核心观点：
　　本周行业热点：①59家连锁商超预期双节销售好于去年，消费市场持续回暖;②《24小时零售外卖微报告》发布，零售外卖业得到快速发展;③商务部研究院电商所：预计2025年即时零售市场规模将达到2022年的3倍，数字化在产业中的地位愈发重要;④普华永道发布《2023年全球消费者洞察调研》中国报告，零售行业持续释放复苏信号。
　　行情表现：本周（2023.09.18-2023.09.22）商贸零售指数下跌0.96%，跑输上证指数（0.47%）、深证成指（0.34%）、沪深300指数（0.81%）。与其他行业相比，本周商贸零售板块在30个行业分类中涨跌幅排名第26，与前一周（2023.09.11-2023.09.15）相比下降17名。
　　电商及代运营板块：吉宏股份将进行2023年半年度权益分派，分红总规模约为0.76亿元，股利支付比例近40%，与往期相比处于较高水平，反映企业良好的业绩与运营状况。
　　购百板块：重庆百货在2023年业绩说明会上谈及未来发展方向，数字化仍是日后重要的发展着力点，当前阶段行业内企业的发展重点从展店逐步转移至增效，提升现有门店的运营效率、满足消费者多元化的需求，从而实现市占率与行业地位的提升。
　　个护用品板块：百亚股份首次公开发行前已发行的股份即将解除限制上市流通，对股价的潜在影响有待进一步观察。
　　珠宝首饰板块：菜百股份2023Q3业绩预增，三季度单季预计实现营收37-42亿元，对应YOY15.78%-31.43%，当前消费者对于精美黄金饰品的购买意愿较强，叠加金价震荡上行，符合行业量价齐升的大趋势，此外公司积极推进营销网络建设工作，提升门店运营质量，开展多样化营销活动，线下门店与线上电商并行触达消费者；周大生将进行2023年半年度权益，分红总计3.26亿元。
　　化妆品板块：赞宇科技作为表面活性剂的龙头企业，拥有较强的研发能力，产能较高，规模较大，未来具有较强的成长潜力；丸美股份召开业绩说明会，数字化的应用、消费者需求的顺应助力企业取得良好的经营业绩，在渠道方面公司推进线上渠道转型获得阶段性成效，在产品方面公司坚定推行大单品策略，夯实丸美眼部护理专家+抗衰老大师品牌，渗透PL恋火高质极简底妆。
　　推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹股份（ 002419.SZ ）、王府井（ 600859.SH ）、永辉超市（ 601933.SH ）、家家悦（603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、水羊股份（300740.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）、豫园股份（600655.SH）、周大生（002867.SZ）、老凤祥（600612.SH）、中国黄金（600916.SH）。
　　风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。
　　

研究报告全文：行业Table周报Header零售行业2023年09月24日TableTitle零售TableIndustryName行业中秋国庆双节将至节庆消费市场升温TableInvestRank推荐维持评级维持推荐经营稳健的优质零售标的分析师核心观点TableAuthors甄唯萱TableSummary本周行业热点59家连锁商超预期双节销售好于去年消费市场持续回暖86108092765124小时零售外卖微报告发布零售外卖业得到快速发展商务部研究zhenweixuanyjchinastockcomcn院电商所预计2025年即时零售市场规模将达到2022年的3倍数字化在分析师登记编码S0130520050002产业中的地位愈发重要普华永道发布2023年全球消费者洞察调研中国报告零售行业持续释放复苏信号行情表现本周20230918-20230922商贸零售指数下跌096跑输上证指数047深证成指034沪深300指数081与其他行业相相对沪深300表现图比本周商贸零售板块在30个行业分类中涨跌幅排名第26与前一周TableChart沪深300商贸零售20230911-20230915相比下降17名1000800电商及代运营板块吉宏股份将进行2023年半年度权益分派分红总规模约600400为076亿元股利支付比例近40与往期相比处于较高水平反映企业良200好的业绩与运营状况000-200购百板块重庆百货在2023年业绩说明会上谈及未来发展方向数字化仍是-400-600日后重要的发展着力点当前阶段行业内企业的发展重点从展店逐步转移至-800增效提升现有门店的运营效率满足消费者多元化的需求从而实现市占率-1000与行业地位的提升资料来源中国银河证券研究院个护用品板块百亚股份首次公开发行前已发行的股份即将解除限制上市流通对股价的潜在影响有待进一步观察相关研究珠宝首饰板块菜百股份2023Q3业绩预增三季度单季预计实现营收37-42银河消费品零售化妆品行业周报近期业内公司亿元对应YOY1578-3143当前消费者对于精美黄金饰品的购买意愿较股权与经营调整类公告较多维持推荐稳健的优质标的强叠加金价震荡上行符合行业量价齐升的大趋势此外公司积极推进营销20230917网络建设工作提升门店运营质量开展多样化营销活动线下门店与线上电银河消费品零售化妆品行业周报8月CPI同比由商并行触达消费者周大生将进行2023年半年度权益分红总计326亿元TableResearch降转涨至01维持推荐经营稳健的优质零售标的化妆品板块赞宇科技作为表面活性剂的龙头企业拥有较强的研发能力20230910产能较高规模较大未来具有较强的成长潜力丸美股份召开业绩说明会银河消费品零售化妆品行业周报23H1零售行业数字化的应用消费者需求的顺应助力企业取得良好的经营业绩在渠道方面整体规模呈恢复性增长盈利能力仍有待进一步修正公司推进线上渠道转型获得阶段性成效在产品方面公司坚定推行大单品策回调20230903略夯实丸美眼部护理专家抗衰老大师品牌渗透PL恋火高质极简底妆银河消费品零售化妆品行业周报暑期消费季与推荐标的维持全渠道配置的逻辑不变推荐重点关注零售渠道类天虹股份半年报披露期均接近尾声维持推荐经营稳定的优质002419SZ王府井600859SH永辉超市601933SH家家悦零售标的20230820603708SH红旗连锁002697SZ华致酒行300755SZ以及消费品银河消费品零售化妆品行业周报关注近期恢复类的上海家化600315SH珀莱雅603605SH贝泰妮300957SZ水和扩大消费的系列政策维持推荐优质零售标的羊股份300740SZ可靠股份301009SZ豪悦护理605009SH稳健20230806医疗300888SZ百亚股份003006SZ豫园股份600655SH周大生002867SZ老凤祥600612SH中国黄金600916SH风险提示市场信心不足的风险转型进展及效果低于预期的风险wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明TableReportTypeIndex行业周报零售行业目录一最新研究观点3一一周行业要闻3二最新观点5三子行业与龙头公司5二核心组合10一核心推荐10二核心关注13三国内外行业及公司估值情况15三风险提示18四附录19一一周市场综合表现19二行业数据跟踪20三核心关注企业业绩表现21四行业与公司市场表现22五行业及重点公司估值水平28请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明2TableReportTypeIndex行业周报零售行业一最新研究观点一一周行业要闻表1行业要闻重点事件我们的理解2023年中秋节十一黄金周假期时长增长商超即将迎来销售金九银十9月18日中国连锁经营协会发布对59家商超企业销售预测调查显示恰逢双节合一消费集中度将会提高超市销售预期整体情况好于去年同期但对增长幅度预判较为谨慎饮料方便食品休闲食品纸巾针织百货等出行相关商品将具有上升趋势同时超六成受访企业认为59家连锁商超预销售高峰持续8天以上调查显示从持续时长上看35的企业认为高峰市场在7天内期双节销售好于44的企业认为将持续8-14天20的企业认为将持续15天以上同时有47家企业预判去年消费市场持稳定或大幅上涨18家企业认为上涨幅度为5-10认为增长10-15的有6家15-续回暖20的有4家认为超过20的有6家数据显示预判月饼上涨较稳健具有较好的预期值得注意的是随着消费者更加注重健康环保以及实惠的消费理念普及多数企业认为高低档月饼销售可能出现分化8月社消的增长反映了市场的需求回暖居民消费信心提振的情况也是今年来一系列稳增长促消费政策持续发力的结果对双节的乐观预测是市场复苏的接力和延续今天第一财经新一线城市研究所联合饿了么发布24小时零售外卖微报告24小时零售外卖微报告以夜间零售外卖订单量占全日零售订单占比夜间零售外卖平均客单价夜间零售外卖各品类销售份额等数据为维度构建了一个衡量城市24小时零售外卖成熟度的综合性指标24小时零售外卖指数根据该指数统计上海杭州深圳分列全国夜间零售外卖活跃度的前三甲在24小时零售外卖指数最高的20座城市里长沙成都武汉等新一线城市的表现也十分突出其夜间零售活力基本与一线城市相当此外热门旅游目的地厦门重庆泉州西安以及一批经济发达的制造业城市温州宁波东莞等也排名24小时零售外前列报告梳理了上海杭州深圳三座城市夜间零售外卖最活跃的商圈发现从空间分卖微报告发布布来看这些商圈基本都位于市中心的外围区域大多以居住区为主有些还覆盖到了大学校园和产业园区报告数据也显示从具体场景来看大学酒店医院是居住区之外夜间零售订单最集中的三个地方且它们呈现出不同的订单偏好伴随零售行业数字化的整体加速24小时零售外卖作为一种新业态正在全国各线城市高速发展夜间零售外卖的多样性和便利性也正给城市居民的夜生活带来新可能零售外卖行业正是零售行业数字化的体现之一由此可见产业数字化的持续加速将不断利好商业零售行业其中医药个护用品零食水果和餐饮业受益最大值得引起投资者的关注商务部研究院电商务部研究院电商所发布即时零售行业发展报告2023近年来数字技术持续赋能商所预计2025年我国零售业态创新零售交易活动不断突破时间和空间限制即时零售作为新型零售业态之请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明3TableReportTypeIndex行业周报零售行业即时零售市场规一通过打通线上线下销售渠道缩短配送时间提升了本地零售供给能力释放了居民多元模将达到2022年消费需求成为消费市场提质扩容畅通国内大循环的重要助力2023年初中央一号文件的3倍首次明确提出大力发展共同配送即时零售等新模式即时零售是通过线上即时下单线下即时履约依托本地零售供给满足本地即时需求的零售业态近年来即时零售一直保持50以上的年均增速2022年市场规模达到504286亿元预计2025年即时零售市场规模将达到2022年的3倍即时零售是零售科技的产物实现交易流程线上化履约配送便利化提升本地供给能力拓展消费需求即时零售打造数实融合的新场景新模式为本地零售带来新增量是新供给带动新需求的典型模式即时零售平台打破线下零售数据孤岛通过数据驱动实现本地流量分发零售数字化以及服务运营报告指出即时零售的发展潜力巨大即时零售高成长性来自于三大要素场景商品人群即时配送支撑即时零售万物皆可外卖即时零售将产生万亿级数字化服务生态规模即时零售促进夜间经济繁荣助力一刻钟便民生活圈扩围总之发展即时零售有助于加快传统零售业数字化转型推动县域经济发展促进消费提质扩容增加就业渠道加快数实融合未来即时零售发展呈现六大趋势全天候消费全场景渗透全品类创新全地域覆盖全供应链管理以及全流程数字化在居民生活数字化智能化连接化和多样化的趋势下即时零售行业显示出巨大的潜力这是对传统大型商超购物中心的冲击也是零售行业产业重塑的契机应重点关注响应这一潮流提前布局的企业和电商未来或有更好地成长空间9月21日普华永道发布2023年全球消费者洞察调研中国报告报告指出上半年中国经济呈现出积极的复苏势头为众多行业带来积极信号中国零售市场整体呈现逐步复苏态势零售业基本保持稳定分品类来看餐饮服务奢侈品以及服装和鞋类为上半年消费复苏的主要推动因素作为仅次于餐饮服务的第二大热销品类包括黄金白银和珠宝首饰等在内的升级类商品的零售额增速较快除零售业外中国旅游与文化市场复苏明显调研显示62的中国消费者预计未来六个月内会增加旅行支出比例远高于全球平均水平将为旅游普华永道发布酒店和零售业提供重大机遇与此同时经济形势的不确定性加深了消费者对于生活成本与个2023年全球消人财务状况的担忧进一步影响了消费者行为使其转向更加务实和理性的购买决策51的费者洞察调研中中国消费者表示他们正在减少非必需品支出而对于必须的物品或服务他们则并没有降低消国报告费水平而是更加关注所购产品与购买渠道以积极寻找更低价途径此外不少海外品牌将进入中国市场和建立线上业务视为增长的重要出路2017年至2022年进口跨境电商市场规模从18万亿元增长到34万亿元复合增长率为14海外品牌进军中国电商市场的速度正在加快与此同时基于性价比使用习惯等方面的考虑调研显示中国消费者强烈偏好本土品牌25的中国消费者更倾向于或非常倾向于购买本土品牌而46的消费者则表示他们持中立态度这为本土品牌创造了与国际品牌竞争的新机遇务实理性的购买决策或对应着更加物美价廉的产品对于必需品和非必需品的偏好或将重塑产业的竞争格局企业应提请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明4TableReportTypeIndex行业周报零售行业前主动的挖掘捕获消费者的需求变动趋势并不断地进行生产营销管理等方面的升级顺应时代市场的潮流以便进一步的扩大市场份额攫取商机资料来源Wind中国银河证券研究院二最新观点本周20230918-20230923商贸零售指数下跌096跑输上证指数047深证成指034沪深300指数0812023年年初至今行业指数累计下跌625跑输上证指数140沪深300-343跑赢深证成指-760与其他行业相比本周商贸零售板块在30个行业分类中涨跌幅排名第26与前一周20230911-20230915相比下降17名表2市场及行业表现较前一周涨跌幅变化值2023年年初至今涨跌幅本周涨跌幅前一周涨跌幅上证指数047003044140深证成指034-134167-760沪深300081-083165-343商贸零售-096077-172-625资料来源Wind中国银河证券研究院整理图1本周各行业涨跌幅300200100000-100-200-300通非银家计传食汽建建机综医石农交综轻纺电电房基煤钢商消电有国信银行电算媒品车材筑械合药油林通合工织子力地础炭铁贸费力色防行机饮金石牧运制服设产化零者及金军金料融化渔输造装备工售服公属工融及务用新事能业源资料来源Wind中国银河证券研究院三子行业与龙头公司表3子行业表现总市值亿元2023年年初至板块市值本周涨跌前一周涨跌幅涨跌幅变最新收盘日今涨跌幅占比幅化值2023-09-22CS商贸零售85088410000-096077-172-625请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明5TableReportTypeIndex行业周报零售行业CS一般零售3036443569-045053-097-1266CS贸易1295281522-004029-034-002CS专营连锁2061012422-235235-470-441CS电商及服务900781059070-236306-1625CS专业市场经营1215341428-277220-4971680资料来源Wind中国银河证券研究院本周除电商及服务板块上涨070外其余行业子板块均下跌其中专业市场经营板块下跌277跌幅最大专营连锁板块同样跌幅大于2达到235此外贸易板块跌幅最小为-004国家商务部公布中国1-8月对外贸易情况2023年1-8月我国对外投资持续增长对外非金融类直接投资58561亿元人民币同比增长188折合8373亿美元同比增长115其中我国企业在一带一路共建国家非金融类直接投资14037亿元人民币同比增长225折合2007亿美元同比增长1492023年1-8月对外承包工程完成营业额64862亿元人民币同比增长61新签合同额86334亿元人民币同比增长2其中我国企业在一带一路共建国家承包工程完成营业额52952亿元人民币同比增长48新签合同额72535亿元人民币同比增长56核污染水排海恶果对华食品出口锐减4129月20日日方公布的8月贸易统计初值显示包括水产品在内的食品对华出口较去年同期减少412创近12年来最大降幅近日为应对核污染水排海带来的出口低迷日本工商界仍在寻求出路日本首相岸田文雄也从要求中方立即撤销进口禁令改称将在所有层面谋求与中方紧密沟通却仍对关键问题闪烁其词9月20日日本首相岸田文雄在美国纽约召开记者会据日媒报道日本财务省于9月20日公布的8月贸易统计初值以通关为准显示包括水产品在内的食品对华出口为14186亿日元约合人民币7亿元较上年同期减少412创东日本大地震后近12年来最大降幅财务省认为这是受到中方全面暂停进口日本水产品的影响南都此前报道8月24日日本政府启动福岛核污染水排海当天中国海关总署已宣布自同日起全面暂停进口原产地为日本的水产品据了解此后日本对中国等国出口表现低迷连续两个月呈现贸易逆差日本工商界人士近日举行会谈计划采取措施刺激日本消费并开拓新的对外出口并表示希望能获得日本经济界的支持日本经济界为国内经济寻求出路的同时岸田文雄于9月20日在美国纽约召开记者会声称将在所有层面谋求与中方紧密沟通但当被问到在19日第78届联合国大会一般性辩论中发表演讲时为何没有提及核污染水问题时岸田文雄却未作出正面回应南都记者注意到中国海关总署于日本启动核污染水排海当日宣布全面暂停进口原产地为日本的水产品后日方倒打一耙对中国横加指责9月4日日本外务省宣布已向世界贸易组织提交书面文件称中方在日本启动处理水排海后宣布的进口管制措施完全不可接受对此外交部发言人毛宁回应称日方强行向海洋排放核污染水自人类和平利用核能以来没有过先例也没有公认的处置标准国际社会普遍关注此举对海洋环境和公众安全带来的风险并采取防范措施中方有关措施完全正当合理必要然而在此后的9月13日岸田文雄仍就中国暂停进口日本水产品强调称将继续要求中方立即撤销该禁令美联储加息暂停当地时间9月20日美联储结束了为期两天的议息会议并宣布维持当前525550的联邦基金利率目标区间不变符合市场预期自2022年3月开始收紧货币政策以来美联储已累计加息11次此次暂停加息虽在意料之中但美联储加息的周期或许还没有结束从20日公布的文件来看美联储暗示预计今年年底前仍将加息一次且明年的降息幅度将低于此前的预期美联储似乎倾向于在更长时间内保持更高的利率水平从长期来看美联储指出到2026年联邦基金利率将达到29这高于美联储所认为的既不刺激也不限制经济增长的中性利率虽然目前美国的通货膨胀状况有所缓解不过美联储主席鲍威尔说他们还没有完全相信通货膨胀正处于正确的轨道上他补充道在得出结论之前我们需要看到更多的进展由此可见此次加息或是美联储应对美国失业率请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明6TableReportTypeIndex行业周报零售行业上升经济萧条的短期之举近期以来或将保持该利率水平在一定区间震荡但长期来看美国仍做好了进一步提高并保持高利率的准备美联储的加息暂停或将使得人民币汇率上升为中国宽松货币政策的使用提供更多的空间和余地同时美国或将刺激当地市场需求的复苏对中国的外贸行业无疑是一大利好消息贸易板块中上周行业整体表现不佳19家企业中仅有6家企业上涨其他13家企业均出现不同程度的下跌其中庚星集团600753SH-540和汇通能源600605SH-306跌幅较大均超过3中成股份000151SZ808本周涨幅在细分行业中遥遥领先图2商贸零售板块成交量和收盘价情况周频次一般零售板块成交量股贸易板块成交量股专营连锁板块成交量股电商板块成交量股一般零售板块涨跌幅贸易板块涨跌幅专营连锁板块涨跌幅电商板块涨跌幅专业市场板块涨跌幅专业市场板块成交量股一般零售板块收盘价贸易板块收盘价专营连锁板块收盘价500电商板块收盘价专业市场板块收盘价16001200000000040014003001000000000020012008000000000100100000080060000000002023-08-252023-09-012023-09-082023-09-152023-09-22-1006004000000000-200400-3002000000000200-40000-5002023-07-212023-07-282023-08-042023-08-112023-08-182023-08-252023-09-012023-09-082023-09-152023-09-22资料来源Wind中国银河证券研究院图3商贸零售板块成交量和收盘价情况日频次百货板块成交量超市及便利店板块成交量综合业态板块成交量百货板块涨跌幅超市及便利店板块涨跌幅综合业态板块涨跌幅珠宝首饰及钟表板块成交量其他连锁板块成交量百货板块收盘价珠宝首饰及钟表板块涨跌幅其他连锁板块涨跌幅超市及便利店板块收盘价综合业态板块收盘价珠宝首饰及钟表板块收盘价600其他连锁板块收盘价350030000000004003000250000000020025002000000000200000015000000002023-08-252023-09-012023-09-08202309152023092215001000000000-2001000500000000500-400002023-08-252023-09-012023-09-082023091520230922-600资料来源Wind中国银河证券研究院零售类行业子板块方面各子版块表现均不佳其中珠宝首饰板块下降279跌幅最大综合业态板块下降143超市及便利店板块下降135相反百货板块上涨030其他连锁板块上涨011涨幅较小电商及代运营板块吉宏股份发布2023年半年度权益分派实施公告吉宏股份002803SZ176发布2023年半年度权益分派实施公告本公司及董事会全体成员保证本公告内容真实准确完整没有虚假记载误导性陈述或重大遗漏厦门吉宏科技股份有限公司以下简称公司2023年半年度权益分派方案已获2023年9月15日召开的2023年第四次临时股东大会审议通过现将权益分派事宜公告如下一股东大会审议通过利润分配方案等情况1公司2023年第四次临时股东大会审议通过的2023年半年度利润分配方案为以公司现有总股本378409288股为基数向全体股东每10股派发现金红利2元含税共计分配现金股利7568185760元不送红股不以资本公积金转增股本若在分配方案实施前公司总股本发生变动的将按照现有分配总额不变的原则对分配比例进行调整2本次分配方案披露至实施期间公司股本总额未发生变化3本次实施的分配方案与股东大会审议通过的分配方案一致实施分配方案距离股东大会审议通过的时间未超过两个月根据吉宏股份发布半年报显示企业上半年归母净利为189亿元同比增长6430考虑到公司往期分红比例本次处于较高的水平足以反映企业良好的业绩值得投资者持续关注请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明7TableReportTypeIndex行业周报零售行业个护用品板块百亚股份关于首次公开发行前已发行股份上市流通的提示性公告百亚股份003006SZ278关于首次公开发行前已发行股份上市流通的提示性公告报告显示本次申请解除股份限售的股东共4名分别是重庆复元商贸有限公司克拉玛依光元股权投资企业克拉玛依原元股权投资企业克拉玛依汇元股权投资企业解除限售的股票共计212310000股占公司总股本的4944本次解除限售后公司限制流通的股票仅剩14735万股占公司总股本的034此次解除限售使得市场上企业流通的总股数增加了一倍股票流动性的提升会对股价起到支撑和促进的作用但也会再一定程度上增加企业股价的波动性购百板块重庆百货发布关于参加沪市商超行业2023年半年度集体业绩说明会召开情况的会议记录重庆百货600729SH-401发布关于参加沪市商超行业2023年半年度集体业绩说明会召开情况的会议记录其中重要的内容有一对下半年商超以及消费整体趋势的看法1未来市场集中度将进一步提升没有竞争力的传统企业面临收缩或淘汰释放部分市场空间2商业物业价格回归合理降低租赁成本提供市场网点优化和拓展空间3随着科技的不断进步数智化供应链智能化生产设备智慧物流智慧物管管理数智化等技术助力企业提升效率降低成本4银发经济健康消费便捷消费情感消费休闲体验消费等新兴消费为企业提供增长空间5制造零售快速发展链路缩短为企业提升利润空间二公司未来在数字化方面布局公司旗下电子商务开发了微信生态零售数字化体系重百云购分销系统精准营销系统财数通财务共享平台等项目此外公司投资参股的马上消费自主研发的AI平台智马平台为企业用户快速构建定制AI模型此外会议还谈及到了公司未来门店供应链调整以及对公司业绩和混改成果总结等较为重要的内容由此我们不难看出购百市场未来竞争将更加的激烈唯有不断地降本增效不断地从消费者需求出发的企业才能脱颖而出其中数字化作为一项关键的技术将是商超企业竞争的重要着眼点和发力点化妆品板块赞宇科技公布投资者关系活动表公布了与公司产能定价等相关问题丸美股份召开业绩说明会详细回答了公司取得优秀成绩的原因赞宇科技002637SZ-019公布9月20日投资者关系活动表在特定对象调研中披露了一系列与公司战略有关的事项其中重要的有1目前公司日化洗护用品OEMODM业务的规模目前公司拥有江苏镇江年产能10万吨液体洗涤剂OEM生产线河南鹤壁年产50万吨洗护OEMODM生产线其中20万吨洗衣粉30万吨液体洗涤剂四川眉山日化产品项目在全力推进中2定价模式公司不定期的根据产品生产成本主要为原材料成本的变化和市场价格的波动确定产品的基准价格3企业的技术优势公司是由科研院所转制而来是国家高新技术企业承继了原科研院所较强的专业研发力量设有中国轻工业磺化表面活性剂工程技术研究中心浙江省表面活性剂重点企业研究院等在表面活性剂及油脂化学品两大细分领域积极发挥省重点企业研究院和重点实验室的平台优势立足于新产品新工艺的技术研究针对相关技术产品产业化的需要不断进行技术创新4公司的战略目标公司未来聚焦主业在做大做强主业的基础上致力于打造最优的洗护用品生产加工模式推动行业高质量发展立足日用化学品油脂化学品主业不断前行致力成为全球卓越的精细化学品生产商由此可见作为表面活性剂的龙头企业赞宇科技的拥有较强的研发能力并且产能较高规模较大未来有较强的成长潜力值得投资者持续关注9月19号丸美股份603983SH-345召开业绩说明会解答了上半年营收净利双增的原因主要是公司推进线上渠道转型获得阶段性成效丸美品牌抖音快手同比高速增长12951天猫旗舰店同比正增长2833第二品牌PL恋火实现收入307亿同比超速增长21142公司坚持文化自信保持战略定力围绕聚焦协同精营热爱年度主题有序开展各项业务加强对市场的分析和应对稳固并强化线上渠道转型成效公司以用户为中心坚定推行大单品策略夯实丸美眼部护理专家抗衰老大师品牌心智渗透PL恋火高质极简底妆心智TOP3单品整体占比提升5871公司以业务和结果为导向推进研产销一体变革组织优化结构提高部门间的协同与配合强化业务精细化管理请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明8TableReportTypeIndex行业周报零售行业与运营提高效能公司以胜利为信仰抓执行抓转化各项工作取得显著成效推动了公司全面经营向好健康增长此外公司还对自己营销研发和产品等重要问题做了回答丸美股份主要聚焦于眼部抗衰领域生产抗衰老的中高端产品重视研发投入以消费者为导向开发产品顺应数字化科技化的潮流这些优点使得这家企业在近年来有了巨大的进步在国内美妆市场占据可观的份额珠宝首饰板块菜百股份公布2023年第三季度主要经营业绩预增公告周大生2023年半年度权益分派实施公告分红总计326亿元菜百股份605599SH-320发布2023年第三季度主要经营业绩预增公告经北京菜市口百货股份有限公司财务部门初步测算公司预计2023年第三季度实现营业收入370000万元到420000万元同比增长1578到3143公司业绩预计增长的原因主要系随着黄金珠宝产品工艺的不断提升文化寓意的不断丰富外观造型设计的不断迭代以及自戴悦己和泛婚恋等需求的持续升温消费者购买意愿增强带动公司销售收入增长同时2023年第三季度国内金价呈现震荡上行趋势并创出历史新高刺激黄金类产品消费需求走高另外公司积极推进营销网络建设工作提升门店运营质量开展多样化营销活动持续开拓线下市场门店数量较上年同期有所增加进而形成销售增量线上渠道方面公司持续优化电商平台店铺运营提升经营效率积极推进直播渠道业务深化外部主播合作和自播团队建设探索新的增长点通过多种平台渠道触达消费者形成收入贡献公司对第三季度的乐观预测既有双节将至市场需求回暖的原因也是因为公司对自己营销经营能力充满信心这则公告向市场传递了关于公司积极的前景预测信息同时也能够在一定程度上反映出整个行业对第三季度乃至下半年营收的乐观预期周大生002867SZ1002023年半年度权益分派实施公告公司2023年半年度权益分派方案已获2023年9月15日召开的2023年第一次临时股东大会审议通过现将权益分派事宜公告如下公司2023年第一次临时股东大会审议通过的利润分配方案为以截至2023年6月30日的公司总股本1095926265股扣除公司回购专用账户上已回购股份10452372股后的可参与分配的股本总额1085473893股为基数以母公司可供股东分配的利润向全体股东拟每10股派发现金股利3元含税合计派发现金股利32564216790元不送红股不以资本公积转增股本如在分配方案披露至实施期间因新增股份上市股权激励授予行权可转债转股股份回购等事项导致公司总股本或可参与分配的股本基数发生变化的按照分配比例不变的原则对分配总额进行调整次权益分派股权登记日为2023年9月25日除权除息日为2023年9月26日近年来周大生扩张迅速营收有了大幅度的增长此次高额的股票分红更是体现了企业良好的运营状况和对未来发展的信心值得投资者持续关注图4百货超市及便利店综合业态珠宝首饰及钟表其他连锁板块成交量和涨跌幅周频次百货板块成交量超市及便利店板块成交量综合业态板块成交量珠宝首饰及钟表板块成交量其他连锁板块成交量百货板块涨跌幅超市及便利店板块涨跌幅综合业态板块涨跌幅珠宝首饰及钟表板块涨跌幅其他连锁板块涨跌幅百货板块收盘价超市及便利店板块收盘价综合业态板块收盘价珠宝首饰及钟表板块收盘价其他连锁板块收盘价600350030000000003000400250000000025002000000000200200015000000000002023-08-252023-09-012023-09-08202309152023092215001000000000-2001000500000000500-400002023-08-252023-09-012023-09-082023091520230922-600资料来源Wind中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明9TableReportTypeIndex行业周报零售行业图5百货超市及便利店综合业态珠宝首饰及钟表其他连锁板块成交量和涨跌幅日频次百货板块成交量超市及便利店板块成交量综合业态板块成交量珠宝首饰及钟表板块成交量其他连锁板块成交量百货板块涨跌幅超市及便利店板块涨跌幅综合业态板块涨跌幅珠宝首饰及钟表板块涨跌幅其他连锁板块涨跌幅百货板块收盘价超市及便利店板块收盘价综合业态板块收盘价珠宝首饰及钟表板块收盘价其他连锁板块收盘价600350030000000003000400250000000025002000000000200200015000000000002023-08-252023-09-012023-09-08202309152023092215001000000000-2001000500000000500-400002023-09-012023-09-082023091520230922-600资料来源Wind中国银河证券研究院二核心组合一核心推荐表4核心推荐组合及推荐理由累计涨幅相对收益率周涨幅证券代码证券简称推荐理由2023年2023年年初至今初至今购物中心的大店展店速度直接影响规模新店带来直接增量以及002419SZ天虹股份转为同店之后的稳定增长基础此外公司积极发展超市业态加-120-1569-1018强供应链和数字化建设运营效率提升吸收首商带来线下门店资源的整合加强北京区域内的竞争力600859SH王府井结合免税牌照优势享受冬奥会环球影城开业等事件可能会带-201-2677-2087来的游客客流及销售额增长云创回归体系后短期或拖累公司业绩端表现但同样将助力公司601933SH永辉超市全力推广到家平台加速推进到店到家一体化的探索看好公司-181-1096-471线上线下一体化发力公司依靠现有供应链优势保障了利润空间稳中微升配合自主扩603708SH家家悦张与收购兼并同步推进的展店策略加快省内外门店布局看好公-077-686-130司中长期可持续发展四川省内便利超市龙头通过密集布局与烟草专卖权抵御内外部002697SZ红旗连锁冲击看好公司借经营管理模式输出或自主经营实现省外扩张-056131021为公司觅得新增长点作为精品酒水营销和服务商得到上游品牌商和下游客户终端300755SZ华致酒行消费者的认可具有一定的品牌优势随着公司的渠道及品类建-056-3011-2436设不断完善有望成为十四五规划中百亿级别的酒流通企业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明10TableReportTypeIndex行业周报零售行业以美妆代运营为基础成为天猫六星运营商通过吸收浙江上佰扩300792SZ壹网壹创充家电品类的运营增资投入食品保健品的自有品牌开发以及234-1024-443内容电商运营业务层次丰富知名美妆个护类代运营公司与国内外诸多化妆品公司建立稳定605136SH丽人丽妆的代运营合作关系既可以产生规模效应又可以通过优质专业的-047-2411-1786服务深度绑定服务核心客户六神日化玉泽美妆汤美星母婴等知名品牌是公600315SH上海家化司营收和盈利的主要支柱随着公司管理层对于经营战略的逐步145-1561-1005调整其他暂时处于亏损的子品牌有望逐步改善公司在主品牌珀莱雅核心品类护肤品传统线下日化渠道中稳603605SH珀莱雅定发展同时大力推动多品牌多品类多渠道的生态化发展战046-1272-3173略市场营销反应速度快彩妆新品线上电商渠道增速亮眼品牌布局与产品结构不断优化拳头产品专注于眼部护理的细分603983SH丸美股份领域注重产品的研发升级不断推出核心系列新品搭配积极-345-2045-1488有效的营销推广策略净利水平在可比公司中领先主力产品专注于皮肤学级美妆产品对于敏感肌群体的消费者具300957SZ贝泰妮有一定的必选属性行业尚处于高速成长期叠加公司精于线上-354-3560-2990销售新媒体运营等策略市占率有保障自主品牌向高附加值品类拓展结构有望持续优化提供更大增长代理品牌数量有望进一步扩张带动公司规模持续上升自300740SZ水羊股份2382620625有品牌不断发展线上购物B2C成为网络销售主体品牌方对专业性强的代运营商需求加大给予公司广大发展空间获得ODM合作客户的高度认可同时自有品牌在成人失禁领域内占有一席之地双轮驱动主营业务稳步增长公司积极把握国内市场机会以及与海外市场的延伸机遇且制定合理的产品发展301009SZ可靠股份战略在相对成熟的婴儿卫生用品女性卫生用品领域以ODM-1175501175代工为主避免与高市占率品牌产生直面竞争充分享受行业发展带来的制造红利在高速成长期的成人失禁产品领域侧重发展自有品牌提升品牌认知度公司与行业实现共同成长国内吸收性卫生护理用品行业的龙头制造商从生产端看具备强制造与研发能力研发出第四代无木浆多维复合芯体纸尿裤引605009SH豪悦护理领行业发展与宝洁尤妮佳Babycare凯儿得乐等优质国内080-1746-1321外客户形成了相互依靠和促进的共生关系从产品端看纸尿裤经期裤等多产品布局矩阵完备请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明11TableReportTypeIndex行业周报零售行业领先的大健康消费企业以棉为核心在原材料端形成差异化通过稳健医疗和全棉时代两大龙头品牌分别在医用敷料和300888SZ稳健医疗消费品领域内布局全渠道产品销售在棉柔巾等细分品类赛道088-1451-3463表现突出持续强化输出全棉生活方式为消费者提供品质生活方式符合消费升级品质生活的行业大趋势设有自有品牌采取自主研发及生产的模式以经销商KA和电商平台为主要销售渠道覆盖卫生巾婴儿纸尿裤成人失禁003006SZ百亚股份用品等领域主打中高端女性卫生用品的自由点品牌稳步发展2786231074不断推出新品与产品升级实现了市场美誉度的提升是主要的业务增量来源公司持续在珠宝时尚方面深耕并拓展时尚连锁网络核心业务扩600655SH豫园股份张升级海外业务实现一定复苏多赛道进行发力度假村业绩-145322454持续回暖大豫园区建设取得进展赋予黄金产品新的销售亮点具有时尚文化的差异化竞争优势002867SZ周大生10033733526产品持续进行迭代升级产品研创力度不断增强黄金行业龙头品牌历史悠久构建了品牌壁垒继续推进加盟扩600612SH老凤祥张渠道铺设快速有效关注黄金珠宝产品的自主研发能力将-19555145788更好地满足多元化的消费需求公司以母品牌中国黄金为核心主打投资金条黄金饰品借助子品牌拓宽产品品类与母品牌偏传统的饰品形成互补完善600916SH中国黄金-439-997-594品牌矩阵积极发挥黄金珠宝央企品牌价值国字号引领中国特色消费文化新篇章资料来源Wind中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明12TableReportTypeIndex行业周报零售行业图6核心组合2023年年初至今收益率变动沪深300商贸零售推荐组合1000800600400200000-200-400-600-800-1000资料来源Wind中国银河证券研究院二核心关注表5核心关注组合概况绝对收益率相对商贸零售收益率所属行业序号证券代码证券简称2023年年初至今2023年年初至今1000417SZ合肥百货0006252002419SZ天虹股份-1642-10183600697SH欧亚集团-737-112综合业态4600729SH重庆百货336639905600858SH银座股份-5720536601366SH利群股份-1374-7497603101SH汇嘉时代75913841000026SZ飞亚达A114017652002345SZ潮宏基251031343002574SZ明牌珠宝4931118珠宝首饰及钟表4002867SZ周大生290135265600612SH老凤祥516457886600655SH豫园股份-1714547603900SH莱绅通灵062687日用化学品1300740SZ御家汇25403164请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明13TableReportTypeIndex行业周报零售行业2600315SH上海家化-1630-10053603605SH珀莱雅-3798-31734603983SH丸美股份-2113-14885300957SZ贝泰妮-3614-29906300955SZ嘉亨家化-4911347300132SZ青松股份-2511-18861300755SZ华致酒行-3061-2436其他连锁2603214SH爱婴室-1040-4151002024SZ苏宁易购-1460-8352002127SZ南极电商-2640-2016电商及服务3002640SZ跨境通-3327-27024300792SZ壹网壹创-1068-4435605136SH丽人丽妆-2411-17861301009SZ可靠股份55011752605009SH豪悦护理-1945-13213003006SZ百亚股份4491074一次性卫生用品4001206SZ依依股份-3520-28955300888SZ稳健医疗-4088-34636603238SH诺邦股份75713821000759SZ中百集团-2529-19042002251SZ步步高-3296-26723002264SZ新华都-1801-11774002697SZ红旗连锁-604021超市及便利店5600827SH百联股份-4541716601116SH三江购物70513307601933SH永辉超市-1096-4718603708SH家家悦-755-1301000501SZ鄂武商A-1723-10982000564SZ供销大集-2013-13883002277SZ友阿股份-2823-2198百货4002561SZ徐家汇-3476-28516600628SH新世界-3272987600723SH首商股份0006258600785SH新华百货-2341-1716请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明14TableReportTypeIndex行业周报零售行业9600859SH王府井-2711-208710603123SH翠微股份-2079-1454资料来源Wind中国银河证券研究院图7核心组合2023年年初至今收益率变动商贸零售关注组合400200000-200-400-600-800-1000-1200资料来源Wind中国银河证券研究院三国内外行业及公司估值情况我们筛选全球市值在100亿美元以上及接近100亿美元的24家国际商贸零售龙头公司计算了其2022年度及2021年度的收入净利润增速及估值等从收入角度看22年度收入增速平均为1814中位数为1017多数处于-12-68区间21年度收入同比增速平均为696中位数为849多数位于-29-44区间从净利润角度看22年度净利润增速平均为33095中位数为3649多数处于-110-3600区间21年度净利润同比增速平均为-2650中位数为544多数位于-800-457区间其中最大增幅为45746而观察其目前所对应的估值水平以20230923计市盈率平均为4775倍估值中位数为1897倍主要位于-2224-68710倍之间A股市场我们列示国内市值居前的27只商贸零售行业白马股及重点覆盖公司如下表从净利润角度看23年上半年净利润平均增加59086中位数为3430多数位于-140329-1530157区间22年上半年净利润平均减少3910中位数为-3732多数位于-37741-9220区间从收入角度看27只白马股23年上半年收入平均减少067中位数为116主要处于-6932-5946之间22年上半年的收入平均减少726中位数为-706多数位于-6025-10298之间而观察其目前所对应的估值水平以20230923计市盈率平均为3322倍估值中位数为1385倍主要位于5572-35133倍之间请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明15TableReportTypeIndex行业周报零售行业表6国际商贸零售龙头业绩增速与估值当前市值净利润同比增速收入同比增速市盈率TTM代码公司名称亿美元FY22FY21FY22FY212023092220230922AMZNO亚马逊-1081656419402170101911332228BABAN阿里巴巴-5878070189340721853224881WMTNWALMART121-9212436723104436975HDN家得宝27721445144219851890305750COSTO好市多16722511158317494100247538LOWN劳氏公司4468363074324192011121477CVSN西维斯健康-475510181039871315991385沃尔格林联WBAO706145746015863-55918232合博姿JDO京东39289-107209952759155847863LVSN金沙集团290634297-29344016871035004TJXNTJX公司354757-97245107-22962562102006TGTN塔吉特5902331313301978160651977ROSTO罗斯百货191751-94865095-2187238537812DLTRO美元树-1046226318804190522991KRN克罗格-35985582407835201732844BBYN百思买36491668952830118915071YUMCN百胜中国-55352628-2881924306823821ULTAOULTA美妆46066-75094030-1684157619629VIPSN唯品会3456-2075-118814927238034KMXN车美仕5414000683400000012128KSSN柯尔百货67546-123592180-2012-222422782912TW统一超000000000000000000BURLN伯灵顿百货28884-146556173-208933858870MN梅西百货13626-799293976-28563962974均值33095-265018146964775中位数364954410178491897最大值354757457466834440168710最小值-10816-79929-1188-2856-2224资料来源Wind中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明16TableReportTypeIndex行业周报零售行业表7港股及中概股龙头业绩增速与估值当前市值净利润同比增速收入同比增速市盈率TTM代码公司名称亿美元FY22FY21FY22FY2120230922202309221929HK周大福10774-36622363-148721211142006808HK高鑫零售00000000000013554168851528HK红星美凯龙1831-6137873-1360-4484194870493HK国美零售3706-17005536-2583-0122722均值4078-6701943-13572795中位数2768-4899704-14231055最大值10774000236300013554最小值000-17005000-2583-4484资料来源Wind中国银河证券研究院表8国内商贸零售白马股及重点跟踪公司业绩增速与估值当前市值净利润同比增速收入同比增速市盈率TTM代码公司名称亿元Y23H1Y22H1Y23H1Y22H12023092220230922002024SZST易购30882073-852-6025-11717968601933SH永辉超市269788586-1376407-129529494002640SZ跨境通-1322-9860254-3588351335531600315SH上海家化9090-4484-230-1176293018028002127SZ南极电商-6987-2806-2518559-20698690600827SH百联股份45241-11389-454-706182919306600859SH王府井5032-37321107-1264701123280002419SZ天虹股份3344114600105838486721600612SH老凤祥4216-10351957680163025689600729SH重庆百货5350-683255-1602106012850000587SZ金洲慈航25938659-56113166-24551529002251SZ步步高-140329-8441-6932-2022-1384164002721SZ金一文化-4073-4236-955-4146-0833139000501SZ鄂武商A-5634-40731042-88646397129600122SH宏图高科153015792202784-3318-015440002345SZ潮宏基3700-24743826-53122715846002094SZ青岛金王30608-7108-1277-479-3252598请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明17TableReportTypeIndex行业周报零售行业603900SH莱绅通灵-199-9483-2135-3120-55722228601116SH三江购物10138061-65744441196654002697SZ红旗连锁152307724576413857194600628SH新世界22074-151275946-4050265184780000759SZ中百集团13840-37741116-149-11543099000026SZ飞亚达A3319-3976829-213815414578600415SH小商品城63654429226810298253847729603123SH翠微股份3430-7628624246-20818978600697SH欧亚集团31365-13937252-1666-30932060603708SH家家悦1530387-307658116517535均值59086-3910-067-7263322中位数3430-3732116-7061385最大值1530157922059461029835133最小值-140329-37741-6932-6025-5572资料来源Wind中国银河证券研究院三风险提示消费者信心不足或是消费能力有限的风险新零售推进不达预期的风险转型进展及效果低于预期的风险请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明18TableReportTypeIndex行业周报零售行业四附录一一周市场综合表现表9市场行情数据汇总本周前一周涨跌幅上证指数156622155887047深证成指508937507230034沪深300186947185439081CS商贸零售362253365753-096沪市单周成交金额亿元13812621523094-931深市单周成交金额亿元18693522111524-1147沪股通单周成交净买入亿元-440-4455-9012深股通单周成交净买入亿元469-10751-10436两市融资余额亿元8583811606977-4658商贸零售行业周成交额亿元4617045664111资料来源Wind中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明19TableReportTypeIndex行业周报零售行业二行业数据跟踪图8社会消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