投资要点
　　贵金属：近期贵金属价格连续走低，美联储再度释放鹰派讯号。最新COMEX黄金期货价格为1847美元/盎司，连续多日下跌。近期，美国9月季调后非农就业人大超预期，在美联储货币紧缩预期边际升温推动下，美元指数、美债实际利率短期有所回升，金价短期承压，但美联储加息预期见顶。短期内，金价或维持震荡；长期看，美国经济风险持续累计，贵金属有望开启新一轮上涨。铜：近期铜价震荡下行，国庆假期需求不足。假期前夕，因美联储态度持续偏鹰，美元指数强势运行，叠加金九进入尾声，金属下游需求普遍难言旺盛，期铜行情就出现了明显回落。假期期间，中国9月制造业PMI数据回暖，不过美元指数仍彰显强势，LME铜库存仍呈现攀升姿态，伦铜一度跌跌不休，周五略有企稳，整体假期期间跌幅收窄至2.36%。短期内，需求有待持续修复，预计铜价将保持高位震荡。
　　铝：宏观因素+需求疲软压制铝价。美国8月核心PCE物价指数、个人消费支出均不及预期，叠加罢工规模扩大，已涉及到其他行业，市场情绪紧张，外盘铝价下跌。国庆期间，部分下游工厂放假减产，铝锭社会库存大增。下游加工企业减复产不一，铝棒企业中多数企业有所减产，节日前接货商的畏高情绪导致下游工厂库存不多，因此有节后少量囤货的意愿。
　　镍：供应充足，镍价持续下跌。美联储官员放鹰，美元一度突破107，宏观氛围利空，大宗商品普遍下滑。伦镍一方面受产业基本面利空，另一方面也受宏观利空氛围拖累，一度下跌，创去年7月以来新低。电解镍市场供应有所增加，同时合金订单情况仍然不及预期，不锈钢厂家生产库存较高，市场订单较少。后续市场需求上升乏力，镍基本面疲软。
　　锂：碳酸锂下跌企业开始减产，下游采购意愿不足。由于碳酸锂价格持续走跌，导致企业亏损，特别是外购原料企业，近期开始停产、减产。其中，江西地区，同时由于锂矿开采等因素，受原料供应及成本双重影响，减停产较为明显。由于经济下行影响，终端消费数据偏弱。某些头部电池厂10月排产减少，普遍处于去库存的现状，原料消耗缓慢，下游原料采购意愿偏低，原料备货量减少。
　　钼：9月钢招不及预期，价格承压走弱。9月至今，钼精矿价格价高点4310元/吨度下跌12.24%，主要系钢厂钼铁招标量出现下滑，据亿览网，截止9月钢招钼铁总量为9200吨，较8月12300吨的招标规模下降24.39%，整体低于市场预期。一方面，钢市回落和钼等原材料价格上涨导致下游钢厂产能释放意愿减弱，另一方面，双节备货带动下，需求虽有好转但仍未达预期，短期看钼市场在消费旺季下遇冷明显，短期价格或将震荡走弱。
　　稀土：第二批稀土开采指标增速放缓，供给边际改善。十一期间，稀土价格基本持平，供给方面，工信部和自然资源部下达2023年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标，分别为12万吨、11.5万吨，全年合计为24万吨、23万吨，其中轻稀土指标同比增长15.72%，较2022年增速降低9.28个百分点，中重稀土指标继续持平；进口方面，1-8月稀土进口数量累计为11.84万吨，同比增长54.2%，8月稀土进口环比减少14.55%，整体供给边际有所改善。
　　投资建议
　　建议关注中金黄金、紫金矿业、索通发展、立中集团、英洛华、兴业银锡、锡业股份、中矿资源、国城矿业等。
　　风险提示：
　　宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期

研究报告全文：证券研究报告有色金属行业周报2023年10月8日行业投资评级有色金属行业周报2023928-2023108强于大市维持美联储再度释放鹰派讯号金九需求表现不及预期行业基本情况投资要点收盘点位427125贵金属近期贵金属价格连续走低美联储再度释放鹰派讯号52周最高541191最新COMEX黄金期货价格为1847美元盎司连续多日下跌近期美国9月季调后非农就业人大超预期在美联储货币紧缩预期边际升52周最低425782温推动下美元指数美债实际利率短期有所回升金价短期承压行业相对指数表现但美联储加息预期见顶短期内金价或维持震荡长期看美国经有色金属沪深300济风险持续累计贵金属有望开启新一轮上涨17铜近期铜价震荡下行国庆假期需求不足假期前夕因美联1411储态度持续偏鹰美元指数强势运行叠加金九进入尾声金属下游8需求普遍难言旺盛期铜行情就出现了明显回落假期期间中国952月制造业PMI数据回暖不过美元指数仍彰显强势LME铜库存仍呈-1现攀升姿态伦铜一度跌跌不休周五略有企稳整体假期期间跌幅-4收窄至236短期内需求有待持续修复预计铜价将保持高位震-72022-102022-122023-022023-052023-072023-09荡铝宏观因素需求疲软压制铝价美国8月核心PCE物价指数资料来源聚源中邮证券研究所个人消费支出均不及预期叠加罢工规模扩大已涉及到其他行业研究所市场情绪紧张外盘铝价下跌国庆期间部分下游工厂放假减产分析师李帅华铝锭社会库存大增下游加工企业减复产不一铝棒企业中多数企业SAC登记编号S1340522060001Emaillishuaihuacnpseccom有所减产节日前接货商的畏高情绪导致下游工厂库存不多因此有研究助理张亚桐节后少量囤货的意愿SAC登记编号S1340122080030镍供应充足镍价持续下跌美联储官员放鹰美元一度突破Emailzhangyatongcnpseccom研究助理王靖涵107宏观氛围利空大宗商品普遍下滑伦镍一方面受产业基本面利SAC登记编号S1340122080037空另一方面也受宏观利空氛围拖累一度下跌创去年7月以来新Emailwangjinghancnpseccom低电解镍市场供应有所增加同时合金订单情况仍然不及预期不研究助理魏欣锈钢厂家生产库存较高市场订单较少后续市场需求上升乏力镍SAC登记编号S1340123020001基本面疲软Emailweixincnpseccom锂碳酸锂下跌企业开始减产下游采购意愿不足由于碳酸锂近期研究报告价格持续走跌导致企业亏损特别是外购原料企业近期开始停产节前补货意愿较强美联储再放鹰减产其中江西地区同时由于锂矿开采等因素受原料供应及成派讯号-20230924本双重影响减停产较为明显由于经济下行影响终端消费数据偏弱某些头部电池厂10月排产减少普遍处于去库存的现状原料消耗缓慢下游原料采购意愿偏低原料备货量减少钼9月钢招不及预期价格承压走弱9月至今钼精矿价格价高点4310元吨度下跌1224主要系钢厂钼铁招标量出现下滑据亿览网截止9月钢招钼铁总量为9200吨较8月12300吨的招标规模下降2439整体低于市场预期一方面钢市回落和钼等原材料价格上涨导致下游钢厂产能释放意愿减弱另一方面双节备货市场有风险投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分带动下需求虽有好转但仍未达预期短期看钼市场在消费旺季下遇冷明显短期价格或将震荡走弱稀土第二批稀土开采指标增速放缓供给边际改善十一期间稀土价格基本持平供给方面工信部和自然资源部下达2023年第二批稀土开采冶炼分离总量控制指标分别为12万吨115万吨全年合计为24万吨23万吨其中轻稀土指标同比增长1572较2022年增速降低928个百分点中重稀土指标继续持平进口方面1-8月稀土进口数量累计为1184万吨同比增长5428月稀土进口环比减少1455整体供给边际有所改善投资建议建议关注中金黄金紫金矿业索通发展立中集团英洛华兴业银锡锡业股份中矿资源国城矿业等风险提示宏观经济大幅波动需求不及预期供应释放超预期公司项目进度不及预期请务必阅读正文之后的免责条款部分2目录1公司公告跟踪52价格63库存84利润105风险提示11请务必阅读正文之后的免责条款部分3图表目录图表1LME铜价格美元吨6图表2LME铝价格美元吨6图表3LME锌价格美元吨6图表4LME铅价格美元吨6图表5LME锡价格美元吨7图表6COMEX黄金价格美元盎司7图表7COMEX白银价格美元盎司7图表8NYMEX铂价格美元盎司7图表9NYMEX钯价格美元盎司7图表10LME镍价格美元吨7图表11全球交易所铜库存吨8图表12全球交易所铝库存吨8图表13全球交易所锌库存吨8图表14全球交易所铅库存吨8图表15全球交易所锡库存吨9图表16全球交易所镍库存吨9图表17全球交易所黄金库存万盎司9图表18全球交易所白银库存万盎司9图表19国内碳酸锂利润万元吨10图表20国内电解铝利润元吨10请务必阅读正文之后的免责条款部分41公司公告跟踪博迁新材上海证券交易所关于对江苏博迁新材料股份有限公司及其有关责任人予以监管警示的决定公司募投项目于2022年6月未达到预定可使用状态公司拟将募投项目延期但未及时履行董事会审议程序和信息披露义务直至2023年8月18日才予以审议披露相关信息披露不及时可能影响投资者的合理预期我部做出如下监管措施决定江苏博迁新材料股份有限公司及时任董事会秘书蒋颖予以监管警示根据上海证券交易所纪律处分和监管措施实施办法请你公司及董事监事和高级管理人员以下简称董监高人员采取有效措施对相关违规事项进行整改结合本决定书指出的违规事项就公司信息披露及规范运作中存在的合规隐患进行深入排查制定有针对性的防范措施切实提高公司信息披露和规范运作水平请你公司在收到本决定书后一个月内向本所提交经全体董监高人员签字确认的整改报告你公司及董监高人员应当举一反三避免此类问题再次发生赤峰黄金赤峰黄金关于部分董事高级管理人员任职调整的公告公司于2023年9月27日收到PaulHarris先生陈志勇先生及陈铁核先生的书面辞职报告PaulHarris先生因家庭原因辞去担任的公司董事运营总监COO职务运营总监职务任职至2023年10月31日等在公司及子公司担任的现任职务陈志勇先生因公司业务发展需要及工作调整原因辞去担任的公司董事及董事会专门委员会相关职务仍担任公司副总裁陈铁核先生因个人原因辞去公司副总裁职务任职至2023年9月30日辞任后陈铁核先生将不再在公司及子公司担任职务楚江新材关于获得政府补助的公告公司及下属子公司近期收到与日常活动相关的政府补助共计人民币5049298459元其中计入其他收益3268298459元预计增加公司2023年度利润总额3268298459元计入递延收益1781000000元待项目验收后计入当期损益豫光金铅河南豫光金铅股份有限公司关于收到上海证券交易所恢复审核通知的公告2023年3月2日豫光金铅向上交所报送了向不特定对象发行可转换公司债券申请文件公司拟发行可转债募资147亿元可转债每张面值为人民币100元按面值发行期限6年因公司控股股东河南豫光金铅集团有限责任公司进行增资扩股公司可能存在实际控制人发生变更的情形公司于2023年6月29日向上交所提交了河南豫光金铅股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券中止审核的申请2023年6月30日公司收到上交所发行上市审核系统通知同意公司中止审查申请中止时限为3个月鉴于公司的控股股东已终止增资扩股事项可能存在实际控制人发生变更的情形已消除根据上海证券交易所股票发行上市审核规则第六十二条的规定公司于2023年9月25日向上交所提交了河南豫光金铅股份有限公司关于向不特定对象发行可转换公司债券恢复审核的申请公司及中介机构已完成申报文件财务数据更新工作申请继续推进本次向不特定对象发行可转换公司债券事宜2023年9月28日公司收到上交所同意恢复审核的回复请务必阅读正文之后的免责条款部分52价格总结本周基本金属贵金属与新能源金属价格均下跌基本金属方面本周LME铜价下跌207铝价上下跌167锌价下跌487铅价下跌248锡价下跌228贵金属方面本周COMEX黄金下跌184白银下跌469钯金下跌883铂金下跌350新能源金属方面本周LME镍价下跌248图表1LME铜价格美元吨图表2LME铝价格美元吨资料来源IFind中邮证券研究所资料来源IFind中邮证券研究所图表3LME锌价格美元吨图表4LME铅价格美元吨资料来源IFind中邮证券研究所资料来源IFind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分6图表5LME锡价格美元吨图表6COMEX黄金价格美元盎司资料来源IFind中邮证券研究所资料来源IFind中邮证券研究所图表7COMEX白银价格美元盎司图表8NYMEX铂价格美元盎司资料来源IFind中邮证券研究所资料来源IFind中邮证券研究所图表9NYMEX钯价格美元盎司图表10LME镍价格美元吨资料来源IFind中邮证券研究所资料来源IFind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分73库存总结本周锌黄金以去库为主其余以累库为主基本金属方面本周全球显性库存铜累库2350吨铝累库7375吨锌去库11000吨铅累库8025吨锡累库435吨镍累库1152吨贵金属方面黄金去库2066万盎司白银累库29088万盎司图表11全球交易所铜库存吨图表12全球交易所铝库存吨资料来源IFind中邮证券研究所资料来源IFind中邮证券研究所图表13全球交易所锌库存吨图表14全球交易所铅库存吨资料来源IFind中邮证券研究所资料来源IFind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分8图表15全球交易所锡库存吨图表16全球交易所镍库存吨资料来源IFind中邮证券研究所资料来源IFind中邮证券研究所图表17全球交易所黄金库存万盎司图表18全球交易所白银库存万盎司资料来源IFind中邮证券研究所资料来源IFind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分94利润总结本周锂盐利润下滑电解铝利润有所上升碳酸锂利润目前国内碳酸锂利润在178万元吨锂盐利润盈利下滑电解铝利润目前国内电解铝利润为1618元吨电解铝利润有所上升图表19国内碳酸锂利润万元吨资料来源IFind中邮证券研究所图表20国内电解铝利润元吨资料来源IFind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分105风险提示宏观经济大幅波动需求不及预期供应释放超预期公司项目进度不及预期请务必阅读正文之后的免责条款部分11中邮证券投资评级说明投资评级标准类型评级说明买入预期个股相对同期基准指数涨幅在20以上报告中投资建议的评级标准增持预期个股相对同期基准指数涨幅在10与20之间报告发布日后的6个月内的相股票评级对市场表现即报告发布日后中性预期个股相对同期基准指数涨幅在-10与10之间的6个月内的公司股价或行业指数可转债价格的涨跌回避预期个股相对同期基准指数涨幅在-10以下幅相对同期相关证券市场基准强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在10以上指数的涨跌幅市场基准指数的选取A股市行业评级中性预期行业相对同期基准指数涨幅在-10与10之间场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指为基准弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10以下可转债市场以中信标普可转债推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在10以上指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普可转债谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在5与10之间500或纳斯达克综合指数为基评级中性预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5与5之间准回避预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5以下分析师声明撰写此报告的分析师一人或多人承诺本机构本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息并通过独立判断并得出结论力求独立客观公平报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人上市公司基金公司证券资产管理公司特定客户等利益相关方的干涉和影响特此声明免责声明中邮证券有限责任公司以下简称中邮证券具备经中国证监会批准的开展证券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