标的分析：9月玉米期价大幅回落。国外，黑海协议各方谈判持续，但并未形成一致性方案，且乌克兰与东欧农产品出口问题也未有定论；本周受出口疲弱拖累美玉米大幅走低创3年新低，不过在低吸买盘支撑下触底回升。国内供应方面，东北新季玉米少量上市，新陈玉米价格分化，且整体偏弱；华北玉米上市逐渐增多，且华北深加工门前到车辆整体偏多，玉米价格大幅回落；进口玉米到港增加，使得南港玉米库存大幅增多；另外定向稻谷持续投放且成交活跃，从而对玉米盘面形成压制。需求方面，下游饲企需求偏弱，饲企对玉米保持刚需采购，玉米库存小幅回落；华北局部加工企业受新季玉米上市，开机率增加；东北加工企业维持检修计划，开工整体偏低，从而玉米加工消耗偏低，企业库存出现回升。策略：黑海谷物出口更易有利空出现且美玉米总体偏空；国内新季玉米上市逐步增加，但下游消费尚未有明显提升，东北与华北玉米都将面临压力，短期玉米或将继续回落。
　　期权策略：国内玉米主力平值期权VIX最新值为12.71%，处于历史中等偏高水平。可以将节前入场的买权策略平仓离场，波动策略建议入场些许卖宽跨期权组合，趋势策略建议观望。

研究报告全文：9月玉米期价大幅回落隐波高位震荡玉米期权月报20231008研究员张翠萍投资咨询编号Z0016574Emailzhangcpmfccomcn内容要点标的分析9月玉米期价大幅回落国外黑海协议各方谈判持续但并未形成一致性方案且乌克兰与东欧农产品出口问题也未有定论本周受出口疲弱拖累美玉米大幅走低创3年新低不过在低吸买盘支撑下触底回升国内供应方面东北新季玉米少量上市新陈玉米价格分化且整体偏弱华北玉米上市逐渐增多且华北深加工门前到车辆整体偏多玉米价格大幅回落进口玉米到港增加使得南港玉米库存大幅增多另外定向稻谷持续投放且成交活跃从而对玉米盘面形成压制需求方面下游饲企需求偏弱饲企对玉米保持刚需采购玉米库存小幅回落华北局部加工企业受新季玉米上市开机率增加东北加工企业维持检修计划开工整体偏低从而玉米加工消耗偏低企业库存出现回升策略黑海谷物出口更易有利空出现且美玉米总体偏空国内新季玉米上市逐步增加但下游消费尚未有明显提升东北与华北玉米都将面临压力短期玉米或将继续回落期权策略国内玉米主力平值期权VIX最新值为1271处于历史中等偏高水平可以将节前入场的买权策略平仓离场波动策略建议入场些许卖宽跨期权组合趋势策略建议观望PPT模板www1pptcommobanPPT素材www1pptcomsucaiPPT背景www1pptcombeijingPPT图表www1pptcomtubiaoPPT下载www1pptcomxiazaiPPT教程www1pptcompowerpoint资料下载www1pptcomziliao范文下载www1pptcomfanwen试卷下载www1pptcomshiti教案下载www1pptcomjiaoanPPT论坛www1pptcnPPT课件www1pptcomkejian语文课件www1pptcomkejianyuwen数学课件www1pptcomkejianshuxue英语课件www1pptcomkejianyingyu美术课件www1pptcomkejianmeishu科学课件www1pptcomkejiankexue物理课件www1pptcomkejianwuli化学课件www1pptcomkejianhuaxue生物课件www1pptcomkejianshengwu地理课件www1pptcomkejiandili历史课件www1pptcomkejianlishi目录CONTENTS玉米期权1标的行情回顾2期权行情回顾23期权策略推荐标的行情回顾11标的行情回顾9月玉米主力合约C2311大幅回落周初开盘价2739元吨月度下跌111元吨跌幅377月中最高触及2739元吨最低跌至2588元吨月度收盘价为2628元吨C2311C2401中国玉米元吨美国玉米美分蒲式耳28502950700280029006502750285027002800600265027505502600270025502650500250026004502450255024002500400期权行情回顾21期权成交持仓分析9月玉米期权总成交3107197手日均成交155360手最新持仓量为465801手环比增加164800手交易活跃度环比上升从PCR指标来看成交量PCR低位稍有反弹最新值095持仓量PCR底部震荡当前值100目前期权投资者情绪偏空玉米期权总成交量PCR走势玉米期权总持仓量PCR走势40000066070000021060035000060000019054017030000048050000025000042015040000036020000013030030000015000024011020000010000018090120500001000006070000502023-01-102023-01-172023-01-312023-02-072023-03-072023-03-142023-03-212023-03-282023-04-262023-05-082023-05-152023-05-222023-06-192023-06-282023-07-052023-07-122023-08-092023-08-162023-08-232023-08-302023-09-272023-01-032023-02-142023-02-212023-02-282023-04-042023-04-122023-04-192023-05-292023-06-052023-06-122023-07-192023-07-262023-08-022023-09-062023-09-132023-09-202023-01-102023-01-172023-01-312023-02-072023-03-072023-03-142023-03-212023-03-282023-04-262023-05-082023-05-152023-05-222023-06-192023-06-282023-07-052023-07-122023-08-092023-08-162023-08-232023-08-302023-09-272023-01-032023-02-142023-02-212023-02-282023-04-042023-04-122023-04-192023-05-292023-06-052023-06-122023-07-192023-07-262023-08-022023-09-062023-09-132023-09-20玉米看涨期权总成交量玉米看跌期权总成交量玉米期权总成交量PCR玉米看涨期权总持仓量玉米看跌期权总持仓量玉米期权总持仓量PCR期权行情回顾21期权成交持仓分析9月玉米期权主力合约C2311合约系列总成交2108360手环比大幅上升最新持仓量手264732手环比增加85315手C2311合约系列成交量PCR稍有反弹最新值为089持仓量PCR震荡偏弱最新值077期权投资者市场情绪偏空C2311期权成交量PCR走势C2309期权持仓量PCR走势180000210300000200160000190180250000140000170160140120000150200000120100000130150000100800001108060000901000006040000704050000200005020030002023-06-072023-06-092023-06-132023-06-152023-06-192023-06-212023-06-272023-06-292023-07-032023-07-052023-07-072023-07-112023-07-132023-07-172023-07-192023-07-212023-07-252023-07-272023-07-312023-08-022023-08-042023-08-082023-08-102023-08-142023-08-162023-08-182023-08-222023-08-242023-08-282023-08-302023-09-012023-09-052023-09-072023-09-112023-09-132023-09-152023-09-192023-09-212023-09-252023-09-272023-09-112023-09-132023-09-152023-09-192023-09-212023-09-252023-09-272023-06-072023-06-092023-06-132023-06-152023-06-192023-06-212023-06-272023-06-292023-07-032023-07-052023-07-072023-07-112023-07-132023-07-172023-07-192023-07-212023-07-252023-07-272023-07-312023-08-022023-08-042023-08-082023-08-102023-08-142023-08-162023-08-182023-08-222023-08-242023-08-282023-08-302023-09-012023-09-052023-09-07C2311看涨期权成交量C2311看跌期权成交量C2311期权成交量PCRC2311看涨期权持仓量C2311看跌期权持仓量C2311期权持仓量PCR期权行情回顾22波动率分析9月玉米主连短期历史波动率低位反弹中长期历史波动率震荡偏弱10日历史波动率最新值1244较前值712大幅上升中长期30日60日历史波动率环比小幅变化目前最新值分别为1103和1379从波动率锥来看当前短长期历史波动率均在均值以上中期历史波动率稍落后于均值整体相差不大均在中枢附近历史波动率走势玉米主连波动率锥30003000250025002000200015001500100010005000005000001030601202022-09-262022-10-192022-11-042022-11-142022-11-302022-12-162023-01-042023-01-122023-02-062023-02-222023-03-102023-03-202023-04-062023-04-242023-05-152023-05-232023-06-082023-06-282023-07-142023-07-242023-08-092023-08-252023-09-122023-09-202022-10-112022-10-272022-11-222022-12-082022-12-262023-01-202023-02-142023-03-022023-03-282023-04-142023-05-052023-05-312023-06-162023-07-062023-08-012023-08-172023-09-042023-09-2810日HV30日HV60日HV120日HV最大值90分位数均值10分位数最小值最新期权策略推荐3期权策略推荐9月玉米期价大幅回落国外黑海协议各方谈判持续但并未形成一致性方案且乌克兰与东欧农产品出口问题也未有定论本周受出口疲弱拖累美玉米大幅走低创3年新低不过在低吸买盘支撑下触底回升国内供应方面东北新季玉米少量上市新陈玉米价格分化且整体偏弱华北玉米上市逐渐增多且华北深加工门前到车辆整体偏多玉米价格大幅回落进口玉米到港增加使得南港玉米库存大幅增多另外定向稻谷持续投放且成交活跃从而对玉米盘面形成压制需求方面下游饲企需求偏弱饲企对玉米保持刚需采购玉米库存小幅回落华北局部加工企业受新季玉米上市开机率增加东北加工企业维持检修计划开工整体偏低从而玉米加工消耗偏低企业库存出现回升策略黑海谷物出口更易有利空出现且美玉米总体偏空国内新季玉米上市逐步增加但下游消费尚未有明显提升东北与华北玉米都将面临压力短期玉米或将继续回落国内玉米主力平值期权VIX最新值为1271处于历史中等偏高水平可以将节前入场的买权策略平仓离场波动策略建议入场些许卖宽跨期权组合趋势策略建议观望免责声明本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关Text本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为美尔雅期货研发部且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改谢谢观看公司地址湖北省武汉市江汉区新华路218号公司网站wwwmfccomcn产业研究中心公众号mqdyjhello