024年银行息差小幅承压不过当前银行板块估值及机构持仓比例处0于历史低位地产政策明显放松后续经济或企稳银行板块估值有望适度修-5复我们主推年初以来股价涨幅小估值处于低位的优质银行-江苏宁波杭-10Oct22Jan23May23Sep23州苏州以及招行等10月金股-宁波银行江苏银行资料来源公司数据招商证券月金股宁波银行深耕中小微的城商行标杆10-相关报告宁波银行立足长三角深耕中小微及财富管理业务盈利能力及成长性突出1招明理财指数报告-2023年9月为城商行的标杆1H23营收增速为929较1Q23上升084个百分点营期债市调整下的理财收益率情况收增速保持稳定归母净利润增速为1490较1Q23下降045个百分点2023-09-21业绩增速位于A股上市银行前列资产质量持续保持优质23H1关注贷款率2央行降准点评全面降准怎么看2023-09-15055不良贷款率076逾期贷款率085宁波银行为城商行龙头个38月金融数据点评如何解读8人住房贷款占比较低受存量按揭贷款利率下调影响较小当前估值处于低位月金融数据2023-09-11性价比较高10月金股-江苏银行区域好业绩靓估值低的城商行龙头廖志明S1090521010002liaozhimingcmschinacomcn江苏银行立足长三角深耕江苏区域优势明显处于区域融资需求较好-贷款增速高-营收增速较高-信用成本下行-盈利增速更高正循环之中盈利有望延续高增长业绩持续靓丽1H23营收增速106预计为A股上市银行前列归母净利润增速272营收与盈利增速均较Q1提升有望领跑银行板块1H23加权平均年化ROE达182同比上升21个百分点ROE处于上行通道财富管理转型较快推进零售AUM居城商行首位江苏银行200亿元可转债即将全部转股有望大幅补充核心一级资本支撑未来业务发展可转债对股价的压制或将告一段落当前性价比凸显风险提示金融让利LPR下调息差进一步收窄经济下行超预期资产质量明显恶化等敬请阅读末页的重要说明行业简评报告图1A股上市银行整体营收及归母净利润增速走势营收增速归母净利润增速2502001501005000-50-100资料来源iFinD招商证券图2截至2023年6月末A股上市银行个人住房贷款占比情况350个人住房贷款占比3002502001501005000建设银行中国银行工商银行农业银行招商银行兴业银行交通银行中信银行齐鲁银行浦发银行北京银行青岛银行光大银行沪农商行成都银行江苏银行长沙银行渝农商行华夏银行兰州银行民生银行苏州银行西安银行厦门银行青农商行上海银行杭州银行瑞丰银行重庆银行无锡银行郑州银行张家港行平安银行江阴银行浙商银行南京银行苏农银行宁波银行贵阳银行常熟银行邮储银行资料来源iFinD招商证券图3银行中信指数涨幅与名义GDP增速走势GDP名义增速银行指数右轴25012002001000800150600100400502000000-200-5010Q419Q122Q411Q312Q213Q113Q414Q315Q216Q116Q417Q318Q219Q420Q321Q222Q123Q310Q1-400-100-600资料来源iFinD招商证券敬请阅读末页的重要说明2行业简评报告分析师承诺负责本研究报告的每一位证券分析师在此申明本报告清晰准确地反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关评级说明报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准具体标准如下股票评级强烈推荐预期公司股价涨幅超越基准指数20以上增持预期公司股价涨幅超越基准指数5-20之间中性预期公司股价变动幅度相对基准指数介于5之间减持预期公司股价表现弱于基准指数5以上行业评级推荐行业基本面向好预期行业指数超越基准指数中性行业基本面稳定预期行业指数跟随基准指数回避行业基本面转弱预期行业指数弱于基准指数重要声明本报告由招商证券股份有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告基于合法取得的信息但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议除法律或规则规定必须承担的责任外本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突本报告版权归本公司所有本公司保留所有权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载否则本公司将保留随时追究其法律责任的权利敬请阅读末页的重要说明3