01.指数估值：估值跌多涨少，上证50领跌
　　宽基指数层面，估值跌多涨少，上证50领跌。PE-TTM历史分位：各指数跌多涨少，上证50领跌5.4个pct，沪深300亦跌4.1个pct。PB-LF历史分位：各指数跌多涨少，上证50领跌7.5个pct，上证指数亦跌2.2个pct。风格指数：估值跌多涨少，金融、大盘股领跌，成长领涨。PE-TTM历史分位：各风格跌多涨少，金融领跌3.4个pct，成长领涨0.4个pct；大盘股领跌3.6个pct。PB-LF历史分位：各风格跌多涨少，金融领跌3.1个pct，成长领涨0.1个pct；大盘股领跌1.2个pct。
　　02.行业估值：PE医药领涨，PB建筑领涨
　　行业PE：估值跌多涨少，食品饮料领跌、医药领涨。PE-TTM历史分位：各行业跌多涨少，食品饮料领跌6.2个pct，医药领涨7.9个pct。PE-G对比：汽车、电力设备具有性价比。行业PB：估值跌多涨少，综合金融领跌，建筑领涨。PB-LF历史分位：各行业跌多涨少，综合金融领跌3.8个pct，建筑领涨0.1个pct。PB-ROE对比：银行、石油石化、煤炭具有性价比。红利指数：中证红利指数股息率5.84%（+0.06pct），较高等级信用债利差2.09%（+0.11pct），较10年期国债利差3.17%（+0.06pct）。
　　03.情绪：交易活跃度提升，换手率涨跌各半，交易额普涨
　　换手率：各指数涨跌各半，创业板指领涨13.4%，上证指数下跌4.4%。成交额：各指数普涨，创业板指领涨17.8%，中证1000亦涨11.9%。两融余额：截至9月27日，两融余额1.61万亿，环比回升0.14%。融资买入额占比：截至9月27日，融资买入额占全A成交额比例7.94%，环比提升0.42个pct。
　　04.ERP：小幅回升
　　截至9月28日，万得全A风险溢价为4.59%，较9月22日回升0.03个pct。
　　风险提示：地缘政治不确定性，全球流动性收紧水平超预期，国内经济增长不及预期

研究报告全文：证券研究报告2023年10月8日节前市场情绪企稳成长估值再度领涨情绪与估值10月第1期姓名方奕分析师姓名马浩然分析师邮箱fangyi020833gtjascom邮箱mahaoran027837gtjascom电话021-38031658电话021-38031560证书编号S0880520120005证书编号S0880523020002报告摘要指数估值估值跌多涨少上证50领跌宽基指数层面估值跌多涨少上证50领跌PE-TTM历史分位各指数跌多涨少上证50领跌54个pct沪深300亦跌41个pct01PB-LF历史分位各指数跌多涨少上证50领跌75个pct上证指数亦跌22个pct风格指数估值跌多涨少金融大盘股领跌成长领涨PE-TTM历史分位各风格跌多涨少金融领跌34个pct成长领涨04个pct大盘股领跌36个pctPB-LF历史分位各风格跌多涨少金融领跌31个pct成长领涨01个pct大盘股领跌12个pct行业估值PE医药领涨PB建筑领涨行业PE估值跌多涨少食品饮料领跌医药领涨PE-TTM历史分位各行业跌多涨少食品饮料领跌62个pct医药领涨79个02pctPE-G对比汽车电力设备具有性价比行业PB估值跌多涨少综合金融领跌建筑领涨PB-LF历史分位各行业跌多涨少综合金融领跌38个pct建筑领涨01个pctPB-ROE对比银行石油石化煤炭具有性价比红利指数中证红利指数股息率584006pct较高等级信用债利差209011pct较10年期国债利差317006pct情绪交易活跃度提升换手率涨跌各半交易额普涨03换手率各指数涨跌各半创业板指领涨134上证指数下跌44成交额各指数普涨创业板指领涨178中证1000亦涨119两融余额截至9月27日两融余额161万亿环比回升014融资买入额占比截至9月27日融资买入额占全A成交额比例794环比提升042个pctERP小幅回升04截至9月28日万得全A风险溢价为459较9月22日回升003个pct2风险提示地缘政治不确定性全球流动性收紧水平超预期国内经济增长不及预期主要估值指标汇总PE百分位PETTMPE百分位变动PB百分位PBLFPB百分位变动板块万得全A41517-145916-12上证指数42813-278513-22上证5051210-5429612-75沪深30029912-415613-2创业板指1829-0317840-04中证10004273803962109风格金融1717-344407-31周期39920-1330117-13消费40331-1018332-07稳定39615-3035013-25成长23442041062901大盘股33913-364215-12中盘股10418-01391800小盘股2272502641800行业-PE医药5244079上涨前三机械2933417电子8126905农林牧渔79270-12下跌前三家电22915-13食品饮料36230-62行业-PB建筑330901上涨前三电力及公用事业26717-03银行5506-07有色金属12521-29下跌前三钢铁21810-30综合金融9513-383注本周为2023925-2023928全文同行业层面金融地产周期等行业主要对比PB变化其他行业主要对比PE变化资料来源Wind国泰君安证券研究主要情绪指标汇总本周均值上周均值环比变动换手率万得全A090908上证指数0505-44上证500202-11沪深3000303-10创业板指1110134中证1000131275成交额亿元万得全A7051651083上证指数2866276337上证5040739627沪深3001530147438创业板指19851686178中证100013981249119两融两融余额亿元1611416092014融资买入占全A成交比例7975042ERP20239282023922环比变动pctERP-全A4594560034资料来源Wind国泰君安证券研究01宽基指数估值跌多涨少上证50领跌PE-TTM历史分位各指数跌多涨少上证50领跌54个pct沪深300亦跌41个pctPB-LF历史分位各指数跌多涨少上证50领跌75个pct上证指数亦跌22个pct主要宽基指数PE跌多涨少主要宽基指数PB跌多涨少本周PE-TTM分位PE分位变动pct右轴本周PB-LF分位PB分位变动pct右轴60103520105003003009-0300-1025-04-1040-14-12-20-2020-22-2030-27-30-3015-4020-41-4010-50-6010-505-54-70-750-600-80中证1000创业板指万得全A上证指数沪深300上证50中证1000创业板指万得全A沪深300上证指数上证505资料来源Wind国泰君安证券研究02风格指数估值跌多涨少金融大盘股领跌成长领涨PE-TTM历史分位各风格跌多涨少金融领跌34个pct成长领涨04个pct大盘股领跌36个pctPB-LF历史分位各风格跌多涨少金融领跌31个pct成长领涨01个pct大盘股领跌12个pct风格指数PE跌多涨少风格指数PB跌多涨少本周PE-TTM分位PE分位变动pct右轴本周PB-LF分位PB分位变动pct右轴451040050100400535000200040035-0130-07-05-053025-10-10-1025-13-13-12-1520-1520-2015-2015-2510-2510-30-25-30-34-315-36-355-300-400-35成长消费周期稳定金融小盘股中盘股大盘股成长消费周期稳定金融中盘股小盘股大盘股6资料来源Wind国泰君安证券研究03行业PE估值跌多涨少食品饮料领跌医药领涨PE-TTM历史分位各行业跌多涨少食品饮料领跌62个pct医药领涨79个pctPE-G对比汽车电力设备具有性价比行业PE跌多涨少行业PE-G性价比对比本周PE-TTM分位125PE分位变动pct右轴PE-TTM7910010080100801760计算机05010101-01-01-04-054060-06-06-08-12-1320电子农林牧渔400075国防军工-62-2020-40-600-8050医药机械轻工制造医药机械电子传媒汽车通信家电食品饮料计算机25纺织服装汽车通信商贸零售纺织服装轻工制造国防军工农林牧渔食品饮料电力设备及新消费者服务家电G-2023E0能源0255075100125电力设备及新能源7资料来源Wind国泰君安证券研究04行业PB估值跌多涨少综合金融领跌建筑领涨PB-LF历史分位各行业跌多涨少综合金融领跌38个pct建筑领涨01个pctPB-ROE对比银行石油石化煤炭具有性价比行业PB跌多涨少行业PB-ROE性价比对比本周PB-LF分位PB分位变动pct右轴25PB-LF基础化工502有色金属45电力及公用事012040-03业35-07-08-09-09030-11-12-12煤炭交通运输25-2015综合金融建材20-2石油石化15-29-30非银行金融10-38105钢铁0-4房地产建筑05银行2023Q2ROE-TTM00-5051015208资料来源Wind国泰君安证券研究05热门板块跟踪红利指数股息率回升AI估值小幅回升红利指数中证红利指数股息率584006pct较高等级信用债利差209011pct较10年期国债利差317006pct人工智能PE-TTM为85倍历史分位944较上周回升05个pct红利指数股息率回升人工智能估值小幅回升中证红利指数收盘价万得人工智能概念指数收盘价PE-TTM倍右轴红利指数股息率-AA级5年期企业债收益率右轴9000120红利指数股息率-10年期国债收益率右轴1106000508000100700090550040803060007050006020500050404500104000304000003000202021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-079资料来源Wind国泰君安证券研究06情绪交易活跃度提升换手率涨跌各半交易额普涨换手率各指数涨跌各半创业板指领涨134上证指数下跌44成交额各指数普涨创业板指领涨178中证1000亦涨119主要宽基指数换手率涨跌各半主要宽基指数成交额普涨本周日均换手率日均换手率变动右轴本周日均成交额亿元日均成交额变动141680002014181213470001781216600010101487550001191208640001006483230008080406-10-112000-23837402-41000272-4400-600创业板指中证1000万得全A沪深300上证50上证指数创业板指中证1000万得全A沪深300上证指数上证5010资料来源Wind国泰君安证券研究07情绪两融余额小幅回升两融余额截至9月27日两融余额161万亿环比回升014融资买入额占比截至9月27日融资买入额占全A成交额比例794环比提升042个pct两融余额回升融资买入额占比提升融资融券余额亿元融资买入额亿元融资买入额占全成交额比例右轴25000历史高点A250020023000201561822728亿210002000190001501700015000150010013000100011000509000500700050000002015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072015-052015-112016-052016-112017-052017-112018-052018-112019-052019-112020-052020-112021-052021-112022-052022-112023-0511资料来源Wind国泰君安证券研究08ERP小幅回升截至9月28日万得全A风险溢价为459较9月22日回升003个pctERP小幅回升万得全A股权风险10年均值86420-22006-042006-112007-062008-012008-082009-032009-102010-052010-122011-072012-022012-092013-042013-112014-062015-012015-082016-032016-102017-052017-122018-072019-022019-092020-042020-112021-062022-012022-082023-0312资料来源Wind国泰君安证券研究风险提示地缘政治不确定性全球流动性收紧水平超预期国内经济增长不及预期1314THANKSFORLISTENING国泰君安证券研究所策略团队