9月双焦整体上行走势。月初受调降存量房贷利率、认房不认贷等众多地产重磅利好政策刺激，盘面大幅拉涨。中旬至月底，降准落地，宏观面继续向好，盘面大涨带动现货成交好转，原料煤涨幅较大，焦炭首轮提降落地后，转而开启提涨，而下游铁水持续保持高位，钢焦企业节前补库，对原料需求较好，双焦期现共振上涨。
　　9月焦煤整体走势强于焦炭，除前述焦炭上涨原因外，焦煤供应端扰动较多。9月炼焦煤产地事故依旧多发，安全检查严格，供应收紧。同时，国际煤价特别是澳煤上涨明显，对国内煤价亦形成支撑。十一长假期间，山西主产地再次发生四起安全事故，短期炼焦煤供应端仍有一定支撑。
　　展望10月，节日期间，山西煤矿发生多起安全事故，短期炼焦煤供应端仍有一定干扰，焦炭淘汰落后产能的消息继续影响市场情绪；下游高铁水维持，钢焦企业减产不明显，对原料需求支撑较强，产业面驱动继续偏多。但长假期间成材需求下滑明显，节后成材供需压力恐增加。继续关注双焦回调后的买入机会。
　　风险：成材供需压力增加引发负反馈；炼焦煤供应大幅增加
　　

研究报告全文：供应端扰动频繁十月继续关注逢低做多机会煤焦月度报告20231008美尔雅期货产业研究中心黑色产业组研究员谢晨研究员杨辉投资咨询号Z0001703投资咨询号Z0019319EmailxiecmfccomcnEmailyanghmfccomcn报告主要观点版块关键词主要观点价格9月盘面上行为主10月继续关注逢低买入机会现货二轮提涨落地供给9月独立焦企供应微降整体仍在高位钢厂自带焦化供应变动不大需求铁水保持高位焦炭刚需支撑较强投机需求转好出口利润转正终端需求旺季不旺库存焦企去库港口增库钢厂库存先增后减总库存小幅增加焦炭利润焦企亏损逐步改善焦炭盘面利润明显走弱基差价差盘面拉涨焦炭01升水1-5价差小幅走强9月双焦整体上行走势月初受调降存量房贷利率认房不认贷等众多地产重磅利好政策刺激盘面大幅拉涨中旬至月底总结降准落地宏观面继续向好盘面大涨带动现货成交好转原料煤涨幅较大焦炭首轮提降落地后转而开启提涨而下游铁水持续保持高位钢焦企业节前补库对原料需求较好双焦期现共振上涨价格9月盘面上行为主10月继续关注逢低买入机会9月煤价涨幅明显供应产地事故多发供应趋紧洗煤厂开工率下滑蒙煤通车数保持高位9月国际煤价涨幅明显进口利润窗口难打开库存下游阶段性补库后采购节奏放缓上游去库总库存小幅增加焦煤基差价差焦煤01合约小幅贴水1-5价差走强9月焦煤整体走势强于焦炭除前述焦炭上涨原因外焦煤供应端扰动较多9月炼焦煤产地事故依旧多发安全检查严格总结供应收紧同时国际煤价特别是澳煤上涨明显对国内煤价亦形成支撑十一长假期间山西主产地再次发生四起安全事故短期炼焦煤供应端仍有一定支撑接下页报告主要观点版块关键词主要观点展望10月节日期间山西煤矿发生多起安全事故短期炼焦煤供应端仍有一定干扰焦炭淘汰落后产能的消息继续影响市场情绪下游高铁水维持钢焦企业减产不明显对原料需求支撑较强产业面驱动继结论续偏多但长假期间成材需求下滑明显节后成材供需压力恐增加继续关注双焦回调后的买入机会风险成材供需压力增加引发负反馈炼焦煤供应大幅增加焦炭月度市场跟踪焦炭焦炭月度市场跟踪11价格9月盘面上行为主10月继续关注逢低买入机会焦炭主力合约季节性2023年2022年2021年2020年2019年45004000350030002500200015001000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日9921326554310203019291929122211211323132316261525152514241323月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789112233445566778899111210101011111212数据来源东方财富行情软件Wind美尔雅期货9月双焦整体上行走势月初受调降存量房贷利率认房不认贷等众多地产重磅利好政策刺激盘面大幅拉涨中旬至月底降准落地宏观面继续向好盘面大涨带动现货成交好转原料煤涨幅较大焦炭首轮提降落地后转而开启提涨而下游铁水持续保持高位钢焦企业节前补库对原料需求较好双焦期现共振上涨展望10月节日期间山西煤矿发生多起安全事故短期炼焦煤供应端仍有一定干扰焦炭淘汰落后产能的消息继续影响市场情绪下游高铁水维持钢焦企业减产不明显对原料需求支撑较强产业面驱动继续偏多但长假期间成材需求下滑明显节后成材供需压力恐增加继续关注双焦回调后的买入机会焦炭月度市场跟踪11价格9月焦炭二轮提涨落地类别单位元吨最新上月环比吕梁准一级焦出厂价21001900200产地焦炭价格河北唐山准一级焦出厂价22602060200内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价20501850200日照钢铁准一级焦到厂价21801980200钢厂焦炭价格瑞丰钢铁准一级焦到厂价22702070200日照港准一级焦出库价22402100140港口焦炭价格日照港准一级焦平仓价23402140200一级冶金焦FOB价美元吨32530520数据来源Wind钢联汾渭美尔雅期货焦炭月度市场跟踪11价格9月焦炭二轮提涨落地5200山西吕梁准一级焦出厂价5200河北唐山准一焦出厂价内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年4200420045004000320032003500300025002200220020001500120012001000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日126889126891213221552417182224112712281430153116251127272517182224111228143015311610261228151631151717181717163130212020月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月月月月月月月月月月月月月1234月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1月月月3月4月5月6月7月8月月月月月月512345667788910123455667788910119112345678891112101111121210111212101112日照港准一级焦出库价一级冶金焦FOB价吨美元2023年2022年2021年2020年2019年45002023年2022年2021年2020年2019年4000800350070030006002500500200040015003001000200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日112322166121322166221631151717181717163115302121181631151717171716311530222121月月月月月月月月月月月月月月月月月月4135678月月月月月月月月月月月月月月月1345678月月月月月月月月月月月月月月月11234567889911125112346788991112101211数据来源Wind钢联美尔雅期货101112焦炭月度市场跟踪11价格9月因现货成交好转汽运费涨幅明显起始地-目的地最新上月环比单位元吨孝义-日照21019515介休-丰南19017020乌海-唐山26525510孝义-日照汽运费介休-丰南汽运费乌海-唐山汽运费2023年2022年2021年2020年2023年2022年2021年2020年2023年2022年2021年350350450300300400350250250300200200250150150200100100150日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3121265543992326554399381655431241716181821202019181025241716181821202019181025242420251518212020191810271419月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月321245678913456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12456789月月月月月月月月月月月月月1234567891112123456789111212345678912121010111010111210101112数据来源钢联美尔雅期货焦炭月度市场跟踪12供给9月独立焦企供应微降整体仍在高位独立焦企全样本产能利用率独立焦企全样本焦炭日均产量2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年958090758570806575607055656050日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日14269146861426914686231113241728112214241728191214261729252220132417281122142417281912231426172911252220月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月7112233445567889911121122334455677889911121010111210101112数据来源钢联美尔雅期货9月上旬焦炭首轮提降落地个别焦企陷入亏损有所减产中下旬焦炭开始提涨但原料煤涨幅更大焦企亏损改善不明显中西部地区焦企因亏损仍有减产现象但焦企整体减产不明显焦炭供应仍在高位据钢联数据截至9月28日全国独立焦企全样本产能利用率为7638较上月降007个百分点环比前一周降037个百分点焦炭日均产量7015万吨较上月降045万吨环比前一周降033万吨焦炭月度市场跟踪12供给9月独立焦企供应微降整体仍在高位独立焦化厂产能利用率东北地区独立焦化厂产能利用率华北地区独立焦化厂产能利用率华东地区902023年2022年2021年2020年2019年852023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年8075100100709590906585806080705575605070504565604040日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日51155676684888186135日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日17182021212122212228152425232510142722191426211628102318301124881861835月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月23251025142722191426211628102318301124612345789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月5123468月月月月月月月月月12345678910121123445667788991011月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456810111212101112112344566778899101110111212独立焦化厂产能利用率华中地区独立焦化厂产能利用率西北地区独立焦化厂产能利用率西南地区2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年10095909590859085808580757570807065756560706055655550605045日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日115565766841155657668471155656684211718202121222122281524211718202121222122281524171820212121222122281524月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789月月月月月月月月月月月月123456789月月月月月月月月月月月月712345689月月月月月月月月月月月月512346789101251234678910121234567891012101112101112101112数据来源钢联美尔雅期货焦炭月度市场跟踪12供给9月钢厂自带焦化供应变动不大全国247家钢厂焦化产能利用率全国247家钢厂焦炭日均产量2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年965094499290488886478446828045787644日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日41142691641142694641121324172811221424172819231426201815291327132417281122142417281912231426201815291327月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月8712456791245689月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月711223344556788910111122334455677889101110111112121011111212数据来源钢联美尔雅期货据钢联数据截至9月28日全国247家钢厂自带焦化厂剔除淘汰产能利用率8626环比上月增065个百分点较前一周增002个百分点焦炭日均产量4656万吨环比上月增035万吨较前一周增001万吨焦炭月度市场跟踪13需求铁水保持高位焦炭刚需支撑较强247家钢厂高炉开工率247家钢厂日均铁水产量247家钢厂盈利率2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年9526010090250908085240708023060752205040702103065200206019010日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日138889999913974116319741162411262917212423242425243019271529171731142812232118151519241529171731142812262321181529151924月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789136789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月316789月月月月月月月月月月月月月月月月月7591234568912112334456789111211233445567899111210101112101112101112数据来源钢联美尔雅期货9月铁水均在245万吨以上高炉开工率不减对焦炭刚需支撑较强随着原料大涨钢厂盈利压缩明显大多处于盈亏边缘据钢联数据截至9月28日全国247家钢厂高炉开工率8417环比前一周降03个百分点较上月增081个百分点高炉炼铁产能利用率9308环比前一周增005个百分点较上月增131个百分点日均铁水产量24899万吨环比前一周增014万吨较上月增342万吨钢厂盈利率342环比前一周降866个百分点较上月降1688个百分点焦炭月度市场跟踪13需求投机需求转好出口利润转正终端需求旺季不旺焦炭贸易商集港利润全国主流贸易商建筑用钢成交量焦炭贸易商集港利润焦炭出口利润年年年年年年年年年年冶金焦准一级A13S07MT8CSR60出厂价吕梁鹏飞集2023202220212020201920232022202120202019团日300020000800003500冶金焦准一级A13S07MT7CSR60出库价格指数日照港150002500日300010000600002000500025004000000015002000500020000100010000150015000000500100020000-20000025000500-40000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2559134312974118212511271617192021132914301620171529121630132713271125262321181529月月月月月月月月月月月月月月2022-09-272022-10-272022-11-272022-12-272023-01-272023-02-272023-03-272023-04-272023-05-272023-06-272023-07-272023-08-272023-09-271923678月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1678912344567895112233445678991112101011111210111212数据来源wind钢联美尔雅期货投机方面9月盘面大涨后升水现货贸易商投机需求转好囤货增加出口方面人民币贬值致焦炭出口利润转正对焦炭出口需求形成一定拉动终端需求方面9月终端需求继续呈现旺季不旺的特征卷板下游冷轧管类等需求稍好建材整体需求偏弱焦炭月度市场跟踪14库存焦企去库港口增库钢厂库存先增后减总库存小幅增加焦炭总库存港口全样本焦企247家钢厂焦炭库存港口2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年1600550150050045014004001300350120030011002501000200900150800100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日172572517272261615291428131729102112241628193010223013271125152914281326172910211224162819301022163013271125月月月月月月月月月月月月14678月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月71468月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月3112234455667788991011223344556677889910101011111212101011111212数据来源钢联美尔雅期货9月钢厂在高铁水支撑下节前补库明显临近十一长假后补库节奏放缓场内焦炭库存先增后减焦企降库为主港口贸易商投机情绪较好港口焦炭库存增加焦炭总库存环比上月小幅增加据钢联数据截至9月28日焦炭总库存85081万吨环比前一周增048万吨较上月增1089万吨其中港口库存1955万吨环比前一周增2万吨较上月增08万吨焦炭月度市场跟踪14库存焦企去库港口增库钢厂库存先增后减总库存小幅增加焦炭库存独立焦企全样本247家样本钢厂焦炭库存247家样本钢厂焦炭库存可用天数2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年100018210171909001701680015015130700141101390600127050050113040010日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日61575241155657684185331829202513291226102421191630132714302317182021212122212228152415291428132710242219173114281125111520月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月812678123456791567月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123344556788991212345678910121122334456778899121110101012101112101112数据来源钢联美尔雅期货据钢联数据截至9月28日独立焦企全样本焦炭库存7321万吨环比前一周增32万吨较上月降145万吨247家钢厂样本焦炭库存5821万吨环比前一周降472万吨较上月增1154万吨焦炭月度市场跟踪14库存焦企去库港口增库钢厂库存先增后减总库存小幅增加230家独立焦化厂焦炭库存东北地区230家独立焦化厂焦炭库存华北地区230家独立焦化厂焦炭库存华东地区2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年181353516115301425129510207581565510435250150日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日115565766866611555766811556576686211718202121222122281525171718202121212221222815251820212121222122281525月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789月月月月月月月月月月月月512346789123456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月612345789101212112345678910234567891012101112101112101112230家独立焦化厂焦炭库存华中地区230家独立焦化厂焦炭库存西北地区230家独立焦化厂焦炭库存西南地区年年年年年2023年2022年2021年2020年2019年202320222021202020192023年2022年2021年2020年2019年1045209401883516730146251252010431582106154002日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日115565766861155657668676115565668211718202121212222281525171820212121222122281525181720212121222122281525月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月213456789月月月月月月月月月月月月123456789月月月月月月月月月月月月712345689月月月月月月月月月月月月812345679101212345678910122121345678910101112101112101112数据来源钢联美尔雅期货焦炭月度市场跟踪14库存焦企去库港口增库钢厂库存先增后减总库存小幅增加247家钢厂焦炭库存东北地区247家钢厂焦炭库存华北地区247家钢厂焦炭库存华东地区2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年8540039080370753503507065330603003105529050250270452504020035230日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日31954648日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日813688244211020291925152122281524136888244101017192423262528122620181920月月月月月月月月171924232610251028122620181920月月月月月月月月月月月月月月月月月月314689月月月月月月月月月月月月512349月月月月月月月月月月月月月月月123459月月月月月月月月月月月月月月月1212345678910671234567889101112123456677889101112101112101112101112247家钢厂焦炭库存华南地区247家钢厂焦炭库存华中地区247家钢厂焦炭库存西北地区2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年406060355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