平安观点：
　　美国9月就业数据简评。美国9月新增非农就业意外飙升至33.6万人，7、8月数据合计上修了11.9万人。美国9月U3失业率为3.8%，持平于前值。美国9月劳动参与率为62.8%，劳动力人口修复放缓。结合8月职位空缺调查，美国就业市场供需缺口小幅反弹，且绝对水平仍远高于疫情前水平。美国9月非农平均时薪环比和同比增速均回落，薪资通胀压力趋于缓解。近期公布的其他就业数据“喜忧交织”，9月“小非农”意外大幅走弱，但制造业PMI就业指数重回荣枯线以上。10月6日非农数据公布后，市场对于未来一段时间的利率预期回升，纠正了“小非农”数据引发的预期波动；当日，10年和30年美债收益率盘中创2007年以来新高；美股三大指数收涨。我们认为，即使美国就业数据偏强，但其对通胀的影响相对有限，或不会引发美联储明显改变利率路径，但却进一步夯实了市场对于美国经济“软着陆”的信心，继而美股表现不俗，美债利率和美元指数进一步走高。未来一段时间，“紧缩交易”或仍延续，即美债利率和美元指数仍处于“筑顶”过程，美股或呈现较多波动。
　　海外经济政策：1）美国方面：多数美联储官员普遍认为高利率环境仍需要维持较长时间，“鹰派”代表鲍曼和梅斯特均不排除11月进一步加息的可能性。美国8月PCE物价指数同比反弹至3.5%，核心PCE同比如期放缓至3.9%。美国9月Markit制造业PMI终值上修至49.8；服务业PMI终值下修。美国8月耐用品订单环比增速终值下修至0.1%。最新初请失业金人数回升至20.7万人。截至10月7日，亚特兰大联储GDPNow模型最新预测，美国三季度GDP环比折年率为4.9%，持平于9月29日的预测值。2）欧洲方面：欧洲央行行长拉加德重申“充分限制性”的利率的立场。欧元区9月HICP同比增速意外放缓至4.3%。欧元区9月服务业PMI终值上修。3）日本方面：日央行9月议息会议纪要现“鹰派”观点，认为通胀目标实现在即，货币政策正常化或已不远。
　　全球大类资产：1）股市：近一周，美国三大指数涨跌互现，欧日等非美股市持续承压。美股方面，纳斯达克综指、标普500指数整周分别上涨1.6%和0.5%，其中标普500结束四连跌；道琼斯工业指数整周下跌0.3%，连续五周下跌。2）债市：近一周，多数中长期美债收益率持续飙升，10年和30年美债收益率曾见2007年以来新高。2年期美债收益率整周上涨5BP至5.08%；10年期美债收益率整周上涨19BP至4.78%。3）商品：近一周，原油和贵金属价格大幅下跌。布伦特油价整周下跌8.2%。4）外汇：近一周，美元指数整周小幅回落0.08%，收至106.11。
　　风险提示：美欧货币政策超预期，美欧经济衰退风险超预期，国际地缘政治博弈超预期等。
　　
　　

研究报告全文：海外宏观宏2023年10月8日观报告国庆假期海外市场动态跟踪紧缩交易延续证券分析师平安观点钟正生投资咨询资格编号美国9月就业数据简评美国9月新增非农就业意外飙升至336万人S1060520090001宏78月数据合计上修了119万人美国9月U3失业率为38持平于ZHONGZHENGSHENG934pingancomcn前值美国9月劳动参与率为628劳动力人口修复放缓结合8月职观范城恺投资咨询资格编号动S1060523010001位空缺调查美国就业市场供需缺口小幅反弹且绝对水平仍远高于疫情FANCHENGKAI146pingancomcn前水平美国9月非农平均时薪环比和同比增速均回落薪资通胀压力趋态于缓解近期公布的其他就业数据喜忧交织9月小非农意外大幅跟走弱但制造业PMI就业指数重回荣枯线以上10月6日非农数据公布踪后市场对于未来一段时间的利率预期回升纠正了小非农数据引发的预期波动当日10年和30年美债收益率盘中创2007年以来新高报美股三大指数收涨我们认为即使美国就业数据偏强但其对通胀的影告响相对有限或不会引发美联储明显改变利率路径但却进一步夯实了市场对于美国经济软着陆的信心继而美股表现不俗美债利率和美元指数进一步走高未来一段时间紧缩交易或仍延续即美债利率和美元指数仍处于筑顶过程美股或呈现较多波动海外经济政策1美国方面多数美联储官员普遍认为高利率环境仍需要维持较长时间鹰派代表鲍曼和梅斯特均不排除11月进一步加息的可能性美国8月PCE物价指数同比反弹至35核心PCE同比如期放缓至39美国9月Markit制造业PMI终值上修至498服务业PMI终值下修美国8月耐用品订单环比增速终值下修至01最新初请失证业金人数回升至207万人截至10月7日亚特兰大联储GDPNow模券型最新预测美国三季度GDP环比折年率为49持平于9月29日的研预测值2欧洲方面欧洲央行行长拉加德重申充分限制性的利率的究立场欧元区9月HICP同比增速意外放缓至43欧元区9月服务业报PMI终值上修3日本方面日央行9月议息会议纪要现鹰派观点认为通胀目标实现在即货币政策正常化或已不远告全球大类资产1股市近一周美国三大指数涨跌互现欧日等非美股市持续承压美股方面纳斯达克综指标普500指数整周分别上涨16和05其中标普500结束四连跌道琼斯工业指数整周下跌03连续五周下跌2债市近一周多数中长期美债收益率持续飙升10年和30年美债收益率曾见2007年以来新高2年期美债收益率整周上涨5BP至50810年期美债收益率整周上涨19BP至4783商品近一周原油和贵金属价格大幅下跌布伦特油价整周下跌824外汇近一周美元指数整周小幅回落008收至10611风险提示美欧货币政策超预期美欧经济衰退风险超预期国际地缘政治博弈超预期等请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容宏观动态跟踪报告一美国9月就业数据简评美国9月新增非农就业意外飙升至336万人78月数据合计上修了119万人10月6日美国劳工统计局数据显示美国9月新增非农就业人数为336万人预期17万人8月新增非农就业人数由187万人上修至227万人7月则由157万人上修至236万人结构上9月服务生产新增就业较上月翻了将近一倍新增就业人数为234万人其中休闲酒店业表现最为强劲新增就业人数为96万人前值44万人商品生产新增就业明显回落由前值47万人回落至29万人图表1美国9月新增非农就业飙升至336万人图表2休闲酒店业新增就业表现最为强劲季调万人美国新增非农就业人数美国新增非农就业分项服务生产商品生产总计50050100150200250120100商品生产合计千人80服务生产合计60336批发业40零售业20234运输仓储业0专业和商业服务2920教育和保健服务2023-0940休闲和酒店业2023-0820-0921-0922-0923-09政府部门合计资料来源Wind平安证券研究所资料来源Wind平安证券研究所美国9月U3失业率为38持平于前值10月6日美国劳工统计局数据显示美国9月U3失业率为38预期37与上月持平9月U6失业率则由8月的71回落至7未突破前18个月的波动区间65-71美国9月新增失业人数为5千人基本持平于上月继而令本月U3失业率保持不变图表3美国9月U3失业率为38图表49月新增失业人数环比增幅为近三年来最低季调美国失业率千人新增失业人数右千人10美国登记失业人数U3U68000100087500700500700066500038060004-500550025000-100019-0920-0320-0921-0321-0922-0322-0923-0323-0919-0920-0921-0922-0923-09资料来源Wind平安证券研究所资料来源Wind平安证券研究所美国9月劳动参与率为628劳动力人口修复放缓10月6日美国劳工统计局数据显示美国9月劳动参与率为628符合预期与上月持平值得注意的是相较新冠疫情前趋势增长水平9月劳动力增长有所落后劳动力缺口小幅反弹我们测算以2015-19年劳动人口增速为基准截至9月美国劳动力缺口仍有约254万人较上月增加了近20万人左右劳动力人口修复放缓请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容211宏观动态跟踪报告图表5美国9月劳动参与率为628图表69月劳动力缺口小幅反弹季调美国劳动力人口及劳动参与率百万人季调十万人劳动力缺口相对于2015-19趋势千人新增劳动力人口右劳动力参与率1700美国劳动力人口600064010百62805000630051650400062000300016002000610051000600101550019-0920-0320-0921-0321-0922-0322-0923-0323-0921-0922-0322-0923-0323-09资料来源Wind平安证券研究所资料来源Wind平安证券研究所结合8月职位空缺调查美国就业市场供需缺口小幅反弹且绝对水平仍远高于疫情前水平10月3日美国劳工统计局数据显示美国8月职位空缺数回升近783万人至961万人我们测算以美国16岁以上就业人数与职位空缺数之和为就业需求以劳动力人口为就业供给则截至美国8月就业市场供需缺口为326万人较上月小幅反弹并且为2019年均值116万人的28倍这一数字表明目前美国就业市场供不应求的格局尚未根本改变要实现逆转仍有较长距离图表7美国8月就业市场供需缺口为326万人图表88月就业市场供需缺口较上月小幅反弹百万人美国就业人数职位空缺数百万人美国就业市场供需缺口7175美国劳动力人口截至2023年8千千月326万人517031165131605155719-0920-0320-0921-0321-0922-0322-0923-0323-0920-0821-0221-0822-0222-0823-0223-08资料来源Wind平安证券研究所资料来源Wind平安证券研究所美国9月非农平均时薪环比和同比增速均回落薪资通胀压力趋于缓解10月6日美国劳工统计局数据显示美国9月非农平均时薪环比增速021预期03前值024为2022年2月以来的新低同比增速42低于预期和前值的43从绝对水平来看9月时薪环比增速明显低于前1-8的均值033薪资增长持续出现放缓迹象从相对水平来看截至8月底时薪同比增速已连续六个月高于PCE同比增速但增速差值连续两个月收窄请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容311宏观动态跟踪报告图表9美国9月非农平均时薪环比和同比增速均回落图表108月薪资通胀压力持续回落美国私人非农平均时薪美国PCE同比美国工资同比55068环比右同比765004543450224214000022-0922-1123-0123-0323-0523-0723-0920-0821-0121-0621-1122-0422-0923-0223-07资料来源Wind平安证券研究所资料来源Wind平安证券研究所近期公布的其他就业数据喜忧交织9月小非农意外大幅走弱但制造业PMI就业指数重回荣枯线以上10月4日ADP研究院公布数据显示美国9月ADP私人部门新增就业持续回落至89万人预期153万人为近两年来新低8月ADP私人部门新增就业人数由177万人上修至18万人7月由324万人下修至312万人结构上与非农数据类似休闲住宿业表现强劲新增就业人数92万人前值3万人制造和贸易运输业就业人数均减少另一方面10月2日公布的数据显示美国9月ISM制造业PMI就业分项为512重回荣枯线以上为今年五月以来首次服务业PMI就业指数为534尽管较上月小幅回落但是仍连续4个月处于荣枯线以上暗示制造业和服务业就业市场预期向好10月6日非农数据公布后市场对于未来一段时间的利率预期回升纠正了小非农数据引发的预期波动本周公布的非农和小非农数据表现分化令未来一段时间的利率预期出现波动据CME数据截至10月5日2024年6月的加权平均利率预期一度由9月29日水平下降了9BP至504非农数据发布以后最新预期较前一天大幅回升了7BP至511短期预期方面截至10月6日11月加息一次的概率由前一天201上升至271图表11美国9月制造业PMI就业指数重回荣枯线以上图表122024年6月的加权平均利率预期现一定波动指数美国ISMPMI就业分项10年美债实际利率653055非制造业制造业CME加权平均利率预期2024年6月右5602545552045015354510321-0922-0122-0522-0923-0123-0523-0923-0623-0623-0723-0823-0823-0923-10资料来源Wind平安证券研究所资料来源CME平安证券研究所非农数据公布后美债利率和美元指数均先升后跌当日10年和30年美债收益率盘中创2007年以来新高美股三大指数收涨扭转整周跌势10月6日公布非农数据以后美联储官员梅斯特表示最新失业率和薪酬环比数据显示美国就业市场有所放缓但是通胀仍处于较高水平今年很可能再次加息但主要取决于数据10年美债收益率较前一日上涨6BP至478其中盘中曾高见489创下2007年以来新高30年美债收益率较前一日上涨6BP至495其中盘中曾高见503同创2007年以来新高2年美债收益率较前一日上涨5BP至508当日美元指数一度上升近06近10698请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容411宏观动态跟踪报告但全天下跌02至10612美股三大指数低开高走扭转本周跌势道指纳指和标普500分别上升0916和12强劲的美国就业市场反映经济软着陆或可实现提振市场信心我们认为即使美国就业数据偏强但其对通胀的影响相对有限或不会引发美联储明显改变利率路径但却进一步夯实了市场对于美国经济软着陆的信心继而美股表现不俗美债利率和美元指数进一步走高短期来看美国三季度经济维持强劲GDPNow模型预计三季度美国GDP环比增速高达49美联储加息的高度仍有一定想象空间中期来看随着美联储接近加息终点而美国经济仍显韧性叠加美联储官员不断引导市场可能进一步相信政策利率能够维持更高更久支撑中长期美债收益率以及美元汇率走强此外近期美国政府暂时避免了关门风险但市场围绕财政纪律的担忧加剧国债供给预期走强进一步赋予美债收益率上行的动能综合判断未来一段时间紧缩交易或仍延续即美债利率和美元指数仍处于筑顶过程同时美股仍存阶段调整压力或呈现较多波动二海外经济政策21美国核心PCE回落制造业PMI或转强近一周截至10月6日部分美联储官员发声多数官员普遍认为高利率环境仍需要维持较长时间但11月是否进一步加息仍显分歧鹰派代表鲍曼和梅斯特均不排除11月进一步加息的可能性威廉姆斯博斯蒂克巴尔和戴利均表示高利率环境仍需要维持较长时间其中鸽派代表威廉姆斯表示美联储的利率已达到或接近峰值水平11月无需进一步加息但是鹰派代表鲍曼和梅斯特均不排除11月进一步加息的可能性梅斯特表示如果美国经济保持当前状况仍如9月会议所见的形势相似美联储或将在11月需要进一步加息此外美联储还将持续关注飙升的美国十年债息对经济的影响图表13近一周美联储官员讲话主要观点时间人物主要观点纽约联储主席美联储的利率已达到或接近峰值水平预计美联储将继续维持限制性措施以确保供9月29日Williams求平衡使通胀回归至长期目标水平克利夫兰联储主席如果美国经济保持当前状况仍如9月会议所见的形势相似美联储或将在11月需要10月3日Mester进一步加息美联储还将持续关注飙升的美国十年债息对经济的影响美联储理事10月3日如果通胀降温进展陷入停滞或是过于缓慢美联储需要加息次数可能不只限于一次Bowman亚特兰大联储主席随着美国通胀水平回落美联储无进一步加息的紧迫性但高利率环境仍需要维持较10月3日Bostic长时间美联储理事如今重要的问题是具有充分限制性的利率水平仍需保持多久以实现长期通胀目标预10月3日Barr计高利率环境仍需保持里士满联储主席现在决定美联储是否需要进一步加息仍为时尚早在财政债券发行和强劲数据的推动10月5日Barkin下10年美债收益率有所上升若美国就业市场持续降温且通胀持续回落至长期目标水平美联储可以停止进一步10月5日旧金山联储主席Daly加息让限制性政策继续发挥作用克利夫兰联储主席最新失业率和薪酬环比数据显示美国就业市场有所放缓但是通胀仍处于较高水10月6日Mester平今年很可能再次加息但主要取决于数据资料来源Wind美联储平安证券研究所美国8月PCE物价指数同比反弹至35核心PCE同比如期放缓至399月29日美国商务部公布数据显示美国8月PCE物价指数同比增速为35符合预期前值33剔除食品和能源后美国8月核心PCE物价指数同比增速39符合预期前值42创近两年新低结构上商品环比增速为08前值-03可见国际原油价格上涨带动标请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容511宏观动态跟踪报告题通胀如期回温服务环比增速为02前值04带动核心通胀降温美国9月Markit制造业PMI终值上修至498服务业PMI终值下修较初值更为接近停滞水平10月2日标普全球公布数据显示美国9月Markit制造业PMI终值上修至498初值489连续5个月收缩服务业PMI终值下修至501初值501显示出经济已连续2个月接近停滞并且停滞程度较初值的预测更为严重图表14美国8月核心PCE同比放缓至39图表15美国9月Markit服务业PMI接近停滞水平同比美国PCE物价指数同比70美国MarkitPMI8PCE核心PCE65606555044540235制造业服务业30021-0922-0122-0522-0923-0123-0523-0919-0820-0220-0821-0221-0822-0222-0823-0223-08资料来源Wind平安证券研究所资料来源Wind平安证券研究所美国9月ISM制造业PMI意外回升至49收缩程度为去年11月以来最低服务业PMI小幅走弱10月2日美国ISM公布美国9月ISM制造业PMI为49前值476预期478连续11个月处于收缩区间但收缩程度为去年11月以来最低结构上生产就业新订单和新出口订单等分项均有边际改善其中就业分项重回荣枯线以上由上月的485上升至512物价订单库存和供应商交付边际走弱10月4日美国ISM公布美国9月服务业PMI为536前值为545符合预期连续第9个月处于扩张区间图表16美国9月ISM制造业PMI回升图表17制造业PMI就业分项重回荣枯线以上美国ISMPMI美国ISM制造业PMI-分项70新订单制造业服务业5565产出进口506045就业40新出口订单553550供应商交付订单库存45自有库存物价402023-0921-0922-0122-0522-0923-0123-0523-092023-08客户库存资料来源Wind平安证券研究所资料来源Wind平安证券研究所美国8月耐用品订单环比增速终值下修至0110月4日美国商务部数据显示美国8月耐用品订单环比增速终值下修至01前值0207月为-56符合预期表明尽管借贷成本上升经济前景具有不确定性但企业仍将重点放在长期改善上美国最新初请失业金人数回升至207万人10月5日美国劳工部公布截至9月29日当周美国初请失业金人数为207万人预期21万人前值由204万人上修至205万人截至9月22日当周美国续请失业金人数为1664万人预期请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容611宏观动态跟踪报告1675万人前值自167万人下修至1665万人截至10月7日亚特兰大联储GDPNow模型最新预测美国三季度GDP环比折年率为49持平于9月29日的预测值图表18美国最新初请失业金人数回升至207万人图表19模型预测美国三季度GDP环比折年率为49万人美国申请失业金人数周万人32持续领取右20030当周初请190281802617024160221502018140161301412022-0922-1123-0123-0323-0523-0723-09资料来源Wind平安证券研究所资料来源亚特兰大联储2023107平安证券研究所22欧洲服务业PMI上修欧洲央行行长拉加德重申了欧洲央行具有充分限制性的利率的立场10月4日2023年欧洲央行货币政策会议在德国法兰克福开幕欧洲央行行长拉加德当天发表了题为连接科学与实践的开幕演讲并对未来货币政策发表讲话拉加德重申现阶段欧央行基准利率具有充分限制性效果以使通胀逐步回归至中期目标她还表示欧央行货币决策取决于通胀预期潜在通胀的动态变化和货币政策传导的力度等三个方面欧元区9月HICP同比增速意外放缓至439月29日欧盟统计局公布数据显示欧元区9月HICP同比增速为43预期45前值52创2021年10月以来新低剔除能源和未加工食品欧元区9月核心HICP同比增速为55预期57前值62创2022年8月以来新低在欧元区20个成员国中有15个国家的物价涨幅放缓其中两个国家的物价涨幅低于欧洲央行2的目标荷兰CPI同比下跌03欧元区9月服务业PMI终值上修德国服务业PMI上修至荣枯线以上10月2日标普全球公布数据显示欧元区9月制造业PMI终值持平于初值为434连续15个月低于荣枯线以下服务业PMI终值上修至487初值484仍连续2个月处于荣枯线以下结构上德国9月制造业PMI下修至396初值398而服务业PMI上修至荣枯线以上503初值498法国制造业和服务业PMI分别上修至442和444初值分别为436和439图表20欧元区9月HICP同比增速放缓至43图表21欧元区9月服务业PMI连续2个月低于荣枯线同比欧元区HICP70欧元区制造业PMI12HICP核心HICP65欧元区德国法国106085565044524003530221-0922-0122-0522-0923-0123-0523-0919-0920-0320-0921-0321-0922-0322-0923-0323-09请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容711宏观动态跟踪报告资料来源Wind平安证券研究所资料来源Wind平安证券研究所23日本会议纪要现鹰派观点日央行9月议息会议纪要现鹰派观点认为通胀目标实现在即货币政策正常化或已不远10月2日日本央行公布9月议息会议纪要显示持续稳定地实现物价稳定目标并伴随工资增长的前景尚未达到因此在收益率曲线控制下日本央行将继续维持宽松货币政策但对何时能够结束负利率存在分歧一名鹰派官员表示日本经济正越来越接近实现物价稳定目标尽管还有一定距离并且2023财年下半年将是决定物价稳定目标能否实现的重要时期此外许多官员表示日本央行目前仍须将利率维持在超低水平三全球大类资产31股市非美股市承压近一周截至10月6日美国三大指数涨跌互现欧日等非美股市持续承压美股方面纳斯达克综指标普500指数整周分别上涨16和05其中标普500结束四连跌道琼斯工业指数整周下跌03连续五周下跌宏观层面美国非农就业数据偏强制造业PMI或转强美国经济基本面向好对美股有一定的支撑微观层面科技股集体上涨如Meta和谷歌均上涨超5油价回落BP雪佛龙和埃克森美孚等能源股均跌超3欧洲股市方面欧洲STOXX600指数德国DAX指数法国CAC指数和英国金融时报100指数整周分别下跌1211和15受美债债息上涨影响欧洲多国国债债息创新高其中10年期德债收益率自2011年以来首次升至3对欧洲股市有所拖累亚洲股市方面日本日经225整周跌幅扩大至27连续三周下跌受美债债息上涨影响且9月日央行议息会议纪要现鹰派观点10年期日债收益率自2013年以来首次涨至08对日股有所拖累图表22美国三大指数涨跌互现欧日股市持续承压全球主要市场股指表现美国纳斯达克综合指数16中国台湾加权指数周涨幅截至10月6日10美国标准普尔500指数前值截至9月29日05印度孟买Sensex30指数03美国道琼斯工业平均指数-03马来西亚吉隆坡指数-05印尼雅加达综合指数-07德国法兰克福DAX指数-10法国巴黎CAC40指数-10欧洲STOXX600价格指数-12东盟富时40指数-13英国金融时报100指数-15加拿大多伦多300指数-15意大利ITLMS指数-15中国香港恒生指数-18俄罗斯RTS指数-20巴西IBOVESPA指数-21韩国综合指数-23墨西哥MXX指数-24日本日经225指数-27-3-3-2-2-1-101122资料来源Wind平安证券研究所32债市美债利率飙升请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容811宏观动态跟踪报告近一周截至10月6日多数中长期美债收益率持续飙升10年和30年美债收益率曾见2007年以来新高2年期美债收益率整周上涨5BP至50810年期美债收益率整周上涨19BP至478其中实际利率整周上涨23BP至247隐含通胀预期下跌4BP至23130年期美债收益率整周上涨22BP至495截至本周10年与2年期美债利率倒挂幅度下降14BP至30BP美国财政部网站9月18日更新的数据显示美国联邦政府债务规模突破33万亿美元达到3304万亿美元在短短三个月里增加近一万亿的发债规模美国国债规模呈加速上升势头根据摩根士丹利报告与以往不同的是美联储进入加息周期且美债的海外持有比例下降美债供求缺口或扩大支撑美债债息上涨图表23多数中长期美债收益率持续飙升图表2410年期名义实际利率同步上涨基点美债收益率变化值美国10年期国债收益率拆分254925收益率20周变动截至10月6日47实际利率右2315前值截至9月29日452143104119539170371553510331306-0107-0108-0109-0110-011m2m3m6m1y2y3y5y7y10y20y30y资料来源Wind平安证券研究所资料来源Wind平安证券研究所33商品油价大幅回落近一周截至10月6日原油和贵金属价格大幅下跌大部分粮食价格上涨原油方面布伦特油价整周下跌82至846美元桶9月28日曾见95美元桶创2022年11月以来的新高随后自高位回落WTI原油价格整周下跌88至828美元桶9月28日同样曾见95美元桶续创2022年8月以来新高随后自高位回落本周影响油价的因素主要有两方面10月6日沙特释放增产信号支持油价下跌10月7日巴以爆发大规模冲突或为未来油价走势增添新变数贵金属方面金价整周下跌27至18196美元盎司银价整周下跌85金属方面LME铜铝价格整周分别下跌28和46农产品方面CBOT玉米小麦整周分别上涨35和53而大豆价格整周微跌09图表25原油和贵金属价格大幅下跌大部分粮食价格上涨周涨幅截至10月6日536主要大宗商品期货价格44354前值截至9月29日208090-052-12-09-04-24-164-27-27-29-28-4668-67-82-88-85RJCRB10WTI布金银铜铝大玉小伦豆米麦特指数原油贵金属现价LME金属CBOT农产品请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容911宏观动态跟踪报告资料来源Wind平安证券研究所34外汇美元指数曾见10735近一周截至10月6日美元指数整周小幅回落008收至10611终止连续十周涨势其中10月3日曾高见的10735创2022年11月以来新高随后自高位回落除加澳货币外多数非美货币上涨美国方面本周非农和小非农就业数据表现分化市场仍在评估对美联储货币政策走向的影响美元汇率于高位休整欧元区方面欧元兑美元整周上涨016英国方面英镑兑美元整周上涨031日本方面日元兑美元整周微涨00610月3日日元汇率一度跌破150关口最低至1美元兑15016日元是2022年10月以来的最低水平日本财务大臣对外表示日本将对日元过度波动采取适当措施图表26加澳货币外多数非美货币上涨图表27美元指数整周收至10611全球汇率兑美元114美元指数周涨幅截至10月6日前值截至9月29日112瑞郎059新台币035110英镑031108欧元01610611008新加坡元106日元006港币001104新西兰元-001-008102美元指数-062加元100澳元-08198-10-0500051022-0422-0722-1023-0123-0423-0723-10资料来源Wind平安证券研究所资料来源Wind平安证券研究所风险提示美欧货币政策超预期美欧经济衰退风险超预期国际地缘政治博弈超预期等请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容1011平安证券研究所投资评级股票投资评级强烈推荐预计6个月内股价表现强于市场表现20以上推荐预计6个月内股价表现强于市场表现10至20之间中性预计6个月内股价表现相对市场表现在10之间回避预计6个月内股价表现弱于市场表现10以上行业投资评级强于大市预计6个月内行业指数表现强于市场表现5以上中性预计6个月内行业指数表现相对市场表现在5之间弱于大市预计6个月内行业指数表现弱于市场表现5以上公司声明及风险提示负责撰写此报告的分析师一人或多人就本研究报告确认本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本公司研究报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布未经书面授权刊载或者转发的本公司将采取维权措施追究其侵权责任证券市场是一个风险无时不在的市场您在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险请您务必对此有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎免责条款此报告旨为发给平安证券股份有限公司以下简称平安证券的特定客户及其他专业人士未经平安证券事先书面明文批准不得更改或以任何方式传送复印或派发此报告的材料内容及其复印本予任何其他人此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠但平安证券不能担保其准确性或完整性报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价报告内容仅供参考平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任除非法律法规有明确规定客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法报告所载资料意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断可随时更改此报告所指的证券价格价值及收入可跌可升为免生疑问此报告所载观点并不代表平安证券的立场平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券平安证券股份有限公司2023版权所有保留一切权利平安证券研究所电话4008866338深圳上海北京深圳市福田区福田街道益田路5023上海市陆家嘴环路1333号平安金融北京市丰台区金泽西路4号院1号楼号平安金融中心B座25层大厦26楼丽泽平安金融中心B座25层