市场概况：今日转债放量上涨，估值环比抬升
　　指数表现：中证转债指数环比上涨0.15%、上证综指指数环比上涨0.16%、深证成指指数环比上涨0.44%、创业板指指数环比上涨0.82%、上证50指数环比上涨0.27%、中证1000指数环比上涨0.63%。
　　市场风格：中盘成长相对占优。大盘成长环比上涨0.75%、大盘价值环比下降0.11%、中盘成长环比上涨0.91%、中盘价值环比上涨0.02%、小盘成长环比上涨0.88%、小盘价值环比上涨0.13%。
　　资金表现：转债市场成交情绪升温。可转债市场成交额为410.75亿元，环比增长8.90%；万得全A总成交额为7172.59亿元，环比增长7.63%；沪深两市主力净流出49.56亿元，北向资金净流入18.03亿元；十年国债收益率环比降低0.74bp至2.69%。
　　转债价格：转债中枢提升，高价券占比提升。转债整体收盘价加权平均值为117.38元，环比昨日上升0.20%。其中偏股型转债的收盘价为153.19元，环比上升2.70%；偏债型转债的收盘价为108.62元，环比上升0.11%；平衡型转债的收盘价为120.71元，环比上升0.25%。从转债收盘价分布情况看，130元以上高价券个数占比25.28%，较昨日环比上升0.74pct；占比变化最大的区间为110-120（包含120），占比32.53%，较昨日下降0.74pct；收盘价在100元以下的个券有9只。价格中位数为120.15元，环比昨日上升0.30%。
　　转债估值：估值抬升。百元平价拟合转股溢价率为26.67%，环比昨日上升0.65pct；整体加权平价为83.72元，环比昨日上升0.27%。偏股型转债溢价率为12.81%，环比上升0.60pct；偏债型转债溢价率为78.69%，环比下降0.48pct；平衡型转债溢价率为26.99%，环比下降0.41pct。
　　行业表现：今日正股行业指数上涨占比过半，共计18个行业上涨。A股市场中，涨幅前三位行业为医药生物（+2.24%）、电力设备（+1.97%）、建筑装饰（+1.32%）；跌幅前三位行业为煤炭（-0.82%）、银行（-0.58%）、钢铁（-0.48%）。
　　转债市场共计24个行业上涨，涨幅前三位行业为美容护理（+1.83%）、电力设备（+0.70%）、医药生物（+0.70%）；跌幅前三位行业为通信（-0.77%）、电子（-0.09%）、计算机（-0.07%）。
　　(1)收盘价：大周期环比+0.32%、制造环比+0.28%、科技环比-0.05%、大消费环比+0.63%、大金融环比+0.01%。
　　(2)转股溢价率：大周期环比-0.015pct、制造环比-0.75pct、科技环比+0.37pct、大消费环比-0.54pct、大金融环比+0.3pct。
　　(3)转换价值：大周期环比+0.25%、制造环比+0.63%、科技环比-0.30%、大消费环比+1.21%、大金融环比-0.29%。
　　(4)纯债溢价率：大周期环比+0.43pct、制造环比+0.51pct、科技环比-0.042pct、大消费环比+0.89pct、大金融环比+0.033pct。
　　风险提示：正股波动较大、转债估值压缩、经济复苏不及预期、外围市场波动等。
　　

研究报告全文：债券研究证券研究报告债券日报2023年09月27日债券日报转债市场日度跟踪20230927市场概况今日转债放量上涨估值环比抬升华创证券研究所指数表现中证转债指数环比上涨015上证综指指数环比上涨016深证成指指数环比上涨044创业板指指数环比上涨082上证50指数环证券分析师周冠南比上涨027中证1000指数环比上涨063电话010-66500886市场风格中盘成长相对占优大盘成长环比上涨075大盘价值环比下降邮箱zhouguannanhcyjscom中盘成长环比上涨中盘价值环比上涨小盘成长环比011091002执业编号S0360517090002上涨088小盘价值环比上涨013资金表现转债市场成交情绪升温可转债市场成交额为41075亿元环比相关研究报告增长890万得全A总成交额为717259亿元环比增长763沪深两市华创固收国内UPS电源龙头募投扩产智主力净流出4956亿元北向资金净流入1803亿元十年国债收益率环比降慧电能产品科数转债上市定价分析低074bp至2692023-09-10华创固收CPI拐点已至8月通胀数据解转债价格转债中枢提升高价券占比提升转债整体收盘价加权平均值为读11738元环比昨日上升020其中偏股型转债的收盘价为15319元环比2023-09-09上升270偏债型转债的收盘价为10862元环比上升011平衡型转债华创固收经济读数或多有回暖8月经济的收盘价为12071元环比上升025从转债收盘价分布情况看130元以数据预测上高价券个数占比2528较昨日环比上升074pct占比变化最大的区间为2023-09-08华创固收转债市场日度跟踪20230908110-120包含120占比3253较昨日下降074pct收盘价在100元以2023-09-08下的个券有9只价格中位数为12015元环比昨日上升030华创固收基数与涨价共振出口或延续修转债估值估值抬升百元平价拟合转股溢价率为2667环比昨日上升复8月进出口数据点评2023-09-08065pct整体加权平价为8372元环比昨日上升027偏股型转债溢价率为1281环比上升060pct偏债型转债溢价率为7869环比下降048pct平衡型转债溢价率为2699环比下降041pct行业表现今日正股行业指数上涨占比过半共计18个行业上涨A股市场中涨幅前三位行业为医药生物224电力设备197建筑装饰132跌幅前三位行业为煤炭-082银行-058钢铁-048转债市场共计24个行业上涨涨幅前三位行业为美容护理183电力设备070医药生物070跌幅前三位行业为通信-077电子-009计算机-0071收盘价大周期环比032制造环比028科技环比-005大消费环比063大金融环比0012转股溢价率大周期环比-0015pct制造环比-075pct科技环比037pct大消费环比-054pct大金融环比03pct3转换价值大周期环比025制造环比063科技环比-030大消费环比121大金融环比-0294纯债溢价率大周期环比043pct制造环比051pct科技环比-0042pct大消费环比089pct大金融环比0033pct风险提示正股波动较大转债估值压缩经济复苏不及预期外围市场波动等证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号未经许可禁止转载债券日报一市场主要指数表现图表1主要指数表现图表2风格指数表现2023年初至2023年初至代码主要指数收盘价日涨跌幅近一周近一月代码主要指数收盘价日涨跌幅近一周近一月今涨跌幅今涨跌幅000832CSI中证转债4023901530239-058248801811SI大盘指数申万32520501622521-079-561889033WI可转债等权191150209115-084281801812SI中盘指数申万36125406226125-003-6268841324WI可转债指数1656630626566149108801813SI小盘指数申万43622805133623076-127884257WI可转债预案1434500794345258340399372SZ大盘成长41566007531566-213-1311000001SH上证综指310732016300732081058399373SZ大盘价值688481-01158848168588399001SZ深证成指101043204492265-148-828399374SZ中盘成长38831509128832-120-1675399006SZ创业板指20062208210062-283-1451399375SZ中盘价值49467500239467123354000016SH上证5025201402715201159-437399376SZ小盘成长48013708838014253-697000852SH中证100060340606350341077-394399377SZ小盘价值63516301353516156213资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券二市场资金表现图表3成交额转债41075亿A股717259亿图表410Y国债收益率-074BP90014000100014000308001200080012000700100002910000600600800050040060008000284004000200600027300200040002000026200010025002022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09中证转债成交额亿元万得全A成交额亿元右中债国债到期收益率10年中证转债成交额亿元万得全A成交额亿元右资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表5主力净流入-4956亿元图表6北向资金1803亿元20000250040020000250030015000150002000200200010010000100001500050001500-1001000-2005000000-300-50005001000-400000-500-100000500-5000-10000北向资金净流入当日0沪深两市主力净流入额亿元北向资金净流入当日北向资金累计净流入年初至今北向资金累计净流入年初至今右右资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2债券日报三转债估值数据库对收盘价150元且转股溢价率50的转债做了剔除数据采用剔除后的值图表7百元平价拟合溢价率065pct图表8整体加权平均平价027290092280090270088260025008624008423008222008021002000782023132023232023332023432023532023632023732023832023932023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09平价指数百元平价拟合溢价率资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表9价格中位数030图表10按照股债性划分转股溢价率126842982125271242580123237812221761211974171207215119701311811681179661167642023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-0950分位数偏股型平衡型偏债型右资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表11平价分类转股溢价率80-90含90区间溢价图表12收盘价区间占比110元含以下占比率080pct1524环比-056pct1009000908000807000706000605000504000403000302000201000100002023132023232023332023432023532023632023732023832023930202301202302202303202304202305202306202307202308202309130以上120-130含130110-120含120100-110含11080以下包含8080-90包含9090-100包含10090-100含10080-90含9080以下含80100-110包含110110-120包含120120-130包含130130-150包含150150以上资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3债券日报图表13正股市值30亿以下含转债价格-033图表14正股市值30亿-50亿含转债溢价率-124pct1450070001400065001350060001300055001250050001200045001150011000400030亿以下含30-50亿含50-100亿含30亿以下含30-50亿含50-100亿含100-500亿含500亿以上100-500亿含500亿以上资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表15六个月内次新券相对上市首日收盘价涨跌幅均图表16六个月内次新券平均转股溢价率-188pct值-121pct120012005500100010005000800800600600450040040040002002000003500000-200202313202323202333202343202353202363202373202383202393-200-4003000-400-6002500-600202313202323202333202343202353202363202373202383202393六个月内次新券收益率均值六个月内次新券收益率均值六个月内次新券转股溢价率均值资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表17价格溢价率分类加权平均价格低价高估图表18价格溢价率分类加权平均溢价率低价高估028-078pct190007000180006000170005000160001500040001400030001300020001200010001100010000000202313202323202333202343202353202363202373202383202393202313202323202333202343202353202363202373202383202393双高双低低价高估高价低估双高双低低价高估高价低估资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4债券日报四行业表现图表19转债市场收盘价图表20转债市场转股溢价率大周期制造科技大消费大金融大周期制造科技大消费大金融145价格走势80转股溢价率1407013560130501254012011530110202023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-01-032023-03-032023-05-032023-07-032023-09-03资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表21转债市场平价图表22转债市场纯债溢价率大周期制造科技大消费大金融大周期制造科技大消费大金融60115平价纯债溢价率501054095302085107502023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-012023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