问界新M7累计销量突破5万台超预期，坚定看好华为智车产业链。根据华尔街见闻报道，10月6日，问界新M7日大定订单量突破7000台，自9月12日发售至10月6日，该车累计订单超过5万台，订单数据显著超预期。我们认为，本次问界新M7大卖验证华为智选模式取得重大突破，验证了此前我们报告《华为智车再迎突破》中智选模式提高车企未来成长弹性的判断，中期看华为汽车生态市占率有望更上一层楼。
　　问界新M7大卖侧面验证高阶智能驾驶功能从供给驱动逐步走向供需双重驱动。问界新M7搭载HUAWEIADS 2.0高阶智能驾驶系统，率先实现不依赖于高精地图的高速、城区高阶智能驾驶：1）HUAWEIADS 2.0高阶智能驾驶系统，在融合感知BEV（Bird Eye View鸟瞰图）网络，识别白名单障碍物如车、人等物体基础上，升级GOD网络2.0，拥有强大识别及处理能力，通用障碍物识别率达99%，无需依赖在训练过程的数据标注。2）问界新M7智驾版配备1个激光雷达、3个毫米波雷达、11个高清视觉感知摄像头及12个超声波雷达，实现动静态目标（含不规则物体）的全场景和全天候感知。预计在2023年12月，城区智驾领航辅助可实现“全国都能开、越开越好开”。我们认为，本次问界M7大卖侧面验证高阶智能驾驶功能逐渐成为客户真实需求，行业从此前的头部厂商重投入但需求较少走向了供需双重驱动的健康发展状态。
　　小鹏2024版G9 MAX订单超过80%，头部车企率先带动智能驾驶功能渗透率提升。根据华尔街见闻报道，2024款小鹏G9上市15天大定破15000台，其中MAX版本占比超过80%。2024款小鹏G9 Max版标配了XNGP智能辅助驾驶系统，该系统可以实现自动识别红绿灯通过路况、自动超车、自动上下匝道、自动限速调节等功能。此外，城市NGP的AI代驾模式，可以实现即使在没有高精地图覆盖的区域内，也可以学习用户习惯的驾驶路线，比日常上下班通勤路线等等。我们判断，以小鹏、华为为代表的智能驾驶头部车企的主力车型大量销售，有助于全行业智能驾驶功能渗透率快速提升。
　　问界M9将标配华为ADAS 2.0，有望进一步带动汽车市场技术革新。9月25日，华为智能汽车解决方案BU董事长余承东在华为秋季全场景新品发布会上透露，AITO问界M9将在今年12月发布，新车定位D级豪华SUV，车长超过5米轴距超过3米，提供增程版和纯电版两种动力可选，预售价区间为50-60万元。根据华为官网，问界M9将搭载华为ARHUD与华为ADAS2.0，有望进一步引领市场技术方向，带动行业智能驾驶功能渗透率快速提升，逐步进入“软件定义汽车”时代，我们坚定看好华为智能驾驶产业链相关机会。
　　投资建议：考虑到华为在自动驾驶、智能座舱、智能安全等方面的产业引领效应，在整机厂竞争加剧环境下，华为合作生态有望提升产品力，产业链相关公司则有望依托生态优势，受益国内智能汽车发展红利，形成先发卡位。同时，需要重视技术引领者带来的产业变革，自动驾驶有望加速落地，形成行业整体机会。建议关注：赛力斯、江淮汽车、德赛西威、中科创达、经纬恒润、电连技术、润和软件、北汽蓝谷、光庭信息等。
　　风险提示：技术迭代不及预期、经济下行超预期、行业竞争加剧。

研究报告全文：证券研究报告行业点评2023年10月08日计算机问界M7销量再超预期问界新M7累计销量突破5万台超预期坚定看好华为智车产业链根增持维持据华尔街见闻报道月日问界新日大定订单量突破台106M77000自9月12日发售至10月6日该车累计订单超过5万台订单数据显著超预期我们认为本次问界新M7大卖验证华为智选模式取得重大突行业走势破验证了此前我们报告华为智车再迎突破中智选模式提高车企未来成长弹性的判断中期看华为汽车生态市占率有望更上一层楼计算机沪深30080问界新M7大卖侧面验证高阶智能驾驶功能从供给驱动逐步走向供需双64重驱动问界新M7搭载HUAWEIADS20高阶智能驾驶系统率先实48现不依赖于高精地图的高速城区高阶智能驾驶1HUAWEIADS2032高阶智能驾驶系统在融合感知BEVBirdEyeView鸟瞰图网络识16别白名单障碍物如车人等物体基础上升级GOD网络20拥有强大0-16识别及处理能力通用障碍物识别率达99无需依赖在训练过程的数2022-102023-022023-062023-09据标注2问界新M7智驾版配备1个激光雷达3个毫米波雷达11个高清视觉感知摄像头及12个超声波雷达实现动静态目标含不规则物体的全场景和全天候感知预计在2023年12月城区智驾领航辅作者助可实现全国都能开越开越好开我们认为本次问界M7大卖侧面验证高阶智能驾驶功能逐渐成为客户真实需求行业从此前的头部厂分析师刘高畅商重投入但需求较少走向了供需双重驱动的健康发展状态执业证书编号S0680518090001邮箱liugaochanggszqcom小鹏2024版G9MAX订单超过80头部车企率先带动智能驾驶功分析师赵伟博能渗透率提升根据华尔街见闻报道2024款小鹏G9上市15天大定破执业证书编号S068052308000215000台其中MAX版本占比超过802024款小鹏G9Max版标配邮箱zhaoweibogszqcom了XNGP智能辅助驾驶系统该系统可以实现自动识别红绿灯通过路况相关研究自动超车自动上下匝道自动限速调节等功能此外城市NGP的AI代驾模式可以实现即使在没有高精地图覆盖的区域内也可以学习用户1计算机多模态对算力影响探讨2023-10-07习惯的驾驶路线比日常上下班通勤路线等等我们判断以小鹏华为2计算机奇点之跃ChatGPT即将推出图生文2023-为代表的智能驾驶头部车企的主力车型大量销售有助于全行业智能驾09-26驶功能渗透率快速提升3计算机AI代表应用时间表明确2023-09-24问界M9将标配华为ADAS20有望进一步带动汽车市场技术革新9月25日华为智能汽车解决方案BU董事长余承东在华为秋季全场景新品发布会上透露AITO问界M9将在今年12月发布新车定位D级豪华SUV车长超过5米轴距超过3米提供增程版和纯电版两种动力可选预售价区间为50-60万元根据华为官网问界M9将搭载华为AR-HUD与华为ADAS20有望进一步引领市场技术方向带动行业智能驾驶功能渗透率快速提升逐步进入软件定义汽车时代我们坚定看好华为智能驾驶产业链相关机会投资建议考虑到华为在自动驾驶智能座舱智能安全等方面的产业引领效应在整机厂竞争加剧环境下华为合作生态有望提升产品力产业链相关公司则有望依托生态优势受益国内智能汽车发展红利形成先发卡位同时需要重视技术引领者带来的产业变革自动驾驶有望加速落地形成行业整体机会建议关注赛力斯江淮汽车德赛西威中科创达经纬恒润电连技术润和软件北汽蓝谷光庭信息等风险提示技术迭代不及预期经济下行超预期行业竞争加剧请仔细阅读本报告末页声明2023年10月08日内容目录问界新M7销量再超预期持续看好华为智车产业链3投资建议5风险提示5图表目录图表1问界新M7销量超预期3图表2HUAWEIADS20可实现无图高阶智能驾驶4图表3小鹏2024版G9标配XNGP智能驾驶辅助系统4图表4问界M9将搭载AR-HUD与华为ADS5P2请仔细阅读本报告末页声明2023年10月08日问界新M7销量再超预期持续看好华为智车产业链问界新M7累计订单突破5万台再超预期根据华尔街见闻报道10月6日问界新M7日大定订单量突破7000台自9月12日发售至10月6日该车累计订单超过5万台订单数据显著超预期我们认为本次问界新M7大卖验证华为智选模式取得重大突破验证了此前我们报告华为智车再迎突破中智选模式提高车企未来成长弹性的判断中期看华为汽车生态市占率有望更上一层楼图表1问界新M7销量超预期资料来源华尔街见闻国盛证券研究所问界新M7大卖侧面验证高阶智能驾驶功能从供给驱动逐步走向供需双重驱动问界新M7搭载HUAWEIADS20高阶智能驾驶系统率先实现不依赖于高精地图的高速城区高阶智能驾驶1HUAWEIADS20高阶智能驾驶系统在融合感知BEVBirdEyeView鸟瞰图网络识别白名单障碍物如车人等物体基础上升级GOD网络20拥有强大识别及处理能力通用障碍物识别率达99无需依赖在训练过程的数据标注2问界新M7智驾版配备1个激光雷达3个毫米波雷达11个高清视觉感知摄像头及12个超声波雷达实现动静态目标含不规则物体的全场景和全天候感知预计在2023年12月城区智驾领航辅助可实现全国都能开越开越好开我们认为本次问界M7大卖侧面验证高阶智能驾驶功能逐渐成为客户真实需求行业从此前的头部厂商重投入但需求较少走向了供需双重驱动的健康发展状态P3请仔细阅读本报告末页声明2023年10月08日图表2HUAWEIADS20可实现无图高阶智能驾驶资料来源环球网国盛证券研究所小鹏2024版G9MAX订单超过80头部车企率先带动智能驾驶功能渗透率提升根据华尔街见闻报道2024款小鹏G9上市15天大定破15000台其中MAX版本占比超过802024款小鹏G9Max版标配了XNGP智能辅助驾驶系统该系统可以实现自动识别红绿灯通过路况自动超车自动上下匝道自动限速调节等功能此外城市NGP的AI代驾模式可以实现即使在没有高精地图覆盖的区域内也可以学习用户习惯的驾驶路线比日常上下班通勤路线等等我们判断以小鹏华为为代表的智能驾驶头部车企的主力车型大量销售有助于全行业智能驾驶功能渗透率快速提升图表3小鹏2024版G9标配XNGP智能驾驶辅助系统资料来源小鹏G9发布会国盛证券研究所问界M9将搭载华为AR-HUD与ADS有望进一步带动汽车市场技术革新9月25日华为智能汽车解决方案BU董事长余承东在华为秋季全场景新品发布会上透露AITO问界M9将在今年12月发布新车定位D级豪华SUV车长超过5米轴距超过3米提供增程版和纯电版两种动力可选预售价区间为50-60万元根据华为官网问界M9将搭载华为AR-HUD与华为ADS有望进一步引领市场技术方向带动行业智能驾驶功能渗透率快速提升逐步进入软件定义汽车时代我们坚定看好华为智能驾驶产业链相关机会P4请仔细阅读本报告末页声明2023年10月08日图表4问界M9将搭载AR-HUD与华为ADS资料来源华为官网国盛证券研究所本次问界新M7大卖验证华为智选模式优秀坚定看好华为智车产业链2020年10月华为发布全栈智能汽车解决方案品牌HuaweiInsideHI明确自身作为车厂智能软硬件供应商身份确认了与车厂合作模式本轮问界新M7大卖我们认为华为智选模式的优秀得到市场验证后续有望充分提升相关车厂成长性且中期看合作格局较为稳定短期快速扩展可能性不大我们坚定看好华为智车产业链投资建议考虑到华为在自动驾驶智能座舱智能安全等方面的产业引领效应在整机厂竞争加剧环境下华为合作生态有望提升产品力产业链相关公司则有望依托生态优势受益国内智能汽车发展红利形成先发卡位同时需要重视技术引领者带来的产业变革自动驾驶有望加速落地形成行业整体机会建议关注赛力斯江淮汽车德赛西威中科创达经纬恒润电连技术润和软件北汽蓝谷光庭信息等风险提示技术迭代不及预期风险若技术迭代不及预期则对产业链相关公司会造成一定不利影响经济下行超预期风险若宏观经济景气度下行固定资产投资额放缓影响企业再投资意愿从而影响消费者消费意愿和产业链生产意愿对整个行业将会造成不利影响行业竞争加剧风险若相关企业加快技术迭代和应用布局整体行业竞争程度加剧将会对目前行业内企业的增长产生威胁P5请仔细阅读本报告末页声明2023年10月08日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010行业评级之间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层广场东塔7层邮编200120邮编100077电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP6请仔细阅读本报告末页声明