研究报告全文：期货研究报告钢材月报2023-10-08市场预期未见改善钢材价格震荡运行研究院黑色建材组研究员策略摘要王英武目前铁水产量受假期影响略有减量但仍处于相对高位当前废钢供给持续偏低消费010-64405663仍维持韧性市场预期未见明显改善全行业持库意愿依旧不足随着宏观利好政策不wangyingwuhtfccom断释放政府稳经济意愿较强加之后续逆周期调节政策仍有储备因此后期需要观察从业资格号F3054463政策落地效果和执行情况短期钢材价格将延续震荡走势投资咨询号Z0017855王海涛核心观点wanghaitaohtfccom从业资格号F3057899市场分析投资咨询号Z00162569月整体钢价处在震荡调整阶段先震荡冲高后宽幅调整整体价格波动区间不大邝志鹏螺纹2401合约最高3874元吨最低3665元吨热卷2401合约最高3971元吨最kuangzhipenghtfccom低3746元吨月度均处于收跌状态螺纹主力月度跌幅155热卷主力月度跌幅158从业资格号F3056360现货方面受期货影响整体月度成交偏弱螺纹刚需和投机需求表现一般投资咨询号Z0016171供应方面Mysteel调研247家钢厂高炉开工率8341环比上周下降076同比去年联系人下降009高炉炼铁产能利用率9231环比下降077同比增加334钢厂盈利余彩云率3074环比下降346同比下降2078日均铁水产量24701万吨环比下降198yucaiyunhtfccom万吨同比增加707万吨铁水产量受长假影响出现拐点但仍处于同期高位从业资格号F03096767消费方面本周钢联公布五大材总体表需合计83441万吨环比上周减少13434万吨刘国梁螺纹表需20585万吨环比上周减少9471万吨热卷表需30264万吨环比上周减liuguolianghtfccom少1897万吨短期表需受国庆长期影响明显后续持续跟踪从业资格号F03108558库存方面据钢联公布的螺纹产量25425万吨环比上周降922万吨总库存70866投资咨询业务资格万吨环比上周增5532万吨热卷产量32003万吨环比上周增431万吨总库存证监许可20111289号39905万吨增1987万吨综合来看目前铁水产量受假期影响略有减量但仍处于相对高位当前废钢供给持续偏低消费仍维持韧性市场预期未见明显改善全行业持库意愿依旧不足随着宏观利好政策不断释放政府稳经济意愿较强加之后续逆周期调节政策仍有储备因此后期需要观察政策落地效果短期钢材价格将延续震荡走势请仔细阅读本报告最后一页的免责声明钢材月报丨2023-10-08策略单边螺纹震荡热卷偏弱震荡跨期无跨品种无期现无期权无风险钢铁产业政策旺季需求成色原料价格走势进出口表现等请仔细阅读本报告最后一页的免责声明29钢材月报丨2023-10-08图1上海螺纹现货季节性价格走势丨单位元吨图2上海螺纹现货月度价格走势图丨单位元吨65006200201920202021202220235700550052004500470035004200250037003200150015913172125293337414549532010-012013-012016-012019-012022-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图3上海螺纹热卷价差走势图丨单位元吨折算后卷螺价差右轴上海20mm螺纹上海热卷6500600600040055002005000450004000200350030004002020-01-012020-09-012021-05-012022-01-012022-09-012023-05-01数据来源Wind华泰期货研究院图4上海螺纹现货对连续合约基差丨单位元吨图5热卷现货对连续合约基差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023120050010004008003006002004001002000010020020013161911211511812112411316191121151181211241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明39钢材月报丨2023-10-08图6五大材产量季节性图丨单位万吨图7五大材产量月周均季节性图丨单位万吨20192020202120222023201920202021202220231150115011001050105010009509509008508501591317212529333741454953010203040506070809101112月月月月月月月月月月月月数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图8螺纹产量季节性图丨单位万吨图9螺纹产量月周均季节性图丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023420380380340340300300260260220220159131721252933374145495301月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图10热轧产量季节性图丨单位万吨图11热轧产量月周均季节性图丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023360345335340325320315305300295280285159131721252933374145495301月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明49钢材月报丨2023-10-08图12中国粗钢日均产量季节性图丨单位万吨图13中国粗钢产量累计图丨单位万吨20192020202120222023360粗钢产量累计粗钢产量累计同比1200001534010000032010800003005280600000260400002402000052200100102030405060708091011122019-012020-012021-012022-012023-01数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图14五大材消费季节性图丨单位万吨图15五大材消费月周均季节性图丨单位万吨2019202020212022202313502019202020212022202313001200115011001000900950800700750600500550159131721252933374145495301月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图16螺纹消费季节性图丨单位万吨图17螺纹消费月周均季节性图丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023550500450400300350200250100150050159131721252933374145495301月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明59钢材月报丨2023-10-08图18热轧消费季节性图丨单位万吨图19热轧消费月周均季节性图丨单位万吨2019202020212022202320182019202020212023370360350340330320310300290270280250260159131721252933374145495301月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图20中国粗钢日均消费量丨单位万吨图21中国粗钢消费累计量丨单位万吨20192020202120222023390粗钢消费量累计粗钢消费量累计同比12000025340100000201529080000106000024054000001902000051400100102030405060708091011122019-012020-012021-012022-012023-01数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图22中国折粗钢净出口丨单位万吨图23五大钢材总库存季节性走势丨单位万吨20192020202120222023201920202021202220231000400080035006003000400250020020000150001020304050607080910111220010001591317212529333741454953数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明69钢材月报丨2023-10-08图24唐山螺纹即期毛利润月度走势丨单位元吨图25唐山热卷即期毛利润月度走势丨单位元吨20182019202020182019202016002021202220231600202120222023六年平均六年平均1100110060060010010040040001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图26唐山螺纹与热卷利润对比走势丨单位元吨图27粗钢月度供需平衡表推演丨单位万吨1600唐山-螺纹-实际毛利润左粗钢供需缺口当月钢材库存500030001400唐山-热卷-实际毛利润左250012004000100020008003000150060010004002000500200100000200-5000400-1000600-1000-15002018-012019-012020-012021-012022-012023-012019-012020-012021-012022-012023-01数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图28螺纹近三年主力合约月间差横坐标交易日倒序丨单位元吨螺纹合约月间差走势交易到期日为基准倒序350RB2001-RB2005300RB2005-RB2010250RB2010-RB2101200RB2101-RB2105150RB2105-RB2110RB2201-RB2205100RB2205-RB221050RB2210-RB23010RB2301-RB230550RB2305-RB2310RB2310-RB2401100178168158148138128118108988878685848382818请仔细阅读本报告最后一页的免责声明79钢材月报丨2023-10-08数据来源华泰期货研究院图29热卷近三年主力合约月间差横坐标交易日倒序丨单位元吨热卷合约月间差走势交易到期日为基准倒序350HC2001-HC2005300HC2005-HC2010250HC2010-HC2101HC2101-HC2105200HC2105-HC2110150HC2201-HC2205100HC2205-HC2210HC2210-HC230150HC2301-HC23050HC2305-HC231050HC2310-HC2401178168158148138128118108988878685848382818数据来源华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明89钢材月报丨2023-10-08免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投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