行情综述&投资建议
　　节前一周（9.25~9.28）内A股下跌，沪深300指数收跌1.32%，有色金属跑输大盘，收跌2.18%。个股层面，云路股份、博威合金、兴业银锡涨幅领先；丰华股份、国城矿业、吉翔股份跌幅靠前。
　　工业金属：
　　1）铜：本周（10.2~10.7）LME铜价格-2.78%至8045美元/吨，节前（9.25~9.28）沪铜价格-1.10%至6.75万元/吨。本周LME铜库存累库0.23万吨至17.03万吨，COMEX铜去库0.05万吨至2.25万吨，节前SHFE铜去库1.52万吨至3.90万吨，保税区去库0.48万吨至4.38万吨。国庆期间，LME铜价出现明显回调，主因海外风险事件及美债收益率上涨压制，10月3日美国众议院通过罢免众议长麦卡锡动议，美债供过于求同时鲍威尔再度偏鹰表态，导致美债收益率持续走强。据Mysteel，假期期间国内铜现货市场交易有限，部分冶炼厂货源在假期前已订完，因此假期期间以发货为主。2023年全球铜矿供给虽边际宽松，但粗炼端产能相对矿端增速较为有限，因此矿端过剩大概率无法顺利传导至精铜供需平衡，预计2023年精铜环节依然维持供给缺口。长周期来看，过去几年铜矿资本开支较少，2024年矿端供应增速或将再次下滑。在库存低位和通胀预期支撑下，后续国内外经济体需求一旦出现共振，或将促使铜价迎来新一轮上涨。建议关注紫金矿业等标的。
　　2）铝：本周LME铝价格-4.58%至2242美元/吨，节前沪铝价格+0.46%至1.97万元/吨。本周LME铝库存累库1.16万吨至49.77万吨，节前国内铝社会库存去库2.7万吨至49.4吨。国庆假期期间，LME铝价在能源价格上涨带动及海外宏观因素影响下涨后回落。供应方面，据百川盈孚，内蒙古地区尚有新投产能等待释放，西南地区尚未有减产消息。节前下游厂家备货充足，节中市场交易氛围清淡，基本等待节后开拍再做采购计划。据Mysteel，节中华东地区铝锭陆续流入仓库但无出货，库存增幅较为明显。需求方面，节中铝板带箔企业大部分保持正常生产，产量及开工率稳定。终端消费方面，政策层面持续积极提振市场情绪，多个城市放开限购政策，预计房地产市场有所回暖，叠加汽车板块消费向好，旺季下游需求将迎来明显改善。考虑到地产竣工预期向好、全球光伏新增装机高增速、特高压以及新能源车对铝的消耗，需求端依然韧性较强，短期供需错配或成为铝价向上催化剂。建议关注中国铝业、云铝股份等标的。
　　贵金属：本周COMEX黄金价格-1.01%至1827.8美元/盎司，美债10年期TIPS上涨23BP至2.47%。COMEX黄金库存去库0.16百万金衡盎司至20.75百万金衡盎司。美国9月季调后新增非农就业人口33.6万人，高于预期的17万人，9月失业率3.8%，高于预期的3.7%；美国9月ISM制造业PMI 49，高于预期的47.7。美债供求关系恶化及通胀韧性推升美债收益率，对金价产生压制，非农就业及制造业PMI超预期强化美国经济软着陆预期，当前Fed Watch工具显示2023年11月加息25BP概率为27.1%，较此前有所提升，2024年6月降息25BP概率为35.8%，降息预期较此前有所提前。美联储实际降息前为黄金权益资产相对收益最明显的时间段，目前黄金和黄金股更多为择时问题，而美联储大概率降息时点至实际降息时点为黄金和黄金股涨幅最明显阶段，可提前逐步布局。建议关注山东黄金、中金黄金等标的。
　　钢铁：节前螺纹钢价格-0.93%至3787元/吨，热轧价格-1.05%至3918元/吨；铁矿石价格-1.22%至851.5元/吨。冷轧/中厚板/螺纹吨钢毛利分别为-233/-410/-476元/吨。行业尚处于底部区间，供给侧压减政策持续扰动，在地产政策放松及疫后经济复苏预期下，23年需求预期逐渐增强，钢价具有上行空间，钢企降本增效加速，吨钢盈利有望修复，需左侧跟踪供需改善迹象。
　　风险提示
　　项目建设进度不及预期；需求不及预期；金属价格波动。
　　
　　

研究报告全文：行情综述投资建议节前一周925928内A股下跌沪深300指数收跌132有色金属跑输大盘收跌218个股层面云路股份博威合金兴业银锡涨幅领先丰华股份国城矿业吉翔股份跌幅靠前工业金属1铜本周102107LME铜价格-278至8045美元吨节前925928沪铜价格-110至675万元吨本周LME铜库存累库023万吨至1703万吨COMEX铜去库005万吨至225万吨节前SHFE铜去库152万吨至390万吨保税区去库048万吨至438万吨国庆期间LME铜价出现明显回调主因海外风险事件及美债收益率上涨压制10月3日美国众议院通过罢免众议长麦卡锡动议美债供过于求同时鲍威尔再度偏鹰表态导致美债收益率持续走强据Mysteel假期期间国内铜现货市场交易有限部分冶炼厂货源在假期前已订完因此假期期间以发货为主2023年全球铜矿供给虽边际宽松但粗炼端产能相对矿端增速较为有限因此矿端过剩大概率无法顺利传导至精铜供需平衡预计2023年精铜环节依然维持供给缺口长周期来看过去几年铜矿资本开支较少2024年矿端供应增速或将再次下滑在库存低位和通胀预期支撑下后续国内外经济体需求一旦出现共振或将促使铜价迎来新一轮上涨建议关注紫金矿业等标的2铝本周LME铝价格-458至2242美元吨节前沪铝价格046至197万元吨本周LME铝库存累库116万吨至4977万吨节前国内铝社会库存去库27万吨至494吨国庆假期期间LME铝价在能源价格上涨带动及海外宏观因素影响下涨后回落供应方面据百川盈孚内蒙古地区尚有新投产能等待释放西南地区尚未有减产消息节前下游厂家备货充足节中市场交易氛围清淡基本等待节后开拍再做采购计划据Mysteel节中华东地区铝锭陆续流入仓库但无出货库存增幅较为明显需求方面节中铝板带箔企业大部分保持正常生产产量及开工率稳定终端消费方面政策层面持续积极提振市场情绪多个城市放开限购政策预计房地产市场有所回暖叠加汽车板块消费向好旺季下游需求将迎来明显改善考虑到地产竣工预期向好全球光伏新增装机高增速特高压以及新能源车对铝的消耗需求端依然韧性较强短期供需错配或成为铝价向上催化剂建议关注中国铝业云铝股份等标的贵金属本周COMEX黄金价格-101至18278美元盎司美债10年期TIPS上涨23BP至247COMEX黄金库存去库016百万金衡盎司至2075百万金衡盎司美国9月季调后新增非农就业人口336万人高于预期的17万人9月失业率38高于预期的37美国9月ISM制造业PMI49高于预期的477美债供求关系恶化及通胀韧性推升美债收益率对金价产生压制非农就业及制造业PMI超预期强化美国经济软着陆预期当前FedWatch工具显示2023年11月加息25BP概率为271较此前有所提升2024年6月降息25BP概率为358降息预期较此前有所提前美联储实际降息前为黄金权益资产相对收益最明显的时间段目前黄金和黄金股更多为择时问题而美联储大概率降息时点至实际降息时点为黄金和黄金股涨幅最明显阶段可提前逐步布局建议关注山东黄金中金黄金等标的钢铁节前螺纹钢价格-093至3787元吨热轧价格-105至3918元吨铁矿石价格-122至8515元吨冷轧中厚板螺纹吨钢毛利分别为-233-410-476元吨行业尚处于底部区间供给侧压减政策持续扰动在地产政策放松及疫后经济复苏预期下23年需求预期逐渐增强钢价具有上行空间钢企降本增效加速吨钢盈利有望修复需左侧跟踪供需改善迹象风险提示项目建设进度不及预期需求不及预期金属价格波动敬请参阅最后一页特别声明1行业周报内容目录一行情综述投资建议411本周投资观点重点推荐组合412行业与个股走势413金属价格库存变化一览5二各品种基本面621铜622铝723锌724铅825锡926贵金属927钢铁10三重要公司公告11四风险提示11图表目录图表1行业涨跌幅对比5图表2本周涨幅前十股票5图表3本周跌幅前十股票5图表4金属价格变化5图表5金属库存变化6图表6铜价走势6图表7铜库存变化万吨6图表8铜TC价格硫酸价格7图表9铜期限结构美元吨7图表10铝价走势7图表11吨铝利润元吨7图表12电解铝库存万吨7图表13铝期限结构美元吨7图表14锌价走势8图表15锌库存变化万吨8图表16锌精矿TC8敬请参阅最后一页特别声明2行业周报图表17锌期限结构美元吨8图表18铅价格走势8图表19铅库存变化万吨8图表20铅加工费元吨9图表21铅期限结构美元吨9图表22锡价格走势9图表23锡库存变化吨9图表24金价实际利率9图表25黄金库存9图表26金银比10图表27黄金ETF持仓10图表28钢价及铁矿石走势元吨10图表29吨钢成本滞后一月毛利元吨10图表30钢铁总库存万吨10图表31铁矿石港口库存10敬请参阅最后一页特别声明3行业周报一行情综述投资建议11本周投资观点重点推荐组合工业金属1铜本周102107LME铜价格-278至8045美元吨节前925928沪铜价格-110至675万元吨本周LME铜库存累库023万吨至1703万吨COMEX铜去库005万吨至225万吨节前SHFE铜去库152万吨至390万吨保税区去库048万吨至438万吨国庆期间LME铜价出现明显回调主因海外风险事件及美债收益率上涨压制10月3日美国众议院通过罢免众议长麦卡锡动议美债供过于求同时鲍威尔再度偏鹰表态导致美债收益率持续走强据Mysteel假期期间国内铜现货市场交易有限部分冶炼厂货源在假期前已订完因此假期期间以发货为主2023年全球铜矿供给虽边际宽松但粗炼端产能相对矿端增速较为有限因此矿端过剩大概率无法顺利传导至精铜供需平衡预计2023年精铜环节依然维持供给缺口长周期来看过去几年铜矿资本开支较少2024年矿端供应增速或将再次下滑在库存低位和通胀预期支撑下后续国内外经济体需求一旦出现共振或将促使铜价迎来新一轮上涨建议关注紫金矿业洛阳钼业中金岭南河钢资源金诚信铜陵有色博威合金等标的2铝本周LME铝价格-458至2242美元吨节前沪铝价格046至197万元吨本周LME铝库存累库116万吨至4977万吨节前国内铝社会库存去库27万吨至494吨国庆假期期间LME铝价在能源价格上涨带动及海外宏观因素影响下涨后回落供应方面据百川盈孚内蒙古地区尚有新投产能等待释放西南地区尚未有减产消息节前下游厂家备货充足节中市场交易氛围清淡基本等待节后开拍再做采购计划据Mysteel节中华东地区铝锭陆续流入仓库但无出货库存增幅较为明显需求方面节中铝板带箔企业大部分保持正常生产产量及开工率稳定终端消费方面政策层面持续积极提振市场情绪多个城市放开限购政策预计房地产市场有所回暖叠加汽车板块消费向好旺季下游需求将迎来明显改善考虑到地产竣工预期向好全球光伏新增装机高增速特高压以及新能源车对铝的消耗需求端依然韧性较强短期供需错配或成为铝价向上催化剂建议关注中国铝业云铝股份神火股份天山铝业中国宏桥鼎胜新材明泰铝业鑫铂股份等标的贵金属本周COMEX黄金价格-101至18278美元盎司美债10年期TIPS上涨23BP至247COMEX黄金库存去库016百万金衡盎司至2075百万金衡盎司美国9月季调后新增非农就业人口336万人高于预期的17万人9月失业率38高于预期的37美国9月ISM制造业PMI49高于预期的477美债供求关系恶化及通胀韧性推升美债收益率对金价产生压制非农就业及制造业PMI超预期强化美国经济软着陆预期当前FedWatch工具显示2023年11月加息25BP概率为271较此前有所提升2024年6月降息25BP概率为358降息预期较此前有所提前美联储实际降息前为黄金权益资产相对收益最明显的时间段目前黄金和黄金股更多为择时问题而美联储大概率降息时点至实际降息时点为黄金和黄金股涨幅最明显阶段可提前逐步布局建议关注山东黄金中金黄金招金矿业银泰黄金赤峰黄金湖南黄金华钰矿业盛达资源兴业矿业等标的钢铁节前螺纹钢价格-093至3787元吨热轧价格-105至3918元吨铁矿石价格-122至8515元吨冷轧中厚板螺纹吨钢毛利分别为-233-410-476元吨行业尚处于底部区间供给侧压减政策持续扰动在地产政策放松及疫后经济复苏预期下23年需求预期逐渐增强钢价具有上行空间钢企降本增效加速吨钢盈利有望修复需左侧跟踪供需改善迹象建议关注武进不锈久立特材中信特钢等标的12行业与个股走势节前一周925928内A股下跌沪深300指数收跌132有色金属跑输大盘收跌218个股层面云路股份博威合金兴业银锡涨幅领先丰华股份国城矿业吉翔股份跌幅靠前敬请参阅最后一页特别声明4行业周报图表1行业涨跌幅对比3210医机电环传计通纺综汽建电商社国轻石公煤银家交美基沪钢建农有食房非药械力织筑贸会防工油用用通容础筑林色品银保媒算信合车子炭行深300铁地-1生设设机服装零服军制石事电运护化材牧金饮产金物备备饰饰售务工造化业器输理工料渔属料融-2-3-4来源iFinD国金证券研究所图表2本周涨幅前十股票图表3本周跌幅前十股票50丰国吉紫浩中图西北锌-2华城翔金通润南部方业4股矿股矿科资股黄铜股-4份业份业技源份金业份3-62-81-10-120云博兴有神铂银银横宝-14路威业研火科邦泰店钛股合银粉股新股黄东股份金锡材份材份金磁份-16来源iFinD国金证券研究所来源iFinD国金证券研究所13金属价格库存变化一览图表4金属价格变化涨跌幅品种交易所单位最新价格7天30天90天360天LME美元吨8045-278-379-384678铜SHFE元吨67460-110-332-082516LME美元吨2242-458223472-435铝SHFE元吨19710046186821660LME美元吨2499-595093584-1523锌SHFE元吨21900-070155874-1455LME美元吨2141-172-393401454铅SHFE元吨16800-184-097856984LME美元吨24630197-590-13492223锡SHFE元吨218390-018-192-6132076来源iFinDWind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明5行业周报图表5金属库存变化库存变化品种交易所单位最新价格7天30天90天360天LME万吨17020235981072264铜COMEX万吨225-005-048-105-173SHFE万吨390-152-076-356085LME万吨4977116-048-3741719铝国内社会库存万吨4940-270-230-310-1250LME万吨944-086-540196411锌国内社会库存万吨803-141-153-361-044LME万吨846063290405533铅SHFE万吨714-071197423176LME万吨075002011034029锡SHFE万吨075-002-007-017058来源iFinDWind国金证券研究所二各品种基本面21铜本周102107LME铜价格-278至8045美元吨节前925928沪铜价格-110至675万元吨本周LME铜库存累库023万吨至1703万吨COMEX铜去库005万吨至225万吨节前SHFE铜去库152万吨至390万吨保税区去库048万吨至438万吨节前铜TC下降至9323美元干吨本周LME期货0-3贴水扩大1675美元吨至7475美元吨LME期货3-15贴水扩大3950美元吨至199美元吨图表6铜价走势图表7铜库存变化万吨11000LME铜美元吨沪铜元吨右轴90000LME铜COMEX铜沪铜保税区901000080800007090006070000508000403060000700020106000500000来源iFinD国金证券研究所来源iFinD国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明6行业周报图表8铜TC价格硫酸价格图表9铜期限结构美元吨105中国铜粗炼费美元吨12001200LME铜升贴水0-3LME铜升贴水3-15硫酸市场价元吨右轴100010008580080060065600400400452002000250-200-400来源iFinD国金证券研究所来源iFinD国金证券研究所22铝本周LME铝价格-458至2242美元吨节前沪铝价格046至197万元吨本周LME铝库存累库116万吨至4977万吨节前国内铝社会库存去库27万吨至494吨本周LME期货0-3贴水扩大18美元吨至345美元吨LME期货3-15贴水扩大26美元吨至13735美元吨图表10铝价走势图表11吨铝利润元吨4300LME铝美元吨沪铝元吨右轴26000电解铝利润含税-右轴平均价A00铝长江有色100002400038002400080002200022000600033002000020000400028001800018000200023001600016000018001400014000-2000来源iFinD国金证券研究所来源iFinD国金证券研究所图表12电解铝库存万吨图表13铝期限结构美元吨LME铝国内铝社会库存400LME铝升贴水0-3LME铝升贴水3-153503003002502002001501001005000-100-200来源iFinDWind国金证券研究所来源iFinD国金证券研究所23锌本周LME锌价-595至2499美元吨节前沪锌价格-070至219万元吨本周LME锌敬请参阅最后一页特别声明7行业周报库存去库086万吨至944万吨节前国内锌社会库存去库141万吨至803万吨锌精矿进口TC维持115美元干吨锌精矿国产TC维持5125元金属吨本周LME期货0-3贴水扩大205美元吨至2725美元吨LME期货3-15贴水扩大19美元吨至3975美元吨图表14锌价走势图表15锌库存变化万吨LME锌国内社会库存5000LME锌美元吨沪锌元吨右轴31000604500502700040004035002300030300020190002500102000150000来源iFinD国金证券研究所来源iFinD百川盈孚国金证券研究所图表16锌精矿TC图表17锌期限结构美元吨锌精矿进口锌加工费进口TC美元干吨350锌精矿国产锌加工费国内TC元金属吨右轴6000700LME锌升贴水0-3LME锌升贴水3-153005500600250500050020040045001503004000100200503500100030000-100来源百川盈孚国金证券研究所来源iFinD国金证券研究所24铅本周LME铅价格-172至2141美元吨节前沪铅价格-184至168万元吨本周LME铅库存累库063万吨至846万吨节前沪铅库存去库071万吨至714万吨湖南云南河南三地铅精矿加工费9007501050元吨LME铅期货0-3升水扩大1085美元吨至3985美元吨LME铅期货3-15贴水扩大3美元吨至1625美元吨图表18铅价格走势图表19铅库存变化万吨2700LME铅美元吨沪铅元吨右轴1800030LME铅沪铅17500250025170002300201650021001600015155001900101500017005145001500140000来源iFinD国金证券研究所来源iFinD国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明8行业周报图表20铅加工费元吨图表21铅期限结构美元吨铅精矿加工费湖南铅精矿加工费河南250LME铅升贴水0-3LME铅升贴水3-152500铅精矿加工费云南200210015017001001300509000500-50-100来源iFinD国金证券研究所来源iFinD国金证券研究所25锡本周LME锡价格197至24630美元吨节前沪锡价格-018至2184万元吨本周LME锡库存累库002万吨至075万吨节前沪锡库存去库002万吨至075万吨图表22锡价格走势图表23锡库存变化吨18000LME锡沪锡50000LME锡美元吨沪锡元吨右轴430000160003800001400040000330000120001000030000280000800023000060002000040001800002000100001300000来源iFinD国金证券研究所来源iFinD国金证券研究所26贵金属本周COMEX黄金价格-101至18278美元盎司美债10年期TIPS上涨23BP至247COMEX黄金库存去库016百万金衡盎司至2075百万金衡盎司金银比上涨至8784黄金ETF持仓减少1077吨至127483吨图表24金价实际利率图表25黄金库存COMEX黄金收盘价库存COMEX黄金百万金衡盎司2100十年期TIPS右轴逆序-1540-102000-0535190000300518001025170015202016002515003015来源iFinD国金证券研究所来源iFinD国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明9行业周报图表26金银比图表27黄金ETF持仓COMEX银库存百万金衡盎司金银比右轴2000SPDR黄金ETF持有量吨iShares黄金ETF持有量吨3901003709516003509085120033080310800752907040027065250600来源iFinD国金证券研究所来源Wind国金证券研究所27钢铁节前螺纹钢价格-093至3787元吨热轧价格-105至3918元吨铁矿石价格-122至8515元吨冷轧中厚板螺纹吨钢毛利分别为-233-410-476元吨本周钢铁社会库存增加492万吨至11284万吨钢厂库存增加526万吨至4842万吨节前铁矿石港口库存减少2072万吨至1138542万吨图表28钢价及铁矿石走势元吨图表29吨钢成本滞后一月毛利元吨7000螺纹全国均价热轧全国均价铁矿石价格14002500冷轧中厚板螺纹1200600020001000150050008001000400060050003000400-500-1000来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所图表30钢铁总库存万吨图表31铁矿石港口库存铁矿石港口库存新口径万吨同比右20232018201918000304500400020202021202216000203500101400030000250012000-102000100001500-2010008000-30500JulJanJunOctOctAprSepFebAugNovMarMay来源Mysteel国金证券研究所来源Mysteel国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明10行业周报三重要公司公告鑫铂股份公司子公司安徽鑫铂新能源汽车零部件有限公司于近日收到国内部分客户的车型定点通知鑫铂新能源被上述客户选定分别提供电池壳体门槛梁增程转接铝支架前舱框架横梁的定制开发和交付工作具体产品供应时间价格以及供应量以签订的供应协议及销售订单为准湖南黄金公司控股子公司甘肃辰州拥有的录斗艘金矿采矿许可证于近日到期因采矿许可证延期尚未办理完毕甘肃辰州于近日临时停产2023年8月2日甘肃辰州已向甘肃省自然资源厅递交了采矿权延续报告等相关资料甘肃省自然资源厅已出具受理通知单录斗艘金矿采矿许可证延续正在相关部门履行审批程序甘肃辰州积极应对停产制定了停产期间工作方案利用停产时间进行设备检修等工作以保证恢复生产时能充分高效地满足各项生产要求神火股份根据经营发展需要河南神火煤电股份有限公司控股子公司神隆宝鼎新材料有限公司于近日对其企业名称进行了变更变更后名称为神火新材料科技有限公司并已完成了工商变更登记手续取得了商丘市市场监督管理局核发的营业执照北方铜业公司拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过10000000万元扣除发行费用后的募集资金净额拟用于年产5万吨高性能压延铜带箔和200万平方米覆铜板项目四风险提示项目建设进度不及预期部分企业有扩产或新收购项目若项目进度不及预期将对企业盈利能力产生负面影响需求不及预期工业金属下游需求取决于全球宏观经济情况若经济及需求不及预期将对企业盈利产生负面影响金属价格波动在成本变化供需错配的影响下近年来金属价格波动幅度加大企业盈利能力具有一定不确定性敬请参阅最后一页特别声明11行业周报行业投资评级的说明买入预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在15以上增持预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在515中性预期未来36个月内该行业变动幅度相对大盘在-55减持预期未来36个月内该行业下跌幅度超过大盘在5以上敬请参阅最后一页特别声明12行业周报特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在任何时候均不构成对任何人的个人推荐在法律允许的情况下国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户本报告对于收件人而言属高度机密只有符合条件的收件人才能使用根据证券期货投资者适当性管理办法本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级含C3级的投资者使用本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断使用国金证券研究报告进行投资遭受任何损失国金证券不承担相关法律责任若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议国金证券不为此承担任何责任此报告仅限于中国境内使用国金证券版权所有保留一切权利上海北京深圳电话021-80234211电话010-85950438电话0755-83831378邮箱researchshgjzqcomcn邮箱researchbjgjzqcomcn传真0755-83830558邮编201204邮编100005邮箱researchszgjzqcomcn地址上海浦东新区芳甸路1088号地址北京市东城区建内大街26号邮编518000紫竹国际大厦5楼新闻大厦8层南侧地址深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806敬请参阅最后一页特别声明13