我国碳市场持续建立与完善，CEA与CCER为主要交易品种。2015年《巴黎协定》以来全球各国陆续明确双碳发展节奏、加速建设碳市场，当前全球碳市场已覆盖温室气体排放的17%，已有25个碳市场正在运行。我国2011年启动7省市碳排放权交易试点，2017年启动全国碳排放交易体系建设并于2021年全国碳市场上线交易，通过纳入发电行业，覆盖全国碳排放量的45%。目前地方试点碳市场与全国碳市场并行，主要交易品种为碳配额（CEA）及中国核证自愿减排量（CCER），CEA额度主要由政府免费分配；CCER额度则由减排主体申请、政府核发，是对自愿碳减排行为的奖励。2021年我国试点碳市场+全国碳市场合计成交16968万吨CCER（含线上+线下），占CEA+CCER总成交量的41%。
　　CCER重启在即，为我国碳市场带来新活力。我国CCER于2014年后开始发展，2017年因交易量小、个别项目不规范等问题而暂停项目备案，但市场上已备案的存量CCER仍可参与交易。目前距CCER申请核证的暂缓已有6年时间，市场上的CCER存量在逐年减少，CCER重启呼声逐年增大。2023年6月生态环境部表示力争CCER年内重启，并完成全国温室气体自愿减排注册登记系统、交易系统完成验收；7月生态环境部发布《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》（征求意见稿），明确CCER项目审定、核查、交易等基本制度。随着CCER基础设施和政策制度持续完善，2023年内有望顺利重启，为我国碳市场繁荣带来新活力。
　　CCER发展动能充足，成长空间广阔。我国CCER发展驱动力较多：1）我国仍有钢铁、建材、化工、造纸等高碳排行业等待纳入全国碳市场，持续打开CCER市场空间；2）免费CEA额度中长期将逐步收紧，驱动抵缴品CCER价值提升；3）CCER抵缴上限仍有较大提升空间（部分碳交易试点规定CCER抵消比例最高可达10%）；4）欧盟碳关税将于2026年开始征收、2034年之前全面实施，有望引导国内碳价向国际接轨（当前欧盟碳价约89欧元/吨）。市场空间看，若八大碳排行业全部纳入碳市场，按CCER抵消配额比例5%测算，未来我国CCER潜在的年需求量有望达3.5亿吨，若以碳价60元/吨计算，对应CCER市值可达210亿元。
　　林业、垃圾焚烧、海风板块均有望重点受益CCER发展。1）林业方面，林业碳汇是低成本、高效率产生CCER的重要方式（森林每生长1m3生物量，平均吸收1.83吨CO2），园林企业有望重点受益国内林业碳汇项目建设需求增加及园林运营类项目产生的碳汇收益。2）垃圾焚烧，我们测算CCER可为垃圾焚烧发电企业每年每万吨生活垃圾处置带来额外约15万元收入。3）海风方面，我们测算若海上风电龙头公司积极申请CCER，则每年每MW海风装机量可带来额外4-5万元CCER相关收入。
　　投资建议：当前CCER年内重启预期持续升温，CCER作为我国碳市场的重要组成部分，远期发展空间广阔，重点推荐和关注：1）林业资源持有方及合作开发方：永安林业、岳阳林纸、东珠生态、福建金森等；2）垃圾焚烧企业：绿色动力、光大环境、维尔利等；3）海风运营商：龙源电力、三峡能源等。
　　风险提示：CCER审批进度及采用方法学不及预期风险、CCER价格波动风险、项目开发进度不及预期风险、数据测算存在误差风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业专题研究2023年10月08日公用事业CCER重启预期升温哪些领域有望重点受益我国碳市场持续建立与完善CEA与CCER为主要交易品种2015年巴黎协增持维持定以来全球各国陆续明确双碳发展节奏加速建设碳市场当前全球碳市场已覆盖温室气体排放的17已有25个碳市场正在运行我国2011年启动7省市碳排放权交易试点2017年启动全国碳排放交易体系建设并于2021年全国碳行业走势市场上线交易通过纳入发电行业覆盖全国碳排放量的45目前地方试点碳市场与全国碳市场并行主要交易品种为碳配额CEA及中国核证自愿减排量CCERCEA额度主要由政府免费分配CCER额度则由减排主体申请政府公用事业沪深300核发是对自愿碳减排行为的奖励2021年我国试点碳市场全国碳市场合计成16交16968万吨CCER含线上线下占CEACCER总成交量的41CCER重启在即为我国碳市场带来新活力我国CCER于2014年后开始发展2017年因交易量小个别项目不规范等问题而暂停项目备案但市场上已备案的0存量CCER仍可参与交易目前距CCER申请核证的暂缓已有6年时间市场上的CCER存量在逐年减少CCER重启呼声逐年增大2023年6月生态环境部表示力争CCER年内重启并完成全国温室气体自愿减排注册登记系统交易系统-162022-102023-022023-062023-09完成验收7月生态环境部发布温室气体自愿减排交易管理办法试行征求意见稿明确CCER项目审定核查交易等基本制度随着CCER基础设施和政策制度持续完善2023年内有望顺利重启为我国碳市场繁荣带来新活力作者CCER发展动能充足成长空间广阔我国CCER发展驱动力较多1我国仍有钢铁建材化工造纸等高碳排行业等待纳入全国碳市场持续打开CCER市分析师何亚轩场空间2免费CEA额度中长期将逐步收紧驱动抵缴品CCER价值提升3执业证书编号S0680518030004CCER抵缴上限仍有较大提升空间部分碳交易试点规定CCER抵消比例最高可邮箱heyaxuangszqcom达104欧盟碳关税将于2026年开始征收2034年之前全面实施有望分析师廖文强引导国内碳价向国际接轨当前欧盟碳价约89欧元吨市场空间看若八大碳排行业全部纳入碳市场按CCER抵消配额比例5测算未来我国CCER潜执业证书编号S0680519070003在的年需求量有望达35亿吨若以碳价60元吨计算对应CCER市值可达210邮箱liaowenqianggszqcom亿元研究助理池之恒林业垃圾焚烧海风板块均有望重点受益CCER发展1林业方面林业碳执业证书编号S0680122030019汇是低成本高效率产生的重要方式森林每生长生物量平均吸收CCER1m邮箱chizhiheng6gszqcom183吨CO园林企业有望重点受益国内林业碳汇项目建设需求增加及园林运2相关研究营类项目产生的碳汇收益2垃圾焚烧我们测算CCER可为垃圾焚烧发电企业每年每万吨生活垃圾处置带来额外约15万元收入3海风方面我们测算若海1公用事业容量电价有望显著改善火电盈利8月上风电龙头公司积极申请CCER则每年每MW海风装机量可带来额外4-5万元CCER相关收入水电增速快速回升2023-09-18投资建议当前CCER年内重启预期持续升温CCER作为我国碳市场的重要组2公用事业重视水电核电火电基本面改善及其防成部分远期发展空间广阔重点推荐和关注1林业资源持有方及合作开发御配置价值2023-08-20方永安林业岳阳林纸东珠生态福建金森等2垃圾焚烧企业绿色动公用事业虚拟电厂发展提速产业链受益标的梳力光大环境维尔利等3海风运营商龙源电力三峡能源等3理2023-08-13风险提示CCER审批进度及采用方法学不及预期风险CCER价格波动风险项目开发进度不及预期风险数据测算存在误差风险重点标的股票股票投资EPS元PE代码名称评级2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E600963SH岳阳林纸买入034039046053190165141122000663SZ永安林业--080075095087129137108119603359SH东珠生态--008---1102---002679SZ福建金森--004---3331---601330SH绿色动力--053022029040132326241178光大环境--00257HK075007009--36380304--资料来源股价为2023年9月28日收盘价永安林业东珠生态福建金森绿色动力光大环境EPS数据使用Wind一致预期国盛证券研究所请仔细阅读本报告末页声明2023年10月08日内容目录1碳市场概况持续建立与完善CCER占据重要角色411市场建立全球碳市场已覆盖温室气体排放的17412交易标的碳配额CEA核证自愿减排量CCER813开发CCER流程原则及方法学1014多重驱动力助推量价齐升CCER市场空间可期12141短期看CCER潜在需求远大于供给推动价格倒挂12142长期看多重驱动力助推碳市场量价齐升132个股梳理1621林业16211岳阳林纸16212东珠生态17213福建金森18214永安林业1922垃圾焚烧20221绿色动力20222光大环境21223维尔利2223电力22231三峡能源22232龙源电力243投资建议254风险提示25图表目录图表1国际碳交易的三种机制4图表2各国家地区碳中和时间目标4图表3历年全球碳市场规模5图表4我国应对全球气候变化举措一览6图表5七个试点碳市场累计线上配额成交情况7图表6各试点碳市场年度线上总交易量占比情况7图表7各试点碳市场的日均成交价格变化趋势7图表82022年全国碳市场日交易量波动情况7图表92022年全国碳场日成交均价变化趋势7图表10碳交易流程8图表11CEA的三种免费分配方法8图表122021年我国碳市场CCER成交占比含线上线下9图表13CCER政策汇总10图表14CCER开发流程及所需时间11图表15CCER与绿证对比11图表16最常用的10个CCER方法学12图表17我国CCER市场空间测算13图表18全国CEA价格元吨月平均值与CCER价格中间价格13图表19北京绿色交易所CCER价格元吨13P2请仔细阅读本报告末页声明2023年10月08日图表20欧盟碳市场发展阶段14图表212019-2022年各类别机组碳排放基准值14图表22各地方碳交易所CCER抵销上限为地方碳配额履约量的5-10不等15图表23我国CCER市场空间弹性亿15图表24公司自有林地CCER盈利预测16图表25公司部分项目开发进度17图表26公司部分重点工程17图表27公司CCER开发方面相关订单18图表28福建金森主营业务19图表29永安林业拟定增建设生物质能循环利用项目20图表302023年上半年公司主要在建项目与工程一览表20图表31绿色动力垃圾焚烧可带来CCER收入测算21图表32截至2023H1光大环境环保能源垃圾发电项目情况21图表33光大水务各类水务项目情况21图表34光大绿色环保光伏发电项目情况21图表35三峡能源典型项目23图表36三峡能源海上风电资产CCER收益测算23图表37龙源电力海上风电资产CCER收益测算24图表38投资重点公司估值表25P3请仔细阅读本报告末页声明2023年10月08日1碳市场概况持续建立与完善CCER占据重要角色11市场建立全球碳市场已覆盖温室气体排放的17京都议定书已制定国际上三种碳交易机制碳市场是温室气体排放权的交易市场1992年155国签署的联合国气候变化框架公约是碳市场早期基础随后1997年通过的京都议定书确立了三种实现减排的灵活机制即清洁发展机制CDM联合履约JI排放贸易ET三种机制均允许联合国气候变化框架公约缔约方国与国之间进行减排单位的转让或获得也为各国内部碳市场建立和发展提供理论与经验支撑图表1国际碳交易的三种机制交易机制章节主要内容发达国家提供资金和技术与发展中国家开展项目合作实现经核证的清洁发展机制CDM京都议定书第十二条减排量CER大幅度降低其在国内实现减排所需的费用联合履约JI京都议定书第六条发达国家之间通过项目的合作转让其实现的减排单位EUR发达国家将其超额完成的减排义务指标以贸易方式而不是项目合作的排放贸易ET京都议定书第十七条方式直接转让给另外一个未能完成减排义务的发达国家资料来源京都议定书国盛证券研究所巴黎协定制定中长期气温控制目标各国陆续明确双碳发展节奏2015年12月196个缔约方通过巴黎协定取代京都议定书进一步遏阻全球变暖趋势目标将全球气温升幅控制在工业化前水平以上低于2最好是15之内全球尽快实现温室气体排放达峰在本世纪中叶实现温室气体净零排放根据EnergyClimate网站目前已有27个国家或地区进行碳中和立法51个国家或地区将碳中和写入政策文件8个国家或地区做出碳中和声明或承诺图表2各国家地区碳中和时间目标年份写入法律写入政策文件2030年马尔代夫巴巴多斯多米尼加2035年芬兰2040年奥地利冰岛安提瓜和巴布达2045年德国瑞典尼泊尔欧盟美国日本英国法巴西意大利越南阿根廷马来西亚阿拉伯联合酋长国比利时罗马尼亚新国韩国加拿大西班牙澳加坡秘鲁阿曼埃塞俄比亚厄瓜多尔斯洛伐克巴拿马突尼斯克罗地亚大利亚哥伦比亚瑞士爱尔2050年哥斯达黎加立陶宛斯洛文尼亚乌拉圭柬埔寨黎巴嫩拉托维亚老挝格鲁兰智利葡萄牙丹麦匈牙吉亚巴布亚新几内亚塞浦路斯纳米比亚马耳他利比里亚冈比亚佛得角利希腊新西兰卢森堡斐安道尔伯利兹瓦努阿图马绍尔群岛图瓦卢摩纳哥济2053年土耳其2060年中国俄罗斯联邦沙特阿拉伯乌克兰哈萨克斯坦2065年泰国2070年尼日利亚印度资料来源EnergyClimate网站国盛证券研究所P4请仔细阅读本报告末页声明2023年10月08日全球碳市场已覆盖温室气体排放的17已有25个碳市场正在运行2005年欧盟碳市场启动时只占全球温室气体排放的5至2012年规模未见明显增长2013-2016年随着我国试点韩国等市场逐步纳入行业规模明显提升2019年中国开始已建立全国碳市场驱动全球碳市场大幅扩张截至2022年全球碳市场所覆盖的排放占全球温室气体的比例为17是2005年的3倍以上根据国际碳行动伙伴组织ICAP截至2022年1月全球共有25个碳市场正在运行图表3历年全球碳市场规模资料来源ICAP国盛证券研究所我国长期以来积极出台举措应对全球气候变化1992年我国经全国人大批准联合国气候变化框架公约随后1998年我国签署京都协定书并于2002年核准该协定书2007年我国发布发展中国家应对气候变化第一部国家法案中国应对气候变化国家方案2009年我国在哥本哈根会议中宣布到2020年单位GDP二氧化碳排放量比2005年下降40-45的目标2013年发布国家适应气候变化战略2015年在联合国气候变化框架公约中提出2030年单位GDP二氧化碳排放量较2005年下降60-65的目标2016年我国签署巴黎协定2017年我国启动全国碳排放交易体系建设2020年以来我国碳减排政策推进加速我国先后在联合国大会发言和中央经济工作会议中提出碳达峰碳中和发展目标二氧化碳排放力争2030年前达到峰值力争2060年前实现碳中和2021年我国发布关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见系碳达峰碳中和1N政策体系中的1明确碳达峰碳中和工作的路线图施工图随后发布2030年前碳达峰行动方案对碳达峰阶段进行总体部署P5请仔细阅读本报告末页声明2023年10月08日图表4我国应对全球气候变化举措一览时间政策内容联合国气候变化框架公1992年世界上第一个全面控制温室气体排放应对全球气候变暖的国际公约约是人类历史上首次以法规的形式限制温室气体排放对2012年前主要发达国家温室气1998年京都协定书体排放种类排放时间表和额度做了具体规定中国应对气候变化国家2007年明确了到2010年中国应对气候变化的具体目标基本原则重点领域及其政策措施方案就各国二氧化碳的排放量问题签署协议根据各国的GDP大小减少二氧化碳的排放2009年哥本哈根协议量国家适应气候变化战针对各领域气候变化的影响和适应工作基础制定实施重点适应任务选择有条件的地2013年略区开展试点示范探索和推广有效的经验做法逐步引导和推动各项适应工作中美元首气候变化联合2015年中国计划于2017年启动全国碳排放交易体系声明170多个国家共同承诺将2050年全球气温较前工业化水平升高幅度控制在2的范围之2016年巴黎协定内并作出各国自主决定贡献NDC经过3年努力大幅减少主要大气污染物排放总量协同减少温室气体排放进一步明打赢蓝天保卫战三年行2018年显降低PM25浓度明显减少重污染天数明显改善环境空气质量明显增强人民的蓝动计划天幸福感联合国气候行动峰会中方将一如既往地落实巴黎协定百分之百兑现承诺推动构建公平合理合作共2019年中方的立场和行动赢的全球气候治理体系共同构建人类命运共同体中国将提高国家自主贡献力度采取更加有力的政策和措施二氧化碳排放力争于20302020年9月联合国第75届大会年前达到峰值努力争取2060年前实现碳中和2020年12中央经济工作会议我国二氧化碳排放力争2030年前达到峰值力争2060年前实现碳中和月关于完整准确全面贯彻2021年10系碳达峰碳中和1N政策体系中的1明确碳达峰碳中和工作的路线图施工新发展理念做好碳达峰碳月图中和工作的意见2021年102030年前碳达峰行动方对碳达峰阶段进行总体部署到2030年非化石能源消费比重达到25左右单位国月案内生产总值二氧化碳排放比2005年下降65以上顺利实现2030年前碳达峰目标资料来源联合国官网中国政府网发改委外交部北京商报国盛证券研究所目前我国碳市场主要包括碳排放权交易试点以及全国碳市场我国碳排放权交易试点运行良好2011年10月国家发改委下发关于开展碳排放权交易试点工作的通知批准在北京天津上海重庆湖北广东和深圳共7个省市开展碳排放权交易试点工作2016年四川福建碳市场开始成为2个非试点碳市场至今运行良好2022年7个试点碳市场累计完成线上配额交易总量约3473万吨达成交易额约202亿元2014年以来碳市场线上总交易量上看整体而言广东碳市场交易量占比最高为48但2020年以来北京天津深圳重庆交易量占比有所提升从价格来看北京碳市场自开市以来日成交均价呈上升趋势广东碳市场日成交均价呈U型当前有明显上升趋势P6请仔细阅读本报告末页声明2023年10月08日图表5七个试点碳市场累计线上配额成交情况试点开市日期成交总量万吨成交总额亿元成交均价元吨北京20131128181512298757天津2013122623815883240上海2013112619436395658深圳20130618543014113467广东201312191906346527639湖北20140402821120254737重庆2014061910470963929资料来源北京理工大学能源与环境政策研究中心国盛证券研究所图表6各试点碳市场年度线上总交易量占比情况图表7各试点碳市场的日均成交价格变化趋势资料来源北京理工大学能源与环境政策研究中心国盛证券研究资料来源北京理工大学能源与环境政策研究中心国盛证券研究所所全国碳市场平稳运行目前已进入第二个履约周期2017年底全国碳市场完成总体设计并正式启动通过纳入发电行业覆盖全国碳排放量的452021年7月16日全国碳市场上线交易正式启动地方试点碳市场与全国碳市场并行全国碳市场2022年内碳配额累计成交量5086万吨价格相对平稳总体围绕58元吨上下波动较2021年47元吨有所提升全国碳市场第一个履约周期2021年底前清缴2019-2020年碳排放配额履约率达995履约情况整体较好未履约部分则相应企业面临罚款及核减下一年度碳排放配额等处罚目前全国碳市场已进入第二个履约周期2023年底前清缴2021-2022年碳排放配额图表82022年全国碳市场日交易量波动情况图表92022年全国碳场日成交均价变化趋势资料来源北京理工大学能源与环境政策研究中心国盛证券研究所资料来源北京理工大学能源与环境政策研究中心国盛证券研究所P7请仔细阅读本报告末页声明2023年10月08日12交易标的碳配额CEA核证自愿减排量CCER目前我国各碳排放权交易试点以及全国碳市场主要的交易品种为碳配额CEA及中国核证自愿减排量CCER此外试点省市也可通过出台地方核证自愿减排量项目及方法学开展地方碳普惠林业碳汇项目作为交易品种的补充如北京林业核证自愿减排量BCER福建林业核证自愿减排量FFCER和广东普惠核证自愿减排量PHCER等我国CEA额度主要由政府免费分配从国际经验上看碳排放权额度分配给企业的形式可以通过免费分配进行也可通过拍卖固定价格等有偿分配等方式实行我国目前碳配额CEA的分配方式还处于免费分配阶段少部分额度逐步探索有偿分配模式由国家确定配额总量分配给地方地方分配给所辖控排企业企业之间可根据自身需求将CEA额度在碳交易市场上进行出售或购买CEA免费分配方法主要包括历史排放法基准值法历史强度法等三种方法1历史排放法是依据企业历年的排放水平均值或最近一年的排放水平确定企业的碳配额优点在于配额确定过程简单弊端在于奖励排放大户且不认可企业的前期减排行动2基准值法是根据企业所属行业基准计算企业配额的方法如发电1千瓦时或生产1吨纯钢产生的碳排放量按照企业的具体产量和基准值来分配配额各行业的基准值由政府应对气候变化的主管部门确定并发布难点在于为所有行业的所有产品设置基准值主要可用于电力与热力行业3历史强度法是根据企业的产品产量历史强度值减排系数等因素为企业分配配额对数据要求更低但也存在奖励排放大户的不公平情况图表10碳交易流程资料来源世界环境2021年第6期国盛证券研究所图表11CEA的三种免费分配方法CEA分配方法释义特征依据企业历年的排放水平均值或最近一年的排优点在于配额确定过程简单弊端在于奖励排放大户历史排放法放水平确定企业的碳配额优点在于配额确定且不认可企业的前期减排行动过程简单根据企业所属行业基准计算企业配额的方法难点在于为所有行业的所有产品设置基准值监管机构必须基准值法各行业的基准值由政府应对气候变化的主管部掌握各行各业各类产品的生产工艺效率的详细信息在电力门确定并发布与热力行业具备较高可行性根据企业的产品产量历史强度值减排系数对数据要求更低但也存在奖励排放大户的不公平情历史强度法等因素为企业分配配额况资料来源世界环境2021年第6期盟浪网面向碳中和愿景下的企业碳排放配额分配优化研究国盛证券研究所P8请仔细阅读本报告末页声明2023年10月08日CCERChinaCertifiedEmissionReduction是中国核证自愿减排量的简称指对我国境内由可再生能源林业碳汇甲烷减排节能增效等对温室气体减排产生贡献的项目进行量化核证CCER和CEA的主要差异为CEA是由政府分配的而CCER的核证是由减排主体自愿申请的经申请核证后的减排量CCER可以用于在地方碳市场或者全国碳市场进行交易我国CCER主要借鉴京都议定书清洁发展机制CDM2012年发改委通过颁布温室气体自愿减排交易管理暂行办法及温室气体自愿减排项目审定与核证指南对CCER中国核证自愿减排量项目减排量从产生到交易的全过程进行了系统规范我国自2014年开始实行温室气体自愿减排项目备案审核工作并在2015年使CCER进入交易阶段CCER的意义是碳市场的补充是对自愿碳减排行为的奖励目前我国碳市场包括强制配额市场和自愿减排市场经过核证签发的CCER和盈余配额一样进入碳交易市场高排放企业在初始免费配额不够的情况下可以从其他履约企业处购买配额或用购买自主开发的CCER项目进行部分抵消以达到最终实际碳排放量的抵扣以达到零碳目标避免处罚此外CCER本质上是对做出自愿减排行为者的奖励CEA难以做到这一点有助于激发社会各界积极采取措施自愿参与到碳减排活动中CCER占总成交量的约41由于2022年无清缴抵消需求且上一执行周期已抵消大量CCER相关额度成交量明显下降我们以2021年数据为例据中外对话网统计2021年我国全国碳试点地区试点总成交量41205万吨其中成交CCER合计16968万吨CCER占比41图表122021年我国碳市场CCER成交占比含线上线下市场成交量万吨全国碳市场17879地区试点6358CCER16968总计41205CCER成交占比41资料来源中外对话网国盛证券研究所总成交量包括地区试点ETS全国碳市场和CCER的配额成交量CCER重启在即为我国碳市场带来全新活力2017年3月由于温室气体自愿减排量交易量小个别项目不够规范等问题我国做出了暂缓CCER项目备案的决定但市场上已备案的存量CCER仍可参与交易目前距CCER申请核证的暂缓已有6年的时间市场上的CCER存量在逐年减少作为碳市场重要组成部分CCER重启呼声越来越大2021年全国碳市场启动后将CCER纳入了市场可用于企业抵消碳排放配额清缴不得超过52023年6月全国温室气体自愿减排注册登记系统交易系统完成验收同月生态环境部明确力争年内尽早启动全国温室气体自愿减排交易市场7月生态环境部发布温室气体自愿减排交易管理办法试行征求意见稿重点明确1申请项目应于2012613之后开工建设项目应当来自于可再生能源林业碳汇甲烷减排节能增效等有利于减碳增汇的领域2减排量应产生于2020922之后且在项目申请登记日前5年内CCER基础设施和政策制度持续完善2023年内有望顺利重启为我国碳市场繁荣带来新活力P9请仔细阅读本报告末页声明2023年10月08日图表13CCER政策汇总时间部委政策内容温室气体自愿减排交易管理暂行办法我国CCER正式启动并为自愿减排项目的管理交易提供2012年发改委温室气体自愿减排项目审定与核证了规范和依据指南关于国家自愿减排交易注册登记系统运国家自愿减排交易注册登记系统于2015年1月正式上线2015年发改委行和开户相关事项的公告CCER进入交易阶段暂缓受理温室气体自愿减排交易方法学项目减排量审2017年发改委2017年第2号公告定与核证机构交易机构备案申请重点排放单位每年可以使用国家核证自愿减排量抵销碳排2021年生态环境部碳排放权交易管理办法试行放配额的清缴抵销比例不得超过应清缴碳排放配额的5生态环境部应对气候变化司司长李高去年中国启动了全国2022年生态环境部国际金融论坛IFF2022年全球年会碳交易市场这是一个重大的进展下一步中国争取尽早重启中国CCER国家核证自愿减排量市场2023年2北京绿色交易北京绿色交易所启动打造国家级绿色交易北京绿色交易所董事长王乃祥表示全国统一的CCER注册月所所登记系统和交易系统已开发完成2023年3关于公开征集温室气体自愿减排项目方生态环境部向全社会公开征集温室气体自愿减排项目方法学建议月法学建议的函2023年6生态环境部新闻发言人刘友宾也明确表示力争今年年内尽生态环境部6月例行新闻发布会月早启动全国温室气体自愿减排交易市场1申请项目应于2012613之后开工建设项目应当来自2023年7温室气体自愿减排交易管理办法试于可再生能源林业碳汇甲烷减排节能增效等有利于减生态环境部月行征求意见稿碳增汇的领域2减排量应产生于2020922之后且在项目申请登记日前5年内资料来源发改委生态环境部中国政府网中华网北京绿色交易所国盛证券研究所13开发CCER流程原则及方法学CCER开发一般需要6-12个月CCER项目的开发流程在很大程度上沿袭了清洁发展机制CDM项目的框架和思路CCER开发一般包括三个阶段阶段一为项目评估包括方法学额外性减排量预估阶段二为项目备案包括编制项目设计文件项目审定项目备案阶段三为项目减排量备案包括项目实施与监测减排量核查与核证减排量备案其中关键时间节点为1项目评估根据项目资料完备性技术工作需要1-2周2项目设计文件编制取决于项目资料完备性一般1-2月3项目审定取决于项目资料完备性一般1-2月4项目备案包括专家评估30天备案30天5项目监测报告编制取决于项目资料完备性一般1-2月6减排量核查与核证取决于第三方机构工作时间安排一般1-2月7减排量备案包括专家评估30天备案30天整体流程下来一般需要6-12个月完成CCER开发P10请仔细阅读本报告末页声明2023年10月08日图表14CCER开发流程及所需时间资料来源碳汇门户网国盛证券研究所CCER开发应遵循真实性额外性唯一性的原则根据生态环境部温室气体自愿减排交易管理办法试行征求意见稿温室气体自愿减排项目应当具备真实性额外性和唯一性项目产生的减排量应当可测量可追溯可核查其中真实性即CCER项目事实存在且数据真实可靠项目设计文件所涉数据和信息的原始记录管理台账应当至少保存10年额外性是指项目实施克服了财务融资关键技术等方面的障碍并且相较于相关方法学确定的基准线情景具有额外的减排效果即项目的温室气体排放量低于基准线排放量或者温室气体清除量高于基准线清除量唯一性是指项目未参与其他减排交易机制不存在项目重复认定或者减排量重复计算的情形由于部分可再生能源发电项目可以同时满足CCER和绿证调整基于唯一性原则这些项目要么选择CCER要么选择绿证来兑现环境收益因此CCER对于绿证而言具有一定替代性图表15CCER与绿证对比项目CCER绿证可再生能源发电项目所发绿色电力颁发的具有独特标中国核证自愿减排量1个CCER对应1吨二氧化碳减排概念识代码的电子证书1个绿证单位对应1000千瓦时可量再生能源电量给重点排放单位提供配额交易外的履约方式帮助其完成缓解政府补贴资金缺口压力配合可再生能源电力消目的减排激励未纳入碳市场主体积极减排为自愿进行碳中纳责任权重目标帮助企业完成配额目标和的企业和组织提供抵消来源所有已建档立卡的可再生能源发电项目包括全国风来自于可再生能源林业碳汇甲烷减排节能增效等有电含分散式风电和海上风电太阳能发电含分项目来源利于减碳增汇的领域能够避免减少温室气体排放或布式光伏发电和光热发电常规水电生物质发者实现温室气体的清除电地热能发电海洋能发电等交易场所经备案的碳排放权交易所中国绿色电力证书认购交易平台交易品种核证自愿减排量绿色电力证书交易次数不限1次相互转换关系按照最新全国电力平均排放因子05703tCO2MWh一个绿证对应降低057吨二氧化碳排放即058个CCER资料来源生态环境部国家能源局发改委东方电力发电网国盛证券研究所P11请仔细阅读本报告末页声明2023年10月08日CCER方法学数量繁多最常用的约10个根据生态环境部温室气体自愿减排交易管理办法试行征求意见稿CCER方法学是指确定特定领域温室气体自愿减排项目基准线论证额外性核算项目减排量等所依据的技术规范我国自然资源部及发改委已发布超200个方法学包括电力交通化工建筑等30多个领域其中最常用的方法学约10个图表16最常用的10个CCER方法学序号方法学名称自愿减排方法学编号简介从CDM方法学转化而来不但在我国在国际上也是成熟的方法学之可再生能源并网发电方法1CM-001-V02一主要领域是可再生能源具体领域是水电中小型光伏发电学风力发电地热等从CDM方法学转化而来的和第一个方法学类似涉及领域基本一2联网的可再生能源发电CMS-002-V01样区别主要是使用范围有差异主要涉及领域是可再生能源具体领域是水电中小型光伏发电风力发电地热等涉及领域主要是废弃物处置具体领域是1垃圾焚烧发电2供3多选垃圾处理方式CM-072-V01热3热点联产4推肥4垃圾填埋气体项目CM077-V01涉及领域为废物处置具体领域是垃圾填埋气发电生物质废弃物热电联产项5CM-075-V01涉及领域是可再生能源具体领域是生物质热电联产目纯发电厂利用生物质废弃6CM-092-V01可再生能源主要领域是生物质发电物发电通过废能回收减排温室气涉及的领域包括能源生产也就是能效类具体领域是余热发电热点7CM-005-V02体联产废能利用家庭或小农村农业活动甲8CMS-026-V01涉及领域避免甲烷排放具体领域是每户用沼气回收烷回收回收煤气层煤矿瓦斯和通风瓦斯用于发电动9CM-003-V02涉及的领域是煤层气具体领域是煤层气煤矿瓦斯发电供热等力供热和通过火炬或无焰氧化分解10碳汇造林项目方法学AR-CM-001-V01涉及的领域是林业碳汇具体领域造林等资料来源新能集团官方公众号国盛证券研究所14多重驱动力助推量价齐升CCER市场空间可期141短期看CCER潜在需求远大于供给推动价格倒挂需求侧CCER潜在需求为35亿吨左右中国的全国碳市场于2021年启动交易目前纳入发电行业每年覆盖约45亿吨二氧化碳排放量为全球覆盖温室气体排放量规模最大的碳市场今年以来全国碳市场行业扩容工作不断加快钢铁石化建材等行业纳入全国碳市场专项研究相继召开中国碳市场回顾与展望2022预计完成八大行业覆盖之后全国碳市场的配额总量有望从当前的45亿吨扩容到70亿吨覆盖我国二氧化碳排放总量的60左右按照碳排放权交易管理办法规定CCER抵消配额比例5测算若八大碳排行业全部纳入碳市场以2022年我国八大行业碳排放量来测算未来我国CCER潜在的年需求量有望达35亿吨若以碳价60元吨计算对应市场空间可达210亿P12请仔细阅读本报告末页声明2023年10月08日图表17我国CCER市场空间测算项目数额假设全国碳市场的配额总量亿吨700CCER抵消配额比例5CCER需求亿吨35碳价元吨60CCER市场空间亿元210资料来源中国碳市场回顾与展望2022碳排放权交易管理办法国盛证券研究所供给侧存量看市场中可流通CCER数量不足2000万吨根据中国核证自愿减排量的国际化前景展望截至2022年8月底CCER项目体系累计公示项目审定2871个已获批备案项目总数达到1315个已完成签发的项目391个签发CCER达7700多万吨已有约6000万吨CCERs被用于试点碳市场和全国碳市场配额清缴履约抵消其中全国碳市场第一个履约周期约3400万吨CCER被用于配额清缴履约抵消以此推测目前市场中剩余可流通CCER数量不足2000万吨无法满足全部企业按照5实际碳排放量抵消的需求CCER作为配额市场的重要补充旨在为实际碳排放量高于配额的企业通过购买CCER抵消部分排放量从而实现履约进一步降低履约成本其理论价格应低于CEA当前供不应求下CCER价格与配额一度持平甚至出现倒挂市场重启释放CCER供应需求迫切图表18全国CEA价格元吨月平均值与CCER价格中间价格图表19北京绿色交易所CCER价格元吨元吨120CEACCER1008080706060504040302020010020204720156220176620187220207720209420238420165202017420201851820194152019711202182620211152022824202211220235232023824202011232021112620211213202210122022-082023-022023-082022-022022-042022-062022-102022-122023-042023-062021-12资料来源复旦碳价指数Wind国盛证券研究所资料来源北京市碳排放权电子交易平台国盛证券研究所142长期看多重驱动力助推碳市场量价齐升欧盟碳市场碳价前期较低持续提升并逐渐由免费分配过渡到拍卖机制欧盟碳市场成立于2005年是全球规模最大运行时间最长的碳市场欧盟碳市场的发展历程对预测我国碳市场未来发展具有重要参考意义第一阶段2005-2007该阶段为欧盟碳市场发展的试点阶段该阶段配额分配以免费配额为主免费分配比例在95以上企业需为超额排放支付40欧元吨的罚款第二阶段2008-2012第二阶段逐渐引入了拍卖机制将免费配额比例降至90P13请仔细阅读本报告末页声明2023年10月08日并将超额罚款提升至100欧元吨第三阶段2013-2020年第三阶段配额分配转向以拍卖为主占总配额的57配额总量每年以174的比例线性递减并取消了电力行业的免费配额制造业2013免费分配80逐年下降至2020年降至30对于工业和热力部门拍卖比例由2013年的20逐步上升到2020年的70第四阶段2021-2030年当前欧盟碳市场位于第四阶段该阶段进一步收紧配额总量设定线性递减系数由174增加到22将2030年末配额总量下降至13亿吨总配额的43免费分配至2026年降至0图表20欧盟碳市场发展阶段发展阶段年份配额亿吨年年线性递减系数免费配额比例配额方法第一阶段2005-2007年18-20-95免费配额第二阶段2008-2012年18-19-90拍卖免费配额电力100拍卖制造业2013年免费分配80逐第三阶段2013-2020年12-19174拍卖免费配额年下降至2020年降至30电力100拍卖总配额的第四阶段2021-2030年0-1022043免费分配至2026年拍卖降至0资料来源EEA新浪财经国盛证券研究所对标欧盟我国碳市场处于发展的第一阶段未来有望遵循欧盟碳市场发展规律配额逐步收窄减少免费配额CEA与CCER价格上涨乃大势所趋带来广阔市场空间1配额分配逐步收紧为加快完善碳市场机制生态环境部于2023年3月印发20212022年度全国碳排放权交易配额总量设定与分配实施方案发电行业相比于20192020年配额分配方案对配额分配的年度划分修正系数基准值操作方式等方面作出优化煤电机组2021年碳排放基准值比2019年-2020年有较大幅度下降2022年履约期30万千瓦以上30万千瓦及以下的煤电机组碳排放基准值分别比2021年下调41克千瓦时44克千瓦时同时碳配额分配方案中首次引入平衡值概念代表该级别全国发电机组的平均碳排放强度配额分配基准在平衡值的基础上进一步下调意味着发电企业可获得的配额将因此减少倒逼发电企业降低碳排放强度随着我国双碳目标持续推进未来配额分配基准将持续收紧CEA价格有望伴随碳配额需求持续提升以CEA价格为锚的CCER价格上涨亦动能充足图表212019-2022年各类别机组碳排放基准值机组类别供电基准值克CO2千瓦时2019-2020年基准值2021年平衡值2021年基准值2022年基准值30万千瓦以上常规燃煤机组8778218218817730万千瓦及以下常规燃煤机组97989287738729非常规燃煤机组11469639359303燃气机组3923933923901资料来源中央人民政府官网中国华能国盛证券研究所2CCER抵缴上限有望提升基于当前配额免费情况下CCER抵缴上限为5我们认为未来若免费配额比例下降履约成本提升CCER抵缴上限亦有望提升以辅助缓解P14请仔细阅读本报告末页声明2023年10月08日企业履约压力2022年8月生态环境部在对政协委员关于推动碳市场进一步发展提案的回复中提及下一步将认真研究提案中关于提高农林项目抵销比例的建议更好发挥温室气体自愿减排交易机制对碳减排行为的支持和鼓励作用同时全国碳排放权交易市场抵消比例相较于地方碳交易所CCER碳配额履约量的5-10不等仍有较大提升空间图表22各地方碳交易所CCER抵销上限为地方碳配额履约量的5-10不等交易所碳信用抵减上限上海不得超过该年度通过分配取得的配额量的5天津抵消量不得超出其当年实际碳排放量的10北京重点排放单位可以使用CCER比例不得高于当年排放配额数量的5重庆不得超过审定排放量的10广东CCER与PHCER抵减总量不得超过年度实际碳排放量的10湖北超过该企业年度碳排放初始配额的10深圳不高于管控单位年度碳排放量的10福建林业抵减不超过经确认排放量的10其他碳信用抵减不超过经确认排放量的5四川重点排放单位可按照有关规定使用国家核证自愿减排量抵消其部分经确认的碳排放量资料来源上海环境能源交易所北京市人民政府天津市发改委湖北碳排放权交易中心重庆市生态环境局碳资讯网广东省人民政府中国新闻网深圳碳排放权交易所国盛证券研究所3CABM持续推进或促进我国碳价接轨欧盟欧盟碳关税CarbonBorderAdjustmentMechanismCBAM将于2026年开始征收并在2034年之前全面实施根据规定欧盟进口商需要申报相关产品的隐含碳排放量并购买CBAM证书来支付生产国支付的碳价格与欧盟ETS碳排放交易系统的碳配额价格之间的差额碳关税允许对出口国的产品已缴纳的碳价进行抵免其应缴金额为欧盟出口国间的碳价差额与产品隐含碳排放量的乘积这意味着缩窄出口国碳价与ETS配额碳价的差额可减少欧盟碳关税的缴纳碳关税本质是拉平进口产品与欧盟产品的碳成本这将强迫其他国家通过碳定价来实现减碳或提高碳价达到和欧盟相同水平碳关税的实施有望促进我国与欧盟碳价的趋同相较于当前欧盟碳价为89欧元吨我国碳价提升空间仍然广阔图表23我国CCER市场空间弹性亿对应碳价元吨5070901101301505175245315385455525CCER抵缴限制8280392504616728840103504906307709101050资料来源国盛证券研究所预测P15请仔细阅读本报告末页声明2023年10月08日2个股梳理21林业211岳阳林纸一公司主营造纸生态双核并驱积极开发林业资产碳汇项目公司以林浆纸产业为基础进行产业链延伸进军生态行业从事林业勘查设计森林碳资产管理景观设计园林工程施工养护生态治理已经形成以浆纸生态为主营业务的双核发展产业格局造纸业务方面主要为文化纸薄型包装纸的研发生产和销售造纸产能100万吨年同时注重清洁生产与节能减排获得国家级绿色工厂称号生态业务方面主要为生态园林和林业碳汇其中公司目前积极探索林业碳汇项目依托经营经验设立了具有林业碳汇代运营能力以及销售能力的平台型公司开展碳汇交易储备碳信用公司2022年实现营业收入98亿元归母净利润6亿元二CCER相关业务收入测算林业碳汇经验积累丰富资源优势明显公司分别于2005年和2006年成立的两家全资子公司茂源林业与森海碳汇均长期林业经营经验公司碳汇业务主要分为自有林地公司旗下子公司茂源林业具备200万亩自有林业基地代运营截至2023H1公司森海碳汇项目布局拓展至12个省市合同面积3828万亩预计2025年末累计签约林业碳汇将达到5000万亩根据预测假设碳价为60元吨公司林业资产通过开发30森林碳汇造林森林经营项目预计可带来11亿年CCER收入自有林地依据CM-001-V01碳汇造林项目方法学鉴于项目碳排放量评定根据树种有所差异而公司200万亩林地以松树杨树为主此处以湿地松为例阐述方法学计量方法并假设可开发面积为30得到公司200万亩林地20年期可减排合计1325万吨二氧化碳年均减排66万吨带来收入3975万折合每亩66元代运营依据森林经营碳汇项目方法学AR-CM-003-V01森林经营碳汇经营活动可包括补植补造树种更替复壮等树种构成较为复杂涉及变量众多较难直接进行预测我们选取过去已获批的五个项目设计文件计算平均每亩年均减排量为025吨亩可减排285吨年假设公司在合作项目中抽取40收入则可带来收入6840万元年折合每亩6元图表24公司自有林地CCER盈利预测关键假设单位值单株植物材积年变化量tCOz-e株0006密度干积tDMm3042材积转换到地上生物量的生物量扩展因子-161地下生物量与地上生物量比-026生物量含碳率tCtDM051项目面积亩600000植物密度株亩111计入期长度年1林汇计入期减排量吨662537碳价元吨60CCER收入元吨39752199每亩收入元亩66资料来源国盛证券研究所预测P16请仔细阅读本报告末页声明2023年10月08日图表25公司部分项目开发进度签订时间项目截至2023年6月30日的进展湖南骏泰新材料科技有限责任公司生物质2021年11月完成生物质项目设计文件编制发电减排项目开发项目永兴银都投资发展集团有限公司林业碳汇完成造林和森林经营项目设计文2022年2月资源开发项目第一期开发面积50万亩件编制和支撑性文件编制贵州江口梵净山投资控股有限公司林业碳完成造林和森林经营项目设计文2022年3月汇资源合作开发项目第一期合作开发面件编制积60万亩后续约40万亩甘肃会宁通宁建设发展有限公司林业碳汇根据二调数据筛选中幼林中符合2022年6月末资源合作开发项目面积约100万亩造林项目的树种西藏自治区日喀则市人民政府西藏国有整理二调数据梳理项目开发边2022年7月资产管理有限公司林业碳汇开发合作项界目面积2750万亩完成造林和森林经营项目设计文通山县石航珍稀植物培育中心林业碳汇开2022年7月件和支撑性文件文件编制初发合作项目面积约200万亩稿完成造林项目碳汇量计算森林2023年3月湖北五峰土家族苗族自治州项目经营伐转保面积确定讨论与林权所有者签订协议细节资料来源公司公告国盛证券研究所212东珠生态一公司主营聚焦生态修复与市政景观发展势头强劲公司业务涵盖生态湿地保护水环境治理市政景观国储林森林公园矿山修复乡村振兴建设等板块其中以生态湿地修复业务为主已实施了淮安白马湖湿地公园杭州钱塘江沿江生态景观工程南通老洪港湿地公园无锡宛山湖湿地公园河北省永年县广府古城生态景观工程洪泽湖国家湿地公园等多个标志性项目经过20余载的发展公司已成长为国内生态环保行业中的龙头企业之一是少数拥有核心技术与专业研发团队的高新技术生态环保企业图表26公司部分重点工程资料来源招股说明书国盛证券研究所P17请仔细阅读本报告末页声明2023年10月08日二CCER相关业务加码林业碳汇布局协同效应显著针对碳汇业务公司已建立专业碳汇开发与运营管理团队设立了东珠碳汇福建科技有限公司东珠碳汇天津科技有限公司等子公司强化公司在碳汇行业影响力2023年上半年公司与无锡城建发展集团有限公司无锡市环保集团有限公司乌兰察布市国有资本投资运营有限公司等公司达成一系列战略协议大力推进林业碳汇布局此外近期公司与华宝证券签订战略合作协议及CCER购买和交易协议此协议是A股上市公司与金融机构合作落地的第一单碳交易协议为未来CCER碳汇交易合作模式提供模板未来三年公司将每年开发出的全部可用于国内碳排放权交易市场碳排放缺口履约的国家核证自愿减排量向华宝证券按照年度交付若按CCER交易价格超过80元吨计算每年交付价格将不低于8000万元公司林业资源拓展迅速目前已与地方业主累计签订碳汇战略合作开发框架协议7个同时正在持续拓展云南省广西省四川省福建省等相关区域内的业务签署林地开发正式合同面积超过300万亩林地资源面积达近4000万亩储备的林草碳汇资源合计已超过14亿亩图表27公司CCER开发方面相关订单时间协议内容2023年与玛纳斯县玛河农业投资有限公司签署温室气体自愿减排项目林草碳汇资源开发合同合作开发玛纳斯县玛河农业投资有限公司拥有的林地329万亩草地746万亩2023年与阿拉善盟行政公署签署战略合作协议就阿拉善区域内林地约3036万亩草地约13552万亩开展林草增汇减排进行深入合作共同开发林草碳汇项目实现林碳交易提升林草生态效益2022年与泸州航空发展集团投资有限公司签署项目投资框架协议双方将依托四川省泸州市辖区内约920万亩林业资源开展林业碳汇增汇减排共同开发林业碳汇项目达成合作意向并结为战略合作伙伴关系2022年就永平县303万亩林业碳汇项目与永平县人民政府达成合作意向并结为战略合作伙伴关系双方承诺有关合作项目的信息资源及时互享在永平县林业碳汇开发相关领域将勉力共进紧密合作就各自提供的服务合法性承担一切责任2022年与永德县人民政府签署战略合作协议拟共同开发林业碳汇项目助力永德县加快达成碳达峰碳中和目标同时转化林业资源为经济效益实现碳汇指标CCER交易签约林地面积约为330万亩2021年同长江造林局签署战略合作协议经双方商议拟选择四川省内林业资源丰富林地面积500万亩以上的县区作为试点由长江造林局牵头东珠生态提供技术资金与服务共同开发林业碳汇项目2021年与福建三明市宁化县政府签署战略合作框架协议双方就宁化县林业资源开展林业增汇减排进行深入合作共同开发林业碳汇项目实现林碳交易提升林业生态效益资料来源公司公告ifind证券日报北极星碳管家国盛证券研究所213福建金森一公司主营深耕森林培育与采伐业致力于林草碳汇服务公司成立于1996年是全国首家纯森林资源培育型国有控股上市公司也是南方集体林区用材林森林认证蓄积量最大的森林资源培育企业主营业务为森林培育营造森林保有管护木材生产销售并依据森林经营方案进行森林资源的规模化集约化和可持续经营公司全资子公司金森碳汇主要经营清洁发展机制的服务与咨询中国自愿核排项目开发技术服务技术信息咨询林业碳汇的开发管理其成立至今对外签署CCER林草碳汇项目咨询及合作开发协议涉及18个县区P18请仔细阅读本报告末页声明2023年10月08日图表28福建金森主营业务资料来源招股说明书国盛证券研究所二CCER相关业务积极探索CCER森林碳汇项目推动竹林碳汇合作目前公司经营的森林资源面积约80万亩此外公司开展竹林碳汇合作截至2022年已与11个乡镇及龙栖山管理局签订竹林碳汇开发合作协议总面积约24万亩2023年4月公司和上海环境能源交易所签署战略合作协议在碳市场合作圈及联盟合作碳相关业务服务合作等方面积极协同我们预计CCER重启后公司有望通过林业碳汇业绩得到提升214永安林业一公司主营公司历史悠久长期稳居行业龙头地位公司主营业务为森林经营业务板材家居业务生物质能技术服务农林废物资源化无害化利用技术研发等其中森林经营业务分为营林及木材生产活立木销售和碳汇服务与开发公司自1996年上市以来在福建省内居于领先地位公司是我国第一家林业上市公司拥有各类森林资源119万亩已形成规模优势目前正加快由林地经营向现代化林业轻资产运营转型公司人造板业务现有一条德国迪芬巴赫公司制造的9尺连续压机生产线年生产能力20万立方米生产多种规格及性能纤维板产品2022年9月永林蓝豹地板饰面人造板双获中国绿色产品认证作为国际公认的绿色零碳可再生能源2022年以来公司大力转型生物质能源领域首批5个生物质能循环利用项目公司已完成设立预计2023年分批启动项目建设2024年逐步进入试生产阶段其中首个启动的广平项目预计于2023年年底投料二CCER相关业务持续关注CCER市场加速碳汇服务开发与生物质能源项目碳汇服务与开发方面2023H1福建永安国际核证碳减排标准VCS林业碳汇项目二期核证287万吨减排量已由永安市林业局销售完成公司收到收益分配款1489万元公司与福建福碳新材料科技有限公司合作建设碳中和林面积169亩获得项目运营资金203万元公司完成三明林业碳票开发技术服务中林三明林业发展有限公司备案签发三明林业碳票项目碳减排量961万吨获得96万元技术开发费目前公司参与了VCS碳汇开发项目现已完成两期监测和碳排放签发签发量共计55万吨二氧化碳当量同时公司表示正在针对CCER重启进行积极准备P19请仔细阅读本报告末页声明2023年10月08日生物质能源方面公司拟向中林集团定增不超过3亿元用于生物质能循环利用等项目首批5个生物质能源项目正在顺利实施建成后单一项目预计年产生物天然气超过2000万立方米年均净利润3600万元具有较强的盈利能力同时生物质能源项目具备碳减排属性预计单一项目可实现年碳减排量35万吨五个项目预计共计175万吨我们预计伴随CCER重启公司生物质能源项目林业碳汇有望持续产生利润贡献图表29永安林业拟定增建设生物质能循环利用项目项目名称总投资百万元项目建设阶段涿州市生物质能循环利用项目56332023年6月确定施工总包单位正在完善施工图设计宁晋县生物质能循环利用项目5625施工图设计阶段广平县生物质能循环利用项目56532023年4月确定施工总包单位5月完成施工图设计郸城县生物质能循环利用项目56472023年7月确定施工总包单位正在完善施工图设计获嘉县生物质能循环利用项目5654施工图设计阶段资料来源关于福建省永安林业集团股份有限公司申请向特定对象发行股票审核问询函的回复国盛证券研究所22垃圾焚烧221绿色动力一公司主营业务垃圾焚烧发电业务位居行业前列公司主要以BOT等特许经营的方式从事生活垃圾焚烧发电厂的投资建设运营维护以及技术顾问业务作为中国最早从事生活垃圾焚烧发电的企业之一公司立足全国市场布局截至2023年6月30日公司在生活垃圾焚烧发电领域运营项目35个在建项目2个运营项目垃圾处理能力达38万吨日装机容量798MW项目数量和垃圾处理能力均位居行业前列图表302023年上半年公司主要在建项目与工程一览表序号项目设计处理能力吨日状态1朔州项目8003月投产2葫芦岛垃圾发电项目10005月投产3武汉二期项目12006月投产4靖西项目800在建5章丘二期项目16008月投产资料来源公司2023年半年度报告国盛证券研究所二CCER收益测算垃圾焚烧发电业务助力公司CCER项目根据公司2022年年报公司全年共处理生活垃圾1140万吨实现上网电量为348088万度依据方法学CM-072-V01多选垃圾处理方式第一版公司2022年合计可减排282万吨二氧化碳每吨垃圾焚烧发电约能减少025吨碳排放按照CCER价格60元吨计算预计贡献收入17亿元年随着公司在建项目陆续投产CCER带来收入也将逐步提升P20请仔细阅读本报告末页声明