市场概况：今日转债逆势上涨，估值被动抬升
　　指数表现：中证转债指数环比上涨0.01%、上证综指指数环比下降0.43%、深证成指指数环比下降0.60%、创业板指指数环比下降0.77%、上证50指数环比下降0.62%、中证1000指数环比下降0.52%。
　　市场风格：中盘价值相对抗跌。大盘成长环比下降1.02%、大盘价值环比下降0.56%、中盘成长环比下降0.52%、中盘价值环比下降0.44%、小盘成长环比下降0.77%、小盘价值环比下降0.48%。
　　资金表现：转债市场成交情绪升温。可转债市场成交额为377.20亿元，环比增长6.41%；万得全A总成交额为6664.37亿元，环比减少7.27%；沪深两市主力净流出124.92亿元，北向资金净流出62.96亿元；十年国债收益率环比降低0.25bp至2.70%。
　　转债价格：转债中枢提升，高价券占比提升。转债整体收盘价加权平均值为117.14元，环比昨日上升0.04%。其中偏股型转债的收盘价为149.15元，环比上升0.28%；偏债型转债的收盘价为108.50元，环比下降0.00%；平衡型转债的收盘价为120.41元，环比上升0.10%。从转债收盘价分布情况看，130元以上高价券个数占比24.54%，较昨日环比上升0.42pct；占比变化最大的区间为110-120（包含120），占比33.27%，较昨日下降1.42pct；收盘价在100元以下的个券有8只。价格中位数为119.80元，环比昨日上升0.22%。
　　转债估值：估值抬升。百元平价拟合转股溢价率为26.02%，环比昨日上升0.57pct；整体加权平价为83.50元，环比昨日下降0.49%。偏股型转债溢价率为12.21%，环比上升0.29pct；偏债型转债溢价率为79.17%，环比上升1.04pct；平衡型转债溢价率为27.40%，环比上升0.68pct。
　　行业表现：今日正股行业指数下降占比过半，共计25个行业下跌。A股市场中，跌幅前三位行业为汽车（-1.10%）、基础化工（-1.04%）、国防军工（-1.03%）；涨幅前三位行业为传媒（+1.32%）、计算机（+0.92%）、机械设备（+0.58%）。
　　转债市场共计15个行业下跌，跌幅前三位行业为基础化工（-0.85%）、有色金属（-0.41%）、国防军工（-0.38%）；涨幅前三位行业为美容护理（+0.56%）、机械设备（+0.41%）、农林牧渔（+0.31%）。
　　(1)收盘价：大周期环比-0.12%、制造环比+0.14%、科技环比+0.01%、大消费环比+0.02%、大金融环比-0.01%。
　　(2)转股溢价率：大周期环比+0.93pct、制造环比+1.1pct、科技环比+0.55pct、大消费环比+1.1pct、大金融环比+0.23pct。
　　(3)转换价值：大周期环比-0.68%、制造环比-0.47%、科技环比-0.57%、大消费环比-0.56%、大金融环比-0.25%。
　　(4)纯债溢价率：大周期环比-0.24pct、制造环比+0.058pct、科技环比-0.073pct、大消费环比-0.089pct、大金融环比-0.069pct。
　　风险提示：正股波动较大、转债估值压缩、经济复苏不及预期、外围市场波动等
　　

研究报告全文：债券研究证券研究报告债券日报2023年09月26日债券日报转债市场日度跟踪20230926市场概况今日转债逆势上涨估值被动抬升华创证券研究所指数表现中证转债指数环比上涨001上证综指指数环比下降043深证成指指数环比下降060创业板指指数环比下降077上证50指数环证券分析师周冠南比下降062中证1000指数环比下降052电话010-66500886市场风格中盘价值相对抗跌大盘成长环比下降102大盘价值环比下降邮箱zhouguannanhcyjscom中盘成长环比下降中盘价值环比下降小盘成长环比056052044执业编号S0360517090002下降077小盘价值环比下降048资金表现转债市场成交情绪升温可转债市场成交额为37720亿元环比相关研究报告增长641万得全A总成交额为666437亿元环比减少727沪深两市华创固收国内UPS电源龙头募投扩产智主力净流出12492亿元北向资金净流出6296亿元十年国债收益率环比降慧电能产品科数转债上市定价分析低025bp至2702023-09-10华创固收CPI拐点已至8月通胀数据解转债价格转债中枢提升高价券占比提升转债整体收盘价加权平均值为读11714元环比昨日上升004其中偏股型转债的收盘价为14915元环比2023-09-09上升028偏债型转债的收盘价为10850元环比下降000平衡型转债华创固收经济读数或多有回暖8月经济的收盘价为12041元环比上升010从转债收盘价分布情况看130元以数据预测上高价券个数占比2454较昨日环比上升042pct占比变化最大的区间为2023-09-08华创固收转债市场日度跟踪20230908110-120包含120占比3327较昨日下降142pct收盘价在100元以2023-09-08下的个券有8只价格中位数为11980元环比昨日上升022华创固收基数与涨价共振出口或延续修转债估值估值抬升百元平价拟合转股溢价率为2602环比昨日上升复8月进出口数据点评2023-09-08057pct整体加权平价为8350元环比昨日下降049偏股型转债溢价率为1221环比上升029pct偏债型转债溢价率为7917环比上升104pct平衡型转债溢价率为2740环比上升068pct行业表现今日正股行业指数下降占比过半共计25个行业下跌A股市场中跌幅前三位行业为汽车-110基础化工-104国防军工-103涨幅前三位行业为传媒132计算机092机械设备058转债市场共计15个行业下跌跌幅前三位行业为基础化工-085有色金属-041国防军工-038涨幅前三位行业为美容护理056机械设备041农林牧渔0311收盘价大周期环比-012制造环比014科技环比001大消费环比002大金融环比-0012转股溢价率大周期环比093pct制造环比11pct科技环比055pct大消费环比11pct大金融环比023pct3转换价值大周期环比-068制造环比-047科技环比-057大消费环比-056大金融环比-0254纯债溢价率大周期环比-024pct制造环比0058pct科技环比-0073pct大消费环比-0089pct大金融环比-0069pct风险提示正股波动较大转债估值压缩经济复苏不及预期外围市场波动等证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号未经许可禁止转载债券日报一市场主要指数表现图表1主要指数表现图表2风格指数表现2023年初至2023年初至代码主要指数收盘价日涨跌幅近一周近一月代码主要指数收盘价日涨跌幅近一周近一月今涨跌幅今涨跌幅000832CSI中证转债40179001-008-072233801811SI大盘指数申万324679-060-095-095-576889033WI可转债等权19077-006-027-104261801812SI中盘指数申万359036-040-117-064-6848841324WI可转债指数164635-063-174086046801813SI小盘指数申万433997-047-135024-178884257WI可转债预案142329-053-151178259399372SZ大盘成长412580-102-213-286-1376000001SH上证综指310227-043-076065042399373SZ大盘价值689231-056002179599399001SZ深证成指1006015-060-137-191-868399374SZ中盘成长384823-052-176-208-1750399006SZ创业板指198983-077-152-362-1521399375SZ中盘价值494589-044-105121352000016SH上证50251341-062-073132-462399376SZ小盘成长475961-077-144164-778000852SH中证1000599611-052-144014-455399377SZ小盘价值634335-048-092143200资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券二市场资金表现图表3成交额转债37720亿A股666437亿图表410Y国债收益率-025BP10001400030120008001000029600800028400600040002002720000026252022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07中证转债成交额亿元万得全A成交额亿元右中债国债到期收益率10年资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表5主力净流入-12492亿元图表6北向资金-6296亿元40020000250030015000200020010000100150005000-1001000-200000-300-5000500-400-500-100000北向资金净流入当日沪深两市主力净流入额亿元北向资金累计净流入年初至今右资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2债券日报三转债估值数据库对收盘价150元且转股溢价率50的转债做了剔除数据采用剔除后的值图表7百元平价拟合转债溢价率057pct图表8整体加权平均平价-049290092280090270088260025008624008423008222008021002000782023132023232023332023432023532023632023732023832023932023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09平价指数百元平价拟合溢价率资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表9价格中位数022图表10按照股债性划分转股溢价率126841252982271242580123237812221761211974171207215119701311811681179661167642023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-0950分位数偏股型平衡型偏债型右资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表11平价分类转股溢价率120-130含130区间溢图表12收盘价区间占比110元含以下占比价率075pct1580环比059pct9000100800090700080600070500060400050300040302000201000100000202313202323202333202343202353202363202373202383202393202301202302202303202304202305202306202307202308202309130以上120-130含130110-120含120100-110含11080以下包含8080-90包含9090-100包含100100-110包含110110-120包含120120-130包含13090-100含10080-90含9080以下含80130-150包含150150以上资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3债券日报图表13正股市值30亿以下含转债价格-096图表14正股市值30亿-50亿含转债溢价率149pct1450070001400065001350060001300055001250050001200045001150011000400030亿以下含30-50亿含50-100亿含30亿以下含30-50亿含50-100亿含100-500亿含500亿以上100-500亿含500亿以上资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表15六个月内次新券相对上市首日收盘价涨跌幅均图表16六个月内次新券平均转股溢价率012pct值-074pct1200550010005000800600450040040002000003500-200-4003000-6002500202313202323202333202343202353202363202373202383202393六个月内次新券收益率均值六个月内次新券转股溢价率均值资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表18价格溢价率分类加权平均溢价率双高图表17价格溢价率分类加权平均价格双高098-571pct190007000180006000170005000160004000150001400030001300020001200010001100000010000202313202323202333202343202353202363202373202383202393202313202323202333202343202353202363202373202383202393双高双低低价高估高价低估双高双低低价高估高价低估资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4债券日报四行业表现图表19转债市场收盘价图表20转债市场转股溢价率大周期制造科技大消费大金融大周期制造科技大消费大金融145价格走势80转股溢价率1407013560130501254012030115110202023132023332023532023732023932023-01-032023-03-032023-05-032023-07-032023-09-03资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表21转债市场平价图表22转债市场纯债溢价率大周期制造科技大消费大金融115110平价10510095908580752023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5债券日报五行业轮动图表23行业轮动情况传媒计算机机械设备领涨正股转债正股估值分位数名称日涨跌幅周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅日涨跌幅周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅PETTM3年分位数10年分位数PBLF3年分位数10年分位数传媒132146-5642058002020-217-67940148118518324550963230计算机092098-2911213028115-03952562676772697134027271743机械设备05805535558204112708264228774705353022811953255环保016-155-454-311003013-0687362007324211501441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