核心观点
　　全球互联网&AIGC动态核心观点：本周菜鸟网络递表港交所，我们认为港股市场随着阿里、京东等拆分的标的陆续上市，港股市场未来或迎来一些新的优质标的，有利于增强港股的吸引力；此外诸多因素表明港股市场或已经触底：首先在国内经济层面，随着后续一系列经济政策落地，国内经济有望实现弱复苏；其次在流动性层面，美联储年内继续加息的博弈在25BP，对港股流动性影响有限，然后在中美关系层面，随着近期中美经济领域小组成立，中美关系有望迎来阶段性温和；建议关注港股优质互联网龙头标的触底反弹。
　　行业动态
　　（1）全球互联网动态：
　　【亚马逊】美国FTC向亚马逊发起反垄断诉讼。
　　【沃尔玛】沃尔玛平台活跃卖家已达10万名。
　　【菜鸟】菜鸟向港交所递交招股书。
　　【阿斯麦】阿斯麦拟在日本北海道设立基地。
　　【腾讯】高能英雄霸榜免费榜一周。
　　【Temu】Temu在美国或已抢走亚马逊超1000万用户。
　　【菜鸟&速卖通】菜鸟与速卖通“全球5日达”国际快递快线产品上线，首批落地英国、西班牙、荷兰、比利时和韩国。
　　（2）AIGC动态：
　　【Open AI】ChatGPT更新语音/图像交互能力
　　【阿里】阿里云开源通义千间14B模型。
　　【OpenAI】OpenAI寻求出售股份估值900亿美元。
　　【Anthropic】亚马逊与Anthropic携手用40亿美元打造生成式AI领头羊。
　　【微软】微软被爆内部制定，训练更小、成本更低的模型，进而摆脱OpenAI。
　　【印孚瑟斯】印孚瑟斯与微软合作开展生成式人工智能项目。
　　【微软】微软将推出WindowsAI助手和Ofice AI应用程序。
　　【Meta】Meta版ChatGPT来了：Llama 2加持，接入必应搜索。
　　风险提示：（1）国内外经济下行或导致电商、广告、出行等行业出现需求不足带来营收下滑风险的风险；（2）中国互联网平台面临的国内外政策风险，如国内的反垄断政策影响，国外的地缘政治影响，国外隐私政策影响以及国外合规监管风险等；（3）互联网行业面临的激烈竞争风险，如在电商、广告、游戏、科技等多种领域竞争加剧风险；（4）AI技术面临不确定性风险，AI技术落地、商业化进程、用户接受度等不及预期风险；AI打大模型领域、垂类应用领域等竞争加剧风险。（注：本报告数据均来源于三方数据库，不代表公司任何观点，且不构成任何投资建议，实际数据以上市公司披露为准。）

研究报告全文：证券研究报告行业动态亚马逊与Anthropic达成战略合作菜互联网电商鸟网络递表港交所核心观点维持强于大市崔世峰全球互联网AIGC动态核心观点本周菜鸟网络递表港交所cuishifengcsccomcn我们认为港股市场随着阿里京东等拆分的标的陆续上市港股编号市场未来或迎来一些新的优质标的有利于增强港股的吸引力SACs1440521100004此外诸多因素表明港股市场或已经触底首先在国内经济层面随着后续一系列经济政策落地国内经济有望实现弱复苏其次发布日期2023年09月28日在流动性层面美联储年内继续加息的博弈在25BP对港股流动性影响有限然后在中美关系层面随着近期中美经济领域小组市场表现成立中美关系有望迎来阶段性温和建议关注港股优质互联网龙头标的触底反弹73533313行业动态-7-271全球互联网动态亚马逊美国FTC向亚马逊发起反垄断诉讼202353120228292022929202312920232282023331202343020236302023731202210292022112920221229沃尔玛沃尔玛平台活跃卖家已达10万名传媒恒生指数菜鸟菜鸟向港交所递交招股书阿斯麦阿斯麦拟在日本北海道设立基地相关研究报告腾讯高能英雄霸榜免费榜一周TemuTemu在美国或已抢走亚马逊超1000万用户菜鸟速卖通菜鸟与速卖通全球5日达国际快递快线产品上线首批落地英国西班牙荷兰比利时和韩国2AIGC动态OpenAIChatGPT更新语音图像交互能力阿里阿里云开源通义千间14B模型OpenAIOpenAI寻求出售股份估值900亿美元Anthropic亚马逊与Anthropic携手用40亿美元打造生成式AI领头羊微软微软被爆内部制定训练更小成本更低的模型进而摆脱OpenAI印孚瑟斯印孚瑟斯与微软合作开展生成式人工智能项目微软微软将推出WindowsAI助手和OficeAI应用程序MetaMeta版ChatGPT来了Llama2加持接入必应搜索本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明互联网电商行业动态报告风险提示1国内外经济下行或导致电商广告出行等行业出现需求不足带来营收下滑风险的风险2中国互联网平台面临的国内外政策风险如国内的反垄断政策影响国外的地缘政治影响国外隐私政策影响以及国外合规监管风险等3互联网行业面临的激烈竞争风险如在电商广告游戏科技等多种领域竞争加剧风险4AI技术面临不确定性风险AI技术落地商业化进程用户接受度等不及预期风险AI打大模型领域垂类应用领域等竞争加剧风险注本报告数据均来源于三方数据库不代表公司任何观点且不构成任何投资建议实际数据以上市公司披露为准请务必阅读正文之后的免责条款和声明互联网电商行业动态报告目录一全球互联网科技121国内互联网3211国内互联网--文娱31字节32快手53哔站64百度75腾讯9212国内互联网--电商生活121阿里122京东163拼多多184携程195美团206贝壳227boss直聘23213国内互联网--互联网出海241tiktok242Temu253AELazada264SheIn2722海外互联网28221海外互联网--电商281Amazon282SEA303Mercado324Walmart335ebay34222海外互联网--本地生活351Uber352Booking363Grab374Airbnb385Expedia39223海外互联网--流媒体401spotify402Netfliex413Roblox424Disney43请务必阅读正文之后的免责条款和声明互联网电商行业动态报告224海外互联网--生产力工具441Microsoft442Google473Adobe504Duolingo525Shopify53225海外互联网--社交541Meta542Snap563Match574Bumble59二AIGC动态6021移动端621chatGPT622PicsartAI623ReminiAI634CharacterAI635Bing646ChatBot-Nova6422网页端651openaicom652bingcom653canvacom664deeplcom665betacharacterai676bardgooglecom677Midjourney688huggingfacecom68三公司观点6931数字内容69腾讯控股0700HK69网易-S9999HK69快手1024HK69爱奇艺IQ69哔哩哔哩2400HK69云音乐9899HK70阅文集团0772HK70赤子城科技9911HK70腾讯音乐TMEN7032电商本地生活71拼多多PDDO71请务必阅读正文之后的免责条款和声明互联网电商行业动态报告美团3690HK71京东集团9618HK71阿里巴巴9988HK71唯品会VIPSN71叮咚买菜DDLN71达达集团DADAO72叮咚买菜DDLN72Vesync2013HK72华凯易佰300592SZ72携程9961HK7233SaaS硬件科技73小米集团1810HK73百度集团9888HK73汇通达9878HK73微盟集团2013HK73比亚迪电子2013HK7334海外科技74MetaMETAO74多邻国DUOLO74谷歌GOOGLO74微软MSFTO74亚马逊AMZNO74UnityUN75苹果AAPLO75奈飞NFLXO75MobileyeMBLYO75请务必阅读正文之后的免责条款和声明互联网电商行业动态报告图表目录图表1今日头条MAU3图表2今日头条DAUMAU3图表3抖音MAU3图表4抖音DAUMAU3图表5番茄小说MAU4图表6番茄小说DAUMAU4图表7汽水音乐MAU4图表8汽水音乐DAUMAU4图表9飞书MAU4图表10飞书DAUMAU4图表11快手MAU5图表12快手DAUMAU5图表13快手极速版MAU5图表14快手极速版DAUMAU5图表15哔哩哔哩MAU6图表16哔哩哔哩DAUMAU6图表17百度MAU7图表18百度DAUMAU7图表19爱奇艺MAU7图表20爱奇艺DAUMAU7图表21百度网盘MAU8图表22百度网盘DAUMAU8图表23百度地图MAU8图表24百度地图DAUMAU8图表25QQMAU9图表26QQDAUMAU9图表27腾讯会议MAU9图表28腾讯会议DAUMAU9图表29腾讯视频MAU10图表30腾讯视频DAUMAU10图表31微信MAU10图表32微信DAUMAU10图表33腾讯体育MAU10图表34腾讯体育DAUMAU10图表35王者荣耀MAU11图表36王者荣耀DAUMAU11图表37和平精英MAU11图表38和平精英DAUMAU11图表39企业微信MAU11请务必阅读正文之后的免责条款和声明互联网电商行业动态报告图表40企业微信DAUMAU11图表41优酷视频MAU12图表42优酷视频DAUMAU12图表43钉钉MAU12图表44钉钉DAUMAU12图表45淘宝MAU13图表46淘宝DAUMAU13图表47盒马MAU13图表48盒马DAUMAU13图表49高德地图MAU13图表50高德地图DAUMAU13图表51飞猪旅行MAU14图表52飞猪旅行DAUMAU14图表53饿了么MAU14图表54饿了么DAUMAU14图表55猫眼MAU14图表56猫眼DAUMAU14图表57支付宝MAU15图表58支付宝DAUMAU15图表59哈啰MAU15图表60哈啰DAUMAU15图表61七猫免费小说MAU15图表62七猫免费小说DAUMAU15图表63京东MAU16图表64京东DAUMAU16图表65京东金融MAU16图表66京东金融DAUMAU16图表67京东到家MAU17图表68京东到家DAUMAU17图表69京喜MAU17图表70京喜DAUMAU17图表71拼多多MAU18图表72拼多多DAUMAU18图表73携程MAU19图表74携程DAUMAU19图表75美团MAU20图表76美团DAUMAU20图表77大众点评MAU20图表78大众点评DAUMAU20图表79美团外卖MAU21图表80美团外卖DAUMAU21请务必阅读正文之后的免责条款和声明互联网电商行业动态报告图表81美团优选MAU21图表82美团优选DAUMAU21图表83美团买菜MAU21图表84美团买菜DAUMAU21图表85贝壳MAU22图表86贝壳DAUMAU22图表87Boss直聘MAU23图表88Boss直聘DAUMAU23图表89TikTok-includingmusically双平台下载量24图表90TikTok-includingmusicallyMAU24图表91CapCut-VideoEditor双平台下载量24图表92CapCut-VideoEditorMAU24图表93Temu双平台下载量25图表94TemuMAU25图表95AliExpress双平台下载量26图表96AliExpressMAU26图表97Lazadas99MegaBrands双平台下载量26图表98Lazadas99MegaBrandsMAU26图表99SHEIN-ShoppingOnline双平台下载量27图表100SHEIN-ShoppingOnlineMAU27图表101AmazonShopping双平台下载量28图表102AmazonShoppingMAU28图表103AmazonPrimevideo双平台下载量28图表104AmazonPrimevideoMAU28图表105TwitchLive双平台下载量29图表106TwitchLiveMAU29图表107AmazonKindle双平台下载量29图表108AmazonKindleMAU29图表109Shopee双平台下载量30图表110ShopeeMAU30图表111ArenaofValor双平台下载量30图表112ArenaofValorMAU30图表113GarenaFreeFire双平台下载量31图表114GarenaFreeFireMAU31图表115MercadoLibre双平台下载量32图表116MercadoLibreMAU32图表117MercadoPago双平台下载量32图表118MercadoPagoMAU32图表119WalmartShopping双平台下载量33图表120WalmartShoppingMAU33图表121SamsClub双平台下载量33请务必阅读正文之后的免责条款和声明互联网电商行业动态报告图表122SamsClubMAU33图表123eBayFashionCarPartsTech双平台下载量34图表124eBayFashionCarPartsTechMAU34图表125Gumtreelocalclassifiedads双平台下载量34图表126GumtreelocalclassifiedadsMAU34图表127Uber双平台下载量35图表128UberMAU35图表129UberEatsFoodDelivery双平台下载量35图表130UberEatsFoodDeliveryMAU35图表131Bookingcom双平台下载量36图表132BookingcomMAU36图表133AgodaBookHotelsandFlights双平台下载量36图表134AgodaBookHotelsandFlightsMAU36图表135Grab-Taxi双平台下载量37图表136Grab-TaxiMAU37图表137GrabDriver双平台下载量37图表138GrabDriverMAU37图表139Airbnb双平台下载量38图表140AirbnbMAU38图表141HotelTonightHotelDeals双平台下载量38图表142HotelTonightHotelDealsMAU3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9月19日起停止计时并将在两家公司提供数据后设定新的截止日期此前的最后期限是1月8日全球TMT英特尔英特尔被处以37636亿欧元的罚款9月25日欧盟反垄断监管机构欧盟委员会表示已重新对英特尔Intel处以37636亿欧元的罚款原因是英特尔滥用其在PC芯片市场的主导地位来打压竞争对手早在2009年5月欧盟就认定英特尔垄断罪名成立并对其处以106亿欧元的罚款但2022年初欧盟常务法院GeneralCourt推翻了欧盟委员会的这一罚款决定而这一次在发现英特尔违反欧盟反垄断法从事一系列旨在将竞争对手排除在相关市场之外的反竞争行为后决定重新对英特尔处以较小规模的罚款36Kr芯片法案美国公布芯片法案护栏规则美国商务部芯片计划办公室CHIPSProgramOffice声明称美国商务部9月22日发布了实施芯片和科学法案国家安全保护措施的最终规则该规则详细阐述了该法案的两项核心规定第一项规定是禁止芯片基金受助人十年内在其他相关国家扩大半导体材料生产能力第二项规定是限制受助人与相关外国实体开展某些联合研究或技术许可活动全球TMTTemuTemu在美国或已抢走亚马逊超1000万用户9月25日消息移动分析公司GWS发现从2023年4月到7月亚马逊的美国用户数量急剧下降从每天5400万日活下降到4600万日活相比之下自今年年初以来Temu新增了近1000万用户与沃尔玛并列第二此外用户花在Temu上的平均时长更是达到了每天20分钟而亚马逊只有12分钟在英国亚马逊1月至7月期间失去了100万日活用户而Temu在推出仅一个月后其每日移动端用户数量就大幅增长至350万亿恩请务必阅读正文之后的免责条款和声明2互联网电商行业动态报告21国内互联网211国内互联网--文娱1字节作为全球最大的科技独角兽之一字节跳动自成立以来陆续推出今日头条抖音等现象级产品在巩固资讯短视频流量基本盘的同时持续探索商业化路径和多元的产品矩阵随着字节开启电商ToB游戏海外等新赛道的探索和尝试公司营收增速可观估值也水涨船高2021年梁汝波接棒和六大业务板块重构后各业务线之间的资源协同趋于高效大抖音战略地位进一步明确大抖音业务链扩大后覆盖今日头条西瓜视频头条搜索头条百科以及国内垂直服务业务视频和图文形式的产品互相驱动各平台之间的流量入口也被打通资源汇集下字节更加聚焦主业图表1今日头条MAU图表2今日头条DAUMAU6050403020100000011112222333300000001111111222222233331230222222222222222222222222222222222222222222222---------------------------------------------lllltttrrrrrrrryvcyvcyvcynbnnbnnbnnbngpgpgpgpuuuucccppppaaaaoeoeoeaeuaeuaeuaeuaueaueaueaueJJJJAOAOAOAJJJJJJJJFMFMFMFMASNDASNDASNDASMMMM资料来源久谦中信建投资料来源久谦中信建投图表3抖音MAU图表4抖音DAUMAU资料来源久谦中信建投资料来源久谦中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明3互联网电商行业动态报告图表5番茄小说MAU图表6番茄小说DAUMAU资料来源久谦中信建投资料来源久谦中信建投图表7汽水音乐MAU图表8汽水音乐DAUMAU资料来源久谦中信建投资料来源久谦中信建投图表9飞书MAU图表10飞书DAUMAU资料来源久谦中信建投资料来源久谦中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明4互联网电商行业动态报告2快手2023Q2财报点评8月22日快手发布2023年Q2业绩公告二季度公司实现总营收277亿元人民币yoy28超出彭博一致预期167彭博一致预期为273亿元Q2公司净利润为148亿元净利润率为53大幅超出彭博一致预期彭博一致预期为1600万元首次实现IFRS层面集团整体盈利Non-IFRS净利润为269亿元净利润率为97大幅优于市场一致预期彭博一致预期为46亿元亏损图表11快手MAU图表12快手DAUMAU资料来源久谦中信建投资料来源久谦中信建投图表13快手极速版MAU图表14快手极速版DAUMAU资料来源久谦中信建投资料来源久谦中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明5互联网电商行业动态报告3哔站23Q2公司总收入为530亿元YoY81略高于彭博一致预期的52亿元YoY6423Q2经调整归母净利润为-96亿元YoY510高于彭博一致预期的-104亿元YoY473亏损环比收窄6增值服务收入2302亿元同比增加94主要由于ARPU增加广告收入1573亿元同比增加358主要由于广告产品优化及广告效率提升移动游戏收入891亿元同比减少148主要由于二季度缺少新游戏推出以及个别游戏的收入下降IP衍生品及其他收入为539亿元同比减少104主要由于转授电竞赛事版权的收入减少图表15哔哩哔哩MAU图表16哔哩哔哩DAUMAU资料来源久谦中信建投资料来源久谦中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明6互联网电商行业动态报告4百度百度搜索广告业务预计受益经济复苏且效果广告受益序列较品牌广告媒介更优先信息流广告则受益展现形式的效率继续驱动广告业务增长LLM有望优化广告竞价效率提升广告转化率从而带动利润增长云业务随着疫后回归常态向上复苏趋势明确且建议重点关注业务效率提升带来的利润释放AI方面LLM对广告云业务的带动预计渐次落地中长期AIGC方向是AI领域具备广阔应用场景且有希望构建合适商业模式的机会看好百度在AIGC领域的布局和先发优势图表17百度MAU图表18百度DAUMAU资料来源久谦中信建投资料来源久谦中信建投图表19爱奇艺MAU图表20爱奇艺DAUMAU资料来源久谦中信建投资料来源久谦中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明7互联网电商行业动态报告图表21百度网盘MAU图表22百度网盘DAUMAU资料来源久谦中信建投资料来源久谦中信建投图表23百度地图MAU图表24百度地图DAUMAU资料来源久谦中信建投资料来源久谦中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明8