零售板块行情回顾：
　　过去两周（4个交易日，下同），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.70%和-0.68%，商贸零售（中信）指数的涨幅为0.35%，跑赢上证综指和深证成指。2023年以来（182个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.69%和-8.23%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-5.99%，跑输上证综指，跑赢深证成指。
　　过去两周，商贸零售行业涨幅为0.35%，位列30个中信一级行业的第6位。过去两周，30个中信一级行业中10个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是医药、机械和电力设备及新能源，涨幅分别为2.52%、1.28%和0.75%。2023年以来，商贸零售行业涨幅为-5.99%，位列30个中信一级行业的第20位。2023年以来，30个中信一级行业中15个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、传媒和石油石化，涨幅分别为32.16%、23.09%和16.93%。
　　过去两周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、家电3C和百货，涨幅分别为1.50%、0.79%和0.34%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、黄金珠宝和贸易，涨幅分别为18.82%、4.75%和-2.74%。
　　过去两周，零售行业主要的107家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，43家公司上涨，4家公司持平，60家公司下跌，0家公司停牌。过去两周，涨幅排名前三位的公司分别是翠微股份、汇嘉时代和ST跨境，涨幅分别为40.30%、9.41%和8.45%。2023年以来，零售行业主要的107家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，35家公司上涨，72家公司下跌，0家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、小商品城和老凤祥，涨幅分别为94.83%、73.83%和53.95%。
　　零售行业投资策略：
　　国庆期间零售数据表现相对符合预期，据商务部商务大数据监测，假期前七天，全国重点监测零售和餐饮企业销售额同比增长9%。客流量方面，假期前七天，全国示范步行街客流量同比增长94.7%，36个大中城市重点商圈客流量同比增长164%。从细分品类看，商务部重点监测零售企业粮油食品、饮料、金银珠宝、通信器材销售额同比增长10%以上，汽车、化妆品销售额同比增长7%左右。国庆假期期间金价跌幅较大，短期黄金珠宝相关零售额或受一定影响，但我们依旧看好黄金珠宝赛道的长期发展态势。港股方面，近期港股电商跌幅较大，但电商基本面仍维持稳健向好态势。10月后，市场或将开始关注零售行业三季度业绩表现，建议投资者关注低估值高分红，基本面向好的个股公司。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。
　　风险分析：
　　居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。
　　
　　

研究报告全文：2023年10月7日行业研究国庆零售数据符合预期金价短期下滑不改行业配置价值零售行业周报第499期20230925-20231006要点批发和零售贸易零售板块行情回顾买入维持过去两周4个交易日下同上证综合指数深证成份指数涨幅分别为-070和-068商贸零售中信指数的涨幅为035跑赢上证综指和深证成指作者2023年以来182个交易日上证综合指数深证成份指数涨幅分别为069分析师唐佳睿CFAFCPAAustACCA和-823商贸零售中信指数的涨幅为-599跑输上证综指跑赢深证CAIAFRM成指执业证书编号S0930516050001021-52523866过去两周商贸零售行业涨幅为035位列30个中信一级行业的第6位过去两周30个中信一级行业中10个行业上涨涨幅排名前三位的行业分别是tangjiaruiebscncom医药机械和电力设备及新能源涨幅分别为252128和0752023分析师田然年以来商贸零售行业涨幅为-599位列30个中信一级行业的第20位2023执业证书编号S0930523050001年以来30个中信一级行业中15个行业上涨涨幅排名前三位的行业分别是021-52523799通信传媒和石油石化涨幅分别为32162309和1693tianranebscncom过去两周零售板块子行业中涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场家电3C和百货涨幅分别为150079和0342023年以来零售板块行业与沪深300指数对比图子行业中涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场黄金珠宝和贸易涨幅13分别为1882475和-274过去两周零售行业主要的107家上市公司不含2022年首发上市公司中643家公司上涨4家公司持平60家公司下跌0家公司停牌过去两周涨0幅排名前三位的公司分别是翠微股份汇嘉时代和ST跨境涨幅分别为4030941和8452023年以来零售行业主要的107家上市公司不-7含2022年首发上市公司中35家公司上涨72家公司下跌0家公司停牌-132023年以来涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源小商品城和老凤祥涨09221222032306230923幅分别为94837383和5395批发和零售贸易沪深300资料来源Wind零售行业投资策略国庆期间零售数据表现相对符合预期据商务部商务大数据监测假期前七天相关研报全国重点监测零售和餐饮企业销售额同比增长9客流量方面假期前七天中秋国庆假期来临零售行业步入旺季零售全国示范步行街客流量同比增长94736个大中城市重点商圈客流量同比增行业周报第498期20230918-20230922长164从细分品类看商务部重点监测零售企业粮油食品饮料金银珠2023-09-24宝通信器材销售额同比增长10以上汽车化妆品销售额同比增长7左右国庆假期期间金价跌幅较大短期黄金珠宝相关零售额或受一定影响但社消增速回暖期待国庆节行情零售行业周我们依旧看好黄金珠宝赛道的长期发展态势港股方面近期港股电商跌幅较报第497期20230911-20230915大但电商基本面仍维持稳健向好态势10月后市场或将开始关注零售行业2023-09-16三季度业绩表现建议投资者关注低估值高分红基本面向好的个股公司下周建议关注老凤祥潮宏基菜百股份王府井百联股份重庆百货红期待国庆消费旺季继续看好黄金板块零售旗连锁拼多多美团-W行业周报第496期20230904-202309082023-09-09风险分析居民消费需求增速未达预期地产后周期影响部分子行业收入增速渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告1零售板块行情回顾过去两周4个交易日上证综合指数深证成份指数涨幅分别为-070和-068商贸零售中信指数的涨幅为035跑赢上证综指和深证成指2023年以来182个交易日上证综合指数深证成份指数涨幅分别为069和-823商贸零售中信指数的涨幅为-599跑输上证综指跑赢深证成指图表1过去5个交易日零售板块表现情况截至20230928图表2过去60个交易日零售板块表现情况截至20230928310862420-21-4-6-80-1009-2209-2509-2609-2709-2807-0607-2008-0308-1708-3109-1409-28商贸零售中信上证综指深证成指商贸零售中信上证综指深证成指资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理图表32023年以来零售板块表现情况截至20230928151050-5-10-1501-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-03商贸零售中信上证综指深证成指资料来源Wind光大证券研究所整理过去两周商贸零售行业涨幅为035位列30个中信一级行业的第6位过去两周30个中信一级行业中10个行业上涨涨幅排名前三位的行业分别是医药机械和电力设备及新能源涨幅分别为252128和075过去两周涨幅排名后三位的行业分别是非银行金融房地产和食品饮料涨幅分别为-311-264和-2442023年以来商贸零售行业涨幅为-599位列30个中信一级行业的第20位2023年以来30个中信一级行业中15个行业上涨涨幅排名前三位的行业分别是通信传媒和石油石化涨幅分别为32162309和16932023年以来涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务电力设备及新能源和综合涨幅分别为-3382-1688和-1670敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告图表4过去4个工作日30个中信一级行业表现截至图表52023年以来30个中信一级行业表现截至2023092820230928医药通信机械传媒电力设备及新能源石油石化传媒家电综合计算机商贸零售非银行金融电子煤炭汽车建筑通信汽车建筑银行纺织服装纺织服装计算机电子国防军工机械公用事业公用事业轻工制造综合金融石油石化钢铁煤炭轻工制造银行有色金属家电国防军工交通运输商贸零售综合金融食品饮料基础化工医药消费者服务建材建材交通运输钢铁房地产农林牧渔农林牧渔有色金属基础化工食品饮料综合房地产电力设备及新能源非银行金融消费者服务-4-3-2-10123-40-2002040涨跌幅涨跌幅资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理过去两周零售板块子行业中涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场家电3C和百货涨幅分别为150079和0342023年以来零售板块子行业中涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场黄金珠宝和贸易涨幅分别为1882475和-274图表6过去4个工作日零售板块子行业表现图表72023年以来零售板块子行业表现截至20230928截至20230928专业市场专业市场黄金珠宝家电3C贸易百货超市及便利店黄金珠宝百货贸易超市及便利店家电3C-10-050005101520-40-2002040涨跌幅涨跌幅资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告过去两周零售行业主要的107家上市公司不含2022年首发上市公司中43家公司上涨4家公司持平60家公司下跌0家公司停牌过去两周涨幅排名前三位的公司分别是翠微股份汇嘉时代和ST跨境涨幅分别为4030941和845过去两周涨幅排名后三位的公司分别是杭州解百曼卡龙和ST爱迪尔涨幅分别为-1672-625和-471图表8过去4个工作日零售行业涨幅前五名个股截至20230928成交额亿证券代码证券简称收盘价元涨幅动态市盈率元天603123SH翠微股份15774030NA1453603101SH汇嘉时代744941NA149002640SZST跨境38584538102309605599SH菜百股份14546911812059000861SZ海印股份214647NA068资料来源Wind光大证券研究所整理图表9过去4个工作日零售行业涨幅后五名个股截至20230928成交额亿证券代码证券简称收盘价元涨幅动态市盈率元天600814SH杭州解百842-16722268345300945SZ曼卡龙1425-6255354093002740SZST爱迪尔263-471NA012600361SH华联综超516-3911345041000564SZST大集123-315NA157资料来源Wind光大证券研究所整理2023年以来零售行业主要的107家上市公司不含2022年首发上市公司中35家公司上涨72家公司下跌0家公司停牌2023年以来涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源小商品城和老凤祥涨幅分别为94837383和53952023年以来涨幅排名后三位的公司分别是迪阿股份徐家汇和步步高涨幅分别为-4616-3360和-3241图表102023年以来零售行业涨幅前五名个股截至20230928成交额亿证券代码证券简称收盘价元涨幅动态市盈率元天600605SH汇通能源1981948313271074600415SH小商品城90473832637851600612SH老凤祥64453951617084605599SH菜百股份145448661812059600729SH重庆百货329342521114056资料来源Wind光大证券研究所整理图表112023年以来零售行业涨幅后五名个股截至20230928成交额亿证券代码证券简称收盘价元涨幅动态市盈率元天301177SZ迪阿股份3308-46166482029002561SZ徐家汇918-33605854047002251SZ步步高486-3241NA186300755SZ华致酒行2091-31774438044002731SZ萃华珠宝1103-30053977040资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告2零售行业情况回顾过去两周的主要新闻有1据联商网报道9月28日银泰集团官微宣布银泰inPARK首进安徽近日银泰集团旗下银泰商业管理集团与海恒集团达成合作负责合肥海恒国际体验式商业街区项目这也是首次将inPARK商业品牌引入安徽合肥inPARK品牌定位为景观地标型高端商业综合体致力于打造街区shoppingmall微景观的公园商业新形态该项目总占地面积645亩规划总建筑面积233万2据联商网报道9月27日在抖音电商第三届作者峰会上抖音电商公布了一些数据2022年5月1日-2023年4月30日抖音电商GMV增长80货架场景GMV增长140动销商品数量增长44而此前的数据显示2021年5月1日-2022年4月30日抖音电商GMV是同期的32倍3据联商网报道9月27日美团再发内部信宣布任命美团平台负责人李树斌为高级副总裁SVP以上决定经美团最高决策机构S-team充分讨论并由CEO王兴最终决策半个月内连续晋升6名管理者在此前的美团非常罕见伴随王慧文陈亮等创始班底逐渐淡出美团的人才体系或多或少出现了断层的现象除2017年加入的张川2019年加入的李树斌美团过去几年培养出来的得力干将并不多李树斌此次被晋升被认为是众望所归4据联商网报道9月26日消息阿里巴巴发布港交所公告称公司拟通过以菜鸟股份于香港联交所主板独立上市的方式分拆菜鸟拟议分拆将以菜鸟股份全球发售的方式进行包括香港公开发售及国际发售拟议分拆完成后阿里巴巴将继续持有菜鸟50以上的股份菜鸟将仍为阿里巴巴的子公司5据联商网报道9月26日fudi会员商店的官微宣布第四家fudi仓储会员店将于9月28日正式开业位于北京市五棵松万达广场除该店外fudi现有的三家门店也均位于北京fudi方表示该店为目前所有门店中面积最大的占地面积15万平米是fudi的第四家门店据悉fudi五棵松店为首次拓展到北京西部具有补足北京城内门店区位的意义6据联商网报道9月26日小红书宣布将在今年双十一期间投入百亿流量扶持和亿级补贴助力买手商家在小红书的发展据了解双十一期间小红书为商家与买手提供了三大资源第一百亿流量曝光激励涵盖直播笔记搜索商城主会场等场域第二亿级的平台补贴通过向用户提供优惠券补贴降低用户决策成本提升商家转化第三为商家提供万千卓越买手资源使商家有更多销售渠道和选择7据联商网报道近日淘天集团旗下五家子公司完成工商注册信息变更其中汪海担任淘宝中国软件有限公司浙江天猫技术有限公司法定代表人董事长总经理吴泽明担任杭州阿里妈妈软件服务有限公司法定代表人执行董事总经理刘鹏担任浙江天猫网络有限公司法定代表人董事长总经理王明强续任浙江淘宝网络有限公司法定代表人董事长总经理淘天集团CEO戴珊不再在这些子公司兼任职务淘天集团表示以上变更只是常见的涉及子公司的工商注册信息变更不涉及集团管理层的任何变动8据联商网报道9月27日盒马旗下首家高端超市Premier黑标店在上海将正式开业这家黑标店落户于长宁区龙之梦商场营业面积6000多平方米与盒马鲜生店一致的是这家店也可以通过app点单为周边市民提供配送到家服务9月以来盒马以每天1家新店的速度在各地密集开店主力业态盒马鲜生的门店数量将突破350家9据联商网报道据媒体报道美团买菜计划10月开城杭州继续深耕华东市场在第三方招聘平台上美团买菜正在杭州招聘选址开发及地推员工招聘区域涉及敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告西湖区拱墅区和上城区等招聘信息特别注明新开城空白市场机会多10月7日起陆续开始面试成功入职后需要先在苏州进行培训再回到杭州开展推广拉新今年以来美团买菜重启扩张当前目标是深耕华东市场据媒体此前报道美团买菜还将进驻南京无锡等华东城市10据联商网报道9月28日杉杉商业旗下两大城市标杆项目天津杉杉奥特莱斯太原天美杉杉奥特莱斯正式开业杉杉成为2023年首个完成一日同开的奥莱企业且开业率均超过97以及重量级品牌均同步开业截至2023年年底全国已经有16家杉杉奥特莱斯开业而根据杉杉商业的规划2024年将全新入市4个项目届时或将成为目前开店数量最多的中国连锁奥莱企业3零售行业投资策略国庆期间零售数据表现相对符合预期据商务部商务大数据监测假期前七天全国重点监测零售和餐饮企业销售额同比增长9客流量方面假期前七天全国示范步行街客流量同比增长94736个大中城市重点商圈客流量同比增长164从细分品类看商务部重点监测零售企业粮油食品饮料金银珠宝通信器材销售额同比增长10以上汽车化妆品销售额同比增长7左右国庆假期期间金价跌幅较大短期黄金珠宝相关零售额或受一定影响但我们依旧看好黄金珠宝赛道的长期发展态势港股方面近期港股电商跌幅较大但电商基本面仍维持稳健向好态势10月后市场或将开始关注零售行业三季度业绩表现建议投资者关注低估值高分红基本面向好的个股公司下周建议关注老凤祥潮宏基菜百股份王府井百联股份重庆百货红旗连锁拼多多美团-W4风险提示居民消费需求增速未达预期地产后周期影响部分子行业收入增速渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告个股异动情况交易区间股票成交区间涨区间换手序号代码名称异动类型异动起始日异动截至日天数额万元幅率1600814SH杭州解百涨跌幅偏离值达72023925202392514905337-762715连续三个交易日内涨跌幅偏离值2603123SH翠微股份202392120239253168686542072216累计达203603123SH翠微股份涨跌幅偏离值达7202392620239261636511010037224603123SH翠微股份振幅值达1520239272023927118099623101972连续三个交易日内涨跌幅偏离值5603123SH翠微股份2023926202392722446473421042694累计达206603123SH翠微股份振幅值达152023928202392812338400254122837603123SH翠微股份换手率达20202392820239281233840025412283资料来源Wind光大证券研究所整理大宗交易记录序成交价当日收盘成交量成交额代码名称交易日期买方营业部卖方营业部号元价元万股万元海通证券股份有限公司上海黄海通证券股份有限公司上海普陀区1605136SH丽人丽妆20239279791068204320001浦区中山南路证券营业部金沙江路证券营业部海通证券股份有限公司上海普陀区2605136SH丽人丽妆20239279791068205020070机构专用金沙江路证券营业部中国中金财富证券有限公司深海通证券股份有限公司上海普陀区3605136SH丽人丽妆20239279791068210020559圳分公司金沙江路证券营业部万联证券股份有限公司广州南平安证券股份有限公司惠州文昌一4002356SZ赫美集团20239264546980000360000沙分公司路证券营业部资料来源Wind光大证券研究所整理高管董事增持减持股票情况变动数变动后变动期变动变动后变动部分序公告日变动截股东方变动数量量占总持股总间股票代码名称起始股东名称持股比参考市值号期止日期类型向万股股本比数万均价日期例万元例股元202330094曼卡2023920239高减191吴长峰61600243130161695104425SZ龙1815管持52023PartnersGroup60321爱婴2023920239公减16930283Harmonious10005071120516331633804SH室2321司持91BabyLimited60390莱绅20239202320239个减364263沈东军2612507610586521703030SH通灵239121人持4资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级基准指数说明A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司成立于1996年是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一也是世界500强企业中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼6thFloor9AppoldStreetLondonUnitedKingdomEC2A2AP敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告