本报告导读：2023年中秋国庆假期旅游出行收入恢复优于人次恢复，其中旅游收入比2019年增长1.5%，背后是客单价猛增和居民收入恢复的分化。海外方面，美日央行偏鹰，美国劳动力市场再度走强，美债利率攀升。此外中东地缘风险再起，整体而言海外资产再度走入高利率+高波动的环境。
　　摘要：
　　本周聚焦：国庆假期国内消费情况与全球大事件
　　假期旅游出行创历史新高，但相对于2019年涨幅仍相对有限；客单价猛增，特色游、出境游是亮点。2023年中秋国庆假期旅游出行人次和收入均创历史新高，但人次尚未达到疫情前趋势值水平，收入已基本达到，走势分化的背后是客单价的大幅上升和收入修复的分化。铁路、民航发客量已超过2019年水平，但公路、水路只恢复五六成。
　　旅游类消费同比大增，商品消费假期效应突出，观影恢复缓慢、餐饮表现强劲。根据国家税务总局，假期消费同比增长21.3%，服务、商品消费增速均超过20%，旅游类消费大增，商品消费同比增速受假期带动边际上升明显。观影表现一般，餐饮消费迎来最旺黄金周。
　　房地产销售因国庆假期出现季节性回落，但地产政策起到明显提振作用。房地产销售环比下降，但是30大中城市日均销售面积同比大幅转正，地产政策效果有所显现。
　　全球大事件：（1）美国国会通过45天短期融资方案，美国政府“停摆”危机延后，但麦卡锡遭罢免，美国11月17日政府停摆风险上升；（2）日央行9月货币政策会议摘要偏鹰派，10年期国债收益率升至高位；（3）OPEC+部长级小组未对石油产量政策作出调整，假期NYMEX原油价格重挫近11.6%；（4）美国9月新增非农数据大超预期，进一步加息获支撑，金融市场承压，假期10Y美债利率创2008年以来新高，预计短期内仍有冲高风险；（5）全球制造业PMI连续小幅上升，经合组织上调2023全球经济增长预期；（6）巴以冲突升级，中东和平前景再度面临冲击，地缘风险可能加剧原油价格上行压力，金价也可能进一步上行。
　　国内经济：经济走势总体平稳，政策逐步发力。上游：原油和焦煤价格出现回升；中游：螺纹钢价格基本稳定，水泥价格下跌后回升，动力煤价格持平；下游：土地成交面积波动上升，但同比仍大幅下降，房地产市场持续低迷，上海地铁客流持续上升。通胀：猪肉价格和蔬菜价格指数下降，工业品价格上升后回落。金融：国债利率上升，期限利差整体下降、中债利率波动上升，信用利差波动下降，美元指数持续上升。三大需求：商品房成交面积全面上升，二手房市场依然较为低迷。基建开工率回落，玻璃期货价格整体同比上升。外需景气度有所回升，同比仍呈下降趋势。产业链：石化产品、黑色产品和有色金属价格整体下降，费城半导体指数下降，DXI指数上升。
　　下周关注：中国公布9月通胀、出口和金融数据；美国公布通胀数据。
　　风险提示：假期效应可能会形成一定透支；地缘风险问题加剧。
　　

研究报告全文：宏观宏观研究研TableMainInfo究20231008TableTitleTableAuthor报告作者董琦分析师国庆假期国内消费与全球大事件021-38674711国泰君安宏观周报20231008dongqi020832gtjascomTableGuide证书编号S0880520110001宏本报告导读2023年中秋国庆假期旅游出行收入恢复优于人次恢复其中旅游收入比2019年增长15背后是客单价猛增和居民收入恢复的分化海外方面美日央行观汪浩分析师偏鹰美国劳动力市场再度走强美债利率攀升此外中东地缘风险再起整体而言周0755-23976659海外资产再度走入高利率高波动的环境报wanghao025053gtjascom摘要证书编号S0880521120002TableSummary本周聚焦国庆假期国内消费情况与全球大事件假期旅游出行创历史新高但相对于2019年涨幅仍相对有限客TableReport相关报告单价猛增特色游出境游是亮点2023年中秋国庆假期旅游出行劳动力降温趋势被打断人次和收入均创历史新高但人次尚未达到疫情前趋势值水平收20231007入已基本达到走势分化的背后是客单价的大幅上升和收入修复的美国补库动能蓄力分化铁路民航发客量已超过2019年水平但公路水路只恢复20230924五六成楼市新变化旅游类消费同比大增商品消费假期效应突出观影恢复缓慢餐20230917个税政策调整的影响与展望饮表现强劲根据国家税务总局假期消费同比增长213服务20230910商品消费增速均超过20旅游类消费大增商品消费同比增速受经济动能边际回升假期带动边际上升明显观影表现一般餐饮消费迎来最旺黄金周20230905证房地产销售因国庆假期出现季节性回落但地产政策起到明显提振券作用房地产销售环比下降但是30大中城市日均销售面积同比研大幅转正地产政策效果有所显现究全球大事件1美国国会通过45天短期融资方案美国政府报停摆危机延后但麦卡锡遭罢免美国11月17日政府停摆告风险上升2日央行9月货币政策会议摘要偏鹰派10年期国债收益率升至高位3OPEC部长级小组未对石油产量政策作出调整假期NYMEX原油价格重挫近1164美国9月新增非农数据大超预期进一步加息获支撑金融市场承压假期10Y美债利率创2008年以来新高预计短期内仍有冲高风险5全球制造业PMI连续小幅上升经合组织上调2023全球经济增长预期6巴以冲突升级中东和平前景再度面临冲击地缘风险可能加剧原油价格上行压力金价也可能进一步上行国内经济经济走势总体平稳政策逐步发力上游原油和焦煤价格出现回升中游螺纹钢价格基本稳定水泥价格下跌后回升动力煤价格持平下游土地成交面积波动上升但同比仍大幅下降房地产市场持续低迷上海地铁客流持续上升通胀猪肉价格和蔬菜价格指数下降工业品价格上升后回落金融国债利率上升期限利差整体下降中债利率波动上升信用利差波动下降美元指数持续上升三大需求商品房成交面积全面上升二手房市场依然较为低迷基建开工率回落玻璃期货价格整体同比上升外需景气度有所回升同比仍呈下降趋势产业链石化产品黑色产品和有色金属价格整体下降费城半导体指数下降DXI指数上升下周关注中国公布9月通胀出口和金融数据美国公布通胀数据风险提示假期效应可能会形成一定透支地缘风险问题加剧请务必阅读正文之后的免责条款部分宏观周报目录1本周聚焦国庆假期国内消费情况与全球大事件311假期旅游出行创历史新高客单价猛增特色游出境游显亮点312旅游消费同比大增商品消费假期效应突出观影恢复缓慢餐饮表现强劲713房地产销售因国庆假期出现季节性回落但地产政策起到明显提振作用9142023年中秋国庆假期全球大事件102国内经济经济走势总体平稳政策逐步发力133下周关注164风险提示175附录18请务必阅读正文之后的免责条款部分2of28宏观周报1本周聚焦国庆假期国内消费情况与全球大事件11假期旅游出行创历史新高客单价猛增特色游出境游显亮点2023年中秋国庆假期旅游出行人次创历史新高已超过2019年同期水平但尚未恢复到历史趋势值水平2023年中秋国庆假期旅游出行人次在经历了过去三年接连下跌的情况下疫情影响基本消散实现迅速上升假期8天旅游出行人次达到826亿人次同比增长713达到2019年同期的1041与2023年五一假期恢复程度基本相当五一旅游人次也恢复到2019年的104虽然旅游人次实现了快速上升并创历史新高但如果从疫情前趋势值来看当前仍有一定差距后续仍有进一步修复的潜力2023年中秋国庆假期旅游收入也创历史新高并且基本达到了疫情前的趋势值从旅游收入来看2023年中秋国庆假期期间达到75343亿元同比增长1295从水平值和同比增速来看均创新高与旅游人次相似一改过去三年连续下跌的颓势实现大幅增长恢复至2019年同期的1015与五一假期相比五一假期旅游收入1200亿元恢复至2019年的83可见从旅游收入来说实现了非常迅速的发展而且旅游收入基本已经恢复到了疫情前的趋势值旅游出行人次尚未恢复到趋势值但旅游收入恢复到趋势值背后是客单价的大幅上升疫情消散后居民旅游支出意愿已经明显上升但依旧呈现出分化的特点旅游收入增速快于人次增速主要是客单价大幅上升2023年中秋国庆假期旅游人次平均消费达到9121元同比增长340相较于2019年同比增长98旅游客单价大幅上升同时人次恢复尚未到趋势值反映疫情后居民旅游意愿支出意愿呈现出一定的分化格局背后可能是居民收入恢复的相对分化以及机票酒店价格在假期期间出现明显上行根据携程发布的中秋国庆旅游总结报告2023年十一期间国内旅游订单同比增长近2倍较五一增长1成出境游同比增长8倍多机票酒店门票民宿租车邮轮等旗下业务也大幅增长不少城市旅游景点附近的酒店价格上涨2-3倍机票价格平均较暑期客单价上涨两成左右请务必阅读正文之后的免责条款部分3of28宏观周报图12023年中秋国庆假期旅游出行人次创历史新高但尚未到疫情前趋势值数据来源文旅部国泰君安证券研究图22023年中秋国庆假期旅游收入创新高基本达到疫情前趋势值数据来源文旅部国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4of28宏观周报图32023年中秋国庆假期旅游客单价实现大幅上升数据来源文旅部国泰君安证券研究从旅游出行的交通工具选择来看以公路为主呈现自驾游行程长的特征铁路民航发客量已恢复并超过2019年公路水路只恢复到五六成根据交通运输部数据2023年中秋国庆假期期间全国铁路公路水路民航日均发送旅客量达到56813万人次相当于2019年同期的655其中铁路和水路分别为16862万人次和12678万人次分别相当于2019年同期的1180和601根据中国民航局中秋国庆假期民航日均发送旅客2135万人次相当于2019年同期的1168则占比最大的是公路方式日均发送旅客达到36548万人次占到643是最主要的交通工具但是其只恢复到2019年同期的533公路出行凸显自驾游行程长的特征假期公路出行半径以500至800公里中长距离为主高速公路单日最高流量与日均流量均创新高根据同程旅行报告中秋国庆假期期间远距离用车需求增长显著同程旅行平台顺风车跨城出行订单占比达到79其中出行距离在300公里以上的订单占比33根据神州租车数据2023年中秋国庆假期期间全国超300个城市租车供不应求全国平均出租率超90峰值出租率超95日均取车量同比增长30峰值持续时间较长多项指标均刷新历史纪录携程数据显示十一期间自由行私家团订单均同比增长2倍多租车自驾订单同比增长1倍多请务必阅读正文之后的免责条款部分5of28宏观周报图42023年中秋国庆假期期间公路是最主要的旅游出行方式占比超六成数据来源交通运输部国泰君安证券研究图5铁路民航发客量超过2019年水平公路和水路只恢复至五六成数据来源交通运输部国泰君安证券研究从旅游出行的目的地来看核心一二线城市依旧是主要聚集地此外特色游和出境游实现快速增长携程数据显示2023年中秋国庆假期国内热门旅游目的地前十为北京上海成都广州重庆杭州南京西安武汉深圳来自马蜂窝的数据显示热门前十为北京重庆上海成都西安南京杭州长沙广州武汉去哪儿网的数据也显示主要热门目的地为北京成都重庆上海长沙西安杭州广州武汉南京可以发现主要的热门目的地仍旧是核心一二线城市但是同时特色游和出境游大幅扩张携程数据显示淄博延边防城港酒泉南阳广元承德伊春曲阜乌兰察布等小众旅游目的地预订量同比增长超10倍出境游订单同比增长超8倍从机票预订请务必阅读正文之后的免责条款部分6of28宏观周报数据来看90后群体仍是出境旅客中的主力军占比近三成出境热门目的地为中国香港韩国首尔日本东京日本大阪泰国曼谷等地12旅游消费同比大增商品消费假期效应突出观影恢复缓慢餐饮表现强劲2023年中秋国庆假期期间旅游消费同比大增商品消费假期效应突出服务消费和商品消费增长均超20国家税务总局利用增值税发票数据并结合企业调研情况对中秋国庆期间全国各行业的销售收入进行估测显示消费整体较为强劲同比增长213其中服务消费与商品消费同比增速均超过20旅游消费市场的火爆直接拉动了相关服务消费的快速增长旅游游览服务增长了110其中长线游及出境游增长了170住宿餐饮服务同比增长了255文化和体育相关服务增长了45左右在商品消费中必选消费增长强劲日用品化妆品和服装鞋帽类粮油食品综合零售等增长均在20以上可选类消费边际表现突出金银珠宝通讯类器材销售收入增长16左右整体较为强劲对比1-8月份销售数据社会消费品零售总额同比增长70服务零售额同比增长194可见假期效应较为显著尤其是商品消费增长明显8月份在限额以上单位商品零售额中化妆品类通讯器材类金银珠宝类家具类商品零售额分别增长97857248中秋国庆假期同比增速明显上升请务必阅读正文之后的免责条款部分7of28宏观周报图62023年中秋国庆假期消费增长较为强劲尤其是商品消费假期效应突出数据来源国家税务总局国泰君安证券研究中国银联数据也显示中秋国庆假期交易活跃从日均交易金额看住宿行业同比增长约50交通行业同比增长20影视娱乐行业同比增长超过10显示旅游相关服务业大幅回暖同时境内游客使用银联卡在境外商户刷卡日均交易金额较去年同期增长超过13倍餐饮免税店百货商场等场景增幅居前显示出境游的快速增长从电影票房来看2023年国庆档同比增长较快主因基数效应头部集中效应明显总票房创下历史第四高国庆档但是相对于2019年还有较大恢复空间总体来说恢复较缓慢猫眼研究院联合微博电影发布的2023国庆档电影数据洞察报告显示2023年国庆档电影票房累计达到2734亿元同比增长83总观影人次超65114万同比增长80整体来看增速较快主要是因为2022年同期受疫情影响基数较低同时坚如磐石前任4英年早婚志愿军雄兵出击莫斯科行动好像也没那么热血沸腾五部电影国庆档票房破亿占到国庆档总票房的986头部集中效应明显但是2023年国庆档总票房低于2019年2020年和2021年仅为2019年票房的612并且2023年国庆档有8天假期比2019年7天多一天反映电影观影整体恢复进度依然较为缓慢请务必阅读正文之后的免责条款部分8of28宏观周报图72023年国庆档票房创造历史第四高但是当前恢复进度仅为2019年六成数据来源猫眼研究院国泰君安证券研究从餐饮消费来看受旅游出行团聚婚庆等带动迎来五年来最旺的国庆黄金周假期由于供给充足农副产品价格并未受到明显冲击总体维持稳定态势2023年中秋国庆假期前七天商务部重点监测餐饮企业销售额同比增长近两成重庆杭州武汉同比分别增长303193和163团圆家宴亲朋聚餐婚庆喜宴等成为餐饮消费热点根据美团发布的黄金周消费数据全国服务零售日均消费规模较2019年同期增长153迎五年来最旺十一其中全国餐饮堂食消费规模较2019年同期增长254由于供给端充足旺盛的消费并未带来农副产品价格的大幅上涨假期前七天全国200家大型农副产品批发市场粮油肉类禽蛋蔬菜水果库存充足粮食食用油平均价格与节前一周基本持平蔬菜价格上涨09羊肉猪肉鸡蛋价格分别下降0103和17总的来看农副产品价格维持得较为稳定13房地产销售因国庆假期出现季节性回落但地产政策起到明显提振作用从中秋国庆假期房地产销售来看一线二线三线城市房地产销售面积环比均出现下降主要是因为假期期间休假旅游外出等出现季节性回落这与以往年份基本一致但是如果从国庆假期日均销售面积同比来看2023年中秋国庆假期30大中城市日均销售面积同比增速达到337一改过去几年持续为负的同比增速当前日均销售已经恢复至2019年的729同比增速创新高主因房地产政策落地见效起到明显提振作用包括认房不认贷降低存量房贷利率换购税收优惠等等但是短期脉冲能否带来后续的正向循环依旧有待观察往后看预计降低首付比城中村改造等系列措施将陆续落地请务必阅读正文之后的免责条款部分9of28宏观周报图8房地产销售因中秋国庆假期出现季节性回落数据来源Wind国泰君安证券研究图9由于房地产政策的提振2023年中秋国庆假期地产销售同比明显提振数据来源Wind国泰君安证券研究142023年中秋国庆假期全球大事件事件一两党通过短期融资方案美国政府停摆危机延后但麦卡锡遭罢免美国11月17日政府停摆风险上升9月30日美国国会通过临时拨款法案避免联邦政府停摆将政府资金延长请务必阅读正文之后的免责条款部分10of28宏观周报至11月17日但两党仍在削减开支等问题上存分歧共和党右翼希望大幅削减政府支出以缓解财政赤字同时把钱多花在边境难民危机等内政问题上减少对乌克兰的援助而民主党则认为对弱势群里的救助是政府的义务通过减税补贴等方式扶持特定产业是为了保持美国的竞争力援助乌克兰则是美国作为全球领导者的国际义务所以反对削减开支两党关于2024财年政府支出的分歧点包括政府开支乌克兰援助资金和边境政策等方面12项内容无法在10月1日前通过导致美国政府面临关门命运最后时刻共和党籍众议院议长麦卡锡转变了大幅削减支出要求的立场提出45天的短期融资方案自决性支出维持在16万亿美元但不包含对乌克兰的拨款和共和党此前提出的边境政策这项民主党和共和党都可以接受的方案最终在众议院和参议院获得通过避免了美国政府在10月1日停摆但是10月3日因不满麦卡锡与民主党达成的临时政府拨款协议同为共和党保守派议员的马特盖兹发起罢免动议最终国会投票以216210票罢免麦卡锡众议院议长职位麦卡锡在2023年1月历经5天15轮投票表决才艰难当选议长为了胜选麦卡锡同意仅需一名议员便可提出罢免议长的决议正是存在这样一项决议同为共和党的议员马特盖兹指责麦卡锡违背当初当选议长时与党内极端保守派谈妥的条件并提出了罢免麦卡锡的罢免动议最终麦卡锡被投票罢免点评尽管美国政府渡过了短期停摆的风险两党关键分歧点并没有消除11月17日前如果两党仍未就关键分歧点上达成共识两党关于2024财年的政府支出仍可能无法通过届时政府仍将面临短期关门风险政府一旦关门大量政府雇员不得不带薪休假并可能导致经济数据发布延迟会抑制市场情绪后期关注两党在关键分歧点上的处理进展麦卡锡成为美国政治史上首位被罢免的众议院议长麦卡锡遭罢免显示了共和党内部日益明显的分裂同时也使得11月17日两党能再次达成避免政府停摆方案的概率降低为市场带来更多不确定性事件二日央行货币政策摘要偏鹰国债收益率升至10年高位10月2日日本央行公布9月货币政策会议意见摘要摘要显示9月会议上更多的央行决策者讨论了退出超宽松政策的因素日央行认为日本经济越来越接近物价稳定的目标日央行行长就退出宽松政策的路径发表讲话其他委员则进一步阐述了未来退出的条件和可能的时机受此影响日本基准10年期政府债券收益率升至078创十年新高点评日本的通胀率超过央行2的目标已经一年有余此外日本央行于7月28日的货币政策会议上宣布调整收益率控制曲线YCC政策允许10年国债收益率浮动范围由05向1的上限靠拢此次日本央行行长公开发表退出超宽松的政策讲话并就退出YCC和结束负利率进行讨论再次印证了YCC的作用可能已经接近尾声接下来如果日本的通胀水平能持续保持在2以上的水平日本国债收益率很可能继续向1附近靠拢事件三OPEC部长级会议未调整石油产量政策假期油价重挫请务必阅读正文之后的免责条款部分11of28宏观周报10月4日OPEC联合部长级监督委员会JMMC举行会议并未对石油产量政策作出调整沙特表示将继续自愿减产100万捅日直至2023年底俄罗斯将继续自愿限制出口30万捅日直至12月底两国发出声明后油价大跌截至10月7日NYMEX原油价格收盘价为8281美元桶较9月27日收盘价9371美元桶重挫116点评10月3日美联储官员在公开场合发言传递了鹰派信号尽管会上沙特阿拉伯和俄罗斯在会上先后发表声明称为维护市场稳定两国将自愿减产石油至年底国际油价不涨反跌表明OPEC自愿减产影响边际作用在下降事件四美国9月非农数据大超预期美联储继续加息获支撑金融市场承压美债利率可能继续冲高10月6日美国劳工部公布9月新增非农就业336万人市场预期值17万新增数据远超预期同时78月份新增非农就业合计上修119万人打破了2023年上半年新增非农就业数据连续下降的趋势基于家庭部门调差的数据则显示失业率仍维持在38高于市场预期的37劳动参与率维持在628与市场预期持平点评劳动力市场边际上的强劲表现意味着工资水平短期内下降仍不易这表明工资以及物价水平较强的粘性美联储可能面临超预期的通胀粘性这为美联储继续提高利率对抗通胀提供支持强劲的经济数据会造成利率的进一步上升但利率飙升反过来也会打压资产价格使金融市场承压从而抑制经济可能会形成负反馈此外利率的快速飙升也在短期增加了金融系统的脆弱性金融风险总是在意想不到的事件以意想不到的方式爆发需要警惕利率快速飙升对经济和金融的负反馈国庆假期期间美国10年期国债收益率不断冲高从9月28日的459上升到10月3日的481创造2008年以来新高在美国经济韧性通胀粘性下美联储年内大概率还有一次加息在从终点利率更高到保持高利率时间更长的政策导向下预计短期内美债仍有进一步上冲的可能性并在较长时间内保持在高位相对下行的时间窗口至少要到2024年中左右事件五9月全球制造业PMI小幅上升经合组织上调2023年全球经济增长预期10月6日据中国物流与采购联合会发布2023年9月份全球制造业PMI为487较上个月上升04连续3个月环比上升分区域看亚洲制造业PMI继续在50以上小幅回升美洲制造业PMI在50以下连续3个月上升9月欧洲制造业PMI为451较上月上升04结束7个月环比下降走势但仍连续14个月在50以下鉴于全球经济的持续修复经合组织将2023全球经济增长预期由27上调至3点评上述数据显示三季度以来全球经济呈现持续弱修复态势恢复力度有待提升其中中美制造业的持续回升是推动全球制造业持续修复的主要动力两个经济体的新出口订单指数虽仍处于较低水平但均呈现连续2个月环比上升走势请务必阅读正文之后的免责条款部分12of28宏观周报显示两个经济体出口需求下行压力有缓解迹象一定程度反应全球经济修复态势继续边际改善事件六以军发起针对巴武的铁剑行动中东和平前景面临冲击原油黄金价格可能进一步上行据CCTV国际时讯消息当地时间10月7日清晨控制加沙地带的巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动哈马斯向以色列发动大规模火箭弹袭击造成多名以色列人死亡数百人受伤哈马斯发言人哈德在军事行动后表示此次行动是在向与以色列关系正常化的阿拉伯国家发出信息并要求其断绝与以色列关系目前以色列国防部已宣布进入战争状态以军发起针对加沙地带巴武的铁剑行动点评2023年9月的第78届联合国大会一般性辩论会上以色列总理宣布以色列将与沙特阿拉伯达成一项历史性的和平协议并称此项协议有助于促进巴以实现和平但是巴勒斯坦不能接受阿以关系正常化尤其是当前拜登政府为赢取选举设法效仿特朗普调和阿联酋和以色列的关系着力推动以色列和沙特关系正常化但是沙特地位特殊其是伊斯兰教圣城所在地沙以关系正常化意味着很快带动阿以关系正常化但巴勒斯坦作为以色列长期的冲突方发动军事行动可能意图阻止阿以关系正常化当前巴勒斯坦伊斯兰圣战组织杰哈德已经宣布加入巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动哈马斯对以色列的军事行动不排除冲突演变为全面战争的可能性在巴以局势持续升级的情况下中东有望实现的和平再次面临冲击后续随着地缘风险扩大与升级需警惕石油价格继续冲高的风险同时黄金等避险资产受欢迎程度提高金价或仍有上升空间2国内经济经济走势总体平稳政策逐步发力从上中下游角度来看上游原油和焦煤价格回升中游螺纹钢价格基本稳定水泥价格下跌后回升动力煤价格持平下游100大中城市土地成交面积波动上升但同比仍大幅下降房地产市场持续低迷上海地铁客流持续上升猪肉价格和蔬菜价格指数下降工业品价格上升后回落国债利率上升期限利差整体下降中债利率波动上升信用利差波动下降美元指数持续上升上游原油和焦煤价格出现回升本周WTI和布伦特原油价格均出现回升南华焦煤价格指数上升幅度较大焦化厂焦煤库存量继续增加阴极铜期货价格下跌中游螺纹钢价格基本稳定水泥价格下跌后回升动力煤价格持平本周螺纹钢期货价格有所波动但基本保持稳定水泥价格指数下跌后回升动力煤价格持平下游土地成交面积波动上升但同比仍大幅下降房地产市场持续低迷上海地铁客流持续上升本周100大中城市土地成交面积同比下降54430大中城市商品房成交面积也继续下降上海地铁客运量同比上升通胀猪肉价格和蔬菜价格指数下降工业品价格上升后回落本周猪肉批发价请务必阅读正文之后的免责条款部分13of28宏观周报和蔬菜价格指数下降工业品价格指数上升后回落金融国债利率上升期限利差整体下降中债利率波动上升信用利差波动下降美元指数持续上升10月7日当周国债利率上升期限利差整体下降中债利率波动上升信用利差波动下降美元指数持续上升美元欧元兑人民币中间价回落图10上中下游角度看高频数据资料来源Wind国泰君安证券研究从需求端角度来看商品房成交面积全面上升二手房市场依然较为低迷基建开工率回落玻璃期货价格整体同比上升外需景气度有所回升同比仍呈下降趋势消费商品房成交面积全面上升二手房市场依然较为低迷本周商品房成交面积全面上升一线城市同比小幅回升二三线城市同比仍大幅下降表明房地产市场依然低迷一线城市二手房挂牌价格指数波动回升二三线城市均继续下滑二手房挂牌量指数整体波动上升同比呈下降趋势二手房市场疲软投资基建开工率回落玻璃期货价格整体同比上升10月7日当周石油沥青开工率回落同比下降134与此同时玻璃期货价格回落市场价整体上升二者同比均有所上升庞源指数下降出口外需景气度有所回升同比仍呈下降趋势10月7日当周CCFICICFI指数下降CBCFICCBFIBCTI波动上升BDI与BDTI指数小幅上升但全部指数整体同比均呈现下降趋势请务必阅读正文之后的免责条款部分14of28宏观周报图11三大需求角度看高频数据资料来源Wind国泰君安证券研究从产业链角度来看农产品价格整体下降家畜类现货价格下降食品和油脂类价格小幅回升谷物期货价格整体下行API原油库存下降全美商业原油库存下降OPEC一揽子原油价格上升石化产品期货价格除燃料油PTA外均有所下跌煤炭库存与焦煤价格上升黑色产品MySpic指数全面下降主要钢材库存量下降有色金属整体呈现下降趋势LME期货价格锌铝小幅回升铜库存上升动力煤期货价格下跌欧盟排放配额价格小幅上升后回落费城半导体指数下降DXI指数上升农产品价格整体下降家畜类现货价格下降食品和油脂类价格小幅回升谷物期货价格整体下行10月7日当周CRB现货指数家畜类下降食品和油脂类呈现上升趋势连续合约期货价格整体同比下降主要农产品期货方面白糖价格小幅回落从期货收盘价看除鸡蛋棉花苹果和油菜籽活跃合约小幅上升外其余农产品活跃合约均呈下降态势大豆小麦谷物连续合约期货价格出现小幅下跌API原油库存下降全美商业原油库存下降OPEC一揽子原油价格上升石化产品期货价格除燃料油PTA外均有所下跌煤炭库存与焦煤价格上升黑色产品MySpic指数全面下降主要钢材库存量下降10月7日当周石化产品期货价格除燃料油PTA外均小幅下滑盛泽化纤价格指数小幅上升冷轧螺纹钢和主要钢材品种库存下降热卷和中板库存上升有色金属整体呈现下降趋势LME期货价格锌铝小幅回升铜库存上升10月7日当周伦敦现货白银黄金价格均下跌COMEX黄金银价格同样下跌铝库存下降铜库存量有所增加动力煤期货价格下跌欧盟排放配额价格小幅上升后回落费城半导体指数下降DXI指数上升请务必阅读正文之后的免责条款部分15of28宏观周报图12产业链角度看高频数据资料来源Wind国泰君安证券研究3下周关注下周中国公布9月CPI和PPI同比9月贸易差额社会融资规模和规模存量新增人民币贷款国内信贷和9月M0M1M2数据美国公布9月PPI核心请务必阅读正文之后的免责条款部分16of28宏观周报PPICPI和核心CPI9月进出口价格指数欧盟将公布8月工业生产指数欧盟和欧元区工业生产指数日本将公布8月经常项目差额9月经济观察家前景和现状指数9月企业价格指数英国将公布8月工业和制造业生产指数美联储理事巴尔和达拉斯联储主席洛根将发表讲话图13下周全球经济热点资料来源Wind国泰君安证券研究4风险提示假期效应可能会对后续短期内旅游出行和消费形成一定透支消费修复的持续性仍有待观察巴以冲突导致地缘风险问题加剧请务必阅读正文之后的免责条款部分17of28宏观周报5附录注若无特殊说明深蓝色线左轴浅蓝色线右轴图14LME铜价格波动下降图15粗钢日均产量同比下降资料来源Wind国泰君安证券研究资料来源Wind国泰君安证券研究图16RJCRB商品价格指数同比小幅回升图17生产资料价格指数同比回升资料来源Wind国泰君安证券研究资料来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分18of28宏观周报图18中国大宗商品价格指数同比上升图19螺纹钢同比小幅下降资料来源Wind国泰君安证券研究资料来源Wind国泰君安证券研究图20南华综合指数同比波动回升图21中国铁矿石价格指数同比下降资料来源Wind国泰君安证券研究资料来源Wind国泰君安证券研究图22布伦特原油价格同比下降图23RJCRB商品价格指数同比下降资料来源Wind国泰君安证券研究资料来源Wind国泰君安证券研究图24LME铝同比小幅下降图25LLDPE价格跌幅同比下降请务必阅读正文之后的免责条款部分19of28宏观周报资料来源Wind国泰君安证券研究资料来源Wind国泰君安证券研究图26水泥价格指数同比下降图27聚氯乙烯PVC乙烯法价格同比上升资料来源Wind国泰君安证券研究资料来源Wind国泰君安证券研究图28食用农产品价格指数同比下降图29猪肉价格同比回升资料来源Wind国泰君安证券研究资料来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分20of28