行情回顾：截至2023年9月28日，申万银行业本周下跌0.78%，跑赢沪深300指数0.54个百分点，在申万31个行业中排名第20；银行业本月上涨2.79%，跑赢沪深300指数4.8个百分点，在申万31个行业中排名第4；银行业年初至今下跌1.38%，跑赢沪深300指数3.33个百分点，在申万31个行业中排名第14。
　　银行业周观点：假期结束后，三季报业绩预告披露期即将来临。其中常熟银行已率先披露业绩预告，2023年前三季度，公司营业收入同比增长12.5%左右，归属于普通股股东的净利润同比增长21%左右，整体业绩延续高增。另外，9月官方制造业PMI为50.2，连续4个月回升，自今年4月以来首次回升至扩张区间，产需两端继续改善；中秋国庆双节文化和旅游行业恢复势头强劲，显示居民信心与宏观经济在持续回暖，建议关注三季度业绩驱动与宏观经济回暖的估值修复机遇。
　　展望后续，压制银行板块估值的因素有望逐步消融。第一，中央政治局释放强烈的稳增长信号，会议指出将继续实施稳健的货币政策，积极扩大国内需求，消费复苏利于筑牢经济企稳回升基础，银行业景气度有望回升。第二，会议同时强调要适时调整优化房地产政策，有效防范化解地方债务风险，有利于缓解市场对银行资产质量的担忧。第三，中特估背景下，央企考核中新加入ROE与营业现金比率等指标，银行板块基本面稳健，高分红，低估值，安全边际高，随着经济企稳修复，经营质效有望提升，中长期来看ROE具有继续上行的潜质，估值重塑空间大。
　　银行股投资建议关注三条主线：一是建议关注受益于经济高景气区域、业绩确定性较强的区域性银行宁波银行（002142.SZ）、江苏银行（600919.SH）、成都银行（601838.SH）、杭州银行（600926.SH）、常熟银行（601128.SH）。二是建议关注综合经营能力强、业绩稳健、受益于房地产风险缓释、宏观经济修复下零售业务与财富管理业务优势凸显的招商银行（600036.SH）和平安银行（000001.SZ）。三是建议关注更有望在“中特估”背景下实现估值重塑的国资背景深厚、低估值、高股息、经营稳健的农业银行（601288.SH）、中国银行（601988.SH）、邮储银行（601658.SH）和中信银行（601998.SH）。
　　风险提示：经济复苏不及预期导致居民消费、企业投资恢复不及预期的风险；房地产恢复不及预期导致信贷需求疲软、银行资产质量承压的风险；市场利率下行导致银行资产端收益率下滑，净息差持续承压的风险。

研究报告全文：银行业超配维持银行业周报2023102-2023108行常熟银行预计前三季度净利润同比增长21左右业周2023年10月8日投资要点报行情回顾截至2023年9月28日申万银行业本周下跌078跑赢沪深分析师卢立亭300指数054个百分点在申万31个行业中排名第20银行业本月上涨SAC执业证书编号279跑赢沪深300指数48个百分点在申万31个行业中排名第4银S0340518040001行业年初至今下跌138跑赢沪深300指数333个百分点在申万31个电话0769-22177163行业中排名第14邮箱lulitingdgzqcomcn银行业周观点假期结束后三季报业绩预告披露期即将来临其中常研究助理吴晓彤熟银行已率先披露业绩预告2023年前三季度公司营业收入同比增长SAC执业证书编号125左右归属于普通股股东的净利润同比增长21左右整体业绩延S0340122060058续高增另外9月官方制造业PMI为502连续4个月回升自今年4月电话0769-22119430以来首次回升至扩张区间产需两端继续改善中秋国庆双节文化和旅邮箱游行业恢复势头强劲显示居民信心与宏观经济在持续回暖建议关注wuxiaotongdgzqcomcn三季度业绩驱动与宏观经济回暖的估值修复机遇行展望后续压制银行板块估值的因素有望逐步消融第一中央政治局业银行申万指数走势释放强烈的稳增长信号会议指出将继续实施稳健的货币政策积极扩研大国内需求消费复苏利于筑牢经济企稳回升基础银行业景气度有望究回升第二会议同时强调要适时调整优化房地产政策有效防范化解地方债务风险有利于缓解市场对银行资产质量的担忧第三中特估背景下央企考核中新加入ROE与营业现金比率等指标银行板块基本面稳健高分红低估值安全边际高随着经济企稳修复经营质效有望提升中长期来看ROE具有继续上行的潜质估值重塑空间大资料来源东莞证券研究所iFind银行股投资建议关注三条主线一是建议关注受益于经济高景气区域业绩确定性较强的区域性银行宁波银行002142SZ江苏银行600919SH成都银行601838SH杭州银行600926SH常熟银行601128SH二是建议关注综合经营能力强业绩稳健受益于房地产风险缓释宏观经济修复下零售业务与财富管理业务优势凸显的招商银行600036SH和平安银行000001SZ三是建议关注更有望在中特估背景下实现估值重塑的国资背景深厚低估值高股息经营稳健的农业银行601288SH中国银行601988SH邮证储银行601658SH和中信银行601998SH券风险提示经济复苏不及预期导致居民消费企业投资恢复不及预期的研风险房地产恢复不及预期导致信贷需求疲软银行资产质量承压的风究险市场利率下行导致银行资产端收益率下滑净息差持续承压的风险报告本报告的风险等级为中风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明请务必阅读末页声明银行业周报2023102-2023108目录一行情回顾3二板块估值情况6三近期市场利率回顾7四行业新闻8五公司公告8六本周观点9七风险提示10插图目录图1申万银行业近一年行情走势截至2023年9月28日3图2申万银行板块及其子板块近一年市净率水平截至2023年9月28日6图3上市银行PB截至2023年9月28日7图4央行中期借贷便利率MLF单位7图5贷款市场报价利率LPR单位7图6银行间同业拆借利率单位8图7同业存单发行利率单位8表格目录表1申万31个行业涨跌幅情况单位截至2023年9月28日3表2申万银行业各子板块涨跌幅情况单位截至2023年9月28日4表3银行业涨跌幅前十的公司单位截至2023年9月28日5表4银行业涨跌幅末十的公司单位截至2023年9月28日5表5申万银行板块与及其子板块PB截至2023年9月28日6表6相关标的看点整理10请务必阅读末页声明2银行业周报2023102-2023108一行情回顾银行板块涨跌幅情况截至2023年9月28日申万银行业本周下跌078跑赢沪深300指数054个百分点在申万31个行业中排名第20银行业本月上涨279跑赢沪深300指数48个百分点在申万31个行业中排名第4银行业年初至今下跌138跑赢沪深300指数333个百分点在申万31个行业中排名第14图1申万银行业近一年行情走势截至2023年9月28日资料来源iFind东莞证券研究所表1申万31个行业涨跌幅情况单位截至2023年9月28日序号代码名称本周涨跌幅本月涨跌幅年初至今涨跌幅1801150SL医药生物263430-7042801890SL机械设备1111116403801730SL电力设备087-571-18634801970SL环保069-229-2155801760SL传媒050-76320516801750SL计算机021-42612647801770SL通信01507034618801130SL纺织服饰0101032699801230SL综合004053-129310801880SL汽车-00404743511801720SL建筑装饰-005-09134812801080SL电子-006-13432113801200SL商贸零售-017-016-242514801210SL社会服务-021-371-1527请务必阅读末页声明3银行业周报2023102-202310815801740SL国防军工-022-145-32816801140SL轻工制造-029-086-25917801960SL石油石化-029349119518801160SL公用事业-039-082-10319801950SL煤炭-054961-00620801780SL银行指数-078279-13821801110SL家用电器-08601584522801170SL交通运输-094-084-112123801980SL美容护理-099-656-204624801030SL基础化工-102-097-111625801040SL钢铁-152080-22326801710SL建筑材料-167-192-95627801010SL农林牧渔-187-255-146028801050SL有色金属-218-092-68129801120SL食品饮料-245-224-85830801180SL房地产-277-549-139431801790SL非银金融-314-181615资料来源iFind东莞证券研究所具体到申万银行业的二级子行业从本周表现来看国有大型银行板块跌幅最小各板块表现如下国有大型银行下跌049股份制银行下跌069农商行下跌087城商行下跌125从本月表现来看农商行板块表现较优各板块表现如下农商行上涨344股份制银行上涨290国有大型银行上涨278城商行上涨244从年初至今表现来看国有大型银行板块表现较优各板块表现如下国有大型银行上涨1612农商行上涨261城商行下跌633股份制银行下跌701表2申万银行业各子板块涨跌幅情况单位截至2023年9月28日序号代码名称本周涨跌幅本月涨跌幅年初至今涨跌幅1801782SL国有大型银行-04927816122801783SL股份制银行-069290-7013801785SL农商行-0873442614801784SL城商行-125244-633资料来源iFind东莞证券研究所在本周涨跌幅靠前的个股中渝农商行华夏银行建设银行表现最好涨幅分别达076070和032从本月表现上看涨幅靠前的个股中青岛银行齐鲁银行渝农商行表现最好涨幅分别达841740和638从年初至今表现上看农业银行交通银行中国银行表现最好涨幅分别达33943190和2876请务必阅读末页声明4银行业周报2023102-2023108表3银行业涨跌幅前十的公司单位截至2023年9月28日本周涨跌幅前十本月涨跌幅前十本年涨跌幅前十代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅601077SH渝农商行076002948SZ青岛银行841601288SH农业银行3394600015SH华夏银行070601665SH齐鲁银行740601328SH交通银行3190601939SH建设银行032601077SH渝农商行638601988SH中国银行2876600919SH江苏银行028601939SH建设银行500601963SH重庆银行2858601288SH农业银行028601998SH中信银行476601577SH长沙银行2777600016SH民生银行026601963SH重庆银行472601998SH中信银行2298601009SH南京银行012600036SH招商银行450601077SH渝农商行2275601577SH长沙银行012601997SH贵阳银行429601939SH建设银行2021601229SH上海银行-016601288SH农业银行405600015SH华夏银行1899601997SH贵阳银行-018600908SH无锡银行391600016SH民生银行1867资料来源iFind东莞证券研究所在本周涨跌幅靠后的个股中兰州银行宁波银行瑞丰银行表现较弱涨跌幅分别为-50-373和-295从本月表现上看郑州银行浙商银行杭州银行表现较弱涨跌幅分别为-047-039和-036从年初至今表现上看南京银行兰州银行宁波银行表现较弱涨跌幅分别为-1857-1671和-1590表4银行业涨跌幅末十的公司单位截至2023年9月28日本周涨跌幅末十本月涨跌幅末十本年涨跌幅末十代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅001227SZ兰州银行-500002936SZ郑州银行-047601009SH南京银行-1857002142SZ宁波银行-373601916SH浙商银行-039001227SZ兰州银行-1671601528SH瑞丰银行-295600926SH杭州银行-036002142SZ宁波银行-1590002966SZ苏州银行-268601860SH紫金银行000000001SZ平安银行-1301601860SH紫金银行-255601528SH瑞丰银行036600926SH杭州银行-1199601658SH邮储银行-197601838SH成都银行051002966SZ苏州银行-752601963SH重庆银行-179601988SH中国银行053600036SH招商银行-718601838SH成都银行-178000001SZ平安银行063601838SH成都银行-531601128SH常熟银行-161600919SH江苏银行070002958SZ青农商行-381002839SZ张家港行-154002958SZ青农商行072603323SH苏农银行-155资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明5银行业周报2023102-2023108二板块估值情况银行板块估值情况表5申万银行板块与及其子板块PB截至2023年9月28日近一年平近一年近一年最当前估值距近截至日估当前估值距近一当前估值距近一代码板块名称均值最大值小值一年平均值差值倍年最大值差距年最小值差距倍倍倍距801780SL银行055054062048189-11291275801782SL国有行054052061046519-11411713801783SL股份行054056062048-350-13661109801784SL城商行061065072058-569-1484518801785SL农商行054054059049-046-799888资料来源iFind东莞证券研究所截至2023年9月28日申万银行板块PB为055其中国有行股份行城商行和农商行PB分别为054054061和054从个股来看宁波银行招商银行和常熟银行估值最高其PB分别为106097和088图2申万银行板块及其子板块近一年市净率水平截至2023年9月28日资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明6银行业周报2023102-2023108图3上市银行PB截至2023年9月28日资料来源iFind东莞证券研究所三近期市场利率回顾截至2023年9月28日1年期中期借贷便利MLF操作利率为2501年期和5年期LPR分别为345和4201天7天和14天银行间拆借加权平均利率分别为180228和2673个月和6个月的固定利率同业存单发行利率分别为251和270分别较前一周1072bps和1852bps或因本周资金流动性较上周有所收紧图4央行中期借贷便利率MLF单位图5贷款市场报价利率LPR单位资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明7银行业周报2023102-2023108图6银行间同业拆借利率单位图7同业存单发行利率单位资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所四行业新闻1财联社10月1日电从国家开发银行获悉今年以来该行立足职能定位聚焦交通基础设施建设交通运输智能绿色发展等重点领域持续发力发放交通领域贷款超5300亿元服务铁路公路水运城市轨道交通新能源充电桩及配套电网等一批交通基础设施重大项目建设推动交通运输绿色低碳转型服务现代综合交通运输体系建设进一步完善2财联社10月6日电据文旅部消息2023年中秋节国庆节假期文化和旅游行业恢复势头强劲全国假日市场平稳有序经文化和旅游部数据中心测算中秋节国庆节假期8天国内旅游出游人数826亿人次按可比口径同比增长713按可比口径较2019年增长41实现国内旅游收入75343亿元按可比口径同比增长1295按可比口径较2019年增长153财联社10月6日电国家金融监督管理总局最新数据显示今年以来银行业稳步加大涉农贷款投放截至8月末全国涉农贷款余额5498万亿元同比增长154在资金投向上重点加大了对农村产业升级的支持力度大力支持优势特色产业发展支持地区主导产业农产品精深加工等新产业新业态积极支持各类农业园区建设助力逐步构建以产业园为引擎产业集群为骨干的乡村产业发展模式4财联社10月7日电央行7日进行2000亿元7天期逆回购操作中标利率为18与此前持平因7日有3010亿元7天期和5240亿元14天期逆回购到期实现净回笼6250亿元5财联社10月7日电财联社调查结果显示近20家市场机构对9月新增人民币贷款的预测中值为255万亿元较上年同期247万亿元小幅走高五公司公告19月26日常熟银行公告1-9月本行营业收入同比增长125左右归属于本行普通股股东的净利润同比增长21左右截至2023年9月末本行不良贷款率与半年度基本持平请务必阅读末页声明8银行业周报2023102-202310829月27日中国银行公告自2023年9月25日起蔡钊先生就任本行副行长39月27日建设银行公告经相关监管机构批准本行近日在全国银行间债券市场发行了中国建设银行股份有限公司2023年无固定期限资本债券第二期并于2023年9月26日完成发行本期债券发行规模为人民币300亿元前5年票面利率为337每5年调整一次在第5年及之后的每个付息日附发行人有条件赎回权本期债券募集的资金将依据适用法律和监管部门的批准补充本行的其他一级资本49月27日厦门银行公告公司董事会审议并通过议案同意公司参与控股子公司福建海西金融租赁有限责任公司3亿元增资公司拟出资225亿元增资完成后公司持股比例将由原6975增加至704959月28日齐鲁银行公告为进一步强化主发起行履职支持村镇银行经营发展公司拟通过协议受让股份方式增持章丘齐鲁村镇银行股份有限公司股份并向邯郸邯山齐鲁村镇银行有限责任公司增资合计投资金额41218万元最终以监管机构批复为准六本周观点银行板块本周观点假期结束后三季报业绩预告披露期即将来临其中常熟银行已率先披露业绩预告2023年前三季度公司营业收入同比增长125左右归属于普通股股东的净利润同比增长21左右整体业绩延续高增另外9月官方制造业PMI为502连续4个月回升自今年4月以来首次回升至扩张区间产需两端继续改善中秋国庆双节文化和旅游行业恢复势头强劲显示居民信心与宏观经济在持续回暖建议关注三季度业绩驱动与宏观经济回暖的估值修复机遇展望后续压制银行板块估值的因素有望逐步消融第一中央政治局释放强烈的稳增长信号会议指出将继续实施稳健的货币政策积极扩大国内需求消费复苏利于筑牢经济企稳回升基础银行业景气度有望回升第二会议同时强调要适时调整优化房地产政策有效防范化解地方债务风险有利于缓解市场对银行资产质量的担忧第三中特估背景下央企考核中新加入ROE与营业现金比率等指标银行板块基本面稳健高分红低估值安全边际高随着经济企稳修复经营质效有望提升中长期来看ROE具有继续上行的潜质估值重塑空间大银行股投资建议关注三条主线一是建议关注受益于经济高景气区域业绩确定性较强的区域性银行宁波银行002142SZ江苏银行600919SH成都银行601838SH杭州银行600926SH常熟银行601128SH二是建议关注综合经营能力强业绩稳健受益于房地产风险缓释宏观经济修复下零售业务与财富管理业务优势凸显的招商银行600036SH和平安银行000001SZ三是建议关注更有望在中特估背景下实现估值重塑的国资背景深厚低估值高股息经营稳健的农业银行601288SH中国银行601988SH邮储银行601658SH和中信银行601998SH请务必阅读末页声明9银行业周报2023102-2023108表6相关标的看点整理代码个股主要看点成都银行享受优越的区域经济红利在净利润增速维持高位不良率与拨备覆盖率大幅优于行601838SH成都银行业平均水平的优异基本面下成都银行业绩加速释放可期得益于经营区域内经济持续稳定发展公司各项业务继续保持稳健快速的发展态势2022年600926SH杭州银行杭州银行归母净利润同比增速为2611不良率仅为077拨备覆盖率高达56510显著高于上市银行平均水平得益于其独具特色的微贷模式常熟银行在贷款中具有较强的议价能力9月末常熟银行净息601128SH常熟银行差为310位居行业之首作为小微银行的标杆常熟银行具备长期增长潜力与投资价值宁波银行深耕优质经营区域坚持聚焦大零售和轻资本业务的拓展努力构筑发展护城河2022002142SZ宁波银行年营收与归母净利润分别同比增长947和1805贷款同比增长2125延续高景气不良率仅为075在上市银行中最为优异拨备覆盖率超500风险抵补能力强健江苏银行主要业务集中于经济发达金融资源丰富的江苏零售战略转型稳步推进2022年经600919SH江苏银行营效益保持稳健增长营收与归母净利润分别同比增长1066和2945资产质量进一步提优不良率与拨备覆盖率上市七年来逐年优化加速落地的房地产政策利好招商银行房地产风险缓释优化资产质量宏观经济修复下预计600036SH招商银行居民与企业的经济活动活跃度将逐步回升招行的零售业务与财富管理优势将为其业绩增长打开空间平安银行背靠综合金融集团零售转型成效显著经营质效稳步提升2022年归母净利润维持2526的高增长一方面随着宏观经济的逐步回暖与消费场景的恢复平安银行的消费金融000001SZ平安银行修复弹性更大另一方面房地产风险是压制平安银行估值的主要因素地产暖风频吹利好涉房资产质量的改善601288SH农业银行净利润营业收入手续费及佣金净收入增速持续保持稳定分红稳定股息率高601988SH中国银行在国有大行中中国银行2023Q1营业收入同比增幅最大达1157601658SH邮储银行2022年归母净利润增速领跑大行负债成本改善定增夯实资本601998SH中信银行业绩稳健集团综合协同优势明显分红率连续三年提升资产质量向好资料来源东莞证券研究所七风险提示经济复苏不及预期导致居民消费企业投资恢复不及预期的风险房地产恢复不及预期导致信贷需求疲软银行资产质量承压的风险市场利率下行导致银行资产端收益率下滑净息差持续承压的风险请务必阅读末页声明10银行业周报2023102-2023108东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明11