事件：9月28日，金融监管总局发布《保险销售行为管理办法》，自2024年3月1日开始实施。该版保险销售新规相较于去年7月的征求意见稿基本一致。核心内容如下：
　　保险教育：规定险企及中介机构需承担公众教育义务，定期开展保险知识介绍、发布保险消费风险提示等活动，并对容易引发争议纠纷的行为等内容进行重点讲解，我们认为一定程度上将提升我国居民的保险意识。
　　产品分级：明确险企应根据产品的复杂程度、保险费负担水平以及保单利益的风险高低等标准，建立产品分级管理制度。
　　人员分级：明确险企及中介机构应在支持行业自律组织相关工作的基础上，在行业自律组织制定的销售能力分级框架下（前次征求意见稿未明示有行业自律框架），结合自身实际情况，综合考察销售人员的专业知识、销售能力、诚信水平、品行状况等情况，建立销售能力资质分级管理体系，并与产品分级管理制度相衔接，实行差别授权。
　　根据2022年10月中保协发布的《保险销售从业人员销售能力资质分级体系建设规划》，根据保险产品的复杂程度，将销售能力资质由低到高划分为四个等级，第一、二、三等级仅为保险产品销售能力资质，第四等级为保险产品及相关非保险金融产品销售能力资质。
　　我们判断，人员分级管理将总体遵循“高能力多授权、低能力少授权”的原则，优质代理人将被授权销售更多高件均、高价值的保障型或投资类产品，代理人渠道结构优秀且培训体系完善（更有机会培育出更多高等级代理人）的上市险企具备优势。
　　规范个人营销宣传：明确险企及中介机构对所属销售人员发布宣传信息的行为负有管理主体责任，并应进行事前审核及授权发布，保险销售人员未经授权不得发布保险销售宣传信息。
　　代理人无序的个人营销宣传是导致销售误导的关键因素之一，我们认为，此举有利于减少销售误导，改善市场和消费者对保险业的看法，从而减少保险投诉，降低退保率
　　禁止强制搭售：明确不能要求投保人在购买非保险类金融产品或服务时，必须同时就特定保险产品订立保险合同，我们预计，这将对以养老社区等服务撬动保单销售的销售流程产生一定影响。
　　投资建议：本办法是对保险售前、售中、售后行为各方面管理的制度框架，引导险企提升销售人员素质，对销售人员及产品进行分级分类管理，避免虚假宣传、销售误导、炒停搭售等行为，旨在治理营销人员粗放管理、销售误导频发、保险投诉高企等行业顽疾。我们判断，销售端整体监管思路仍然聚焦“规范销售误导”和“培育销售队伍长期竞争力”，制度实施后将加快代理人及产品销售分级分类管理的进展，短期来看代理人队伍或仍存在调整空间，但长期有助于行业健康规范的发展。
　　风险提示：代理人规模持续下滑；后续保单销售弱于预期；权益市场波动加剧；长端利率超预期下行。

研究报告全文：保险行业点评报告20230929保险销售行为新规点评证券研究报告投资评级看好维持聚焦规范销售误导和培育销售队伍长期竞争最近12月市场表现力利好行业长期健康发展核心观点保险沪深300事件月日金融监管总局发布保险销售行为管理办法自年379282024月日开始实施该版保险销售新规相较于去年月的征求意见稿基本一27317致核心内容如下177保险教育规定险企及中介机构需承担公众教育义务定期开展保险知识介-2绍发布保险消费风险提示等活动并对容易引发争议纠纷的行为等内容进行-12重点讲解我们认为一定程度上将提升我国居民的保险意识产品分级明确险企应根据产品的复杂程度保险费负担水平以及保单利益的分析师夏昌盛SAC证书编号S0160522100002风险高低等标准建立产品分级管理制度xiacsctseccom分析师舒思勤人员分级明确险企及中介机构应在支持行业自律组织相关工作的基础上在SAC证书编号S0160523080002行业自律组织制定的销售能力分级框架下前次征求意见稿未明示有行业自shusqctseccom律框架结合自身实际情况综合考察销售人员的专业知识销售能力诚联系人黄佳慧信水平品行状况等情况建立销售能力资质分级管理体系并与产品分级管huangjh01ctseccom理制度相衔接实行差别授权根据2022年10月中保协发布的保险销售从业人员销售能力资质分级体系相关报告建设规划根据保险产品的复杂程度将销售能力资质由低到高划分为四个12023M8保险行业保费收入月报等级第一二三等级仅为保险产品销售能力资质第四等级为保险产品及2023-09-28相关非保险金融产品销售能力资质2车险费用管理新规点评2023-09-19我们判断人员分级管理将总体遵循高能力多授权低能力少授权的原则3保险公司偿付能力监管迎新规有优质代理人将被授权销售更多高件均高价值的保障型或投资类产品代理人望带来超千亿资金入市2023-09-11渠道结构优秀且培训体系完善更有机会培育出更多高等级代理人的上市险企具备优势规范个人营销宣传明确险企及中介机构对所属销售人员发布宣传信息的行为负有管理主体责任并应进行事前审核及授权发布保险销售人员未经授权不得发布保险销售宣传信息代理人无序的个人营销宣传是导致销售误导的关键因素之一我们认为此举有利于减少销售误导改善市场和消费者对保险业的看法从而减少保险投诉降低退保率请阅读最后一页的重要声明行业点评报告证券研究报告禁止强制搭售明确不能要求投保人在购买非保险类金融产品或服务时必须同时就特定保险产品订立保险合同我们预计这将对以养老社区等服务撬动保单销售的销售流程产生一定影响投资建议本办法是对保险售前售中售后行为各方面管理的制度框架引导险企提升销售人员素质对销售人员及产品进行分级分类管理避免虚假宣传销售误导炒停搭售等行为旨在治理营销人员粗放管理销售误导频发保险投诉高企等行业顽疾我们判断销售端整体监管思路仍然聚焦规范销售误导和培育销售队伍长期竞争力制度实施后将加快代理人及产品销售分级分类管理的进展短期来看代理人队伍或仍存在调整空间但长期有助于行业健康规范的发展风险提示代理人规模持续下滑后续保单销售弱于预期权益市场波动加剧长端利率超预期下行谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2行业点评报告证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级以报告发布日后6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级A股市场代表性指数以沪深300指数为基准香港市场代表性指数以恒生指数为基准美国市场代表性指数以标普500指数为基准行业评级以报告发布日后6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数A股市场代表性指数以沪深300指数为基准香港市场代表性指数以恒生指数为基准美国市场代表性指数以标普500指数为基准免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3