10月份上游供应仍无压力，而需求因氧化铝开工率季节性回落或小幅示弱。但目前因正基差格局以及上游库存无压力下，期价继续下行空间或受限。
　　核心观点
　　■市场分析
　　成本：上游原盐价格持稳，烧碱成本端暂无变化。
　　供应：装置方面，据卓创资讯统计，10月份预计339万吨的氯碱装置有检修计划，计划检修产能与8-9月基本持平，预计月度损失量将达15-21万吨，且检修企业主要集中在山东，预计上游供应延续偏紧格局。10月预计有10-25万吨的新投产能。生产利润来看，烧碱生产利润延续中偏高位，氯碱综合利润得到改善，有利于开工负荷的提升。
　　进出口：国内烧碱出口为主，进口量较少，目前国内烧碱出口窗口处于关闭状态，预计10月份烧碱出口难以回升。
　　库存：上游装置集中检修带来上游企业库存持续回落，因10月份仍有不少装置有检修计划，预计上游库存暂无压力，去化幅度取决于需求的变化。
　　需求：需求或难有提振作用，季节性角度来看，下游需求10月份环比持稳为主，而氧化铝开工率呈现逐步回落走势，后期重点关注的是采暖季对于氧化铝开工率的影响。
　　观点：10月烧碱呈现供需两弱格局，现货因上游装置检修较多，价格回调空间有限。期货价格则因明年上半年投产较多存在一定的压力，近强远弱格局或延续。10月份上游供应仍无压力，而需求因氧化铝开工率季节性回落或小幅示弱。但目前因正基差格局以及上游库存无压力下，期价继续下行空间或受限。
　　■策略
　　中性。10月份上游供应仍无压力，而需求因为氧化铝开工率季节性回落或小幅示弱。但目前因正基差格局以及上游库存无压力下，期价继续下行空间或受限。
　　■风险
　　上游装置负荷大幅提升；需求重新示弱。
　　

研究报告全文：期货研究报告烧碱月报2023-10-08供需双弱关注需求端的变化研究院化工组摘要研究员梁宗泰10月份上游供应仍无压力而需求因氧化铝开工率季节性回落或小幅示弱但目前因正基差格局以及上游库存无压力下期价继续下行空间或受限020-83901005liangzongtaihtfccom核心观点从业资格号F3056198投资咨询号Z0015616市场分析陈莉成本上游原盐价格持稳烧碱成本端暂无变化020-83901135供应装置方面据卓创资讯统计10月份预计339万吨的氯碱装置有检修计划计clhtfccom划检修产能与8-9月基本持平预计月度损失量将达15-21万吨且检修企业主要集从业资格号F0233775中在山东预计上游供应延续偏紧格局10月预计有10-25万吨的新投产能生产利投资咨询号Z0000421润来看烧碱生产利润延续中偏高位氯碱综合利润得到改善有利于开工负荷的提投资咨询业务资格升证监许可20111289号进出口国内烧碱出口为主进口量较少目前国内烧碱出口窗口处于关闭状态预计10月份烧碱出口难以回升库存上游装置集中检修带来上游企业库存持续回落因10月份仍有不少装置有检修计划预计上游库存暂无压力去化幅度取决于需求的变化需求需求或难有提振作用季节性角度来看下游需求10月份环比持稳为主而氧化铝开工率呈现逐步回落走势后期重点关注的是采暖季对于氧化铝开工率的影响观点10月烧碱呈现供需两弱格局现货因上游装置检修较多价格回调空间有限期货价格则因明年上半年投产较多存在一定的压力近强远弱格局或延续10月份上游供应仍无压力而需求因氧化铝开工率季节性回落或小幅示弱但目前因正基差格局以及上游库存无压力下期价继续下行空间或受限策略中性10月份上游供应仍无压力而需求因为氧化铝开工率季节性回落或小幅示弱但目前因正基差格局以及上游库存无压力下期价继续下行空间或受限风险上游装置负荷大幅提升需求重新示弱请仔细阅读本报告最后一页的免责声明烧碱月报丨2023108目录摘要1核心观点1图表图1山东32液碱价格丨单位元吨3图2山东50液碱价格丨单位元吨3图3西北片碱价格丨单位元吨3图4山东32液碱-片碱丨单位元吨3图5烧碱产量丨单位万吨3图6烧碱开工率丨单位3图7烧碱出口窗口丨单位元吨4图8烧碱生产利润丨单位元吨4图9山东烧碱开工率丨单位4图10江苏烧碱开工率丨单位4图11内蒙烧碱开工率丨单位4图12浙江烧碱开工率丨单位4图13烧碱出口量丨单位万吨5图14烧碱进口量丨单位吨5图15液碱出口量丨单位万吨5图16液碱进口量丨单位吨5图17固碱出口量丨单位万吨5图18固碱进口量丨单位吨5图19烧碱上游企业库存丨单位吨6图20氧化铝建成产能丨单位万吨6图21氧化铝月度开工率丨单位6图22氧化铝周度库存丨单位万吨6图23氧化铝港口库存丨单位万吨6图24阔叶浆开工率丨单位6图25粘胶短纤周度开工率丨单位7图26印染行业周度开工率丨单位7请仔细阅读本报告最后一页的免责声明烧碱月报丨2023108图1山东32液碱价格丨单位元吨图2山东50液碱价格丨单位元吨20212022202320212022202320003500300015002500200010001500500100050000121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图3西北片碱价格丨单位元吨图4山东32液碱-片碱丨单位元吨2021202220232021202220236000500500001214161811011211411611812012212414000-5003000-10002000-15001000-20000-2500121416181101121141161181201221241-3000数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图5烧碱产量丨单位万吨图6烧碱开工率丨单位9020202021202220231002020202120222023809080707060605050404030301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明烧碱月报丨2023108图7烧碱出口窗口丨单位元吨图8烧碱生产利润丨单位元吨40060002019202020212022202330050002004000100300002000-1002023220229202312023320234202352023620237202281000202211202212-200202210-30001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-400数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图9山东烧碱开工率丨单位图10江苏烧碱开工率丨单位10020192020202110020192020202120222023202220239090808070706060505040401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图11内蒙烧碱开工率丨单位图12浙江烧碱开工率丨单位100201920202021100201920202021202220232022202390908080707060605050401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明烧碱月报丨2023108图13烧碱出口量丨单位万吨图14烧碱进口量丨单位吨5020192020202130000201920202021452022202320222023402500035200003025150002015100001050005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源中国海关华泰期货研究院数据来源中国海关华泰期货研究院图15液碱出口量丨单位万吨图16液碱进口量丨单位吨10201920202021180020192020202120222023202220239160081400712006100058004360024001200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源中国海关华泰期货研究院数据来源中国海关华泰期货研究院图17固碱出口量丨单位万吨图18固碱进口量丨单位吨45201920202021300002019202020212022202320222023402500035302000025150002015100001050005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源中国海关华泰期货研究院数据来源中国海关华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明烧碱月报丨2023108图19烧碱上游企业库存丨单位吨图20氧化铝建成产能丨单位万吨201920202021700000202120222023110002022202360000010500100005000009500400000900085003000008000200000750070001000006500060001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月1月1月1月1月1月1月1月1月1月1月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图21氧化铝月度开工率丨单位图22氧化铝周度库存丨单位万吨9520192020202110020192020202120222023902022202390808570806050754070302065106001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图23氧化铝港口库存丨单位万吨图24阔叶浆开工率丨单位802021202220239020222023708060705040603050204010030135791113151719212325272931333537394143454749511月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明烧碱月报丨2023108图25粘胶短纤周度开工率丨单位图26印染行业周度开工率丨单位20192020202110010020202021202220232022202390908080706070504060305020104001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明烧碱月报丨2023108免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom