研究报告全文：2023年09月24日行业研究证券研究报告计算机行业快报的商业化历程与未来展望365Copilot投资评级领先大市-A维持首选股票评级投资要点002230SZ科大讯飞买入-A300496SZ中科创达买入-AMicrosoftCopilot将于9月26日正式上线通过Windows11更新进行免费688023SH安恒信息买入-A提供同时Windows11还将新增150项由生成式AI驱动的新功能此次002410SZ广联达增持-AWindows11的更新包括Copilot以及如绘画照片截图工具Clipchamp一年行业表现记事本等150项AI新功能其中绘画照片等编辑创作的AI能力将显著增强截图工具Clipchamp等新增生成式AI功能此外Bing将添加最新的DALL-E3支持可提供根据用户的搜索历史记录生成更加个性化的答案AI驱动的购物体验等功能并更新至BingChat企业版Microsoft365Copilot将升级Microsoft365Chat功能可应用于用户所有的程序中并于11月1日面向企业客户进行开放Microsoft365Chat包含汇总数据和信息创建内容和头脑风暴快速获取答案等功能同时区别于Microsoft365应用中的Copilot功能模块Microsoft365Chat可跨多个应用和内容运行资料来源聚源不仅能够在保证工作数据安全的同时获得AI的强大功能同时能够从多个来源升幅1M3M12M合成信息和创建内容实现更广泛的目标和目的相对收益-439-16532592365Copilot的正式上线可以看做是AI办公应用产品成熟度达到较高程度的绝对收益-325-19762289信号在未来一到两个季度将进入到全面商业化阶段365Copilot分析师方闻千作为面向端用户的标杆应用从月产品初版发布Microsoft365CopilotBAI3SAC执业证书编号S0910523070001到小范围试用公布定价最终上线共经过了接近8个月的时间能够看出fangwenqianhuajinsccn一方面虽然大模型本身具备强大的能力但是要将大模型与产品功能和使用场相关报告景进行完美的融合仍需要经过长时间的打磨在此期间微软也是对365Copilot进行了数次大小版本的更新迭代另一方面对于365Copilot这类全新的AI产品企业用户也需要时间来对产品进行内部测试根据产品功能和支付能力来判断是否对进行购买或订阅特别是在365Copilot本身定价幅度较高的情况下投资建议随着365Copilot等国内外标杆AI应用陆续进入到商业化阶段AI应用侧落地有望加速看好具备明确商业化前景能够基础行业纵深场景卡位数据资源的来构建竞争壁垒的应用厂商相关标的1办公软件金山办公福昕软件2企业服务泛微网络致远互联3教育科大讯飞4创意工具万兴科技5金融同花顺恒生电子6网络安全安恒信息深信服奇安信7法律金桥信息8工具链星环科技9智能汽车中科创达德赛西威与此同时我们看好大模型训练及推理所带来的的算力需求的持续增加看好芯片服务器云服务及算力租赁厂商相关标的云赛智联寒武纪海光信息浪潮信息紫光股份中科曙光优刻得青云科技风险提示技术发展风险贸易摩擦加剧风险数据安全风险道德和伦理风险httpwwwhuajinsccn17请务必阅读正文之后的免责条款部分行业快报MicrosoftCopilot将于9月26日正式上线通过Windows11更新进行免费提供同时Windows11还将新增150项由生成式AI驱动的新功能此次Windows11的更新包括Copilot以及生成式AI驱动的全新应用如绘画照片截图工具等150项新功能同时Bing将添加最新的DALL-E3支持可提供根据用户的搜索历史记录生成更加个性化的答案AI驱动的购物体验等功能并更新至BingChat企业版其中Windows11的更新的150项新功能主要包括1Copilot可以在任务栏或通过WinC键盘快捷键调取Copilot通过AI驱动各项功能轻松完成Windows中的各项任务2绘画增强绘图和数字创作的AI能力增加了背景去除图层以及Cocreator预览将生成式AI的强大功能嵌入Paint应用程序中3照片通过生成式AI增强了编辑照片的功能一方面背景模糊功能会自动查找照片中的背景且只需单击一下即可突出显示主题并模糊背景另一方面照片搜索功能有所改进不仅可以根据照片内容快速找到存储在OneDrive帐户中的照片同时还可以根据拍摄照片的位置查找照片4截图工具新增截图方法通过此次更新用户可从图像中提取特定文本内容并粘贴到另一个应用程序中且通过文本编辑能够保护截图上涉及的文本内容的敏感信息同时音频和麦克风支持添加声音捕获功能可以更便捷地在截图上创建引人入胜的视频和内容5Clipchamp新增自动合成功能帮助用户根据图像和素材自动提供场景建议编辑叙述等功能使得创建和编辑视频更加专业6记事本将自动保存会话状态允许关闭记事本而没有任何中断对话框然后在返回时从上次中断的地方继续并自动恢复以前打开的选项卡以及打开的选项卡中未保存的内容和编辑Microsoft365Copilot将升级Microsoft365Chat功能包含汇总数据和信息创建内容和头脑风暴快速获取答案等可应用于用户所有的程序中并于11月1日面向企业客户进行开放其中1汇总数据和信息借助Microsoft365ChatCopilot可以将大量数据合成并总结成简单的信息2创建内容和头脑风暴Microsoft365Chat基于故事脚本日程执行摘要等内容为用户进行头脑风暴的信息搜集和起草新内容且只需在提示中引用原信息即可开始3快速获取答案作为个人搜索引擎可以搜索有关特定文件和消息的问题或查询不记得存储位置的信息而区别于Microsoft365应用中的Copilot功能模块Microsoft365Chat可跨多个应用和内容运行不仅能够在保证工作数据安全的同时获得AI的强大功能同时能够从多个来源合成信息和创建内容实现更广泛的目标和目的一商业化复盘httpwwwhuajinsccn27请务必阅读正文之后的免责条款部分行业快报365Copilot的正式上线可以看做是AI办公应用产品成熟度达到较高程度的信号在未来一到两个季度365Copilot将进入到全面商业化阶段Microsoft365Copilot作为面向B端用户的标杆AI应用从3月产品初版发布到小范围试用公布定价最终上线共经过了接近8个月的时间能够看出一方面虽然大模型本身具备强大的能力但是要将大模型与产品功能和使用场景进行完美的融合仍需要经过长时间的打磨在此期间微软也是对365Copilot进行了数次大小版本的更新迭代另一方面对于365Copilot这类全新的AI产品企业用户也需要时间来对产品进行内部测试根据产品功能和支付能力来判断是否对进行购买或订阅特别是在365Copilot本身定价幅度较高的情况下具体来看365Copilot的产品迭代和商业化可大致分为如下几个阶段1产品初版发布3月16日微软宣布了其基于GPT-4的应用Microsoft365Copilot并将其嵌入WordPowerPointExcel等Office办公软件中Microsoft365Copilot有两种使用方式1嵌入调用即在WordExcelPowerPointOutlookTeams等应用中能够根据不同软件的功能与需要直接调用Copilot处理不同类型的任务2独立使用Copilot还提供了一个全新的独立式交互方式BusinessChat用户可以通过自然语言与Copilot进行对话像与真人助手一样完成各种任务2核心客户试用5月在与20家大公司对Copilot进行了两个月的测试后微软宣布将扩大365Copilot的测试范围将面向600名客户提供早期体验计划微软负责Microsoft365的副总裁表示早期体验计划将只能通过邀请参与并且需要支付额外的费用才能进行体验6月据海外科技媒体报道包括美国银行沃尔玛福特和埃森哲在内的600多家微软大客户将试用MicrosoftOffice365中的人工智能功能其中至少已有100家客户已经额外分别为1000个订阅账户支付了高达10万美元的年费3产品定价公布7月19日微软在全球合作伙伴大会上宣布面向Office365E3E5商业标准版和商业进阶版的订阅商户Microsoft365Copilot的定价为每个用户30美元月相较于不同版本每用户每月1250美元到57美元定价365Copilot作为独立的AI功能模块涨幅最高达140这一定价幅度超出了此前市场的预期4正式版本发布9月微软宣布Microsoft365Copilot将于11月1日面向企业客户全面推出且在功能进一步升级预计在未来一到两个季度365Copilot将从面向核心客户的小范围试用进入到面向全球用户的全面商业化阶段二竞争格局与展望365Copilot目前主要竞争对手可以分为两大类别一类是办公套件主要为谷歌的AI助手DuetAI另一类文本表格演示文稿等领域的单点AI生产力工具365Copilot的主要竞争对手为谷歌的DuetAIDuetAI目前全面嵌入了Googleworkspace生产力套件中且定价和365Copilot一样为30美元月在单点AI工具中包括了文本类的NotionAIJasperAICopyAI表格类的SheetAI演示文稿类的TomeAISlidesAl等目前常见的AI生产力工具已经达到了上百种具体来看httpwwwhuajinsccn37请务必阅读正文之后的免责条款部分行业快报1文本类AI工具在各类单点工具中文本写作类应用占据了半壁江山自GPT-3发布之后大量的文本类AI工具开始涌现这些应用普遍大多是基于GPT模型自己再做一些定制性的优化目前头部的应用有NotionAIJasperAICopyAIAnyword等NotionAI主打更加全面的文本生成和内容编辑功能而JasperAICopyAI更侧重于营销工具内置广告文案产品描述邮件博客文章推文等多达数十种营销模板和文案生成的功能2电子表格类AI工具这一领域目前尚未出现大量类似NotionAI这类文本工具主要原因在于电子表格的核心在于计算而AI主要的创新点是将电子表格合并到文档环境中以及强化电子表格的代码和自动化计算能力目前Excel的领先地位仍难以被撼动其最大竞争对手是GoogleSheets功能上基本保持一致主要区别在于在线分发可以简化协作3演示文稿类AI工具生成式AI能够帮助使用者快速构思创作框架并流畅展开内容创作这一领域中Powerpoint和Slides是最常用的演示文稿工具新兴工具包括GammaAIChatBASlidesAITomeAI等其中GammaAISlidesAI强调模板功能内置多种主题库并提供图文视频等创作素材而Tome为AI原生应用能够根据自然语言提示生成整个幻灯片对各个幻灯片进行修改或添加新幻灯片AI生产力应用普遍依赖底层大模型的能力产品功能同质化程度高以365Copilot为代表的办公套件的优势仍将不断强化在各类AI生产力应用中大多数工具本质上仍是对底层大模型套壳后的简单应用产品本身的门槛不高特别是文本写作类工具需要直面OpenAI的竞争在GPT-4发布之后文本类的头部应用JasperAI的的访问流量在短短3个月内下降了近40并在今年在7月起开启裁员未来的工具类应用需要更多通过强化场景与AI功能的结合来强化自身的竞争力如Tome通过对AI演示文稿产品的深度打磨用户访问流量仍持续快速提升考虑到办公套件工具存在较强的网络效应以及Office365具备庞大的用户基数随着365Copilot的正式上线和未来功能的不断丰富将进一步冲击单点的AI生产力工具httpwwwhuajinsccn47请务必阅读正文之后的免责条款部分行业快报图1微软Office办公套件产品的竞争者资料来源红杉资本华金证券研究所三投资策略随着365Copilot等国内外标杆AI应用陆续进入到商业化阶段AI应用侧落地有望加速看好具备明确商业化前景能够基础行业纵深场景卡位数据资源的来构建竞争壁垒的应用厂商相关标的1办公软件金山办公福昕软件2企业服务泛微网络致远互联3教育科大讯飞4创意工具万兴科技5金融同花顺恒生电子6网络安全安恒信息深信服奇安信7法律金桥信息8工具链星环科技9智能汽车中科创达德赛西威与此同时我们看好大模型训练及推理所带来的的算力需求的持续增加看好芯片服务器云服务及算力租赁厂商相关标的云赛智联寒武纪海光信息浪潮信息紫光股份中科曙光优刻得青云科技httpwwwhuajinsccn57请务必阅读正文之后的免责条款部分行业快报行业评级体系收益评级领先大市未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10以上同步大市未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10至10落后大市未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10以上风险评级A正常风险未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动B较高风险未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动分析师声明方闻千声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格勤勉尽责诚实守信本人对本报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎研究观点独立公正分析结论具有合理依据特此声明httpwwwhuajinsccn67请务必阅读正文之后的免责条款部分行业快报本公司具备证券投资咨询业务资格的说明华金证券股份有限公司以下简称本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式本公司可以对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向本公司的客户发布免责声明本报告仅供华金证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告基于已公开的资料或信息撰写但本公司不保证该等信息及资料的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收入可能会波动在不同时期本公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态本公司将随时补充更新和修订有关信息及资料但不保证及时公开发布同时本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准在法律许可的情况下本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务提请客户充分注意客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议无论是否已经明示或暗示本报告不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证在任何情况下本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告版权仅为本公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发篡改或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华金证券股份有限公司研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权风险提示报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价投资者对其投资行为负完全责任我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责华金证券股份有限公司办公地址上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场30层北京市朝阳区建国路108号横琴人寿大厦17层深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦10楼05单元电话021-20655588网址wwwhuajinsccnhttpwwwhuajinsccn77请务必阅读正文之后的免责条款部分