市场概况：今日转债缩量下跌，估值环比压缩
　　指数表现：中证转债指数环比下降0.09%、上证综指指数环比下降0.54%、深证成指指数环比下降0.57%、创业板指指数环比下降0.40%、上证50指数环比下降0.86%、中证1000指数环比下降0.45%。
　　市场风格：大盘成长相对抗跌。大盘成长环比下降0.36%、大盘价值环比下降0.71%、中盘成长环比下降0.44%、中盘价值环比下降0.48%、小盘成长环比下降0.50%、小盘价值环比下降0.48%。
　　资金表现：转债市场成交情绪减弱。可转债市场成交额为354.47亿元，环比减少15.92%；万得全A总成交额为7186.77亿元，环比减少6.22%；沪深两市主力净流出203.76亿元，北向资金净流出80.39亿元；十年国债收益率环比上升2.00bp至2.70%。
　　转债价格：转债中枢下降，高价券占比下降。转债整体收盘价加权平均值为117.10元，环比昨日下降0.13%。其中偏股型转债的收盘价为148.72元，环比上升0.58%；偏债型转债的收盘价为108.50元，环比上升0.10%；平衡型转债的收盘价为120.29元，环比上升0.34%。从转债收盘价分布情况看，130元以上高价券个数占比24.12%，较昨日环比下降0.37pct；占比变化最大的区间为100-110（包含110），占比14.29%，较昨日上升1.48pct；收盘价在100元以下的个券有5只。价格中位数为119.53元，环比昨日下降0.40%。
　　转债估值：估值压缩。百元平价拟合转股溢价率为25.45%，环比昨日下降0.04pct；整体加权平价为83.91元，环比昨日下降0.18%。偏股型转债溢价率为11.92%，环比下降0.57pct；偏债型转债溢价率为78.13%，环比下降0.61pct；平衡型转债溢价率为26.72%，环比下降0.72pct。
　　行业表现：今日正股行业普跌，共计26个行业下跌。A股市场中，跌幅前三位行业为非银金融（-2.26%）、房地产（-2.21%）、建筑装饰（-1.47%）；涨幅前三位行业为医药生物（+1.40%）、汽车（+0.31%）、美容护理（+0.23%）。
　　转债市场共计24个行业下跌，跌幅前三位行业为有色金属（-0.96%）、国防军工（-0.89%）、通信（-0.75%）；涨幅前三位行业为美容护理（+0.77%）、家用电器（+0.26%）、交通运输（+0.12%）。
　　(1)收盘价：大周期环比-0.33%、制造环比-0.12%、科技环比-0.65%、大消费环比-0.06%、大金融环比-0.14%。
　　(2)转股溢价率：大周期环比+0.42pct、制造环比+0.14pct、科技环比+0.56pct、大消费环比+0.56pct、大金融环比+1.3pct。
　　(3)转换价值：大周期环比-0.45%、制造环比+0.15%、科技环比-0.97%、大消费环比-0.26%、大金融环比-0.72%。
　　(4)纯债溢价率：大周期环比-0.42pct、制造环比-0.25pct、科技环比-0.81pct、大消费环比+0.012pct、大金融环比-0.13pct。
　　风险提示：正股波动较大、转债估值压缩、经济复苏不及预期、外围市场波动等。
　　

研究报告全文：债券研究证券研究报告债券日报2023年09月25日债券日报转债市场日度跟踪20230925市场概况今日转债缩量下跌估值环比压缩华创证券研究所指数表现中证转债指数环比下降009上证综指指数环比下降054深证成指指数环比下降057创业板指指数环比下降040上证50指数环证券分析师周冠南比下降086中证1000指数环比下降045电话010-66500886市场风格大盘成长相对抗跌大盘成长环比下降036大盘价值环比下降邮箱zhouguannanhcyjscom中盘成长环比下降中盘价值环比下降小盘成长环比071044048执业编号S0360517090002下降050小盘价值环比下降048资金表现转债市场成交情绪减弱可转债市场成交额为35447亿元环比相关研究报告减少1592万得全A总成交额为718677亿元环比减少622沪深两华创固收国内UPS电源龙头募投扩产智市主力净流出20376亿元北向资金净流出8039亿元十年国债收益率环比慧电能产品科数转债上市定价分析上升200bp至2702023-09-10华创固收CPI拐点已至8月通胀数据解转债价格转债中枢下降高价券占比下降转债整体收盘价加权平均值为读11710元环比昨日下降013其中偏股型转债的收盘价为14872元环比2023-09-09上升058偏债型转债的收盘价为10850元环比上升010平衡型转债华创固收经济读数或多有回暖8月经济的收盘价为12029元环比上升034从转债收盘价分布情况看130元以数据预测上高价券个数占比2412较昨日环比下降037pct占比变化最大的区间为2023-09-08华创固收转债市场日度跟踪20230908100-110包含110占比1429较昨日上升148pct收盘价在100元以2023-09-08下的个券有5只价格中位数为11953元环比昨日下降040华创固收基数与涨价共振出口或延续修转债估值估值压缩百元平价拟合转股溢价率为2545环比昨日下降复8月进出口数据点评2023-09-08004pct整体加权平价为8391元环比昨日下降018偏股型转债溢价率为1192环比下降057pct偏债型转债溢价率为7813环比下降061pct平衡型转债溢价率为2672环比下降072pct行业表现今日正股行业普跌共计26个行业下跌A股市场中跌幅前三位行业为非银金融-226房地产-221建筑装饰-147涨幅前三位行业为医药生物140汽车031美容护理023转债市场共计24个行业下跌跌幅前三位行业为有色金属-096国防军工-089通信-075涨幅前三位行业为美容护理077家用电器026交通运输0121收盘价大周期环比-033制造环比-012科技环比-065大消费环比-006大金融环比-0142转股溢价率大周期环比042pct制造环比014pct科技环比056pct大消费环比056pct大金融环比13pct3转换价值大周期环比-045制造环比015科技环比-097大消费环比-026大金融环比-0724纯债溢价率大周期环比-042pct制造环比-025pct科技环比-081pct大消费环比0012pct大金融环比-013pct风险提示正股波动较大转债估值压缩经济复苏不及预期外围市场波动等证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号未经许可禁止转载债券日报一市场主要指数表现图表1主要指数表现图表2风格指数表现资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券二市场资金表现图表3成交额转债35447亿A股718677亿图表410Y国债收益率200BP资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表5主力净流入-20376亿元图表6北向资金-8039亿元资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2债券日报三转债估值数据库对收盘价150元且转股溢价率50的转债做了剔除数据采用剔除后的值图表7百元平价拟合转债溢价率-004pct图表8整体加权平均平价-018资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表9价格中位数-040图表10按照股债性划分转股溢价率资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表11平价分类转股溢价率120-130含130区间图表12收盘价区间占比110元含以下占比溢价率-126pct1521环比130pct资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3债券日报图表13正股市值100-500亿含转债价格-036图表14正股市值30亿以下含转债溢价率119pct资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表15六个月内次新券相对上市首日收盘价涨跌幅图表16六个月内次新券平均转股溢价率089pct均值030pct资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表17价格溢价率分类加权平均价格高价低估图表18价格溢价率分类加权平均溢价率双高094-571pct资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4债券日报四行业表现图表19转债市场收盘价图表20转债市场转股溢价率资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表21转债市场平价图表22转债市场纯债溢价率资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5债券日报五行业轮动图表23行业轮动情况医药生物汽车美容护理领涨正股转债正股估值分位数名称日涨跌幅周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅日涨跌幅周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅PETTM3年分位数10年分位数PBLF3年分位数10年分位数医药生物140176521-816-022-016101-211271943601565282543312汽车031122356472-016-09021750727361128684421829784359美容护理023-299-126-1947077097-108736385913850554040834869煤炭007-0651186055-031-0453294507763624141913235494782农林牧渔-000014-106-1298-011014-053055324548354142270715932银行-001148307-062011040-02126947511497450481272380机械设备-002057295521-00100804259928614505337822710453199家用电器-032116327904026-0072564271343763139424212171329公用事业-036-169-015-100-014-040-18609022473735525115527512606交通运输-038-037-075-1071012-0190164711446550920271373781729电力设备-042-070-512-1966-008-037-063-59417820280082640212725环保-045-156-469-326-013-037-071733200332051126144165049纺织服饰-049-146188208-034-02624349723423707286417634661998基础化工-059-132087-1078-040-065145-6282112601134681951861647钢铁-066-136218-138-006-045-03037424999725618509714442548商贸零售-069-052-197-2464-049-064-10835432516272611717940373310石油石化-073-1023771146-044-017026-15315856933373913438792117食品饮料-074044-066-697-041-076-035-3002861096295559313145801传媒-076072-6871900-058086-220-68139628061512524248693127轻工制造-077-101127-306-021-02008910530157730522019315272275通信-0892050723320-075-014-1557573013281389123070222893电子-090-056232234-052-124081480457581575051260385632有色金属-093-285-003-562-096-182-327-1615150621256342170961727建筑材料-104-038082-898-038000033244202197806351141495148计算机-115006-3791111-050-009-06749662176685687533726961682国防军工-117-269-023-420-089-054-123-37950844331293017703719社会服务-130-408-505-161962259155963307447544建筑装饰-147-106-175201-056-090-1818328982387811082261078房地产-221-270-253-1344141385976152082812242非银金融-226-037-160712-0370900188361589752444781161981591资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号6债券日报固定收益组团队介绍组长首席分析师周冠南中央财经大学经济学硕士曾任职于中信银行2015年加入华创证券研究所高级分析师张晶晶对外经济贸易大学保险学硕士曾任职于和君资本联合信用评级有限公司2020年加入华创证券研究所分析师靳晓航中央财经大学会计硕士2020年加入华创证券研究所分析师许洪波中央财经大学金融硕士2020年加入华创证券研究所分析师葛莉江上海财经大学数量经济学硕士2021年加入华创证券研究所分析师宋琦中央财经大学国际商务硕士2021年加入华创证券研究所研究员王紫宇中央财经大学金融硕士曾任职于泰康资产2023年加入华创研究所助理研究员董含星中国地质大学应用经济学硕士2022年加入华创证券研究所助理研究员郝少桦中央财经大学会计硕士2022年加入华创证券研究所助理研究员李阳中国人民大学金融硕士2023年加入华创证券研究所助理研究员王少华西南财经大学金融学硕士2023年加入华创证券研究所助理研究员李宗阳上海交通大学工学学士中央财经大学金融硕士2023年加入华创证券研究所证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号7债券日报华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱张昱洁副总经理北京机构销售总监010-63214682zhangyujiehcyjscom张菲菲北京机构副总监010-63214682zhangfeifeihcyjscom刘懿副总监010-63214682liuyihcyjscom侯春钰资深销售经理010-63214682houchunyuhcyjscom北京机构销售部过云龙高级销售经理010-63214682guoyunlonghcyjscom蔡依林高级销售经理010-66500808caiyilinhcyjscom刘颖高级销售经理010-66500821liuying5hcyjscom顾翎蓝高级销售经理010-63214682gulinglanhcyjscom车一哲销售经理cheyizhehcyjscom张娟副总经理深圳机构销售总监0755-82828570zhangjuanhcyjscom汪丽燕高级销售经理0755-83715428wangliyanhcyjscom张嘉慧高级销售经理0755-82756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