微软发布Win11，催化AI行情：本周计算机指数上涨1.22%，跑赢沪深300指数0.41pct，在31个申万一级行业中涨幅排名6，年初至今计算机以12.40%的涨幅排名第3。本周微软发布Win11重磅更新，催化AI行情，华为昇腾与鲲鹏产业链受订单催化市场表现良好。我们此前看好板块行情的持续性的三个出发点未曾改变：1）基本面提供确定性、2）流动性带来可能性、3）政策力度决定β强度。在此基础上，我们认为微软等海外科技巨头正在掀起新一轮信息技术革新，国内华为随着Mate 60手机发布，一定程度上证明了其自主科技能力，鲲鹏与昇腾共筑国产高性能计算长城。
　　华为昇腾与鲲鹏共筑国产高性能计算长城：华为计算产业布局完善。华为拥有鲲鹏与昇腾两大产业链，其中鲲鹏为以CPU为基础的通用计算产业，基于ARM架构的鲲鹏CPU华为开源了其自研的操作系统（欧拉）与数据库（高斯），并与自身云服务能力兼容；而昇腾则是以异构芯片为基础的加速计算产业，基于达芬奇架构的昇腾NPU华为开发了MindSpore AI框架、Mindstudio开发工具链等，并研发出盘古大模型与自身硬件架构兼容性良好且支持外部模型使用。
　　生态合作伙伴有望强者恒强：由于鲲鹏官网并未公布各合作伙伴等级，我们以“图10”和“图12”中的年度交易贡献数据与合作伙伴等级数据为基础做了估算。昇腾领先级伙伴市场份额约在20%左右，而优选级伙伴市场份额约在10%左右，认证级合作伙伴份额约3%左右。我们认为，随着华为生态不断推进，在价格优惠以及技术能力壁垒下，华为生态合作伙伴有望强者恒强，目前处于领先以及优选级的伙伴份额有望持续提升。
　　投资建议：建议关注华为产业链：整机合作伙伴：神州数码（昇腾优选级、鲲鹏领先级合作伙伴）、拓维信息（昇腾优选级合作伙伴）、烽火通信（子公司长江计算为昇腾优选级合作伙伴）、四川长虹、紫光股份；垂直应用合作伙伴：软通动力、赛意信息、东方国信、常山北明、格灵深瞳、云从科技、云天励飞、海量数据、润和软件、智洋创新。
　　风险提示：AI技术迭代不及预期的风险、商业化落地不及预期的风险、政策监管风险

研究报告全文：计算机行业投资策略周报20230924昇腾与鲲鹏共筑国产高性能计算长城证券研究报告投资评级看好维持核心观点最近12月市场表现微软发布Win11催化AI行情本周计算机指数上涨122跑赢沪深300指数041pct在31个申万一级行业中涨幅排名6年初至今计算机以计算机沪深3001240的涨幅排名第3本周微软发布Win11重磅更新催化AI行情华为63昇腾与鲲鹏产业链受订单催化市场表现良好我们此前看好板块行情的持续49性的三个出发点未曾改变1基本面提供确定性2流动性带来可能性335政策力度决定强度在此基础上我们认为微软等海外科技巨头正在掀起新20一轮信息技术革新国内华为随着Mate60手机发布一定程度上证明了其自6主科技能力鲲鹏与昇腾共筑国产高性能计算长城-9华为昇腾与鲲鹏共筑国产高性能计算长城华为计算产业布局完善华为拥有鲲鹏与昇腾两大产业链其中鲲鹏为以CPU为基础的通用计算产业基分析师杨烨于ARM架构的鲲鹏CPU华为开源了其自研的操作系统欧拉与数据库高SAC证书编号S0160522050001yangye01ctseccom斯并与自身云服务能力兼容而昇腾则是以异构芯片为基础的加速计算产业基于达芬奇架构的昇腾NPU华为开发了MindSporeAI框架Mindstudio分析师罗云扬开发工具链等并研发出盘古大模型与自身硬件架构兼容性良好且支持外部SAC证书编号S0160522050002luoyyctseccom模型使用生态合作伙伴有望强者恒强由于鲲鹏官网并未公布各合作伙伴等级我相关报告们以图10和图12中的年度交易贡献数据与合作伙伴等级数据为基础做了15G下游应用走到了哪一步估算昇腾领先级伙伴市场份额约在20左右而优选级伙伴市场份额约在2023-09-1710左右认证级合作伙伴份额约3左右我们认为随着华为生态不断推22023中报总结板块分化静待复进在价格优惠以及技术能力壁垒下华为生态合作伙伴有望强者恒强目前苏2023-09-10处于领先以及优选级的伙伴份额有望持续提升3大语言模型的前世今生与未来2023-09-01投资建议建议关注华为产业链整机合作伙伴神州数码昇腾优选级鲲鹏领先级合作伙伴拓维信息昇腾优选级合作伙伴烽火通信子公司长江计算为昇腾优选级合作伙伴四川长虹紫光股份垂直应用合作伙伴软通动力赛意信息东方国信常山北明格灵深瞳云从科技云天励飞海量数据润和软件智洋创新风险提示AI技术迭代不及预期的风险商业化落地不及预期的风险政策监管风险数据来源wind数据财通证券研究所请阅读最后一页的重要声明行业投资策略周报证券研究报告内容目录1本周回顾微软发布Win11全面接入GPT能力32华为昇腾与鲲鹏共筑国产高性能计算长城421昇腾自研高算力AI芯片构建全产业链生态422鲲鹏展翅共赢计算新时代73生态合作伙伴有望强者恒强94投资建议115风险提示12图表目录图1计算机板块相对各指数涨跌幅统计2023918-2023922单位3图2本周各行业涨跌幅统计2023918-2023922单位3图3华为鲲鹏与昇腾产业4图4昇腾计算产业生态5图5昇腾计算架构6图6鲲鹏计算产品7图7应用和数据的多样性驱动多样性计算架构8图8昇腾与鲲鹏不同等级伙伴权益9图9华为部分微认证内容9图10昇腾万里认证要求10图11鲲鹏展翅认证要求10图12华为昇腾整机合作伙伴10图13华为鲲鹏整机合作伙伴10图14华为昇腾整机合作伙伴格局测算11表1昇腾处理器与英伟达A800处理器7谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2行业投资策略周报证券研究报告1本周回顾微软发布Win11全面接入GPT能力本周计算机指数上涨122跑赢沪深300指数041pct在31个申万一级行业中涨幅排名6年初至今计算机以1240的涨幅排名第3本周微软发布Win11重磅更新催化AI行情华为昇腾与鲲鹏产业链受订单催化市场表现良好我们此前看好板块行情的持续性的三个出发点未曾改变1基本面提供确定性2流动性带来可能性3政策力度决定强度在此基础上我们认为微软等海外科技巨头正在掀起新一轮信息技术革新国内华为随着Mate60手机发布一定程度上证明了其自主科技能力鲲鹏与昇腾共筑国产高性能计算长城图1计算机板块相对各指数涨跌幅统计2023918-2023922单位年初至今相对代码名称近5日涨跌幅年初至今涨跌幅周相对涨跌幅涨跌幅801750SI计算机申万1221240--000001SH上证指数0471400751100000300SH沪深300081-3430411582399006SZ创业板指053-14210692660数据来源Wind财通证券研究所图2本周各行业涨跌幅统计2023918-2023922单位4000030000200001000000000-10000-20000-30000-40000通非传银家计食汽建机建医电商农综交轻电石房钢煤基纺环公国有社美信银媒行用算品车筑械筑药子贸林合通工力油地铁炭础织保用防色会容金电机饮材设装生零牧运制设石产化服事军金服护融器料料备饰物售渔输造备化工饰业工属务理数据来源Wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3行业投资策略周报证券研究报告2华为昇腾与鲲鹏共筑国产高性能计算长城华为计算产业布局完善华为拥有鲲鹏与昇腾两大产业链其中鲲鹏为以CPU为基础的通用计算产业基于ARM架构的鲲鹏CPU华为开源了其自研的操作系统欧拉与数据库高斯并与自身云服务能力兼容而昇腾则是以异构芯片为基础的加速计算产业基于达芬奇架构的昇腾NPU华为开发了MindSporeAI框架Mindstudio开发工具链等并研发出盘古大模型与自身硬件架构兼容性良好且支持外部模型使用图3华为鲲鹏与昇腾产业鲲鹏计算产业昇腾计算产业云大服模务型层层MindSpore全场景AI框架基相互兼容AI础开源欧拉操作系统框软架件相互支持层层开源高斯数据库鲲鹏9207260达芬奇架构昇腾910芯芯片片层层数据来源鲲鹏社区官网昇腾社区官网财通证券研究所21昇腾自研高算力AI芯片构建全产业链生态昇腾计算产业是基于昇腾系列处理器和基础软件构建的全栈AI计算基础设施行业应用及服务2018年10月华为全联接大会正式发布首款采用华为自研达芬奇架构架构的AI训练芯片昇腾910与AI推理芯片昇腾310并于2019年正式投入商用2019年9月华为推出昇腾AI计算架构包括昇腾处理器昇腾AI加速模块和昇腾AI开发环境昇腾计算致力于完善AI计算产业生态以自身软硬件体系为核心联合制造设计集成开发等软硬件合作伙伴与咨询运营人才培养等服务合作伙伴投入各个行业应用实现生产力升级核心目标谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4行业投资策略周报证券研究报告图4昇腾计算产业生态数据来源昇腾计算产业发展白皮书华为中国信通院等财通证券研究所昇腾计算架构由硬件基础软件应用使能与行业应用及服务四层构成昇腾AI应用开发过程以芯片及处理器等硬件为基础CANN异构计算框架承接硬件与计算框架搭配自有开发与管理工具联接应用使能以投入具体行业应用目前昇腾计算产业已发展为包括昇腾系列芯片硬件CANNAI计算框架应用使能开发工具链管理运维工具等全产业链的完整体系谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5行业投资策略周报证券研究报告图5昇腾计算架构数据来源昇腾计算产业发展白皮书华为中国信通院等财通证券研究所全球首个覆盖全场景AI芯片构建昇腾全产业链底座昇腾系列处理器是基于华为达芬奇架构的神经网络处理器NPU包括昇腾310和昇腾910两款针对不同应用领域的芯片昇腾310定位为推理处理器高效灵活可编程能够以最大功率8W达到16位半精度FP168TFLOPS整数精度INT816TOPS的算力能效比极高主要用于智能手机智能附件等电子终端昇腾910定位为训练处理器高度集成的片上系统在提供高算力的同时可减少与HostCPU的交互最大功率310W运算能力可达FP16320TFLOPSINT8640TOPS比英伟达A100更高主要应用于高端服务器和云计算谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6行业投资策略周报证券研究报告表1昇腾处理器与英伟达A800处理器昇腾310昇腾910英伟达A100架构华为达芬奇华为达芬奇英伟达AmpereFP16算力8TFOPS320TFLPOS312TFLOPSINT8算力16TOPS640TOPS624TOPS最大功率8W310W300W数据来源海思官网英伟达官网财通证券研究所22鲲鹏展翅共赢计算新时代鲲鹏计算生态快速发展华为持续优化社区华为提出四大举措1工具增强增强DevKitBoostKit提升伙伴开发效率2软件完善升级4大社区体验联合伙伴共同开发3资源支持依托鲲鹏生态创新中心提供云样机FAE专家等资源4人才赋能高校优才与企业对接华为将以开放的硬件与底层软件支持伙伴开发上层应用助力生态不断繁荣图6鲲鹏计算产品数据来源鲲鹏官网财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准7行业投资策略周报证券研究报告异构计算为后摩尔时代发展之路中国加速新型基础设施建设面向高质量发展需要各省份陆续出台政策和规划加速产业数字化转型作为数字经济发展的支撑底座计算产业在此次浪潮中将迎来巨大的发展机遇面对自动驾驶云游戏智能制造人工智能物联网等应用场景的多样化和数据类型的多元化趋势传统单一架构难以满足数据处理和用户体验要求对计算平台提出新的挑战驱动计算架构向多样性发展其中以Arm为代表的RISC通用架构处理器在场景多样化计算时代具备显著优势在高性能计算领域以ArmRISC-V为代表的多样性计算平台也逐渐发挥重要作用例如欧盟EPI欧洲处理器计划项目致力于打造本土基于Arm架构核心处理器和RISC-V架构加速器芯片的百亿亿级超级计算机日本富岳超算系统采用自主开发的Arm架构处理器成为全球首台基于Arm芯片的TOP500冠军超级计算机我们认为计算架构超更开源社区演进极大缩小国内外技术带车以华为鲲鹏等为代表的国产计算基础设施企业发展前景广阔图7应用和数据的多样性驱动多样性计算架构数据来源鲲鹏官网财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准8行业投资策略周报证券研究报告3生态合作伙伴有望强者恒强昇腾与鲲鹏对合作伙伴进行分层给予高级别伙伴更多支持华为目前将昇腾万里与鲲鹏展翅合作伙伴分为5个等级分别为注册成员认证级优选级领先级战略级不同等级在采购价格优惠以及华为生态支持方面有较大差异图8昇腾与鲲鹏不同等级伙伴权益鲲鹏与昇腾合作伙伴均拥有的权益昇腾合作伙伴特有的权益数据来源鲲鹏官网昇腾官网财通证券研究所注仅给出不同级别间有明显待遇差异的权益项目微认证多寡代表伙伴对华为技术体系的适配程度从官网上看微认证是华为给予合作伙伴内技术人员的技术认证数量越多一定程度反映合作伙伴与华为技术体系的适配程度我们认为高等级的合作伙伴在成本以及产品力方面具有较大优势随着时间推移整个合作伙伴格局有望呈现强者恒强格局图9华为部分微认证内容数据来源鲲鹏官网财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准9行业投资策略周报证券研究报告昇腾与鲲鹏伙伴升级要求主要与贡献交易额有关昇腾达到优选领先战略级分别需要对昇腾年度交易额贡献5亿10亿和20亿而鲲鹏展翅达到认证优选领先战略级则分别需要1亿15亿30亿70亿图10昇腾万里认证要求图11鲲鹏展翅认证要求数据来源昇腾官网财通证券研究所数据来源鲲鹏官网财通证券研究所鲲鹏整机合作伙伴均在昇腾链从合作伙伴数量上看鲲鹏一共10家整机合作伙伴并且这10家均为昇腾合作伙伴昇腾则在鲲鹏基础上新增了安擎和北联国芯两家公司图12华为昇腾整机合作伙伴数据来源昇腾官网财通证券研究所图13华为鲲鹏整机合作伙伴数据来源鲲鹏官网财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准10行业投资策略周报证券研究报告测算昇腾整机合作伙伴市场份额情况由于鲲鹏官网并未公布各合作伙伴等级我们以图10和图12中的年度交易贡献数据与合作伙伴等级数据为基础做了估算昇腾领先级伙伴市场份额约在20左右而优选级伙伴市场份额约在10左右认证级合作伙伴份额约3左右我们认为随着华为生态不断推进在价格优惠以及技术能力壁垒下华为生态合作伙伴有望强者恒强目前处于领先以及优选级的伙伴份额有望持续提升图14华为昇腾整机合作伙伴格局测算年度交易额贡献要求亿元伙伴等级数量下限上限中位数领先级2102015优选级551075认证级60525伙伴等级数量贡献交易总额亿元领先级2204030优选级52550375认证级603015伙伴等级数量对应等级单个伙伴占比领先级2221718优选级51189认证级6043数据来源昇腾官网财通证券研究所4投资建议建议关注华为产业链整机合作伙伴神州数码昇腾优选级鲲鹏领先级合作伙伴拓维信息昇腾优选级合作伙伴烽火通信子公司长江计算为昇腾优选级合作伙伴四川长虹紫光股份垂直应用合作伙伴软通动力赛意信息东方国信常山北明格灵深瞳云从科技云天励飞海量数据润和软件智洋创新谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11行业投资策略周报证券研究报告5风险提示AI技术迭代不及预期的风险若AI技术迭代不及预期NLP模型优化受限则相关产业发展进度会受到影响商业化落地不及预期的风险华为昇腾鲲鹏盘古以及AI工具链正在发展期与全球领先的产品相比商业价值仍有待进一步验证若市场拓展不及预期给予相关公司的增量业绩有限政策监管风险目前AIGC相关技术还处于发展早期后续若出台监管政策可能会对行业发展有一定影响谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准12行业投资策略周报证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级以报告发布日后6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级A股市场代表性指数以沪深300指数为基准香港市场代表性指数以恒生指数为基准美国市场代表性指数以标普500指数为基准行业评级以报告发布日后6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数A股市场代表性指数以沪深300指数为基准香港市场代表性指数以恒生指数为基准美国市场代表性指数以标普500指数为基准免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准13