在9月20日全联接大会华为表示将推进全面智能化战略，打造中国坚实的算力底座。我们认为包括鲲鹏、昇腾，以及算力中心建设/运营、算力租赁等业务将得到重点发展。建议关注华为算力中心运营合作伙伴中国软件国际；服务器合作厂商神州数码、拓维信息；软件合作伙伴软通动力、海量数据等。
　　▍华为回归芯片业务复苏，产业链业绩重回增长。华为Mate 60系列手机的发布是华为经营进入复苏阶段的转折点，也标志着中国芯片产业取得了阶段性进展。根据央视《新闻1+1》的报导，华为Mate 60系列新机基本实现国产化，标志着国产高端芯片取得了一定进步。华为经营的复苏与芯片的进步或带动其产业链业绩重回增长，尤其是华为的各项芯片相关业务，例如服务器芯片鲲鹏、昇腾等。
　　▍昇腾算力仍是重点，算力租赁开辟空间。在当前AI快速发展的时代，算力基础设施建设是科技产业的主线之一，华为昇腾业务也是其重点布局之一。根据2023中国算力大会上华为董事长梁华演讲，到2030年全球AI驱动的算力增长可能增长500倍，目前华为昇腾算力基群已经在华为云以及中国28个城市AI智算中心大规模商用部署，且华为云在东数西算枢纽节点贵州和内蒙建设了昇腾算力云中心，可支持国内科研院校、关键企业客户的算力需求。而由于AI算力成本较高，要充分利用上述算力资源，采用算力租赁是较为合理的方式。目前中软国际、极视角等厂商已经与华为昇腾算力云达成合作，为其进行算力运营。我们认为未来围绕算力租赁行业的运营合作伙伴有望获得持续发展。
　　▍产业生态日益重要，合作伙伴有望受益。在算力产业链国产化需求下，加速建设国产算力生态愈发重要，而要尽快建成各个生态组件，充分联合产业链伙伴是有效措施。根据华为在9月20日全连接大会发布的信息，华为鲲鹏服务器整机组装出货中，合作伙伴出货占比从2020年的50%提升到2022年的95%+，而华为自身的泰山服务器出货则逐步减少，从而能够通过在非核心产业环节让利争取更多合作伙伴，便于自身集中资源攻克核心产业环节。在华为共建生态的战略下，服务器整机生产、操作系统/数据库二次开发、软件外包等合作企业有望获得长足发展。
　　▍风险因素：AI技术发展不及预期风险；核心芯片短缺风险；行业竞争加剧风险。
　　▍投资策略。华为经营复苏有望带动芯片以及上下游产业链市场规模同步增长，华为合作伙伴有望受益。昇腾受益于华为经营复苏，有望带动相关算力中心建设以及运营需求。建议关注华为服务器整机核心合作伙伴拓维信息、神州数码；建议关注华为软件合作伙伴中国软件国际（华为昇腾算力云运营合作伙伴、操作系统等软件合作伙伴）、软通动力（鸿蒙/欧拉操作系统等合作伙伴）、海量数据（华为OpenGauss数据库合作伙伴）等。

研究报告全文：打造国产底座中软国际发力昇腾算力租赁计算机行业跟踪点评2023925中信证券研究部核心观点在9月20日全联接大会华为表示将推进全面智能化战略打造中国坚实的算力底座我们认为包括鲲鹏昇腾以及算力中心建设运营算力租赁等业务将得到重点发展建议关注华为算力中心运营合作伙伴中国软件国际服务器合作厂商神州数码拓维信息软件合作伙伴软通动力海量数据等华为回归芯片业务复苏产业链业绩重回增长华为Mate60系列手机的发布是华为经营进入复苏阶段的转折点也标志着中国芯片产业取得了阶段性进展丁奇根据央视新闻的报导华为系列新机基本实现国产化标志云基础设施行业11Mate60首席分析师着国产高端芯片取得了一定进步华为经营的复苏与芯片的进步或带动其产业链S1010519120003业绩重回增长尤其是华为的各项芯片相关业务例如服务器芯片鲲鹏昇腾等昇腾算力仍是重点算力租赁开辟空间在当前AI快速发展的时代算力基础设施建设是科技产业的主线之一华为昇腾业务也是其重点布局之一根据2023中国算力大会上华为董事长梁华演讲到2030年全球AI驱动的算力增长可能增长500倍目前华为昇腾算力基群已经在华为云以及中国28个城市AI智算中心大规模商用部署且华为云在东数西算枢纽节点贵州和内蒙建设了昇腾算力云中心可支持国内科研院校关键企业客户的算力需求而由于AI算力成本杨泽原较高要充分利用上述算力资源采用算力租赁是较为合理的方式目前中软国计算机行业首席际极视角等厂商已经与华为昇腾算力云达成合作为其进行算力运营我们认分析师为未来围绕算力租赁行业的运营合作伙伴有望获得持续发展S1010517080002产业生态日益重要合作伙伴有望受益在算力产业链国产化需求下加速建设国产算力生态愈发重要而要尽快建成各个生态组件充分联合产业链伙伴是有效措施根据华为在9月20日全连接大会发布的信息华为鲲鹏服务器整机组装出货中合作伙伴出货占比从2020年的50提升到2022年的95而华为自身的泰山服务器出货则逐步减少从而能够通过在非核心产业环节让利争取更多合作伙伴便于自身集中资源攻克核心产业环节在华为共建生态的战略下服务器整机生产操作系统数据库二次开发软件外包等合作企业有望获得长足发展风险因素AI技术发展不及预期风险核心芯片短缺风险行业竞争加剧风险投资策略华为经营复苏有望带动芯片以及上下游产业链市场规模同步增长华为合作伙伴有望受益昇腾受益于华为经营复苏有望带动相关算力中心建设以及运营需求建议关注华为服务器整机核心合作伙伴拓维信息神州数码建议计算机行业关注华为软件合作伙伴中国软件国际华为昇腾算力云运营合作伙伴操作系统评级强于大市维持等软件合作伙伴软通动力鸿蒙欧拉操作系统等合作伙伴海量数据华为OpenGauss数据库合作伙伴等重点公司盈利预测及投资评级收盘价EPS元PE简称代码评级元22A23E24E25E22A23E24E25E中国软件国际0354HK57403203504405818161310买入拓维信息002261SZ1899-081012024038-81597950-神州数码000034SZ286615018622627019151311买入软通动力301236SZ278815311814516823241917-海量数据603138SZ1920-023007016029-9128412167-资料来源Wind中信证券研究部预测注股价为2023年9月22日收盘价拓维信息软通动力海量数据的23-25年EPS预测值为wind一致预期证券研究报告请务必阅读正文之后第2页起的免责条款和声明分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到12个股票评级月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上以摩根士丹利中国指数为基准美国市场以纳斯达克综合行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间指数或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上2特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险本研究报告涉及具体公司的披露信息请访问httpsresearchciticscomdisclosure法律主体声明本研究报告在中华人民共和国香港澳门台湾除外由中信证券股份有限公司受中国证券监督管理委员会监管经营证券业务许可证编号Z20374000分发本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发在中国香港由CLSALimited于中国香港注册成立的有限公司分发在中国台湾由CLSecuritiesTaiwanCoLtd分发在澳大利亚由CLSAAustraliaPtyLtd商业编号53139992331金融服务牌照编号350159分发在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外分发在新加坡由CLSASingaporePteLtd公司注册编号198703750W分发在欧洲经济区由CLSAEuropeBV分发在英国由CLSAUK分发在印度由CLSAIndiaPrivateLimited分发地址8FDalamalHouseNarimanPointMumbai400021电话91-22-66505050传真91-22-22840271公司识别号U67120MH1994PLC083118在印度尼西亚由PTCLSASekuritasIndonesia分发在日本由CLSASecuritiesJapanCoLtd分发在韩国由CLSASecuritiesKoreaLtd分发在马来西亚由CLSASecuritiesMalaysiaSdnBhd分发在菲律宾由CLSAPhilippinesInc菲律宾证券交易所及证券投资者保护基金会员分发在泰国由CLSASecuritiesThailandLimited分发针对不同司法管辖区的声明中国大陆根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务中国香港本研究报告由CLSALimited分发本研究报告在香港仅分发给专业投资者证券及期货条例香港法例第571章及其下颁布的任何规则界定的不得分发给零售投资者就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜CLSA客户应联系CLSALimited的罗鼎电话85226007233美国本研究报告由中信证券制作本研究报告在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外仅向符合美国1934年证券交易法下15a-6规则界定且CLSAAmericasLLC提供服务的主要美国机构投资者分发对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所述任何观点的背书任何从中信证券与CLSA获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当联系CLSAAmericasLLC在美国证券交易委员会注册的经纪交易商以及CLSA的附属公司新加坡本研究报告在新加坡由CLSASingaporePteLtd仅向新加坡财务顾问规例界定的机构投资者认可投资者及专业投资者分发就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜新加坡的报告收件人应联系CLSASingaporePteLtd地址80RafflesPlace18-01UOBPlaza1Singapore048624电话6564167888因您作为机构投资者认可投资者或专业投资者的身份就CLSASingaporePteLtd可能向您提供的任何财务顾问服务CLSASingaporePteLtd豁免遵守财务顾问法第110章财务顾问规例以及其下的相关通知和指引CLSA业务条款的新加坡附件中证券交易服务C部分所披露的某些要求MCIP085112021加拿大本研究报告由中信证券制作对身在加拿大的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书英国本研究报告归属于营销文件其不是按照旨在提升研究报告独立性的法律要件而撰写亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制本研究报告在英国由CLSAUK分发且针对由相应本地监管规定所界定的在投资方面具有专业经验的人士涉及到的任何投资活动仅针对此类人士若您不具备投资的专业经验请勿依赖本研究报告对于英国分析员编纂的研究资料其由CLSAUK制作并发布就英国的金融行业准则该资料被制作并意图作为实质性研究资料CLSAUK由英国金融行为管理局授权并接受其管理欧洲经济区本研究报告由荷兰金融市场管理局授权并管理的CLSAEuropeBV分发澳大利亚CLSAAustraliaPtyLtdCAPL商业编号53139992331金融服务牌照编号350159受澳大利亚证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