中秋国庆双节业已收官，对比防疫转段之后的春节和五一假期，此次假期的居民出行和消费数据又呈现出新的特征。主要包括：
　　 1）公交出行恢复放缓，铁路出行是亮点。假期全国铁路、公路、水路、民航日均发送旅客人次同比2019年-35%，对比春运/五一假期同比2019年-46%/+4%。铁路发送旅客则实现正增长，9月29日创单日历史新高。
　　 2）人均旅游收入加速恢复，出境游加速恢复。按可比口径，全国国内旅游出游人次/实现国内旅游收入恢复至2019年同期的104%/102%，人均旅游收入恢复至2019年的97.5%，是2020年以来各节假日的最高值。假期总出境人数恢复至2019年同期的85%，对比五一假期恢复至59%。
　　 3）自驾出行偏好持续提升，长途化。高速公路日均流量同比2022年增长55.6%，比2019年增长22%，创历史新高。公路出行半径同比增长2-3倍。自驾出行和出境游的强势表现，可以部分解释国内公交出行和国内出游人次恢复放缓的现象。
　　 4）社会消费平稳恢复，线上消费加速增长。假期前七天，全国重点监测零售和餐饮企业销售额同比增长9%。对比今年1-8月社会消费品零售总额累计同比增长7%。粮油食品、饮料、金银珠宝、通信器材销售额同比增长10%以上，汽车、化妆品销售额同比增长7%左右，重点监测餐饮企业销售额同比增长近两成。
　　风险提示：假期行为不能全面代表日常行为；政策效果存在不确定性

研究报告全文：证券研究报告宏观点评报告2023年10月08日假期居民出行和消费呈现哪些新特征中秋国庆双节业已收官对比防疫转段之后的春节和五一假期此次假期的居民出行和消费数据又呈现出新的特征主要包括1公交出行恢复放缓铁路出行是亮点假期全国铁路公路水路民航日均发送旅客人次同比2019年-35对比春运五一假期同比2019年-464铁路发送旅客则实现正增长9月29日创单日历史新高2人均旅游收入加速恢复出境游加速恢复按可比口径全国国内旅游出游人次实现国内旅游收入恢复至2019年同期的104102人均旅游收入恢复至2019年的975是2020年以来各节假日的最高值假期总出境人数恢复至2019年同期的85对比五一假期恢复至593自驾出行偏好持续提升长途化高速公路日均流量同比2022年增长556比2019年增长22创历史新高公路出行半径同比增长2-3倍自驾出行和出境游的强势表现可以部分解释国内公交出行和国内出游人次恢复放缓的现象4社会消费平稳恢复线上消费加速增长假期前七天全国重点监测零售和餐饮企业销售额同比增长9对比今年1-8月社会消费品零售总额累计同比增长7粮油食品饮料金银珠宝通信器材销售额同比增长10以上汽车化妆品销售额同比增长7左右重点监测餐饮企业销售额同比增长近两成风险提示假期行为不能全面代表日常行为政策效果存在不确定性张静静S1090522050003zhangjingjingcmschinacomcn张一平S1090513080007zhangyipingcmschinacomcn赵宏鹤S1090522070005zhaohonghecmschinacomcn敬请阅读末页的重要说明宏观点评报告正文目录特征一公交出行恢复放缓铁路出行是亮点3特征二人均旅游收入加速恢复出境游加速恢复3特征三自驾出行偏好持续提升长途化4特征四社会消费平稳恢复线上消费加速增长4图表目录图12020-23年主要节假日出行出游数据对比2019年同期的情况3敬请阅读末页的重要说明2宏观点评报告中秋国庆双节业已收官对比防疫转段之后的春节和五一假期此次假期的居民出行和消费数据又呈现出新的特征主要包括1公交出行恢复放缓铁路出行是亮点2人均旅游收入加速恢复出境游加速恢复3自驾出行偏好持续提升长途化4社会消费平稳恢复线上消费加速增长特征一公交出行恢复放缓铁路出行是亮点根据交通运输部的数据假期9月29日-10月6日下同全国铁路公路水路民航预计发送旅客总量454亿人次同比2022年2019年78-25日均发送旅客56813万人次同比2022年2019年56-35作为对比今年春运五一假期日均发送旅客人次较2019年-464可见双节假期的公共交通发送旅客量恢复放缓对比各类公共交通出行方式公路和水路均较2019年有一定差距日均发送旅客人次同比2019年-48和-34相比之下铁路出行较为强势预计发送旅客141亿人次日均17725万人次同比2022年1859月29日更创出了超2000万人次的历史新高特征二人均旅游收入加速恢复出境游加速恢复根据文旅部的数据假期全国国内旅游出游826亿人次同比2022年增加957按可比口径恢复至2019年同期的104作为对比今年春节五一假期出游人次恢复至2019年同期的89119可见出游人次与公交出行人次的恢复放缓是一致的实现国内旅游收入7534亿元同比2022年增加16234恢复至2019年同期的102据此推算此次假期人均旅游收入恢复至2019年同期的975是2020年以来各节假日的最高值作为对比今年春节和五一假期的人均旅游收入仅恢复至2019年同期的826和845出境游加速恢复假期总出境人数595万恢复至2019年同期的85作为对比五一假期总出境人数315万仅恢复至2019年同期的59图12020-23年主要节假日出行出游数据对比2019年同期的情况发送旅客增幅2020202120222023春运40天-50-71-65-46五一-533-604十一-29-34-58-35出游人次增幅2020202120222023春节-35-25-26-11五一-533-2819十一-19-30-394旅游收入增幅2020202120222023春节-46-41-44-27五一-68-23-561十一-30-40-562人均旅游收入恢复度2020202120222023春节832778762826五一688746613845十一858854728975资料来源Wind招商证券敬请阅读末页的重要说明3宏观点评报告特征三自驾出行偏好持续提升长途化居民对自驾出行的偏好度持续提升交通运输部的数据显示假期高速公路日均流量为60875万辆同比2022年增长556比2019年增长22创历史新高根据飞猪发布的2023中秋国庆假期出游快报国内租车预订量较2019年增长超46倍值得注意的是自驾出行和出境游的强势表现可以部分解释国内公交出行和国内出游人次恢复放缓的现象自驾出行的一个显著特征是长途化据央视网报道今年假期公路出行半径以500至800公里中长距离为主同比2022年增长2-3倍特征四社会消费平稳恢复线上消费加速增长社会消费继续平稳恢复据商务部商务大数据监测假期前七天全国重点监测零售和餐饮企业销售额同比增长9作为对比今年1-8月社会消费品零售总额累计同比增长7从具体品类看粮油食品饮料金银珠宝通信器材销售额同比增长10以上汽车化妆品销售额同比增长7左右重点监测餐饮企业销售额同比增长近两成线上消费加速增长据美团发布的十一黄金周消费数据9月29日-10月4日全国服务零售日均消费规模较2019年同期增长153其中全国餐饮堂食消费规模增长254对比美团今年发布的五一假期数据全国生活服务业线上日均消费规模较2019年同期增长133餐厅堂食线上订座量增长205免税消费明显恢复据海口海关消息假期海口海关共监管离岛免税销售金额133亿元免税购物人数17万人次相较去年同期分别增长117143观影数据表现偏弱根据国家电影局的数据假期全国电影票房2734亿元同比提升596较2019年同期下降389全国观影6510万人次同比上升799较2019年同期下降451敬请阅读末页的重要说明4宏观点评报告分析师承诺负责本研究报告的每一位证券分析师在此申明本报告清晰准确地反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关评级说明报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准具体标准如下股票评级强烈推荐预期公司股价涨幅超越基准指数20以上增持预期公司股价涨幅超越基准指数5-20之间中性预期公司股价变动幅度相对基准指数介于5之间减持预期公司股价表现弱于基准指数5以上行业评级推荐行业基本面向好预期行业指数超越基准指数中性行业基本面稳定预期行业指数跟随基准指数回避行业基本面转弱预期行业指数弱于基准指数重要声明本报告由招商证券股份有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告基于合法取得的信息但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议除法律或规则规定必须承担的责任外本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突本报告版权归本公司所有本公司保留所有权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载否则本公司将保留随时追究其法律责任的权利敬请阅读末页的重要说明5