综述：中秋国庆长假期间，美债利率大幅上升成为海外市场主线，美元指数震荡，金融市场波动率上升。10年期美债收益率突破4.8%，创2007年来新高，金融条件明显收紧。多重因素推高美债利率：一方面，虽然国会最后时刻通过短期融资法案暂时避免关门命运，但议长被罢免再度加大了预算谈判的不确定性，推升美债风险溢价。另一方面，非农新增就业大超预期，联储维持鹰派表态，均推升长端利率。美元兑日元触及150后急速回落，引发市场对日央行外汇干预的猜测，同时加大美元指数走势的不确定性。
　　1.美国：政府避免关门但议长被罢免；非农大超预期；10年美债突破4.8%9月30日美国政府最后关头通过短融法案，11月17日前暂免关门；但10月3日议长麦卡锡被罢免（具体参见《美国最后关头通过短融法案，暂免关门》，2023/10/1和《美国众议院长被罢免、影响几何？》，2023/10/7）。麦卡锡被罢免可能促使其继承人保持较强硬的态度，加大两党谈判难度、推升美债风险溢价。不排除11月17日政府再度关门的可能性。
　　9月非农显著超预期，但8月核心PCE通胀继续下行（参见《9月非农显著超预期，持续性存疑》，2023/10/7和《8月美国PCE通胀低于预期》，2023/9/30）。9月美国新增非农就业初值33.6万，显著高于彭博一致预期的17万人，且7-8月数据上修11.8万人，主要来自于政府部门新增岗位此前被低估。但四季度美国增长存在下行风险，新增非农就业的强势或难以持续。通胀数据方面，8月核心PCE环比仅为0.1%，不及预期和前值（0.2%）。
　　美债利率大幅上行，10年期美债收益率一度突破4.8%，金融市场出现较大动荡。软着陆成为一致预期后推升期限溢价、叠加美国财政可持续性的担忧以及看多美债头寸的调整，共同推升美债长端收益率。
　　长假期间美国金融条件收紧21个基点、7月来累计收紧约100基点。美债收益率曲线继续陡峭化，联储官员表态偏鹰，市场加息预期小幅走高。高盛美国金融条件指数收紧至2022年11月的水平；期货市场隐含的美联储11月-12月累计加息25个基点的概率从40%升至48%。
　　2.日本：日元汇率一度突破150但急速回调，引发市场汇率干预的猜测日央行通过额外购债干预国债市场。10月3日美元兑日元汇率短暂突破150关口，引发市场对日本央行汇率干预的猜测。同时，日央行对通胀达到目标的信心或上升。
　　3.欧元区：9月欧元区通胀回落超预期，欧央行官员表态偏鸽9月欧元区HICP和核心HICP同比分别回落至4.3%和4.5%，环比增速分别回落至0.3%和0.1%。欧央行大多数官员表态偏鸽派。
　　4.其他:9月全球制造业PMI低位企稳但服务业需求趋弱，韩国出口超预期全球制造业PMI低位企稳，但服务业景气度回落（参见《全球制造业PMI低位企稳，美欧分化》，2023/10/6）。美国总体景气度维持相对强势，但强美元和高利率对新兴市场的边际影响上升。
　　9月韩国出口同比增速大幅回升4.0个百分点至-4.4%，显著好于彭博一致预期的-9.3%（参见《9月韩国出口回升超预期》，2023/10/2）；工作日调整后的日均出口同比增速回升6.2个百分点至-2.3%。9月28日到10月3日韩国6天长假或导致抢出口现象，10月需进一步观察出口改善的持续性。
　　风险提示：高利率导致全球金融体系脆弱性暴露；美联储鹰派超预期。