重要数据跟踪：（1）碳市场：国内：9月25日至9月28日，全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议成交量204.47万吨，上周（9.18-9.22）成交量为175.21万吨，周变化为增加29.25万吨，周环比+16.70%；9月28日碳排放配额（CEA）收盘价为76.04元/吨，日环比-0.12%，周环比+0.93%。9月18日至9月22日，国内8个试点城市碳排放配额总成交量101.58万吨，周环比+143.73%；配额成交均价39.49元/吨，周环比-52.82%；CCER成交量19.73万吨，周环比+12.70%。欧盟：10月2日至10月6日，欧盟碳排放配额期货成交量合计1.57亿吨，周变化值为增加5005.70万吨，周环比+47.00%；碳排放配额期货结算价（周平均）80.15欧元/吨，周变化值为下跌2.42欧元/吨，周环比-2.93%。（2）生物柴油及UCO：2023年8月，全国生物柴油及其混合物出口量16.11万吨，月度同比-12.66%，月度环比-2.33%；全国生物柴油及其混合物出口单价1062.63美元/吨，月度同比-39.92%，月度环比-1.84%；全国UCO（化学改性动植物油脂等,但品目516的产品除外;混合制非食用油脂等）出口量15.68万吨，月度同比+27.02%，月度环比-12.06%；全国UCO出口单价913.91美元/吨，月度同比-36.93%，月度环比+4.24%。
　　本周投资组合：高能环境+洪城环境+伟明环保+盛剑环境
　　本期（9.25-9.28）板块行情：上证综指下跌0.70%，深证成指下跌0.68%，创业板指下跌0.47%。A股环保板块指数上涨0.48%，子板块固体废物处理及资源化利用、大气治理、环卫、水务及水处理、环境监测及其他环保装备、综合环境治理的涨跌幅分别为+0.71%、+1.81%、-0.11%、-0.15%、+1.64%、+0.17%。H股环保板块指数下跌0.52%。目前A股环保板块PE（TTM）估值17倍。
　　行业要闻：（1）生态环境部与国家统计局签署关于碳排放统计核算工作合作框架协议，根据协议，双方将重点围绕温室气体排放因子数据库建设、夯实碳排放强度等碳排放统计核算基础数据、提升碳排放统计核算能力等方面开展深入合作，为积极应对气候变化、积极稳妥推进碳达峰碳中和提供支撑。（2）国家能源局组织召开生物柴油推广应用试点工作现场会。会议要求，有关地方要加强组织领导，多方协同形成合力，将生物柴油推广应用纳入到本地区推进碳达峰碳中和及保障食品安全工作中统筹谋划。
　　投资建议：环保行业在估值公用事业化后保持在相对低位持续震荡，行业内部显然出现分化。一方面注重运营的传统环保业态纷纷具备“低估值、高股息”的特点，且在盈利确定性相对较高的加持下估值有望重估。另一方面，在经济社会发展新阶段，新产业催生了泛半导体废气治理等新的环保治理需求，诞生了一批新的成长型公司。此外，一批依托自身原有优势开拓第二增长曲线的环保公司亦值得持续跟踪其二次创业进展。对于标的选择，我们认为：（1）环保行业最核心的仍是持续稳健运营能力，当下阶段关注“低估值，高股息”，长期关注运营能力出众产生超额利润的经营主体，同时关注在二次创业过程中具备较大潜力的龙头公司；（2）新兴环保业态中优选受益于高景气度且具备潜在成长性的公司。推荐水务及水处理板块：洪城环境；固废处理及资源化板块：高能环境，瀚蓝环境，伟明环保；新兴环保业态：盛剑环境。
　　风险提示：订单获取不及预期、融资环境收紧、项目建设进度不及预期、行业政策变动、新业务拓展不及预期、下游行业资本开支不及预期等风险。
　　

研究报告全文：行业研证券研究报告究industryId环保title生态环境部与国家统计局针对碳排放核算签署框架协议国家能源局部署生物柴油推广应用试点工作investSuggestion推荐维持investSuggesticreateTime12023年10月8日onChange行相关报告relatedReport投资要点业重要数据summary跟踪1碳市场国内9月25日至9月28日全国碳市场碳排兴证环保环保周报云南放配额CEA挂牌协议成交量20447万吨上周918-922成交量为17521周开展补齐公共卫生环境设施短万吨周变化为增加2925万吨周环比16709月28日碳排放配额CEA报板工作福建省推进危险废物收收盘价为7604元吨日环比-012周环比0939月18日至9月22日集改革试点2023-9-24国内8个试点城市碳排放配额总成交量10158万吨周环比14373配额兴证环保环保周报山东成交均价3949元吨周环比-5282CCER成交量1973万吨周环比开展能源绿色低碳转型试点示1270欧盟10月2日至10月6日欧盟碳排放配额期货成交量合计157范建设工作提出稳步发展城镇亿吨周变化值为增加500570万吨周环比4700碳排放配额期货结算生活垃圾焚烧发电2023-9-17价周平均8015欧元吨周变化值为下跌242欧元吨周环比-2932生物柴油及UCO2023年8月全国生物柴油及其混合物出口量1611兴证环保环保周报工信万吨月度同比月度环比全国生物柴油及其混合物出口单价部提出加快公共领域车辆电动-1266-233化水平贵州确定新核准生物质106263美元吨月度同比-3992月度环比-184全国UCO化学改性动植物油脂等但品目516的产品除外混合制非食用油脂等出口量1568万发电项目上网电价2023-9-10吨月度同比2702月度环比-1206全国UCO出口单价91391美元吨月度同比-3693月度环比424分析师emailAuthor蔡屹本周投资组合高能环境洪城环境伟明环保盛剑环境caiyixyzqcomcn本期925-928板块行情上证综指下跌070深证成指下跌068创S0190518030002业板指下跌047A股环保板块指数上涨048子板块固体废物处理及资源化利用大气治理环卫水务及水处理环境监测及其他环保装备综合环境治理的涨跌幅分别为王禹萱071181-011-015164017H股环保板块指数下跌052目前A股环保板块PETTM估值17倍wangyuxuanxyzqcomcnS0190523070002行业要闻1生态环境部与国家统计局签署关于碳排放统计核算工作合作框架协议根据协议双方将重点围绕温室气体排放因子数据库建设夯实碳排研究助理assAuthor放强度等碳排放统计核算基础数据提升碳排放统计核算能力等方面开展深入合作为积极应对气候变化积极稳妥推进碳达峰碳中和提供支撑2史一粟国家能源局组织召开生物柴油推广应用试点工作现场会会议要求有关地方shiyisuxyzqcomcn要加强组织领导多方协同形成合力将生物柴油推广应用纳入到本地区推进碳达峰碳中和及保障食品安全工作中统筹谋划朱理显投资建议环保行业在估值公用事业化后保持在相对低位持续震荡行业内部zhulixianxyzqcomcn显然出现分化一方面注重运营的传统环保业态纷纷具备低估值高股息的特点且在盈利确定性相对较高的加持下估值有望重估另一方面在经济社会发展新阶段新产业催生了泛半导体废气治理等新的环保治理需求诞生了一批新的成长型公司此外一批依托自身原有优势开拓第二增长曲线的环保公司亦值得持续跟踪其二次创业进展对于标的选择我们认为1环保行业最核心的仍是持续稳健运营能力当下阶段关注低估值高股息长期关注运营能力出众产生超额利润的经营主体同时关注在二次创业过程中具备较大潜力的龙头公司2新兴环保业态中优选受益于高景气度且具备潜在成长性的公司推荐水务及水处理板块洪城环境固废处理及资源化板块高能环境瀚蓝环境伟明环保新兴环保业态盛剑环境风险提示订单获取不及预期融资环境收紧项目建设进度不及预期行业政策变动新业务拓展不及预期下游行业资本开支不及预期等风险请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报目录1重要数据追踪-3-2板块行情本期A股环保指数048H股环保指数-052-5-3行业要闻生态环境部与国家统计局针对碳排放核算签署框架协议国家能源局部署生物柴油推广应用试点工作-7-4本期925-928环保板块公司重点公告-7-5投资建议及风险提示-9-图目录图1欧盟碳排放配额交易结算价-3-图2欧盟碳排放配额交易成交量-3-图3全国碳排放交易收盘价-3-图4全国碳排放交易成交量-3-图5全国生物柴油及其混合物出口数量及增速-4-图6全国生物柴油及其混合物出口单价及增速-4-图7全国UCO出口数量及增速-5-图8全国UCO出口单价及增速-5-图9固体废物处理及资源化利用板块PE-TTM-5-图10大气治理板块PE-TTM-5-图11环卫板块PE-TTM-6-图12水务及水处理板块PE-TTM-6-图13环境监测及其他环保装备板块PE-TTM-6-图14综合环境治理板块PE-TTM-6-图15A股环保板块PE-TTM-6-图16H股环保板块PE-TTM-6-表目录表1国内试点城市碳排放交易数据-4-表2环保行业内主要公司盈利预测与估值截至2023年9月28日-10-表3环保板块主要公司可转债数据跟踪截至2023年9月28日-10-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业周报报告正文1重要数据追踪10月2日至10月6日欧盟碳排放配额期货成交量合计157亿吨周变化值为增加500570万吨周环比4700碳排放配额期货结算价周平均8015欧元吨周变化值为下跌242欧元吨周环比-293图1欧盟碳排放配额交易结算价图2欧盟碳排放配额交易成交量100580460340220100EUA期货周平均结算价欧元吨EUA期货周合计交易量亿吨资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理9月25日至9月28日全国碳市场碳排放配额CEA挂牌协议成交量20447万吨上周918-922成交量为17521万吨周变化为增加2925万吨周环比6709月28日碳排放配额CEA收盘价为7604元吨日环比-012周环比093图3全国碳排放交易收盘价图4全国碳排放交易成交量30090756020045301001500收盘价元吨成交量万吨资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理9月18日至9月22日国内8个试点城市碳排放配额总成交量10158万吨周环比14373配额成交均价3949元吨周环比-5282CCER成交量1973万吨周环比1270请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业周报表1国内试点城市碳排放交易数据918-922918-922918-922911-915试点城市1配额成交量周环比配额成交均价周环比CCER周环比CCER履约价周环比吨元吨成交量吨元吨北京73954-614612566531131925-1297--上海18892108663861691000---深圳27-99465956-080160926092--广东39316-10527080-173----天津0-3440000----湖北111451-23504959320----重庆760870-2751000----四川----4832125740--福建11322-14323278-367----合计1015832143733949-52821973381270--资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理注1碳排放交易试点城市省份为北京上海深圳广东天津湖北重庆福建四川仅为CCER试点省份注2配额均价计算方式为加权平均法注3此表数据为滞后数据相关数据截取区间为2023年9月18日-2023年9月22日2023年8月全国生物柴油及其混合物出口量1611万吨月度同比-1266月度环比-233全国生物柴油及其混合物出口单价106263美元吨月度同比-3992月度环比-184图5全国生物柴油及其混合物出口数量及增速图6全国生物柴油及其混合物出口单价及增速3020002000752516001600502012001200251580080001040050400-250-4000-502018-012019-012020-012021-012022-012023-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01生物柴油出口数量万吨月度同比右轴生物柴油出口单价美元吨月度同比右轴月度环比右轴月度环比右轴资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理2023年8月全国UCO化学改性动植物油脂等但品目516的产品除外混合制非食用油脂等出口量1568万吨月度同比2702月度环比-1206全国UCO出口单价91391美元吨月度同比-3693月度环比424请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业周报图7全国UCO出口数量及增速图8全国UCO出口单价及增速256002000120500201600804001530012004020010800010050400-400-1000-802018-012019-012020-012021-012022-012023-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01UCO出口数量万吨月度同比右轴UCO出口单价美元吨月度同比右轴月度环比右轴月度环比右轴资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理2板块行情本期A股环保指数048H股环保指数-052本期925-928板块行情上证综指下跌070深证成指下跌068创业板指下跌047A股环保板块指数上涨048子板块固体废物处理及资源化利用大气治理环卫水务及水处理环境监测及其他环保装备综合环境治理的涨跌幅分别为071181-011-015164017H股环保板块指数下跌052目前A股环保板块PETTM估值17倍本期925-928涨跌幅前五公司是中创环保814聚光科技792惠城环保759中国天楹585先河环保576本期925-928涨跌幅后五公司是启迪环境-476联合水务-468ST京蓝-446大地海洋-444百川畅银-428图9固体废物处理及资源化利用板块PE-TTM图10大气治理板块PE-TTM120100120100板块估值18板块估值232010年后10分位100100802010年后18分位80808060606060404040402020202000002010201120122013201420152016201720182019202020212022202320102011201220132014201520162017201820192020202120222023大气治理PE-TTM固体废物处理及资源化应用PE-TTM固体废物处理及资源化应用PE-TTM分位右轴大气治理PE-TTM分位右轴资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理注数据截至2023年9月28日注数据截至2023年9月28日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业周报图11环卫板块PE-TTM图12水务及水处理板块PE-TTM9010080100板块估值19板块估值14752010年后25分位802010年后0分位806060606045404040302015202000002010201120122013201420152016201720182019202020212022202320102011201220132014201520162017201820192020202120222023水务及水处理PE-TTM水务及水处理PE-TTM分位右轴环卫PE-TTM环卫PE-TTM分位右轴资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理注数据截至2023年9月28日注数据截至2023年9月28日图13环境监测及其他环保装备板块PE-TTM图14综合环境治理板块PE-TTM140100140100板块估值26板块估值301202010年后26分位1202010年后33分位8080100100608080606040604040204020202000002010201120122013201420152016201720182019202020212022202320102011201220132014201520162017201820192020202120222023环境监测及其他环保设备PE-TTM综合环境治理PE-TTM综合环境治理PE-TTM分位右轴环境监测及其他环保设备PE-TTM分位右轴资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理注数据截至2023年9月28日注数据截至2023年9月28日图15A股环保板块PE-TTM图16H股环保板块PE-TTM9010030120板块估值17板块估值6752010年后8分位80252010年后7分位1006020806045156040301040152052000002010201120122013201420152016201720182019202020212022202320102011201220132014201520162017201820192020202120222023H股环保PE-TTMH股环保PE-TTM分位右轴A股环保PE-TTMA股环保PE-TTM分位右轴资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理注数据截至2023年9月28日注数据截至2023年9月28日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业周报3行业要闻生态环境部与国家统计局针对碳排放核算签署框架协议国家能源局部署生物柴油推广应用试点工作生态环境部与国家统计局签署关于碳排放统计核算工作合作框架协议根据协议双方将重点围绕温室气体排放因子数据库建设夯实碳排放强度等碳排放统计核算基础数据提升碳排放统计核算能力等方面开展深入合作为积极应对气候变化积极稳妥推进碳达峰碳中和提供支撑httpsmpweixinqqcomskKlPXQJ4KRzX8dkmGoVCJQ国家能源局组织召开生物柴油推广应用试点工作现场会会议指出国家能源局将适时组织地沟油收储运体系比较完善具有推广意愿有生物柴油生产企业布局的区域有序开展生物柴油推广应用试点逐步形成示范效应和规模效应同时也将推动进一步完善生物柴油标准体系促进建立生物柴油绿色认证体系和绿色价值实现机制会议要求为发挥好试点工作的示范带动作用有关地方要加强组织领导多方协同形成合力将生物柴油推广应用纳入到本地区推进碳达峰碳中和及保障食品安全工作中统筹谋划httpsmpweixinqqcomsnglNt5MZvCh0a2RzYDfPow4本期925-928环保板块公司重点公告深水海纳公司于近日收到持股5以上股东李琴及其一致行动人西藏大禹的关于股份减持计划实施完成的告知函获悉公司持股5以上股东李琴及其一致行动人西藏大禹于2023年3月22日至2023年9月25日以集中竞价和大宗交易的方式累计减持公司股份48349万股减持股份占公司股本总数的比例为273本次减持计划已实施完成本次减持后李琴及其一致行动人西藏大禹合计持有公司股份211844万股占公司总股本的1195侨银股份公司预中标新兴县城区市容环境卫生保洁作业服务采购项目具体情况如下中标成交金额为504715万元3年服务期限为3年国泰环保公司本次上市流通的限售股份为首次公开发行网下配售限售股份本次解除限售股份的数量约932万股占公司总股本的比例为117限售期为自公司股票上市之日起6个月该部分限售股将于2023年10月9日锁定期满并上市流通仕净科技1为进一步完善公司治理结构健全公司激励机制增强公司高级管理人员中层管理人员及核心技术业务人员对实现公司持续健康发展的责任感使命感公司董事会同意以2023年9月26日为预留授予日向符合授予条件的4名激励对象授予2136万股第二类限制性股票2公司向特定对象发行的股票限售股份将于2023年10月9日星期一上市流通本次上市流通的限售股为公司2022年度向特定对象发行的股份本次解除限售股份数量为098亿股占公司现有总股本的685限售期自公司股票上市之日起6个月请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业周报本次解除限售股东共计6名证券账户共计23个中国天楹为加强双方在新型电力系统背景下开发建设重力储能光伏发电风力发电综合智慧能源等领域的合作全面服务国家3060战略落地及新型电力系统建设目标公司全资子公司江苏能楹新能源科技发展有限公司近日与广东水电二局股份有限公司全资子公司新疆粤水电能源有限公司本着优势互补资源共享共赢发展的原则共同签订战略合作协议远达环保1公司拟投资组建国电投远达绿碳科技有限公司公司第十届董事会第十次临时会议审议通过了关于审议国电投远达绿碳科技有限公司组建方案的议案上述事项不属于关联交易不构成重大资产重组2公司全资子公司重庆远达烟气治理特许经营有限公司拟与关联方国家电投集团江西电力有限公司华清八度光电集团有限公司设立合资公司共同推进浦江100MW光伏项目开发3公司全资子公司国家电投集团远达水务有限公司拟投资海南省28MWp户用侧综合智慧零碳电厂项目静态总投资110亿元项目资本金投入20剩余投资通过银行贷款方式解决伟明环保12023年1-8月公司及下属相关控股子公司合计完成累计发电量2502亿度其中2023年1-6月合计完成累计发电量调整为1840亿度浙江省外发电量调整为848亿度累计上网电量2049亿度平均上网电价0591元度累计垃圾入库量76981万吨含生活餐厨污泥等垃圾其中生活垃圾入库量73505万吨2公司收到招标人富源建设投资集团有限公司发来的中标通知书确认公司下属全资子公司伟明环保设备有限公司等单位组成的联合体为富源县生活垃圾焚烧发电项目工程总承包设计采购施工的中标单位施工计划工期为360日历天内完成合同金额约为8640万元百川畅银公司于近日收到合计持股5以上股东上海建新广州力鼎宿迁力鼎出具的简式权益变动报告书及关于提前终止减持计划暨减持股份结果的告知函截至2023年9月28日上述股东通过集中竞价交易方式合计累计减持公司股份数量为1627万股占公司总股本的01014决定在以上减持后提前终止本次减持计划且本次权益变动后上述股东合计持有公司股份80217万股占公司总股本的499996持有公司股份比例下降至5以下不再是公司持股5以上股东华骐环保公司董事会近日收到公司副总经理董事会秘书陈亮先生提交的书面辞职报告陈亮先生因个人原因申请辞去公司副总经理董事会秘书职务辞职后不再担任公司任何职务复洁环保公司发布2023年半年度权益分派实施公告本次转增股本以方案实施前的公司总股本102亿股为基数以资本公积金向全体股东每股转增045股共计转增458372万股本次分配后总股本为148亿股龙净环保公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股股份用于实施员工持股计划或股权激励拟回购股份的资金总额不低于人民币8500万元含不超过人民币9500万元含本次回购价格不超过18元股含回购期限为自公司股东大会审议通过回购方案之日起不超过6个月假设按本次回购股份的价格上限18元股测算预计公司本次回购股份的数量约为请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-行业周报473万股至527万股约占公司目前总股本比例的044至049同兴环保公司董事会于近日收到公司财务总监兼董事会秘书汪沛先生递交的书面辞职报告汪沛先生因个人原因辞去公司财务总监兼董事会秘书职务其辞职后将不再担任公司任何职务5投资建议及风险提示当下在环保板块需要我们关注的两条主线低估值高股息标的的估值重塑和代表未来而具有潜在成长性的企业低估值高股息标的的估值重塑市场环境震荡风险偏好向下低估值高股息的标的逐渐被市场关注2022年以来A股市场呈现持续震荡态势多行业轮动主线频繁切换成了这一阶段的标签在此背景下市场风险偏好逐渐向下部分资金转向防御型配置或积极寻找具备低估值高股息特征的安全边际较高的资产政策端来看中特估概念持续发散2022年11月21日证监会主席易会满在金融街论坛年会上提出要深入研究成熟市场估值理论的适用场景把握好不同类型上市公司的估值逻辑探索建立具有中国特色的估值体系促进市场资源配置功能更好发挥在2023年政府工作报告中明确提出要深化国资国企改革提高国企核心竞争力受中特估概念持续发散强现金流高分红低估值特点的标的在市场上受到青睐代表未来而具有潜在成长性的企业受益于全球供需关系或作为其他景气行业的附属设备服务提供方一些新兴环保业态仍有较快发展潜力主要包括1受益于国内半导体行业国产化替代趋势泛半导体废气治理行业具备较高景气度2受益于国内电力供需现状火电灵活性改造及烟气处理行业具备潜在发展前景传统环保行业二次创业进展亦值得关注由于运营类环保项目经营情况较稳定现金流状况较好其中优质的运营公司充分发挥现金流优势并凭借在项目当地多年的经营经验纷纷开拓新主业勾勒第二成长曲线2021年来已有多家环保公司宣布对外合作或独立投资新主业有望在新领域持续发挥自身资金及管理优势创造全新业绩增长点对于标的选择我们认为1环保行业最核心的仍是持续稳健运营能力当下阶段关注低估值高股息长期关注运营能力出众产生超额利润的经营主体同时关注在二次创业过程中具备较大潜力的龙头公司2新兴环保业态中优选受益于高景气度且具有潜在成长性的公司水务及水处理洪城环境固废处理及资源化高能环境瀚蓝环境伟明环保新兴环保业态盛剑环境请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-行业周报表2环保行业内主要公司盈利预测与估值截至2023年9月28日股价总市值EPS元股PE公司名称元亿元2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E洪城环境878960008710010911710988高能环境940143400450770971212112108瀚蓝环境172814089141173190210121098伟明环保177030172098112249409181674盛剑环境3534440710416220426234221713路德环境27902810028062147231100451912资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理表3环保板块主要公司可转债数据跟踪截至2023年9月28日转债收债券余纯债到期发行总额债券评纯债价值纯债溢价转股价转股溢价名称盘价额亿到期日收益率亿元级元率元率元元旺能转债12471140012702026-12-17AA-27310278213415172081长集转债108338007992026-04-09AA18298679787915608盈峰转债10760147614762026-11-04AA195103933537987242侨银转债117784204202026-11-17AA-46811375354251316216国祯转债106615972522023-11-24AA-367105570998062825洪城转债15764180017472026-11-20AA-1019102635360578377博世转债112424304302024-07-05AA--5171006911646912693维尔转债103989179172026-04-13AA-674101262697237731龙净转债15834200018762026-03-24AA-12781053150351012425资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理风险提示1订单获取不及预期环保企业受新增订单驱动影响程度较高若订单获取不及预期将对环保企业成长及业绩释放造成影响2融资环境收紧若融资环境收紧可能会影响环保公司市场拓展速度造成成长速度不及预期的风险3项目建设进度不及预期若项目建设进度不及预期将造成环保公司现有在手产能无法释放从而影响业务收入和利润的释放4行业政策变动环保行业受相关行业政策约束若相关政策变动可能使环保公司业绩受到影响5新业务拓展不及预期若部分环保企业第二主业开拓受阻将会影响公司未来业绩成长性的预期对公司估值产生影响6下游行业资本开支不及预期部分环保领域如泛半导体废气治理与下游行业资本开支进程相关度较高若下游行业资本开支进程不及预期将影响相关环保企业订单获取及业绩释放请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-行业周报分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间外评级标准为报告发布日后的12个中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级月内公司股价或行业指数相对同减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5期相关证券市场代表性指数的涨跌无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确幅其中沪深两市以沪深300指数为定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级基准北交所市场以北证50指数为基推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数准新三板市场以三板成指为基准中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平香港市场以恒生指数为基准美国市行业评级回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数场以标普500或纳斯达克综合指数为基准信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层32层01-08单元座52楼邮编200135邮编100020邮编518035邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-