本期投资提示：
　　十一期间重要变化：（1）运价角度：FROEURN并购进展海外油轮先跌后涨，好望角船驱动BDI创接近1年新高至上涨13%，俄取消部分柴油出口禁令，汽油禁令仍然保持。VLCC回落，苏伊士、阿芙拉、MR上涨。事件A：俄取消部分柴油出口禁令。参考freight waves（航运之波网）报道，俄罗斯政府周五表示，已解除对通过港口管道柴油出口的禁令，取消了9月21日实施的大部分限制。汽油出口限制仍然有效。事件B：每股油轮FRO计划收购EURNVLCC船队，同时EURN计划1倍NAV私有化，重置成本安全边际逻辑得到验证
　　十一后油轮造船板块基本面观点更新：基本面：油运前油运处于长周期向上（资产价格上行，船队老龄船厂产能不足），中周期向下（原油去库，原油深度贴水叠加美债上行影响货主长运距成本，代表长运距VLCC回落，苏伊士阿芙拉反弹），短周期迎来旺季验证时刻。（2）造船逻辑与油轮长周期逻辑一致，克拉克森新造船价格175.5上涨0.12点维持上行趋势。数据验证：（1）新造船价格维持上涨趋势。十一期间BDI上涨13%，美股油轮股EURN和FRO并购对价超预期股价上涨，未受VLCC运价回落影响，一定程度抵消此前集运价格大跌的悲观情绪。（2）业绩面Q3、Q4业绩预期毛利率拐点验证（3）南北船同业竞争问题解决。投资逻辑：继续推荐中国船舶、关注中船防务、中国重工，基本面持续上行趋势不变，市场等待Q3、Q4毛利率拐点确认。EURN私有化对价验证了重置成本定价下安全边际，运价高度受深度贴水叠加高资金成本影响长运距需求，大行情需要确认原油库存周期拐点出现，继续关注中远海能、招商轮船、招商南油。
　　铁路：首推京沪高铁，关注广深铁路、中铁特货、铁龙物流。京沪高铁下辖线路近期客流恢复超预期，七档票价制推行效果显现，量价双升有望推动业绩复苏，推荐京沪高铁；伴随深港口岸年初恢复通关及全国铁路第二季度列车运行图的使用，广深港高铁每天增开62列跨境列车至164列，客流恢复和长途高铁客车的开行为公司业绩改善带来催化，关注广深铁路。新能源汽车出口高增速，铁路冷链方兴未艾，关注中铁特货。
　　快递：1）行业：快递业务量环比增长，关注旺季来临终端价格变化。据交通运输部全国物流保通保畅数据，9月18-24日邮政快递累计揽收量约28.74亿件，环比增长4.47%；累计投递量约27.73亿件，环比增长0.95%，日均揽收、投递量在4亿件左右，处于较高水平。国家邮政局监测数据显示，今年中秋国庆放假期间（9月29日-10月6日），全国邮政行业揽收快递与包裹25.75亿件（不包含邮政集团包裹业务），日均揽收量同比增长8.6%；投递快递与包裹25.72亿件（不包含邮政集团包裹业务），日均投递量同比增长18.7%。2）投资分析意见：推荐数字化优势显著、全网竞争力不断提升的圆通速递以及业务量高速增长、网络质量不断优化的申通快递，建议关注中通快递与顺丰控股。
　　航空机场：1）根据OTA平台数据，9.27-10.6期间，国内航空日均运输量为191万人，同比19年假期同期+16%；9.27-10.6期间跨境航空日均运输量为23万人次，同比19年假期同期-45%，恢复率为55%。国内+国际整体日均客流量214万人，同比19年+3%。国内航空均价为1059元，同比19年假期同期+21%；9.27-10.6期间国内模拟收入同比19年增长+41%。2）投资分析意见：四季度关注冬春航季换季，出境政策变化，关注国际航线加班后续进展。继续强调航空机场板块复苏机会。
　　公路铁路：迁徙规模指数：根据百度迁徙指数，本周迁徙规模数据同比大幅下降，但中枢值仍保持高位运行。全国范围看，三地迁入指数上涨，迁出指数均有大幅下降。国庆出游数据：根据交通部数据，自9月27日至10月6日，全国铁路累计发送旅客已超过1.6亿人次，同比增长15%，单日客流量在9月29日创出了超2000万人次的历史新高。全国高速公路累计总流量达到4.87亿辆次，同比增长22%。推荐：招商公路，嘉友国际，广汇物流，永泰运，京沪高铁，思维列控。关注：铁龙物流，中铁特货，广深铁路，交控科技，密尔克卫。
　　风险提示：新造船订单大幅增加、船厂产能大幅扩张、原油补库存结束、经济增速不及预期

研究报告全文：行业及产业交通运输2023年10月08日EURN与FRO交易验证重置成本逻行业研辑大行情仍需确认原油库存拐点究行看好申万宏源交运一周天地汇20230925-20231006业点评相关研究本期投资提示VLCC淡旺季拐点确认俄成品油出口证限制对油运影响解读-申万宏源交运一十一期间重要变化1运价角度FROEURN并购进展海外油轮先跌后涨好望角船驱动BDI创接近1周天地汇20230918-20230922券年新高至上涨13俄取消部分柴油出口禁令汽油禁令仍然保持VLCC回落苏伊士阿芙拉MR上研2023年9月23日涨事件A俄取消部分柴油出口禁令参考freightwaves航运之波网报道俄罗斯政府周五表示究推荐中国船舶中国外运油轮旺季或报许迟到但不会缺席-申万宏源交运一周已解除对通过港口管道柴油出口的禁令取消了9月21日实施的大部分限制汽油出口限制仍然有效告天地汇20230911-202309152023事件B每股油轮FRO计划收购EURNVLCC船队同时EURN计划1倍NAV私有化重置成本安全边年9月16日际逻辑得到验证十一后油轮造船板块基本面观点更新基本面油运前油运处于长周期向上资产价格上行船队老龄船厂产能不足中周期向下原油去库原油深度贴水叠加美债上行影响货主长运距成本代表长运距VLCC证券分析师回落苏伊士阿芙拉反弹短周期迎来旺季验证时刻2造船逻辑与油轮长周期逻辑一致克拉克森新闫海A0230519010004yanhaiswsresearchcom造船价格1755上涨012点维持上行趋势数据验证1新造船价格维持上涨趋势十一期间BDI上涨研究支持13美股油轮股EURN和FRO并购对价超预期股价上涨未受VLCC运价回落影响一定程度抵消此前罗石A0230122080009集运价格大跌的悲观情绪2业绩面Q3Q4业绩预期毛利率拐点验证3南北船同业竞争问题解决luoshiswsresearchcom刘衣云A0230122100009投资逻辑继续推荐中国船舶关注中船防务中国重工基本面持续上行趋势不变市场等待Q3Q4liuyyswsresearchcom毛利率拐点确认EURN私有化对价验证了重置成本定价下安全边际运价高度受深度贴水叠加高资金成本联系人影响长运距需求大行情需要确认原油库存周期拐点出现继续关注中远海能招商轮船招商南油闫海铁路首推京沪高铁关注广深铁路中铁特货铁龙物流京沪高铁下辖线路近期客流恢复超预期七档862123297818票价制推行效果显现量价双升有望推动业绩复苏推荐京沪高铁伴随深港口岸年初恢复通关及全国铁路yanhaiswsresearchcom第二季度列车运行图的使用广深港高铁每天增开62列跨境列车至164列客流恢复和长途高铁客车的开行为公司业绩改善带来催化关注广深铁路新能源汽车出口高增速铁路冷链方兴未艾关注中铁特货快递1行业快递业务量环比增长关注旺季来临终端价格变化据交通运输部全国物流保通保畅数据9月18-24日邮政快递累计揽收量约2874亿件环比增长447累计投递量约2773亿件环比增长095日均揽收投递量在4亿件左右处于较高水平国家邮政局监测数据显示今年中秋国庆放假期间9月29日-10月6日全国邮政行业揽收快递与包裹2575亿件不包含邮政集团包裹业务日均揽收量同比增长86投递快递与包裹2572亿件不包含邮政集团包裹业务日均投递量同比增长1872投资分析意见推荐数字化优势显著全网竞争力不断提升的圆通速递以及业务量高速增长网络质量不断优化的申通快递建议关注中通快递与顺丰控股航空机场1根据OTA平台数据927-106期间国内航空日均运输量为191万人同比19年假期同期16927-106期间跨境航空日均运输量为23万人次同比19年假期同期-45恢复率为55国内国际整体日均客流量214万人同比19年3国内航空均价为1059元同比19年假期同期21927-106期间国内模拟收入同比19年增长412投资分析意见四季度关注冬春航季换季出境政策变化关注国际航线加班后续进展继续强调航空机场板块复苏机会公路铁路迁徙规模指数根据百度迁徙指数本周迁徙规模数据同比大幅下降但中枢值仍保持高位运行全国范围看三地迁入指数上涨迁出指数均有大幅下降国庆出游数据根据交通部数据自9月27日至10月6日全国铁路累计发送旅客已超过16亿人次同比增长15单日客流量在9月29日创出了超2000万人次的历史新高全国高速公路累计总流量达到487亿辆次同比增长22推荐招商公路嘉友国际广汇物流永泰运京沪高铁思维列控关注铁龙物流中铁特货广深铁路交控科技密尔克卫风险提示新造船订单大幅增加船厂产能大幅扩张原油补库存结束经济增速不及预期请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明JIE行业点评回顾基本面及市场变化1交通运输行业指数下跌094跑赢沪深300指数039个百分点下跌132交运三级子行业中高速公路涨幅最大为045航运跌幅最大为-2372数据回顾中国沿海干散货运价指数收于96324点周上涨034上海出口集装箱运价指数收于88685点周下跌273波罗的海干散货指数报收于192900点周上涨1340原油油轮运价指数报收于87100点周上涨532FBX全球集装箱指数报收于1089美元FEU周下跌74FBX中国-北美西岸运价指数报收于1499美元FEU周下跌111FBX中国-北美东岸运价指数报收于2245美元FEU周下跌78FBX中国-北欧运价指数报收于917美元FEU周下跌101FBX中国-地中海运价指数报收于1490美元FEU周下跌61个股组合中远海能招商轮船需求冲击结束长期牛市开启华贸物流中国外运出口预期改善运价回落冲击结束beta向上中谷物流散改集长逻辑进入验证期中国船舶国企改革利润释放环保订单集中催化思维列控铁路出行链修复更新需求基建预期共振厦门国贸浙商中拓集中度加速上行从周期走向成长顺丰控股顺周期主业改善广汇物流路网格局持续优化始发量有望改善京沪高铁跨线车淡季不淡二三季度运量有望快速修复中国国航吉祥航空南方航空春秋航空疫后复苏出行链修复供需环境优化收益水平提高十一期间重要变化运价角度FROEURN并购进展海外油轮先跌后涨好望角船驱动BDI创接近1年新高至上涨13俄取消部分柴油出口禁令汽油禁令仍然保持VLCC回落苏伊士阿芙拉MR上涨事件A俄取消部分柴油出口禁令参考freightwaves航运之波网站报道俄罗斯政府周五表示已解除对通过港口管道柴油出口的禁令取消了9月21日实施的大部分限制汽油出口限制仍然有效事件BFroEURN并购进展后美股油轮股上涨CMB以1倍NAV私有化Euronav后FRO上涨766EURN上涨17重置成本价值反映至二级市场1收购过程FrontlineEuronav收购有新进展Euronav原大股东CMB以1843美元股收购Frontline和FredriksenFrontline实控人持有的累计Euronav26股份然后私有化Euronav本事项完成后Frontline会用从Euronav拿到的现金以235billion收购Euronav的24艘VLCCEuronav私有化后会进入油轮以外的其他航运市场同时研发低碳战略2股价表现解读投资者担心Euronav并购不利给了折价私有化方案超预期本次相当于一级市场对资产的定价传导到二级市场Euronav重置成本价值获得验证收购对价单船9800万美元FRO收购Euronav的VLCC后也是按照后面的重置成本体系定价收购后Frontline运力增长58将会持有46艘VLCC25艘苏伊士18艘LR2Aframax请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共19页简单金融成就梦想行业点评3对行业影响此前FROEuronav就在一个运营池里收购后竞争格局影响有限重要的是证明了一级市场对VLCC重置成本价值的肯定十一后油轮造船板块基本面观点更新基本面油运前油运处于长周期向上资产价格上行船队老龄船厂产能不足中周期向下原油去库原油深度贴水叠加美债上行影响货主长运距成本代表长运距VLCC回落苏伊士阿芙拉反弹短周期迎来旺季验证时刻2造船逻辑与油轮长周期逻辑一致克拉克森新造船价格1755上涨012点维持上行趋势数据验证1新造船价格维持上涨趋势十一期间BDI上涨13美股油轮股EURN和FRO并购对价超预期股价上涨未受VLCC运价回落影响一定程度抵消此前集运价格大跌的悲观情绪2业绩面Q3Q4业绩预期毛利率拐点验证3南北船同业竞争问题解决投资逻辑更新继续推荐中国船舶关注中船防务中国重工基本面持续上行趋势不变市场等待Q3Q4毛利率拐点确认EURN私有化对价验证了重置成本定价下安全边际运价高度受深度贴水叠加高资金成本影响长运距需求大行情需要确认原油库存周期拐点出现继续关注中远海能招商轮船招商南油货代板块运价回落冲击结束长逻辑持续强化继续推荐中国外运华贸物流油运VLCC-TCE报16614美元天回落43苏伊士上涨22至27757美元天阿芙拉涨66至24563美元天成品油运LR2上涨17至36350美元天MR涨31至29809美元天新加坡-澳大利亚涨13至30777美元天散货澳矿出口增加BDI报1929点环比上涨13接近1年新高铁路核心标的变化客运方面京沪高铁下辖线路近期客流恢复超预期七档票价制推行效果显现量价双升有望推动公司业绩强势复苏推荐京沪高铁伴随深港口岸年初恢复通关及全国铁路第二季度列车运行图的使用广深港高铁每天增开62列跨境列车至164列客流恢复和长途高铁客车的开行为公司业绩改善带来催化关注广深铁路新能源汽车出口高增速铁路冷链方兴未艾关注中铁特货快递周观点1行业快递业务量环比增长关注旺季来临终端价格变化据交通运输部全国物流保通保畅数据9月18-24日邮政快递累计揽收量约2874亿件环比增长447累计投递量约2773亿件环比增长095日均揽收投递量在4亿件左右处于较高水平国家邮政局监测数据显示今年中秋国庆放假期间9月29日-10月6日全国邮政行业揽收快递与包裹2575亿件不包含邮政集团包裹业务日均揽收量同比增长86投递快递与包裹2572请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共19页简单金融成就梦想行业点评亿件不包含邮政集团包裹业务日均投递量同比增长18710月快递传统旺季即将来临关注产粮区终端价格变化2公司菜鸟向港交所递交招股说明书极兔通过港交所聆讯a9月26日继阿里巴巴公告拟分拆菜鸟上市当晚据港交所公告菜鸟递交上市申请成为阿里集团16N战略之后首个正式进入IPO进程的业务集团根据招股书菜鸟IPO募集资金将主要用于国际与国内物流服务能力和网络投入研发和技术创新以及营运资金等其他用途b10月2日极兔速递在港交所披露聆讯后的招股书继9月15日获得中国证监会备案通知书后进一步加快港股IPO进度3投资分析意见快递高质量竞争延续行业格局进一步改善带来的投资机会越来越近推荐数字化优势显著全网竞争力不断提升的圆通速递以及业务量高速增长网络质量不断优化的申通快递建议关注中通快递与顺丰控股航空机场周观点1根据OTA平台数据927-106期间国内航空日均运输量为191万人同比19年假期同期169月29日为前期高峰客流量达到197万人次同比19年3110月4日-10月6日日均客流量均超过200万人次927-106期间跨境航空日均运输量为23万人次同比19年假期同期-45恢复率为55国内国际整体日均客流量214万人同比19年32根据OTA平台数据国内航空均价为1059元同比19年假期同期219月30日票价同比19年涨幅达到峰值增长32927-106期间国内模拟收入同比19年增长413投资分析意见四季度关注冬春航季换季出境政策变化关注国际航线加班后续进展继续强调航空机场板块复苏机会重点关注飞机利用率持续领先的吉祥航空推荐中国国航春秋航空南方航空机在国内国际客流量逐步恢复下机场业绩恢复可期关注白云机场美兰空港海南机场上海机场公路铁路周观点1迁徙规模指数根据百度迁徙指数本周迁徙规模数据同比大幅下降但中枢值仍保持高位运行全国范围看三地迁入指数上涨迁出指数均有大幅下降2中国化工产品价格指数根据万得本周中国化工产品价格指数小幅下降维持在4970点左右3化学品库存根据万得本周华东地区甲醇库存为816万吨环比上周下降89苯乙烯乙二醇库存为361094万吨环比上周上涨636494国庆出游数据根据交通部数据自9月27日至10月6日全国铁路累计发送旅客已超过16亿人次同比增长15单日客流量在9月29日创出了请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共19页简单金融成就梦想行业点评超2000万人次的历史新高全国高速公路累计总流量达到487亿辆次同比增长225投资分析意见根据百度迁徙指数本周迁徙规模数据同比大幅下降但整体中枢值仍保持高位运行从化工行业主要产品价格指数及化学品库存来看化工产品价格指数维持在4970点左右小幅下降化学品物流相关标的有望受益推荐招商公路嘉友国际广汇物流永泰运京沪高铁思维列控关注铁龙物流中铁特货广深铁路交控科技密尔克卫风险提示新造船订单大幅增加船厂产能大幅扩张原油补库存结束经济增速不及预期请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共19页简单金融成就梦想行业点评1行业市场表现与估值水平11交运指数下跌094交通运输行业指数下跌094跑赢沪深300指数039个百分点下跌132交运三级子行业中高速公路涨幅最大为045航运跌幅最大为-237图1上周高速公路板块涨跌幅为045数据截至2023928上周交运三级子行业累计涨幅仓储物流-169港口-025高速公路045公交017005公路货运-164航空运输-237航运机场-114跨境物流035快递-030铁路运输-057原材料供应链服务-097中间产品及消费品供应链服务-048交通运输-094-132沪深300-300-250-200-150-100-050000050100资料来源申万宏源研究WIND请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共19页简单金融成就梦想行业点评图22023年初以来累计涨幅最大的三级子行业为高速公路数据截至2023928年初以来交运三级子行业累计涨幅仓储物流-1359港口381高速公路1487公交-1309公路货运-159航空运输-1893航运-339机场-3015-651跨境物流-2762快递铁路运输777原材料供应链服务-1493中间产品及消费品供应链服务-1964交通运输-1121沪深300-470-4000-3000-2000-100000010002000资料来源申万宏源研究WIND请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共19页简单金融成就梦想行业点评表1上周超额收益最大的交运子行业为高速公路数据截至2023928本周区间涨跌三级行业超额收一周超额收益最多自月初以来超额收益最多板块名称幅益公司的公司沪深300-132SW交通运输-094039海程邦达102龙江交通370中间产品及消费品供-048084飞力达40东方嘉盛163应链服务原材料供应链服务-097035上海雅仕68上海雅仕140铁路运输-057075三羊马35铁龙物流87快递-030102音飞储存33申通快递78跨境物流035167海程邦达102海程邦达112机场-114018深圳机场13深圳机场22航运-237-104中谷物流30招商轮船112航空运输-164-032ST海航13中信海直05公路货运005137原尚股份51原尚股份69公交017149江西长运48江西长运70高速公路045178吉林高速48龙江交通370港口-025107锦州港74锦州港171仓储物流-169-037保税科技19恒基达鑫53资料来源申万宏源研究WIND请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共19页简单金融成就梦想行业点评12重点公司盈利预测与相对估值表表2重点公司盈利预测与相对估值表子当前股价EPS摊薄PEPB板代码公司名称评级元元块202392822A23E24E25E22A23E24E25ELF601111中国国航增持808-266025127147-3265375航600029南方航空增持612-180018089112-3475291空601021春秋航空增持5471-310192373444-281512373603885吉祥航空买入1430-187075152171-1998364600009上海机场增持3789-120090212309-31421812237机600004白云机场买入1120-045025076099-25451511153场000089深圳机场增持680-056006021--1211332-131001965招商公路买入9650790890981081211109109高600548深高速-99909211012714511987130速000429粤高速A-8380610780840891411109193002352顺丰控股增持408012619524829332211614222快002120韵达股份增持986051070121126191488162递600233圆通速递买入15031141321571861311108187603056德邦股份-154206308211614724191310221601598中国外运买入4970550530570619998099物603128华贸物流买入709068068081097101097162流002889东方嘉盛买入2158112243289-1997-191000906浙商中拓买入810146227--64--128601919中远海控增持981681203061-1516-080航600026中远海能买入1352031109145170441298188运603565中谷物流买入982193086098123511108208600018上港集团买入5150740610670717887103港601298青岛港-6360700780880999876108口600017日照港-30002102402703015131110069601816京沪高铁买入513-001025028033-211816134铁601006大秦铁路-72907508508608510999087路601333广深铁路-289-028017020022-171413079600125铁龙物流-61902603704204724171513117资料来源Wind申万宏源研究注预测数据来自一致预期申万预测以及Wind请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共19页简单金融成就梦想行业点评2行业数据回顾21航空行业数据回顾图42023年08月民航旅客周转量107419图32023年08月民航客运量064亿人同亿人公里同比上涨11975截至比上涨9801截至2023-08-312023-08-310760000120060000065000010005000005400004000080030000043000020000600200000310000400100000200000001-10000200-1000000-200000-200002021-122020-092020-122021-032021-062021-092022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-03民航客运量亿人同比增速民航旅客周转量亿人公里同比增速资料来源申万宏源研究WIND资料来源申万宏源研究WIND图52023年08月民航货邮运输量6364万吨图62023年08月民航货邮周转量2459亿吨同比上涨2659截至2023-08-31公里同比上涨2535截至2023-08-31806000308000704000256000605020002040004000015200030-200010000205-200010-40000-60000-40002022-092020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-122023-032023-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06民航货邮运输量万吨同比增速民航货邮周转量亿吨公里同比增速资料来源申万宏源研究WIND资料来源申万宏源研究WIND请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共19页简单金融成就梦想行业点评22机场行业数据回顾图72023年08月上海机场旅客吞吐量58477图82023年08月深圳机场旅客吞吐量47978万人同比上涨25788截至2023-08-31万人同比上涨6562截至2023-08-317009000006008000060080000070000070000500600005006000005000050000040040040000400000300300300003000002000020020000020010000100000100100000000-100000-1000000-200002021-062020-122021-032021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06深圳机场旅客吞吐量万人同比增速上海机场旅客吞吐量万人同比增速资料来源申万宏源研究WIND资料来源申万宏源研究WIND图92023年08月白云机场旅客吞吐60616万图102023年08月厦门空港旅客吞吐23234人同比上涨7381截至2023-08-31万人同比上涨15015截至2023-08-31700700002507000060060000600005000020050000500400004000015040030000300001002000030020000100001000020050000000-10000100-100000-200000-200002021-032023-062020-092020-122021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032021-042021-012021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072020-10厦门空港旅客吞吐量万人白云机场旅客吞吐量万人同比增速同比增速资料来源申万宏源研究WIND资料来源申万宏源研究WIND图112023年08月上海机场飞机起降图122023年08月深圳机场飞机起降4242900次同比上涨10352截至3430000次同比上涨2751截至2023-08-312023-08-31450008000040000300040000700003500025003500060000500003000020003000025000150025000400003000020000100020000200001500050015000100001000000100000005000-5005000-100000-200000-10002021-102020-102021-012021-042021-072022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072020-092022-032021-032021-062021-092021-122022-062022-092022-122023-032023-062020-12深圳机场飞机起降次同比增速上海机场飞机起降次同比增速资料来源申万宏源研究WIND资料来源申万宏源研究WIND请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共19页简单金融成就梦想行业点评图132023年08月白云机场飞机起降图142023年08月厦门空港飞机起降4249600次同比上涨3409截至1652400次同比上涨8075截至2023-08-312023-08-31450003000018000300004000025000160002500035000200001400020000300001500012000150002500010000100001000020000500080005000150006000000000100004000-50005000-50002000-100000-100000-150002022-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-092022-122023-032023-062022-022020-112021-022021-052021-082021-112022-052022-082022-112023-022023-052023-08厦门空港飞机起降次同比增速白云机场飞机起降次同比增速资料来源申万宏源研究WIND资料来源申万宏源研究WIND请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共19页简单金融成就梦想行业点评23航运行业数据回顾图15波罗的海干散货指数报收于192900点图16上海出口集装箱运价指数收于88685点周上涨1340数据截至2023-10-06周下跌273数据截至2023-09-282000SCFI2500BDI2000150015001000100050050000Jul23Jul23Apr23Oct23Jan23Jun23Oct22Apr23Feb23Mar23Jan23Jun23Aug23Sep23Mar23Feb23May23Nov22Dec22Aug23Sep23May23资料来源申万宏源研究Bloomberg资料来源申万宏源研究中华航运网图17波罗的海原油油轮运价指数报收于87100点周上涨532数据截至图18中国沿海干散货运价指数收于96324点2023-10-06周上涨034数据截至2023-09-281850BDTI1450CCBFI125013501050850850650350450Jul23Jul23Apr23Oct23Jan23Jun23Oct22Apr23Jan23Jun23Feb23Mar23Aug23Sep23Mar23Feb23Nov22Dec22Aug23Sep23May23May23资料来源申万宏源研究Bloomberg资料来源申万宏源研究中华航运网图19内贸集装箱运价指数报收于1242图20BCTI收于7500000点周下跌775点周上涨180数据截至2023922数据截至2023-10-06200025000000180020000000160014001500000012001000000010008005000000000002022-09-162022-09-302022-10-142022-10-282022-11-112022-11-252022-12-092022-12-232023-01-062023-01-202023-02-032023-02-172023-03-032023-03-172023-03-312023-04-142023-04-282023-05-122023-05-262023-06-092023-06-232023-07-072023-07-212023-08-042023-08-182023-09-012023-09-15资料来源申万宏源研究Bloomberg资料来源申万宏源研究中华航运网请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共19页简单金融成就梦想行业点评图21FBX全球集装箱指数报收于1089美元图22FBX中国-北美西岸运价指数报收于1499FEU周下跌74数据截至2023年10月美元FEU周下跌111数据截至2023年106日月6日FBX全球集装箱指数FBX中国-北美西岸运价指数1200025000100002000080001500060001000040002000500000202141202241202341202151202251202351资料来源申万宏源研究FBX官网资料来源申万宏源研究FBX官网图23FBX中国-北美东岸运价指数报收于2245图24FBX中国-北欧运价指数报收于917美元美元FEU周下跌78数据截至2023年10FEU周下跌101数据截至2023年10月月6日6日FBX中国-北美东岸运价指数FBX中国-北欧运价指数250002000020000150001500010000100005000500000202151202251202351202151202251202351资料来源申万宏源研究FBX官网资料来源申万宏源研究FBX官网图25FBX中国-地中海运价指数报收于1490美元FEU周下跌61数据截至2023年10月6日FBX中国-地中海运价指数1600014000120001000080006000400020000202151202251202351资料来源申万宏源研究FBX官网请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第14页共19页简单金融成就梦想行业点评24港口行业数据回顾图262023年08月全国主要港口货物吞吐量图272023年08月全国主要港口外贸货物吞吐1485亿吨同比上涨1167截至量444亿吨同比上涨1436截至2023-08-312023-08-311600006000500002500140000400045000200020004000012000035000150010000000030000-200010008000025000-40002000050060000-6000150000004000010000-80005000-50020000-100000-10000-120002020-102022-072021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-102023-012023-042023-072021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072020-10主要港口外贸货物吞吐量万吨全国主要港口货物吞吐量万吨同比增速同比增速资料来源申万宏源研究WIND23年1-2月数据资料来源申万宏源研究WIND23年1-2月数据缺失缺失图292023年08月内河建设固定资产投资图282023年08月全国主要港口集装箱吞吐量7450亿元同比上涨2999截至2746万箱同比上涨631截至2023-08-312023-08-313000400035002500140000016030001200000140200025001202000100000015001001500800000801000100060000060500400000405002000020000000-5000-202022-042022-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-102023-012023-042023-072021-072023-042021-012021-042021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-07全国主要港口集装箱吞吐量万箱2020-10内河建设固定资产投资万元同比增速资料来源申万宏源研究WIND23年1-2月数据资料来源申万宏源研究WIND23年1-2月数据缺失缺失请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第15页共19页简单金融成就梦想行业点评25铁路行业数据回顾图302023年08月铁路客运量429亿人同图312023年08月铁路旅客周转量175362比上涨9722截至2023-08-31亿人公里同比上涨9471截至2023-08-315060020006004550018005004016004003540014003030012003002520010002002010080010015060010400005-100200-10000-2000-2002020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062021-122020-092020-122021-032021-062021-092022-032022-062022-092022-122023-032023-06铁路客运量亿人客运量同比铁路旅客周转量亿人公里客运周转量同比资料来源申万宏源研究WIND资料来源申万宏源研究WIND图322023年08月铁路货运量411亿吨同图332023年08月铁路货物周转量298113比上涨095截至2023-08-31亿吨公里同比上涨113截至2023-08-3150203500304525401530003525002010153020002551020150005151000010-550005-500-100-102021-062020-092020-122021-032021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062021-032020-092020-122021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06铁路货运量亿吨货运量同比铁路货物周转量亿吨公里货运周转量同比资料来源申万宏源研究WIND资料来源申万宏源研究WIND图34中国化工产品价格指数与WTI结算价价差资料来源申万宏源研究ifind请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第16页共19页简单金融成就梦想行业点评26公路行业数据回顾图352023年08月公路客运量416亿人同图362023年08月公路旅客周转量33052亿比上涨2656截至2023-08-31人公里同比上涨3960截至2023-08-31802000060020000701500050015000605010000400100004050003005000300002000002010-5000100-500000-100000-100002021-122020-092020-122021-032021-062021-092022-032022-062022-092022-122023-032023-062022-092020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-122023-032023-06公路客运量亿人同比增速公路旅客周转量亿人公里同比增速资料来源申万宏源研究WIND资料来源申万宏源研究WIND图372023年08月公路货运量3575亿吨图382023年08月公路货物周转量652579同比上涨867截至2023-08-31亿吨公里同比上涨817截至2023-08-3140012000700014000350100006000120001000030080005000250600080004000600020040003000400015020002000200010000000050-20001000-200000-40000-40002020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06公路货物周转量亿吨公里同比增速公路货运量亿吨同比增速资料来源申万宏源研究WIND资料来源申万宏源研究WIND图39华东地区化学品库存万吨资料来源申万宏源研究ifind请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第17页共19页简单金融成就梦想行业点评27全国迁徙规模指数图40百度迁徙指数全国资料来源申万宏源研究ifind图41百度迁徙指数北京上海广州资料来源申万宏源研究ifind请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第18页共19页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组茅炯021-33388488maojiongswhysccom华东B组李庆021-33388245liqing3swhysccom华北组肖霞010-66500628xiaoxiaswhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第19页共19页简单金融成就梦想