策略摘要
　　双焦盘面价格呈现强势上涨态势，随着宏观利好不断释放，加之双焦库存持续去化且绝对值处于历史相对低位，短期双焦或继续维持偏强态势运行。另外供给端的扰动仍在，且在长假期间仍有煤矿关停或临停，后续安全检查的力度预计仍较为严格，所以后期需重点关注供应的收缩情况。而成材价格的弱势运行、钢厂利润的持续亏损预期对煤价上涨仍有一定程度的抑制。
　　核心观点
　　市场分析
　　焦炭方面，焦炭主力合约2401跟随焦煤强势上涨，盘面最终收于2539.5元/吨，环比上涨303.5元/吨，涨幅为13.57%。本月焦炭现货价格也呈现偏强格局。随着铁水产量不断创新高，对原料需求韧性仍在，加之钢厂库存一直处于低位水平，短期基本面走势较为健康。从供给端看：247家钢厂焦炭日均产量46.56万吨，周环比持平，230家焦企日均产量57.34万吨，整体生产积极性依旧较高。从消费端看：Mysteel调研钢厂高炉开工率84.17%，环比上周下降0.3%，同比去年增加1.36%；高炉炼铁产能利用率93.08%，环比增加0.05%，同比增加3.94%；钢厂盈利率34.20%，环比下降8.66%，同比下降17.32%，钢厂亏损面继续扩大。从库存看：本周Mysteel统计全样本焦炭总库存870.37万吨，减22.24万吨，247家钢厂焦炭可用天数10.58天，减0.12天，本周焦炭库存继续去化，且假期期间去化速度明显。
　　焦煤方面，本月焦煤主力合约2401强势上涨，盘面最终收于1849元/吨，环比上涨321元/吨，涨幅为21.01%。本月焦煤现货偏强运行，煤矿安全检查仍较为严格且前期因为事故停产的煤矿虽然陆续开始复产，但产量仍未恢复正常水平。从消费端看：本周Mysteel统计230家焦企焦炭日均产量57.34万吨，产能利用率76.27%；247家钢厂焦炭库存572.58万吨，焦炭可用天数10.58天，本周焦炭产量微增，对焦煤需求回升。从库存看：本周Mysteel统计全国16个港口进口焦煤库存为599.3万吨，周环比持平；247家钢厂焦煤库存716.79万吨，周环比微降。焦煤可用天数10.6天，周环比降0.2天。目前焦煤整体库存水平依旧较低。
　　综合来看：本月双焦盘面价格呈现强势上涨态势。随着宏观利好不断释放，加之双焦库存持续去化且绝对值处于历史相对低位，所以短期双焦或继续维持偏强态势运行。另外供给端的扰动仍在，且在长假期间仍有煤矿关停或临停，后续安全检查的力度预计仍较为严格，所以后期需重点关注供应的收缩情况。而成材价格的弱势运行、钢厂利润的持续亏损预期对煤价上涨仍有一定程度的抑制。
　　■策略
　　焦炭方面：偏强震荡
　　焦煤方面：偏强震荡
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　■风险
　　焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。

研究报告全文：期货研究报告焦煤焦炭月报2023-10-08长假双焦持稳库存去化延续研究院黑色建材组策略摘要研究员双焦盘面价格呈现强势上涨态势随着宏观利好不断释放加之双焦库存持续去化且绝王英武对值处于历史相对低位短期双焦或继续维持偏强态势运行另外供给端的扰动仍在010-64405663且在长假期间仍有煤矿关停或临停后续安全检查的力度预计仍较为严格所以后期需wangyingwuhtfccom重点关注供应的收缩情况而成材价格的弱势运行钢厂利润的持续亏损预期对煤价上从业资格号F3054463涨仍有一定程度的抑制投资咨询号Z0017855王海涛核心观点wanghaitaohtfccom市场分析从业资格号F3057899投资咨询号Z0016256焦炭方面焦炭主力合约2401跟随焦煤强势上涨盘面最终收于25395元吨环比上邝志鹏涨3035元吨涨幅为1357本月焦炭现货价格也呈现偏强格局随着铁水产量不断kuangzhipenghtfccom创新高对原料需求韧性仍在加之钢厂库存一直处于低位水平短期基本面走势较为从业资格号F3056360健康从供给端看247家钢厂焦炭日均产量4656万吨周环比持平230家焦企日投资咨询号Z0016171均产量5734万吨整体生产积极性依旧较高从消费端看Mysteel调研钢厂高炉开工率8417环比上周下降03同比去年增加136高炉炼铁产能利用率9308环联系人比增加005同比增加394钢厂盈利率3420环比下降866同比下降1732余彩云钢厂亏损面继续扩大从库存看本周Mysteel统计全样本焦炭总库存87037万吨减yucaiyunhtfccom2224万吨247家钢厂焦炭可用天数1058天减012天本周焦炭库存继续去化从业资格号F03096767且假期期间去化速度明显刘国梁焦煤方面本月焦煤主力合约2401强势上涨盘面最终收于1849元吨环比上涨321liuguolianghtfccom元吨涨幅为2101本月焦煤现货偏强运行煤矿安全检查仍较为严格且前期因为事从业资格号F03108558故停产的煤矿虽然陆续开始复产但产量仍未恢复正常水平从消费端看本周Mysteel统计230家焦企焦炭日均产量5734万吨产能利用率7627247家钢厂焦炭库存投资咨询业务资格证监许可20111289号57258万吨焦炭可用天数1058天本周焦炭产量微增对焦煤需求回升从库存看本周Mysteel统计全国16个港口进口焦煤库存为5993万吨周环比持平247家钢厂焦煤库存71679万吨周环比微降焦煤可用天数106天周环比降02天目前焦煤整体库存水平依旧较低综合来看本月双焦盘面价格呈现强势上涨态势随着宏观利好不断释放加之双焦库存持续去化且绝对值处于历史相对低位所以短期双焦或继续维持偏强态势运行另外供给端的扰动仍在且在长假期间仍有煤矿关停或临停后续安全检查的力度预计仍较为严格所以后期需重点关注供应的收缩情况而成材价格的弱势运行钢厂利润的持续亏损预期对煤价上涨仍有一定程度的抑制请仔细阅读本报告最后一页的免责声明焦煤焦炭月报丨2023-10-08策略焦炭方面偏强震荡焦煤方面偏强震荡跨品种无期现无期权无风险焦化利润煤炭进口外围宏观经济运行情况等关注及风险点请仔细阅读本报告最后一页的免责声明27焦煤焦炭月报丨2023-10-08图1主流市场焦炭价格丨单位元吨图2焦炭主力合约收盘价丨单位元吨太原准一级吕梁准一级临汾准一级20192020202120222023晋中准一级长治准一级唐山准一级4500港口准一级500040004500400035003500300030002500250020002000150015002020-01-012020-10-012021-07-012022-04-012023-01-01121416181101121141161181201221241数据来源Wind钢联华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图3日照港准一级-焦炭主力合约基差丨单位元吨图4焦炭月间差走势丨单位元吨j2001-j2005j2101-j2105j2201-j220520192020202120222023j2301-j2305j2401-j24052500100020008001500600100040050020000-500-200121416181101121141161181201221241121416181101121141161数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图5焦化利润丨单位元吨图6焦炭月度产量丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023120043001000410080039006004003700200350003300-200-40031001591317212529333741454953010203040506070809101112数据来源华泰期货研究院数据来源钢联华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明37焦煤焦炭月报丨2023-10-08图7中国月度生铁产量丨单位万吨图8焦炭月度消费量丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202385004300800041007500390070003700650035006000330055003100010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源钢联华泰期货研究院数据来源钢联华泰期货研究院图9中国焦炭出口量丨单位万吨图10焦炭各环节库存合计丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023140100012095090010085080800607507004065020600055001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月1591317212529333741454953数据来源Wind中国海关华泰期货研究院数据来源钢联华泰期货研究院图11焦炭日均产量预测丨单位万吨图12焦炭月度消费量预测丨单位万吨20192020202120222023201920202021202220231253700120350011533001101053100100290095270090852500123456789101112123456789101112数据来源华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明47焦煤焦炭月报丨2023-10-08图15焦炭总库存预测丨单位万吨图16主流市场焦煤价格丨单位元吨20192020202120222023唐山中硫主焦沙河驿蒙517004200济宁13焦煤泰安低硫主焦16003700150014003200130012002700110022001000900170080012001234567891011122021-06-012022-03-012022-12-012023-09-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图15焦煤主力合约收盘价丨单位元吨图16蒙煤5-焦煤主力合约基差丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220231200440010003900800340060029002400400190020014000900200121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图17焦煤月间差走势丨单位元吨图18焦煤当月产量丨单位万吨jm2001-jm2005jm2101-jm210520192020202120222023jm2201-jm2205jm2301-jm23055200800jm2401-jm240570047006005004004200300200370010003200-100-2002700121416181101121141161010203040506070809101112数据来源华泰期货研究院数据来源钢联华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明57焦煤焦炭月报丨2023-10-08图19焦煤当月进口量丨单位万吨图20焦煤各环节库存合计丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202344001080980400088036007806803200580480280038024002801802000159131721252933374145495301月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月数据来源中国海关华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图21焦煤月度产量预测丨单位万吨图22焦煤日均消费预测丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023500017016045001504000140350013030001202500110123456789101112123456789101112数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图23焦煤总库存预测丨单位万吨20192020202120222023440039003400290024001900123456789101112数据来源华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明67焦煤焦炭月报丨2023-10-08免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom