一、国庆期间哪些数据值得关注？
　　1、旅游消费数据表现较好：根据文旅部测算，中秋节、国庆节假期8天国内旅游出游人数8.26亿人次，同比增长71.3%，较2019年增长4.1%；实现国内旅游收入7534亿元，同比增长129.5%，较2019年增长1.5%。
　　2、制造业PMI重回荣枯线以上：9月制造业PMI录得50.2%，重回荣枯线以上，连续4个月环比提升。
　　3、地产销售数据回暖：一线城市陆续认房不认贷等利好因素下，9月百强房企销售额环比提升17.9%，环比增幅高于去年同期，但同比仍降低29.2%。
　　4、8月工业企业利润首次正增长：1-8月规上工业企业利润同比下滑11.7%，但降幅环比继续收窄3.8pc。其中8月当月同比增长17.2%，为去年下半年以来首次正增长，拆解来看：
　　1）收入端：8月单月工业增加值同比增长4.5%（7月为+3.7%），PPI同比下滑-3%，降幅也环比收窄（7月为-4.4%），均对收入增长有所贡献。
　　2）利润端：8月单月规上工业企业营收利润率为6.41%，同比提高0.9pc（今年首次同比提升），环比也提高1.15pc，近期部分工业品出厂价格持续回升，而原材料为前期购入，价格相对较低，促进企业单位成本下降，盈利能力明显改善。
　　3）分领域看：三大工业门类中，仅电力、热力、燃气及水生产和供应业利润同比增长40.4%，采矿业利润同比下滑20.5%，制造业利润同比下滑13.7%。
　　二、9月北向资金回流银行股，主要增持国有大行、区域中小行。
　　1、9月北向资金净买入银行股18.6亿，31个申万行业中排名第3位，在8月净卖出137亿后（卖出规模仅低于食品饮料行业）有所回流。各行业整体来看，9月北向资金仍为净流出，合计净流出407亿，银行股资金回流预计与政策催化、经济数据改善有关（上文已提及）。
　　2、个股方面，主要是国有大行、区域中小行获增持。
　　1）9月各国有大行北向资金均有增持，其中农业银行（4.86亿）、交通银行（4.75亿）、工商银行（4.07亿）增持较多。区域中小行中，江苏银行增持最多，达到13.27亿，其次为渝农商行（3.19亿）、沪农商行（2.98亿），其余多数中小行也有不同程度增持。
　　2）股份行方面，由于今年业绩压力较大，北向资金整体仍在净流出，但较8月也明显减小。8月股份行合计净流出115亿（招商银行、平安银行分别流出73亿、21亿），而9月则净流出17亿，其中招商银行、平安银行分别流出6亿、8亿。
　　我们的观点：本轮行情的驱动因素为经济预期改变、带来的估值修复。当前仍处于政策转向期，短期看实体经济、银行经营业绩的数据改善具有一定滞后性，影响市场情绪，但这并不是本轮行情的关键。（类似于2014年底、2022年底，超预期降息以及按揭重定价等对经营业绩仍有负面影响，但板块龙头个股涨幅30-50%左右）。
　　短期来看，在降息、存量按揭利率下调等因素的影响下银行净息差仍有下行压力。但考虑到银行板块估值仅为0.47xPB，基本处于历史底部，已经隐含了市场对于基本面和宏观经济的悲观预期（更多地是对于风险的担忧）。当前的一系列政策组合拳连续出台，经济数据环比有所修复，均有助于扭转宏观经济的悲观预期，对银行股而言更多地是利好，银行行情预计将仍具有持续性。
　　个股角度：
　　1）博弈顺周期，β属性强的个股：首推宁波银行（按揭占比仅不到7%，且近几年新增主要以北上深一线城市为主，下调空间有限，预计受到存量按揭下调负面影响最小）、招商银行（受益于政策刺激带来的地产和消费的预期恢复）、成都银行（区域经济需求较强，业绩较为优异）。
　　2）存款利率持续下行，利好保险等产品的销售，而投资策略角度，股息策略或也将持续占优，建议关注国有大行：如农业银行、中国银行、交通银行等。
　　三、重点数据跟踪
　　权益市场跟踪：（“本周”指9.25-9.28日，“本月”指9月）1）交易量：本周股票日均成交额7051.35亿元，环比上周增加540.51亿元。
　　2）两融：余额1.61万亿元，较上周增加0.07%。
　　3）基金发行：本周非货币基金发行份额307.70亿，环比上周增加85.01亿。9月以来共计发行1072.78亿，同比减少323.99亿。其中股票型188.38亿，同比增加58.33亿；混合型72.99亿，同比减少208.24亿。
　　利率市场跟踪：
　　1）同业存单：A、量：根据Wind数据，本周同业存单发行规模为3127.70亿元，环比上周减少3836.90亿元；当前同业存单余额14.51万亿元，相比8月末减少47.10亿元；B、价：本周同业存单发行利率为2.39%，环比上周减少2bps；9月至今发行利率为2.40%，较8月增加22bps。
　　2）票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为1.55%，环比上周增加13bps，9月平均利率为1.40%，环比8月增加24bps。本周半年城商行银票转贴现平均利率为1.67%，环比上周增加12bps，9月平均利率为1.53%，环比8月增加23bps。
　　3）10年期国债收益率：本周10年期国债收益率平均为2.69%，环比上周增加3bps。
　　4）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债1203.36亿，

研究报告全文：证券研究报告行业周报2023年10月08日银行本周聚焦PMI房企销售工业企业利润回暖9月北向资金净流入银行股一国庆期间哪些数据值得关注增持维持旅游消费数据表现较好根据文旅部测算中秋节国庆节假期天18国内旅游出游人数826亿人次同比增长713较2019年增长41实现国内旅游收入7534亿元同比增长1295较2019年增长15行业走势2制造业PMI重回荣枯线以上9月制造业PMI录得502重回荣枯线以上连续4个月环比提升银行沪深300323地产销售数据回暖一线城市陆续认房不认贷等利好因素下9月百强房企销售额环比提升179环比增幅高于去年同期但同比仍降低16292048月工业企业利润首次正增长1-8月规上工业企业利润同比下滑117但降幅环比继续收窄38pc其中8月当月同比增长172为-16去年下半年以来首次正增长拆解来看2022-102023-022023-062023-091收入端8月单月工业增加值同比增长457月为37PPI同比下滑-3降幅也环比收窄7月为-44均对收入增长有所贡献2利润端8月单月规上工业企业营收利润率为641同比提高09pc作者今年首次同比提升环比也提高115pc近期部分工业品出厂价格持续回升而原材料为前期购入价格相对较低促进企业单位成本下降分析师马婷婷盈利能力明显改善执业证书编号S06805190400013分领域看三大工业门类中仅电力热力燃气及水生产和供应业邮箱matingtinggszqcom利润同比增长404采矿业利润同比下滑205制造业利润同比下滑分析师蒋江松媛137执业证书编号S0680519090001邮箱jiangjiangsongyuangszqcom二9月北向资金回流银行股主要增持国有大行区域中小行研究助理倪安峰19月北向资金净买入银行股186亿31个申万行业中排名第3位执业证书编号S0680122080025在8月净卖出137亿后卖出规模仅低于食品饮料行业有所回流各行邮箱nianfenggszqcom业整体来看9月北向资金仍为净流出合计净流出407亿银行股资金相关研究回流预计与政策催化经济数据改善有关上文已提及1银行本周聚焦南京银行入选系统重要性银行2个股方面主要是国有大行区域中小行获增持19月各国有大行北向资金均有增持其中农业银行486亿交通银银行代销保险费率或下调2023-09-24行475亿工商银行407亿增持较多区域中小行中江苏银行2银行本周聚焦8月至今北向资金跟踪区域中增持最多达到亿其次为渝农商行亿沪农商行1327319298小行持续获增持2023-09-17亿其余多数中小行也有不同程度增持3银行8月金融数据社融信贷环比修复静待政2股份行方面由于今年业绩压力较大北向资金整体仍在净流出但较策效果进一步显现2023-09-118月也明显减小8月股份行合计净流出115亿招商银行平安银行分别流出73亿21亿而9月则净流出17亿其中招商银行平安银行分别流出6亿8亿我们的观点本轮行情的驱动因素为经济预期改变带来的估值修复当前仍处于政策转向期短期看实体经济银行经营业绩的数据改善具有一定滞后性影响市场情绪但这并不是本轮行情的关键类似于2014年底2022年底超预期降息以及按揭重定价等对经营业绩仍有负面影响但板块龙头个股涨幅30-50左右短期来看在降息存量按揭利率下调等因素的影响下银行净息差仍有下行压力但考虑到银行板块估值仅为047xPB基本处于历史底部已经隐含了市场对于基本面和宏观经济的悲观预期更多地是对于风险的担忧当前的一系列政策组合拳连续出台经济数据环比有所修复均有请仔细阅读本报告末页声明2023年10月08日助于扭转宏观经济的悲观预期对银行股而言更多地是利好银行行情预计将仍具有持续性个股角度1博弈顺周期属性强的个股首推宁波银行按揭占比仅不到7且近几年新增主要以北上深一线城市为主下调空间有限预计受到存量按揭下调负面影响最小招商银行受益于政策刺激带来的地产和消费的预期恢复成都银行区域经济需求较强业绩较为优异2存款利率持续下行利好保险等产品的销售而投资策略角度股息策略或也将持续占优建议关注国有大行如农业银行中国银行交通银行等三重点数据跟踪权益市场跟踪本周指925-928日本月指9月1交易量本周股票日均成交额705135亿元环比上周增加54051亿元2两融余额161万亿元较上周增加0073基金发行本周非货币基金发行份额30770亿环比上周增加8501亿9月以来共计发行107278亿同比减少32399亿其中股票型18838亿同比增加5833亿混合型7299亿同比减少20824亿利率市场跟踪1同业存单A量根据Wind数据本周同业存单发行规模为312770亿元环比上周减少383690亿元当前同业存单余额1451万亿元相比8月末减少4710亿元B价本周同业存单发行利率为239环比上周减少2bps9月至今发行利率为240较8月增加22bps2票据利率本周半年国有大行股份行转贴现平均利率为155环比上周增加13bps9月平均利率为140环比8月增加24bps本周半年城商行银票转贴现平均利率为167环比上周增加12bps9月平均利率为153环比8月增加23bps310年期国债收益率本周10年期国债收益率平均为269环比上周增加3bps4地方政府专项债发行规模本周新发行专项债120336亿环比上周增加57341亿年初以来累计发行346万亿风险提示宏观经济下行资本市场改革政策推进不及预期消费复苏不及预期P2请仔细阅读本报告末页声明2023年10月08日内容目录一本周聚焦411相关图表412本周主要新闻513本周主要公告5附周度数据跟踪7风险提示11图表目录图表1银行股分阶段北向资金流向情况亿元4图表2银行股北向资金持股变动情况5图表3本周金融板块表现7图表4金融涨跌幅前10个股情况7图表5资金市场利率近期趋势8图表63个月期同业存单发行利率走势分评级8图表7股票日均成交金额和两融余额亿元8图表8股权融资和债券融资规模亿元8图表9银行转债距离强制转股价空间8图表10年初以来各类银行同业存单发行情况9图表11非货币基金发行情况亿份9图表12股票型和混合型基金发行情况亿份9图表13银行板块部分个股估值情况202392810图表14券商板块及部分个股估值情况202392811图表15保险股PEV估值情况11P3请仔细阅读本报告末页声明2023年10月08日一本周聚焦11相关图表图表1银行股分阶段北向资金流向情况亿元5月单月6月单月7月单月8月单月9月单月工商银行774267164-1098407建设银行1312220-320-640179农业银行364400-382-516486中国银行-266463-243-058348交通银行399217-129-677475邮储银行345004-778-389166招商银行-1209-1249-339-7284-604中信银行137512-204-177-084浦发银行-048-010262-509026民生银行908085-123-684-244兴业银行-106-147747-415083光大银行-074216027-072144华夏银行017-101-023-015-057平安银行-1461-5821080-2063-753浙商银行-029045398-273-182北京银行193154-167126111南京银行-268013130-160-028宁波银行-991153061-004-218上海银行141-172158138135贵阳银行124-041131132-005杭州银行107092053-092-201江苏银行390-290-3627201327成都银行-442-089046194-073郑州银行039-048051-018-018长沙银行-043-081048101041青岛银行010002042088009西安银行023023-019046039苏州银行-061-064067124-008厦门银行019-026060133031齐鲁银行013-034075189128重庆银行009008020026001兰州银行008-010006009023无锡银行028-029028086017常熟银行-235-152122-068075江阴银行-051-004045050051苏农银行060-033039062020张家港行-030-005047089016紫金银行018-020-010103009青农商行-010-024046112020沪农商行109-097097384298渝农商行204-041-006158319瑞丰银行-003-003024096059资料来源Wind国盛证券研究所P4请仔细阅读本报告末页声明2023年10月08日图表2银行股北向资金持股变动情况2023年9月北上持股市占北上资金占各自A股流资金净买入持股变化占A股流通市值亿元比重通市值比重股价涨跌亿元亿股值比重变化江苏银行59600275241327070189119pc农业银行9429043082486405138004pc交通银行6649030294475378084021pc工商银行10464048083407130087003pc中国银行5845027074348053093004pc渝农商行1739008492319638081091pc沪农商行1308006468298378050107pc建设银行3330015551179500029031pc邮储银行3038014091166226032005pc光大银行2976014209144199047010pc上海银行3147014368135370022016pc齐鲁银行499002511128740031133pc北京银行4030018412111358024011pc兴业银行11625053344083304005002pc常熟银行680003351075324010038pc江阴银行334002403051296013061pc长沙银行786004239041074005-201pc厦门银行438002662031374006047pc浦发银行4537021218026172004001pc青农商行244001180020072007015pc张家港行327001353016323004018pc青岛银行205001190009841002008pc重庆银行161001284001472000001pc贵阳银行984004493-005429-001-003pc苏州银行631003257-008223-001-003pc郑州银行122001085-018-047-008-013pc南京银行1542007208-028164-004-004pc华夏银行2510011342-057325-010-008pc成都银行2527012483-073051-005-014pc中信银行1019005052-084476-014-004pc浙商银行968004175-182-039-071-033pc杭州银行1209006202-201-036-018-034pc宁波银行9732044555-218267-008-012pc民生银行2743013201-244159-064-018pc招商银行38962178573-604450-019-009pc平安银行11399052524-753063-067-035pc资料来源Wind国盛证券研究所12本周主要新闻财政部1-8月国有企业营业总收入5439万亿元同比增长4利润总额309万亿元同比增长4313本周主要公告银行西安银行董事长郭军因到退休年龄辞任行长梁邦海代任董事长江苏银行聘任罗锋高增银丁宗红担任公司副行长华夏银行副行长王一平因到龄退休辞职苏农银行收购靖江润丰村镇银行部分股东持有的4538股权收购完毕后持有比例将由5433增加至9971瑞丰银行股东天圣投资柯桥交投拟将其分别持有的公司132亿和027亿股股份合计占公司总股份810通过协议转让方式转让至浙江柯桥转型升级产业基金有限P5请仔细阅读本报告末页声明2023年10月08日公司受让后柯桥转型升级产业基金将成为第一大股东实际控制人仍为柯桥区财政局民生银行优先股利润分配每股派发现金股息438元合计派发876亿元股权登记日为10月17日建设银行1李民正式就任副行长22023年无固定期限资本债券第二期发行完毕发行规模共计300亿元前5年票面利率为337每5年调整一次在第5年及之后的每个付息日附发行人有条件赎回权非银第一创业2023年公司债券第一期发行完毕本期债券品种一发行规模为8亿元利率340期限3年本期债券品种二网下未发行国金证券截至2023年9月27日公司累计回购007亿股占总股本01881已支付065亿元不含交易费用东吴证券聘任方苏郭家安担任公司副总裁P6请仔细阅读本报告末页声明2023年10月08日附周度数据跟踪图表3本周金融板块表现3210-1-2-3-4-5300医药传媒电子机械综合汽车通信建筑煤炭银行家电建材钢铁计算机房地产证券保险沪深商贸零售纺织服装国防军工轻工制造石油石化交通运输基础化工农林牧渔有色金属食品饮料消费者服务非银行金融多元金融电力及公用事业电力设备及新能源资料来源Wind国盛证券研究所图表4金融涨跌幅前10个股情况2涨跌幅前10涨跌幅后1010-1-2-3-4-5-6涨跌幅前10涨跌幅后10-7兰州银行华夏银行仁东控股建设银行江苏银行农业银行方正证券民生银行南京银行长沙银行国联证券中国平安东北证券华鑫股份中信证券国盛金控华泰证券民生控股国海证券渝农商行资料来源Wind国盛证券研究所P7请仔细阅读本报告末页声明2023年10月08日图表5资金市场利率近期趋势图表63个月期同业存单发行利率走势分评级10年期国债收益率银行间同业拆借加权利率7天45AAAAAAA及以下3540353030252520201515100510002022-112023-092022-092022-102022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082022-112022-122022-092022-102023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表7股票日均成交金额和两融余额亿元图表8股权融资和债券融资规模亿元成交金额亿元两融规模亿元债券承销股权承销2000016000180001400016000120001400012000100001000080008000600060004000400020002000002021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092022-082022-112021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-092022-102022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09资料来源Wind国盛证券研究所备注股权融资包括IPO定资料来源Wind国盛证券研究所11111111111111111111111111111增优先股配股可转债和可交债图表9银行转债距离强制转股价空间正股赎回强制距离强制转债代码转债名称正股简称正股代码转股价转股起始日转股截止日价格触发比例转股价转股价空间110053SH苏银转债江苏银行600919SH7185482019-09-202025-03-13130712触发强赎113055SH成银转债成都银行601838SH137613132022-09-092028-03-0213017072405128048SZ张行转债张家港行002839SZ4474332019-05-162024-11-121305632593110043SH无锡转债无锡银行600908SH5585432018-08-062024-01-301307062651127032SZ苏行转债苏州银行002966SZ6896782021-10-182027-04-111308812792128034SZ江银转债江阴银行002807SZ3823962018-08-012024-01-261305153476113021SH中信转债中信银行601998SH5726102019-09-112025-03-031307933864113062SH常银转债常熟银行601128SH7327832023-03-212028-09-1413010183906110079SH杭银转债杭州银行600926SH111612242021-10-082027-03-2813015914258113050SH南银转债南京银行601009SH8059112021-12-212027-06-1413011844712113516SH苏农转债苏农银行603323SH4455042019-02-112024-08-011306554724113056SH重银转债重庆银行601963SH82110502022-09-302028-03-2213013656626113065SH齐鲁转债齐鲁银行601665SH4215492023-06-052028-11-281307146952113052SH兴业转债兴业银行601166SH162923292022-06-302027-12-2613030288586113037SH紫银转债紫金银行601860SH2683852021-01-292026-07-221305018675128129SZ青农转债青农商行002958SZ2784222021-03-012026-08-241305499734113042SH上银转债上海银行601229SH6179832021-07-292027-01-24130127810712110059SH浦发转债浦发银行600000SH71013242020-05-062025-10-27130172114242资料来源Wind国盛证券研究所P8请仔细阅读本报告末页声明2023年10月08日图表10年初以来各类银行同业存单发行情况发行量亿元2022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09国有大行35274193373417933790222015157864818555714831672800681485972759078股份行605004201554374500123112311039774735695255978372202646975275173711城商行64420461997239481548405516645379982749457979172202655386271256444农商行15266116251463817947101411687323143192572198023279134731460218068银行整体179403121488178588186545105556248324245362220713212519243914215193194505209957发行利率2022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09国有大行193195232248246260264254236222217215241股份行187194224249238257264254240226222220236城商行192197225264246255265257243230226218244农商行194203236265261261267259244229226220241银行整体191197227257245258265256241226222218240余额亿元2022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09国有大行336733332828334520357715362973367256365923375901369417376991416305416532424323股份行539032524081501884502984501352514921494057496138495181491818485863474195487040城商行442636429409417632427225419466415727410434423760435097432840437152430462415575农商行106315104091103483104696106387108602113198115258116316116378114881111846107859银行整体1444611140926913761321410642140718214238791403947143041014305331433235147062414510271450556资料来源Wind国盛证券研究所图表11非货币基金发行情况亿份图表12股票型和混合型基金发行情况亿份非货币基金发行份额35003500股票型基金混合型基金非货币基金发行份额300030002500250020002000150015001000100050050000资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所P9请仔细阅读本报告末页声明2023年10月08日图表13银行板块部分个股估值情况2023928PB过去3年分位数距离强制银行板块股息率AH溢价率22A23E23PBAH溢价率转股价空间工商银行0530496493935350944建设银行0580546175747474989农业银行0570526173622801904中国银行0540506155049848972交通银行0500476483705978918邮储银行0670655194068352979招商银行1010885271316153937中信银行0510465757559666788386浦发银行0350334511781424民生银行0390325576033446801兴业银行051047729204859光大银行0420406194803391268华夏银行035033670482平安银行06005225412浙商银行0480466353811125927北京银行042039670448南京银行06705966351471宁波银行11510018694上海银行0440396482341071贵阳银行039036537200江苏银行064060666583触发强赎杭州银行08307135813426成都银行094082558230240郑州银行0430420001608192965长沙银行061055427540青岛银行0690634608962261995西安银行056052450305苏州银行071065479429279厦门银行068061523211齐鲁银行066059442307695重庆银行06505248112480377486663兰州银行065064395229常熟银行089079342166391无锡银行062063358245265苏农银行05505138277472江阴银行058053471219348张家港行071066447298259紫金银行057054373186868青农商行04804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