国庆前一周（9.25-9.29)股指低开，上证指数下跌0.70%，收报3110.4点，深证成指下跌0.68%，收报10109.53点，中小100下跌0.58%，创业板指下跌0.47%；行业板块方面，医药生物、机械设备、电力设备涨幅居前；主题概念方面，连板指数、打板指数、首板指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为7043.14亿，沪深两市成交额较前一周上升8.31%，其中沪市上升3.72%，深市上升11.71%；风格上，中小盘股占有相对优势，其中上证50下跌1.72%，中证500下跌0.14%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.3002，跌幅为0.00%；商品方面，ICE轻质低硫原油连续上涨0.93%，COMEX黄金下跌4.16%，南华铁矿石指数下跌2.24%，DCE焦煤上涨0.08%。
　　高频经济数据回暖，节后A股补涨可期。“金九银十”在基建和房地产共同发力下，高频经济数据已经出现回升拐点。一、根据国家统计局，9月份制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.2%、51.7%和52%，比上月上升0.5、0.7和0.7个百分点，其中制造业PMI系时隔5个月重返扩张区间。PMI生产指数和新订单指数分别为52.7%和50.5%，比上月上升0.8和0.3个百分点。二、根据国家统计局数据，1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额46558.2亿元，同比下降11.7%，降幅比1-7月份收窄3.8个百分点。8月份当月，规模以上工业企业利润实现由降转增，同比增长17.2%。A股市场走势与PMI及社融数据的相关性较大，2023年4月PMI跌破荣枯线时，万得全A指数亦进入下行通道；2023年7月社融数据创下近年来低位，A股指数出现加速下行。当下，9月份PMI重回荣枯线上方，9月份社融数据大概率好于预期，叠加工业企业利润数据拐点出现，经济端回暖将支撑节后A股市场走强。海外市场不确定性因素较多，但决定A股走势的根本因素仍是中国经济基本面。7月24日政治局会议精神大超市场预期，基本奠定政策底。2004年以来，市场底出现时间通常会滞后于政策底1-2个月，上证指数的市场底点位与政策底点位持平或者低于政策底100到150点。我们据此预计市场底可能在8月底至9月底之间出现，同时上证指数将在3000点至3050点区间存在较强支撑，后续市场指数的下探时间及空间均非常有限。在政策底及社融底相继出现下，本轮指数底部震荡已约2个月，当下市场估值已逼近极度悲观位置，随着8月底中报集中披露的压制因素消退，叠加证券交易印花税减半征收、地产需求端刺激等重磅政策落地、中美关系回暖预期发酵，目前A股市场大概率已完成“二级探底”。再叠加“W型底部”出现，在国庆节后，随着资金回流A股市场，A股市场存在补涨需求。9月PMI重回荣枯线上方、9月社融数据大概率超出市场预期，将验证经济边际好转趋势，或将支撑A股开启中线反弹行情。从港股市场表现来看，预计科技风格和顺周期板块将领涨，贵金属和能源品或走势偏弱。
　　投资建议：在政策底及社融底相继出现下，本轮指数底部调整近2个月，目前市场估值在“二级底部”位置，杀业绩行情已经到位。“地产数据”难杀逻辑，叠加活跃资本市场政策推出，市场难以“一级探底”，发生“二级探底”概率大，可重点把握结构性机会：（1）人工智能板块。通常，A股市场主线与产业发展趋势密切相关，通常主线行情能持续1-2年左右。但人工智能行情自2022年11月延续迄今，持续时间不足1年，短期难言人工智能行情见顶，后续人工智能板块有望成为市场反弹主线。（2）华为产业链。随着华为重磅新品发布以及市场销量积极反馈，以华为产业链为代表的科技板块热度明显提升，有望取得超额收益。（3）政策提振的顺周期板块，例如房地产、金融板块；（4）业绩驱动的消费板块，例如白酒、生猪养殖板块；（5）低估值的成长板块，例如低估值、高成长的生物医药、新能源细分赛道。
　　风险提示：宏观经济下行，欧美银行风险，海外市场波动，中美关系恶化。
　　

研究报告全文：证券研究报告策略点评高频经济数据回暖节后A股补涨可期财信宏观策略市场资金跟踪周报109-10132023年10月07日投资要点国庆前一周925-929股指低开上证指数下跌070收报31104点深证成指下跌068收报1010953点中小100下跌058创业板指下上证指数-沪深300走势图跌047行业板块方面医药生物机械设备电力设备涨幅居前主题概念方面连板指数打板指数首板指数涨幅居前沪深两市日均成交额为上证指数沪深300704314亿沪深两市成交额较前一周上升831其中沪市上升372深22市上升1171风格上中小盘股占有相对优势其中上证50下跌17212中证500下跌014汇率方面美元兑人民币CFETS收盘点位为73002跌幅为000商品方面ICE轻质低硫原油连续上涨093COMEX黄金下2跌416南华铁矿石指数下跌224DCE焦煤上涨008-8高频经济数据回暖节后A股补涨可期金九银十在基建和房地产共同2022-092022-122023-032023-06发力下高频经济数据已经出现回升拐点一根据国家统计局9月份制造业采购经理指数PMI非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为502517和52比上月上升0507和07个百分点其中制造业PMI黄红卫分析师系时隔5个月重返扩张区间PMI生产指数和新订单指数分别为527和执业证书编号S0530519010001505比上月上升08和03个百分点二根据国家统计局数据1-8月huanghongweihnchasingcom份全国规模以上工业企业实现利润总额465582亿元同比下降117降幅比1-7月份收窄38个百分点8月份当月规模以上工业企业利润实现相关报告由降转增同比增长172A股市场走势与PMI及社融数据的相关性较大1A股研究启示录四猪价对资本市场影响的理2023年4月PMI跌破荣枯线时万得全A指数亦进入下行通道2023年7月社融数据创下近年来低位A股指数出现加速下行当下9月份PMI重回荣论与实践研究2023-09-28枯线上方9月份社融数据大概率好于预期叠加工业企业利润数据拐点出2财信宏观策略市场资金跟踪周报925-现经济端回暖将支撑节后A股市场走强海外市场不确定性因素较多但929双重底部验证中线反弹可期2023-09-24决定A股走势的根本因素仍是中国经济基本面7月24日政治局会议精神大超市场预期基本奠定政策底2004年以来市场底出现时间通常会滞后于3美联储9月议息会议点评美联储鹰声嘹亮政策底1-2个月上证指数的市场底点位与政策底点位持平或者低于政策底加息预期强化2023-09-22100到150点我们据此预计市场底可能在8月底至9月底之间出现同时上证指数将在3000点至3050点区间存在较强支撑后续市场指数的下探时间及空间均非常有限在政策底及社融底相继出现下本轮指数底部震荡已约2个月当下市场估值已逼近极度悲观位置随着8月底中报集中披露的压制因素消退叠加证券交易印花税减半征收地产需求端刺激等重磅政策落地中美关系回暖预期发酵目前A股市场大概率已完成二级探底再叠加W型底部出现在国庆节后随着资金回流A股市场A股市场存在补涨需求9月PMI重回荣枯线上方9月社融数据大概率超出市场预期将验证经济边际好转趋势或将支撑A股开启中线反弹行情从港股市场表现来看预计科技风格和顺周期板块将领涨贵金属和能源品或走势偏弱投资建议在政策底及社融底相继出现下本轮指数底部调整近2个月目前市场估值在二级底部位置杀业绩行情已经到位地产数据难杀逻辑叠加活跃资本市场政策推出市场难以一级探底发生二级探底概率大可重点把握结构性机会1人工智能板块通常A股市场主线与产业发展趋势密切相关通常主线行情能持续1-2年左右但人工智能行情自2022年11月延续迄今持续时间不足1年短期难言人工智能行情见顶后续人工智能板块有望成为市场反弹主线2华为产业链随着华为重磅新品发布以及市场销量积极反馈以华为产业链为代表的科技板块热度明显提升有望取得超额收益3政策提振的顺周期板块例如房地产金融板块4业绩驱动的消费板块例如白酒生猪养殖板块5低估值的成长板块例如低估值高成长的生物医药新能源细分赛道风险提示宏观经济下行欧美银行风险海外市场波动中美关系恶化此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告内容目录1A股行情回顾42策略点评53行业数据94市场估值水平105市场资金跟踪1351资金流入1352资金流出1553两融市场概况15531两融市场整体情况15532两融资金行业流向16533融资融券市场概况186风险提示18图表目录图1申万行业周度涨跌幅4图2水泥价格指数全国点9图3产量挖掘机当月同比9图4工业品产量同比增速9图5Myspic综合钢价指数点9图6波罗的海干散货指数BDI点9图7动力煤焦煤期货结算价元吨9图8主要有色金属期货结算价元吨10图9电子产品销量增速10图10全A市盈率中位数倍11图11全A市净率中位数倍11图12申万各行业市盈率中位数历史分位图倍12图13申万各行业市净率中位数历史分位图倍12图14北上资金累计净流入趋势亿13图15北上资金历史累计净流入趋势亿13图16两融余额变化亿元14图17公募基金发行情况亿元14图18股权融资情况亿元15图19当月IPO规模亿元15图20沪深两市融资买入额占A股成交额的比重15图21两融余额占全A流通市值的比重16表1主要股指涨跌幅4此报告仅供内部客户参考-2-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告表2全球主要股指涨跌幅5表3A股主要估值水平如下倍10表4申万行业估值水平倍12表5融资买入额占成交额比排名前5行业16表6两融余额占流通市值比排名前5行业16表7融资买入额占成交额比排名前10个股16表8两融余额占流通市值比排名前10个股17表9融资余额环比增幅排名前10个股17表10融券余额环比增幅排名前10个股17此报告仅供内部客户参考-3-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告1A股行情回顾国庆前一周925-929股指低开上证指数下跌070收报31104点深证成指下跌068收报1010953点中小100下跌058创业板指下跌047行业板块方面医药生物机械设备电力设备涨幅居前主题概念方面连板指数打板指数首板指数涨幅居前沪深两市日均成交额为704314亿沪深两市成交额较前一周上升831其中沪市上升372深市上升1171风格上中小盘股占有相对优势其中上证50下跌172中证500下跌014汇率方面美元兑人民币CFETS收盘点位为73002跌幅为000商品方面ICE轻质低硫原油连续上涨093COMEX黄金下跌416南华铁矿石指数下跌224DCE焦煤上涨008表1主要股指涨跌幅名称周五收盘价当周涨跌幅当月涨跌幅当年涨跌幅创业板综260519048-227-304中证1000607894040-042-323中小板综1099475-005-195-534中证500569077-014-085-296万得全A474725-037-109-141创业板指200391-047-469-1461创业板50189883-058-603-1885中小板指642296-058-398-1250深证成指1010953-068-296-823上证综指311048-070-030069沪深300368952-132-201-470中证100352790-167-270-555上证50250709-172-013-486资料来源财信证券Wind图1申万行业周度涨跌幅300200100000-100-200-300-400环保通信综合汽车电子煤炭钢铁传媒银行计算机房地产医药生物商贸零售国防军工轻工制造公用事业家用电器交通运输基础化工农林牧渔有色金属非银金融机械设备电力设备纺织服饰建筑装饰社会服务石油石化美容护理建筑材料食品饮料资料来源财信证券Wind此报告仅供内部客户参考-4-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告表2全球主要股指涨跌幅名称当日收盘价当周涨跌幅当月涨跌幅当年涨跌幅圣保罗IBOVESPA指11656517048071622数巴西纳斯达克指数1321932006-5812630台湾加权指数1635374006-1691567孟买SENSEX30印6582841-027154820度法国CAC40713506-069-2481022标普500428805-074-4871168富时100760808-099227210德国DAX1538658-110-3511051道琼斯工业指数3350750-134-350109恒生指数1780966-137-311-997日经2253185762-168-2342209韩国综合指数246507-172-3571022胡志明指数115415-348-5711460资料来源财信证券Wind2策略点评A股市场在经历2个月的快速调整后国庆节前已有企稳止跌的倾向W型底部与二级底部同时出现增加了节后A股市场反弹的概率一是W型底部的第二个底部出现明显缩量预示着市场抛售压力的降低而MACD为代表的动能指标出现底背离信号预示着下跌动能枯竭市场或将迎来回升二是当下A股二级底部已经到位通常杀逻辑行情会触及一级底部对应万得全A市净率估值处于历史最低分位左右杀业绩行情仅会触及二级底部对应万得全A市净率估值处于历史后10分位左右估值低于历史约90时期截至10月8号万得全A的市净率估值为156倍处于近10年来的历史后705分位低于历史约93时期市场已经触及二级底部位置但由于中秋国庆长假前资金交投意愿偏低市场暂时维持低位震荡走势在中秋国庆长假前一周925-929上证指数下跌070创业板指下跌047沪深两市日均成交额为704314亿元较前一周上升831国庆节前市场暂未选择方向在中秋国庆长假期间外围市场震幅较大但中国海外资产总体表现尚可在2023年9月29日至-10月6日期间欧洲股市大多偏弱英国富时100法国CAC40德国DAX欧洲STOXX50欧元跌幅分别为-141-079-061-072美国股市相对偏强虽然美国蓝筹指数道琼斯工业指数下探077但标普500指数上涨020美国科技巨头走势强劲纳斯达克指数期间上涨174领涨全球主要指数亚太股市大多低迷韩国综合指数日经225指数分别下跌-229-275但中国海外资产总体表现较好恒生指数恒生科技指数纳斯达克中国金龙指数分别上涨065101034富时中国A50期货指数期间上涨015根据一价定律国庆节后A股市场大概率出现此报告仅供内部客户参考-5-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告补涨行情分行业来看中秋国庆长假期间恒生综合行业指数出现明显分化9月29日至10月6日期间顺周期板块领涨恒生综合行业中的必需性消费金融业地产行业分别上涨216163147科技板块表现亮眼资讯科技业期间上涨084能源医药公用事业等防御板块明显弱势公用事业电讯业工业医疗保健业原材料业能源业分别下跌-097-110-153-234-278-470在强势美元下商品价格走弱是能源指数大幅下探的核心原因9月29日至10月6日期间伦敦金现伦敦银现ICE布油分别下跌-169-455-931均呈现破位下行的走势我们据此预计在国庆节后A股顺周期板块和科技板块大概率迎来补涨而贵金属板块能源品板块大概率迎来补跌中秋国庆消费出现弱复苏势头经文化和旅游部数据中心测算中秋节国庆节假期8天国内旅游出游人数826亿人次剔除疫情低基数影响按可比口径较2019年增长41实现国内旅游收入75343亿元剔除疫情低基数影响按可比口径较2019年增长15这意味着中秋国庆假期的旅游人数及收入均恢复至2020年疫情前水平但电影票房表现相对一般根据国家电影局2023年国庆档电影票房达2734亿元观影人次为6510万其中坚如磐石前任4英年早婚志愿军雄兵出击列票房前三位2018年-2022年五年国庆档票房分别为1908亿元4466亿元3967亿元4388亿元1497亿元而在中秋国庆假期开始前市场机构大多预测今年国庆档票房将超过50亿元相比过去5年国庆档票房及市场预期值而言2023年国庆档票房相对偏弱这与缺乏爆款电影旅游市场火爆杭州亚运会赛事分流有关数据代表性并不强总体来看相比电影票房受众多因素影响而言旅游数据更能代表可选消费复苏的情况中秋国庆消费数据呈现弱复苏势头9月房地产成交数据有所回暖在8月底地产刺激政策密集发力叠加金九银十销售旺季效应9月房地产呈现边际回暖态势根据克而瑞统计TOP100房企2023年9月单月操盘金额为40427亿元环比提升179同比降低292同比降幅有所缩窄根据中指研究院初步统计9月重点100城新房成交面积环比增长约14同比下降约20根据wind资讯中国30大中城市的商品房成交面积在9月第一周第二周第三周第四周的当周值分别为25930万平米17771万平米19882万平米29017万平米9月份前四周合计约92600万平米较8月份的前4周合计值79501万平米增长约1648在8月底地产政策密集出台后金九银十的房地产市场有一定程度回暖但复苏力度可能不会很大基建投资或进入密集发力期在债券发行使用方面预计今年新增专项债券力争在9月底前基本发行完毕用于项目建设的专项债券资金力争在10月底前使用完毕并扩大投向领域和用作项目资本金范围引导带动社会投资金九银十在基建和房地产共同发力下高频经济数据已经出现回升拐点一根据国家统计局9月份制造业采购经理指数PMI非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为502517和52比上月上升0507和07个百分点其中制造业PMI系时隔5个月重返扩张区间PMI此报告仅供内部客户参考-6-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告生产指数和新订单指数分别为527和505比上月上升08和03个百分点二根据国家统计局数据1-8月份全国规模以上工业企业实现利润总额465582亿元同比下降117降幅比1-7月份收窄38个百分点8月份当月规模以上工业企业利润实现由降转增同比增长172A股市场走势与PMI及社融数据的相关性较大2023年4月PMI跌破荣枯线时万得全A指数亦进入下行通道2023年7月社融数据创下近年来低位A股指数出现加速下行当下9月份PMI重回荣枯线上方9月份社融数据大概率好于预期叠加工业企业利润数据拐点出现经济端回暖将支撑节后A股市场走强第三季度央行货币政策委员会例会指出1加大已出台货币政策实施力度保持流动性合理充裕保持信贷合理增长节奏平稳保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配2保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定3加大宏观政策调控力度精准有力实施稳健的货币政策搞好逆周期和跨周期调节更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能着力扩大内需提振信心加快经济良性循环为实体经济提供更有力支持与二季度例会仅提及搞好跨周期调节不同三季度例会表示要持续用力同时搞好逆周期和跨周期调节主要是通过加大已出台货币政策实施力度我们预计第四季度国内货币政策仍将处于偏宽松周期相对利好成长风格中秋国企假期美国多项重磅经济数据公布造成全球资产价格较大波动通胀方面作为美联储最关心的通胀指标美国8月份核心PCE价格指数同比上涨39预期390前值420美国8月核心PCE物价指数环比上涨01预期020前值020但美国汽车工人罢工已经进入第四周工会仍呼吁继续抗争此外近日美国凯撒医疗集团与该集团工会联盟双方未能达成劳资协议工会联盟警告罢工风险如果罢工开始这将成为美国历史上最大规模的医疗保健系统罢工此起彼伏的罢工风险增加了美国通胀压力就业方面美国9月ADP小非农就业人数录得增加89万人为2021年1月以来最小增幅预期153万人前值177万人小非农数据显示美国就业偏疲软但美国9月非农就业人数增加336万人预估增加17万人前值增加187万人美国9月失业率为38预期为37前值为38非农数据显示美国就业旺盛这与小非农数据指示方向相背离2023年以来美国非农数据经常出现大幅修订非农数据与市场预期值出现大幅偏差小非农数据和非农数据二者方向经常背离这均弱化了美国非农数据的权威性和可信性因此在9月强劲非农数据公布后美元指数不涨反跌全球风险资产则逆势上涨从市场反馈来看根据CME美联储观察美联储11月维持利率在525-550区间不变的概率为799加息25个基点至550-575区间的概率为201到12月维持利率不变的概率为670累计加息25个基点概率为298累计加息50个基点概率为33市场仍认为美联储已临近本轮加息的尾声阶段强势美元周期或难以持续俄乌冲突暂未消停下巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动哈马斯10月7日宣布对以色列发动军事行动巴以冲突再次搅动全球局势此次军事行动是哈马斯自2021年5月以来再次同以色列发生大规模冲突2022年8月和2023年5月以色列曾与巴勒斯坦伊斯兰圣战组织杰哈德发生大规模冲突但均在短期内结束根据新华社分析人士指出此报告仅供内部客户参考-7-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告由于哈马斯军事力量明显强于杰哈德且这次冲突是有备而来因此本轮冲突不会在短期内结束我们认为需提防巴以冲突升级风险这或将加剧南欧和东地中海中东天然气紧张局势从而影响欧美央行加息路径海外市场不确定性因素较多但决定A股走势的根本因素仍是中国经济基本面7月24日政治局会议精神大超市场预期基本奠定政策底2004年以来市场底出现时间通常会滞后于政策底1-2个月上证指数的市场底点位与政策底点位持平或者低于政策底100到150点我们据此预计市场底可能在8月底至9月底之间出现同时上证指数将在3000点至3050点区间存在较强支撑后续市场指数的下探时间及空间均非常有限在政策底及社融底相继出现下本轮指数底部震荡已约2个月当下市场估值已逼近极度悲观位置随着8月底中报集中披露的压制因素消退叠加证券交易印花税减半征收地产需求端刺激等重磅政策落地中美关系回暖预期发酵目前A股市场大概率已完成二级探底再叠加W型底部出现在国庆节后随着资金回流A股市场A股市场存在补涨需求9月PMI重回荣枯线上方9月社融数据大概率超出市场预期将验证经济边际好转趋势或将支撑A股开启中线反弹行情从港股市场表现来看预计科技风格和顺周期板块将领涨贵金属和能源品或走势偏弱可重点把握结构性机会1人工智能板块通常A股市场主线与产业发展趋势密切相关通常主线行情能持续1-2年左右但人工智能行情自2022年11月延续迄今持续时间不足1年短期难言人工智能行情见顶后续人工智能板块有望成为市场反弹主线2华为产业链随着华为多项重磅新品发布以及市场销量积极反馈以华为产业链为代表的科技板块热度明显提升有望取得超额收益3政策提振的顺周期板块近期来看受经济复苏以及政策提振的房地产板块以及金融板块有望获得超额收益4业绩驱动的消费板块2023年疫情对经济的直接冲击已经结束关注低估值有业绩驱动的必选消费板块例如白酒生猪养殖板块5低估值的成长板块例如低估值高成长的生物医药新能源细分赛道此报告仅供内部客户参考-8-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告3行业数据图2水泥价格指数全国点图3产量挖掘机当月同比2300014000210001200019000100001700080006000150004000130002000110000009000-20007000-40005000-6000-80002010-042010-102011-042011-102012-042012-102013-042013-102014-042014-102015-042015-102016-042016-102017-042017-102018-042018-102019-042019-102020-042020-102021-042021-102022-042022-102023-042018-09-122019-03-122019-09-122020-03-122020-09-122021-03-122021-09-122022-03-122022-09-122023-03-122023-09-12资料来源财信证券Wind资料来源财信证券Wind图4工业品产量同比增速图5Myspic综合钢价指数点1000026000800024000220006000200004000180002000160000001400012000-2000100002019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-03-40002023-07产量工业机器人当月同比产量工业锅炉当月同比2019-11-072020-05-072020-11-072021-05-072021-11-072022-05-072022-11-072023-05-07资料来源财信证券Wind资料来源财信证券Wind图6波罗的海干散货指数BDI点图7动力煤焦煤期货结算价元吨250000200043001800380020000016003300140028001500001200230010001000008001800600130050000400800000动力煤焦煤右资料来源财信证券Wind资料来源财信证券Wind此报告仅供内部客户参考-9-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告图8主要有色金属期货结算价元吨图9电子产品销量增速3000080000800028000260007000060002400060000220004000200005000018000200016000400001400030000000120001000020000-20002004-062005-122007-062008-122010-062011-122014-122016-062017-122019-062020-122022-062013-06-4000产量智能手机累计同比铝锌铅阴极铜右产量移动通信手持机累计同比资料来源财信证券Wind资料来源财信证券Wind4市场估值水平A股整体估值相对便宜全部A股PE中位数为3340倍位于历史后2583分位创业板PE中位数为4350倍位于历史后2989的分位上证50沪深300PE中位数分别为18001988倍位于历史后58331937的分位表3A股主要估值水平如下倍沪深指标全部A股创业板上证50300PE3340435018001988PB248299225226PE分位2583298958331937PB分位2558203965083630平均分位25712514617127832015年后PE最低值253433388711570本周PE较低点变化31823032106632659本周PE较上周变化164175-516-2212020年以来估值PE变-化-098-410118011642020年股指涨跌幅9981144-1816-994资料来源财信证券Wind此报告仅供内部客户参考-10-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告图10全A市盈率中位数倍全部A股PETTM中值剔除负值全部A股滚动均值1201008060402005071523112012113025672018101925342020081031182702000010720000728200102162001081720020308200209062003032120030926200404022004100820050415200510282006051220061117200705252007113020080530200812052009061220091211201006182010121720110617201112232012062920130104201307122014011020140711201501092015071020160108201607152017012020170721201801262018072720190125201908022020020720200807202101292021073020220128202208052023021020230811资料来源财信证券Wind图11全A市净率中位数倍全部A股PB中值剔除负值全部A股滚动均值9876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