1. 【关键词】北方稀土10月氧化镨钕挂牌价环比上涨3.50%至49.34万元/吨；第二批稀土指标符合预期；乘联会预计9月新能源汽车零售75万辆左右，环比增长4.7%；特斯拉Q3交付电动车43.51万辆，环比下降6.7%
　　2.投资策略：维持行业“增持”评级，中长线继续推荐稀土永磁、锑和锡板块。1）稀土：需求端逐步筑底，中长期机器人、新能源汽车等多个消费场景有望爆发，板块长期趋势未改；2）锑：作为缺乏供给的小金属品种，光伏领域消费维持高景气，一旦宏观经济底部向上，锑价弹性可期；3）锡：缅甸停产落地，市场逐步回归到“高库存+需求低迷”的弱现实。中长期看，锡缺乏有效资本开支，供给较为刚性，半导体消费有望逐步复苏，叠加光伏领域高景气，锡价向上弹性可期。
　　3.行情回顾：本周商品价格高位震荡：1）锂，节前最后一周（截至9月28日），国内电池级碳酸锂价格下跌1.2%至16.95万元/吨，电池级氢氧化锂价格下跌1.8%至16.44万元/吨。2）稀土：国内氧化镨钕价格稳定至52.15万元/吨；中重稀土方面，氧化镝价格上涨2.2%至273.50万元/吨，氧化铽价格稳定至852.50万元/吨。3）钴：MB钴（标准级）报价上涨3.9%至14.80美元/磅，MB钴（合金级）价格上涨3.0%至16.48美元/磅；国内金属钴价格稳定至25.95万元/吨。4）镍：国庆假期期间（9.28-10.6）LME镍环比下跌1.72%至18525美元/吨。5）铜箔：8微米锂电铜箔加工费稳定至2.05万元/吨；6微米锂电铜箔加工费稳定至2.15万元/吨。6）股票行情：国庆假期期间海外能源金属板块普遍承压，其中锂资源股赣锋锂业（HK）、天齐锂业（HK）、Albemarle、SQM分别下跌7.61%、4.56%、7.29%、6.46%；稀土资源股Lynas、MPMaterials、金力永磁（HK）分别下跌3.53%、12.97%、1.49%。
　　4.终端需求边际向上。1）光伏板块：2023年8月光伏新增装机量为16.00GW，同比增长137.39%；1-8月国内光伏新增装机量113.16GW，同比增长154.46%。2）新能源汽车板块：乘联会预计9月新能源汽车零售75万辆左右，环比增长4.7%，同比增长22.3%，渗透率为37.9%。特斯拉Q3交付电动车43.51万辆，环比下降6.7%，低于市场预期，主要系由于Model 3焕新版等产品的生产需要，对产线升级改造带来了计划内的停产。
　　5.锂：产业链博弈增强。节前最后一周（截至9月28日），广期所碳酸锂期货主力合约收于15.00万元/吨，环比下跌5.21%。现货端，国内电池级碳酸锂价格下跌1.2%至16.95万元/吨，电池级氢氧化锂价格下跌1.8%至16.44万元/吨。从基本面来看，虽然近期部分锂盐厂停产检修，但9月份中游排产不及预期，消费仍未见明显好转，叠加部分上游企业清库存，价格预计仍然偏弱运行。
　　6.稀土永磁：指标增量符合预期，价格持稳运行。本周氧化镨钕价格稳定至52.15万元/吨，北方稀土10月挂牌价环比增加（氧化镨钕挂牌价环比上涨3.50%至49.34万元/吨）。供应端，下半年指标增量在预期之内，短期内供应端变化不大；需求面略有好转，近期钕铁硼企业订单陆续增加，整体开工率有所提升，新能源汽车、风电、家电、3C电子等需求逐步恢复。综合来看，现货供应短期增加有限，需求面略有好转，价格整体支撑偏强。
　　7.锑：供应紧张，价格高位震荡。国内锑精矿价格稳定至6.85万元/吨；锑锭价格稳定至8.14万元/吨。目前受制于原料供给紧张，矿企因持货数量不多惜售挺涨心态较强，锑锭开工率一直维持低位，整体市场供应增量有限，推升近期锑价。
　　8.锡：供给缺乏弹性，受益于半导体需求复苏。缅甸停产落地，市场逐步回归到“高库存+需求低迷”的弱现实，节前最后一周（截至9月28日）SHFE锡价收于21.80万元/吨，上涨0.24%。中长期看，锡缺乏有效资本开支，供给较为刚性，半导体消费有望逐步复苏，叠加光伏领域高景气，锡价向上弹性可期。
　　9.正负极集流体材料：加工费承压，关注复合箔材产业化进程。1）传统锂电铜箔加工费承压，关注复合铜箔产业化进程。供应宽松下，铜箔市场表现较低迷。本周，8微米锂电铜箔加工费稳定至2.05万元/吨；6微米锂电铜箔加工费稳定至2.15万元/吨。万顺新材和双星新材公告，公司的复合铜箔产品经客户测试验证，获得了客户首张复合铜箔产品订单。2）锂电铝箔扩产速度加快，钠离子电池带来需求增量。需求端，中科海纳首条GWh级钠离子电池生产线已投产；宁德时代、蔚蓝锂芯等公司表示，推动钠离子电池于2023年量产。本周12μm电池铝箔加工费稳至1.70万元/吨。
　　10.风险提示：宏观经济波动、技术替代风险、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险等。
　　

研究报告全文：TableIndustry证券研究报告行业周报2023年10月7日有色金属假期期间海外能源金属股票普遍承压TableMain评级增持TableTitle维持投资要点TableSummary分析师谢鸿鹤1关键词北方稀土10月氧化镨钕挂牌价环比上涨350至4934万元吨第二批稀土指标符合预期乘联会预计月新能源汽车零售执业证书编号S0740517080003975万辆左右环比增长47特斯拉Q3交付电动车4351万辆Emailxiehhztscomcn环比下降67分析师安永超2投资策略维持行业增持评级中长线继续推荐稀土永磁锑和执业证书编号S0740522090002锡板块1稀土需求端逐步筑底中长期机器人新能源汽车等多个消费场景有望爆发板块长期趋势未改锑作为缺乏供给的小Emailanycztscomcn2金属品种光伏领域消费维持高景气一旦宏观经济底部向上锑价研究助理胡十尹弹性可期3锡缅甸停产落地市场逐步回归到高库存需求低Emailhusy01ztscomcn迷的弱现实中长期看锡缺乏有效资本开支供给较为刚性半导体消费有望逐步复苏叠加光伏领域高景气锡价向上弹性可期3行情回顾本周商品价格高位震荡1锂节前最后一周截至9月28日国内电池级碳酸锂价格下跌12至1695万元吨电池级氢氧化锂价格下跌18至1644万元吨2稀土国内氧化镨钕价格稳定至5215万元吨中重稀土方面氧化镝价格上涨22至27350万元吨氧化铽价格稳定至85250万元吨3钴MB钴TableProfit基本状况标准级报价上涨39至1480美元磅MB钴合金级价格上涨至美元磅国内金属钴价格稳定至万元吨上市公司数13130164825954行业总市值亿元2653138镍国庆假期期间928-106LME镍环比下跌172至18525美行业流通市值亿元2456825元吨5铜箔8微米锂电铜箔加工费稳定至205万元吨6微米锂电铜箔加工费稳定至215万元吨6股票行情国庆假期期间海行业-市场走势对比外能源金属板块普遍承压其中锂资源股赣锋锂业HK天齐锂业HKAlbemarleSQM分别下跌761456729646稀土资源股LynasMPMaterials金力永磁HK分别下跌35312971494终端需求边际向上1光伏板块2023年8月光伏新增装机量为1600GW同比增长137391-8月国内光伏新增装机量11316GW同比增长154462新能源汽车板块乘联会预计9月新能源汽车零售75万辆左右环比增长47同比增长223渗透率为379特斯拉Q3交付电动车4351万辆环比下降67低于市场预期主要系由于Model3焕新版等产品的生产需公司持有该股票比例要对产线升级改造带来了计划内的停产相关报告TableReport5锂产业链博弈增强节前最后一周截至9月28日广期所碳酸锂期货主力合约收于1500万元吨环比下跌521现货端国内电池级碳酸锂价格下跌12至1695万元吨电池级氢氧化锂价格下跌18至1644万元吨从基本面来看虽然近期部分锂盐厂停产检修但9月份中游排产不及预期消费仍未见明显好转叠加部分上游企业清库存价格预计仍然偏弱运行6稀土永磁指标增量符合预期价格持稳运行本周氧化镨钕价格稳定至5215万元吨北方稀土10月挂牌价环比增加氧化镨钕挂牌价环比上涨350至4934万元吨供应端下半年指标增量在预期之内短期内供应端变化不大需求面略有好转近期钕铁硼企业订单陆续增加整体开工率有所提升新能源汽车风电家电3C电子等需求逐步恢复综合来看现货供应短期增加有限需求面略有好转价格整体支撑偏强7锑供应紧张价格高位震荡国内锑精矿价格稳定至685万元吨锑锭价格稳定至814万元吨目前受制于原料供给紧张矿企因持货数量不多惜售挺涨心态较强锑锭开工率一直维持低位整体请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报市场供应增量有限推升近期锑价8锡供给缺乏弹性受益于半导体需求复苏缅甸停产落地市场逐步回归到高库存需求低迷的弱现实节前最后一周截至9月28日SHFE锡价收于2180万元吨上涨024中长期看锡缺乏有效资本开支供给较为刚性半导体消费有望逐步复苏叠加光伏领域高景气锡价向上弹性可期9正负极集流体材料加工费承压关注复合箔材产业化进程1传统锂电铜箔加工费承压关注复合铜箔产业化进程供应宽松下铜箔市场表现较低迷本周8微米锂电铜箔加工费稳定至205万元吨6微米锂电铜箔加工费稳定至215万元吨万顺新材和双星新材公告公司的复合铜箔产品经客户测试验证获得了客户首张复合铜箔产品订单2锂电铝箔扩产速度加快钠离子电池带来需求增量需求端中科海纳首条GWh级钠离子电池生产线已投产宁德时代蔚蓝锂芯等公司表示推动钠离子电池于2023年量产本周12m电池铝箔加工费稳至170万元吨10风险提示宏观经济波动技术替代风险产业政策变动风险疫情加剧风险新能源汽车销量不及预期风险供需测算的前提假设不及预期风险等-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报内容目录1本周行情回顾-4-11股市行情回顾国庆假期期间海外能源金属股票承压-4-12现货市场锂价继续走弱-4-2产业链景气度符合预期-6-21光伏行业8月国内光伏装机量同比高增-6-22新能源车需求预期向好-6-23中游环节长尾效应加剧-7-24消费电子静待需求回暖-9-3锂碳酸锂价格震荡回落-10-4稀土永磁价格小幅震荡-15-5钴价格跌至底部区间-15-6镍供应紧张预期或将缓解-16-7铜箔行业扩产积极加工费承压-17-8铝箔行业新增扩产有限钠离子电池带来需求增量-18-9锑供应趋紧价格高位盘整-19-10锡供给扰动明显-19-11风险提示-22--3-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报1本周行情回顾11股市行情回顾国庆假期期间海外能源金属股票承压节前最后一周截至9月28日申万有色指数下跌218跑输沪深300指数086具体细分板块来看稀土磁材下跌131工业金属下跌282镍钴下跌235黄金下跌178锂板块下跌208图表1有色主要指数涨跌幅000稀土磁材沪深300黄金锂有色指数镍钴工业金属-050-100-150-200-250-300数据来源Wind中泰证券研究所假期期间928-106海外能源金属股票普遍承压1锂赣锋锂业HK天齐锂业HKAlbemarle雅宝SQM分别下跌7614567296462稀土LynasMPMaterials金力永磁HK分别下跌3531297149图表2部分海外能源金属股票涨跌幅涨跌幅928-106锂赣锋锂业HK-761天齐锂业HK-456Albemarle-729SQM-646Livent-596Sigma-1412Pilbara-664MIN-816稀土Lynas-353MPMaterials-1297金力永磁HK-149数据来源Wind中泰证券研究所12现货市场锂价继续走弱-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报碳酸锂价格下跌节前最后一周截至9月28日国内电池级碳酸锂价格下跌12至1695万元吨电池级氢氧化锂价格下跌18至1644万元吨钴价上涨MB钴标准级报价上涨39至1480美元磅MB钴合金级价格上涨30至1648美元磅国内金属钴价格稳定至2595万元吨稀土价格走势分化国内氧化镨钕价格稳定至5215万元吨中重稀土方面氧化镝价格上涨224至27350万元吨万元吨氧化铽价格稳定至85250万元吨图表3重点跟踪小金属品种价格涨跌幅涨跌幅品种小金属名称单位9月28日7天30天90天360天MB钴标准级美元磅14839-8971-627MB钴合金级美元磅16530-109126-587钴精矿美元磅6708-76-29-789金属钴万元吨26000-1716-542钴粉万元吨23000-132-50-645钴硫酸钴万元吨38001407-681四氧化三钴万元吨14807-92-13-661碳酸钴万元吨9600-14316-664氯化钴万元吨4634-1145-669氧化钴万元吨14600-96-07-650金属锂99万元吨1350-69-206-250-571碳酸锂工业级万元吨157-19-242-429-662锂碳酸锂电池级万元吨170-12-230-425-647单水氢氧化锂工业级万元吨144-20-250-446-709单水氢氧化锂电池级万元吨164-18-237-447-677三元523动力万元吨780004-45-499三元前驱体三元622动力万元吨910002-65-454钴酸锂万元吨210-52-222-211-636正极三元523动力万元吨159-06-129-320-572三元622动力万元吨178-06-119-284-545锑精矿万元吨690046-1446锑锑锭万元吨810032-08-02三氧化二锑万元吨710036-1400镁金属镁万元吨25-1012119-332钼精矿元吨38650-65-10093328钼钼铁万元吨255-63-9774356金属硅万元吨160813496-239硅硅铁元吨083151-38-306钛海绵钛万元吨5500100-247-360APT万元吨1810003-06-11钨钨精矿万元吨1210000-0404铌矿美元磅163068773-145铌五氧化二铌万元吨31007776984五氧化二钒万元吨9300-106-139-343钒钒铁万元吨10300-116-120-325锆英砂万元吨20500-24-68-128氧氯化锆万元吨170015-82-330氧化镨钕万元吨522008174-364氧化镝万元吨273522147278121稀土氧化镧万元吨230000-80-148氧化铈万元吨3500207129-449数据来源Wind中泰证券研究所-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报2产业链景气度符合预期21光伏行业8月国内光伏装机量同比高增8月份国内光伏装机量同比高增据中国光伏协会2023年8月光伏新增装机量为1600GW同比增长137391-8月国内光伏新增装机量11316GW同比增长15446图表4国内月度光伏新增装机GW图表5国内年度累计光伏装机量GW2020年2021年2022年20232020年2021年2022年202325120201001580601040520001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月来源国家能源署中泰证券研究所来源国家能源署中泰证券研究所22新能源车需求预期向好8月新能源汽车零售数据环比增长据中国汽车工业协会发布数据2023年8月新能源汽车表现依然良好产销分别完成843万辆和846万辆环比分别增长47和85同比分别增长22和27工信部等七部门印发汽车行业稳增长工作方案20232024年力争实现全年汽车销量2700万辆左右同比增长约3其中新能源汽车销量900万辆左右同比增长约30汽车制造业增加值同比增长5左右图表6国内新能源车销量情况万辆图表7国内新能源车产量情况万辆2017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年100100808060604040202000月月月月月月月月月月月月123456789月月月月月月月月月月月月101112412356789111210来源中汽协中泰证券研究所来源中汽协中泰证券研究所9月欧洲电动汽车销量环比小幅回落9月欧洲主流8国法国挪威瑞典西班牙德国瑞士葡萄牙意大利合计销量1524万-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报辆同比-391环比-1561其中法国新能源车销量为459万辆同比35环比57挪威新能源车销量为096万辆同比-26瑞典新能源车销量178万辆同比47西班牙新能源车销量为087万辆同比16环比25葡萄牙新能源车销量055万辆同比48意大利新能源车销量为105万辆同比10图表8欧洲各国电动车销量辆图表9欧洲主要国家新能源车渗透率2023年2022年2021年5月电动车渗透率6月电动车渗透率7月电动车渗透率2020年2019年2018年8月电动车渗透率9月电动车渗透率350000300000100002500008000200000600015000010000040005000020000000月月月月月月月月月月月月德国法国英国挪威瑞典123456789111210来源各国官网中泰证券研究所来源各国官网中泰证券研究所注包括瑞典意大利法国德国挪威西班牙美国8月电动车销量1266万辆环比52渗透率95图表10美国新能源汽车销量辆图表11美国新能源车渗透率BEVPHEV渗透率140000120000120010000010008000080060000600400004002000020000002019-03-012019-06-012019-09-012019-12-012020-03-012020-06-012020-09-012020-12-012021-03-012021-06-012021-09-012021-12-012022-03-012022-06-012022-09-012022-12-012023-03-012023-06-012019-07-012019-11-012020-03-012020-07-012020-11-012021-03-012021-07-012021-11-012022-03-012022-07-012022-11-012023-03-012023-07-012019-03-01来源autosinnovate中泰证券研究所来源autosinnovate中泰证券研究所23中游环节长尾效应加剧产量方面2023年8月我国动力和储能电池产量共计733GWh同比增长468环比增长74其中动力电池产量占比为876三元电池产量231GWh占总产量315同比增长192环比增长103磷酸铁锂电池产量500GWh占总产量682同比增长640环比增长60装车量方面2023年8月我国动力电池装车量349GWh同比增长257环比增长82其中三元电池装车量108GWh占总装车量310同比增长27环比增长23磷酸铁锂电池装车量241GWh占总装车量690同比增长397环比增长110图表12国内动力电池产量Gwh图表13国内动力电池装机量GWh-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报70三元电池LFP电池其他604050354030253020152010105002021-03-012022-12-012020-03-012020-06-012020-09-012020-12-012021-06-012021-09-012021-12-012022-03-012022-06-012022-09-012023-03-012023-06-012020-122021-082019-082019-122020-042020-082021-042021-122022-042022-082022-122023-042023-082019-04来源中国动力电池创新联盟中泰证券研究所来源中国动力电池创新联盟中泰证券研究所8月正极材料产量环比显著上涨2023年8月正极材料产量2645万吨环比2659国内三元材料产量为577万吨环比895同比1423磷酸铁锂产量为2068万吨环比3257同比16213图表14三元材料月度产量吨图表15磷酸铁锂月度产量吨20192020202120222023201920202021202220237000025000060000200000500004000015000030000200001000001000050000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月来源百川资讯中泰证券研究所来源百川资讯中泰证券研究所图表16国内动力电池产装比剔除出口口径产装比剔除出口170162150146144130125125127125127123119110115105102099090070050来源Wind中泰证券研究所-8-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报图表17国内正极材料可满足装机电池产量材料可满足装机电池产量300250200150100050000来源Wind中泰证券研究所24消费电子静待需求回暖终端需求下降幅度变缓根据Canalys23年Q2全球智能手机销量同比下跌10至258亿部市场衰退有所放缓其中中国智能手机出货量6430万台跌幅收窄至5PC方面2023年Q2台式机和笔记本电脑总出货量下降115至6210万台下降幅度有所放缓8月钴酸锂产量同比上升2023年8月国内钴酸锂产量5730吨同比6环比-21图表18国内手机出货量万部图表19国内钴酸锂产量吨20192020202120222023201920202021202220235000100004000800030006000200040001000200000来源Wind中泰证券研究所来源百川资讯中泰证券研究所图表20全球智能手机季度销量亿部图表21全球PC季度销量亿部-9-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报全球智能手机出货量亿台同比全球PC出货量亿台同比4503000100604003502000080403000602025010002000000400150100-1000020-20050000-2000000-402020-062018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062018-03来源百川资讯中泰证券研究所来源百川资讯中泰证券研究所3锂碳酸锂价格震荡回落旺季不旺碳酸锂价格继续回落节前最后一周截至23年9月28日下游需求仍然旺季不旺广期所碳酸锂期货主力合约收于1500万元吨环比下跌521现货端国内电池级碳酸锂价格下跌12至1695万元吨电池级氢氧化锂价格下跌18至1644万元吨1供给端节前最后一周碳酸锂产量7945吨环比减少156盐湖端仍处于生产旺季青海大厂近期工碳投放力度增大个别冶炼厂由于利润多有压缩或成本倒挂同时库存积压散单成交乏量出货压力增加有减产停产情况2需求端终端需求仍显不足下游开工未见明显恢复对于原料价格下跌过快受买涨不买跌心态影响材料厂多降低原料库存备货量仅小批量采购仍以多观望市场为主3库存百川碳酸锂周度库存由3246031650吨环比-250氢氧化锂周度库存增加至18218吨环比11644锂盐厂盈利对于以市场价外购锂精矿的锂盐厂来说其单吨盈利为-420万元吨5进出口2023年8月中国碳酸锂进口数量为108万吨环比-1614同比-4012023年8月中国从澳大利亚进口锂辉石1731万吨环比-46同比-38主要系锂盐厂亏损暂缓了采购图表22碳酸锂价格走势万元吨图表23氢氧化锂价格走势单位万元吨工业级碳酸锂万元吨工业级氢氧化锂万元吨电池级碳酸锂万元吨电池级氢氧化锂万元吨807060605040402030020100201831201931202031202131202231202331来源百川资讯等中泰证券研究所来源百川资讯等中泰证券研究所-10-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报图表24锂盐企业盈利情况万元吨图表25碳酸锂-氢氧化锂价差万元吨利润万元吨电池级碳酸锂万元吨碳酸锂-氢氧化锂万元吨锂辉石美元吨右轴电池级氢氧化锂万元吨70600080电池级碳酸锂万元吨605000506040400040303000202010200000-202018182019182020182021182022182023181000-10-200来源百川资讯中泰证券研究所来源百川资讯中泰证券研究所图表26碳酸锂周度产量吨图表27氢氧化锂周度产量吨201920202021202220232019202020212022202312000700010000600050008000400060003000400020002000100000147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952来源百川资讯中泰证券研究所来源百川资讯中泰证券研究所图表28碳酸锂周度库存变化吨图表29氢氧化锂周度库存变化吨201920202021202220232020202120222023600003500050000300004000025000200003000015000200001000010000500000147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952来源百川资讯中泰证券研究所来源百川资讯中泰证券研究所图表30国内碳酸锂进口量图表31国内氢氧化锂出口量-11-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报碳酸锂进口量吨进口价格美元吨右轴氢氧化锂出口量吨氢氧化锂出口价格美元吨右轴3000090000120007000080000250006000070000100002000060000800050000500004000015000600040000300001000030000400020000200005000100002000100000000月月月月月月月月月月月月月月月月月15915915915915915月月月月月月月月月月月月月月月月月15915915915915915年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2018201820182019201920192020202020202021202120212022202220222023202320182018201920192019202020202020202120212021202220222022202320232018来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所澳大利亚锂精矿Q2生产情况Greenbushes23Q2锂精矿产量395万吨环比11销量429万吨环比28平均销售价格FOB为5431美元吨环比-624财年产量指引为140-150万吨较23财年基本持平MtCattlin二季度产量继续恢复23年Q2共生产锂精矿58059吨环比4919销售46787吨二季度销售均价4297美元吨折算SC6锂精矿价格为4800美元吨Marion扩建项目完成23Q2锂精矿产量12万吨环比持平销量122万吨环比-2平均售价为2589美元吨环比下降23技改扩建项目于23年6月完成Pilbara处于满负荷运行23Q2锂精矿产量1628万吨环比10发货量1763万吨环比22SC60锂精矿平均售价为3714美元吨环比-33P680项目进展符合预期预计23年Q3建成四季度达产Wodgina23Q2锂精矿产量1025万吨环比-682发货量925万吨环比-25预计三季度SC60锂精矿销售价格为3739美元吨Core23Q2锂精矿产量14685吨其中5500吨于23年4月发货13100吨于23年7月发货预计24财年23H2-24H1产量指引为8-9万吨图表32澳大利亚主要矿山锂精矿季度产量产量t2022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2环比同比Greenbushes27046433778036100037900035600039500010961694Marion104000128000108000121000120000120000--625Cattlin485622484517606164043891558059491913368Pilbara814311272361471051621511481001628009932795Wodgina200006400092000110000102500-68241250Core35891468530917合计5044576378616977117705557766048530449843374资料来源公司公告中泰证券研究所-12-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报Olaroz盐湖二期项目投产2023Q2阿根廷Olaroz盐湖碳酸锂产量5059吨同比47环比23销量为3430吨销售均价为38062美元吨环比-28Olaroz二期项目于2023年7月中旬投产预计需要经过12-18个月的爬坡期图表33Olaroz盐湖生产经营情况2022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2同比环比产量吨2972344532894253410250594723销量吨315734403721313129043430018销售均价美元吨272364103340317467065273838062-7-28现金成本美元吨3811430145634682492458823719毛利美元吨234253673235754420244781432180毛利率869089909185来源公司公告中泰证券研究所Livent预计2023年同比增长202021年Livent的LCE产量为23万吨2022年LCE总销量基本和2021年持平23年销售量预计同比增长20碳酸锂产能方面公司预计2023年底产能将扩至4万吨2025年扩至7万吨图表34Livent产能指引资料来源公司公告中泰证券研究所SQM2023Q2碳酸锂销量43万吨环比增加34同比增加26销售均价为34万美元吨环比下降33全年产量指引18-19万吨即下半年销售105-115万吨图表35SQM产销情况-13-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报资料来源公司公告中泰证券研究所Alb资源扩张低于预期公司预计2023年销量增加30-40预计22-25CAGR为20-30图表36雅宝产量指引资料来源公司公告中泰证券研究所-14-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报4稀土永磁价格小幅震荡稀土价格震荡国内氧化镨钕价格稳定至5215万元吨中重稀土方面氧化镝价格上涨22至2735万元吨万元吨氧化铽稳定至8525万元吨北方稀土发布10月挂牌价氧化镨钕报价环比增加35至4934万元吨稀土矿进口1缅甸矿8月总计进口稀土矿约3624吨REO环比增加192美国矿8月进口6396吨稀土金属矿按照60品位折REO约38376吨环比72同比94海外矿1Lynas23Q2公司REO总产量为4475吨环比3同比23氧化镨钕总产量为1864吨环比8同比182MtPass23年二季度稀土氧化物总产量为10863吨环比180同比547供给端8月国内氧化镨钕产量增加6083吨环比03图表37氧化镨钕价格走势万元吨图表38钕铁硼毛坯N35价格走势万元吨氧化镨钕市场价万元吨毛坯烧结钕铁硼N35北方稀土挂牌价万元吨35120301002520801560104050200202011132021111320221113资料来源百川资讯中泰证券研究所资料来源百川资讯中泰证券研究所图表39缅甸矿进口情况实物吨图表40美国矿进口情况实物吨混合碳酸稀土-缅甸未列名氧化物2020202120222023稀土金属化合物140006000120005000100004000800030002000600010004000020000202021202051202081202121202151202181202221202251202281202321202351202381202211120211112020111资料来源海关总署中泰证券研究所资料来源海关总署中泰证券研究所5钴价格跌至底部区间钴价跌至历史底部区间MB钴标准级报价上涨39至1480美元磅MB钴合金级价格上涨30至1648美元磅国内金属钴价格为2595万元吨环比持平国内硫酸钴价格375万元吨环比-15-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报持平1供给端据海关数据显示2023年8月中国钴原料进口总量065万金属吨环比17同比-31嘉能可2023年上半年供应了217万吨钴市场仍有过剩未来在一段时间内其可能降低产量或加大储备以维护钴市场价格2需求端国内市场需求无明显改善下游采购多以观望为主市场成交清冷图表41MB钴价格走势图表42硫酸钴价格走势价差海外-国内价差硫酸钴-金属钴金属钴万元吨国内金属钴万元吨80MB钴标准级美元磅右轴50硫酸钴万元吨604080200060403015004010002020200500010-20000-200来源百川资讯中泰证券研究所来源百川资讯中泰证券研究所图表43四氧化三钴价格走势图表44钴原料进口情况吨价差四氧化三钴-金属钴钴湿法中间品进口量金属吨钴矿砂及其精矿金属吨金属钴万元吨四氧化三钴万元吨120008010000608000406000400020200000-202018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052018-01来源百川资讯中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所6镍供应紧张预期或将缓解价格方面节前最后一周截至9月28日SHFE镍价收于1523万元吨环比-289国庆假期期间928-106LME镍环比下跌172至18525美元吨库存方面SHFE镍LME镍期货库存增加1637吨至45855吨供给端2023年8月中国印尼镍生铁实际产量金属量总计151万吨环比减少348同比增加1839其中印尼产量1181万金属吨环比-51中国产量329万金属吨环比172需求端2023年8月国内锈钢厂粗钢产量32553万吨月环比增加23同比增加365其中200系10133万吨月环比增加16同比增加294300系17498万吨月环比增加35同-16-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报比增加342400系4922万吨月环比减少06同比增加647图表45SHFE镍价格走势元吨图表46LME镍价走势美元吨SHFE镍期货官方价LME3个月镍28000058000260000240000480002200002000003800018000016000028000140000120000180001000008000080002018-12-262019-12-262022-04-262023-04-262018-04-262018-08-262019-04-262019-08-262020-04-262020-08-262020-12-262021-04-262021-08-262021-12-262022-08-262022-12-262023-08-262018-10-312019-02-282019-06-302019-10-312020-02-292020-06-302020-10-312021-02-282021-06-302021-10-312022-02-282022-06-302022-10-312023-02-282023-06-302018-06-30资料来源Wind中泰证券研究所资料来源Wind中泰证券研究所图表47镍矿港口库存万吨图表48SHFE镍LME镍期货库存镍矿港口库存总计总库存LME镍库存期货镍45000020004000003500001500300000250000100020000015000050010000050000002017-06-262017-10-262018-02-262018-06-262018-10-262019-02-262019-06-262019-10-262020-02-262020-06-262020-10-262021-02-262021-06-262021-10-262022-02-262022-06-262022-10-262023-02-262023-06-262020-10-012023-06-012018-10-012019-02-012019-06-012019-10-012020-02-012020-06-012021-02-012021-06-012021-10-012022-02-012022-06-012022-10-012023-02-012018-06-01资料来源Wind中泰证券研究所资料来源Wind中泰证券研究所图表49不锈钢月度产量万吨图表50国内电解镍产量万吨20192020202120222023201920202021202220233502803002502302001801501001305008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中泰证券研究所资料来源Wind中泰证券研究所7铜箔行业扩产积极加工费承压铜箔加工费持稳8微米锂电铜箔加工费稳定至205万元吨6微米锂电铜箔加工费稳定至215万元吨-17-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报复合铜箔因安全性高能量密度高性价比等优势受到市场广泛关注宝明科技公告其一期复合铜箔计划2023Q2量产全部达产后年产15亿平米左右配套的电池为1415GWh左右除此之外双星新材万顺新材诺德股份中一科技元琛科技等公司均有布局图表51铜箔加工费历史走势8m加工费元kg6m加工费元kg8070605040302010020072012200820092010201120132014201520162017201820192020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12020Q1数据来源铜箔协会中泰证券研究所8铝箔行业新增扩产有限钠离子电池带来需求增量锂电铝箔扩产速度加快万顺新材公告其32万吨二期产能设备于23年1月开始陆续到场天山铝业首台轧机实现带料调试成功生产出符合电池铝箔技术标准的产品卷近期神火股份旗下神隆宝鼎也通过汽车行业质量管理体系的审核取得了IATF16949认证证书钠离子电池量产开始倒计时宁德时代预计2023年形成基本产业链三峡能源与三峡资本中科海钠以及安徽省阜阳市政府签订了钠离子电池产线的合作协议在阜阳建设1GWh的钠离子电池规模化量产线未来规划不少于30GWh的钠离子电池产线图表52锂电铝箔供需平衡表2019202020212022E2023E2024E2025E锂电池产量gwh235301547866118115822151产量同比增速182882583634368289204403512669883883619817925636448161861892114164207304431650651其中钠离子电池41755锂电池单位铝箔综合用量tgwh400400400400400400400钠离子电池综合用铝箔量tgwh900900900锂电池铝箔总需求量万吨94121219346474641888需求量同比增速1769282281535835369535153850动力电池铝箔总需求量万吨671526354660其中国内481620273535海外471015192525非动力电池铝箔总需求量万吨4578121829-18-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报其中钠离子电池铝箔需求量万吨025数据来源公司公告中泰证券研究所9锑供应趋紧价格高位盘整节前最后一周截至9月28日国内锑精矿价格685万元吨环比持平锑锭价格为814万元吨环比持平目前国内锑矿供应紧俏国外进口未见有缓解趋势锑锭产量相对有限同时下游按需采购预计短期内国内锑锭价格短期高位震荡供给方面锑精矿产量1190吨环比-246锑锭产量1770吨环比-112库存方面锑锭库存4720吨环比-187氧化锑库存8010吨环比-291图表53锑精矿价格走势万元吨图表54锑锭价格走势万元吨锑精矿万元吨1000锑锭万元吨8009007008006007005006004005003004002003001002000001000002019-04-092019-09-092020-02-092016-05-092016-10-092017-03-092017-08-092018-01-092018-06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