上周（9.18-9.22)股指低开，上证指数上涨0.47%，收报3132.4点，深证成指上涨0.34%，收报10178.74点，中小100上涨0.29%，创业板指上涨0.53%；行业板块方面，通信、非银金融、传媒涨幅居前；主题概念方面，光模块(CPO)指数、肝素钠指数、炒股软件指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为6502.52亿，沪深两市成交额较前一周下降10.56%，其中沪市下降9.31%，深市下降11.47%；风格上，大盘股占有相对优势，其中上证50上涨1.43%，中证500下跌0.10%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.3002，涨幅为0.43%；商品方面，ICE轻质低硫原油连续下跌0.36%，COMEX黄金下跌0.07%，南华铁矿石指数下跌0.85%，DCE焦煤上涨2.70%。
　　双重底部验证，中线反弹可期。8月初以来，A股市场在经历近2个月调整后，上周五A股市场迎来长阳放量反弹，初步形成W型底部的趋势：一是“W型底部”的第二个底部出现明显缩量，预示着市场抛售压力的降低；二是以MACD为代表的动能指标出现底背离信号，预示着下跌动能枯竭，市场将迎来反转。截至2023年9月24日，万得全A指数市净率估值为1.57倍，处于近十年以来的历史后8.79%分位，低于历史91.21%时期，目前市场已经处于二级底部位置，距离一级底部位置（1.41倍市净率估值）尚有11%下探空间。但在房地产刺激政策、活跃资本市场政策、高频经济指标好转、政策底及社融底相继出现等四重利好下，目前市场走势基本符合我们“二级底部”的判断，本次强力反弹大概率预示中线级别反弹行情的开启。短期宜转变熊市思维，后市积极看多。虽然目前地产高频指标尚未出现强力复苏迹象，但高频经济指标却有回暖趋势，将成为市场走强的重要支撑：1）PMI作为反映经济的同步指标，今年4月份以来，随着PMI向下跌破荣枯线，A股市场亦随之继续探底；8月份PMI为49.7点，距离荣枯线（50点）仅一步之遥，9月份PMI大概率回升至荣枯线上方，预示经济将边际回升，并支撑A股指数重新走强；2）社融作为反映经济的先行指标，今年7月份社融数据创下近年来新低，基本奠定社融底；8月份社融总量虽然超预期，但结构改善不大，因此市场反映一般；随着地产刺激政策落地、专项债发行提速，我们预计9月份社融总量和结构都大概率好于市场预期。从披露时间来看，我们预计9月份PMI将在9月30日左右公布，9月份社融数据预计将在10月11日左右公布，因此十一假期前后，关键经济金融数据超预期将成为支撑市场重新走强的重要动力。9月份美联储将联邦基金利率目标维持在5.25%至5.50%的区间不变，但会议却释放了更加鹰派的信号。9月底美股市场还将迎来8月份PCE通胀走强、美国政府关门危机的考验，预计美股市场有进一步走弱的可能性，短期可能对A股市场造成一定扰动，但并不影响A股重新走强的趋势。
　　投资建议：在政策底及社融底相继出现下，本轮指数底部调整近2个月，目前市场估值在“二级底部”位置，杀业绩行情已经到位。未来2个月，“地产数据”难杀逻辑，叠加活跃资本市场政策推出，市场难以“一级探底”，发生“二级探底”概率大，可重点把握结构性机会：（1）人工智能板块。通常，A股市场主线与产业发展趋势密切相关，通常主线行情能持续1-2年左右。但人工智能行情自2022年11月延续迄今，持续时间不足1年，短期难言人工智能行情见顶，后续人工智能板块有望成为市场反弹主线。（2）华为产业链。随着华为重磅新品发布以及市场销量积极反馈，以华为产业链为代表的科技板块热度明显提升，有望取得超额收益。（3）政策提振的顺周期板块，例如房地产、金融板块；（4）业绩驱动的消费板块，例如白酒、生猪养殖板块；（5）低估值的成长板块，例如低估值、高成长的生物医药、新能源细分赛道。
　　风险提示：宏观经济下行，欧美银行风险，海外市场波动，中美关系恶化。
　　
　　

研究报告全文：证券研究报告策略点评双重底部验证中线反弹可期财信宏观策略市场资金跟踪周报925-9292023年09月23日投资要点上周918-922股指低开上证指数上涨047收报31324点深证成指上涨034收报1017874点中小100上涨029创业板指上涨053上证指数-沪深300走势图行业板块方面通信非银金融传媒涨幅居前主题概念方面光模块CPO指数肝素钠指数炒股软件指数涨幅居前沪深两市日均成交额为650252上证指数沪深300亿沪深两市成交额较前一周下降1056其中沪市下降931深市下降191147风格上大盘股占有相对优势其中上证50上涨143中证5009下跌010汇率方面美元兑人民币CFETS收盘点位为73002涨幅为043商品方面ICE轻质低硫原油连续下跌036COMEX黄金下跌007-1南华铁矿石指数下跌085DCE焦煤上涨270-11双重底部验证中线反弹可期8月初以来A股市场在经历近2个月调整2022-092022-122023-032023-06后上周五A股市场迎来长阳放量反弹初步形成W型底部的趋势一是W型底部的第二个底部出现明显缩量预示着市场抛售压力的降低二是以MACD为代表的动能指标出现底背离信号预示着下跌动能枯竭市场将迎来黄红卫分析师反转截至2023年9月24日万得全A指数市净率估值为157倍处于近执业证书编号S0530519010001十年以来的历史后879分位低于历史9121时期目前市场已经处于二huanghongweihnchasingcom级底部位置距离一级底部位置141倍市净率估值尚有11下探空间但在房地产刺激政策活跃资本市场政策高频经济指标好转政策底及社相关报告融底相继出现等四重利好下目前市场走势基本符合我们二级底部的判1大类资产跟踪周报0904-0908强势美元压断本次强力反弹大概率预示中线级别反弹行情的开启短期宜转变熊市思维后市积极看多虽然目前地产高频指标尚未出现强力复苏迹象但高频制全球风险资产A股市场缩量调整2023-09-13经济指标却有回暖趋势将成为市场走强的重要支撑1PMI作为反映经济2财信宏观策略市场资金跟踪周报911-的同步指标今年4月份以来随着PMI向下跌破荣枯线A股市场亦随之915外围短期扰动维持中线反弹判断2023-继续探底8月份PMI为497点距离荣枯线50点仅一步之遥9月份PMI大概率回升至荣枯线上方预示经济将边际回升并支撑A股指数重新09-10走强2社融作为反映经济的先行指标今年7月份社融数据创下近年来新3大类资产跟踪周报0828-0901地产调控措低基本奠定社融底8月份社融总量虽然超预期但结构改善不大因此市施快速出台政策托底经济导向明确2023-09-05场反映一般随着地产刺激政策落地专项债发行提速我们预计9月份社融总量和结构都大概率好于市场预期从披露时间来看我们预计9月份PMI将在9月30日左右公布9月份社融数据预计将在10月11日左右公布因此十一假期前后关键经济金融数据超预期将成为支撑市场重新走强的重要动力9月份美联储将联邦基金利率目标维持在525至550的区间不变但会议却释放了更加鹰派的信号9月底美股市场还将迎来8月份PCE通胀走强美国政府关门危机的考验预计美股市场有进一步走弱的可能性短期可能对A股市场造成一定扰动但并不影响A股重新走强的趋势投资建议在政策底及社融底相继出现下本轮指数底部调整近2个月目前市场估值在二级底部位置杀业绩行情已经到位未来2个月地产数据难杀逻辑叠加活跃资本市场政策推出市场难以一级探底发生二级探底概率大可重点把握结构性机会1人工智能板块通常A股市场主线与产业发展趋势密切相关通常主线行情能持续1-2年左右但人工智能行情自2022年11月延续迄今持续时间不足1年短期难言人工智能行情见顶后续人工智能板块有望成为市场反弹主线2华为产业链随着华为重磅新品发布以及市场销量积极反馈以华为产业链为代表的科技板块热度明显提升有望取得超额收益3政策提振的顺周期板块例如房地产金融板块4业绩驱动的消费板块例如白酒生猪养殖板块5低估值的成长板块例如低估值高成长的生物医药新能源细分赛道风险提示宏观经济下行欧美银行风险海外市场波动中美关系恶化此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告内容目录1A股行情回顾42策略点评53行业数据84市场估值水平95市场资金跟踪1251资金流入1252资金流出1453两融市场概况14531两融市场整体情况14532两融资金行业流向15533融资融券市场概况176风险提示17图表目录图1申万行业周度涨跌幅4图2水泥价格指数全国点8图3产量挖掘机当月同比8图4工业品产量同比增速8图5Myspic综合钢价指数点8图6波罗的海干散货指数BDI点8图7动力煤焦煤期货结算价元吨8图8主要有色金属期货结算价元吨9图9电子产品销量增速9图10全A市盈率中位数倍10图11全A市净率中位数倍10图12申万各行业市盈率中位数历史分位图倍11图13申万各行业市净率中位数历史分位图倍11图14北上资金累计净流入趋势亿12图15北上资金历史累计净流入趋势亿12图16两融余额变化亿元13图17公募基金发行情况亿元13图18股权融资情况亿元14图19当月IPO规模亿元14图20沪深两市融资买入额占A股成交额的比重14图21两融余额占全A流通市值的比重15表1主要股指涨跌幅4此报告仅供内部客户参考-2-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告表2全球主要股指涨跌幅5表3A股主要估值水平如下倍9表4申万行业估值水平倍11表5融资买入额占成交额比排名前5行业15表6两融余额占流通市值比排名前5行业15表7融资买入额占成交额比排名前10个股15表8两融余额占流通市值比排名前10个股16表9融资余额环比增幅排名前10个股16表10融券余额环比增幅排名前10个股16此报告仅供内部客户参考-3-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告1A股行情回顾上周918-922股指低开上证指数上涨047收报31324点深证成指上涨034收报1017874点中小100上涨029创业板指上涨053行业板块方面通信非银金融传媒涨幅居前主题概念方面光模块CPO指数肝素钠指数炒股软件指数涨幅居前沪深两市日均成交额为650252亿沪深两市成交额较前一周下降1056其中沪市下降931深市下降1147风格上大盘股占有相对优势其中上证50上涨143中证500下跌010汇率方面美元兑人民币CFETS收盘点位为73002涨幅为043商品方面ICE轻质低硫原油连续下跌036COMEX黄金下跌007南华铁矿石指数下跌085DCE焦煤上涨270表1主要股指涨跌幅名称周五收盘价当周涨跌幅当月涨跌幅当年涨跌幅上证50255098143161-320中证100358769102-105-395沪深300373893081-070-343创业板50190988071-548-1838创业板指201334053-424-1421上证综指313243047040140创业板综259264039-274-350深证成指1017874034-230-760万得全A476494031-072-104中小板指646051029-342-1199中小板综1099975011-191-530中证500569882-010-071-282中证1000605493-040-081-361资料来源财信证券Wind图1申万行业周度涨跌幅400300200100000-100-200-300-400通信银行电子综合钢铁传媒汽车煤炭环保计算机房地产食品饮料建筑材料机械设备医药生物农林牧渔轻工制造电力设备基础化工纺织服饰公用事业国防军工社会服务美容护理非银金融家用电器建筑装饰商贸零售交通运输石油石化有色金属资料来源财信证券Wind此报告仅供内部客户参考-4-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告表2全球主要股指涨跌幅名称当日收盘价当周涨跌幅当月涨跌幅当年涨跌幅富时100768391-036329312恒生指数1805745-069-177-872道琼斯工业指数3396384-189-218246德国DAX1555729-212-2441173圣保罗IBOVESPA指11600864-231023572数巴西胡志明指数119573-258-2311873法国CAC40718482-263-1801098孟买SENSEX30印6600915-270182849度标普500432006-293-4161252日经2253240241-337-0672417台湾加权指数1634448-341-1741561韩国综合指数250813-358-1881215纳斯达克指数1321181-362-5872623资料来源财信证券Wind2策略点评8月初以来A股市场在经历近2个月调整后上周五A股市场迎来长阳放量反弹初步形成W型底部的趋势一是W型底部的第二个底部出现明显缩量预示着市场抛售压力的降低二是以MACD为代表的动能指标出现底背离信号预示着下跌动能枯竭市场将迎来反转近十年以来A股市场底部可分为一级底部二级底部两种类型本次二级底部与W型底部叠加出现大幅增加了市场出现中线级别反弹的概率1一级底部从出现频率来看一级底部比较罕见过去十年仅在2014年5月2018年底出现过两次从估值位置来看一级底部对应万得全A指数的市净率估值处于历史后0分位左右低于历史100时期从市场情绪来看一级底部对应市场情绪极度悲观时刻从发生逻辑来看市场下跌可分为杀估值杀业绩短期经济增速承压杀逻辑怀疑中长期增长逻辑等三个阶段一级底部则对应杀逻辑阶段市场将过度担忧过往的经济增长模式难以为继例如2014年5月担心陷入中等收入陷阱2018年底担忧中美贸易战从行情演绎来看一级底部下的历史估值将跌至极位市场点位破而后立往往成为中长期牛市的起点2二级底部从出现频率来看二级底部出现次数较多过去十年出现过10次左右例如2020年3月疫情2022年4月2022年10月从估值位置来看二级底部对应万得全A指数的市净率估值约在历史后10分位左右低于历史90时期从市场情绪来看二级底部对应市场情绪相对悲观的阶段但并非极度悲观从发生逻辑来看一级底部对应市场杀业绩阶段此时仅是短期经济增速承压但并未演绎杀逻辑行情市此报告仅供内部客户参考-5-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告场未曾质疑过往经济增长模式的持续性例如2020年3月2022年4月2022年10月市场均认为经济仅是短期承压从行情演绎来看二级底部位置时市场并未完全跌透往往成为中期级别反弹的起点反弹高度有限通常万得全A反弹空间在20左右反弹过后市场仍延续震荡行情通常不能开启一轮牛市截至2023年9月24日万得全A指数市净率估值为157倍处于近十年以来的历史后879分位低于历史9121时期目前市场已经处于二级底部位置距离一级底部位置141倍市净率估值尚有11下探空间但在房地产刺激政策活跃资本市场政策高频经济指标好转政策底及社融底相继出现等四重利好下目前市场走势基本符合我们二级底部的判断本次强力反弹大概率预示中线级别反弹行情的开启短期宜转变熊市思维后市积极看多虽然目前地产高频指标尚未出现强力复苏迹象但高频经济指标却有回暖趋势将成为市场走强的重要支撑1PMI作为反映经济的同步指标今年4月份以来随着PMI向下跌破荣枯线A股市场亦随之继续探底8月份PMI为497点距离荣枯线50点仅一步之遥9月份PMI大概率回升至荣枯线上方预示经济将边际回升并支撑A股指数重新走强2社融作为反映经济的先行指标今年7月份社融数据创下近年来新低基本奠定社融底8月份社融总量虽然超预期但结构改善不大因此市场反映一般随着地产刺激政策落地专项债发行提速我们预计9月份社融总量和结构都大概率好于市场预期从披露时间来看我们预计9月份PMI将在9月30日左右公布9月份社融数据预计将在10月11日左右公布因此十一假期前后关键经济金融数据超预期将成为支撑市场重新走强的重要动力外资积极态度亦佐证经济重新走强的观点9月以来包括高盛摩根大通澳新银行以及隆巴德咨询公司等境外机构纷纷调高对中国经济增速预测和股票回报率17日高盛最新宏观研报指出8月经济数据好转显示中国经济正在稳步回升高盛预测在库存周期政策支持出口的稳步回升三个驱动因素之下中国的经济增长速度会从二季度的32逐步回升至四季度的5全年预计增长5418日摩根大通和澳新银行双双将中国GDP增长预测上调02个百分点最新增长预测分别为5和51同日隆巴德咨询公司首席经济学家表示基于中国股票的风险回报率在变高已经调高中国股票评级而中美关系改善亦有望扭转外资悲观预期根据国务院副总理中美经贸中方牵头人何立峰与美国财政部部长珍妮特耶伦达成的共识中美双方商定成立经济领域工作组包括经济工作组和金融工作组经济工作组由中美两国财政部副部长级官员牵头金融工作组由中国人民银行和美国财政部副部长级官员牵头两个工作组将定期不定期举行会议就经济金融领域相关问题加强沟通和交流虽然近期海外流动性风险有所升温但决定A股走势的中长期关键仍是中国经济基本面海外因素仅对A股短期走势造成一定扰动9月份美联储将联邦基金利率目标维持在525至550的区间不变但会议却释放了更加鹰派的信号一是上调通胀预期美联储上调2023年PCE通胀预期至336月份料为322024年PCE通胀预期256月份料为25上调2025年PCE通胀预期至226月份料为21预计此报告仅供内部客户参考-6-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告2026年PCE通胀为20维持更长周期的PCE通胀预期在20不变二是下调失业率预期美联储下调2023年失业率预期至386月份料为41下调2024年失业率预期至416月份料为45下调2025年失业率预期至416月份料为45预计2026年美国失业率为40长期失业率预期为406月份料为40三是上调经济增速预期美联储上调美国2023年GDP增长预期至216月料增10上调美国2024年GDP增长预期至156月料增11维持美国2025年GDP增长预期在18预计2026年美国GDP增速为18长期美国GDP增速预期为18四是推迟降息时点预期9月份美联储点阵图显示预计2023年年底的联邦基金利率为566月份料为56预计2024年年底的联邦基金利率为516月份料为46预计2025年年底的联邦基金利率为396月份料为34长期联邦基金利率预期为296月份料为25这对应明年降息2次左右低于此前市场预期的4次降息市场对首次降息时间从2024年7月推迟至2024年9月在9月份美联储会议后全球市场有明显走弱趋势9月底美股市场还将迎来8月份PCE通胀走强美国政府关门危机的考验预计美股市场有进一步走弱的可能性短期可能对A股市场造成一定扰动但并不影响A股重新走强的趋势7月24日政治局会议精神大超市场预期基本奠定政策底2004年以来市场底出现时间通常会滞后于政策底1-2个月上证指数的市场底点位与政策底点位持平或者低于政策底100到150点我们据此预计市场底将在8月底至9月底之间出现同时上证指数将在3000点至3050点区间存在较强支撑后续市场指数的下探时间及空间均非常有限在政策底及社融底相继出现下本轮指数调整震荡已近2个月当下市场估值已逼近极度悲观位置随着8月底中报集中披露的压制因素消退叠加证券交易印花税减半征收地产需求端刺激等重磅政策落地中美关系回暖预期发酵目前A股市场大概率已完成二级探底叠加W型底部出现后市或将开启中线反弹行情可重点把握结构性机会1人工智能板块通常A股市场主线与产业发展趋势密切相关通常主线行情能持续1-2年左右但人工智能行情自2022年11月延续迄今持续时间不足1年短期难言人工智能行情见顶后续人工智能板块有望成为市场反弹主线2华为产业链随着华为多项重磅新品发布以及市场销量积极反馈以华为产业链为代表的科技板块热度明显提升有望取得超额收益3政策提振的顺周期板块近期来看受经济复苏以及政策提振的房地产板块以及金融板块有望获得超额收益4业绩驱动的消费板块2023年疫情对经济的直接冲击已经结束关注低估值有业绩驱动的必选消费板块例如白酒生猪养殖板块5低估值的成长板块例如低估值高成长的生物医药新能源细分赛道此报告仅供内部客户参考-7-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告3行业数据图2水泥价格指数全国点图3产量挖掘机当月同比2300014000210001200019000100001700080006000150004000130002000110000009000-20007000-40005000-6000-80002010-042010-102011-042011-102012-042012-102013-042013-102014-042014-102015-042015-102016-042016-102017-042017-102018-042018-102019-042019-102020-042020-102021-042021-102022-042022-102023-042018-09-052019-03-052019-09-052020-03-052020-09-052021-03-052021-09-052022-03-052022-09-052023-03-052023-09-05资料来源财信证券Wind资料来源财信证券Wind图4工业品产量同比增速图5Myspic综合钢价指数点1000026000800024000220006000200004000180002000160000001400012000-2000100002019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-03-40002023-07产量工业机器人当月同比产量工业锅炉当月同比2019-11-072020-05-072020-11-072021-05-072021-11-072022-05-072022-11-072023-05-07资料来源财信证券Wind资料来源财信证券Wind图6波罗的海干散货指数BDI点图7动力煤焦煤期货结算价元吨250000200043001800380020000016003300140028001500001200230010001000008001800600130050000400800000动力煤焦煤右资料来源财信证券Wind资料来源财信证券Wind此报告仅供内部客户参考-8-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告图8主要有色金属期货结算价元吨图9电子产品销量增速3000080000800028000260007000060002400060000220004000200005000018000200016000400001400030000000120001000020000-20002004-062005-122007-062008-122010-062011-122014-122016-062017-122019-062020-122022-062013-06-4000产量智能手机累计同比铝锌铅阴极铜右产量移动通信手持机累计同比资料来源财信证券Wind资料来源财信证券Wind4市场估值水平A股整体估值相对便宜全部A股PE中位数为3286倍位于历史后2253分位创业板PE中位数为4275倍位于历史后2643的分位上证50沪深300PE中位数分别为18982033倍位于历史后66832426的分位表3A股主要估值水平如下倍沪深指标全部A股创业板上证50300PE3286427518982033PB246295226231PE分位2253264366832426PB分位2386181865743856平均分位23192231662931412015年后PE最低值253433388711570本周PE较低点变化29692808117882945本周PE较上周变化-036-016-052-1172020年以来估值PE变化-258-5751789-9642020年股指涨跌幅10391197-1672-873资料来源财信证券Wind此报告仅供内部客户参考-9-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告图10全A市盈率中位数倍全部A股PETTM中值剔除负值全部A股滚动均值1201008060402005071523112012113025672018101925342020081031182702000072820010817200209062003092620041008200510282006051220061117200705252008053020090612201006182011061720120629201307122014011020150109201601082017012020180126201901252020020720210129202107302022080520230811200001072001021620020308200303212004040220050415200711302008120520091211201012172011122320130104201407112015071020160715201707212018072720190802202008072022012820230210资料来源财信证券Wind图11全A市净率中位数倍全部A股PB中值剔除负值全部A股滚动均值9876543220081031164201211301992018101919112005071514402000010720001027200108032002051720030221200311212004082720050603200603102006121520070914200806132009032020091211201009102011060320120309201212072013090620140530201502172015111320160812201705122018020920181109201908022020043020210115202110082022070820230407资料来源财信证券Wind此报告仅供内部客户参考-10-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告图12申万各行业市盈率中位数历史分位图倍程度条历史最大PE值历史最小PE值当前PE位置132110123140831061371502568090961278513496169107697113013821625517267173185100908070605040302010091451516181917231515181517252421261914101719211841328资料来源财信证券Wind图13申万各行业市净率中位数历史分位图倍程度条历史最大PB值历史最小PB值当前PB位置1321101231408310613715025680909612785134961691076971130138216255172671731851009080706050403020100095134078129110113172136131126131122125142112160152157144117107138171144124072123159资料来源财信证券Wind表4申万行业估值水平倍申万一级名称当前PB当前PE当前PB位置当前PE位置平均位置相对排名SW银行0814903574494031SW采掘12610688473325902SW公用事业16121845566405983SW交通运输1321978266235013084SW综合3013420263320814205SW房地产1102045141287415076SW建筑装饰1542315980205115167SW医药生物3312990254256515538SW电气设备2743137271688918029SW轻工制造235277721511703192710SW非银金融185251417522334204311SW纺织服装184271811382965205112SW商业贸易16629176983455207613此报告仅供内部客户参考-11-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告SW有色金属275301026661512208914SW钢铁09215536483721218415SW建筑材料199265417032782224316SW家用电器259235934471130228817SW传媒243464214293505246718SW机械设备270342732231902256219SW休闲服务222507113214145273320SW化工247326730153115306521SW农林牧渔318383241692434330122SW汽车221316426504053335123SW通信302488631314593386224SW食品饮料487354568852143451425SW计算机362623935635806468426SW电子409465053494061470527SW国防军工501600175173447548228资料来源财信证券Wind5市场资金跟踪51资金流入图14北上资金累计净流入趋势亿图15北上资金历史累计净流入趋势亿25000018000160002000001400012000150000100001000008000600050000400020000000500002022-12-202023-01-102023-02-012023-02-162023-03-032023-03-202023-04-042023-04-252023-05-152023-05-312023-06-152023-07-042023-07-202023-08-042023-08-212023-09-062023-09-222015-04-232015-10-262016-04-202016-10-192017-04-192017-10-122018-04-112018-10-102019-04-082019-10-092020-04-012020-09-282021-03-312021-09-302022-03-312022-09-282023-03-282023-09-22资料来源财信证券Wind资料来源财信证券Wind此报告仅供内部客户参考-12-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告图16两融余额变化亿元2000060018000400160002001400012000010000-2008000-4006000-60040002000-8000-1000两市融资余额每周变化沪市融资余额深市融资余额共计资料来源财信证券Wind公募基金发行仍处低位8月公募基金共发行74005亿其中股票和混合型基金发行15003亿9月公募基金共发行7342亿其中股票和混合型基金发行18548亿图17公募基金发行情况亿元700000600000500000400000300000200000100000000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月0104071001040710010407100104071001040710010407年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年20182018201820182019201920192020202020202020202120212021202120222022202220222023202320232019资料来源财信证券Wind此报告仅供内部客户参考-13-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告52资金流出股权融资方面8月股权融资规模84938亿其中IPO规模27857亿增发37576亿可转债14448亿9月股权融资规模1545亿其中IPO规模8517亿增发2723亿可转债3882亿图18股权融资情况亿元图19当月IPO规模亿元3500160000300014000025001200002000100000150080000100060000500400002000000002017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-09IPO增发配股优先股可转债2017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-07资料来源财信证券Wind资料来源财信证券Wind53两融市场概况531两融市场整体情况图20沪深两市融资买入额占A股成交额的比重上证综指沪深两市融资买入额占A股成交额的比重右轴550022500020450018400016350014300012250010200081500610004资料来源财信证券Wind此报告仅供内部客户参考-14-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告图21两融余额占全A流通市值的比重上证综指两融余额占全A流通市值的比重右轴550055500050450045400040350035300030250025200020150015100010201406062014102420150313201507312015121820160513201609302017030320170728201712222018051820181012201903082019080220191227202005222020101620210226202107162021120320220429202209162023021720230707资料来源财信证券Wind532两融资金行业流向表5融资买入额占成交额比排名前5行业行业名称融资买入额占成交额比区间涨跌幅SW非银金融999194SW银行937149SW煤炭775001SW房地产770-051SW石油石化664017资料来源财信证券wind表6两融余额占流通市值比排名前5行业行业名称两融余额占流通市值比区间涨跌幅SW非银金融197194SW商贸零售158-024SW建筑装饰151041SW有色金属149-194SW房地产147-051资料来源财信证券wind表7融资买入额占成交额比排名前10个股证券简称融资买入额占成交额比区间涨跌幅宁德时代8464580153澜起科技3464607-097赛力斯2471332783宁波银行2290681123此报告仅供内部客户参考-15-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告海光信息2250079267爱美客1657337-1151鸿博股份1483212389隆基绿能1455301-118光弘科技14310562911翰宇药业14246973688资料来源财信证券wind表8两融余额占流通市值比排名前10个股证券简称两融余额占流通市值比区间涨跌幅科大讯飞869392298赛力斯796409783云南白药643770-067赣锋锂业580467022水井坊417006-552长江电力329985-018科伦药业326933-113大全能源318788002韦尔股份318548292伯特利272911218资料来源财信证券wind表9融资余额环比增幅排名前10个股证券简称融资余额环比增幅区间涨跌幅康普化学206002-139方盛股份83902628春光药装73686-161雷神科技30282-081远航精密25749095优机股份23118-091惠同新材18854-295天罡股份18595-634国子软件17931-384富恒新材142471026资料来源财信证券wind表10融券余额环比增幅排名前10个股证券简称融券余额环比增幅区间涨跌幅星湖科技371953169乐山电力292395-118惠博普222687-277赛力斯180230783此报告仅供内部客户参考-16-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告信宇人125787219金杯电工125100-106银龙股份119827-043海正生材96898-037安联锐视910731503冠农股份87162193资料来源财信证券wind533融资融券市场概况上周融资买入额占成交额比排名前5行业依次为SW非银金融SW银行SW煤炭SW房地产SW石油石化两融余额占全A流通市值的比重排名前5行业依次为SW非银金融SW商贸零售SW建筑装饰SW有色金属SW房地产上周融资买入额占比排名前10的个股依次为宁德时代澜起科技赛力斯宁波银行海光信息爱美客鸿博股份隆基绿能光弘科技翰宇药业两融余额占全A流通市值比重排名前10的个股依次为科大讯飞赛力斯云南白药赣锋锂业水井坊长江电力科伦药业大全能源韦尔股份伯特利上周融资余额环比增幅排名前10的个股为康普化学方盛股份春光药装雷神科技远航精密优机股份惠同新材天罡股份国子软件富恒新材融券余额环比增幅排名前10的个股依次为星湖科技乐山电力惠博普赛力斯信宇人金杯电工银龙股份海正生材安联锐视冠农股份6风险提示宏观经济下行欧美银行风险海外市场波动中美关系恶化此报告仅供内部客户参考-17-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告投资评级系统说明以报告发布日后的612个月内所评股票行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准类别投资评级评级说明买入投资收益率超越沪深300指数15以上增持投资收益率相对沪深300指数变动幅度为515股票投资评级持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-105卖出投资收益率落后沪深300指数10以上领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5以上行业投资评级同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-55落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5以上免责声明本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发送概不构成任何广告本报告信息来源于公开资料本公司对该信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本公司对已发报告无更新义务若报告中所含信息发生变化本公司可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人包括本公司客户及员工不得以任何形式复制发表引用或传播本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布任何机构和个人包括本公司内部客户及员工对外散发本报告的则该机构和个人独自为此发送行为负责本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利财信证券研究发展中心网址stockhnchasingcom地址湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编410005电话0731-84403360传真0731-84403438此报告仅供内部客户参考-18-请务必阅读正文之后的免责条款部分