1、双节期间，海外市场回顾：非农数据超预期，美债收益率大幅走高
　　海外市场表现：美股先下后上，美债收益率大幅上行，美元指数回落，非美货币涨跌不一，股债商普遍下跌。
　　海外重要事件：（1）美国政府最后时刻暂免停摆危机，关注后续拨款法案通过情况。（2）日央行公布9月会议意见摘要，高度关注汇率波动。（3）需求转弱叠加美、沙协议谈判推动油价大幅下跌。（4）美联储官员表态释放鹰派信号，关注美国经济数据表现。（5）美国房贷利率突破7.5%，升至2000年11月以来新高。
　　海外经济数据：美国经济韧性仍在，劳动力市场依然强劲，9月新增非农就业人数33.6万，远超市场预期，欧、英、日经济前景面临不确定性。
　　2、海外经济：紧缩影响逐步体现，通胀粘性依然较强
　　全球：经济面临增速放缓压力，服务业持续走弱。经济方面，制造业小幅改善，服务业景气度持续承压。政策方面，欧美英日四大央行召开议息会议，表态出现分化。美国政府面临停摆危机，市场对美国财政问题的担忧情绪有所上升，美债收益率大幅上行。贸易方面，波罗的海干散货指数（BDI）大幅上行，9月前20日韩国出口同比大幅转正。
　　发达经济体：经济逆风因素增多，通胀韧性仍强。
　　美国经济韧性仍在，制造业持续改善，服务业增长放缓，零售销售表现超预期，逆风因素也在增多，房地产市场边际走弱，商品生产景气度稳定向好，油价上涨带动通胀反弹，劳动力市场超预期强劲。欧元区多项经济数据转弱，经济下行压力较大，英国经济增长疲软。日本经济前景充满不确定性。
　　3、货币政策：联储立场偏鹰，欧央行暗示加息结束，日央行继续宽松
　　美联储9月暂停加息，但释放出维持高利率在更长时间的鹰派信号；欧央行9月超预期加息25BP，并暗示本轮加息周期的结束，后续将进入高利率维持期；日央行9月继续维持超宽松货币政策，致力于将通胀水平长期稳定维持在2%上方，后续关注汇率扰动对宽松政策的掣肘；英央行通胀下行驱动下，9月暂停加息，为本轮加息周期以来首次。
　　4、金融市场：美债收益率震荡上行，美元指数整体偏强，国际油价上行后高位震荡
　　美债：9月美债收益率震荡上行。月初，经济数据超预期、油价上涨叠加美联储官员释放鹰派信号推动美债收益率震荡上行至4.30%；其后，市场观望8月通胀数据的公布，美债收益率窄幅震荡；9月中旬至月末，美联储鹰派暂停加息，经济数据显示美国零售、劳动力市场韧性仍强，强化了市场对美联储将维持较高利率在更长时间内的预期，此外，临近月末，市场对美国财政问题的担忧情绪有所升温，共同推动10年期美债收益率震荡上行至4.61%的月内高点。
　　汇率：美元指数整体偏强，日元、欧元、英镑承压走弱。
　　油价：原油供给前景趋紧持续扰动，原油价格先震荡上行后高位震荡。
　　总体来看，9月，海外各国经济扰动因素明显增多。受油价扰动，美国通胀继续反弹，而欧元区通胀延续放缓态势，英国通胀意外降温；欧美英日议息会议召开，但表态出现分化，后续继续关注紧缩政策影响下，海外主要国家经济数据表现。
　　风险提示：通胀数据出现反弹、经济大幅转弱、欧美央行开启降息。